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Director
WALTER SERNA SERNA
PhD (C) en Ingenierias
Docente Universidad Tecnológica de Pereira
NOTA DE ACEPTACIÓN
Jurado
Jurado
A mi tutor, Ingeniero Walter Serna por el tiempo dedicado, la paciencia y los conocimientos
brindados en todo el proceso de la realización de la Tesis de Maestría.
A los docentes que me guiaron en todo el proceso de aprendizaje durante todo el desarrollo y estudio
en la Maestría en Instrumentación Física.
A mis Padres, un homenaje a mi Padre José Holver Mejía Pérez, quien ya no está presente, pero su
compañía espiritual me ha llenado y fortalecido, a mi Madre Blanca Alicia Rojas, a quien le dedico
este trabajo, gracias por tener tanta paciencia, su acompañamiento ha sido de vital importancia para
la culminación de este proceso de proyecto de Tesis de Maestría.
REGISTRO DE SUSTENTACIÓN
CONTENIDO
AGRADECIMIENTOS.......................................................................................................................... 5
CONTENIDO.......................................................................................................................................... 8
RESUMEN ............................................................................................................................................ 11
ABSTRACT .......................................................................................................................................... 10
PROLOGO ............................................................................................................................................ 11
1. PROBLEMÁTICA ...................................................................................................................... 14
2. OBJETIVOS ................................................................................................................................ 16
3. METODOLOGIA ....................................................................................................................... 18
This thesis shows the development process of some theoretical guides for the subject of Economic
Engineering with concepts and development of examples step-by-step in each one of the chapters,
including the theme of investment formulating projects that is essential in the exercise of the
function of the physical engineering every day. Likewise, a Digital Planner for a financial budget
is attached at the end of the subject, which will help the student know how to manage their own
finances; also, the incorporation of some very useful algorithms in MATLAB that complements
with examples in order to provide the students of the Physics Engineering program the tools to
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PROLOGO
La ingeniería económica se define como el conjunto de técnicas matemáticas para tomar decisiones
económicas en los ámbitos industrial, comercial y de otros servicios. Estas técnicas deben ser del
conocimiento de todos los profesionales de cualquier rama de la administración y la ingeniería, ya
que diariamente se enfrentan en su trabajo a situaciones en las cuales tienen que tomar decisiones
que involucran dinero.
Su desarrollo fue paralelo al rápido crecimiento industrial de la segunda mitad del siglo XX, donde
se creó la necesidad de contar con técnicas de análisis económico orientadas a la toma de decisiones
en las empresas. Es así como se empezaron a utilizar conceptos como valor del dinero en el tiempo,
tasa de interés, capitalización, pagos anuales, amortizaciones en el ámbito industrial y
particularmente en el área productiva de las empresas, con los cuales se generó una disciplina que
recibió el nombre de ingeniería económica (Vidaurri, 2013).
Es así como los conceptos de la ingeniería económica, además de su aplicación en las empresas,
también son útiles en la vida cotidiana de las personas, por ello resulta fundamental su comprensión
para la toma de decisiones que tendrán impacto directo en la solidez financiera de las empresas y
los individuos. (Villareal, Julio E. 2013).
Uno de los principales razones por las qué me motive a realizar estas guías pedagógicas en la
enseñanza de la Ingeniería Económica para estudiantes del programa de Ingeniería Física, es que
uno de los principales problemas de los estudiantes, es que en muchas ocasiones no tienen claro el
propósito por el que se estudia esta asignatura, ya que desde la educación primaria y bachillerato
se ha limitado a que se memoricen las fórmulas y los conceptos sin un adecuado razonamiento ni
una perspectiva de su aplicación en el entorno laboral y en la vida cotidiana.
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Con el desarrollo de estas guías pedagógicas sumado con el desarrollo realizado de forma activa
en las clases magistrales, se busca que el estudiante se dé cuenta que aprender matemáticas
financieras es tan simple como tener la capacidad de trasladar los montos, los ahorros y capitales
en el tiempo, y así mismo, de manera virtual utilizando los procedimientos, las fórmulas
principales y diagramas de flujo de caja que en la presente tesis se propone.
Algunos de los temas principales abordados en este trabajo, busca que los conceptos puedan ser
comprendidos por todos los estudiantes, haciendo enfasis en cada uno de los desarrollos
matemáticos, e ilustrando mediante los diagramas de flujo de caja, cada uno de los ejemplos
propuestos.
Se espera que esta tesis se convierta en un referente y facilitador tanto para el docente que la
enseña, como para el estudiante que la aprende, y sea una herramienta útil de consulta para todos
los profesores que imparten esta asignatura en el programa de Ingeniería Física; también para las
personas y docentes que aunque no estén inmersos en este campo de la economía, deseen aprender
a cómo ahorrar, cómo realizar compras y la manera en que deben ser diferidas las cuotas con el
uso de las tarjetas de créditos sin que generen altos intereses a la hora de realizar estos pagos.
- Las guías teóricas pedagógicas se enfocaron más con el desarrollo de ejemplos, algunos de
ellos se tomaron como referentes de los libros de Ingeniería Económica más destacados,
otros se adaptaron a situaciones que se observan muy frecuentemente en el sector
financiero, caso especial, las entidades bancarias.
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- Durante el desarrollo de los ejemplos, los cálculos algebraicos fueron lo más detallado
posible, con el fin de que los estudiantes no dejen a un lado los fundamentos de las
matemáticas básicas aprendidos durante toda su formación.
- Es de anotar que se hizo hincapié en que los problemas y ejemplos propuestos de Ingeniería
Economía no se resuelven de manera mecánica con el simple hecho de utilizar una fórmula,
sino que se evidenció que cada uno de los problemas trae algo consigo muy diferente por
pequeño que sea este al resto de los demás en cada uno de los capitulos.
- Adicional a los cálculos realizados en cada uno de los capitulos, se adjuntó un capítulo
adicional referente al uso de Matlab como herramienta propuesta para la optimización de
estos cálculos, que en la mayoría de las veces se vuelven aún un poco engorrosos.
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1. PROBLEMÁTICA
La Ingeniería Económica es una de las asignaturas del programa de Ingeniería Física que se centra
en la evaluación sistemática de las alternativas de solución a problemas de ingeniería, con base en
los resultados de modelos económicos financieros como apoyo a la toma de decisiones.
Cabe anotar que la combinación de las matemáticas financieras con otras asignaturas del programa
como la administración, se convierten en herramientas que soportan el proceso de toma de
decisiones económicas en las empresas (García Santillán, A. 2009), o los estudiantes que desean
emprender un negocio por cuanto permite medir, comparar y prospectar las alternativas de
inversión con base en los resultados de los indicadores de rentabilidad y de liquidez.
Así mismo, el análisis del valor del dinero en el tiempo bajo la acción de variables micro y
macroeconómicas permiten evaluar las decisiones de inversión. De esta forma, desde la ingeniería
económica se brinda a los ingenieros las herramientas para aumentar el valor de la empresa en el
tiempo, considerando el uso eficiente de los recursos económicos y financieros disponibles, y no
solo en el campo empresarial sino en las mismas líneas de investigación que involucra a la Física,
y es por eso, hoy en día, se habla de una ciencia llamada la Econofísica. EconoPhysics (Sitabhra
Sinha, Uday Kovur, 2014).
Siempre se ha visto la gran preocupación de ver que la asignatura de Ingeniería Económica no sea
tomada en serio como tal; los mismos estudiantes son los que hacen ver la asignatura como otra
más por cursar. El programa cuenta con excelentes docentes con un alto nivel de estudios
académicos, sin embargo, los estudiantes se muestran siempre reacios y apáticos a ser
participativos en el desarrollo de las clases.
Es por eso, que se hace necesario, buscar métodos o estrategias más eficaces en la enseñanza de la
Ingenieria Económica para estudiantes de pregrado del programa de Ingeniería Física, y cómo
llevar los fundamentos centrales de las matemáticas financieras a un nivel donde se pueda
interrelacionar con otras disciplinas de la Física, o de la Ingeniería como la programación a la hora
de optimizar, comparar, estos cálculos y comprender su significado y que ellos vean su importancia
desde todos los niveles.
14
15
2. OBJETIVOS
Diseñar, implementar guías de trabajo basados en los fundamentos de las matemáticas financieras
que permita la interacción de la teoría con la programación en lenguaje como Matlab en la
enseñanza en la asignatura de la Ingeniería Económica a estudiantes del programa de Ingeniería
Física.
1) Diseñar e implementar guías de trabajo que permita a los estudiantes del programa de
Ingeniera Física una mayor comprensión de los conceptos de las matemáticas financieras y su
importancia en el ámbito laboral.
3) Desarrollar un mapa conceptual por cada uno de los temas sustanciales en el desarrollo de la
asignatura utilizando al máximo las aplicaciones allí mencionadas.
4) Fomentar mediante la herramienta interactiva Budget Planner, la cultura del ahorro, aprender
a manejar las finanzas personales.
5) Implementar a través del paquete de Financial Toolbox de Matlab algoritmos para simular el
interés simple, interés compuesto y tasas de interés.
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6) Implementar a través del paquete de Financial Toolbox de Matlab algoritmos para simular las
anualidades, clases de anualidades y tablas de amortización.
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3. METODOLOGIA
3.1 Diseño
Como resultado de las anteriores estrategias los estudiantes están en capacidad de pensar con
sentido crítico, los estudiantes participan activamente en la adquisición del conocimiento
para resolver problemas complejos del mundo real. Adicionalmente los estudiantes están en
capacidad de utilizar eficiente y eficazmente los recursos de aprendizaje. Los conceptos
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adquiridos por los estudiantes y aplicados a nuevas situaciones proponen soluciones de
manera colaborativa, utilizando las nuevas tecnologías de la información y las
comunicaciones.
De otra parte, el trabajo en equipo potencializó el aprendizaje como producto del proceso
sinérgico.
Por último, estas estrategias que promueven el aprendizaje significativo, es garantía para un
aprendizaje a largo plazo es decir para toda la vida.
- Se realizó unas guías de trabajo con una descripción detallada de los principales
contenidos de la asignatura de Ingeniería Económica. Se describió detalladamente
19
las principales ecuaciones de las matemáticas financieras con ejemplos reales e
ilustrados mediante diagramas de flujo de caja. (Ver página 47)
20
4. MARCO REFERENCIAL
https://dx.doi.org/10.4067/S0718-50062017000200003.
El punto de partida que propone el autor parte de la educación financiera como cultura del
ahorro y la inversión, La educación financiera comprende tres aspectos clave: Adquirir un
conocimiento adecuado en materia de finanzas; el desarrollo de las competencias que
permitan utilizar los conocimientos en beneficio propio, y, sobre todo, ejercer con
responsabilidad financiera una gestión adecuada de las finanzas personales.
21
4.1.2 (2014). Diseño de una estrategia de aprendizaje de la asignatura de ingeniería
económica facilitada por las TIC en el programa de sistemas en la Universidad Libre
en Bogotá. Recuperado de: https://hdl.handle.net/10901/8749
22
4.1.3 Neri Ayala, Abrahán; Ramos y Yovera, Santiago; Caro Soto, Félix. (2020). Herramientas
Google en el aprendizaje de matemática financiera en los estudiantes universitarios.
Telos: revista de Estudios Interdisciplinarios en Ciencias Sociales, 22 (2), Venezuela.
(Pp.429-444). DOI: www.doi.org/10.36390/telos222.13
23
4.2 RECURSOS DIGITALES QUE SE UTILIZARON DURANTE EL DESARROLLO DE
LA ASIGNATURA DE INGENIERIA ECONOMICA
Aun cuando estamos inmersos hoy en día en ese gran mundo digital, es importante recalcar que sigue
siendo significativo cada vez más el número de profesores, en los diferentes niveles educativos de
formación, y más aún dentro de la ingeniería que no han integrado las tecnologías de manera activa en
las clases.
Con el uso de las TIC en la educación, en procesos de formación en modalidad presencial, virtual (e-
learning), movil (mobile learning) da como resultado de todo el proceso de formación, y largas horas
de constante búsquedas, la utilización de algunos recursos digitales, con un lenguaje más ameno y
sencillo donde se abordará el desarrollo de las clases integrando cada una de estas herramientas, la
creación y planificación de las clases incorporando las TIC, el empleo de software y aplicaciones
online de otros autores, para hacer de la Ingeniería Económica una asignatura más dinámica.
Para abordar con más detalle y profundidad sobre los recursos digitales, se recomienda acudir al libro
Tecnologías para un aprendizaje activo, un libro interactivo que emplea en sus diferentes sesiones
códigos QR, sigla que hace referencia a (Quick Response Code), un sistema de códigos
bidimensionales creado por los japoneses en 1994 para almacenar información y poder acceder a ella
sin tener que ingresar manualmente ningún tipo de dato, donde le permiten ampliar y acceder de forma
automática a variados recursos en línea, entre ellos videos, actividades interactivas, tutoriales y
programas.
Es importante agregar, que es imprescindible que los docentes cuenten con una buena formación con
competencias informáticas como la curación de contenidos, la incorporación pedagógica de
tecnologías en los procesos de enseñanza-aprendizaje, el uso de las herramientas colaborativas.
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Algunos autores afirman que las Tecnologías de la Información y Comunicación (TIC) cuando son
adecuadamente utilizadas en el contexto educativo generan múltiples beneficios en los procesos de
aprendizaje, esto se puede consultar con más detalle en (Bernal, R. 2020).
A. MAPAS MENTALES
Hoy en día se hace muy necesario, en todas las asignaturas no sólo las que son del área de sociales y
humanidades, sino también las de ingeniería, abordar la utilización de los mapas mentales.
La función principal que tienen los mapas en términos generales y cómo lo expresa la Doctora Zoraida
G. De Montes, en su libro Cerebro, Inteligencias y Mapas Mentales en uno de sus párrafos:
Con esto quiero mostrarles a los estudiantes de la asignatura de ingeniería económica, al comienzo de
cada unidad, lo más importante en cada temática, tratar de extraer la idea esencial de un párrafo cómo
se propone cuando abordan los autores al comienzo de la unidad en los textos académicas y
transformarlo en un mapa mental, donde se sintetiza todo.
Los mapas mentales ayudan muchísimo en la preparación para las evaluaciones, establecer hechos,
relaciones, analizar conceptos, permite establecer un orden de información, estimular la capacidad
del alumno para analizar aspectos que tienen que ver con el dominio del tema, ortografía, redacción
y síntesis de la información suministrada, incentivando en una mayor proporción la creatividad.
El docente por medio de los mapas mentales puede comenzar por analizar el contenido de la
información, de esta manera puede tener una visión más global del tema, valorando cada uno de los
aspectos que se incluyen allí, sin la necesidad de ser sumamente rígidos.
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IDEAS PROPIAS
Lógica Imaginación
Organización Asociación
Jerarquía Dimensión
Palabras claves Imágenes claves
Figura 1. Esquema propuesto sobre las ideas propias1
Ideas
Holístico Detallado
Colores Razonamiento
Relaciones Analogías
Conexiones Código
Memoria
Visualización
1
Modelo planteado por la Doctora Zoraida G. Montes en el libro Cerebro, inteligencias y mapas mentales
2
Modelo planteado por la Doctora Zoraida G. Montes en el libro Cerebro, inteligencias y mapas mentales
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Recursos web para el diseño de los Mapas Mentales
- Permite añadir, modificar ideas, así como incorporar elementos de multimedia tales como
video, sonido, animaciones.
- Permite la construcción de gráficos, mapas mentales y conceptuales de forma colaborativa.
- Contiene plantillas que le ahorra tiempo al estudiante, sólo tiene que llenarlos, luego
imprimirse o publicarse. La mayoría contienen los códigos de inserción HTML, que permite
visualizarlos en plataformas LMS tales como son CHAMILO, MOODLE, BLACKBOARD.
- Permite ser compartidos por diversos medios electrónicos.
a) CMAPTOOLS
CmapTools
Gratuito Disponible
https://cmap.ihmc.us/
- Descripción: es un software diseñado por la Universidad de West Florida tanto para elaborar
27
como para editar de forma sincrónica y compartir en la web.3
b) MINDOMO
Es una excelente herramienta para la creación tanto de mapas mentales como los mapas
conceptuales.
Mindomo
Gratuito Disponible
Limite en el
número de mapas
3
Se recomienda consultar el libro Tecnologías para un aprendizaje activo por R.J. Bernal.
28
c) CANVA
CANVA
Gratuito Disponible
https://canva.es/
- Descripción: Canva se caracteriza por ser no solo una plataforma para realizar infografías,
pósteres, tarjetas sino también mapas mentales.
Plataforma con la opción de exportar los archivos en cualquier formato, diferentes tipos de
tamaño, calidad de baja, media o alta resolución, también se puede exportar como un video
mp4 HD.
Permite incrustar código HTML para otras plataformas incluyendo genial.ly
Existen otras opciones alternativas gratuitas, sólo cito por mencionar algunas:
WinEsquema
SmartDraw
Gratuitas MindMeister
VisiMap
{ConceptDraw
- Estructura de la asignatura
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Figura 3. Estructura general de la visión de la asignatura de Ingeniería Económica
Propuesta: Generar en cada estudiante la motivación por cada unidad a desarrollar durante el semestre
académico. Las razones necesarias de porqué se hacen necesario incluir esta asignatura en el programa
de Ingeniería Física, la metodología que se llevará a cabo en el transcurso de la asignatura.
