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., 1 • ~"'

¡EMPEZAMOS!

La empresas utilizan sus recursos financieros para invertirlos en los bienes y equipos
productivos que necesitan para el desarrollo de su act1v1dad El objetivo de estos proyectos
de inversión es contribuir al crecimiento de la empresa a través de la rentabilidad que aportan.
En esta unidad se presentan distintos métodos que nos ayudan a entender cómo se mide la
rentabilidad de una inversión y cuáles son las claves para elegir el proyecto más interesante
para la empresa. También conoceremos cómo y por qué van perdiendo valor las inversiones
productivas y cómo se preparan las empresas para su recuperación

En el juego de la vida, antes de poder obten

algo, es necesario invertir algo. .:1

Nunca ínvierta en un negocio que usted no

puede entender.
WARREN BUFFEIT

Una nación que gasta más díner

ento militar que en programas
cerca a la muerte espirítual.
 D Las decisiones de inversión
1.1. Inversiones económicas y fmancieras
G Lee estas frases y explica qué es para ti una inversión y cuál es su objetivo.

Has realizado una buena ChatGPT y la IA generan nuevas las empresas españolas
inversión al comprar esa casa. oportunidades de inversión en bolsa invierten poco en Investigación.

El término inversión se usa con mucha frecuencia, tanto en el ámbito económico como en el
coloquial, para aludir a s1tuac1ones bien distintas.

r
En un sentido económico, la inversión es el empleo de fondos financieros para adquirir
bienes de producción con el objetivo de aumentar la capacidad productiva de la empresa.

Es decir, las inversiones económicas, también denominadas reales o productivas, consisten en

la adquisición del capital productivo (edificios e instalaciones, maquinaria y equipos, elementos
de transporte, materias primas, existencias, etc.) que la empresa necesita para el desarrollo de
su actividad. En este sentido, las inversiones económicas realizadas en el pasado constituyen el
capital productivo presente de la empresa y son la clave de su crecimiento futuro.
Aunque están muy relacionadas, conviene distinguir entre inversiones económicas y finan-
cieras. Cuando una persona decide ahorrar una parte de sus ingresos y con el dinero aho-
rrado compra títulos-valores (accrones, obligaciones, etc.) con el objetivo de obtener una
renta en el futuro, está realizando una inversión financiera. La relación entre ahorro, inver-
sión financiera e inversión económica se puede ilustrar con el siguiente ejemplo:

..:)
(compra de nue'10S equipos) Inversión financiera (compra de títulos)

Mercado de bienes Mercados AHORRADORES

productivos financieros EINVERSORES :

Entrega de dinero

Si una empresa fabricante de automóviles necesita dinero para financiar la adquisición de

nuevos equipos productivos, puede emitir títulos-valores (acciones, obligaciones, bonos,
etc.) y venderlos en el mercado financiero; a ese mercado acudirán los inversores con sus
ahorros y comprarán los títulos {inversión financiera). Este dinero lo recibe la empresa emi-
sora, que lo empleará en adquirir los equipos que necesita (inversión económica).

1' InvPrdMec ecrinñry,ic.:is .:i rc1rt

Según el carácter temporal de la i¡1versión, se distingue entre:

Son las realizadas por la empresa con el fin de adquirir los

elementos necesarios para su proceso productivo {materias primas, componentes, merca-
derías, combustibles, etc.). Estas inversiones se renuevan periódicamente y se recuperan a
corto plaz.o. Un fabricante de bicicletas, por ejemplo, adquiere los componentes y materia-
les que necesita para producirlas.

.,. Son las efectuadas para adquirir bienes que serán

utilizados por la empresa durante un período prolongado de tiempo (edificios, maquinaria, flo-
ta de transporte, etc.). Se trata, por tanto, de inversiones permanentes o a largo plazo, también
denominadas inversiones en activos inmovilizados. Un fabricante de bicicletas, por ejemplo,
necesita cada cierto tiempo renovar su maquinaria o sus instalaciones, ampliar sus talleres, etc.

Si un restaurante compra un nuevo local para ampliar su negocio, ¿qué tipo de inver-
sión es según el carácter temporal? ¿Y el pago de la energía consumida?
1.3. Clases de inversiones permanrntes
según el motivo por el que se realizan, las inversiones permanentes pueden ser:

De renovación Ísu fin es sustituÍI equipos desg.istados o estropeados. El ca?ital productivo

o de reemplazo l se deteriora con el tiempo y el uso, y hay que renovarlo periódicamente.

De expansión Se realizan para añadir nuevos equipos a los ya existentes y así incrementar
o ampliación la capacidad de producción.

(~SES DE
De modernización Se sustituyen equipos que funcionan por otros mejores tecnológicamente Y
INVERSIONES
o innovación con los que se pretende reducir costes o mejorar la calidad del producto.
PERMANENTES
..........

Su objetivo es la búsqueda de nuevos productos o de técnicas productivas

En l+D+i
más eficientes.

Su finalidad es mejorar las condiciones de trabajo de los empleados.

así como desarrollar la responsabilídad social de la empresa con el ,:,,~';-:~~
medioambiente o con la comunidad local en la que está instalada.
•
1
•·. EL proceso temporal de un proyecto de inversión
En las inversiones permanentes (a largo plazo), el tiempo y el riesgo son factores cruciales.
Por ello, lo primero es situar la inversión en el tiempo e identificar las magnitudes que la
definen.
Toda inversión requiere un desembolso inicial (o tamaño de la inversión). Después, se produ-
cen unos pagos periódicos, necesarios para mantenerla, y unos cobros derivados de la
aportación de la inversión a la empresa. En una inversión, por tanto, hay que considerar:
A: Desembolso inicial de la inversión.
C,: Cobros derivados de la inversión durante el año i.
P,: Pagos originados por la inversión durante el año i.
Los cobros y los pagos se relacionan mediante el concepto de flujo neto de caja (O,) de un
período, que es la diferencia entre los cobros y los pagos derivados de la inversión durante
ese período. Así: Q, = C, - P,.
De este modo, toda inversión queda definida por tres magnitudes que se pueden represen-
tar en un gráfico temporal:
Desembolso inicial de la inversión. -A o, Q2 QJ O,
Cuantía de los flujos netos de caja .
º"
1 1 1 1 1 1
. Duración de la inversión, en años. o 2 3 i ..... n

EN LA PRÁCTICA. Los elementos de una inversión

Supongamos que una empresa realiza una inversión con -10 3 3,5 3 2
un desembolso inicial de 10 millones de euros y se esti-
1 1 1 1 1
ma que, en los próximos años, va a generar los cobros y o 1 2 3 4
pagos (en millones de euros) reflejados en la tabla y en el
gráfico siguientes: Por comodidad, las inversiones suelen expresarse de
manera simplificada, así: Proyecto X: -10 / 3 / 3,5 / 3 / 2.
~¡~h ' ' 1 El desembolso inicial siempre aparece con signo negati-
~. ' vo porque supone un pago, mientras que los flujos de
Cobros 3,5 4 4 3 caja aparecen con signo positivo porque suponemos
que los cobros son superiores a los pagos.
PJgos 0,5 0,5
Flujos netos 3 3,5 3 2 (I) Representa en un esquema temporal la siguiente
inversión: -25 / 4 / 6 / 7 / 9 / 12.

