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Unidad Didáctica 5
Para realizar una inversión hay que disponer de recursos financieros. Estos recursos
constituyen las fuentes financieras (explicado en la UD6).
¿PROBLEMÁTICA DE INVERSIONES?
COSTE DE FINANCIACIÓN
> RENDIMIENTO DE INVERSIÓN
Teniendo en cuenta el RIESGO de que los resultados que se obtengan no sean los
esperados.
1.1.3_Por su función
INVERSIONES DE RENOVACIÓN de los
elementos que se han ido depreciando con el
paso del tiempo o por uso.
INVERSIONES DE EXPANSIÓN se hacen para
añadir nuevos elementos a los ya existentes
para incrementar la producción.
INVERSIONES DE INNOVACIÓN: sustituye
elementos por otros que incorporan mejoras
tecnológicas
1. CONCEPTO Y TIPOS DE INVERSIÓN
EJERCICIO 1: Clasifica las siguientes inversiones atendiendo los anteriores criterios:
a) Cuando Disney decidió instalar un nuevo gran parque de atracciones en
Europa, sopesó varias opciones: España, Italia…Finalmente fue Francia el país
elegido. Disneyland Paris fue una gran inversión, ¿de qué tipo?
b) Una empresa de reparto decide modernizar su flota de furgonetas.
c) Entidad bancaria que adquiere acciones de una empresa energética.
d) Pequeño inversor que decide montar su empresa.
EJERCICIO 2: Hasta ahora hemos visto lo que es inversión desde el punto de vista
económico, pero, ¿se puede entender la inversión como un concepto más amplio?
Observa el siguiente vídeo y reflexiona:
2. ELEMENTOS DEL PROYECTO DE INVERSIÓN
La inversión supone la inmovilización de recursos financieros para la obtención de
futuros rendimientos. Por lo tanto, en todo proyecto de inversión podemos distinguir
diferentes conceptos:
0 1 2 3 n Años
𝐷𝑜
𝑷𝒂𝒚 𝑩𝒂𝒄𝒌 = = 𝑁º 𝑑𝑒 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐹𝐶𝑡
Si los flujos de caja no son idénticos, habrá que ir sumando los flujos de caja
generados hasta alcanzar la cifra de desembolso inicial
3. CRITERIOS ESTÁTICOS DE VALORACIÓN INVERSIONES
VENTAJAS INCONVENIENTES
EJERCICIO 5: Supongamos que una empresa cuenta con unos fondos de 100.000 € y
puede optar entre tres proyectos de inversión:
PROYECTO X: Supone la obtención de unos flujos de caja de 20.000, 30.000, 50.000
y 40.000 € en 4 años.
PROYECTO Y: los flujos de caja son de 50.000, 50.000 y 10.000 € en 3 años.
PROYECTO Z: produce unos flujos de caja de 20.000 € en 10 años.
Si se quiere aplicar el criterio del plazo de recuperación para elegir la inversión que
más conviene, ¿cuál elegiría?
3. CRITERIOS ESTÁTICOS DE VALORACIÓN INVERSIONES
EJERCICIO 6: Queremos calcular el plazo de recuperación de una inversión en la que el
desembolso inicial es de 100.000 € y los flujos de caja son 50.000, 30.000 y 40.000 €,
respectivamente, cada uno de los tres años que dura la inversión.
Flujo neto total por unidad invertida: es el cociente entre el flujo neto total y el
desembolso inicial. Es una medida de la rentabilidad que produce cada euro
invertido en el proyecto. Cuanto mayor sea el flujo neto total por unidad, más
rentable será el proyecto.
𝐹𝑁𝑇
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑎 =
𝐷𝑂
3. CRITERIOS ESTÁTICOS DE VALORACIÓN INVERSIONES
3.2_Otros criterios estáticos de valoración
VENTAJAS INCONVENIENTES
Suma capitales que se están generando en
Sencillo de aplicar.
momentos distintos y por tanto no son
Consideran los flujos posteriores al plazo
magnitudes equivalentes que se pueden
de recuperación.
agregar.
EJERCICIO 7: Supongamos que la empresa el Ejercicio 5, que cuenta con unos fondos
de 100.000 €, desea elegir el mejor proyecto aplicando el criterio de flujo neto total y
flujo neto por unidad invertida y puede optar entre tres proyectos de inversión:
𝐶𝑛 = 𝐶𝑜 (1 + 𝑖 ∗ 𝑛) 𝐶𝑛 = 𝐶𝑜 1 + 𝑖 𝑛
𝐶𝑛 𝐶𝑛
𝐶𝑜 = 𝐶𝑜 =
𝑛
1+𝑖∗𝑛 1+𝑖
Cuanto mayor sea la tasa de descuento (tipo de interés), menor el valor actual
del capital futuro.
Cuanto mayor sea el tiempo en el que sea realiza la actualización, menor es hoy
su valor actual.
𝑛
𝐹𝐶𝑡
𝑉𝐴𝑁𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 = −𝐷𝑜 + 𝑡
1+𝑖
𝑡=1
VENTAJAS INCONVENIENTES
𝑉𝐴𝑁𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 = 0
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶3 𝐹𝐶𝑛
= −𝐷𝑜 + 1
+ 2
+ 3
+ ….+ 𝑛
1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅
𝑛
𝐹𝐶𝑡
0 = −𝐷𝑜 + 𝑡
1 + 𝑇𝐼𝑅
𝑡=1
EJERCICIO 14: El propietario de una pyme quiere conocer la conveniencia de realizar una
inversión con un plazo de 2 años. El desembolso inicial para realizar el proyecto es de
43.000 € y espera unos flujos de caja de 22.000 € el primer año y de 24.000 € el segundo.
a) Calcula el VAN de la inversión si se aplica una tasa de
descuento del 5% anual.
b) Calcula la TIR de la inversión.
c) Explica si es conveniente realizar la inversión según el
criterio VAN y según criterio TIR, para un coste de
capital o tasa de descuento del 5% anual.
d) Explica si es conveniente realizar la inversión según TIR
para coste de capital del 4% anual.
4. CRITERIOS DINÁMICOS DE VALORACIÓN INVERSIONES
4.5_Intersección de Fisher
La intersección de Fisher representa el punto en el que coincide el VAN de dos o más
inversiones. A la tasa para la cual se produce la citada igualdad se denomina la tasa de
retorno sobre el coste de Fisher.