En este mapa mental se hace una descripción de los principales ejes de la asignatura: El sistema
financiero, que abarca dos grandes temas: Teoría de Interés y las Anualidades. Conocer los fundamentos
de las matemáticas financieras y cómo está constituido el sector financiero, las entidades bancarias, los
entes reguladores; por otro lado, estimular al estudiante mediante la simulación, aplicar algoritmos de
programación en Matlab para modelar, optimizar los cálculos de las principales operaciones básicas de
las matemáticas financieras.
30
- Ingeniería más economía
Propuesta: Unir las diferentes áreas del saber, y cómo juega el rol del Ingeniero Físico en cada uno de
4
Modelo gráfico basado en el libro Introducción a la Ingeniería, por Oscar González Ortiz.
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estas áreas en el cual se pueda desempeñar, y el papel de la ingenieria económica en cada una de estas
disciplinas.
Con esto, se pretende mostrar que sin importar la linea investigativa, o si el Ingeniero Físico está en un
cargo administrativo, o si está en la docencia, la ingeniería económica siempre será indispensable en la
vida profesional.
Propuesta: Este tercer mapa mental, se muestra cómo se va abordar la primera unidad de la asignatura,
que, aunque parezca un poco extensa, es el pilar fundamental en la compresión, aprendizaje de las
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matemáticas financieras en el campo de la ingenieria.
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B. HERRAMIENTA BUDGET PLANNER
El único propósito con el que se implementó este planificador, una vez transcurrido más de la mitad de
semestre académico fue con irles creando la necesidad de aprender a gestionar sus gastos, creándoles la
cultura del ahorro, priorizar los gastos más importantes, como por ejemplo aquellos estudiantes que
cuenten con tarjeta de crédito, cuales fechas son las que deben efectuar los pagos de las cuotas diferidas
en las compras en establecimientos comerciales u obligaciones financieras. Al ingeniero, se le da mucha
teoría en las diferentes áreas, pero en lo relacionado a cómo ahorrar, cómo pagar los créditos de libre
inversión, de vivienda, no se le guía. Es por eso, que nació esta idea de este documento PDF interactivo
llamado Budget Planner, que se adquirió su licencia para el libre uso, con ciertas normas que se explicará
más adelante, para realizar presupuestos y organización financiero personal.
5
Planificador digital adquirido en la tienda ETSY, con autorización del autor para la realización de los ajustes al documento interactivo.
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Características
- Esta diseñado en versión inglés, para familiarizar al propio estudiante con contenido y
vocabulario del inglés técnico en las finanzas, en la administración.
- Interactivo y fácilmente editable con el Editor PDF XODO (Windows 10 y 11), disponible para
equipos PC, portátiles, Smartphones con sistema Android y MAC. Aclaración: El software
Acrobat Reader DC, aunque es gratuito no cuenta con muchas de estas herramientas para la
edición y uso del Pen, a diferencia del PDF XODO READER.
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Pantallazo 3. Planificador con diversos Hipervínculos
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Pantallazo 5. Hoja de índice de gastos
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Pantallazo 6. Hoja de índice de inversión
- Una vez que el estudiante haya visto todos los temas del curso, podrá hacer uso de este recurso,
no sólo para uso personal, sino para quienes ya están trabajando, y quienes manejen tarjetas de
crédito puedan planificar con responsabilidad las cuotas a las qué va a diferir la compra, y los
plazos a pagar de acuerdo al monto de la compra. Así mismo, tiene otras alternativas, que
quieran realizar a corto, mediano o largo plazo de inversiones, el manejo de las cuentas de
ahorro o corriente.
- Con esto el estudiante, podrá medir que tanto aprendió de la asignatura, este planificador se
implementa una vez finalizado la asignatura, también se les recomendará6 no hacer uso
indebido de esta herramienta sin la respectiva autorización del autor y del docente (quien
adquirió esta herramienta digital) como hacerlo público en plataformas digitales como Scribd,
Calameo, Docjax, Flicksnack, Issuu ya que se estaría incurriendo en violación de derechos
6
Como docente que adquirió la licencia de este documento interactivo, realizaría el siguiente seguimiento del uso adecuado de la herramienta.
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de autor, y como es de conocimiento general, acarrearía sanciones de tipo disciplinario y penal.
C. PLATAFORMA CHAMILO
Es una plataforma muy útil y cómodo tanto para el docente como para los estudiantes. Es una plataforma
LMS alternativa a Google Classroom, ya que esta es muy poco dinámica y en algunas ocasiones tediosa
para los estudiantes. La plataforma Chamilo, aunque tiene la versión de pago, que es completamente
funcional, la versión gratuita está bien para lo que se requiere para la asignatura de Ingeniería
Económica.
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IMPLEMENTACION DE LA ASIGNATURA INGENIERIA ECONOMICA EN CHAMILO
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Pantallazo 11. Material adjunto Pantallazo 12. Material adjunto
Pantallazo 13. Hipervínculo al libro online Pantallazo 14. Libro Electrónico de la asignatura en Yumpu
D. PLATAFORMA EXAM.NET
Hoy en día, y con fines de hacer uso racional del papel, los docentes están utilizando otra
manera de preparar y enviar los parciales para los estudiantes. La gran dificultad que muchos
docentes temen por utilizarlos es con respecto al plagio, a la misma copia que se puede
presentar cuando se realizan los exámenes en linea. Ha surgido una nueva plataforma como
es exam.net y que cada vez tiene una mayor acogida entre la comunidad universitaria por parte
del cuerpo docente.
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Características de Exam.net:
- El docente podrá programar con anticipación la hora de la prueba o del parcial que va a realizar.
- El docente tendrá la autonomía de decidir en que momento autoriza el ingreso de los
estudiantes que se conectan un poco tarde. Es similar en este aspecto, a cuando se ingresa a
una videoconferencia por Zoom, que el anfitrión deja momentáneamente al público en una sala
de espera antes de iniciar la charla, así pasa lo mismo con exam.net.
- El estudiante debe centrarse en el examen, si el estudiante cambia de página o se ausenta, el
sistema lo bloqueará hasta 90 segundos, deberá esperar que el docente lo desbloquee y justificar
las razones de dicho bloqueo.
- El estudiante no podrá hacer uso indebido de transcribir, copiar textos de otras páginas, ni pegar
ni adjuntar documentos, ya que el sistema automaticamente los convertirá en caracteres.
- El estudiante cuenta en la misma plataforma con un formato de documento similar a Word,
también con un editor de ecuaciones, también está la alternativa de Latex, además cuenta con
una paleta de diseño similares a las de Paint incorporadas para que el estudiante pueda realizar
gráficos o lo que requiera durante el examen.
- El estudiante tendrá que estar muy atento de ir guardando cambios en el examen, ya que el
sistema y acorde como el docente lo haya programado, podrá determinar en qué momento se
finaliza la prueba, y el sistema simplemente cierra la ventana del examen donde el estudiante
está trabajando con el fin de evitar inconveniente alguno.
- El docente podrá descargar en formato PDF, o leer las respuestas de los exámenes dentro de
exame.net, así como realizar un analisis con datos estadísticos con relación al desempeño de
los estudiantes durante el examen.
Importante:
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E. GAMEBOARD: ACTIVIDAD FINAL DE LA ASIGNATURA
HOOK
READ
VIDEO
LOOK
REFLECT
REVIEW
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ASPECTOS GAMEBOARD
HOOK: QUESTIONS
Tiempo: 10 minutos
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Tiempo: 30 minutos
Tiempo: 10 minutos
REVIEW: Juego_Final_Asignatura_IE_Nombre-Apellido.zip
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Cómo se realiza el juego:
- El docente solicitará con tiempo de anticipación la sala de cómputo del CRIE para la actividad.
- Los tres primeros estudiantes que finalicen y hagan el enviar de la respectiva actividad, que
esté completa y correcta, será exonerados del parcial final.
- Los restantes estudiantes que van enviando, no serán exonerados, pero si ganarán decimas de
acuerdo al orden de envio.
- Estudiante que no esté presente ese día, automaticamente presentará el examen final.
- Sólo en el caso para alguno de los tres estudiantes que enviarón la actividad, presentan algún
error en los ejercicios o cualquier punto de la actividad, realizarán el examen final, pero tendrá
la ventaja de elegir el problema del examen final que no resolverán.
46
4.3 MARCO TEÓRICO
Toda persona que desee obtiener un crédito bancario está obligado a pagar un interes y a restituir
el valor prestado en un tiempo determinado según las condiciones pactadas con la entidad bancaria.
Los créditos y operaciones financieras que se ve hoy en día, permiten modificar las condiciones
iniciales pactadas como, así mismo, solicitar la refinanciación de las deudas contraídas. Y también
se busca con frecuencia elegir la mejor alternativa entre diferentes posibilidades de inversión dadas
en el mercado.
A continuación, se brindará unos conceptos muy puntuales que permitirá abordar el estudio de
operaciones financieras con interes simple, en las cuales están presentes la tasa de interes, y otras
variables como el valor presente, valor futuro y el tiempo de negociación.
Se denomina interés simple aquél en el cual los intereses devengados en un periodo no ganan
intereses en los periodos siguientes, independientemente de que se paguen o no. Para más detalle
se puede consultar7 (Orozco, Meza, Jhonny. 2013).
- La tasa de interes siempre se aplicará sobre el mismo capital, es decir sobre el capital inicial.
𝐼 =𝑃∗𝑖∗𝑛 (1)
7
Ejemplo tomado del libro Matemáticas Financieras Aplicadas de Jhonny Jesús Meza Orozco
47
Donde 𝑰 representa el valor de los intereses, 𝑷 el capital, 𝒏 es el tiempo e 𝒊 es la tasa de interés
expresada en decimales (Orozco, Meza, Jhonny. 2013).
EJEMPLO 1.1
Diego Mejia tiene ahorrado $2.000.000. Diego decide invertir el 60% de su capital a una tasa del
36% anual simple y el capital restante al 2.0% mensual simple. Calcular el valor de los intereses
simples mensuales.8
Procedimiento
- Diego Mejía invierte su capital de la siguiente forma $1.200.000 a una tasa del 36% anual
simple.
0.36
𝐼 = 𝑃 ∗ 𝑖 ∗ 𝑛 = 1.200.000 ∗ ( 12 ) ∗ 1 = $36.000
- El interés total recibido cada mes es igual a la suma de los intereses parciales
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = $36.000 + $16.000 = $52.000
- El interés total recibido cada mes es igual a la suma de los intereses parciales
8
Ejemplo tomado del libro Matemáticas Financieras Aplicadas de Jhonny Jesús Meza Orozco
48
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = $36.000 + $16.000 = $52.000
Cuando se van a realizar cálculos financieros que dependan exclusivamente de las variables del
tiempo y tasa de interés, hay que tener en cuenta sobre qué número de días se toma para el año, es
decir si se toman 365 o 360 días. Esto lleva a dos tipos de interés: el interés ordinario o comercial,
que es el que se calcula considerando el año de 360 días; y el interés real o exacto que se calcula
considerando el año de 365 días, o 366 días si se trata de año bisiesto.
Valor futuro a interés simple Consiste en calcular el valor futuro 𝐹, equivalente a un valor
presente 𝑃, después de 𝑛 períodos a una tasa de interés simple 𝑖. El valor futuro es igual al capital
prestado más los intereses.
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹𝑁−2 𝐹
...
n
0 1 2 3 4 n-2 n-1
49
Donde 𝐹 valor acumulado o futuro, 𝑃 valor presente o inicial, 𝑛 número de periodos e 𝑖 tasa de
interés simple por período.
1-2 𝑃 𝐼2 = 𝑃 ∗ 𝑖 𝐹2 = 𝐹1 + 𝐼2
𝐹2 = 𝑃 + 𝑃𝑖 + 𝑃𝑖
𝐹2 = 𝑃 + 2𝑃𝑖
2-3 𝑃 𝐼3 = 𝑃 ∗ 𝑖 𝐹3 = 𝐹2 + 𝐼3
𝐹3 = 𝑃 + 2𝑃𝑖 + 𝑃𝑖
𝐹3 = 𝑃 + 3𝑃𝑖
….
(𝑛 − 1) − 𝑛 𝑃 𝐼𝑁 = 𝑃 ∗ 𝑖 𝐹𝑁 = 𝑃 + 𝑛𝑃𝑖
𝐹𝑁 = 𝑃(1 + 𝑛𝑖)
Por lo tanto, el valor futuro equivalente de un valor presente dado, está dado por la siguiente
ecuación:
Esta ecuación matemática muestra que si sobre este capital 𝑃 se presta o se invierte durante un
tiempo 𝑛 a una tasa de interés simple 𝑖, entonces el capital 𝑃 se transforma en una cantidad 𝐹 al
final del tiempo 𝑛. Debido a esto se dice que el dinero tiene un valor que depende del tiempo.
Una de las principales desventajas del interés simple es que su aplicación en el sector financiero
ese ve limitada. Además, no se conoce el valor del dinero en el tiempo. No capitaliza los intereses
no pagados, y por lo tanto estos pierden poder adquisitivo.
Cuando una persona cuya deuda no la paga en los tiempos pactados, estos generarán unos intereses
50
llamados intereses de mora, los cuales se calculan con base en el capital prestado o sobre el saldo
insoluto por el tiempo que demora el pago.
Por lo general, la tasa de interés moratoria es 1.50 veces la tasa de interés corriente vigente en el
momento de presentarse el incumplimiento, sin que exceda el límite máximo permitido por la ley9.
Este límite máximo permitido por la ley, es la tasa de usura, que en Colombia la establece cada
tres meses la Superintendencia Financiera.
En los textos de ingeniería económica se aborda muchos conceptos sobre el valor presente a interés
simple, me baso en la definición planteada por (Orozco, Meza, Jhonny. 2013), que consiste en
calcular un valor presente 𝑃 equivalente a un valor futuro 𝐹, ubicado 𝑛 periodos adelante a una
tasa de interés simple de 𝑖.
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑛𝑖)
Se despeja el valor de 𝑃 quedando así:
𝐹
𝑃= (3)
(1 + 𝑛𝑖)
EJEMPLO 1.2
Suponiendo que Diego Mejía quien solicitó un crédito, y lo tiene que cancelar dentro de un año y
medio por un valor de $2.500.000. Si la tasa de interés que le ofrecieron es del 3% mensual simple
¿Cuál es el valor inicial de la obligación?
Procedimiento
- La tasa de interés está en una unidad de tiempo diferente al número de períodos, si se aplica
la fórmula del valor presente, se debe realizar la respectiva conversión de años a meses.
9
Se recomienda visitar la página de la Superintendencia Financiera de Colombia.
51
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑛𝑖)
2.500.000
𝑃=
(1 + 18 ∗ 0.03)
𝑃 = $2.623.376,62
La tasa de interés simple 𝑖, que arroja una inversión inicial 𝑃 y después de 𝑛 períodos se recibe
mediante una cantidad acumulada 𝐹.
Partiendo de la expresión:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑛𝑖)
𝐹
= (1 + 𝑛𝑖)
𝑃
𝐹
− 1 = 𝑛𝑖
𝑃
1 𝐹
𝑖= [ − 1]
𝑛 𝑃
Con esta expresión se calcula el interés simple.
EJEMPLO 1.3
Un inversionista deposita en el día de hoy en una corporación $1.000.000 y después de seis meses
retira $1.250.000. Calcular la tasa de interés simple ganada.10
10
Ejemplo tomado del libro Matemáticas Financieras Aplicadas de Jhonny Jesús Meza Orozco
52
Procedimiento
𝐹 = 1.250.000
0
𝑛 = 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
$ 1.000.000 𝑖 =?
1 𝐹
𝑖= [ − 1]
𝑛 𝑃
1 1.250.000
𝑖= [ − 1]
6 1.000.000
53
4.3.2 INTERES COMPUESTO
El primer capítulo se abordó la idea básica del concepto de Interés simple, las limitaciones de ella
misma. Como es bien sabido, en el interés simple todos los intereses se calcula periodo a periodo
sobre el mismo capital y cuando no se realizan los respectivos abonos al capital principal, esto
conllevaría a que el capital inicial permanecerá constante.
Pero, si en cada periodo de tiempo pactado en una obligación financiera, sin importar si es un
crédito de libre inversión, crédito rotativo, los intereses periódicos siempre se estará sumando al
capital, formando un nuevo capital sobre el cual se calcularán los nuevos intereses, es por esto que
se dice que los intereses se van capitalizando y que la operación financiera es a interés compuesto.
Definición
El interés compuesto es aquel que al final del periodo capitaliza los intereses causados en el periodo
anterior (Orozco, Meza, Jhonny. 2013). En el interés compuesto el capital cambia al final de cada
periodo debido a que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital sobre el cual
se calculan los nuevos intereses.
54
Valor futuro a interés compuesto
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹𝑁−2 𝐹
...
