PAO-2022-2022 CICLO I – PRIMER PARCIAL

TRABAJO AUTÓNOMO
A.B.I

VALOR: 20
PUNTOS

Asignatura: Administración de Producción

Profesor: Ing. Marco Verdezoto Nivel: 2do

Fecha de Entrega: De acuerdo con el cronograma establecido en la institución.

PROYECTO DE INVESTIGACIÓN: Análisis de la eficiencia de las empresas que
cotizan en la Bolsa de Valores de Quito y la incidencia en el comportamiento de las
negociaciones de sus títulos valores durante el período 2019 - 2021, período afectado
por la pandemia del COVID 2019
OBJETIVO:

Realizar un artículo científico de revisión de artículos científicos en

espacios virtuales calificados, relativa a la asignatura y a la gran tarea
desarrollada.
INDICACIONES GENERALES ELABORAR EL APRENDIZAJE BASADO EN
LA INVESTIGACIÓN (ABI)

INVESTIGAR MÍNIMO UN ARTÍCULO CIENTÍFICO POR ESTUDIANTE que

presenten el análisis relacionado con la asignatura y la gran tarea.
Llenar la siguiente encuesta con los datos y redactar un artículo de
revisión:
 TECNOLÓGICO UNIVERSITARIO RUMIÑAHUI

CARRERA:
ADMINISTRACIÓN

ENSAYO DE REVISIÓN: Análisis de la eficiencia de las

empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Quito y la
incidencia en el comportamiento de las negociaciones de sus
títulos valores durante el período 2019 - 2021, período afectado
por la pandemia del COVID 2019

AUTOR/A: Dayana Magaly Gordon Yanchapaxi

Mónica Esther Vera Mendoza
Carlos Oswaldo López Salavarría

CÉDULA: 1728227370 – 0926232067 - 0703817965

CALIFICACIÓN:

SANGOLQUÍ-ECUADOR
2022-202
 RESUMEN

El mercado de valores en el Ecuador representa una fuente de financiamiento para las

empresas y países, para ello se han considerado métodos descriptivos, comparativos y

bibliográficos conocidos por los mercados de capitales a través de la emisión de bonos

gubernamentales. De esta forma, se conoció que la bolsa de valores era una alternativa

financiera para empresas e inversionistas nacionales. En Ecuador, el valor del poder de

financiamiento es insignificante con pocas empresas participando únicamente las grandes

empresas, lo que genera resultados desfavorables para el desarrollo. El mercado de valores

representa el desarrollo del país, por lo que es considerado como uno de los mecanismos de

financiamiento para solventar la deuda pública, dinamizando así la economía. Ecuador aún

tiene que desarrollar este mercado debido a la débil participación del sector privado y la

emisión limitada de valores registrados. En este análisis se observa también el impacto de la

pandemia del COVID-19 en las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores midiendo el

atractivo de los inversionistas en la mayoría de los países el mercado de valores se ha visto

afectado negativamente por la propagación de la enfermedad del coronavirus, se implementan

las políticas que restringen el movimiento y las incertidumbres que surgen en el mercado

económico mundial.

Palabras claves: Bolsa de valores, Mercado de Valores, Ecuador, Pandemia, Coronavirus

 ABSTRACT

The stock market in Ecuador represents a source of financing for companies and countries,

for which descriptive, comparative and bibliographic methods known by the capital markets

through the issuance of government bonds have been considered. In this way, it became

known that the stock market was a financial alternative for national companies and investors.

In Ecuador, the value of the financing power is insignificant with few companies, only large

companies participating, which generates unfavorable results for development. The stock

market represents the development of the country, which is why it is considered one of the

financing mechanisms to solve the public debt, thus boosting the economy. Ecuador has yet

to develop this market due to weak private sector participation and limited issuance of

registered securities. This analysis also observes the impact of the COVID-19 pandemic on

companies listed on the Stock Exchange, measuring the attractiveness of investors in most

countries, the stock market has been negatively affected by the spread of the coronavirus

disease, the policies that restrict the movement and the uncertainties that arise in the world

economic market are implemented.

Keywords: Stock Market, Stock Market, Ecuador, Pandemic, Coronavirus

INTRODUCCIÓN

La Bolsa de Valores según Campos, M. (2018) es un organismo que brinda instalaciones,

servicios, regimientos y árbitros entre otros. Para lograr una mejor comunicación entre

emisores y compradores de las acciones. El mercado de valores se remonta a finales del siglo

XV en las ferias de Europa occidental, donde se intercambiaban acciones y títulos. El término

"bolsa de valores" apareció en la familia de bancos de Van Der Bursen, en Bélgica en su

palacio se realizaron bolsas de valores. Con el tiempo, la gama de activos cotizados también

se ha ampliado, al punto que hoy en día el mercado de valores es una parte fundamental de la

economía global.