L\

o
3
fJ la equivalencia de capitales en el tiempo
2.1. EL valor futuro de un capital actual
G) ¿Qué preferirías, que te diesen 1.000 euros diarios durante un mes o un céntimo de
euro que doblase su valor cada día durante un mes?

Las inversiones a largo plazo generan una serie de cobros y pagos que se producen en dis-
tintos momentos del tiempo. No habría problema si el dinero valiera siempre lo mismo, pero,
como sabemos, con el paso del t,efTU)o el dmero pierde valor. Por ello, necesitamos conocer
los efectos del tiempo sobre la inversión
Si prestamos nuestros ahorros a una institución financiera, esta nos pagará un interés pe-
riódico por el dinero prestado; en consecuencia, el dinero genera una renta a medida que va
pasando el tiempo y, por ello, 1e1n m1smo---capnal.lconsiderado en momentos diferentes-no
tiene.el mismo valor Si depositamos en un banco 1.000 euros a un interés anual del 5 %,
dentro de un año tendremos 1.050 euros. S1 decidimos mantener el dinero inicial más sus
intereses un año más, al finalizar el segundo año habría que añadir el 5 % a 1.050, es decir,
tendríamos 1.102,5 euros; y así sucesivamente.
Como vemos, a medida que pa5ae'--t eMpo ot dinero l1eneun valor d1ferenre. Por ello, si un
empresario quiere saber si la 1nvers1ón del ejemplo anterior (-10 / 3 / 3,5 / 3 / 2) es rentable,
no puede manejar esas cifras como si todas se estuvieran produciendo hoy. Es decir, no
conviene comparar los euros de hoy con los euros de dentro de un año o de cuatro años.
Para resolver este problema, nac: la'l'0s un pr_geedir->iP'lto (lue no,¡; pe.miita manejar y
~n pamr cap1taIes referidos a dtStirnvs ~Ol'A8''1lvS de la vida de una inversión. Veamos
cómo se hace con un ejemplo.

E~ LA PRÁCTlL Cálculo de capitales equivalentes 1 l (..,,

Supongamos que disponemos de un capital inicial de La evolucióri de eO a C n podemos representarla como se

1 00C euros (C 0 = 1.000 euros) y que el tipo de interés rriucstra en el gráfico.
de mercado (1) es del 10 %. ¿Cuál es el equ,valen:e de ese
en = eº (1 + i)n
capital 1nic1al en los distintos momentos del tIempo7
Después de un año, tendremos el capItaI inicial C0 1;1ás
Ci=
los intereses (1) de ese año: I, = C0 • i con lo que el capital
e, = c0 (1 + ;¡2 2
o montante del año 1 será:
e, : C0 (1 T i) re, • i
e,= c 0 + c 0 - i.
Sacando c 0 como factor común: C, = C0 (1 + 1) = 1 000 (1 + e,
>C,
+0,1) = 1.100 euros.
Después de dos años, tendremos el capital del primer
o 2 3 ................................ n
año, e,, más el interés del segundo año:
Año 2: c =e,+ e,• i = c 0 (1 + il + c 0 (1 + il • i
2 Lee la viñeta. ¿Cuánto valdrán los ahorros de sus
y sacando factor común C 0 (1 + i), queda: protagonistas dentro de 3 años? ~ 1 : t - t ' A
c
2
=c 0
(1 + il (1 + il =c 0 (1 + il2 = 1.000 (1 + 0,1)2 = 1.210
euros. vertimos los 3.000 euros
Año 3: C = c 2 + c 2 • i = c 0 (1 + i)2 + c 0 (1 + iJ2 • i = c 0 (1 + iJ 2
3 para hacer un viaje dentr sí tendr
(1 + i) = C 0 (1 + i)3 = 1. 000 (1 + 0,1) 3 = 1.331 euros.
sdinero
Si aplicamos el mismo procedimiento para saber cuál es • terés
el equivalente a un capital inicial en el año 4, comproba-
remos que es: c.= C 0 (1 + i)•.
Esta evolución nos permite obtener la fórmula general
para cualquier año: C 0 = C0 (1 + i)•
La expresión (1 + i)º se denomina factor de capitaliza-
ción, porque es el factor por el que hay que multiplicar
el capital inicial para conocer su equivalente en otro
momento cualquiera del futuro.

, e,, - ~ = (,\. • º'oSf 3 "n ílf.

-/
2.2. EL valor actual de un capital futuro

3 Si pudieras elegir, ¿qué preferirías: recibir 1.000.000

euros dentro de 10 años o recibir hoy 100.000 euros?
¿De qué depende? Razona tu respuesta.

Ya hemos visto cómo podemos trasladar un capital de la

actualidad a cualquier momento del futuro; ahora aborda-
remos el proceso contrario: trasladar capitales del futuro al
presente. De hecho, los flujos de caja de una inversión se
producirán en el futuro, ya sea dentro de un año, de dos o
de cuatro; por tanto, la pregunta es: ¿cuánto valen hoy'
Para calcularlos, simplemente se utiliza el procedimiento
contrario. El factor de capitalización (1 + i)" ahora se convierte en fac-
Antes hemos comprobado que e, = C0 (1 + i), por lo tanto, tor de actualización: 1 / (1 + i)".
eo = e ; (1
1
+ i).
En resumen, para calcular capitales equivalentes en el
e1 = eo (1 + i) luego C = C (1 + i)2. tiempo:
2

, /

0 2

s,guiendo con el razonamiento, de Cn = C 0 (1 + i)" obtene- • Si queremos avanzar en el t ,,.,mpo (dado un capital actual,
mos que: calcular su equivalente en el futuro), utilizaremos el factor
eº = en/ (1 + i)". de capitalización: (1 + i)".
ut 11t7 ando las mismas cifras anteriores, si queremos saber (1 + i)"
cuánto vale hoy un capital de 1.331 euros que vence dentro
de tres años a un tipo de interés del 10 %, comprobamos lo
en
siguiente:
2.................................................. n
e,, = e) / (1 + i) = 1.331 /
(1 + 0,1)3 = 1.331 / 1,331 = 1.000 eu-
3

ros Esto es, l. 331 euros de dentro de tres años equivalen a
1.000 euros actuales, luego es indiferente tener hoy 1.000
euros que 1.331 dentro de tres años. Lo mismo ocurre con
¡0 - 1.210 euros de dentro de dos años o los 1.100 de dentro
de un año. Veámoslo.
• Si queremos retroceder en el tiempo (dado un capital fu-
turo, calcular el equivalente actual de ese capital), usare-
mos el factor de actualización o descuento: 1 / (1 + i)".
1 / (1 + i)"