0 1 2 3 4 n-2 n-1
n
Por lo tanto, el valor futuro equivalente de un valor presente dado, se define por la siguiente
ecuación matemática:
𝑷
𝑛
𝐹 =del𝑃(1
Figura 3. Esquema gráfico + 𝑖)
diagrama (4)
de flujo de caja
El capital inicial cambia en cada periodo porque los intereses que se causan se capitalizan, es decir,
se convierten en capital (Baca, Guillermo. 2002). La tasa de interés simple siempre se aplica sobre
un capital diferente. Los intereses periódicos siempre serán mayores.
55
EJEMPLO 2.1
Maria Paola se acerca a una de las oficinas del Banco Z, donde le conceden un crédito bancario a
un año por $1.000.000 al 36% trimestre ¿Por qué si se pagan los intereses periódicamente la
operación se hace con interés simple y con interés compuesto?
Procedimiento
1.000.000
1 2 3 4
Si la operación se realizará con interés simple porque se cumplirían las tres condiciones dadas
mencionadas en el capítulo anterior que lo caracterizan:
- El capital inicial no cambia, la tasa de interés se aplica periodo a periodo sobre el capital
inicial y el valor de los intereses es igual en cada trimestre
- Si se realiza esta operación con base en el interés compuesto, hay que tener en cuenta que
el banco recibirá los $90.000 por concepto de intereses cada vez que se cumple el trimestre,
tiene la posibilidad inmediata de reinvertirlos a la misma tasa de interés, en este caso del
9% trimestral. Se aplica la fórmula básica del interés compuesto, ya que la reinversión de
los $90.000 se hace repetitiva.
56
𝐹 = 90.000(1 + 0.09)3 + 90.000(1 + 0.09)2 + 90.000(1 + 0.09)1 + 1.090.000
𝐹 =$1.411.581
- Aplicando la formula directa
𝐹 = 90.000(1 + 0.09)4
𝐹 = $1.411.581
1.411.581
1 año
1.000.000
El banco presta $1.000.000 y después de un año tiene acumulado $1.411.581 producto de los
intereses y reinversión de los mismos, por lo tanto, su rendimiento efectivo es:
𝐹
𝑖= −1
𝑃
1.411.581
𝑖= −1
1.000.000
𝑖 = 0.4116 = 41.16 𝐸𝐴
La fórmula básica que representa el valor futuro a una tasa variable es:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
57
Pero a su vez presenta una importante limitación y es que la reinversión de los intereses a la misma
tasa de interés como lo plantea el factor (1 + 𝑖)𝑛 no es siempre posible en la práctica.
En otras palabras, la tasa de interés para todos los periodos de cálculo no siempre es la misma.
La fórmula para calcular el valor futuro con interés compuesto, cuando la tasa de interés para
periodo proyectado es diferente, queda de la siguiente forma:
𝐹 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜
𝑃 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒
Es tener en cuenta que el valor 𝑃 equivalente hoy a una cantidad futura 𝐹 ubicada 𝑛 periodos
adelante en el futuro, considerando una tasa de interes compuesta 𝑖 .
Partiendo de la expresión:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖 )𝑛
𝐹
𝑃= = 𝐹 ∗ (1 + 𝑖)−𝑛 (6)
(1 + 𝑖)𝑛
58
Donde (1 + 𝑖)−𝑛 se conoce como factor de descuento
𝐹
𝑃= (7)
(1 + 𝑖1 )(1 + 𝑖2 )(1 + 𝑖3 ) … (1 + 𝑖𝑛 )
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
EJEMPLO 2.2
Diego Mejia invierte en el dia de hoy $100 y al cabo de un año y medio tiene acumulados $200.
¿Qué tasa de interés arrojó la operación?
Procedimiento
59
𝐹 = 200
0 𝑖 =?
𝑛 = 1.5 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑃 = 100
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
2 = (1 + 𝑖)18
18 1⁄
√2.00 = (2.00) 18
18
√(1 + 𝑖)18 = (1 + 𝑖)
1⁄
(2.00) 18 = (1 + 𝑖)
1.0393 = (1 + 𝑖)
1.0393 − 1 = 𝑖
60
𝑖 = 0.0393 = 3.93% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
EJEMPLO 2.3
Diego Mejía desea realizar una operación financiera con una tasa de interés del 4% mensual,
¿Cuánto tiempo debe Diego Mejía esperar para que $500.000 de hoy se conviertan en $711.656?
Procedimiento
𝐹 = 711.656
0 𝑖 = 4% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑛 =?
𝑃 = 500.000
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
711.656
= (1 + 0.04)𝑛
500.000
1.4233 = (1 + 0.04)𝑛
61
miembros de la igualdad:
𝑙𝑜𝑔(1.4233)
𝑛=
𝑙𝑜𝑔(1.04)
(0.1533)
𝑛=
(0.0170)
𝑛 = 7 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
ECUACION DE VALOR
Con la ecuación de valor, es muy útil ya que permite modificar la forma de pago de otras
obligaciones en fechas diferentes con la condición de sean equivalentes en valor a la obligación
inicial.
- Se construye el flujo de caja del problema, considerando valores hacia arriba como
ingresos y valores hacia abajo como egresos.
62
EJEMPLO 2.4
El Ingeniero Carlos Rodríguez se comprometió a cancelar una deuda en una entidad financiera con
los siguientes pagos: un primer pago en el día de hoy por valor de $50.000, un pago dentro de 5
meses por valor de $200.000 y un pago dentro de 8 meses por valor de $350.000.
Posteriormente se convino con el subdirector de la entidad financiera en cancelar la deuda con dos
pagos iguales en los meses 6 y 12.
Calcular el valor de estos pagos, si la operación financiera se realiza con una tasa de interes del 3%
mensual.
Procedimiento
- Con base en los pasos para la construcción de la Ecuación de Valor, realizar el diagrama
de flujo.
0 5 8 meses
- Se elige como fecha focal el periodo cero, que es la fecha focal natural
200.000 350.000
𝑃 = 50.000 + +
(1 + 0.03)5 (1 + 0.03)8
63
- Esta deuda se va a cancelar con dos pagos iguales en los meses 6 y 12
498.814.99
0 6 12 meses
𝑓𝑓
𝑋 𝑋
- Se escoge como fecha focal el momento cero para plantear la ecuación de valor.
𝑥 𝑥
498.814.99 = +
(1 + 0.03)6 (1 + 0.03)12
𝑥 𝑥
498.814.99 = +
1.19405 1.42576
498.814.99 = 1.538866𝑥
498.814.99
𝑥=
1.538866
𝑥 = $324.144.53
La solución del ejercicio plantea tres soluciones de pagos equivalentes para una misma deuda.
64
- Es equivalente pagar hoy la suma de $498.814.99 que pagar una cuota inicial de 50.000
dos pagos por $200.000 y $350.000 en los meses 5 y 8 respectivamente y que hacer dos
pagos iguales en los meses 6 y 12 por valor de $324.144.53
EJEMPLO 2.5
Diego Mejía quiere adquirir una consola de juegos que tiene un valor de contado de $1.000.000 y
se debe financiar con dos pagos iguales en los meses 6 y 12. Hallar el valor de estos pagos si la
tasa de interés que se cobra es del 2% mensual.
Procedimiento
1.000.000 𝑓. 𝑓
0 4 6 12 meses
𝑋 𝑋
𝑥 𝑥
1.000.000(1 + 0.02)4 = +
(1 + 0.02)2 (1 + 0.02)8
𝑥 = $596.493.65
65
EJEMPLO 2.6
¿Cuánto deberá Diego Mejía hacer depósitos hoy en una cuenta de ahorros que paga un interés del
2% mensual, para poder retirar $75.000 dentro de seis meses, $45.000 dentro de ocho meses, la
mitad de lo depositado dentro de diez meses y aún se tenga un saldo de $300.000 dentro de 12
meses?
Procedimiento
6 8 10 11 12 meses
𝑃 =?
𝑃 ∗ (1 + 0.02)11
300.000
= 75.000(1 + 0.02)5 + 45.000(1 + 0.02)3 + 0.5𝑃(1 + 0.02)1 +
(1 + 0.02)1
0.733374𝑃 = 424.678.07
424.678.07
𝑃=
0.733374
𝑃 = $579.074.35
66
EJEMPLO 2.7
Diego Álzate tiene tres cheques por cobrar así: uno por $200.000 dentro de 4 meses, otro por
$300.000 dentro de 6 meses y el último por $600.000 dentro de 8 meses. Pacta con su deudor
cambiar los tres pagos por uno de $900.000. Si la operación financiera se realiza con una tasa de
interés del 4% mensual. ¿En qué fecha debe pagar?
Procedimiento
4 5 6 𝑛 8 meses
900.000
208.000 + 288.461.54 + 533.397.81 =
(1 + 0.04)𝑛−5
900.000
1.029.859.35 =
(1 + 0.04)𝑛−5
67
900.000
(1.04)𝑛−5 =
1.029.859.35
(1.04)𝑛−5 = 0.873906
log(0.873906)
(𝑛 − 5) =
log (1.04)
−0.058535
𝑛−5=
0.017033
𝑛 = −3.436496 + 5
𝑛 = 1.5635 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
- La respuesta indica que los $900.000, equivalentes a los tres pagos en sus respectivas
fechas, se deben pagar en un mes más una fracción de 0.5635 meses, para conocer la
fecha más exacta se convierte el resultado a días de la siguiente forma:
1 𝑚𝑒𝑠 → 30 𝑑í𝑎𝑠
0.5635 𝑚𝑒𝑠 → 𝑥
𝑥 = 17 𝑑í𝑎𝑠
68
- Por ende, es equivalente pagar $900.000 dentro de 47 días, contados a partir del momento
cero, que pagar: $200.000 dentro de 4 meses, $300.000 dentro de 6 meses y $600.000
dentro de 8 meses.
Las tasas de interés es uno de los temas centrales en la ingeniería económica, ya que el precio del
dinero tanto para la persona quien lo solicita porque paga un precio por tenerlo, como para la
persona quien lo cobra por prestárselo a la persona quien que lo requiere.
Las tasas de interés están siempre presentes cuando se apertura una cuenta de ahorros, cuando se
utiliza una tarjeta de crédito o se solicita un determinado crédito. El nivel de las tasas de interés se
verá afectado de acuerdo a la inflación, la devaluación, la oferta y demanda. Estas variables,
determinan en un momento determinado el costo del dinero como lo menciona (Diaz, Ramírez,
Augusto J. 2011).
a) Tasa nominal: es una tasa de referencia que existe solo de nombre porque no se determina
la verdadera tasa de interés que se cobra en una operación financiera.
b) Tasa efectiva: es la tasa que mide el costo efectivo de un crédito o la rentabilidad efectiva
de una inversión, y resulta de capitalizar o reinvertir los intereses que se causan cada
periodo.
69
Ecuacion de la tasa nominal
EJEMPLO 3.1
Suponiendo que Diego Mejía deposita un $1.000.000 durante un año, en una cuenta que reconoce
el 36% capitalizable mensualmente. Diego quiere conocer el valor acumulado después del año.
Procedimiento
𝑃 = $1.000.000
𝑛 = 1 𝑎ñ𝑜
𝐹 =?
- Se calcula la respectiva tasa
0.36
𝑖= = 0.03 = 3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12
𝐹 = 𝑃 (1 + 𝑖 ) 𝑛
𝐹 = 1.000.000(1 + 0.03)12
𝐹 = $1.425.760.89
70
el rendimiento efectivo anual
TASA EFECTIVA
Algunos sectores conciben la tasa efectiva anual como única tasa de interés efectiva y las tasas
aplicadas en periodos de menor duración, simplemente como tasas periodicas.
A diferencia de las tasas nominales, las tasas efectivas periodicas no se fraccionan (no se dividen
entre el número de periodos) ni se pueden obtener multiplicando la tasa efectiva periódica de menor
periodo por el número de periodos. La forma de calcular una tasa efectiva periódica equivalente a
otra efectiva periódica corresponde a los casos de equivalencia de intereses o tasas equivalentes,
como se analizará a continuación.
EJEMPLO 3.2
El Señor Diego Pérez le presta a Felipe $1.000.000 durante tres meses a una tasa de interés del
36% con capitalización mensual. Ambos llegan a un acuerdo de cancelar el valor del préstamo más
los intereses al final del trimestre. Calcular el valor acumulado al final de la operación. ¿Qué tasa
71
de interés efectiva trimestral arrojó la operación?
Procedimiento
0.36
𝑖= = 0.03
12
𝑖 = 3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝐹 = 1.092.727
0 𝑖 = 3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 3 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑃 = 1.000.000
𝐹
𝑖= −1
𝑃
72
1.092.724
𝑖= −1
1.000.000
𝑖 = 0.0927 = 9.27% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑇𝐸𝑇 = (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑇𝐸𝑇 = (1 + 0.03)3 − 1
𝑇𝐸𝑇 = 9.27% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
TASAS EQUIVALENTES
Dos tasas de interés son equivalentes cuando ambas, produce la misma tasa efectiva anual o el
mismo valor futuro. Esto indica, por ejemplo, que para una tasa mensual existe una mensual
anticipada equivalente, una tasa trimestral vencida equivalente, una tasa trimestral anticipada
equivalente (Diaz, Ramírez, Augusto J. 2011).
CASOS
EFECTIVA -EFECTIVA:
Conocida una tasa efectiva se necesita calcular otra tasa efectiva equivalente.
EJEMPLO 3.3
¿Qué tasa mensual es equivalente a una tasa del 40% efectivo anual?
Procedimiento
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12 − 1
0.40 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12 − 1
1.40 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12
73
12 12
√1.40 = √(1 + 𝑇𝐸𝑀)12
(1.40)0.08333 = 1 + 𝑇𝐸𝑀
1.0284 = 1 + 𝑇𝐸𝑀
𝑇𝐸𝑀 = 0.028436
𝑇𝐸𝑀 =2.84% mensual
Otra manera de resolver el problema aplicando logaritmos
Partiendo:
1.40 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12
𝑙𝑜𝑔(1.40) = 12𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑇𝐸𝑀)
0.1461 = 12𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑇𝐸𝑀)
0.1461
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑇𝐸𝑀) = = 0.0122
12
(1 + 𝑇𝐸𝑀) = 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑙𝑜𝑔(0.0122)
(1 + 𝑇𝐸𝑀) = 1.0284
𝑇𝐸𝑀 = 0.0284 = 2.84% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
EJEMPLO 3.4
Diego constituye un CDT en el Banco Popular, por valor de $10.000.000 a una tasa del 7% EA,
con un plazo de 90 días. Si María requiere del pago de intereses mensuales, calcular la tasa mensual
equivalente y el valor de los intereses mensuales.
Procedimiento
- La tasa del CDT está indicada como efectiva anual. Aplicando la ecuación de la tasa
efectiva:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12 − 1
0.07 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)12 − 1
1⁄
𝑇𝐸𝑀 = (1.07) 12 −1
74
𝑇𝐸𝑀 = 0.57% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
- Esta es la tasa efectiva periódica mensual que le aplicará el banco a los $10.000.000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 = 𝑃 ∗ 𝑖
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 = $10.000.000 ∗ 0.057 = $57.000
EFECTIVA-NOMINAL:
Conocida una tasa efectiva se pide calcular una tasa nominal equivalente.
EJEMPLO 3.5
A partir de una tasa efectiva anual del 40%, calcular la tasa nominal con capitalización trimestral
equivalente
Procedimiento
𝐽 4
0.40 = (1 + ) − 1
4
𝐽 4
1.40 = (1 + )
4
1 𝐽
(1.40) ⁄4 = 1 +
4
𝐽
1.08776 − 1 = +
4
0.08776 ∗ 4 = 𝐽
𝐽 = 35.10% 𝑇𝑉
Lo que indica que una tasa efectiva anual del 40% es equivalente a una tasa nominal del 35.10%
con capitalización trimestral.
75
NOMINAL-EFECTIVA:
Conocida la tasa nominal del crédito se necesita conocer la tasa efectiva periódica equivalente. Esta
situación es muy frecuente en el sector financiero, debido a que las entidades financieras suelen
expresar, por lo general, las tasas de interés de colocación en forma nominal y el deudor necesita
conocer tanto la tasa efectiva periódica (que es la tasa que determina el valor de los intereses) como
la tasa efectiva anual del crédito.
EJEMPLO 3.6
Al señor Pedro Ramírez le conceden un crédito en el banco AVLejanias por valor de $20.000.000
a una tasa del 30% TV. Calcular la tasa efectiva trimestral que le cobran y el valor de los intereses
del primer trimestre.
Procedimiento
- Tener en cuenta que le prestan al 30% anual y le van a liquidar la cuarta parte cada
trimestre. Se hace necesario calcular la tasa efectiva trimestral equivalente. Primero se
divide la tasa nominal
0.30
𝑖= = 0.075 = 7.5% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
4
- Se calcula el valor de los intereses
- Las tasas nominales tienden a ser algo engañosas porque no expresan la verdadera tasa
de interés y crean confusión tanto en el ahorrador como en el prestatario.