Para Gitman, L. (2019) La primera fundación de la Bolsa de Valores de Quito se dio en

1969 como sociedad anónima por iniciativa de la Comisión de Valores de la Corporación

Financiera Nacional. El Ecuador lleva mucho tiempo esperando el desarrollo de los procesos

de bolsa de valores, siendo un aspecto fundamental de su creación la necesidad de dotar a los

comerciantes de un medio adecuado y moderno para la distribución de la riqueza.

En 1993, de acuerdo a Gitman, L. (2019) la bolsa de valores ecuatoriana se reestructuró

con la Ley del Mercado de Valores, marcando un punto de inflexión importante ya que se

estableció que todas las bolsas de valores se convertirían en sociedades civiles sin multas de

lucro. En 199 se constituyó la Sociedad Civil Bolsa de Valores de Quito, práctica conocida

como la segunda constitución de la misma. Los inversionistas toman decisiones de inversión

que incorporan incertidumbre que cambia con nuevos eventos, es decir, toman decisiones

ante noticias que abandonan el mercado de valores.

En base a Arango, M. (2021) Los efectos económicos de la pandemia de COVID19 se han

manifestado en todos los países bajo la influencia del carácter interno de la propagación del

coronavirus y las medidas adoptadas hasta sus límites y amplificadas por la globalización y la

interconexión de las economías. En la mayoría de los países, las bolsas de valores se han

visto impactadas negativamente por la propagación de la enfermedad COVID19, por las

restricciones de viaje implementadas y por las incertidumbres que han surgido en su

economía mundial.

El impacto financiero del COVID 19 en la Bolsa de Valores se revela con una tendencia a
la baja en el número de acciones negociadas, tal situación se observa desde marzo

manteniendo la tendencia en esta dirección. Fundamentalmente, los precios de las acciones

que han caído como resultado de la recesión económica, aunque percibidos hace un año,

ahora se han vuelto tangibles y afectan a las medianas y grandes empresas.

JUSTIFICACIÓN

El mercado de valores transfiere recursos financieros a actividades productivas a través de

la compra y venta de valores, es una fuente directa de financiación y una atractiva opción

rentable para los inversores. El mercado de valores es un mercado organizado, integrado,

eficiente y transparente; donde la intermediación de valores sea competitiva, ordenada, justa

y continua, que gracias a la información veraz, completa y oportuna, estimule la creación de

ahorro, la conversión en inversiones, la creación de una línea de fuente grande y de largo

plazo para el mediano y largo plazo.

El concepto propuesto según Zambrano (2019) es que el mercado de valores es un lugar

donde se compran y venden instrumentos financieros. Lo que se dice en otro contexto

significa la compra y venta de valores, que han sido previamente emitidos o comercializados

por una empresa que necesita financiación.

En Ecuador, de acuerdo a Prado, P. (2017) este mercado se encuentra restringido de

acuerdo al Anuario Estadístico Bursátil, donde el total de transacciones bursátiles

relacionadas con el PIB representó entre 8,9% y 9% durante el período 2006 a 2010. Durante

el año 2011, estas las inversiones cayeron en más de 1.300 millones (5,7% del PIB), lo que

obliga a optimizar los incentivos fiscales. Por ejemplo, en países como Costa Rica, la tasa de

crecimiento de la economía incluso se duplicó, lo que impidió que el mercado transfiriera los

excedentes de ahorro nacional al sector manufacturero.

Por eso Perez, O. (2018) La trascendencia de esto radica en que el BIESS no invierte sus

fondos de retiro en el mercado de valores, a pesar de que es la única entidad que administra
estos valores, siendo estos recursos el alimento de este mercado a nivel mundial. En la

extensión de las regiones, especialmente en las provincias, tanto Guayas como Pichincha, la

bolsa de valores opera de manera limitada en las transacciones diarias, por lo que logra captar

nuevos compradores de acciones, en su mayoría pequeñas empresas con gran presencia en las

ciudades de Guayaquil. y Quito, respectivamente.

