FINANZAS CORPORATIVAS GRUPO 7

PROYECTO GRUPAL SEGUNDA ENTREGA

VALORACION DE EMPRESAS

TUTORA
JOHANA PAOLA VARELA DIAZ

REALIZADO POR:

Andrea del Pilar Sarmiento Rodríguez 1911981852

Angie Carolina Patiño 1821980505
Asdrúbal Muñoz López 1911022080
Luisa Fernanda Vélez Velásquez 1911981708
Stephanie Barreto Castillo 1711982999

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO
2020
 TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCION 3
OBJETIVO 3
General 3
Específicos 3
JUSTIFICACION 3
IMPORTANCIA DE LA VALORACION DE LAS EMPRESAS 4
CUADRO COMPARATIVO 5
2 ASPECTOS - FUNCIONALIDAD DE LA VALORACION DE EMPRESAS 7
CONCLUSIONES 9
BIBLIOGRAFIA 10
INTRODUCCION

Como primera medida para empezar esta investigación buscamos dar el mejor punto de
vista consolidado acerca de qué importancia podemos darle a todo el tema de la
“Valoración de empresas” teniendo en cuenta lo visto durante el transcurso del curso y
desde nuestro ámbito como administradores de empresas. De igual manera realizar
una comparación de los métodos de resultados y los métodos utilizados en el fondo de
comercio para todo el tema del estudio de las empresas.

Para empezar podemos confirmar la importancia que se le da a la valoración de las

empresas y sus principales características como lo son nos centrarnos en el valor de la
empresa como tal si no también validar su actividad comercial su comportamiento legal
y el manejo que le dan dentro y fuera de la empresa a el valor legal de su compañía y
también todo el tema de globalización mundial su es una empresa pequeña media o
grande y cómo será su visión y crecimiento.

Para validar todo este tema se presentara a continuación una breve descripción de
como vemos nosotros el tema de las empresas una comparación breve de cómo
podemos manejar los métodos de resultados y explicando en finalidad como podemos
defender o demostrar la funcionalidad de la “Valoración de las empresas”

OBJETIVO

General
Precisar los puntos claves del manejo y la importancia de la Valoración de las empresas
en la actualidad cuáles son sus métodos de trabajo como se pueden poner en práctica
en la actualidad y como nos sirven para nuestro enfoque empresarial.

Específicos

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  Definir con nuestras palabra y basándonos en las lecturas aportadas por
el tutor la importancia y el enfoque de la “Valoración de las empresas”.
 Realizar una comparación congruente de como son los métodos que se
pueden utilización para el manejo de las empresas según sus ventas o
según su valor entre el conjunto de compañías de su línea.

JUSTIFICACION

Determinar cuál es la mejor forma de realiza la valoración de las empresas y los

métodos de mejor uso en la actualidad, para esto nos vamos a basar en estudios
externos en páginas de estudio las lecturas otorgadas en los módulos de la materia y
los aspectos evaluados personalmente por los estudiantes para poder realizar a
cabalidad y con exactitud la segunda entrega de la materia.

IMPORTANCIA DE LA VALORACION DE LAS EMPRESAS

El creer que el valor es igual a precio es un paradigma errado en el que muchos nos

confundimos para ello daremos claridad entre estos conceptos anteriormente

mencionados, el valor aplicado en el campo de las finanzas es la aplicación de una o

varias metodologías comúnmente aceptadas, en este caso el precio generalmente hace

referencia a ese acuerdo, es el producto de una negociación entre el comprador y el

vendedor, lo recomendable es para que alguien lleve a cabo un acuerdo primero se

4
debe de valorar ese activo en este caso que es la empresa antes de llevar a una

negociación para así tener un marco de referencia acerca de en qué rangos debe de

moverse dicho proceso.

Para valorar se debe de tener en cuenta dos aspectos muy importantes el primero

desde el punto de vista de la exigencia legal tenemos que ver la base de negociación

y desde el punto de vista de la operación en la parte comercial, cuáles son sus

ventajas comparativas y competitivas, su especialización, como está la estrategia de

comercio si tiene tendencia a la globalización y se tiene que tener un enfoque en temas

legales que sean factibles y viables legalmente que no haya ninguna contraparte en su

desarrollo de este negocio y la otra parte seria la cuantificación todo como se lleva

analizar en las finanzas.