76
EJEMPLO 3.7
A partir de una tasa nominal del 36%, calcular la tasa efectiva anual si11:
Procedimiento
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.03 = 0.3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑛 12
Conocida la tasa efectiva anual mensual, se procede a calcular la tasa efectiva anual
equivalente:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.03)12 − 1
𝑇𝐸𝐴 = 42.58%
✓ Cuando la capitalización es bimestral
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.06 = 6% 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑛 6
Conocida la tasa efectiva anual bimestral, se procede a calcular la tasa efectiva anual
equivalente:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.06)6 − 1
𝑇𝐸𝐴 = 41.85%
✓ Cuando la capitalización es trimestral
11
Ejemplo tomado del libro Matemáticas Financieras Aplicadas de Jhonny Jesús Meza Orozco
77
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.09 = 9% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑛 4
Conocida la tasa efectiva anual trimestral, se procede a calcular la tasa efectiva anual
equivalente:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.09)4 − 1
𝑇𝐸𝐴 = 41.16%
✓ Cuando la capitalización es semestral
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.18 = 18% 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑛 2
Conocida la tasa efectiva anual semestral, se procede a calcular la tasa efectiva anual
equivalente:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.18)2 − 1
𝑇𝐸𝐴 = 39.24%
✓ Cuando la capitalización es anual
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.36 = 36% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 1
Conocida la tasa efectiva anual mensual, se procede a calcular la tasa efectiva anual
equivalente:
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.36)1 − 1
𝑇𝐸𝐴 = 36%
Como conclusión de este ejercicio: Cuando el periodo de capitalización es menor de un año,
la tasa efectiva anual es mayor que la tasa nominal anual.
Cuando el periodo de capitalización es un año, la tasa efectiva anual es igual a la tasa nominal
anual. En cualquier otro caso, la tasa efectiva anual siempre será mayor a la tasa nominal
anual.
78
NOMINAL-NOMINAL:
EJEMPLO 3.7
El banco BBVA le aprueba un crédito a Don Armando a una tasa del 36% con capitalización
mensual (36% MV), quien solicita que le conviertan esa tasa en una nominal capitalizable
trimestralmente equivalente. Hallar esa tasa equivalente.
Procedimiento
0.36 12
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) −1
12
𝑇𝐸𝐴 = 0.4258 = 42.58%
𝐽 𝑛
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) − 1
𝑛
𝐽 4
0.4258 = (1 + ) − 1
4
𝐽 4
1.4258 = (1 + )
4
𝐽 44
4
√
√1.4258 = (1 + )
4
1⁄ 𝐽
(1.4258) 4 = (1 + )
4
79
𝐽
1.092734 = 1 +
4
𝐽
0.092734 =
4
𝐽 = 0.092734 ∗ 4 = 0.3709 = 37.09% 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑇𝑉
Hay que tener muy presente que los intereses anticipados siempre han estado en nuestro sistema
financiero. Muchas normas estipulaban cierto tipo de topes para las tasas de interés, pero nunca se
especificaba sobre la modalidad de cobro. Esta es una forma también engañosa de presentar las
tasas de interés, muy común en los préstamos bancarios a corto plazo. Aunque el pago del capital
se hace en cuotas de amortización al final de cada periodo, como, por ejemplo, el trimestre o el
mes, los intereses se cobran por adelantado por cada periodo de utilización del dinero (Diaz,
Ramírez, Augusto J. 2011).
Lo que se busca es calcular la tasa periódica vencida equivalente a una tasa periódica anticipada.
Tomando como una situación en particular, como, por ejemplo, que se prestan $500 al 20% anual
anticipado durante un año. Utilizando el procedimiento con que se ha venido trabajando antes, se
tiene que:
100 500
0 𝑛 = 1 𝑎ñ𝑜
500
80
- La tasa de interés vencida del préstamo es igual a:
𝐼 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑖= =
𝑃 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜
𝑃∗𝑖 𝑃∗𝑖
𝑖= =
𝑃 𝐹−𝐼
500 ∗ 0.20
𝑖=
500 − 500 ∗ 0.20
500 ∗ 0.20
𝑖=
500(1 − 0.20)
0.20
𝑖=
(1 − 0.20)
𝑖𝑎
𝑖𝑣 =
(1 − 𝑖𝑎)
Donde
𝑖𝑣 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑎
- Partiendo de:
𝑖𝑎
𝑖𝑣 =
(1 − 𝑖𝑎)
- Despejando 𝑖𝑎
𝑖𝑣 ∗ (1 − 𝑖𝑎) = 𝑖𝑎
𝑖𝑣 − 𝑖𝑣 ∗ 𝑖𝑎 = 𝑖𝑎
81
𝑖𝑣 = 𝑖𝑎 + 𝑖𝑣 ∗ 𝑖𝑎
𝑖𝑣 = 𝑖𝑎(1 + 𝑖𝑣)
𝑖𝑣
𝑖𝑎 =
(1 + 𝑖𝑣)
EJEMPLO 3.9
Calcular la tasa trimestral anticipada equivalente a una tasa del 2.0% mensual anticipado.
Procedimiento
𝑖𝑎
𝑇𝐸𝑀 =
(1 − 𝑖𝑎)
0.02
𝑇𝐸𝑀 =
(1 − 0.02)
𝑇𝐸𝑀 = 0.0204 = 2.04% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑇𝐸𝑇 = (1 + 0.0204)3 − 1
𝑇𝐸𝑇 = 0.0625 = 6.25% 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
EJEMPLO 4.0
¿Qué tasa nominal anual con capitalización trimestral anticipada es equivalente a una tasa del 38%
nominal capitalizable mensualmente (38% MV)?
82
Procedimiento
La ecuación de la tasa efectiva también se puede expresar en función de la tasa efectiva periódica
anticipada como lo especifica (Diaz, Ramírez, Augusto J. 2011). A partir de la ecuación de la tasa
efectiva se realiza la siguiente deducción matemática:
𝑇𝐸 = (1 + 𝑖)𝑛 − 1 (8)
83
Conocida la tasa periódica anticipada 𝑖𝑎 ,
1 𝑛
El termino [(1−𝑖𝑎)] corresponde a la potencia de un quebrado, que se desarrolla elevando el
𝑛
1 1𝑛 1
[ ] = =
(1 − 𝑖𝑎) (1 − 𝑖𝑎)𝑛 (1 − 𝑖𝑎)𝑛
1
𝑇𝐸 = −1
(1 − 𝑖𝑎)𝑛
𝑇𝐸 = (1 − 𝑖𝑎)−𝑛 − 1
Donde:
𝑇𝐸 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎 𝑐𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑎𝑟
𝑖𝑎 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑎
𝑛 = 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎 𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑎
84
4.3.3 ANUALIDADES
En los dos capítulos anteriores, se analizaron operaciones financieras con flujos de cajas
conformados por un pago único o un único ingreso, o de pagos e ingresos diferentes ubicados en
diferentes fechas, pero sin ninguna periodicidad; para esta clase de ejemplos, con la aplicación de
una ecuación de valor, se calculó el valor presente y futuro equivalentes a esa serie de pagos.
En la práctica, y sobre todo en los créditos bancarios, es común oír hablar sobre el financiamiento
de las deudas a través de una serie de pagos que tienen la característica de ser iguales y periódicos.
Estos pagos iguales y periódicos se llaman anualidades, series uniformes o rentas uniformes.
Algunos ejemplos de anualidades, las cuotas periódicas para el pago de un electrodoméstico, para
el pago de las cuotas en la compra de vehículos, el pago de las cuotas de seguros de vida, de
apartamento y muchos más.
EJEMPLO 4.1
Diego Mejía compra un computador portátil, cuyo valor de contado es de $2.000.000. si le dan la
facilidad de pagarlo en cuatro cuotas mensuales iguales de A, cada una pagaderas al final de cada
mes, cobrando una tasa de interés del 36% capitalizable mensualmente, ¿cuál es el valor de las
cuotas que Diego debe pagar?
Procedimiento
85
2.000.000
1 2 3 4 meses
0
𝑓. 𝑓
A A A A
- Diego Mejía recibe de inmediato el crédito de $2.000.000 para pagarlo en cuatro cuotas
mensuales iguales. La tasa de interés de la operación está expresada en forma nominal,
por lo tanto, se debe capitalizar para conocer la tasa efectiva del crédito:
𝐽
𝑖=
𝑛
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.03 = 3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑛 12
𝐴 𝐴 𝐴 𝐴
2.000.000 = + + +
(1 + 0.03)1 (1 + 0.03)2 (1 + 0.03)3 (1 + 0.03)4
𝐴 𝐴 𝐴 𝐴
2.000.000 = + + +
1.03 1.0609 1.0927 1.1255
2.000.000 = 𝐴(0.097 + 0.9426 + 0.9151 + 0.885)
2.000.000 = 𝐴(3.7171)
2.000.000
𝐴=
3.7171
𝐴 = $538.054.09
- Si se hubiese planteado la ecuación con fecha focal en el mes tres, se tendría:
86
2.000.000 ∗ (1 + 0.03)3 = 𝐴(1 + 0.03)2 + 𝐴(1 + 0.03)1 + 𝐴 +
𝐴
(1+0.03)1
𝐴
2.185.454 = 1.0609𝐴 + 1.03𝐴 + 𝐴 +
1.03
2.185.454 = 4.0618𝐴
𝐴 = $538.054.09
Utilizando la técnica de la ecuación de valor se logró fácilmente la solución de este ejercicio. Pero
si el número de pagos hubiera aumentado considerablemente, la solución no habría sido tan
sencilla, como en el caso de pagar una deuda mediante cuotas mensuales iguales durante diez años.
El conflicto que se presenta cuando se tiene un número grande de cuotas, creó la necesidad de
diseñar un modelo matemático que planteará una solución lógica y sencilla llamado Anualidad
como lo plantea (Serrano, Rodríguez, J. 2008).
ANUALIDAD:
Para que un conjunto de pagos se considere una anualidad, debe cumplir con las siguientes
condiciones:
87
Todos los pagos son llevados al principio o final de la serie, a la misma tasa, a un valor equivalente,
es decir, la anualidad debe tener un valor presente equivalente y un valor futuro equivalente. El
número de pagos debe ser igual al número de periodos.
CLASES DE ANUALIDADES
- Anualidad vencida
- Anualidad anticipada
- Anualidad diferida
- Anualidad perpetua
ANUALIDAD VENCIDA
Se define como aquellos pagos que se realizan al final de cada periodo. Situaciones de anualidades
vencidas, como, por ejemplo, el pago del salario mensual de un trabajador, las cuotas mensuales
iguales y vencidas en la compra de vehículos y electrodomésticos,). El diagrama de flujo de caja
siguiente representa una anualidad vencida, donde 𝑃 es el valor inicial de la obligación y 𝐴 es el
valor de los pagos iguales y periódicos.
1 2 3 𝑛
0
A A A A
88
- Valor presente de una anualidad vencida
Es aquel valor que se ubica un periodo anterior a la fecha del primer pago, equivalente a una serie
de pagos iguales y periódicos.
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴[ ] (9)
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
EJEMPLO 4.2
Andrea García se compró un vehículo con una cuota inicial de $1.000.000 y 12 cuotas mensuales
iguales de $200.000. La concesionaria le cobra el 2.5% mensual sobre saldos. Calcule el valor del
vehículo.
Procedimiento
- Realizar el diagrama de Flujo de caja, con los valores de las respectivas cuotas
1 2 3 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0
- Datos
Cuota inicial de $1.000.000
𝐴 = $200.000
𝑖 = 2.5% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑃 =?
𝑛 = 12
- La solución para este problema se logra planteando una ecuación de valor con fecha focal
89
en el momento cero de la siguiente forma:
Una vez que se conoce el valor presente (𝑃), la tasa de interes (𝑖) y el número de pagos (𝑛),
podemos calcular el valor de la cuota.
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴[ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝑃 ∗ 𝑖(1 + 𝑖)𝑛 = 𝐴((1 + 𝑖)𝑛 − 1)
90
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴 = 𝑃[ ] (10)
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
El valor entre llaves se denomina factor de recuperación de capital.
EJEMPLO 4.3
-Un lote de terreno en los Chancos, Tuluá que cuesta $20.000.000 se propone comprar con una
cuota inicial de 10% y 12 cuotas mensuales con una tasa de interés del 2% mensual. Calcular el
valor de las cuotas.
Procedimiento
𝑃 = 20.000.000
1 2 3 4 5 6 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0
2.000.000 A
- Al restarle el valor del terreno la cuota inicial de $2.000.000 queda el saldo de la deuda
que se va a financiar por medio de 12 cuotas mensuales.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
0.02(1 + 0.02)12
𝐴 = 18.000.000 [ ]
(1 + 0.02)12 − 1
91
𝐴 = $1.702.072.74
- Cada mes durante 12 meses, se deben pagar $1.702.072.74 para cancelar el saldo de la
deuda de $18.000.000.
En forma matemática, representa el valor final que resulta de sumar todos los valores llevados al
futuro. El flujo que se analizará tiene tres pagos iguales de A y se desea calcular su valor futuro
equivalente ubicado en la fecha de su último pago.
𝐹 =?
1 2 3 4
0
A A A A
Figura 5. Diagrama de Flujo de una anualidad vencida
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = 𝐴[ ] (10)
𝑖
Por medio de la fórmula se calcula el valor futuro equivalente a una serie de pagos iguales,
conocidos el valor de cada pago (𝐴), la tasa de interés (𝑖) y el número de pagos o ingresos (𝑛).
Por la forma como se deduce, el valor futuro equivalente a una serie de pagos iguales queda ubicado
en la fecha en que se hace el último pago (Serrano, Rodríguez, J. 2008).
Conocidos el valor futuro equivalente a una serie de pagos iguales (𝐹), la tasa de interés periódica
(𝑖) y el número de pagos (𝑛) se desea calcular el valor de la cuota igual y periódica:
92
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = 𝐴[ ] (11)
𝑖
𝑖
𝐴 = 𝐹[ ] (12)
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Conocidos el valor futuro equivalente a una serie de pagos iguales (𝐹), la tasa de interés periódica
(𝑖) y el número de pagos (𝑛) se desea calcular el valor de la cuota igual y periódica:
EJEMPLO 4.4
¿Cuánto se debe depositar al final de cada mes, durante dos años, en una cuenta de ahorros que
reconoce una tasa del 2,50% mensual para reunir la suma de $8.500.000? (Baca, Guillermo. 2002).
Procedimiento
𝐹 = 8.500.000
1 2 3 4 5 6 24 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0
𝑖
𝐴 = 𝐹[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
0.025
𝐴 = 8.500.000 [ ]
(1 + 0.025)24 − 1
93
𝐴 = $262.758.97
EJEMPLO 4.5
Diego Mejía necesita poder disponer al final del año de 2022 $4.500.000, para tal efecto comienza
hacer depósitos al final de cada mes de $335.518.18 en una entidad financiera que le paga el 2%
mensual. Al llegar a la entidad financiera cuando va a realizar el noveno deposito le informan que
la tasa de interés ha bajado al 1.6% mensual. ¿De qué valor deben ser los nuevos depósitos que
deberá hacer Diego?
Procedimiento
- Lo primero que hay que tener en cuenta es que, si la tasa de interés no hubiera cambiado,
Diego Mejía seguiría depositando mensualmente $335.518.18 y al final del año tendrá
acumulado $4.500.000. Debido a la disminución considerable en la tasa de interés,
deberá, por consiguiente, aumentar el valor de los depósitos.
4.500.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
A
335.518.18
- En primer lugar, se calcula la cantidad que se tiene acumulada al final del mes 8. Esta
cantidad se representará como 𝐹1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖
94
(1.02)8 − 1
𝐹1 = 335.518.18 [ ]
0.02
𝐹1 = $2.879.742.15
- Este es el valor acumulado a finales del mes 8, que gana intereses durante un mes al 2%
mensual.
𝐹 = 4.500.000
9 10 11 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
8
2.879.742.15
- El siguiente flujo de caja muestra la situación que se tendrá al final del mes 9 hasta el
final del año. Tomando el mes 12 como la fecha focal, se planteará la ecuación de valor,
ahora con la nueva tasa de interés del 1.6% mensual
3
(1.016)4 − 1
2.879.742.15(1.016) + 𝐴 [ ] = 4.500.000
0.016
𝐴 = $346.446.96
- Diego Mejía deberá depositar $346.446.96 cada mes durante 4 meses, empezando en
el mes 9.
95
CALCULO DE LA TASA DE INTERES
EJEMPLO 4.6
Procedimiento
- Para calcular el costo del crédito es necesario determinar en primer lugar, el valor exacto
de la deuda, que resulta de descontarle al valor del vehículo la cuota inicial.
21.000.000
1 2 3 4 5 6 7 8 34 36
f.f
961.879.68
96
La ecuación de valor se plantea con fecha focal en el momento cero.
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
21.000.000 = 𝐴 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1 + 𝑖)36 − 1
21.000.000 = 961.879.68 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)36
(1 + 𝑖)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
𝑖(1 + 𝑖)36
- Se escoge una tasa de interés del 3.5% al azar y se reemplaza en la respectiva ecuación
de valor:
(1 + 0.035)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.035(1 + 0.035)36
(1.035)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.035(1 + 1.035)36
21.000.000 − 19.517.378.92 = 1.482.621.08
1.482.621.08 > 0
- Se escoge una tasa de interés del 2.8% al azar y se reemplaza en la respectiva ecuación
de valor:
(1 + 0.028)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.028(1 + 0.028)36
(1.028)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.028(1.028)36
97
21.000.000 − 21.640.942.10 = −640.942.10
−640.942.10 < 0
Ya se conocen las dos tasas de interés: una que hace la función mayor que cero (3.5%) y la
otra que la función menor que cero (2.8%).
