Valuación por múltiplos o comparables

Se trata de una manera sencilla y rápida de estimar el valor de una acción o

del capital de una compañía. Para lograr este objetivo se utilizan “múltiplos”.

¿Qué son los múltiplos?

Son indicadores que combinan datos contables y de mercado. Por ejemplo: PER, Price/EBITDA o PBV.

¿Por qué este método se conoce también como “valuación por comparables”?
Cuando trabajamos con múltiplos, necesitamos recurrir a un benchmark, que nos ayude a evaluar si el
ratio obtenido tiene un valor relativamente alto o bajo.
Este análisis, básicamente, consiste en comparar el resultado que obtuvimos para el indicador que
nos interesa, con algún parámetro de referencia, por eso el método suele denominarse también
“valuación por comparables”.

¿Qué benchmark podemos utilizar?

Los parámetros de referencia más usuales son:
• Ratios promedio de la industria
• Ratios de empresas comparables
• Promedio de ratios históricos de la propia empresa

¿Cómo procedemos para valuar por múltiplos?

Luego de calcular el múltiplo para la empresa que nos interesa, comparamos el resultado obtenido
con uno o varios benchmark.
Entonces:
Si los comparables son más altos que el ratio de la empresa, la compañía está relativamente barata y
podemos estar ante una oportunidad de compra.
Si los comparables son más bajos que el ratio de nuestra empresa, la firma está relativamente cara y
podemos estar ante una oportunidad de venta.

¿Este tipo de análisis siempre acierta?

Tengamos en cuenta que una acción puede parecer
barata en el mercado por muchos motivos, no solo
porque estamos ante una oportunidad de compra.
Por ejemplo, puede estar barata, porque la empresa
ha tomado malas decisiones financieras.
De igual manera una acción puede lucir
relativamente cara, en comparación con otras
empresas similares, pero quizás su mayor precio está
más que justificado en los fundamentos.
Por todo esto, es importante complementar esta
herramienta con otros métodos de valuación, antes
de tomar una decisión de compra o de venta.