D•J la misma forma: C0 = C 2 / (1 + i)2 = 1.210 / (1 + 0,1)7 =

=1 ººº· e
e ., e,; (1 + i) = 1.100; c1 + 0,1) = 1.000. o 2 .................................................. n

EN LA PRÁCTICA. Cálculo de equivalencia de capitales

Si se quiere conocer cuánto valdrá dentro de cuatro C.W,,Lee la viñeta. ¿Cuál sería hoy el valor del premio,
años un capital actual de 5.000 euros a un tipo de inte- considerando una tasa de actualización del 6 %?
rés del 5 %, utilizaremos el factor de capitalización:
c. = C 0
(1 + i)• = 5.000 (1 + 0,05)4 = 6.077,5 euros.

eº= s.ooo
,- c.= 6.077,5
o 2 3 4

Si queremos saber cuánto vale hoy un capital de 10.000

euros que vence dentro de tres años a un tipo de inte-
rés del 7 %, utilizaremos el factor de actualización o
descuento:
C0 = C 3 / (1 + ¡p = 10.000 / (1 + 0,07)3 = 8.163 euros.

e = a.163
o 2 3

¿Cuánto valdrá dentro de cinco años un capital actual

de 3.000 euros a un tipo de interés del 6 %?
B La valoración y selección de inversiones
3.1. EL valor actual de una inversión
Las decisiones de inversión requieren un estudio previo de las opciones existentes. Por
ejemplo, si una empresa necesita renovar sus 1nstalac1ones, seguramente tendrá varias op-
ciones. Unas supondrán un desembolso inicial mayor, pero con mayores ingresos después;
otras tendrán un precio inferior, pero implicarán mayores pagos posteriores, etc.
Por ello, es preciso disponer de toda la 1nformac16n sobre las distintas opciones y analizar
los flujos de cobros y pagos que genera cada opción. Además, habrá que actualizar los flu-

r
jos netos de caja para poder compararlos con el desembolso inicial de la inversión.

EN LA PRÁCTICA. La actualización de los ftujos netos de una ínversión 1

Veamos el proyecto de un gimnasio que necesita máquinas

nuevas Puede conseguirlas por un precio de adqu1s1ción o
desembolso 1nic1al de 100.000 euros y con una vida útil de
tres años Los cobros y pagos estimados a lo largo de ese
tiempo (en euros) son los siguientes

50.000 10.000 40.000

48.000 13.000 35.000
45.000 15.000 30.000
El resumen de los datos sería.
-100 000 / 40 000 / 35 000 / 30.000
Y la suma de los flu¡os de ca¡a esperados supone
105 000 euros (40.000 35.000 + 30.000)
S1 comparamos esta cifra con el desembolso inicial
(100 000 euros), nos podría parecer que interesa la in-
versión, ya que la suma de los flujos netos de ca¡a supera
el desembolso inicial. Pero, si nos fijamos, lo que hemos
hecho es comparar euros actuales (desembolso 1nrc1al)
con euros que se recibirán en el futuro (los flujos de ca¡a
que se producen a lo largo de tres años); es decir, estamos
comparando cantidades heterogéneas, con lo que el re-
sultado no será muy fiable.
Por ello, los flujos de caja deben expresarse en euros de
hoy, es decir, con su valor actual.
Para actualizar estos flujos debemos conocer el tipo de
interés que la empresa considera aplicable a esta inver-
sión, al que llamaremos k. Si suponemos que, en nuestro
ejemplo, k es el 10 %.
Valor actual de los flujos de caja = 40.000 / (1 + 0,1) +
+ 35 000 / (1 + 0,1)' + 30.000 / (1 + 0,1) 3 = 36.364 +
+ 28 926 + 22.539 = 87.829 euros.
Por tanto, los 105 000 euros que se recibirán a lo largo
de tres años trenen un valor equivalente a 87.829 euros
actuales.
Ahora ya si podemos comparar el desembolso inicial (A)
con el valor actual de los flujos de caja, pues son canti-
dades referidas a un mismo momento del tiempo (euros
actuales). Y comprobamos que la empresa pierde más
de 12.000 euros con esta inversión:
-A + valor actual de los flujos de caja = -100.000 +
+ 87.829 = -12.171 euros.
¿Debería efectuarse esta inversión? ¿Por qué?

"l 2 Métodos de selección dP inversiones

Para valorar la conveniencia de llevar a cabo una inversión, los economistas han ideado una
serie de criterios que se clasifican en dinámicos o estáticos, según tengan en cuenta o no el
factor tiempo.

~uyen el tiempo como una variable, es decir, tienen en • Valor actual neto (VAN)
Dinámicos cuenta que los cobros y pagos de la inversión se producen en • Tasa interna de
momentos distintos; por esto se denominan financieros. rentabilidad (T!fil__

No tienen en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión, es

• Plazo de recuperación
Estáticos decir, ignoran el cambio del valor del dinero en el tiempo y, por
ello, se llaman criterios no financieros. ______,
opay back
, Sle-)º 1c-l 6 ele C<J 1::1_
 1 1 \

\ J..·-:)
CI Criterios dinámicos de selección de inversiones ! , r->

4.1. El criterio del valor actual neto (VAN)

En el ejemplo anterior del gimnasio, la inversión no interesaba, porque el coste es superior a
lo que se recupera. En esto consiste básicamente el criterio del valor actual neto (VAN), en
comparar el coste de la inversión (desembolso inicial) con los flujos netos de caja generados
durante su vida útil, pero expresados en euros actuales:

VAN= -A+ O,/ (1 + k) +O,/ (1 + k)' + ... +O./ (1 + k)"

VAN: valor actual neto o rendimiento neto actualizado de la inversión .