Las pequeñas y medianas empresas establecidas en Milagro, Ecuador, optan por invertir su

dinero en los bancos a través de pólizas, sin importar las diversas ventajas que ofrece la bolsa

de valores al tratar con ellos directamente, por lo que este mercado no funciona

adecuadamente en esta localidad.

OBJETIVO GENERAL

Análisis de la eficiencia de las empresas que cotizan en bolsa de valores de Quito y su

impacto postpandemia de Covid-19

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

 Identificar como la bolsa de valores ah influenciado en la economía

ecuatoriana.

 Estudiar el impacto del covid-19 en la bolsa de valores a nivel mundial,

Latinoamérica y Ecuador.

 Conocer como la bolsa de valores se apertura en el Ecuador y que procesos

siguió para estar regularizada.

DESARROLLO Y DISCUSIÓN

Campos, M. (2018) Ecuador fue uno de los primeros países de América Latina en tener

una bolsa de valores, registrada en la década de 1990, la bolsa de valores se estableció como

una institución jurídica, regulada por el ministerio de derecho comercial en 1906, pero no fue

suficiente para impulsar el mercado de valores, creándose entre 1935 y 1936 la denominada

Bolsa de Valores y Productos del Ecuador en Guayaquil.

 Posteriormente en febrero de 1969, la Comisión Legislativa Permanente autorizó que en

julio del mismo año se apruebe la decisión que el presidente de la República ordenó

definiendo el establecimiento de las bolsas de valores, como sociedades anónimas, ubicadas

en las ciudades de Quito y Guayaquil, que se rige la Ley de Compañías y la Superintendencia

de compañías.

Gitman, L. (2019) La nueva ley ha ayudado a fortalecer la Bolsa de Valores, con el fin de

estimular la negociación y que los participantes se beneficien de incentivos fiscales como la

exoneración del impuesto en las transacciones, aunque el número de empresas que cotizan en

bolsa es muy pequeño en comparación con los países desarrollados.

Campos, M. (2018) La realidad del mercado de valores en Ecuador es que la inestabilidad

económica del país ha estado presente durante varias décadas, empezando desde la década de

1990 el tamaño promedio de las empresas listadas en la bolsa de valores (medido por la

capitalización de mercado dividido por el número de empresas que cotizan en bolsa), cayó un

77% entre 1995 y 1999.

Empresas en el Ecuador inscritas en la bolsa de valores de Quito

Tabla 1. Empresas inscritas en el mercado de valores

Empresas inscritas en el mercado de Total 407

valores de Quito

Pymes 82

Grandes 205

Sector financiero 33

Titularizaciones y fidecomisos 87
 Tomando como referencia el cuadro 1. Empresas inscritas en el mercado de valores

existen un total de 407 de empresas inscritas en la bolsa de valores donde predomina la

categoría de grandes empresas con 205, le sigue fidecomisos con 87, Pymes con 82 y

pequeño grupo de financieros con 33. Con esta tabla podemos constatar que las grandes

empresas son las que mas movimientos generan dentro del mercado de valores.

Gitman, L. (2019) Los datos están bien documentados en el registro económico sobre el

efecto del mercado de valores en los emisores ecuatorianos, en el que se analiza que los

emisores son las empresas más grandes y consolidadas del mercado, sin embargo, tienen un

alto nivel de ingresos y utilidades, pero a pesar de eso están buscando alternativas financieras

más baratas y no tradicionales para proyectos específicos que necesitan un tiempo razonable

para generar ganancias.

Por lo tanto, concluyendo con el análisis las empresas comercializadoras que ya tienen

altas ganancias y tienen un mejor conocimiento de entrada al mercado son: NESTLE, Grupo

el Rosado, Corporación Favorita, Marathon, entre otras principales empresas.

Continuando con el análisis de los resultados, Zambrano (2019) considera que se debería

poder conocer desde otro punto de vista el impacto del mercado de capitales en la economía

del Ecuador, para ello se realizó una comparación entre el número de transacciones y el PIB

de los últimos veinte años, es decir porque en una economía, el PIB es un indicador de la

salud económica de un país, es decir, si está creciendo, es probable que un país tenga un buen

desempeño en este escenario, que se deriva de los resultados del mercado financiero.

La bolsa de valores como una fuente de financiamiento

En base a Prado, P. (2017) Una de las principales consecuencias para las nuevas formas de

financiamiento con que cuentan las empresas en el Ecuador, dado que existe poco
conocimiento de las diversas alternativas que existen en el Ecuador para acceder al

financiamiento, precisamente por el poco desarrollo que está teniendo el mercado de valores.