Se puede concluir que la tasa que hace la función igual a cero está entre 3.5% y 2.8% y que
está más cerca 2.8% que de 3.5%.
- Reduciendo el margen de las tasas de interés para lograr que con una sola interpolación
se encuentre la tasa de interés que hace a la función igual a cero. Utilizando el mismo
procedimiento anterior, se encuentra para otras tasas de interés el valor de la función:
Interpolación Lineal
3.5% 1.482.621.08
3.1% 309.875.04
2.9% -316.875.62
2.8% 640.942.10
Si 3.1% hace la función igual a 309.875.04 ¿Qué tasa hace la función igual a cero? Si 2.9% hace
la función igual a -316.875.62
Desarrollando la ecuación se obtiene un valor del 3% mensual. Verificando si esta es la tasa que
hace la función igual a cero:
(1 + 0.03)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.03(1 + 0.03)36
98
(1.03)36 − 1
21.000.000 − 961.879.68 [ ]=0
0.03(1.03)36
21.000.000 − 21.000.000 = 0
ANUALIDAD ANTICIPADA
Son ejemplos de anualidades anticipadas los pagos de arrendamientos anticipados, pagos de cuotas
por el financiamiento de electrodomésticos.
1 2 3 𝑛
0
A A A A A
Figura 7. Esquema Anualidad Anticipada
En las anualidades anticipadas las cuotas se pagan al principio del periodo, y el principio del tercer
periodo es el final del periodo 2.
Para resolver problemas de anualidades anticipadas, se pueden utilizar las fórmulas planteadas para
el caso de anualidades vencidas, sólo que hay que tener cuidado en determinar en qué periodo se
está calculando el valor presente o el valor futuro y cuál es el número de pagos.
El valor presente de una serie de pagos iguales anticipados será el valor, que una vez se ha realizado
la operación financiera, este sea equivalente a toda la serie (Baca, Guillermo. 2002).
99
EJEMPLO 4.7
Diego Mejía ha contraído una obligación que en un momento se había pactado cancelar con 18
cuotas iguales de $15.000 cada una por mes anticipado. Diego tomó la decisión a última hora, de
cancelarla de contado. Si la tasa de interés acordada es del 3% mensual, hallar este valor.
Procedimiento
𝑃 =?
1 2 3 4 5 6 14 15 16 17
15.000
Procedimiento 1:
Se añade en el flujo de caja, un periodo a la izquierda
𝑃1 𝑃
0 1 2 3 4 5 14 15 16 17
15.000
100
Si se ignora P en el flujo de caja, se observa que se tiene una anualidad vencida en la que el
presente es 𝑃1 ubicado en -1.
(1 + 𝑖)18 − 1
𝑃1 = 𝐴 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)18
(1 + 0.03)18 − 1
𝑃1 = 15.000 [ ]
0.03(1 + 0.03)18
𝑃1 = $206.302.67
Este es el valor equivalente a 18 pagos mensuales de $15.000, a una tasa de interes mensual del
3% pero ubicado en el momento -1.
Como nos interesa conocer el valor presente equivalente en el momento cero, trasladamos a esta
fecha el valor presente en 1.
𝐹 = 𝑃1 (1 + 𝑖)𝑛
𝐹 = 206.302.67(1 + 0.03)1
𝐹 = $212.491.72
Con el procedimiento desarrollado, se puede lograr una expresión que permita calcular el valor
presente de la anualidad anticipada en forma directa:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴(1 + 𝑖) [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1 + 0.03)18 − 1
𝑃 = 15.000(1 + 0.03) [ ]
0.03(1 + 0.03)18
𝑃 = $212.491.78
Con la fórmula anterior desarrollada se puede plantear la siguiente regla general:
El valor presente de una anualidad anticipada, ubicado en el momento en que se paga la primera
cuota, resulta de multiplicar el valor presente de una anualidad por (1 + 𝑖).
También se puede deducir una fórmula para calcular directamente el valor presente (𝑃) conocidos
el valor de la cuota anticipada (𝐴), la tasa de interés (𝑖) y el número de pagos anticipados (𝑛)
apoyándonos en el diagrama de flujo neto:
101
𝑃−𝐴
1 2 3 4 5 𝑛−1
(1 + 𝑖)𝑛−1 − 1
𝑃 −𝐴 = 𝐴[ ] (13)
𝑖(1 + 𝑖)𝑛−1
(1 + 𝑖)𝑛−1 − 1
𝑃 = 𝐴 +𝐴[ ] (14)
𝑖(1 + 𝑖)𝑛−1
Lo que indica que el valor presente de una anualidad anticipada es igual al valor de la cuota (𝐴)
más el valor presente de la anualidad vencida, calculado como (𝑛 − 1) cuotas. Reemplazando los
datos del ejemplo 4.8 en esta última fórmula, nos queda que:
(1 + 𝑖)𝑛−1 − 1
𝑃 = 𝐴 +𝐴[ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛−1
(1 + 0.03)18−1 − 1
𝑃 = 15.000 + 15.000 [ ]
0.03(1 + 0.03)18−1
𝑃 = $212.491.78
EJEMPLO 4.8
Al señor Pedro Álvarez le financian un vehículo en Marautos, con las siguientes condiciones: una
cuota inicial de $5.000.000, 18 cuotas mensuales iguales de $500.000 pagaderas en forma
anticipada y dos cuotas extraordinarias de $1.000.000 cada una en los meses 6 y 12. Si la tasa de
financiación que le cargan es del 4% mensual, calcular el valor de contado del vehículo.
102
Procedimiento
𝑃 =?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 11 12 17
500.000
- Se elige el momento cero como fecha focal para plantear la ecuación de valor.
- El valor del vehículo (𝑃) será igual a la cuota inicial, más el valor presente de la anualidad
anticipada, más el valor presente de cada una de las cuotas extraordinarias.
103
𝑃 = 𝐶. 𝐼 + 𝑉𝑝𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 + 𝑉𝑝𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 6 + 𝑉𝑝𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 12
𝑃 − 5 00.000
1 2 3 4 5 17
500.000
(1 + 𝑖)𝑛−1 − 1
𝑃 −𝐴 = 𝐴[ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛−1
(1 + 0.04)17 − 1
𝑃 − 500.000 = 500.000 [ ]
0.04(1 + 0.04)17
𝑃 = $6.582.834.43
1.000.000 1.000.000
𝑃 = 5.000.000 + 6.582.834.43 + +
(1 + 0.04)6 (1 + 0.04)12
𝑃 = $12.997.746
EJEMPLO 4.9
Procedimiento
104
𝑃
0 1 2 3 4 5 11
800.000
(1 + 𝑖)𝑛−1 − 1
𝑃 = 𝐴 +𝐴[ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛−1
(1 + 0.02)12−1 − 1
𝑃 = 800.000 + 800.000 [ ]
0.02(1 + 0.02)12−1
(1.02)11 − 1
𝑃 = 800.000 + 800.000 [ ]
0.02(1.02)11
𝑃 = $8.629.478.44
También se puede utilizar con esta otra expresión:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴(1 + 𝑖) [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
(1 + 0.02)12 − 1
𝑃 = 800.000(1 + 0.02) [ ]
0.02(1 + 0.02)12
𝑃 = $8.629.478.44
Se trata ahora de calcular el valor futuro de una anualidad en la que los pagos (ingresos) hacen
durante el inicio del periodo. La anualidad vencida comienza con periodo y termina con pago
mientras que la anualidad anticipada, inicia con pago y termina con periodo como lo determina
(Baca, Guillermo. 2002).
105
A continuación, se mostrará la respectiva fórmula para este caso:
(1 + 𝑖)𝑛+1 − (1 + 𝑖)
𝐹 = 𝐴[ ] (15)
𝑖
EJEMPLO 5.1
Claudia recibe al comienzo de cada mes la suma de $100.000 por concepto del arriendo de una
bodega de su propiedad. En el mismo momento en que recibe el pago del arriendo deposita la mitad
en una cuenta de ahorros que le reconoce una tasa de interés del 3.0% mensual. Ella desea saber
cuánto tendrá disponible en la cuenta de ahorros al final del año.
Procedimiento
𝐹 =?
1 2 3 4 5 6 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
0
50.000
(1 + 𝑖)𝑛+1 − (1 + 𝑖)
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖
(1 + 0.03)12+1 − (1 + 0.03)
𝐹 = 50.000 [ ]
0.03
(1.03)13 − (1.03)
𝐹 = 50.000 [ ]
0.03
𝐹 = $730. 889.52
106
ANUALIDAD DIFERIDA
Es una modalidad más importante en el sector financiero y representa el primer pago que se realiza
unos periodos después de realizada la operación financiera. Muchos autores tienen una forma
distinta de definirla, pero la más aceptada se conoce como el momento en queda formalizada una
operación financiera, denominado momento de convenio.
Es un ejemplo de anualidad diferida, un préstamo bancario en el que el pago de las cuotas se inicia
un año después de recibir el desembolso del préstamo.
En las anualidades diferidas el tiempo que transcurre sin amortización de capital se llama periodo
de gracia o tiempo muerto.
No obstante, durante el periodo de gracia hay causación de intereses. Este sistema de pagos de
intereses causa cierta confusión, porque se piensa que durante el tiempo muerto o periodo de gracia
no hay pago de intereses. Para ver más detalles se remite a (Baca, Guillermo. 2002).
Si los intereses se pagan periódicamente durante el tiempo muerto, el capital inicial permanecerá
constante. En este caso, se puede decir que los intereses se causaron y se pagaron.
107
EJEMPLO 5.2
Diego Mejía contrajo una deuda de $50.000.000 y que deber cancelar con pagos desde el mes 6 al
mes 12 de $750.000 y un pago adicional en el mes 18. Si la entidad financiera le cobra a Diego
Mejía una tasa de interés del 3% mensual, ¿Cuál es el valor del pago inicial que deberá realizar
Diego?
Procedimiento
50. 000.000
0 6 7 11 12 18
750.000
- Se plantea el diagrama de flujo de caja, y se escoge como fecha focal el momento cero,
planteando así la respectiva ecuación de valor:
(1.03)7 − 1
750.000 [ ] 𝑥
0.03(1.03)7
50.000.000 = +
(1.03)5 (1.03)18
(1.03)7 − 1
750.000 [ ] 𝑥
0.03(1.03)7
50.000.000 − =
(1.03)5 (1.03)18
108
(1.03)7 − 1
750.000 [ ]
0.03(1.03)7
𝑥 = (50.000.000 − ) (1.03)18
(1.03) 5
𝑥 = $78.259.617.64
- El valor presente de la anualidad formada por 7 pagos de $750.000 queda ubicado en el
mes 5, pero como la fecha focal está en el momento cero, se hace necesario trasladar el
valor presente obtenido en el mes 5 a la fecha focal. Por esta razón, en la ecuación de
valor, el primer término del segundo miembro de la ecuación se divide por (1.03)5 .
- A simple vista, el resultado parece un poco exagerado, porque el valor del pago adicional
resulta mayor que la misma deuda. El valor de las cuotas no alcanza a cubrir el costo
financiero, por lo tanto, cada vez que se paga una cuota el saldo aumenta, y, además,
durante el periodo de gracia, porque no se dijo lo contrario, los intereses no se pagaron,
sino que se capitalizaron.
ANUALIDAD PERPETUA
La anualidad perpetua se define cuando que no existe el último pago o cuyo plazo no tiene fin.
Como la anualidad perpetua supone que los pagos son indefinidos, no existirá valor futuro como
se verá en el siguiente diagrama de flujo de caja.
1 2 3 4
0
→∝
A A A A
Valor presente de una anualidad perpetua
Es el valor ubicado en el presente equivalente a una serie infinita de pagos. Su valor se calcula
mediante la siguiente fórmula:
109
𝐴
𝑃=
𝑖
Donde
𝑃= Valor presente
EJEMPLO 5.3
Hallar el valor acumulado de 20 pagos trimestrales vencidos de $50.000 cada uno suponiendo una
tasa de interés del 36% capitalizable mensualmente.
Procedimiento
𝐽 0.36
𝑖= = = 0.03 = 3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑛 12
- Una vez conocida la tasa efectiva mensual, se procede a calcular la tasa trimestral
equivalente:
𝑇𝐸𝑇 = (1 + 𝑇𝐸𝑀)3 − 1
𝑇𝐸𝑇 = (1 + 0.03)3 − 1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖
(1 + 0.0927)20 − 1
𝐹 = 50.000 [ ]
0.0927
𝐹 = $2.636.285.11
110
111
112
4.3.5 INTRODUCCION A LA FORMULACIÓN DE PROYECTOS
La evaluación de proyectos tiene una suma importancia en cualquier área que se esté desempeñando un
ingeniero, y sobre todo a la hora de tomar decisiones cuando se refiere a inversiones, y que dependen
de unas variables esenciales como es la liquidez, la rentabilidad.
En la formulación se habla de la idea de un negocio, las personas que deseen emprender un negocio,
deben primero identificar qué tipo de empresa desean crear, ya sea de producción o comercialización
como lo define (Diaz, Ramírez, Augusto J. 2011). También es importante definir qué tipo de sociedad
se quiere constituir como, por ejemplo, una sociedad de responsabilidad limitada, una sociedad
anónima, teniendo muy presente las regulaciones de cada país.
Algunas definiciones que se tendrán en cuenta en este capítulo son: el valor presente neto (VPN), tasa
interna de retorno (TIR), tasa de interés de oportunidad (TIO), costo anual uniforme equivalente
(CAUE), costo de capital (CP) con el fin de determinar la viabilidad financiera de alternativas de
inversión.
La importancia de estos indicadores consiste en generar una ayuda a las personas que desean emprender
una idea de negocio o, si ya la tienen, poder determinar qué tan factible es si la empresa es líquida y
puede responder con las obligaciones de corto y largo plazo; también para realizar propuestas de
inversión que beneficien a la compañía permitiendo su crecimiento y permanencia en el mercado.
El valor presente neto es la diferencia de los flujos netos de los ingresos y egresos, valorados a precios
de hoy, descontados a la tasa de interés de oportunidad (Diaz, Ramírez, Augusto J. 2011).
Forma de calcularlo:
𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹𝑁
𝑉𝑃𝑁 = −𝐼0 + + + + ⋯.+
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖) 2 (1 + 𝑖) 3 (1 + 𝑖)𝑛
Donde:
El valor presente neto tiene un significado muy importante en la evaluación financiera de proyectos, ya
que con él se cuantifica la generación o destrucción de riqueza de una inversión.
Para poder determinar si esto se cumple o no, es necesario valorar la compañía aplicando el concepto
de VPN. Esta metodología de valoración se conoce como el método de flujos de caja descontados
114
VPN < 0 No se recomienda invertir.
La inversión es riesgosa.
Incertidumbre ganar o perder El total de ingresos será igual a
al total de egresos
115
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La tasa interna de retorno es un concepto que de acuerdo al criterio de muchos autores se define como
la rentabilidad de una empresa o de un proyecto de inversión. Matemáticamente, es la tasa de interés
que iguala a cero el valor presente neto
Para hallar la tasa interna de retorno TIR, se aplica el método de interpolación, el cual consiste en:
- Encontrar el VPN más cercano a cero con valor negativo y el más cercano a cero con valor positivo.
Con estos valores, se procede al planteamiento de la ecuación que permitirá identificar la TIR.
EJEMPLO 1
Calcular el VPN y el TIR del siguiente flujo de caja de un proyecto de inversión, teniendo en cuenta
que el costo de oportunidad del dinero (tasa de descuento o tasa de interés de oportunidad TIO) es del
12%. (Diaz, Ramírez, Augusto J. 2011)
𝐹1
1 2 3 4 5 años
1.000.000
116
150.000 280.000 364.000 390.000
𝑉𝑃𝑁 = −1.000.000 + + + +
(1 + 0.12)1 (1 + 0.12)2 (1 + 0.12)3 (1 + 0.12)4
510.000
+
(1 + 0.12)5
𝑽𝑷𝑵 = −𝟏. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝟏𝟑𝟑. 𝟗𝟐𝟗 + 𝟐𝟐𝟑. 𝟑𝟏𝟒 + 𝟐𝟓𝟗. 𝟎𝟖𝟖 + 𝟐𝟖𝟗.388
𝑽𝑷𝑵 = $𝟏𝟓𝟑. 𝟒𝟕𝟏
Para realizar el cálculo con el método de TIR, se procede de la siguiente forma:
12% 153.471
13% 120.297
14% 88.509
15% 58.035
16% 28.807
17% 760
18% -26.165
19% -52.024
20% -76.871
Tabla 3. Datos del ejercicio
117
-26.165 es el valor más cercano con valor negativo a cero.