• A: valor del desembolso requerido por la inversión (aparece con signo negativo para seña-
lar que se trata de una salida de dinero).
a,: flujos de caja de cada período (su signo es positivo porque suponen entradas de dinero,
siempre que los cobros sean mayores que los pagos).
k: tipo de actualización o descuento aplicable a la inversión. Representa el coste del dinero
La herramienta del VAN es
0 tipo de interés de mercado y lo determina el empresario para cada inversión, consideran- aplicable a nuestra vida diaria.
do lo que le cuesta el dinero a la empresa. Si vendimos una casa y todavía
5 1 el valor del VAN es positivo, la inversión es realizable, porque nos indicaría que se espera nos deben 20.000 euros que
obtener unos rendimientos netos actualizados mayores que el desembolso inicial o coste vencen dentro de 3 años, a un
de la inversión; si el VAN es negativo, no debe realizarse (su coste es mayor de lo que se re- tipo de interés del 6 %, el valor
cupera). Si el VAN fuera igual a cero, sería indiferente realizarla. Por tanto: de la deuda hoy es de 16.792.

Interesa la inversión

cuando existan varias alternativas con VAN > O, será preferible la que tenga un VAN supe-
rior, porque eso significa que con ella se obtiene el mayor rendimiento.

El valor actual neto de una inversión (VAN) se obtiene como diferencia entre el
desembolso inicial y el valor actualizado de los flujos netos de caja que genera la
inversión.

EN LA PRÁCTICA. Cálculo del VAN

'11plo 1: Una empresa de accesorios para teléfonos
móviles realiza la siguiente inversión (en miles de euros):
-200 / 90 / 80 / 70. Si el coste del dinero es el 7 %:
VAN = -200 + 90 / (1 + 0,07) + 80 / (1 + 0,07)2 + 70 / (1 +
+ 0,07)3 = -200 + 84,1 + 69,8 + 57,1 = 11 -• 11.000 euros.
como el resultado es positivo, la inversión interesa, por-
que genera unos rendimientos superiores al coste y, por
tanto, enriquece la empresa.
Si la empresa hubiera estimado que el coste del dinero
era del 11 %, comprobaríamos que la inversión no seria
realizable (VAN negativo). Esta subjetividad para deter-
minar el valor de k es el principal inconveniente de este
criterio. A medida que aumenta k, disminuye el VAN de la
inversión, y condiciona el resultado.
,{¡~:•Veamos ahora un caso en el que hay varias
inversiones. Una empresa debe elegir entre: A. Ampliar el
negocio en 200.000 euros y obtener asi 90.000 anuales
en los próximos 3 años; B. Adquirir un nuevo negocio por
225.000 euros, no obtener nada el primer año y obtener
150.000 en los dos años siguientes; C. Comprar un terre-
no por 200.000 euros y·venderlo tres años después por
240.000. Si el tipo de interés es del 5 %, para elegir la in-
versión preferible, calculamos el VAN de cada opción:
VANA= -200.000 + 90.000 / (1 + 0,05) + 90.000 (1 + 0,05)2
+ 90.000 (1 + 0,05)3 = 45.092,31 ¤.
VAN
8
= -225.000 + O + 150.000 / (1 + 0,05)2 + 150.000
(1 + 0,05)3 = 40.630,06 ¤.
VANc = -200.000 + 240.000 / (1 + 0,05)3 = 7.321,02 ¤.

A veces, existe un valor residual al final de la vida de la
inversión (venta de los equipos, etc.) que debe añadirse
al flujo de caja del último año. Asi, en el ejemplo resuelto,
y para un valor residual de 10.000 euros, los datos se-
rían: -200 / 90 / 80 / 70 + 10.
Asi, vemos que los tres proyectos son realizables, pero es
preferible el A porque ofrece un mayor rendimiento.
CD ¿Cómo cambiaría la opción C (compra del terreno) si
el tipo de interés es el 10 %? Razona tu respuesta.
Vo•' (c. ~200 O'<..> t 211b Ooc. (" ,\ )';. L.."" ,J" t
4.2. La tasa interna de rentabilidad (TIR)
Como hemos visto, k es el tipo de interés (coste del dinero) utilizado para la actualización de
los flujos de caja de una inversión, que nos permitía calcular su VAN. Pues bien, el valor de k
que hace que el valor actual neto (VAN) de la inversión sea cero se denomina tasa interna de
rentabilidad de esa inversión (TIR). Para diferenciarla del resto de los valores posibles de k,
a ese valor concreto lo llamaremos r. La TIR (r) de una inversión se define, por tanto, como el
tipo de actualización o descuento que cumple:
VAN = -A + O,/ (1 k) + O,/ (1 + k)2 + ... Q" I (1 k)' = O.
+
+ +

En la formula del VAN, sustituyendo k por r, y haciendo que VAN = O, tenemos:

-A + O,/ (1 + r) + O, I (1 + rF + .. + Q" / (1 + rl" = O.
En el cálculo del VAN, k era un dato que se introducia en el problema; ahora, en la expresión
resultante, res la incógnita. Una vez hallado su valor, veamos cuándo interesa una inversión.
Sir se define como la ganancia obtenida por cada euro invertido en el proyecto, para que la
inversión sea realizable, esa ganancia (r) debe ser superior a lo que le cuesta a la empresa el
dinero (k). Por tanto: Hay inversiones con una alta
rentabilidad económica, pero que

Interesa la inversión
1 No interesa Es indiferente
generan dudas en otros planos
(ambiental, social, etc.), como, por
ejemplo, la decisión de invenir en
proyectos no sostenibles.
S1 hay que elegir uno de entre vanos proyectos. se eleg,rá el oue tenga una TIR mayor.

La tasa interna de rentabilidad de una inversión (TIR) represent3 la gananci3 obteni-

da por cada euro invertido en un proyecto Se cbt1ene como aquel valor dE: k o tipo de
actualización que hace que el VAN sea Iguai a c,~rc

