PRESENTACION

UNIVERCIDAD TECNOLOGICA DEL CIBAO ORIENTAL UTECO

ADMINISTRACION FINACIERA II
UNIDAD I: EL COSTO DE CAPITAL
MATRICULA 2018-1649
FECHA 13/01/2024
Ejercicios Capitulo 9> Costo de capital promedio ponderado.

P9–6 Costo de la deuda después de impuestos La pareja integrada por Rick y Stacy Stark
está interesada en la compra de su primer bote. Decidieron solicitar un préstamo por el
precio de compra del bote, que es de $100,000. La familia se encuentra en el nivel fiscal de
ingresos del 28%. Existen dos alternativas para la familia Stark: pedir prestado el dinero a
la concesionaria que vende el bote a una tasa de interés anual del 8%, o bien, tramitar una
segunda hipoteca de su casa por $100,000. Actualmente los préstamos hipotecarios tienen
tasas del 9.2%. No hay problema para conseguir cualquiera de esas alternativas de
financiamiento.
Rick y Stacy saben que, si piden prestado al concesionario que vende el bote, el interés no
será deducible de impuestos. Sin embargo, el interés sobre la segunda hipoteca sí se
considera deducible de su base gravable de ingresos federales.
a) Calcule el costo después de impuestos del préstamo del concesionario que vende el bote.
Ki = kd x (1-t) Ki = 8% x (1-0.28) Ki = 5.76
b) Calcule el costo después de impuestos del préstamo a través de la segunda hipoteca de su
casa.
Ki = kd x (1-t) Ki = 9.2% (1-0.28) Ki = 6.62
c) ¿Cuál fuente de financiamiento es menos costosa para la familia Stark?
En vista de que el costo del 6,624 después de impuestos de la segunda hipoteca es menor que el
costo del 8% del crédito por el automóvil, por lo que la segunda hipoteca es la mejor opción

En vista de que el costo del 6,624 después de impuestos de la segunda hipoteca es menor que el
costo del 8% del crédito por el automóvil, por lo que la segunda hipoteca es la mejor opción En
vista de que el costo del 6,624 después de impuestos de la segunda hipoteca es menor que el
costo del 8% del crédito por el automóvil, por lo que la segunda hipoteca es la mejor opción

En vista de que el costo del 6.62 después de impuestos de la segunda hipoteca es menor que el
costo del 8% del crédito por el automóvil, por lo que la segunda hipoteca es la mejor opción.
Respuesta A

KP: DP/NP

Costo de Acciones$11

Venta de acciones$101

Costo de la emision$9

a) 101-9=92

Respuesta B

KP: DP/ NP

Costo de Acciones$8

Venta de acciones$38

Costo de la emision$3.5

38-3.50=34.50

Respuesta C

KP: DP/ NP
Costo de Acciones$5

Venta de acciones$37

Costo de la emision$437

-4=33

Respuesta D

KP: DP/ NP

Costo de Acciones$3

Venta de acciones$26

Costo de la emision$1.50

26-1.50=24.50

Respuesta E

KP: DP/ NP

Costo de Acciones$9

Venta de acciones$250

Costo de la emision$20

250-20=230
Después de los costos de infravaloración y flotación, la empresa espera ganar $52 por acción de
una nueva emisión.

a) Determine la tasa de crecimiento de los dividendos de 2008 a 2012.

b) Calcule los ingresos netos, Nn, que la empresa recibirá realmente.

c) Con el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de las ganancias

retenidas, kr.

d) Con el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de una nueva

emisión de acciones comunes, kn.

Km=D1+g

PO

Km3.50+0.05 0.11 11%

57.5

b)

c)11%

d)kn= $3.50+0.05 =0.068+0.05= 11.80%

52
Costo de Capital de Las Acciones Comunes Empresa

A: Empresa

Ks=D1/P0+g

Ks=2.25/50+0.08

Ks=0.125

Empresa B:

Ks=D1/ P0 +g

Ks=1.00/ 20 +0.04

Ks=0.090

C: Empresa

Ks=D1/P0+g

Ks=D1 P0 +g

Ks=2.00/42.50+0.06

Ks=0.107

Empresa D: 0.131.
Ks=D1 P0 +g

Ks=2.10 /19 +0.02

Ks=0.131

Fuente de Capital Ponderación Costo sin impuestos CPPP

Deuda largo plazo 30.00% 11.00% 3.30%

Acciones Preferentes 10.00% 9.00% 0.90%

Acciones comunes 60.00% 14.00% 8.40%

TOTAL 100.00% 12.60%

Fuente de Capital Ponderación Costo sin impuestos CPPP

Deuda largo plazo 30.00% 11.00% 3.30%

Acciones Preferentes 10.00% 9.00%

0.90%

Acciones comunes 60.00% 14.00% 8.40%

TOTAL 100.00% 12.60%

a) Tasa impositiva 40%

ki =kd * (1 - impuesto)

ki =11% * (1 - 40%)
ki =6.60% ki =kd * (1 - impuesto)

ki =9% * (1 - 40%)

ki =5.40% ki =kd * (1 - impuesto)

ki =14% * (1 - 40%)

ki =8.40%

Fuente de Capital Costo con Ponderación impuestos Costo Ponderado con impuestos
Deuda largo plazo 30.00% 6.60% 1.98% Acciones
Preferentes 10.00% 5.40% 0.54%
Acciones comunes 60.00% 8.40% 5.04%
TOTAL 100.00% 7.56%

b) Tasa impositiva35%

ki = kd * (1 - impuesto)

ki =11% * (1 - 35%)

KI =7.15%

KI =kd * (1 - impuesto)

KI =9% * (1 - 35%)

KI =5.85%

KI =kd * (1 - impuesto)

KI =14% * (1 - 35%)

KI =9.10%

FUENTE DECAPITAL Costo con Ponderación impuestos Costo Ponderado con impuestos
DEUDA LARGOPLAZO 30.00% 7.15% 2.14500%
ACCIONESPREFERENTES 10.00% 5.85% 0.59%
ACCIONES COMUNES 60.00% 9.10% 5.46%

TOTAL 100.00% 8.19%

c)Tasa impositiva 25%

ki = kd * (1 - impuesto)

ki =11% * (1 - 25%)

ki =8.25%

ki = kd * (1 - impuesto)

ki =9% * (1 - 25%)

ki =6.75%

ki =kd * (1 - impuesto)

ki =14% * (1 - 25%)

ki =10.50%

Fuente de Capital Costo con Ponderación impuestos Costo Ponderado con impuestos

Deuda largo plazo 30.00% 8.25% 2.475%

AccionesPreferentes 10.00% 6.75% 0.68%
Acciones comunes 60.00% 10.50% 6.30%
TOTAL 100.00% 9.45%