Es importante para la valorización de empresas, tener en cuenta que esta no solo es

para saber el valor como tal de la empresa si no también, tiene como finalidad la

compra venta de acciones en el mercado de valores, ampliaciones del capital,

incorporación de socios estratégicos, reestructuraciones financieras, adquisiciones,

todo esto una vez sea analizado el valor de cotización se determinara que es más

conveniente, por otro lado permite tomar la mejor decisión de continuar con la

empresa , venderla, fusionarla o comprar otras empresas y expandirse.

5
CUADRO COMPARATIVO
Métodos basados en múltiplos de la
cuenta de resultados
1- Este método, trata de
determinar el valor de la
empresa a través del análisis
de las ventas, los beneficios u
otro indicador, es frecuente
realizar la valoración de una
empresa multiplicando sus
ventas ( Beneficio neto anual),
por un coeficiente
determinado (múltiplo) PER
2- Valor de los dividendos, Este
método de valoración establece que
el valor de una acción es el valor
actual de los dividendos que se
esperan obtener de ella, La causa
principal por lo que este hecho no se
cumple es que al repartir más
dividendos a sus accionistas están
limitando el beneficio que se va a
destinar a realizar nuevas
inversiones en la empresa, lo que es
la principal fuente de crecimiento de
una compañía.
3- Múltiplo de las ventas,
En este punto conviene introducir el
concepto de ratio valor de la
empresa/ventas, ratio que compara
el valor de mercado de la empresa
con los ingresos por ventas de esa
compañía.
Métodos de valoración mixtos
1- Este método cuyo objetivo
principal es la determinación del
valor de una empresa a través de
un estimado del valor en
conjunto de la compañía a lo que
compete su patrimonio más una
plusvalía resultante del valor de
los beneficios a un futuro
2- Método de valoración clásico,
Consiste en calcular el valor global de la
empresa, como la suma del activo neto
real, más el Good-Will, que se obtiene
multiplicando el beneficio medio de los
últimos años, o el beneficio medio que se
prevé para un futuro, si bien todo esto
depende del tipo de la industria a la que
pertenezca la empresa.
3- Método Indirecto o Alemán,
Supone como verdadero valor de la
empresa el valor del rendimiento,
claramente este un supuesto de la
empresa, a su vez se considera que el
Good-Will creado por el vendedor de la
empresa esta pronto a desaparecer, a
6
 causa de la competencia del mercado, y n
su lugar se origina el Good-Will creado
por el comprador

4- Valoración por internet, 4- Método directo o Anglosajón,

Según Pablo Fernández, Doctor en
Finanzas (Ph.D. in Business
Economics). Harvard
University. 1986 / 1989 y profesor del
IESE, los múltiplos más utilizados
para valorar
empresas de internet son:
Precio/Ventas, Precio/ Subscriptor,
Precio/ Páginas visitadas y
Precio/Habitante.
Se denomina directo porque para calcular
el Good-Will no es necesario calcular
previamente el valor del rendimiento, su
finalidad es reducir el valor de la empresa
por debajo del valor de rendimiento, en
base a la incertidumbre que afecta el
mismo.

5- Otros múltiplos, 5- Método de compra de resultados

anuales
Aparte del PER, el valor de los En este método se deben utilizar el
dividendos y el múltiplo de las número de años anteriores (m), en lo
ventas también se suelen posible se suelen utilizar de 3 a 5 años, y
utilizar otros métodos de múltiplos el tipo de interés, es un tipo de interés a
como pueden ser: largo plazo (i).
- Valor de la empresa/EBIT (Beneficio
antes de intereses e impuestos) V = A + m (B – Ia)
- Valor de la empresa/EBITDA
(Beneficio antes de amortización,
intereses e
impuestos)
- Valor de la empresa/Flujo de caja
libre
- Valor de las acciones de la
empresa/valor contable

2 ASPECTOS - FUNCIONALIDAD DE LA VALORACION DE EMPRESAS

METODOS MIXTOS:

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 A) METODO CLASICO:
De acuerdo a los escritores (Aznar, Cayo y Ceballos, 2016; pág. 95) ellos dicen que el
valor de una empresa según este método es igual a su valor patrimonial (activo y pasivo)
ajustado a valores del mercado más el fondo del comercio.
Esto quiere decir que:

