Gerencia Financiera 1

Caso de Estudio – Actividad Colaborativa

Claudia Liliana Jiménez Larrota

Juan David Jiménez Salazar

Lilia Jazmín Ramírez Jansasoy

Rubén Darío Vásquez Jimeno

Tutor:

German Viña Rojas

Universidad Nacional Abierta y a Distancia (UNAD)

Maestría en Gestión Financiera

Gerencia Financiera

Mayo 2023
 Gerencia Financiera 2

Introducción

El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable de la empresa,

partiendo de los estados financieros como Estado de Situación Financiera (ESF), Estado de

Resultado Integral (ERI), el Flujo de efectivo y el Estado de Cambios en el Patrimonio; así

mismo, con el cálculo y análisis de indicadores y razones financieras; que permiten tener la

información suficiente para poder sugerir o tomar las decisiones que permitan la continuidad y la

mejora del negocio.

La contabilidad es la encargada de reflejar la realidad económica y financiera de las empresas,

por lo que es necesario interpretar y analizar dicha información para poder entender a

profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.

Por otro lado, todo aquel que se desempeñe en el rol financiero deberá ser capaz de realizar

los análisis antes mencionados y así mismo contrastarlos frente a la realidad de mercado,

situación económica, social y ambiental donde se desenvuelve la empresa.

 Gerencia Financiera 3

Objetivos

General

Conocer y aplicar los conocimientos para el estudio y análisis financiero de la empresa como

parte importante dentro de la toma de decisiones.

Específicos

1. Desarrollar habilidades y competencias que permitan la compresión del análisis de los

estados financieros de la empresa, para determinar su situación y establecer posibles

estrategias para mejorarla.

2. Conocer, interpretar y analizar los diferentes indicadores y ratios financieros para conocer

la situación de la empresa en un momento dado.

3. Realizar análisis a partir de la proyección de los EEFF para la identificación del problema

o el aspecto critico que pueda presentar la empresa.

 Gerencia Financiera 4

Contenido

Tiendas Súper Fácil S.A.: empresa dedicada a la compra y distribución al detal de productos

de consumo masivo, desarrolla su actividad comercial en la ciudad de Bogotá D.C., desde hace

aproximadamente cinco (5) años.

TIENDAS SUPER FACIL SA

ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL (Pesos colombianos) Análisis Horizontal Análisis Vertical
Variación
2019 2020 Abs Rel 2019 2020
INGRESO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Cop 5.755.701.260 6.367.539.700 611.838.440 10,6% 100,0% 100,0%
Costo de Ventas Cop 2.081.558.000 2.415.254.640 333.696.640 16,0% 36,2% 37,9%
Diagnóstico De Financiero De La Empresa
GANANCIA BRUTA
Gatos por beneficios a empleados
Cop
Cop
3.674.143.260
1.151.408.600
3.952.285.060
1.314.591.860
278.141.800 7,6%
163.183.260 14,2%
63,8%
20,0%
62,1%
20,6%
Gastos de administración Cop 522.427.100 498.412.120 - 24.014.980 -4,6% 9,1% 7,8%
Gastos de ventas Cop 1.953.917.960 1.908.380.400 - 45.537.560 -2,3% 33,9% 30,0%
Otros ingresos Cop 112.412.400 151.220.760 38.808.360 34,5% 2,0% 2,4%
Otros gastos Cop 119.916.040 103.337.060 - 16.578.980 -13,8% 2,1% 1,6%
GANANCIA POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Cop 38.885.960 278.784.380 239.898.420 616,9% 0,7% 4,4%
Ingresos financieros Cop 18.274.560 69.634.640 51.360.080 281,0% 0,3% 1,1%
Costos financieros Cop 276.369.560 210.158.220 - 66.211.340 -24,0% 4,8% 3,3%
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos Cop 15.611.060 485.100 - 15.125.960 -96,9% 0,3% 0,0%
GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA Cop - 203.597.980 138.745.900 342.343.880 -168,1% -3,5% 2,2%
Gastos por Impuesto a la Renta Cop 43.048.200 56.362.780 13.314.580 30,9% 0,7% 0,9%
Corriente Cop 41.583.980 47.113.960 5.529.980 13,3% 0,7% 0,7%
Diferido Cop 1.464.220 9.248.820 7.784.600 531,7% 0,0% 0,1%
RESULTADO DEL EJERCICIO Cop - 246.646.180 82.383.120 329.029.300 -133,4% -4,3% 1,3%