Además de la falta de información entre las partes, así como la falta de voluntad de las

empresas para divulgar los estados financieros.

De igual forma Zambrano (2019) al analizar el valor bursátil en relación con el PBI, dice

que estas variaciones responden a que en la economía ecuatoriana frecuentemente es

dependiente de los precios del petróleo, siempre teniendo en cuenta la situación de volatilidad

de los ingresos por exportaciones, viéndose afectado sea de manera positiva o negativa,

además la apreciación del dólar empuja a los inversionistas a buscar derivados cuando bajan

los precios del petróleo.

Finalmente, se acuerda que la centralización de valores introducida en la emisión de

valores de renta fija, el mercado de valores de renta variable es prácticamente inexistente en

el Ecuador, además el sistema bancario es el sistema donde se concentra la mayor cantidad

fija de renta que se emiten títulos, asegurando el uso de dicho mercado como fuente adicional

de liquidez.

Bolsa de valores en el Ecuador afectado por el covid 19

Según Crespo, J. (2021) El nuevo coronavirus ha tenido un impacto particularmente

severo en los mercados financieros de todo el mundo. Esto crea un nivel de riesgo sin

precedentes, lo que obliga a los inversores a sufrir pérdidas significativas en cuestión de días,

en marzo de 2020 el mercado de valores de EEUU se disparó cuatro veces en diez días. Los

principales índices bursátiles de EEUU, como el promedio industrial Dow Jones (DJIA) y el

índice Standard and Poor's 500 (SandP500) cayeron significativamente. Muchos de los

mercados bursátiles del mundo han experimentado las caídas más rápidas de su historia.
 Los mercados bursátiles de Europa, África y Asia también colapsaron, Teniendo en cuenta

los fuertes movimientos recientes observados en varios mercados financieros de todo el

mundo, muchos estudios recientes han utilizado diferentes enfoques empíricos para investigar

los posibles efectos de la pandemia de COVID19 en los rendimientos y riesgos del mercado

de valores en diferentes países afectados, como China, Estados Unidos, Japón, Corea,

Singapur, Alemania, Italia y Reino Unido, etc.

Para Gern, K. (2021) comprender cómo la crisis sanitaria del coronavirus ha afectado a los

mercados bursátiles, este estudio examina el impacto del brote de COVID19 en los

rendimientos diarios de los principales índices bursátiles de diferentes países que se unen al

GCC entre el 1 de abril de 2020 y el 26 de junio de 2020.

Impacto del covid-19 en la bolsa de valores a nivel mundial

Clavellina, M. (2020) Con el impacto económico mundial de la pandemia de COVID19 en

curso, los mercados financieros de todo el mundo han experimentado una volatilidad

comparable a la crisis financiera de 2008, y no se han registrado pérdidas diarias como en el

2008.La situación aún se complica más por el nivel actual de deuda en algunos países, así

como las bajas tasas de interés de algunos bancos centrales.

La pandemia del COVID-19 ha impactado negativamente en el desarrollo de la Bolsa de

Valores a nivel mundial, la situación que se debe principalmente a la caída de bienes y

servicios por producto de la paralización de hasta el 80% de la producción en la zona tras la

aplicación de las restricciones sociales. y suspender parcialmente el nivel de producción de

una amplia gama de industrias manufactureras.

El impacto del Covid-19 en la bolsa de valores en Latinoamérica

Según Gern, K. (2021) La pandemia del coronavirus ha tenido un impacto negativo en el

mercado de valores en Latinoamérica debido al deterioro sistemático de la economía al

adoptarse medidas de aislamiento social que impiden o dificultan la movilización de materias

primas para industrias que reducen el nivel de producción de bienes y servicios.

El Covid-19 contra la bolsa de valores del Ecuador

Para Crespo, J. (2021) El panorama de la pandemia para la economía nacional sigue

siendo incierto, reconoció que las bolsas de valores de todo el mundo están colapsadas por la

falta de confianza y el estancamiento económico. Sin embargo, el efecto en Ecuador a nivel

bursátil no es significativo por ello el desempeño de la bolsa de valores también fue positivo

al inicio de este año (enero-febrero) en comparación con el año anterior.

En palabras de Zambrano (2019) Alrededor de 1.364 millones logrando un aumento del

73% interanual en 2019 Luis Naranjo jefe de análisis económico, comercio exterior y

proyectos de la Cámara de Comercio de Quito explicó que, aunque aún no se conoce el

impacto del COVID19 en la economía de Ecuador, otros países prevén que el crecimiento

económico previsto para este año rondará el 1,5%, mientras que el crecimiento de Ecuador

para 2020 se ha calculado en torno al 0,7%.

