Cervecería Boliviana Nacional S.A.

Balance General
Al 31 de marzo del 2021 y 2020
(expresado en bolivianos)

Vertical Inversión con financiamiento

2021 Frontera Perú

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Disponibilidades 7.51% 232,390,848 7.06% 232,390,848
Créditos comerciales 19.14% 592,220,595 17.98% 592,220,595
Créditos diversos 0.87% 26,813,474 0.81% 26,813,474
Instrumentos Financieros 0.32% 9,971,624 0.30% 9,971,624
Existencias 9.71% 300,488,433 15.20% 500,488,433 sube por aumento de materia prima
Gastos pagados por anticipado 0.04% 1,388,185 0.04% 1,388,185
Otros activos 0.48% 14,854,955 0.45% 14,854,955
Total activo corriente 38.09% 1,178,128,114 41.84% 1,378,128,114
ACTIVO NO CORRIENTE
Préstamos a empresas relacionadas 0.00% 0 0.00% 0
Inversiones permanentes 0.56% 17,253,679 0.52% 17,253,679
Activo fijo 59.97% 1,855,204,018 56.33% 1,855,204,018
Activos mantenidos para la venta 0.26% 7,981,925 0.24% 7,981,925
Activo impuesto diferido 0.77% 23,971,691 0.73% 23,971,691
Activos intangibles 0.20% 6,051,211 0.18% 6,051,211
Otros Activos 0.16% 4,825,164 0.15% 4,825,164
Total activo no corriente 61.91% 1,915,287,688 58.16% 1,915,287,688
TOTAL ACTIVO 100.00% 3,093,415,802 100.00% 3,293,415,802
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales 26.21% 810,885,680 24.62% 810,885,680
Préstamos financieros 3.86% 119,393,833 9.70% 319,393,833 Sube por prestamo
Instrumentos Financieros 1.03% 31,728,895 0.96% 31,728,895
Deudas sociales y fiscales 12.30% 380,638,181 11.56% 380,638,181
Restitución del capital por pagar 0.11% 3,389,045 0.10% 3,389,045
Otras deudas 3.22% 99,647,353 3.03% 99,647,353
Total pasivo corriente 46.73% 1,445,682,987 49.97% 1,645,682,987

PASIVO NO CORRIENTE
Previsión para indemnizaciones 4.37% 135,252,768 4.11% 135,252,768
Previsiones 0.27% 8,442,372 0.26% 8,442,372
Total pasivo no corriente 4.65% 143,695,140 4.36% 143,695,140
PASIVO TOTAL 51.38% 1,589,378,127 54.33% 1,789,378,127
PATRIMONIO NETO
Capital pagado 6.06% 187,574,800 5.70% 187,574,800
Prima de fusión 1.54% 47,505,837 1.44% 47,505,837
Ajuste de capital 17.23% 533,112,375 16.19% 533,112,375
Reserva legal 279,581,200 279,581,200
Reserva por operación de cobertura 9,544,498 9,544,498
Ajuste de reservas patrimoniales 221,870,907 221,870,907
Resultados acumulados (73,714,009) (73,714,009)
Utilidad del ejercicio 9.65% 298,562,067 9.07% 298,562,067
Total patrimonio neto 48.62% 1,504,037,675 45.67% 1,504,037,675
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100.00% 3,093,415,802 100.00% 3,293,415,802
 Cervecería Boliviana Nacional S.A.
Estado de Resultados
Al 31 de marzo del 2021 y 2020
(expresado en bolivianos)
Vertical Inversión con financiamiento

2021 Frontera Perú

INGRESOS
Ventas netas 100.00% 2,535,550,913 100.00% 2,915,883,550 380332637 Incremento 15%
47.99% Incremento 5%
(-) COSTO DE VENTAS -45.70% (1,158,757,597) -46.00% (1,341,261,919)
Utilidad bruta en ventas 54.30% 1,376,793,316 54.00% 1,574,621,631 182504322
-182504322 Incremento en costo
(-) GASTOS DE OPERACIÓN
Comercialización -22.26% (564,427,285) -19.36% (564,427,285) 200000000 10000000 -10000000
Administración -4.43% (112,366,284) -3.85% (112,366,284)
Utilidad de operaciones 27.61% 699,999,747 30.79% 897,828,062