V Empresa = Valor patrimonial ajustado + Fondo de comercio

Para la determinación del fondo del comercio el método propone estas soluciones:

 Fondo del comercio como múltiplo del beneficio neto: (Aznar, Cayo y
Ceballos, 2016;)
FC = n * Beneficio neto siendo n < PER

 Fondo del comercio como múltiplo del Cash Flow:

FC = m * Cash Flow
 Fondo del comercio como múltiplo de ventas:

FC = p * Ventas

Ejemplo: (Autoría propia).

Calcular el valor de una empresa con los siguientes datos:
 Valor primordial: 120 u.m.
 Beneficio neto: 30 u.m.
 Tasa libre de riesgo: 5%
 Rentabilidad de una inversión alterna 8%
 Anualidades a 8 años:
 Suponiendo: n=6
Resultado: V empresa =120 + 6 * 30 = 300

8
B. METODO DE LA RENTA ABREVIADA DEL GOODWILL (FONDO DEL
COMERCIO)
Según indica (Aznar, Cayo y Ceballos, 2016; pág. 95) este método es igual al anterior en
cuanto que el valor del empresa es igual a su valor patrimonial ajustado a valores de
mercado más el fondo del comercio, solo que el cálculo de este último se realiza de
manera distinta ya que ello utiliza un valor de actualización que se calcula de partiendo
de una tasa de actualización.
V Empresa = Valor patrimonial ajustado + Fondo de comercio
VE = A + an * (B - Rf * A) (1)
A = Valor patrimonial
an = Factor de actualización de n anualidades
B = Beneficio neto.
Rf = Tasa libre de riesgo

Donde el fondo del comercio se observa en la expresión (1) se determina:

Fondo del comercio = an * (B - Rf * A)

Y siendo an = Factor de actualización de n anualidades =

Siendo: 5< n < 8

K= rentabilidad de una inversión alterna.

Ejemplo: (Autoría propia).

Calcular el valor de una empresa con los siguientes datos:
 Valor primordial: 120 u.m.

9
  Beneficio neto: 30 u.m.
 Tasa libre de riesgo: 5%
 Rentabilidad de una inversión alterna 8%
 Anualidades a 8 años:
FC =5.25 *(30 – 6% * 120) = 11.97
VE = 120 +11.97 = 131.97

CONCLUSIONES

Para concluir poder adoptar que la Valoración de las empresas es basada en los
valores monetarios determinados por cada entidad y su posible manejo interno y
externo.

También podemos validar que pata resolver un poco esta situación se dan los famosos
métodos mixtos que ponen a la empresa como un valor contable para poder adentraros
en la actividad principal de la empresa y evaluarla desde este punto.

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BIBLIOGRAFIA
Segunda Entrega

Miguel Ángel Vidal González - Instituto Tecnológico Superior de Misantla. (1 Abril 2014).
Exposición valoración. Obtenido de
https://es.slideshare.net/miguelangelvidalgonzalez5/exposicion-valoracion

YouTube. (10 Septiembre 2018). Métodos mixtos de valoración de empresas Obtenido

de https://www.youtube.com/watch?v=2s0uRHhO_Sc

Repositorio Comillas – Facultad de ciencias económicas y Empresariales. (Junio 2015).

Análisis de los diferentes métodos de valoración financiera aplicados al caso
Ferrovial S.A. Obtenido de
https://repositorio.comillas.edu/jspui/bitstream/11531/3879/1/TFG001120.pdf

Economipedia – José Francisco López. (2015). Métodos de valoración basados en el

fondo de comercio. Obtenido de https://economipedia.com/definiciones/metodos-
de-valoracion-basados-en-el-fondo-de-comercio.html

Universidad de Navarra – Documento de investigación. (Noviembre 2008). Métodos de

valoración de empresas. Obtenido de https://media.iese.edu/research/pdfs/DI-
0771.pdf

RIUNET – Documento de investigación. (2016). Métodos y casos prácticos para

pequeñas y medianas empresas. Obtenido de
https://riunet.upv.es/bitstream/handle/10251/67718/PDF-Cayo%3BAznar
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