OTRO RESULTADO INTEGRAL

Cobertura de flujo de efectivo Cop - 9.775.980 - 1.372.480 8.403.500 -86,0% -0,2% 0,0%
RESULTADO INTEGRAL TOTAL Cop - 256.422.160 81.010.640 337.432.800 -131,6% -4,5% 1,3%
 Gerencia Financiera 5

Definiciones y análisis de cuentas y el impacto en situación financiera de la compañía:

Utilidades retenidas (ESF): Para el año 2020 la

empresa muestra tendencia a mejorar la

situación financiera ya que pudo disminuir las utilidades retenidas a los socios, producto de las

pérdidas de años anteriores.

Otro resultado integral (ESF): La

empresa no presenta una adecuada

situación financiera toda vez que está

generando resultados negativos en los ejercicios anuales.

Cobertura del Flujo de efectivo

(ERI): Sigue teniendo un riesgo la

empresa de algún tipo que les hace

cubrirse ante cualquier incidente en el flujo de efectivo de la empresa, sin embargo, se debe

resaltar que para el 2020 este valor fue menor al 2019.

Otro resultado integral (ERI): Esta

cuenta incluye la cobertura del flujo de

efectivo.

Otro resultado integral (Cambios en

Patr.): Esta cuenta al estar negativa está

representando una pérdida para los accionistas de la empresa, y da cuenta que la situación

financiera de la compañía no está en un buen punto.

 Gerencia Financiera 6

Conclusiones: Al revisar las cuentas anteriores de los diferentes EEFF (ESF, ERI, Cambios

en el patrimonio), se puede concluir que, de cara a los accionistas o dueños de la empresa, el

negocio no está siendo rentable o no está atravesando por una óptima situación financiera. Sin

embargo, se debe destacar que ya para el año 2020 la tendencia es a una mejora de la situación,

ya que los resultados son mejores permitiendo así ir disminuyendo las pérdidas acumuladas de

años anteriores.

Teniendo en cuenta que el ESF de la empresa no presenta un resultado beneficioso y positivo, sin

embargo, cuando se compara el cierre del 2020 con el año 2019 se ve que ha tenido una leve

mejora, esto hace es necesario que la empresa logre aplicar estrategias que le permitan generar el

aumento de ventas (ganancias) y de la misma forma reducir los gastos de la mismas, con el fin de

ir solventando el resultado negativo que ha venido obteniendo, evitar el riesgo que tiene e ir

teniendo un buen equilibrio financiero.

Para terminar, la recomendación sería revisar las estrategias a utilizar y evaluar los resultados de

la empresa en los siguientes años, esperando que la tendencia de los resultados sea hacia la

mejora de la operación, las ventas, la rentabilidad. Liquidez y solvencia.

Conformidad Financiera: El principio de conformidad financiera busca que las empresas

utilicen sus fuentes de corto plazo en usos de corto plazo y de la misma manera las fuentes de

largo plazo en usos de largo plazo y para el pago de dividendos que se realicen con la generación

interna de recursos.

¿La empresa está en equilibrio financiero?

Al cierre del año 2020 y de acuerdo a los resultados de la empresa, se puede decir que la empresa

no se encuentra en equilibrio financiero, ya que aun cuando ha presentado tendencia a mejorar

 Gerencia Financiera 7

los resultados, aún debe asumirse perdidas de ejercicios anteriores que no permiten el pago de

dividendos y/o la generación interna de fondos para la operación de la misma, por lo cual se ve

obligada a recurrir a la financiación externa para poder tener continuidad en el tiempo.