OTROS INGRESOS (EGRESOS) NO OPERACIONALES

(Gastos) financieros -2.45% (62,205,375) -2.48% (72,205,375)
Ajuste por inflación y tenencia de bienes -0.08% (2,066,968) -0.07% (2,066,968)
Diferencia de cambio -0.03% (802,272) -0.03% (802,272)
Resultados varios -1.82% (46,066,985) -1.58% (46,066,985)
Utilidad antes de impuestos 23.22% 588,858,147 26.64% 776,686,462
Impuesto a las utilidades de las empresas -11.83% (299,913,257) -13.57% (395,576,707)
9,617,177 9,617,177
Utilidad neta del ejercicio 11.78% 298,562,067 13.40% 390,726,933

IUE 2021 -50.93%

RATIOS DE LIQUIDEZ

Ratio de liquidez

Activo corriente = 1,178,128,114 0.81 1,378,128,114 0.84 La empresa cuenta con liquidez suficiente para liquidar sus deudas de corto plazo
Pasivo Corriente 1,445,682,987 1,645,682,987 Superior a 1 , adecuado el activo es superior al pasivo.
Igual no sale más de lo que entra y la empresa no podria endeudarse.
Test Acido
Nos indica la capacidad de la empresa para pagar pasivo corriente sin depender de los inventarios ni financiamientos
Si la cifra es mayor que 1, significa que esta empresa puede atender todas sus obligaciones a
menos de un año con los activos más líquidos del activo corriente. Si, por el contrario, es menor
que 1 nos indica que la empresa podría tener problema de liquidez si no es capaz de convertir en
Activo corriente - Inventario = 877,639,681 0.61 877,639,681 0.53 liquidez sus existencias.
Pasivo corriente 1,445,682,987 1,645,682,987

Ratio de disponibilidad

Mide la capacidad que tiene la empresa a través de su disponible para hacer frente al exigible a
corto plazo. Por tanto, cuanto mayor sea dicho ratio mayor estabilidad financiera tendrá la
Disponible = 232,390,848 0.16 232,390,848 0.14 empresa.
Pasivo Corriente 1,445,682,987 1,645,682,987 Óptimo

Endeudamiento

El ratio de endeudamiento evalúa la proporción de financiación ajena que posee una empresa
frente a su patrimonio. En otras palabras, es un cociente matemático que representa el
Pasivo = 1,589,378,127 0.37 1,789,378,127 0.54 porcentaje total de la deuda que tiene un negocio con relación a sus recursos propios.
Patrimonio neto + pasivo 4,266,480,723 3,293,415,802 Superior a 0.60 significa que la empresa esta muy endeudada.
Menor a 0.40 significa que la empresa cuenta con recursos excedentes mal aprovechados
Ratios Solvencia

El ratio de endeudamiento evalúa la proporción de financiación ajena que posee En términos generales, el valor óptimo del ratio de endeudamiento gira en
Ratio deuda una empresa frente a su patrimonio. En otras palabras, es un cociente matemático torno a valores comprendidos entre 0,40 y 0,60. Así pues podemos indicar lo
que representa el porcentaje total de la deuda que tiene un negocio con relación a siguiente: Un ratio de endeudamiento mayor o superior a 0,60 significa que la
= Pasivo sus recursos propios. empresa está muy endeudada.
Activo

= 1,589,378,127 51.38% 1,789,378,127 54.33%

3,093,415,802 3,293,415,802

En resumen, el ratio de apalancamiento se refiere al nivel de deuda del consumidor El rendimiento que se obtiene al invertir los fondos ajenos remunerados
Ratio de apalancamiento en comparación con el ingreso disponible y se utiliza en el análisis económico y por recibidos es superior a su coste, lo que provoca un incremento en la
= Activo los principales tomadores de decisiones. rentabilidad de los fondos propios.
Patrimonio neto

= 3,093,415,802 2.06 3,293,415,802 2.19

1,504,037,675 1,504,037,675

Una ratio de endeudamiento superior a 1 significa que la empresa tiene más

deudas que patrimonio. Un valor de la ratio de endeudamiento igual a 0,7
Ratio de endeudamiento
Se encarga de reflejar cuánto peso tiene la deuda contra el capital de los significaría que, por cada dólar de los fondos propios, la empresa tiene
= Pasivo Total accionistas. deudas por valor de 0,7 dólares.
Patrimonio Total

= 1,589,378,127 = 1.06 1,789,378,127 = 1.19

1,504,037,675 1,504,037,675
RATIOS DE RENTABILIDAD
Prestamo 400Millones
ROE

Utilidad / Pérdida = 298,562,067 19.85% 390,726,933 25.98% La empresa cuenta con liquidez suficiente para liquidar sus deudas de corto plazo
Patrimonio neto 1,504,037,675 1,504,037,675 Superior a 1 , adecuado el activo es superior al pasivo.
Igual no sale más de lo que entra y la empresa no podria endeudarse.