Cálculo de La TIR

Una empresa de cableado de fibra óptica quIeIe va Iora~ v.-rt·dos ·,e -:)ttIenen 33
aplicando el criterio TIR, una inversión que r,. pcrie U" cure,~ de gan,rncia.
desembolso inicial de 6 millones de euros y de !a qi_.e se Est?- 1r,vers,ór. interesa,
espera obtener, en los próximos des años, estos flu,os PL,esto que su rentabili-
de ca¡a 5 millones en el pnmero v 4 eri el segundo El dad (r - ::l3 %) es s:..ioenor
coste estimado por la empresa es del 8 % En el proyec- a coste del dinero para
to -6 / 5 / 4, la condición que debe cumplir la TIR es esta empresa (k = 8 %).
-A + O,/ (1 + r) + Q 2 / (1 + r) 2 = O. El inconveniente de este
Introduciendo los datos del problema, nos queda. criterio ocurre cuando el
-6 5 / (1 + r) + 4 / (1 + r)2 = O.
+
número de flujos de caja
es superior a dos, ya que
Multiplicando ambos miembros de la igualdad por
deben resolverse ecua-
(1 + r)2, resulta: -6 (1 + r) 2 + 5 (1 + r) + 4 = O.
ciones de tercer grado,
Para facilitar las operaciones, hacemos que (1 + r) = x,
de cuarto grado, etc. Este problema se resuelve em-
con lo que la expresión resultante sería una ecuación de
pleando una calculadora o un programa financiero, o
segundo grado: -6x 2 + 5x + 4 = O.
también por procedimientos de prueba y error, hasta
Resolviendo la ecuación, obtendremos dos soluciones: encontrar un valor de r que, por aproximación, iguale
ambos miembros de la ecuación, lo cual hace que su
-b± Jb2 -4ac - 5 ± ~ = -5±11 ={x=-0,5
x= cálculo sea complicado.
2a -12 -12 x=l,33
Jl Una empresa que fabrica fotocopiadoras desea
Como hemos sustituido (1 + r) por x, ahora habrá que sustituir sus modelos actuales por otros más avan-
deshacer el cambio: r = x - l. Por tanto, los valores de r zados. La inversión está valorada en 5 millones de
son: -1,5 y 0,33. euros, con una duración de dos años y unos flujos
De las dos soluciones, la de valor negativo se rechaza de caja esperados de 3 millones de euros el primer
porque no es imaginable un rendimiento negativo, y año y de 4 el segundo. Si el coste del dinero es del
nos queda: r = 0,33, es decir, r = 33 %. Este resultado 6 % anual, calcula la TIR de esta inversión y comen-
significa que por cada euro invertido se obtienen 0,33 ta el resultado. Para los cálculos, puedes simplificar
euros de ganancia, es decir, que por cada 100 euros in- los datos resumiendo el proyecto en: -5 / 3 / 4.
4.3. La relación entre el VAN y La TIR
La siguiente representación gráfica nos indica cómo varía
el VAN en función del factor de actualización (k) elegido
en el proyecto.
Para cada valor de k, obtendremos un valor diferente del
VAN; y solo existe un valor de k, (k = r), que hace el VAN = O;
este valor de r será la TIR (tasa interna de rentabilidad del
proyecto).
La función es decreciente: a medida que aumenta k, el VAN
es menor:
- Cuando r > k (por ejemplo, k,) - el VAN es positivo: intere-
sa la inversión.
_ cuando r < k (por ejemplo, k) -• el VAN es negativo: no
interesa la inversión.
- Parar = k, el VAN se hace O: la inversión es indiferente. -A
- Para un valor de k = oo -• la función del VAN tiende al valor -A.

EN LA PRÁCTICA. Elegir entre varios proyectos

1: ¿Qué proyecto es más rentable? A. Una inversión
cuyo desembolso inicial es de 250.000 euros, con una
duración de 2 años y unos flujos de caja de 150.000 Y
160.000 euros, respectivamente. B. Colocar los 250. 000
euros en un fondo de inversión a renta fija durante los 2
años, con una rentabilidad garantizada del 10 %.
Para calcular la rentabilidad del proyecto A (-25 / 15 / 16),
aplicamos la fórmula:
-25 + 15 / (1 + r) + 16 / (1 + r) = O.
2
Multiplicando ambos miembros por (1 + r)2 y haciendo el
cambio: (1 + r) = x, obtenemos la siguiente ecuación de
segundo grado: -25x2 + 15x + 16 = O.
Resolviendo la ecuación, se obtienen dos valores, y des-
cartando el negativo nos queda: r = 0,1544, es decir, una
rentabilidad del 15,44 %.
El proyecto 8 tiene una rentabilidad garantizada del 10 %,
lo que significa que su TIR = 10 %. El proyecto A, por
tanto, es mucho más rentable.
o 2: Un fabricante de bicicletas se plantea lanzar un
nuevo modelo, con dos alternativas: montaña o carrete-
ra. En la tabla se muestran los datos sobre la inversión
inicial y los flujos de caja para los dos próximos años, en
miles de euros. El coste del dinero es del 5 %.
Montaña 1.000 500 1.000
Carretera 1.300 1.000 1.200
¿Qué proyecto es más rentable, según el valor actual
neto? ¿Y según la tasa interna de rentabilidad 7
Empezamos calculando el VAN de los dos proyectos:
VAN Proyecto Montaña = -1.000 + 500 / (1 + 0,05) +
+ 1.000 / (1 + 0,05) 2 = 383,219 ..... 383.219,95 ¤
VAN Proyecto Carretera = -1.300 + 1.000 / (1 + 0,05) +
+ 1.200 / (1 + 0,05)2 = 740,816 -• 740.816,32 ¤
Ambos proyectos serían realiza-
bles, pero es preferible el pro-
yecto Carretera por su mayor
rendimiento.
A continuación, calculamos la
TIR de los dos proyectos, expre-
sando los datos en millones:
TIR Montaña= -1 + 0,5/ (1 + r) + 1 / (1 + r) 2 = O.
Calculamos y obtenemos: r = 28,07 %.
TJR Carretera= -1,3 + 1 / (1 + r) + 1,2 / (1 + r)2 = O.
Calculamos y obtenemos: r = 41,95 %.
Por tanto, el proyecto Carretera es el más adecuado,
tanto para el VAN como para la TIR.
Caso 3: Un empresario puede invertir en uno de estos
proyectos: A. Comprar un barco en construcción con
una inversión de 100.000 euros y venderlo dos años
después por 130.000 euros; B. Montar una tienda de
ropa con una inversión de 54.000 euros y unos flujos
de caja de 30.000 y 40.000 euros durante el primer y
el segundo año, respectivamente. ¿En qué proyecto
debería invertir y por qué?
El proyecto A podemos expresarlo como: -10 / O / 13.
Su tasa de rentabilidad la obtenemos de la ecuación:
-10 + 13/(1 + r)2= O.
Resolviendo la ecuación de segundo grado, tenemos
que: r = 0,14, es decir, un 14 % de rentabilidad.
El proyecto B podemos expresarlo como: -54 / 30 / 40.
Por tanto: -54 + 30 / (1 + r) + 40 / (1 + r)2 = O.
Resolvemos la ecuación y obtenemos: r = 0,1821, es de-
cir, una rentabilidad del 18,21 %.
Claramente, el proyecto B es el que debe ser elegido,
porque proporciona una mayor rentabilidad.
(I) ¿En qué se parecen y en qué se diferencian el VAN y
la TIR? ¿Cuáles son sus inconvenientes?
 mi Criterios estáticos de selección de inversiones
S.1. EL criteri o del plazo de recuperación o paY back f< .Jv./ ,e_,..
(1 .
Hay inversio nes que tardan mucho en recuperarse (por e¡emplo, f b ·cante de. aviones),
un a n
y otras que tardan muy poco (una panadería). Señala otros ejemplos de ambos tipos.
del tiempo
Mientras que los criterios financier os (VAN y TIR) tienen en cuenta los efectos
criterios estáticos como el plazo de recuperac ión, no tienen en cuen-
sobre la inversión , los
· compara n euros de
ta ese efecto • e s d ecir, ' hoy con euros del futuro.