Análisis de la Generación Interna de Fondos: La empresa muestra una tendencia a la

Generacion Interna de Fondos 2019 2020 Var
mejora, como se observa en
Utilidad Cop - 246.646.180 82.383.120 -133,4%
Depreciaciones Cop 174.574.380 179.682.320 2,9%
los resultados del GIF,
GIF Cop - 72.071.800 262.065.440 -463,6%
donde para el 2020 es de

COP262 millones positivos, caso contrario al cierre del 2019. Esto principalmente debido al

incremento de las ventas y otros ingresos y al adecuado manejo de los gastos y costos que

bajaron, especialmente los de administración y ventas.

Estado de fuentes y aplicaciones de fondos

Análisis: al realizar el

estado de fuentes y

aplicaciones de fondos, se

puede observar que el 73% de

los fondos se apalancan en los

activos por derecho de uso,

que por el componente del

pasivo se puede establecer

que tiene que ver con

arrendamientos financieros,

ya que el 73% de los usos

 Gerencia Financiera 8

están enmarcado en los pasivos por arrendamientos financieros, tanto de corto como de largo

plazo.

Por otra parte, se destaca también que el 10% de los usos se lo lleva el disponible o efectivo

de la empresa, y un 8% los préstamos a largo plazo, mientras que los fondos vienen de las

cuentas por cobrar (tanto comerciales como cuentas relacionadas) que representan el 12% de los

fondos, y las utilidades retenidas que representa el 7% de los mismos.

En conclusión, se puede decir que la empresa no esta generando los recursos suficientes para

el pago de las obligaciones crediticias, ya que los prestamos están siendo un uso de los recursos

dentro de la compañía.

Por otro lado, aun cuando no se están pagando dividendos, si se está generando un fondo para

disminuir las utilidades retenidas que tienen saldos negativos de ejercicios anteriores.

Proyección De Los Estados Financieros

TIENDAS SUPER FACIL SA
ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL (Pesos colombianos)

INGRESO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Cop

2019
5.755.701.260
2020
6.367.539.700
Proy. 2021
7.076.255.051
Proy. 2022
7.934.613.882
La proyección de
Costo de Ventas Cop 2.081.558.000 2.415.254.640 2.684.075.585 3.009.657.403
GANANCIA BRUTA Cop 3.674.143.260 3.952.285.060 4.392.179.466 4.924.956.479
Gatos por beneficios a empleados
Gastos de administración
Cop
Cop
1.151.408.600
522.427.100
1.314.591.860
498.412.120
1.388.471.923
514.176.109
1.570.361.744
559.444.671
los EEFF se realizó
Gastos de ventas Cop 1.953.917.960 1.908.380.400 2.015.631.378 2.279.679.089
Otros ingresos Cop 112.412.400 151.220.760 168.051.825 188.436.727
Otros gastos
GANANCIA POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Cop
Cop
119.916.040
38.885.960
103.337.060
278.784.380
115.561.859
526.390.022
129.691.457
574.216.244
con base en el
Ingresos financieros Cop 18.274.560 69.634.640 73.548.107 83.182.909
Costos financieros Cop 276.369.560 210.158.220 207.142.383 186.134.663
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos
GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA
Cop
Cop -
15.611.060
203.597.980
485.100
138.745.900
-
392.795.746
-
471.264.490
crecimiento de las
Gastos por Impuesto a la Renta Cop 43.048.200 56.362.780 140.184.543 164.384.212
Corriente Cop 41.583.980 47.113.960 133.381.693 160.027.333
Diferido
RESULTADO DEL EJERCICIO
Cop
Cop -
1.464.220
246.646.180
9.248.820
82.383.120
6.802.850
252.611.203
4.356.879
306.880.278
ventas se estima con
OTRO RESULTADO INTEGRAL
Cobertura de flujo de efectivo
RESULTADO INTEGRAL TOTAL
Cop -
Cop -
9.775.980 -
256.422.160
1.372.480
81.010.640
-
252.611.203
-
306.880.278
base en el