Datos a interpolar
𝟎. 𝟏𝟕 → 𝟕𝟔𝟎
𝑻𝑰𝑹 → 𝟎
𝟎. 𝟏𝟖 → −𝟐𝟔. 𝟏𝟔𝟓
Se despeja TIR
𝑻𝑰𝑹 − 𝟎. 𝟏𝟕 𝟎 − 𝟕𝟔𝟎
=
𝟎. 𝟏𝟖 − 𝟎. 𝟏𝟕 −𝟐𝟔. 𝟏𝟔𝟓 − 𝟕𝟔𝟎
𝑻𝑰𝑹 − 𝟎. 𝟏𝟕 −𝟕𝟔𝟎
=
𝟎. 𝟎𝟏 −𝟐𝟔. 𝟗𝟐𝟓
𝑻𝑰𝑹 − 𝟎. 𝟏𝟕
= 𝟎. 𝟎𝟐𝟖𝟐𝟐𝟔𝟓𝟓𝟓
𝟎. 𝟎𝟏
𝑻𝑰𝑹=17.03 %
Lo que se puede decir es que el resultado inicial con la tasa de oportunidad del 12% equivale a
los $153.471, valor que disminuye cada vez que aumenta la tasa de descuento.
EJEMPLO 2
El señor Alberto Rojas invierte $200.000 en un pequeño negocio y recibe al final del primer año
$110.000, y al final del segundo año $110.000. Calcular la Tasa Interna de retorno TIR.
118
Solución
ff
110.000 110.000
1 2 años
200.000
Se plantea la ecuación de valor con fecha focal en el momento cero
110.000 110.000
200.000 = +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2
Ordenando la ecuación
𝑎𝑥 2 + 𝑏𝑥 + 𝑐 = 0
−𝑏 ± √𝑏 2 − 4𝑎𝑐
𝑥=
2𝑎
110.000 ± √100.100.000
(1 + 𝑖) =
400.000
110.000 ± 316.385.84
(1 + 𝑖) =
400.000
119
110.000 + 316.385.84
𝑖1 = −1
400.000
110.000 − 316.385.84
𝑖2 = −1
400.000
𝑖2 = −151.60% anual
En este caso, como se puede observar, hay dos soluciones que satisfacen el problema matemáticamente,
pero la solución positiva considerando que es la solución que tiene sentido económico (Diaz, Ramírez,
Augusto J. 2011).
Hay que tener en cuenta que cuando se realiza una operación financiera, generalmente se cree que la tasa
de interés obtenida (TIR) representa el rendimiento o costo sobre la inversión inicial. La TIR es la tasa
de interés pagada sobre los saldos de dinero tomado en préstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre
el saldo no recuperado de la inversión.
La tasa de interés de oportunidad es la rentabilidad que un inversionista aspira recibir por realizar una
inversión. En la mayoría de los casos se conoce también como tasa de descuento y la tasa de interés de
oportunidad lo que significa es el riesgo en que se puede incurrir por las inversiones realizadas. (Baca,
Guillermo. 2002).
El costo de oportunidad depende básicamente del conocimiento de las operaciones de captación de las
entidades financieras, de los rendimientos que están en capacidad de pagar las empresas, por los activos
que se negocian en el mercado público de valores, del margen de ganancia adicional que espera recibir
el inversionista, del período de recuperación de la inversión y del riesgo asumido en la operación
financiera.
El costo anual uniforme equivalente (CAUE) o costo anual equivalente (CAE) representa el promedio
financiero de ganancias o pérdidas del flujo de caja de un proyecto de inversión
120
Lo que se espera en todo proyecto de inversión es que los recursos invertidos generen flujos de caja
positivos, para poder determinar si la rentabilidad y la generación de valor es la esperada por el
inversionista y, también, para determinar cuándo o en qué fecha se recupera la inversión.
EJEMPLO 3
El señor Albeiro está interesado en comprar una camioneta o un automóvil para uso personal, la
camioneta tiene un valor de $50.000.000, en promedio el consumo de combustible es de $9.000.000
anuales, por el segundo seguro debe pagar $1.250.000 cada año y cada dos años debe hacerle
mantenimiento preventivo por valor de $2.000.000. Espera venderla al cabo de siete años en
$18.000.000.
Solución
Camioneta
𝑇𝐼𝑂 = 8% 18.000.000
0
1 2 3 4 5 6 7
9.000.000
1.250.000
50.000.000
121
𝑉𝑃𝐼 = 18.000.000(1 + 0.08)−7
𝑉𝑃𝐼 = $10.502.827
1 − (1 + 0.08)−7 1 − (1 + 0.08)−7
𝑉𝑃𝐸 = 50.000.000 + 9.000.000 [ ] + 1.250.000 [ ]
0.08 0.08
𝑉𝑃𝐸 = $107.810.370
𝑉𝑃𝑁 = −$97.307.543
1 − (1 + 0.08)−7
𝐶𝐴𝑈𝐸 = −$97.307.543 = 𝑅1 [ ]
0.08
1 − (1 + 0.08)−7
−$97.307.543 = 𝑅1 [ ]
0.08
−$97.307.543 = 𝑅1 (5.2063700)
𝑅1 = 𝐶𝐴𝑈𝐸 = −$18.690.093
Automóvil
𝑃 = $26.000.000
𝐶𝑜𝑚𝑏𝑢𝑠𝑡𝑖𝑏𝑙𝑒 = $4.800.000
𝑆𝑒𝑔𝑢𝑟𝑜 = $600.000
𝑀𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = $1.000.000
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 = $10.000.000
122
𝑇𝐼𝑂 = 8% 10.000.000
0
1 2 3 4 5 6 7
4.800.000
600.000
26.000.000
𝑉𝑃𝐼 = $5.834.904
1 − (1 + 0.08)−7 1 − (1 + 0.08)−7
𝑉𝑃𝐸 = 26.000.000 + 4.800.000 [ ] + 600.000 [ ]
0.08 0.08
𝑉𝑃𝐸 = $56.336.937
𝑉𝑃𝑁 = −$50.502.033
1 − (1 + 0.08)−7
𝐶𝐴𝑈𝐸 = −$50.502.033 = 𝑅1 [ ]
0.08
123
1 − (1 + 0.08)−7
−$50.502.033 = 𝑅1 [ ]
0.08
𝑅1 = 𝐶𝐴𝑈𝐸 = −$9.700.047
Le conviene más comprar el automóvil que representa menos gasto de dinero en combustible, seguro
y mantenimientos.
El costo de capital nos indica la tasa de interés que una empresa, o las personas que están encargadas
de un determinado de proyecto de inversión deben pagar o reconocer a todos quienes ha puesto todo su
capital para la puesta en marcha del negocio, bien sea para capitalizar la empresa o para poder adquirir
financiación.
Es indispensable tener en cuenta la estimación del costo de capital para poder determinar el valor de la
empresa, porque se hace necesario comparar inversiones que renten a una tasa superior al costo de
capital, con características similares de riesgo, y poder tomar la mejor decisión de cuál es la inversión
que cumple con las mejores expectativas, dando como resultado la toma de una excelente decisión.
Costos ambientales
Hoy en día, se habla de la necesidad de preservar los bienes públicos (aire puro, agua no contaminada,
el paisaje, silencio) que obliga a incluir en los costos de producción, los costos ambientales para
recuperar el medio ambiente durante el proceso productivo, o si esto es imposible, para resarcir a la
sociedad de los daños ambientales que se produzcan (Campos Romero, D., Isaza Delgado, J. 2006).
En general, el costo de reducción de los contaminantes crece en mayor proporción que la cantidad
reducida. En teoría, eliminar totalmente la emisión de un contaminante puede implicar costos
prohibitivos. Para una actividad productiva puede ser más eficiente reducir en otra área la emisión de
un contaminante, si esa actividad tiene un costo menor de reducción; en términos prácticos equivale a
comprar derechos de emisión. La aplicación del Protocolo de Kyoto está generando aun un amplio
mercado de derechos de emisión del 𝐶𝑂2 .
Así una central térmica que debe reducir su nivel de emisión de 𝐶𝑂2 . Puede encontrar que es más
124
económico promover la siembra de bosques en un país tropical que absorber el 𝐶𝑂2 que la planta debe
reducir en su proceso producto. (Campos Romero, D., Isaza Delgado, J. 2006).
Se habla del principio de equimarginalidad que es el que minimiza el costo de reducir las emisiones.
Considerando como, por ejemplo, dos plantas papeleras cuyos niveles de emisión son de 70 y 80
toneladas de contaminantes.
Planteamiento matemático:
𝜑(𝑥)
𝐹(𝑥) = ∫ 𝑓(𝑡)𝑑𝑡 (1)
𝑎
Entonces,
𝑑𝐹(𝑥) 𝑑𝜑(𝑥)
= 𝑓(𝜑(𝑥)) (2)
𝑑𝑥 𝑑𝑥
Denotando como 𝑇 la cantidad de emisiones que deben reducirse y sea 𝑓1 (𝑥) y 𝑓2 (𝑥) las funciones de
costos marginales de reducción de emisiones en las plantas 1 y 2 respectivamente. Si 𝑥1 es la cantidad
que se reduce en la planta 1, por tanto, en la planta 2 se requiere una reducción de 𝑇 − 𝑥1 (Campos
Romero, D., Isaza Delgado, J. 2006).
𝑑𝐶(𝑥1 )
= 𝑓1 (𝑥1 ) − 𝑓2 (𝑇 − 𝑥1 ) (4)
𝑑𝑥1
𝑓1 (𝑥1 ) = 𝑓2 (𝑇 − 𝑥1 )
𝑑𝐶(𝑥1 ) 𝑓1 (𝑥1 ) 𝑓2 (𝑇 − 𝑥1 )
= + > 0 (5)
𝑑𝑥1 𝑑𝑥1 𝑑𝑥1
125
Por ser crecientes las funciones de costos marginales.
En la teoría de las tasas de descuento se busca formalizar el hecho que es más satisfactorio recibir un
bien hoy (o un dinero) que dentro de unos meses o años.
En términos económicos, la determinación de la tasa de descuento es sencilla. Así, si se debe pagar una
deuda de $100 en 5 años y si la tasa de interés del banco es del 5%, puede optarse por ahorrar $A en
forma tal que 𝐴(1 + 0.005)5 = 100, recordando que esta es una de las fórmulas básicas del interés
simple. Entonces, 𝐴 = $78.35, cifra que representa el valor de la deuda en términos presentes (Campos
Romero, D., Isaza Delgado, J. 2006).
Para un inversionista la tasa de descuento que emplea al evaluar su proyecto, debe ser superior a la tasa
de interés con la que obtiene un préstamo, con el fin de cubrir los riesgos del proyecto.
En los aspectos de utilización de los recursos naturales, la variable tasa de descuento es crucial ya que
estas tienden a una sobreexplotación de los recursos, esto ha llevado a los ambientalistas a proponer
que se regule la explotación, analizándolas con tasas de descuento más bajas.
Si bien la responsabilidad del manejo ambiental debe tener en cuenta la solidaridad intergeneracional,
este criterio no debe conducir a la imposibilidad de aprovechar los recursos naturales; en efecto, la
creación de riqueza y bienestar que puede obtenerse, permite destinar recursos a la educación, salud,
infraestructura que le permitirán a las próximas generaciones contar con mejores elementos para
subsistir.
Una sociedad emplea durante 100 años un recurso que le genera $1000 anuales, al cabo de 100 años la
sociedad debe incurrir en costos perpetuos de $20000 anuales. Si la tasa de descuento es 5%, desde el
punto de vista económico (Campos Romero, D., Isaza Delgado, J. 2006).
El valor presente de los beneficios anuales de $1000 durante 100 años está planteado por:
100
1000
𝑉𝑃 = ∑
(1.05)𝑛
𝑛=1
126
(1.05)100 − 1
𝑉𝑃 = 1000 [ ] = 19.848
(1.05)100 ∗ (0.05)
Por otra parte, El valor presente de los costos de $20000 anuales a perpetuidad iniciando el año 100
está dado por:
100
1 20000
𝑉𝑃 = ∑ = 2.896
(1.05)101 (1.05)𝑛
𝑛=1
La tasa de interés que igualaría los beneficios y costos está dado por:
(1 + 𝑖)100 − 1 20000 1
1000 [ ]= ∗
𝑖(1 + 𝑖)100 (1 + 𝑖)101 𝑖
(1 + 𝑖)101 − (1 + 𝑖) − 20 = 0
127
5. APLICACIONES EN MATLAB
En el área de la Ingenieria Económica, en las finanzas, al igual que en las ingenierías, se hace un uso
extenso de las matemáticas. Aquí se mostrará la posibilidad de usar MATLAB para dar algunos códigos
sencillos que le permiten al estudiante poder interrelacionar un campo de la ingenieria como es la
programación con la economía (Amancio, Linder. 2015).
A lo largo del desarrollo de los temas de la tesis se ha mostrado una metodología para la solución de
problemas de Ingeniería económica, y que representa el pilar de la formación completa de un Ingeniero
Físico, de ahí, la importancia de conocer los procesos antes de abordar en el campo de la programación.
En términos, un poco más prácticos, el interés se define como la manifestación del valor del dinero
en el tiempo [12]. Se consideran tres tipos de interés: el simple, el compuesto y el compuesto
acumulado. El interés simple se calcula exclusivamente a partir del capital y se calcula de la siguiente
forma para n periodos:
En algunos textos, para el caso anterior se le denomina interés compuesto discreto, si el interés
compuesto se calcula de manera continua, entonces se conoce como interés compuesto continuo:
EJEMPLO 1
Una empresa hace un préstamo a un empleado de $ 7.500 con una tasa de interés anual del 8%. Se desea
calcular la deuda total después de siete meses suponiendo que no se hacen pagos durante este periodo.
Entonces el capital es 7500, el periodo de tiempo es 7/12 y la tasa de interés correspondiente es del
128
0.08.
- En interés simple
7
𝑆𝐴𝐿𝐷𝑂_𝐼𝐶 = (7500) ∗ ( ) ∗ (0.08)
12
= 350
- En interés compuesto
= 7.8444e+003
= 1.4082e+004
Para comparar se podría visualizar en un diagrama de barras los tres tipos de intereses con las
siguientes instrucciones en Matlab:
𝑏𝑎𝑟 (𝑦)
129
EJEMPLO 2
𝑇 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑜 𝑖
𝑁 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙
En seis hay dos trimestres, por lo que los pagos serían de:
En un año se tendrán cuatro trimestres, por lo que los pagos serían de:
% 𝑎𝑟𝑐ℎ𝑖𝑣𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑗𝑒𝑚𝑝𝑙𝑜 2
% 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑁
% 𝐸𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝑑𝑎𝑡𝑜𝑠
𝑐𝑙𝑒𝑎𝑟
𝐶 = 𝑖𝑛𝑝𝑢𝑡(′𝐷𝑎𝑟 𝑒𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐶 ′ )
𝑖 = [1: 1: 𝑁];
𝑚(𝑖) = 𝐶 ∗ (1 + 𝑖 ∗ 𝐼);
𝑀 = 𝑚(𝑁)
𝑝𝑙𝑜𝑡 (𝑖, 𝑚)
= 5550
=7
𝑇𝑝𝑐
=2
= 6327
131
Gráfica 1. Valor acumulado vs Numero de periodos para el ejemplo 2 parte 1
132
Gráfica 2. Valor acumulado vs Numero de periodos para el ejemplo 2 parte 2
FLUJO EFECTIVO
𝑑𝑃(𝑡)
= 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎 − 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑠𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎
𝑑𝑡
Donde 𝑃(𝑡) es la cantidad de dinero que cambia con el tiempo. Cuando el dinero está
depositado en una cuenta bancaria, en algunos casos el interés se acumula de manera
continua y en otros casos de manera discreta.
133
EJEMPLO 3
Un ahorrador desea invertir una cantidad desconocida de dinero en una cuenta donde el
interés se acumula de manera continua. Supongamos que no se realiza ningún depósito ni
retiro durante 5 años. ¿Qué interés debe ganar anualmente para que la cantidad se duplique
en el periodo indicado? (Amancio, Linder. 2015)
𝑑𝑃(𝑡)
= 𝑟𝑃
𝑑𝑡
𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 𝑃(0) = 𝑃0
Se tiene una ecuación diferencial lineal de primer orden, que se puede resolver en
Matlab, con la siguiente instrucción:
S=
P0*exp(r*t)
𝑡=5
𝑆 = 2𝑃0
r=
1/5*log(2)
𝑟 = 𝑑𝑜𝑢𝑏𝑙𝑒(𝑟)
r=
134
0.1386
𝑟 = 𝑑𝑜𝑢𝑏𝑙𝑒(𝑟) ∗ 100
r=
13.8629
El paquete financiero de Matlab contiene más de 100 funciones que permiten realizar
operaciones financieras con gran facilidad (Amancio, Linder. 2015).
En finanzas, el término derivada se refiere a una colección de assets, divididos en tres categorías:
opciones, contratos a futuro y swaps. Una derivada es un instrumento financiero cuyo valor depende
del valor de otros instrumentos financieros como puede ser el precio de una acción negociada. El
paquete de Derivadas Financieras (Financial Derivatives Toolbox), este paquete contiene un demo
que usa una GUI y que ilustra algunas de las funciones que se pueden analizar con el paquete de
Derivadas Financieras. Esta GUI recibe el nombre de derivtool que para correrlo sólo se requiere
escribir su nombre en la ventana de trabajo de Matlab (Amancio, Linder. 2015).