q_ue
El plazo de recupera ción de una inversión o poy bock es el periodo de tiempo
ta rdªla empresa en recupera r la cantidad invertida. A la hora de elegir entre vanas
inversion es, se optaría por la de menor plazo de recuperación.

el plazo de re- Si u~a ~mpresa está necesitada

En una inversió n con un desembo lso A y con unos flujos de caja Q1, Q 2 , ... , Q", de liquidez, valorará sobre tOdo
o para que la suma de los flujos de caja iguale el desembo l-
cuperac ión es el tiempo necesari recup~drar cuanto antes el dinero
o, iremos acumula ndo esos flujos hasta que su suma coincida con A.
so inicial. Para calcularl invert1 o. Esta necesidad e•, mayor
En la inversió n -20.000 / 8.000 / 6.000 / 6.000 / 4.000, el poy bock será
de tres años en 1as pymes que en las grand
tarda en recupera r los 20.000 empresas. es
(8.000 + 6.000 + 6.000 = 20.000), que es el tiempo que se
se supone que el ultimo flujo de
euros. En caso de no coincidir con periodos ¡ustos anuales, se,.\ec- r~ 'J je,r.,~/c:_
la inversión -10 / 5 / 4 / 2, suponem os
caja se obtiene gradualm ente a lo largo del año. En
del año, por lo que no hace falta que transcurr an
que el último flujo (2) se obtiene a lo largo
tres años, sino solo dos y medio.
de recupera ción
S1 los flu¡os de caja son constant es, es decir. Q 1 = Q 2 = .. = Q" = Q, el plazo
euros y unos
se obtiene así: P .:;. A/ Q. En una inversión con un desembo lso inicial de 16.000
el poy bock
flujos de caja constan tes de 4.000 euros en cada año de los cinco que dura,
sería: P = 16.000 / 4.000 = 4 años.
La principa l ventaja de este criterio es su s.e,.__·11~ Sus iAC' nv,.ecüeote~ son:
s del tiempo,
No tiene e,....cuenta que los fiu¡cis de.caja se producen en distintos momento
valor del dinero a lo largo del tiempo. 4 de c.C 1•e'""fº)
es decir, no consider a la pérdida del
ra IQ.S flujos
Tampoc o consider a la totalidad de los flu¡os de caja de la inversión, ya quej,gllO
que se generan con posterio rida-l al p i.O dn r""'C-Jpe1&e..m.
usarse cuando
Es decir, se trata de un criterio poco riguroso y, por tanto, poco fiable. Suele
que para medir la
lo que interesa es recuper ar cuanto antes el dinero invertido . Por ello, más
la inversión.
rentabil idad, se usa para medir la liquidez o rapidez en la recupera cion de

EH LA PRACTIC Cálculo del plazo de recuperación

Un fabrican te de aceite de oliva quiere introduc irse en el El proyecto A nos permite recu-
mercad o asiático y pretend e recupera r cuanto antes la perar el desembo lso de la inver-
sión en menos tiempo que el 8 y,
inversió n.
por ello, es preferibl e según el
Para ello, valora dos proyecto s:
criterio del poy bock. Esto es
A: -100.00 0 / 50.000 / 35.000 / 20.000 / 5.000 / 1.000. debido a que los flujos de caja
8: -100.00 0 / 10.000 / 20.000 / 40.000 / 60.000 / 80.000. iniciales son muy altos, y se recu-
veamos el proyect o A. Al finalizar el segundo año, la em- pera pronto el coste inicial.
presa ha recuper ado 85.000 ¤ y le quedan por recupe- No obstante, este criterio no tiene en cuenta los flujos de
rar 15.000 ¤. los últimos años, en los que se observa que en el proye~to
Como en el tercer año el flujo de caja es de ~0.000, ha- A son decrecie ntes frente a unos flujos crecient es e ,rn-
llamos la proporc ión que le correspo nde: s1 recupera - portantes del proyecto B. La simple suma aritmétic a de
20 000 euros en 12 meses, 15.000d
se recupera rán
.. eS t os flujos nos permitiría comprob ar que el proyecto ~
mos . (prefen·b le con el poy bock) no sería el elegido con u n cri-
mo X = 9 el plazo e recupera c,on es 2
en X mes es . Co •
terio financiero, por ejemplo, con un tipo de interés al 5 %.
años y 9 meses.
Utilizan do este razonam iento en el proyecto 8, su plazo 2 Cal 1ª e 1VAN y comprue ba esta última af"irm ación-
cu
de recuper ación es de 3 años Y 6 meses.