Otras cuentas 2019 2020 Proy. 2021 Proy. 2022

crecimiento del año
Depreciación Cop 174.574.380 179.682.320 177.533.694 178.702.100
Amortización intereses Cop 48.424.380 98.442.920 89.148.683 52.683.788
Ventas a crédito Cop 4.604.561.008 5.094.031.760 5.661.004.041 6.347.691.105 2020 más 0.5 p.p.
Inventario promedio de mercancías Cop 448.854.042 434.080.080 482.393.751 540.908.733
Compras netas de mercancía Cop 2.038.809.996 2.428.454.720 2.620.170.369 2.928.261.948
Promedio de Ctas por cobrar a clientes Cop 373.581.000 318.285.735 459.975.618 515.771.252
Promedio de Ctas por pagar a proveedores Cop 555.135.323 517.369.109 558.213.088 623.850.329 para el primer año

de proyección y 1 p.p. para el segundo año, de igual manera se toma como proyección de gastos
 Gerencia Financiera 9

y otras cuentas de costos, la inflación en algunos casos y otra el peso porcentual que tiene sobre

las ventas.

TIENDAS SUPER FACIL SA

Análisis: con los
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (Pesos colombianos)

ACTIVOS
2019 2020 Proy. 2021 Proy. 2022 resultados obtenidos a
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes de efectivo Cop 84.528.900 270.253.320 285.473.527 405.457.013
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar Cop 498.108.000 424.380.980 471.628.670 528.852.592 partir de la proyección
Cuentas por cobrar partes relacionadas y asociadas Cop 97.971.860 3.804.820 3.804.820 3.804.820
Inventarios Cop 427.480.040 440.680.120 482.393.751 540.908.733
Instrumentos financieros derivados Cop - 5.055.560 5.055.560 5.055.560
Activos por impuestos corrientes Cop 150.165.620 127.679.240 105.192.860 82.706.480 y los resultados
Otros Activos Cop 6.540.600 2.815.600 2.815.600 2.815.600
Total Activos corrientes Cop 1.264.795.020 1.274.669.640 1.356.364.788 1.569.600.798

ACTIVOS NO CORRIENTES esperados en los

Cuentas por cobrar partes relacionadas y asociadas Cop 235.783.180 301.987.180 301.987.180 301.987.180
Propiedad, planta y equipo Cop 1.169.889.900 1.183.557.960 1.191.347.336 1.222.245.628
Activos por derecho de uso
Otros activos intangibles
Cop
Cop
-
137.431.920
1.316.602.800
105.806.780
823.901.460
141.121.651
331.200.120
181.062.770
indicadores
Inversiones en subsidiarias Cop 44.927.560 52.961.180 52.961.180 52.961.180
Inversiones en asociadas Cop 73.771.060 73.771.060 73.771.060 73.771.060
Otros activos financieros
Activos por impuestos diferidos
Cop
Cop
191.611.700
34.972.080
192.861.600
25.723.260
203.700.422
16.474.440
230.385.177
7.225.620
financieros, se puede
Total Activos No corrientes Cop 1.888.387.400 3.253.271.820 2.805.264.729 2.400.838.735
Total Activos Cop 3.153.182.420 4.527.941.460 4.161.629.516 3.970.439.533
establecer que, en
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos corrientes: Cop
Préstamos Cop 573.241.940 586.976.560 346.882.844 106.789.128
Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar Cop 653.100.380 608.669.540 544.683.399 520.454.423 cuanto a liquidez, la
Cuentas por pagar partes relacionadas y asociadas Cop 20.993.660 76.656.780 76.656.780 76.656.780
Beneficios a los empleados Cop 118.642.700 153.138.240 180.907.678 212.314.913
Pasivos por impuestos corrientes
Pasivos financieros por arrendamientos
Cop
Cop
39.938.860
-
44.091.740
403.533.960
44.091.740
403.533.960
44.091.740
403.533.960 empresa presenta un
Ingreso diferido Cop 20.868.580 24.899.340 24.899.340 24.899.340
Total pasivos corrientes Cop 1.426.786.120 1.897.966.160 1.621.655.742 1.388.740.284