Al momento de abrirse la GUI, se encuentran ya datos precargados entre los cuales se encuentran
obligaciones, swaps, una opción, una fija, un techo, un piso. En el modelo de Model, el usuario puede
seleccionar dos modelos: el modelo HJM o el modelo de Curva Cero (Zero Curve). En el menú de
Settings se puede seleccionar la opción Initial Curve, Sensitivities, Volatility Model y Tree
Construction.
Las acciones que se pueden realizar son: precio (Price) y protección (Hedge). Con View se puede
ver las Tasas Spot (Spot Rates) y los Precios unitarios de los Bonos (Unit Bond Prices).
EJEMPLO 4
Considérese un bono cupón cero con valor nominal F, madurez de un año y con precio P el día
de su emisión. La ganancia o retorno es R donde:
135
𝐹
𝑅=
𝑃
La razón de ganancia es:
𝐹
𝑟 =𝑅−1= −1
𝑃
Que se puede escribir como:
𝐹
𝑃=
1+𝑟
Si 𝐹 y 𝑟 están fijos, esta última ecuación se puede interpretar como la fórmula de descuento.
En el caso de un flujo efectivo, es decir, se tiene una serie de pagos periódicos 𝑃𝑡 que se realizan
en tiempos discretos 𝑡 = 0,1.2,3 … 𝑛 el valor presente del flujo efectivo es:
𝑛
𝐶𝑡
𝑉𝑃 = ∑
(1 + 𝑟)𝑡
𝑡=0
En el caso de que los pagos ocurran con más frecuencia, por ejemplo, si hay m pagos por año,
realizados en intervalos regulares, la ecuación cambiaría a:
𝑛
𝐶𝑘
𝑉𝑃 = ∑
(1 + 𝑟⁄𝑚)𝑘
𝑘=0
Donde k cambia para cada periodo, y n es el número de años por el número de pagos por año.
Para el caso del bono con una serie asociada de cupones (Amancio, Linder. 2015).
𝐶𝑡 (𝑡 = 0,1,2,3 … 𝑛)
La razón de ganancia de retorno se define como el valor de p que hace el valor presente igual a
cero, es decir
𝑛
𝐶𝑡
∑ =0
(1 + 𝑝)𝑡
𝑡=0
136
1
ℎ=
1+𝑟
La ecuación se transforma en:
𝑛
∑ 𝐶 𝑡 ℎ𝑡 = 0
𝑡=0
Para calcular el valor de p, se resuelve esta ecuación con la instrucción roots de Matlab. Si el
flujo efectivo es
[−100 8 8 8 8 108]
La instrucción es:
𝑟0 = 1./ℎ − 1
h=
-0.8090 +0.5878i
-0.8090 -0.5878i
0.3090 +0.9515i
0.3090 -0.9515i
0.9259
r0=
-1.8090 -0.5878i
-1.8090 +0.5878i
-0.6910 -0.9515i
137
-0.6910 +0.9515i
0.0800
De las cinco raíces, cuatro son complejas y una es real. La raíz real es la que da la razón de
ganancia como 𝑝 = 0.08.
Toda esto que se realizó para calcular la razón de ganancia, se puede calcular fácilmente usando
el Paquete de Financial Toolbox con la instrucción 𝒊𝒓𝒓
𝑟0 = 𝑖𝑟𝑟(𝑐𝑓)
r0=
0.0800
EJEMPLO 5
Analisis de Black-Scholes
En 1973, Fisher Black y Myron Scholes publicaron un artículo donde presentaban una Ecuación
Diferencial que se puede aplicar a cualquier derivada que depende de una acción sin dividendos.
Esta ecuación diferencial se puede resolver para obtener valores de opciones europeas de call y
put sobre las acciones. La ecuación diferencial de Black-Scholes es:
𝜕𝑓 𝜕𝑓 1 2 2 𝛿 2 𝑓
+ 𝑟𝑆 + 𝜎 𝑆 2 = 𝑟𝑓
𝜕𝑡 𝜕𝑆 2 𝛿 𝑆
Donde 𝑓 es la función que satisface la ecuación diferencial.
𝑆 es el precio de la acción.
𝑇 es el periodo de madurez
𝜎 es la volatibilidad
138
Para la opción de llamado y para la opción de puesta:
Donde
𝑆 2
𝑙𝑛 ( 0⁄𝐾 ) + (𝑟 + 𝜎 ⁄2) 𝑇
𝑑1 =
𝜎√𝑇
𝑆 2
𝑙𝑛 ( 0⁄𝐾 ) + (𝑟 − 𝜎 ⁄2) 𝑇
𝑑2 = = 𝑑1 − 𝜎√𝑇
𝜎√𝑇
𝑁(𝑥) es la función de distribución de probabilidad acumulada para una variable que está
distribuida con media cero y una desviación estándar de 1, 𝑆0 es el precio de la acción al tiempo
cero y 𝐾 es el precio de la compra.
El paquete de Derivadas Financieras en Matlab tiene la función blsprice que calcula la solución
de la ecuación de Black-Scholes. La sintaxis para Matlab se define de la siguiente manera:
Se desea considerar la situación en ocho meses antes de la fecha de vencimiento de una opción
que tiene un valor de $42, el precio de ejercicio es de $40, la tasa de interés sin riesgo es del
10% y la volatilidad es 20% por año.
𝑆 = 42
𝑋 = 40
𝑟 = 0.1
𝜎 = 0.2
𝑇 = 8⁄12
139
Se utilizará la función del paquete de Derivadas Financieras blsprice
𝐶𝑎𝑙𝑙 = 5.492
𝑃𝑢𝑡 = 0.9123
Estos valores quieren decir que el precio de la acción tiene que subir $2.76 para que el
comprador de la acción salga sin perdida ni ganancia. De la misma manera, el precio de la acción
debe bajar $2.81 76 para que el comprador de la acción termine sin perdida ni ganancia.
Con Matlab se puede graficar ambas opciones tomando como variables independientes pares de
distintas variables. Por ejemplo, se puede observar cómo varía la opción cuando el interés y el
tiempo varían. Se procede a realizar la simulación de la gráfica con un archivo-m:
𝑇 = 0.1: (5 − 0.1)/100: 5;
𝑓𝑜𝑟 𝑖 = 1: 𝑙𝑒𝑛𝑔𝑡ℎ(𝑇)
𝑓𝑜𝑟 𝑗 = 1: 𝑙𝑒𝑛𝑔𝑡ℎ(𝑟)
[𝑐(𝑖, 𝑗), 𝑝(𝑖, 𝑗)] = 𝑏𝑙𝑠𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 (42, 40, 𝑟(𝑗), 𝑇(𝑖), 0.2);
𝑒𝑛𝑑
𝑒𝑛𝑑
𝑠𝑢𝑟𝑓(𝑟, 𝑇, 𝑝)
𝑥𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 ′ )
𝑦𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜′)
𝑧𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝑂𝑝𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑎′ )
En la gráfica se puede observar que la opción de puesta aumenta con el tiempo pero que
aproximadamente en 𝑡 = 1.5 empieza a disminuir el valor.
140
Gráfica 3. Gráfica asociada a la solución de la Ecuación de Black-Scholes
EJEMPLO 6
La instrucción pvvar calcula el valor presente de una serie con una razón de descuento.
Calcular el valor de un bono a 5 años con valor nominal de 100 y una razón de cupón de 8% y
de 9%.
Para 𝑐𝑓 = [0 8 8 8 8 108]
𝑐𝑓 = [0 8 8 8 8 108]
Se obtiene
141
ans=
100.000
ans=
96.1103
El flujo de efectivo tiene cero en la primera posición ya que se recibe el cupón al final del primer
año.
EJEMPLO 7
Hay que recordar primero cómo Matlab proporciona la fecha y la hora mediante la instrucción
de datestr(today) y datestr(now)
𝑑𝑎𝑡𝑒𝑠𝑡𝑟(𝑡𝑜𝑑𝑎𝑦)
ans=
21-May-2022
𝑑𝑎𝑡𝑒𝑠𝑡𝑟(𝑛𝑜𝑤)
ans=
21-May-2022 9:52:30
Para el cálculo de ganancias es necesario el uso de estas funciones. Para calcular la ganancia de
un bono se puede utilizar la función bndprice de Matlab. La sintaxis se representa de la
siguiente forma:
Por ejemplo, para una ganancia de 8% y un porcentaje de 10%, una fecha de emisión de 10-
abril-2020 y fecha de vencimiento de 31-diciembre-2021, se obtiene
142
[𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜, 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠_𝑜𝑏𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑜]
= 𝑏𝑛𝑑𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒(0.08, 0.1, ′10 − april − 2020′ , ′31 − 𝑑𝑒𝑐 − 2021′)
Precio=
110.9796
Interes_obtenido=
1.1141
Precio+Interes_obtenido
ans=
112.0938
𝑓𝑜𝑟 𝑘 = 1: 𝑙𝑒𝑛𝑔𝑡ℎ(𝑔𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎)
[𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜(𝑘), 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠(𝑘)]
= 𝑏𝑛𝑑𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒(𝑔𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎(𝑘), 0.05, ′10 − april − 2020′ ,′ 31 − 𝑑𝑒𝑐 − 2021′ );
𝑒𝑛𝑑
𝑔𝑟𝑖𝑑 𝑜𝑛
𝑥𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎′)
𝑦𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑟𝑒𝑎𝑙′)
EJEMPLO 9
𝜕𝑓 𝜕𝑓 1 2 2 𝛿 2 𝑓
+ 𝑟𝑆 + 𝜎 𝑆 2 = 𝑟𝑓
𝜕𝑡 𝜕𝑆 2 𝛿 𝑆
Si la vida de la opción es 𝑇 y el valor máximo de la acción es 𝑆𝑚𝑎𝑥 , se forma una rejilla mediante
una partición de estos parámetros en 𝑁 𝑦 𝑀 intervalos igualmente espaciados.
0, 𝛿𝑡, 2𝛿𝑡, … … , 𝑇
Se selecciona el valor de 𝑆𝑚𝑎𝑥 de tal manera que 𝑆 es un punto de la partición. Estas particiones
forman una rejilla con un total de (𝑁 + 1) ∗ (𝑀 + 1) puntos. Denotando el valor de 𝑓 en el
punto
Hay varios métodos para formar la ecuación de diferencia. Solo se describirá uno para fines de
dar claridad con el ejemplo que se está proponiendo. (Amancio, Linder. 2015)
El método implícito de diferencia finita hace uso de la diferencia finita adelantada para
aproximar
𝜕𝑓
por:
𝜕𝑡
𝜕𝑓 𝑓𝑖+1,𝑗 − 𝑓𝑖,𝑗
=
𝜕𝑡 𝛿𝑡
𝜕𝑓
Para 𝜕𝑆
se utiliza un promedio de las diferencias adelantada y atrasada para obtener
𝜕𝑓 𝑓𝑖,𝑗+1 + 𝑓𝑖,𝑗−1
=
𝜕𝑆 2𝛿𝑆
144
𝛿2𝑓
una aproximación para en el punto (𝑖, 𝑗) es:
𝛿2𝑆
Donde
1 1
𝑎𝑗 = 𝑟𝑗 𝛿𝑡 − 𝜎 2 𝑗 2 𝛿𝑡
2 2
𝑏𝑗 = 1 + 𝜎 2 𝑗 2 𝛿𝑡 + 𝑟 𝛿𝑡
1 1
𝑐𝑗 = − 𝑟𝑗 𝛿𝑡 − 𝜎 2 𝑗 2 𝛿𝑡
2 2
Se necesita un conjunto de condiciones a la frontera y este conjunto está formado por el valor
de la puesta en el tiempo que es
𝑓𝑖,0 = 𝐾 𝑗 = 0,1, … , 𝑁
Suponiendo que la opción put es cero cuando 𝑆 = 𝑆𝑚𝑎𝑥 de tal manera que
𝑓𝑖,𝑀 = 0 𝑗 = 0,1, … , 𝑁
El conjunto de ecuaciones junto con las condiciones iniciales se puede resolver ahora. No hay
una función determinada de Matlab que pueda resolver este conjunto de ecuaciones, pero si se
puede partir de un archivo -m para poder realizarlo.
𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑑𝑢𝑟𝑒𝑧 𝑇)
145
Suponiendo que se usan los siguientes datos:
P_FD=
4.2424
P_FD=
0.8841
EJEMPLO 8
Caso anualidades:
La anualidad se denotará con la letra M, con n años, los depósitos como np, donde p es el número
de depósitos a una tasa de interés r, dado por:
𝑟 𝑛𝑝
𝑟 (1 + 𝑝) − 1
𝑀 = (1 + ) [ 𝑟 ]
𝑝 (𝑝 )
Datos:
Para aplicar a la ecuación:
𝑝 = 12 𝑑𝑒𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛𝑝 = 18 𝑥12 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑒𝑛 18 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑀 = $500.000 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑁 = 𝑑𝑒𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑜 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑎 𝑒𝑛𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑟
146
𝑖 = 5% = 0.05
Sintaxis en Matlab:
𝑠𝑦𝑚𝑠 𝑁
𝑓𝑜𝑟𝑚𝑎𝑡 𝑏𝑎𝑛𝑘
𝑝 = 12;
𝑛𝑝 = 18 ∗ 12;
𝑀 = 500𝑒3;
𝑟 = 0.05𝑒2;
𝑁 = 𝑑𝑜𝑢𝑏𝑙𝑒(𝑁)
1425.89
𝑐𝑙𝑒𝑎𝑟
𝑐𝑙𝑐
𝑐𝑙𝑜𝑠𝑒 𝑎𝑙𝑙
𝑠𝑦𝑚𝑠 𝑥; 𝑠𝑦𝑚𝑠 𝑁;
𝑀 = 5𝑒5; % 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑗 = 10: 1: 𝑛𝑝;
147
% 𝑔𝑟á𝑓𝑖𝑐𝑎 𝑑𝑒𝑠𝑑𝑒 10 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑛𝑝 𝑑𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜𝑠
𝑖 𝑖
𝑁 = 𝑠𝑜𝑙𝑣𝑒(𝑀 − 𝑥 ∗ (1 + ) ∗ (((1 + 𝑖/𝑝)^(𝑗(𝑘))) − 1)/ ( ));
𝑝 𝑝
𝑁𝑁(𝑘) = 𝑑𝑜𝑢𝑏𝑙𝑒(𝑁);
𝑒𝑛𝑑
𝑔𝑟𝑖𝑑 𝑜𝑛
𝑥𝑙𝑎𝑏𝑒𝑙(′𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜𝑠 ′ )
148
149
150
151
6. MICROCURRICULO ACTUALIZADO
Descripción y contenidos
1. Breve descripción
La Ingeniería Económica es uno de los pilares fundamentales en el campo de las finanzas por cuanto se
constituye en la herramienta básica para la comprensión del valor del dinero en el tiempo, elemento
indispensable en la toma de decisiones financieras.
2. Objetivos
Objetivo del programa Objetivo de la asignatura
OP4: Desarrollar en el estudiante la creatividad, el Introducir y preparar al estudiante en la utilización
espíritu emprendedor y el liderazgo para la de herramientas fundamentales de la Ingeniería
formulación, ejecución y gestión de proyectos para Económica.
la transformación de la sociedad con enfoque
humano en un contexto globalizado y competitivo.
Analizar la dinámica del dinero a través del tiempo,
así como utilizar correctamente las herramientas
financieras básicas.
Desarrollar habilidades informáticas, a partir del
uso de tecnologías tales como la hoja de cálculo
Excel, lenguaje de programación Matlab.
Ofrecer un marco analítico del proceso
metodológico para la formulación y evaluación de
proyectos.
152
3. Resultados de aprendizaje
Resultados de Aprendizaje del programa Resultados de Aprendizaje de la asignatura
RAP4. Aplica los conceptos matemáticos, RAA1. Argumenta la importancia de la Ingeniería
económicos, administrativos y financieros para la Económica en el ejercicio profesional del Ingeniero
creación de empresa y para la formulación, gestión Físico.
y ejecución de proyectos de base tecnológica. RAA2. Resuelve problemas a partir del
planteamiento y la identificación que involucren el
interés compuesto; Soluciona los problemas con
exactitud en la conversión de tasas de interés y
equivalencias de flujos de dinero.
RAA3. Analiza financieramente un proyecto, a
partir del uso de técnicas matemáticas de la
Ingeniería Económica.
4. Contenido
153
Para lograr un proceso de enseñanza que permitan alcanzar los resultados de aprendizaje se propone:
presentación del curso, las reglas de clase, evaluación del curso, las clases magistrales y el
contexto de la clase para el Ingeniero Físico.
8. Métodos de aprendizaje
Clase magistral: Solución a situaciones reales creando un bosquejo gráfico con la construcción
matemática, las interpretaciones de los resultados que implique el uso de herramientas básicas de las
matemáticas financieras.
Talleres: estos permiten que el estudiante adquiera competencias en el desarrollo de ejercicios
relacionados con la temática, practicando los conceptos aprendidos en clase con el acompañamiento del
docente.
Exposiciones: se busca fortalecer las competencias de comunicación oral mediante la utilización de
herramientas TIC para la presentación de temas actualizados con la economía.