, _ I 20 e,:,:::, ....r¡ -11 f\'<3Cl8? ..,_ ct,,,~

 .
peración descontad ooactualuad .
2 EL plazo de recu
. o ll!i"v1C:.r1 1 ce> )
5. • .
·ncip al 1nco nven 1ent e del poy bock s de caja se
tiees que no tiene en cuen ta que los flujo
El P~' cen en disti ntos mom ento s del lU
sal~ar esta limita ción, se usa el crite rio 'EY¡
pro de recu pera ción desc onta do m~o. Para
20 mom ento
; que los fluJ~s de caja se actua lizan al
d~I I~es deci r, tiene en cuen ta la pér di:: del diner o con paso del tiem po.
el valor
in1c1a ' . .
os el eJem plo de una inver sión de 100 000 que
euros, de tres años de dura ción, y de la
ve~~ os a final de cada año 40 000 • de flujos de caja sin des-
esqu ema
recib irern á· _100 000 ¡ 400 001 4 •0 0
euros. Nues tro
cont ar ser • • • • 00 / 40.000.
io· Y si tuvié -
inversión se recuperaría en 2 años Y med ' '
con el crite rio ~el poy bock sir:nple, la '
ir una entre vanas.' nos guiar ente .
q ue eleg . . ,amos por la de men or dura ción exclu sivam
rarnos 1 • • -
1actu aliza r los fluJos de caJa al año d e a inversión (ano cero) y cons idera r una tasa de
pero, a
10 O¾, los 4 o.ooo euros que recib iremo s el año 1, desc onta dos, valen 36.364
desc uent o del de la
nd st de caja, obte nemo s el sigui ente esqu ema
euros. oesc onta o el re o de los flujos
inversión: -100 .000 / 36.364 / 33.058
/ 30.053.
s de inver -
lizados no llega a supe rar los 100. 000 euro
corn o vemo s, la sum a de los flujos actua le.
sión inicia l (36.364 + 33.058 + 30.053 =
99.475). Sería, por tanto, una inversión desc artab Al incorporar el efecto del paso
a es la liqui - del tiempo sobre la inversión, e
do es igual que el simple: lo que se busc
En todo lo dem ás, el poy bock desc onta Lo únic o disti nto es criterio estático del pay back se
recupere el dese mbol so inicial.
dez y es prefe rible la inver sión que antes sione s no realiz a- convierte en un criterio dinámic,
y esto nos perm ite dete ctar inver
ue traba ja con cant idad es actualizadas
~les, com o la del ejem plo come ntad o.
¡);f '-•) " el: o--) 1 (co1C:Í,coJ
"'~e ,
..e. l~ dinámicos
~N LA PRÁCTICA. Comparamos cri ter ios _cl e..s
dado que se trata
e está duda ndo proy ecto Y, pues su VAN es supe rior, y,
- ~ El prop ietar io de un restaurant fiable .
inver sión: Proyecto X, mo- de un crite rio finan ciero , es muc ho más
entre esta s dos opcio nes de la posi bilid ad de
dern izar las insta lacio nes; o Proy ecto Y, abrir un nuevo ~aso 2\ Una emp resa está bara jand o
s de inver sión y para ello los ha
da prepa rada. En ambos ca- abor dar tres proy ecto
nego cio de vent a de comi un tipo de inte-
l es de 30.0 00 euros . Los flujos analizado desd e tres crite rios, aplic ando
sos el dese mbo lso inicia S" ...-uJ ; • • '· '''>e5
s) de los dos proye ctos se recog en en la rés de merc ado del 6 %:
de caja (en euro
sigui ente tabla :
Proyec1o VAN TIR pá'y't,:,ck •
1.300 12% 4 años
A
Año 1 Año 2 Ano 3 Mo4
-250 4,5% 3 años y medio
B
14.000 6.000 2.000
o 6% 3 años
X 16.000 e
8.000 16.000 26.000
Y. 6.000
del proy ecto 8
¿Qué quier e decir que el valor actu al neto
preferible si se es negativo?
Con esto s dato s, ¿qué proye cto sería
ón? ¿Y si utili- fica que sus flu-
utiliz ara el crite rio del plazo de recup eraci Una inversión con un VAN nega tivo signi
del diner o del 5 %? Veá- actua lizad os son infer iores al cost e ini-
záramos el VAN para un coste ·os netos de caja
inver sión
--, de una
moslo._ _ _
1 cial de la inversión y, por tanta , se trata
brec ería a la empr esa.
-~ / 6.000 / 2.000 . echazable porq ue empo
• Proy ecto X: -30. 000 ¡ 16.00 0 / 14.00 0 rio y por qué?
0 / 26.00 0. ¿Qué proy ecto elegiría segú n cada crite
• Proy ecto Y: -30. 000 / 6.00 0 / 8.00 0 / 16.00 inter esan te: el
años. • Según el VAN, solo hay una inversión
·Plaz o de recup eraci ón del proyecto X: 2 [ proyecto A.
añ5>s.
"Plaz o de recup eraci ón del proyect5> Y: 3 • Según el criter io del pay back , la opció n
elegi da sería la
rible el proyec-
Según elcri terio del pay back, sería prefe inversión C, pero, al trata rse de un méto do está tico
habrí a duda en eleg ir
to X. Pero, si calculamos el VAN: frente a un criter io finan ciero , no
5 14.000 / (1 +
VAN X - -30 000 + 16 •000 / (1 + 0,0 ) + (1 + o os>• - el proyecto A.
- • 3 2 ' - coste del dine-
• En cuanto al criterio TIR, sabiendo que el
/
+ 0,05)2 + 6.00 0 / (1 + 0,05) + ·ººº
( la prefe renci a del proy ecto A.
= 34.76 4,93 euros. ro es del 6 %, se confi rma
1 + o 05) + 8.000 1
1+
/ ( 1 + o 05)ª =
VAN Y = -30. 000 + 6.00 0 3 26 ' Para los tres proy ectos , el pay back desc
onta do
+ 0,05)2 + 16.0 00 / (1 + 0,05) +
·ººº / ( ' 0 largo s o
pera- ¿reflejaría tiem pos de recu pera ción más
= 48.182,19 euros. su plazo de recu más corto s? Razona tu resp uesta .
por X d be elegirse el
Com prob amos que, aunque
Ción sería prefe rible el proyecto ' e
 -
D La amortización de Las inversiones
6.1. Relación entre depre
ciación Y arnortízación
(.i] Piensa en tu móvil o en ue cuando los
tu ord enador. ¿Crees que va 1en lo mismo ahora q
compraste? Razona tu
respuesta.
Los eq uip os productivo bsoletos y los edificios
s se desgastan, los ordena dores se quedan°
acaban deterio . ran
. dos . las . eah zadas van per d.,endo va-
e, es decrr, inversiones permanentes r
lor con el paso del tiem oce . d d de valor
so de peJ
po y como consecuencia • d su uso Este pr I a
de los bienes se conoce e •
como depreciación.
Las principales causas
de la depreciación de los
bienes son tres:
• 1 , es decir, un equ
ipo valdrá menos cuanto • se haya usado.
• f' í' ,.., mas b.
" , po r sí solo, es otra cau s permanentes.
sa de la deprecración de los rene
L ~ ,- . . . .
nr • , que hace
referencia al eovereem~en cno1ogico. Los avances tec ló-
gicos aumentan la cap to te .d d no
En consecuencia, a me
acidad de los nuevos equ •
ipos Y me joran la caIr a de la producción.
.
dida que avanza la tecno 1 ·a los brenes que no 1•ncorporan las últi-
mas innovaciones se ogr
deprecian, y esa deprec . • • •será tanto ma.s da
rápidos sean esos ava racron acusa cuanto más
nces.
En sectores donde el avance
la am ort iza ció n es la tecnológico es continuo, com
e..pres ~r- o,, ,_.. _, o
"'"e pre ciacron • Amortizar un bien su-
.n el de las telecomunicaciones,
po ne cuantr.frca
. ..
r su deprecracron el
, es decrr, re e¡ar 1a par te que se ha consumr•d del
fl • capital productivo de las emp
valor tot al de l bien dur o resas
ante un período de tiem se deprecia con mayor rapidez
po. que
en otros menos dependientes
En est e sen tid o la arn de
orm:a::. debe consid · la tecnología.
qu e lo es la com,pra de erarse co'Tio un -&_ _,. ,,,. . al igual
materias primas o cualqu - •
los bie ne s de la empre ier otr o gasto, ya que la
sa se debe, normalme pérdida de valor de
ejemplo, si se inv ier ten nte a su uso en el proceso
20 0 00 0 euros en un productivo. Por
valor, habrá qu e consid equipo que en un año
erar, en tre los costes pierde un 20 % de su
40 .00 0 eu ros en co nc de ese año esta pérdid
ep to de amort1zac1ón a de valor, es decir,
de be de du cir se de los Indudablemente, como
ingresos para ob ten er cua lquier otr o coste,
el beneficio de ese per
iodo.