Pasivos no corrientes:
serio problema ya que
Préstamos Cop 780.785.700 639.214.020 377.753.376 116.292.732
Pasivos financieros por arrendamientos Cop - 915.058.820 833.906.736 830.212.575
Total pasivos no corrientes
Total pasivos
Cop 780.785.700
Cop 2.207.571.820
1.554.272.840
3.452.239.000
1.211.660.112
2.833.315.853
946.505.308
2.335.245.591
tanto la razón corriente
Patrimonio
Capital Social Cop 1.758.769.600 1.758.769.600 1.758.769.600 1.758.769.600 como la prueba ácida
Prima de emisión Cop 708.511.380 708.511.380 708.511.380 708.511.380
Utilidades retenidas Cop - 1.514.597.600 - 1.383.133.260 - 1.130.522.057 - 823.641.779
Otro Resultado Integral - 7.072.780 - 8.445.260 - 8.445.260 - 8.445.260
Total patrimonio
Cop
Cop 945.610.600 1.075.702.460 1.328.313.663 1.635.193.941 están por debajo de 1,
Total pasivos y patrimonio Cop 3.153.182.420 4.527.941.460 4.161.629.516 3.970.439.533

que indica que la empresa no tiene lo suficientes activos para cubrir sus pasivos en el corto plazo,

sin embargo, se esperaría que la razón corriente este por encima de uno hasta el año 2022.
 Gerencia Financiera 10

En cambio, los indicadores de rentabilidad muestran mejores resultados especialmente en la

operación que supondría como estrategia la búsqueda de eficiencias en torno a los gastos.
TIENDAS SUPER FACIL SA
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (Pesos colombianos)
- -

Indicadores Proyección
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:
Liquidez
2019 2020 2019 2021 Proy.
Proy. 20202022 Proy. 2021 Proy. 2022
De otra parte, los
Cobros procedentes de las entes de bienes y prestación de servicios Cop 5.629.834.680 6.496.442.260 7.029.007.361 7.877.389.959
Pagos aRazón corriente
proveedores por suministro de bienes y servicios 0,89 0,67Cop - 3.902.056.840
0,84 - 3.908.208.480
1,13 - 4.127.849.797 - 4.668.598.120
Pagos aPrueba
y por cuenta de
ácida empleados
Otros pagos por actividades de operación
0,59 0,44Cop - 1.160.298.940
0,54 - 1.300.922.860
0,74 - 1.360.702.484
Cop - 400.069.020 - 210.050.220 - 221.855.042
- 1.538.954.509
- 250.918.053 indicadores de solvencia
Rentabilidad
Intereses pagados Cop - 88.264.480 - 89.874.280 - 89.923.203 - 55.722.529
Margen
Impuestos bruto reembolsados
a las ganancias de utilidad(pagados) 64% 62%Cop - 92.141.280
62% - 20.474.720
62% - -
Flujos netos de efectivo provisto por
Margen operacional de utilidad (utilizado en) las actividades
1% de operación
4%Cop - 12.995.880
7% 966.911.700
7% 1.228.676.835 1.363.196.748
muestran una tendencia
FLUJOS Margen neto deDE
DE EFECTIVO utilidad
LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: -4% 1% 4% 4%
FlujosGestión
de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias Cop - - 9.745.080 - 10.292.753 - 11.641.104
InteresesRotación
recibidos de cartera
Dividendos recibidos
4,62 6,00Cop
Cop
1.013.020
6,00
6.337.600
3.139.380
6,00
12.191.800
3.315.813
12.876.979
3.750.185
14.563.863
a que la empresa logre
Rotación de cuentas
Compras de otros activos a largo plazo por pagar 3,12 3,99Cop -
4,81
2.338.520 - 5,63
4.028.600 - 4.255.007 - 4.812.413
Solvencia
Compras de propiedades, planta y equipo Cop - 235.996.800 - 227.309.320 - 240.084.104 - 271.535.121
ImportesNivel
procedentes de la venta
de endeudamiento
Aumento de otros activos financieros
de propiedades, planta y equipo70% 76% Cop
Cop
969.020
68%
5.915.800 -
51.847.220
59%
1.068.660 -
54.761.034
1.128.719 -
61.934.729
1.276.581
pagar las deudas de
Compras Endeudamiento
de activos intangiblesfinanciero 24% 19%Cop - 71.457.540
10% - 33.435.780
3% - 35.314.871 - 39.941.119
Anticipos de efectivo y préstamos concedidos a terceros Cop - 36.320.940 - - -
Cobros procedentes del reembolso de anticipos y préstamos concebidos a terceros
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de inversión
Cop - 35.400.240 920.700
Cop - 331.878.360 - 173.008.800 - 219.200.928 -
-
248.957.561
préstamos,
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Importes procedentes de préstamos
Reembolso de préstamos
Cop 1.225.370.960 386.077.220 - -
Cop - 864.089.200 - 501.554.360 - 501.554.360 - 501.554.360
permitiéndole así tener
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros Cop - - 492.701.340 - 492.701.340 - 492.701.340
Flujos de efectivo (utilizado en) provisto por actividades de financiamiento Cop 361.281.760 - 608.178.480 - 994.255.700 - 994.255.700