Lectura: se propone que el estudiante a través de la lectura de un libro fortalezca las competencias en
lectura y escritura y mediante un ensayo, plasme las ideas esenciales del libro relacionando con los temas
vistos durante el curso.
Inglés: el estudiante elegirá un taller, un trabajo o ensayo escrito que deberá realizar en el idioma inglés
con la finalidad de aumentar su nivel en esta segunda lengua.
9. Métodos de evaluación
a) Prueba escrita: (30%)
b) Exposiciones: (20%)
c) Talleres: (25%)
d) Ensayo Final: (25%)
154
7. VALIDACION Y RESULTADOS
Durante el transcurso del curso, se propone la realización de dos quizzes, con el fin de poder
analizar y ver las dificultades que le puedan surgir a los estudiantes y poder reforzarles antes
de la realización del primer parcial.
1. Si se sabe que el costo de oportunidad de un inversionista es del 1.3% quincenal vencido, determinar la
rentabilidad mínima efectiva anual y periódica trimestral.
2. El costo de una obligación financiera adquirida hace tres años fue del 6.58% trimestral vencido. Después de
una compra de cartera, el cliente tenedor de la deuda pagará mensualmente las cuotas. Determine el interés
mensual de la reliquidación de la operación financiera.
3. Una empresa tiene convenio con una entidad financiera para realizar los pagos de nómina; además, prestan
dinero a los empleados por un valor de diez veces el sueldo mensual al 19,891% nominal mensual anticipado.
Hallar el costo de la financiación trimestral anticipado.
4. Un cliente de una entidad financiera ahorra $500.000 mensuales durante tres años. Cada seis meses, incrementa
los depósitos en un 40%. Si la tasa de interés que le reconocen es del 0.45% mes vencido,
determinar el saldo disponible al final de este tiempo.
5. Por la compra de un vehículo cuyo valor comercial es de $50.000.000, se vende así: cuota inicial del 10% y el
saldo financiado a un plazo de 6 años pagadero mediante cuotas mensuales iguales. Determinar el valor de las
cuotas, teniendo en cuenta el costo de la obligación financiera es del 4,6% TV.
155
Este es un modelo de Quiz I, adicional a esto, se propuso realizar una actividad que fuera
llamativo y mucho más dinámico para los estudiantes. Se propuso la realización de una rueda
digital, en donde el estudiante, debe realizar sólo dos problemas de acuerdo al esquema del
lanzamiento de la ruleta, con unas especificaciones dadas:
1. Para el desarrollo del quiz, cada estudiante debe resolver sólo dos problemas.
3. Cada estudiante deberá girar la ruleta, con el fin de determinar cuál o cuáles problemas
son los que deberá resolver, son dos problemas por cada estudiante.
4. El primer giro, si al estudiante le sale, por ejemplo, problema 2, deberá esperar hasta
volver a girar, y además el segundo problema deberá sacar a partir de la 4 hasta el ocho.
En caso de sacar, por ejemplo, problema 2-7, se anula la primera opción.
5. En caso que algún estudiante saque la opción ¡se salvó! queda exonerado del quiz, por
consiguiente, tendrá como nota del quiz I 5.0, no será válido si el estudiante le sale en
el segundo giro de la ruleta, en este caso, el estudiante debe volver a girar la ruleta.
6. En caso que algún estudiante le salga la opción Ceder, debe esperar que todos giren
salvo en el caso que el siguiente estudiante le haya salido la opción de ceder, el
estudiante anterior puede volver a girar la ruleta nuevamente.
156
Figura 8. Esquema de la ruleta para la actividad del Quiz I.
En cuanto la realización de este quiz, los resultados fueron muy positivos, ya que cada
estudiante pudo concentrarse propiamente en la actividad, que se realizará de forma
consciente, la nota del Quiz I, sumaba un 5% a la nota del Parcial I.
La probabilidad de copia era menor ya que el número por opciones por repetición, no era
tan alta, además, que esta actividad se realizó de manera virtual, con las cámaras activadas
con el fin de supervisar el desempeño de cada estudiante en esta actividad.
157
- Modelo de parciales para la asignatura de Ingenieria Económica
1. ¿Qué día deberá invertir $10.000 Juan para disponer de $10.512 el 11 de mayo? Suponga que la inversión
genera intereses del 13% compuesto por semanas.
Ayuda: Tener presente que el Monto acumulado 𝐹 al final de 𝑛𝑝 período se representa por:
𝑖 𝑛𝑝
𝐹 = 𝑃 (1 + )
𝑝
Donde 𝑝 = 𝑓𝑟𝑒𝑐𝑢𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
2. Sustituir una obligación que se financió al 3% mensual por medio de tres pagos así: uno por $100.000
para hoy, otro por $150.000 para dentro de cinco meses y otro por $180.000 para dentro de un año, por
su equivalente en cuatro pagos a 6, 8, 10 y 12 meses tales que cada uno sea la mitad del anterior. Hallar
el valor de cada uno de los pagos.
158
Parcial de Ingeniería Económica
1. Si tuviera $1.000 ahora y los invirtiera al 7% de interés compuesto anual, ¿Cuánto valdría en 8 años?
a. $1.718,20 c. $1.230.5
b. $1.717,913 d. Ninguna de las anteriores
2. Usted acaba de comprar 100 acciones de General Electric a $30 cada una. Venderá las acciones cuando
su valor de mercado se duplique. Si espera que el precio de las acciones se incremente en un 12% anual.
¿Cuánto tiempo piensa esperar antes de vender las acciones?
a. 6 años c. 5 años
b. 6.1234 años d. 5.93 años
3. Suponga que le ofrecen la alternativa de recibir $2.007 al término de cinco años o $1.500 hoy. No hay
duda de que la suma de $2.007 será pagada en su totalidad. Suponiendo que no necesitará el dinero en
los próximos cinco años, usted depositaría los $1.500 en una cuenta que pague un interés del i%. ¿Qué
valor de i haría que usted fuera indiferente a su elección entre $1.500 hoy y la promesa de $2.007 después
de cinco años?
a. 6% c. 2.4%
b. 0.06% d. 1.3%
159
ANALISIS DE DATOS EN CUANTO A LA GUIAS IMPLEMENTADAS
Parciales 2 2
Quizzes 2 2
Tareas 6 5
Talleres 8 5
Exposición 2 1
Lecturas 3 3
160
ACTIVIDADES
8
6
4
2
0
Realizadas
Planificadas
Planificadas Realizadas
161
3. Respecto a la pregunta que se les realizó si les gusto la implementación de las guías
teóricas a la asignatura, esto dijeron los estudiantes:
PREGUNTA SI NO NO RESPONDE
Implementación guías 24 7 5
14%
19%
67%
Si No No responde
4. A la pregunta que se les realizó a los estudiantes, ¿Qué tanta coherencia vio
entre lo visto en las clases y las guías que se implementaron a las clases?
162
PREGUNTA SI NO NO RESPONDE
Coherencia clase-guías 22 9 5
Tabla 8. Datos con respecto a la pregunta entre coherencia de las clases y las guías implementadas
14%
25%
61%
Si No No responde
5. A la pregunta que se les realizó a los estudiantes, ¿Cómo les pareció la incorporación de
un planificador digital en la enseñanza de la ingenieria económica?
PREGUNTA SI NO NO RESPONDE
Planificador digital 30 1 5
163
Percepción del planificador digital
14%
3%
83%
Si No No responde
PREGUNTA SI NO NO RESPONDE
Algoritmos Matlab 21 10 5
164
Incorporación algoritmos en Matlab para
optimizar cálculos algebraicos
0%
14%
86%
Estudiante Si No No responde
En este caso, en la incorporación de los algoritmos de Matlab, aunque haya una ligera
disminución en la aceptación, son varias las razones de los estudiantes en cuanto a la
respuesta a esta pregunta, aún a los estudiantes les falta una mayor preparación en lenguaje
de Programación en Matlab, siempre han solicitado la apertura de una asignatura electiva
solo dedicado aprender a manejar las herramientas y diferentes Toolbox de Matlab. Otros
han migrado al lenguaje de Python, por lo que el interés en Matlab no es tan prioritario.
7. A la pregunta que se les realizó a los estudiantes, ¿Cómo les pareció la plataforma de
CHAMILO LMS como complemento a las clases en el proceso de la enseñanza de la
ingenieria económica?
PREGUNTA SI NO NO RESPONDE
CHAMILO LMS 31 0 5
165
Plataforma Chamilo LMS
0%
14%
86%
Estudiante Si No No responde
Los resultados en las evaluaciones, y gracias al uso de exam.net, mostró en los estudiantes
166
un mayor compromiso y preocupación por aprender más sobre la ingeniería económica y
cómo esta les da herramientas para afrontar el dia a dia una vez estén inmersos en el campo
profesional.
167
8. SIMBOLOGIA Y GLOSARIO
- Costo de Capital: Es una tasa de interés que la empresa o los gestores de un proyecto
de inversión deben pagar o reconocer a los proveedores de capital, por invertir o
suministrar recursos para la puesta en marcha del negocio, bien sea para capitalizar la
organización o para adquirir financiación.
168
de cada elemento y la ponderación de cada uno en el total del patrimonio.
- R1=Cuota del período 1. Pago que se realiza en el primer período de una operación.
- DTF- Depósito a Término Fijo. Indicador que recoge el promedio semanal de la tasa
de captación de los certificados de depósito a término a 90 días de los bancos; es
calculado por el Banco de la República.
- Deuda: Obligación Financiera; puede ser de corto o largo plazo, dependiendo de las
condiciones de plazo y tasa de interés.
- F1=Flujo neto de caja del período 1. Recursos monetarios disponibles del primer
período, después de cubrir las obligaciones de operación, inversión y financiación.
- Intereses: Costo o rendimiento del dinero a través del tiempo, expresado en términos
monetarios.
169
12 meses, 360 días comerciales, 365 días exactos, 4 trimestres, 2 semestres, 6 bimestres,
24 quincenas, etc.
- Riesgo: Incertidumbre de que un hecho futuro pueda traer como consecuencia de daños
económicos, físicos y materiales.
- Tasa de interés: Costo o rendimiento del dinero a través del tiempo, se expresa en
términos porcentuales. En la hoja de cálculo, esta variable se conoce como función
TASA.
- Tasa de interés efectiva anual: Tasa de interés que mide el costo real de un crédito o
la rentabilidad de una inversión. Se expresa en términos porcentuales con periodicidad
anual.
170
- Tasa de interés periódica: Tasa de interés que mide el costo real de un crédito o la
rentabilidad de una inversión, en un período de tiempo determinado.
171
9. CONCLUSIONES
- Con el desarrollo de la tesis, se les mostró a los estudiantes algunos ejemplos aplicados
con lenguaje de programación en Matlab, mostrando con algoritmos sencillos cómo se
simplifican muchos de los cálculos que resultan ser algo tediosos manualmente. Los
estudiantes tuvieron un cambio de actitud frente a la asignatura en cuanto a que
entendieron cómo llevar otras áreas de la Ingeniería Física a la asignatura de Ingeniería
Económica, en estos casos, la programación y los métodos numéricos.
172
manejar sin dificultad alguna desde la segunda semana de clases. Los materiales, talleres,
referencias bibliográficas siempre estuvieron en la plataforma actualizados.
173
brindando. Y a su vez, cada peso que tengan en sus manos, sepan ahorrarlo, no
derrocharlo en cosas superfluas, que solo son momentáneas pero que no quedan para toda
la vida, como si es la educación.
- La retroalimentación fue otro punto importante, y que se pudo llevar a cabo mediante
una encuesta en Google Forms, aclarando de antemano que al estudiante nunca se le
exigió escribir su nombre o datos personales, sólo consignar la respuesta a una serie de
preguntas con respecto a la asignatura, con el fin de hacer un profundo analisis, cuales
aspectos les gustó, que temas o cosas habrían que replantear para más adelante, las
sugerencias que son muy importantes para el docente porque le fortalece ese quehacer
cotidiano, y más bello que es la enseñanza.
174
10. BIBLIOGRAFÍA
1. Kiyosaki, R. (2015). Despierta el genio financiero de tus hijos. Penguin Random House.
4. Campos, R.D., Isaza D.J. (2006). Ecología: una mirada desde los sistemas dinámicos.
Editorial Pontificia Universidad Javeriana.
10. Bojaca A., Carlos R. (2017). Modelado y simulación de sistemas naturales. Fabio Cala
Vitery editor académico. Editorial Universidad Jorge Tadeo Lozano.
175
11. Rosen, K. H. (2019). Discrete Mathematics and its applications. McGraw-Hill Education.
12. Vergara J., Quesada V. (2011). Análisis de la calidad en el servicio y satisfacción de los
estudiantes de Ciencias Económicas de la Universidad de Cartagena mediante un modelo
de ecuaciones estructurales. Revista Electrónica de Investigación Educativa, 13(1), 108-
122. Cartagena. Colombia.
13. Brealey, R., Myers, S., Allen, F. (2010). Principios de Finanzas Corporativas. McGraw-
Hill.
17. Meadows, D. H. (2008). Thinking in systems: A primer (D. Wright, Ed.). Chelsea Green
Publishing.
18. Sweeney, L., Crosas, M., & Bar-Sinai, M. (2015, October 16). Sharing sensitive data with
confidence: The datatags system. Technology Science.
https://techscience.org/a/2015101601/
19. Bernal, R.J. (2020). Tecnologías para un aprendizaje activo. Recursos digitales para
innovar en el aula. Ediciones de la U.
176
20. Zubiria, M.S. (2018). Pedagogía conceptual: Una puerta al futuro de la educación.
Ediciones de la U.
21. Ortiz, G.O., Villamil, M.E. (2016). Introducción a la ingeniería. Una perspectiva desde el
currículo en la formación del Ingeniero. Ecoe Ediciones.
22. Zoraida, G. M., Montes, L.G. (2017). Cerebro, inteligencias y mapas mentales.
Alfaomega.
23. Zoraida, G. M., Montes, L.G. (2002). Mapas mentales paso a paso. Alfaomega Grupo
Editor.
25. De Bono, E. (2019). Seis sombreros para pensar. Editorial Planeta, S.A.
28. Cisneros, M., Olave, G. y Rojas, I. (2010). Inferencias en la comprensión lectora. Editorial
UTP.
177
30. APA (American Psychological Association). (2020). Manual de publicaciones 7. Manual
moderno.
31. Philipp, O.J. (2017). Computational Physics. Simulation of Classical and Quantum
Systems. Springer.
178
11. ANEXOS
A. TALLERES PRINCIPALES
2. El costo de una obligación financiera adquirida hace tres años fue del 6.58%
trimestral vencido. Después de una compra de cartera, el cliente tenedor de la
deuda pagará mensualmente las cuotas. Determine el interés mensual de la
reliquidación de la operación financiera.
3. Un cliente de una entidad financiera ahorra $500.000 mensuales durante tres años.
Cada seis meses, incrementa los depósitos en un 40%. Si la tasa de interés que le
reconocen es del 0.45% mes vencido, determinar el saldo disponible al final de
este tiempo.
179
5. Una persona abre un plan de ahorro en una entidad financiera que paga un interés
del 6.5% EA por un plazo de dos años. Si se realizan depósitos mensuales de
$100.000 durante el primer año y de $200.000 mensuales durante el segundo año.
¿Cuánto dinero alcanzará ahorrar al final de este tiempo?
180
Taller II de Ingeniería Económica
Responder a cada una de las siguientes preguntas, se deberá anexar cálculos completos para
cada uno de los ejercicios planteados.
a. 9.2%
b. 15%
c. 0.005%
d. Ninguna de las anteriores
a. 𝐶 = 37.000
b. 𝐶 = 31.726
c. 𝐶 = 37.050
d. 𝐶 = 33.999
a. 𝑑 = 24.52 %
b. 𝑑 = 24.42 %
c. 𝑑 = 23.99 %
d. Ninguna de las anteriores
4. ¿Con qué tasa de interes anual capitalizable por bimestres se duplica un capital en 3
años?
a. 𝑖 = 0.235555356
b. 𝑖 = 0.239873562
c. 𝑖 = 0.234115532
d. Ninguna de las anteriores
5. El 25% del precio de un mueble de sala se paga con un documento con valor nominal
de $4.000 y vencimiento a 30 días. Un 30% se liquida mediante un pago a 60 días de
plazo, otro 30% con un documento a 90 días de la compra y el 15% restante se deja
como anticipo. Obtener:
Nombre completo___________________________________________Fecha_________
Responder a cada una de las siguientes preguntas, se deberá anexar cálculos completos para
cada uno de los ejercicios planteados.
2. ¿Qué tasa nominal mes anticipado equivale al 38% nominal trimestre vencido?
3. ¿En cuánto tiempo debemos retirar una inversión realizada en el día de hoy, a una
tasa nominal del 41.91% capitalizable mensualmente, si deseamos que se triplique?
6. Dada una tasa de interés del 6.58% semestral, hallar la tasa periódica mensual.
7. Un prestamista hace rentar su dinero a una tasa de interés del 9.6% trimestre
anticipado. Un comerciante desea saber cuál es el interés equivalente mensual
anticipado.
8. Con base en los cálculos del ejercicio 10, suponga que el comerciante le solicita al
prestamista la suma de $ 20.000.000, a un plazo de un trimestre.