ROA

Utilidad / Pérdida = 298,562,067 9.65%
Activos totales 3,093,415,802
El ratio de endeudamiento evalúa la proporción de financiación ajena que posee una empresa
frente a su patrimonio. En otras palabras, es un cociente matemático que representa el
390,726,933 0.12 porcentaje total de la deuda que tiene un negocio con relación a sus recursos propios.
3,293,415,802 Superior a 0.60 significa que la empresa esta muy endeudada.
Menor a 0.40 significa que la empresa cuenta con recursos excedentes mal aprovechados

6.13%
RATIOS DE GESTION
2021 nos dice que en el año 2021 cambia su inventario cada 93 dias
Rotacion de existencia

costo de ventas = 1,158,757,597 3.8562 93.36 1341261919 2.67990593 134.333073

existencias 300,488,433 500,488,433

Rotación de Caja y Bancos nos permitirá tener una idea del efectivo cubrir los días de venta, en
el 2020 era cada 112 dias y para el 2021 son 33 dias
Caja y Bancos * 360 = 83,660,705,280 32.9951 83,660,705,280 28.6913739
ventas 2,535,550,913 2,915,883,550

Rotacion de activos fijos

esto significa que para el 2021 le costo cubrir las ventas 263 dias,
ventas = 2,535,550,913 1.3667 263.403682 2,915,883,550 1.57173202 229.04668 acomparacion del año 2020 solo fue 204 dias
activos fijos 1,855,204,018 1,855,204,018

Rotación de Activos Totales

El objetivo de este ratio es medir cuántas ventas genera la empresa
ventas = 2,535,550,913 0.8197 2,915,883,550 0.88536757 por cada boliviano invertido.
activos totales 3,093,415,802 3,293,415,802

Rotación de Cuentas por cobrar

Se demoran 2 meses en cobrar las deudas comerciales.
ventas = 2,535,550,913 4.2814 84.0840596 2,915,883,550 4.92364429 73.1165736
Cuentas por cobrar 592,220,595 592,220,595
 Debido a la coyuntura por el tipo de cambio con otros paises, encontraron un nuevo mercado que estaba siendo
usurpado por el contrabando, van avender en la frontera de Perú.
El acuerdo que se tiene con todos los pueblos alrededor es que se venderá al mismo precio que se usa en la ciudad
de La Paz con moneda de dólares siendo el tipo de cambio oficial (recuerden que en el 2021 no había escasez de
dólares por lo que no representa ni ventaja ni desventaja que les paguen en esa moneda).
Esta nueva alianza promete a la empresa incrementar sus ventas en 15%.
Los costos directos incrementarán en 5%
La inversión necesaria para implementar una planta en la provincia Camacho será de Bs 200 millones
Deben proponer forma de financiamiento de dicho monto.
Aplicando la metodología de ratios financieros comparando los 2 escenarios, ustedes sugieren la inversión de la
empresa? Por qué?

Resumen

Liquidez:
Nuestra liquidez actualmente es de 0.81 lo cual nos indica que la empresa CBN no cuenta con liquidez necesaria para
1
poder invertir el 100% de la propuesta de negocio por que hacer eso implica comprometer aún más la situacion de la
empresa.
Endeudamiento:
Se cuenta con un endeudamiento del 51.38% actualmente lo cual nos brinda la posibilidad de poder solicitar un
prestamo de los Bs 200 millones a una tasa de 5% y plazo de 3 años, ascendiendo el nivel de endeudamiento al
54.33% lo cual tambien se encuentra dentro de lo optimo.
SIN EMBARGO:
2
Rentabilidad:
La rentabilidad de la empresa considerando la inversión un prestamo de los Bs 200 millones, a una tasa del 5% (pago
de interes anual de Bs 10 millones incrementa de 19.85% a 25.98% con diferencia a favor de 6.13% casi igual al
interes del banco con el financiamiento lo cual nos dejaria con un incremento real en la rentabilidad del 1.13%
mismo que no es un buen negocio.
Inversión de sociedad:
Con una inversión de accionistas o emisión de valores considerando que el retorno de los Bs 200 millones es de
3 6.13% actualmente en el mercado sin considerar promociones en DPF solo tasa tarifario nos encontramos con tasas
como por ejemplo en Banco Fie (banco con solvencia) de 5.30% (un año) sin riesgo alguno llegando casi a igualar la
tasa de retorno que nos ofrece esta inversión.
Por lo cual considerando todos estos puntos nuestro grupo no recomienda esta inversión actiualmente ya que no
4
contamos con los ratios financieros estables, además que la tasa de retorno es muy baja.