·r1 , : • ad n
La adq..J1S1c1on de bie
ne s de pro du cci ón ~u
so rec up era rlo du ran notw ~ ~ i
te el pe rio do en el qu-a - ec;r>-iirTPro es pre ci-
a em pre sa. Al con sid era :-.., dfef'r.,e , ,,r
r la amortización com o mo -rani"al oro rlu ctiv o en
'l1;.0rpora al pre cio de un cos te más de cada per
los pro dvG tos y se reG íodo, este cos te se
sta for ma , se va rec up ..pe,a con su ve •c¡~J
era nd o po co a po co la 2r. o a los clientes. De
inversión que en su día
3 pa rte -de un bie n hizo la empresa.
qu e se amortiza cad a año
no rtiz ací ón de l pe río do se conoce como
o cuo ta de amortizació
ua lme nte se am ort iza n. Dado que Ciclo de producción a largo
una parte, la suma de las plazo o ciclo
s pra ctic ad as hasta un am ortizacio- de recuperación de invers
de ter min ad o momento iones
fon do de am ort iza ció constituye
n o amortización acumu
do de am ort iza ció n tie lada. Este
ne la función de compen
:le valor de los bienes. Ello sar la pérdi-
pe rm itir á a la empresa que permitan
ecu rso s financieros-p disponer
ara adquirir-nuevos-bie realizar la para utilizar
, qu e renovarlos. Estos nes cuando
=orma de au tof ina nci ar sus
fon do s suponen para
próximas inversiones.
la empresa
enla
1
f!\11
bst an te, la de pre cia
ció n de los bienes de
tá so me tid a a reg las pro du cci ón
da d van pe rdi en do su
fijas, es decir, es difícil
sab
val or a lo lar go de l tiem
er a qu é t 1
qu e se de pre cia n co n po. Hay
rapidez, mie ntr as qu e para contar con

l
nd o su val or má s len otr os van con su uso
tam en te. Por tan to, cad
e an aliz ar la na tur ale a em pre - pue den sufrir
za de sus inversiones
1e jor pro ce dim ien to
pa ra su am ort iza ció n.
y de ter mi-
f Amoraización
anual
f
,é relación hay entre de ·rde un_a cantidad
preciación, amortizació
ta de amortización y am n
ortización acumulada? 1
Ypor ello es
necesaria la
fJ ¿Cómo convencer a tus inversores en un minuto"?
1.1.
En
~e
El discurso en el ascensor o elevator pitch
ios ¡nicTos d~ to_~º proyecto emprended or, o más adelante cuando el proyecto crece, se
s·1ta financ1ac1on para acometer las inversiones necesarias Ya sean de Fomily Friends
. . d
n dJ;.._ools o de inversores priva os (venture copitol, business onge/s, • ,
entidades bancarias ,
-
on haY que convencer los de que el proyecto merece la pena.
etc.l,
ral cuando un emprende dor se presenta ante sus potenciale s financiado res solo
En ge ne ' - •
. unos minutos para que alguien crea en su .idea y decida tnvertir en ella. Sucede como
'
tiene a entrevista • d e t ra b aJO.
• • 1os 30 primeros
• •
segundos son clave y, si el entrevista dor se
en una una mala opinión, puede resultar difícil cambiarla. De ahí la importanc ia de desarrolla
~m . . r
ilidad para comunica r nuestros proyectos e ideas de .
1a ha b forma atractiva breve y efectiva.
.. •
un recurso para entrenar esa habilidad es el elevotor pitch o elevotor speech, o discurso del
ascensor, que es como se conoce en marketing a una descripció n atractiva, sugerente de
·dea un producto, una marca o un negocio. Se basa en poder convencer a tu público en
una i , . . . La atención sostenida dura una
menos de un minuto, que es el tiempo aproximad o que dura el viaje en ascensor.
media de tan solo cinco segundos;
del ascensor es la metáfora que se utiliza para hablar de la presentac ión de un proyecto pasado este tiempo, el inte1locuto1
Lote inversores , pero es aplicable a cualquier situación en la que tengas que convence r a otra desconecta1á si el tema no le
an
persona • do d .
en un corto peno e tiempo, ya sea una entrevista o la reclamació n de un examen. inte1esa.
El planteami ento es claro: si en 60 segundos no eres capaz de comunica r la propuesta
de
valor de una idea y todo lo que la hace diferente, original y atractiva a tu público potencial
,
sencillame nte, o no es una buena idea o aún no la tienes del todo clara.

APRENDE A EMPRENDER. Cómo afrontar un elevator pitch ante inversores

( J En grupo, elegid un proyecto de los que ya habéis trabajado en unidades anteriore

preparad un elevator pitch para seducir a posibles inversores a partir de estas pautas:.
a. Concretad qué queréis contar:
• Escribid un borrador con todas las ideas que que-
réis transmitir sobre el proyecto.
• Deberéis resumir, eliminar informació n innecesaria,
repetida o poco clara, para concretar las ideas fun-
damentale s.
b. Con esas ideas, elaborad una historia clara, emocio-
nal, corta e impactant e:
• Empezad con una afirmación sorprende nte o una
pregunta para llamar la atención.
• Organizad la historia en cinco puntos: 1. Quiénes
sois. 2. Qué necesidad es o problemas cubre vues-
sy
tra propuesta . 3. Qué solucione s aportáis. 4. Cuáles
son los beneficio s que alguien obtendría con voso-
tros. 5. Por qué sois las personas idóneas (o vuestro
proyecto es el idóneo).
• Terminad con una llamada a la acción, es decir, qué
queréis que haga el inversor después de escuchar os
y cómo vais a facilitar que os contacte n.
c. Ensayad y exponed la historia. Una vez listo el discurso
de 30 segundos en el que describís la idea, ensayadl o
y exponedl o en clase. Tened en cuenta que, cuanto
más se practica la forma de contar una historia, más
convincen te se vuelve. Podéis grabar un vídeo para
observar cómo mejorar la presenta ción.

• Inicio con afirmación

¿CÓMO HACER UN o pregunta sorprenden te.
• Parte central:
ELEVATOR PITCff? ¿Quién soy? ¿Qué hago?

-
¿Cómo lo hago?
¿Por qué lo hago? y
¿Para quién lo hago?

•
• Final con llamada a la acción .

• Borrador con ideas

fundamentales