INCREMENTO NETO EN EFECTIVO Y EQUIVALENTES Cop 16.407.520 185.724.420 15.220.207 119.983.486

mejor disponible tanto
SALDOS AL COMIENZO DEL AÑO Cop 68.121.380 84.528.900 270.253.320 285.473.527
SALDOS AL FIN DEL AÑO Cop 84.528.900 270.253.320 285.473.527 405.457.013
para la operación como

para las inversiones.

Por último, en cuanto a los indicadores de actividad o gestión, mantiene los índices de

rotación de cartera y la rotación de proveedores disminuye en línea con que tendrá mas recursos

para el pago de estas obligaciones.

Naturaleza Del Negocio: de acuerdo con los análisis realizados y a los indicadores

financieros de la empresa, se puede establecer que esta es una empresa de rentabilidad, que los

márgenes de bruto, de operación y neto, muestran como la empresa se puede apalancar en la

venta de los productos, ya que por cada unidad vendida puede obtuvo un beneficio del 1% en el

2020 y se espera que para los dos próximos años este margen mejore a 4%, esto sin desconocer

que si la empresa logra implementar estrategias que busquen eficiencias en los costos y gastos el

margen puede ser mucho mejor.

 Gerencia Financiera 11

Aspecto crítico de las finanzas de la empresa: la empresa debe atender con mayor atención

los indicadores de endeudamiento y de actividad, lo cual le puede permitir también fortalecer

esas eficiencias que generarían un mejor margen de rentabilidad. El gerente financiero de la

empresa, por tanto, debe buscar en la planeación y políticas de la empresa la manera de mejorar

los indicadores de gestión, así como los de endeudamiento.

Conclusiones

Después de realizado el trabajo colaborativo, el análisis financiero de una empresa del sector

real, se pueden establecer las siguientes conclusiones:

1. Para la toma de decisiones dentro de cualquier empresa, es necesario contar con el

análisis financiero de los resultados de esta, incluyendo aquí los indicadores o ratios

financieros y la realidad del mercado en que se desenvuelve la organización.

2. Un gerente financiero debe contar con las habilidades para la realización de los análisis

del resultado financiero de la compañía, y además ser capaz de brindarle el soporte a la

dirección general la toma de decisiones.

3. Parte del éxito del estudio y análisis financiero está en poder dar la interpretación

adecuada y oportuna de los indicadores financieros extraídos de los estados financieros.

4. Por último, y no menos importante, todo gerente o director financiero debe tener la

capacidad para realizar proyecciones de los estados financieros, esto le dará las

herramientas para proponer estrategias tendientes a la mejora de la situación de la

empresa.
 Gerencia Financiera 12

Referencias

Gómez, F. & Santibáñez, J. (2012). Funciones y objetivos de la dirección financiera.

En Elementos de finanzas corporativas. Inversión y financiación en la empresa (pp.21-

47). Bilbao, España: Desclée de Brouwer.

https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/48001?page=22