Los analistas dicen que a medida que las empresas dejan de crecer y comienza la recesión

mundial los precios de las acciones se desploman, lo que hace que muchos mercados

bursátiles globales caigan un 30%. Por razones culturales, el Ecuador prefiere mantener su

dinero seguro como un banco en lugar de emitirlo. En general, hay muy poca negociación en

el Ecuador a través de la Bolsa de Valores. Según Gilbert Pazmiño, presidente de la Bolsa de

Valores de Quito, el volumen negociado en la Bolsa de Valores en 2019 representa el 10%

PIB del país.

La Bolsa de Valores del Ecuador, desde sus inicios, ha jugado un papel determinante en el
fortalecimiento y desarrollo de la economía interna, estimulando la producción y desarrollo

de nuevos bienes y servicios, aunque hay que tener en cuenta que la pandemia del COVID 19

ha tenido un impacto negativo. El impacto en los niveles de producción ha afectado el

desarrollo de operaciones en la Bolsa Nacional de Valores que hasta el momento no han

logrado restablecer los valores operativos previos a la pandemia.

METODOLOGÍA

Investigación descriptiva

De acuerdo a Aguilar, E. (2017) La investigación descriptiva tiene la tarea de precisar las

características de la población objeto de estudio. Esta metodología se enfoca más en el “qué”

que en el “por qué” del tema de investigación. En otras palabras, su objetivo es describir la

naturaleza de un grupo demográfico, sin centrarse en por qué ocurre un determinado

fenómeno. Es decir, "describe" el tema de investigación, sin explicar "por qué" sucede.

Como la investigación de la eficiencia de las empresas que cotizan en la bolsa de valores

en Quito se realizó en relación a documentos bibliográficos publicados, se considera como

una investigación descriptiva, debido que estudia el porqué de las cosas.

Enfoque cualitativo

Para Fischer, L. (2019), La investigación cualitativa asume una realidad dinámica y

subjetiva que abarca muchos contextos. El enfoque de investigación cualitativa favorece un

análisis profundo y reflexivo de los significados subjetivos y relevantes de los hechos

estudiados.

Es importante precisar lo siguiente: si bien el enfoque cualitativo está orientado a la

interpretación de hechos subjetivos, la investigación cualitativa es tan científica como

científica: investigación basada en el enfoque cuantitativo; Esta interpretación no puede

reducirse a una cuestión de opinión de la persona investigada.

La información en su mayoría es de carácter cualitativo debido que son datos teóricos que
son analizados de manera razonable mas que un análisis cuantificable.

Método deductivo

Según Aguilar, E. (2017) Los métodos deductivos implican sacar una conclusión de una

premisa o conjunto de afirmaciones que se supone que son verdaderas. Lo anterior significa

que la lógica utilizada para obtener un resultado, se basa únicamente en un conjunto de

afirmaciones que se dan por supuestas. A través de este método, pasamos de lo general (como

una ley o principio) a lo particular (fáctico). caso particular) Cabe señalar que la veracidad de

la conclusión obtenida dependerá de la validez de las premisas que se tomen como base o

referencia.

Con toda la documentación teórica analizada del tema de estudio se determina las

correspondientes conclusiones del tema.

CONCLUSIONES

El Mercado de capitales o de valores es una alternativa de financiamiento en mercados

emergentes sea para empresas e inversionistas de un país, además podría representar parte

esencial de los ingresos del mismo, sin embargo, en Ecuador este mecanismo de

financiamiento no se encuentra desarrollado por múltiples motivos, entre ellos la poca

inserción de empresas como emisores de valores.

La pandemia ha generado incertidumbre tanto en una empresa normal como en una

empresa que cotiza en el mercado de valores, pero si realizamos la comparación con los dos

mercados Bursátiles entre la Bolsa de Valores de Guayaquil y La Bolsa de Valores de

Latinoamérica ha tenido una afectación positiva del 100% con un mejor desempeño a nivel

estructural.

El desempeño de los mercados financieros en tiempos de crisis sanitaria es importante ya

que ayudan a controlar el deterioro de las actividades económicas del país, para esto el
gobierno puede emitir alternativas para que los inversores se sientan externos incentivos para

participar en el Mercado Bursátil.

RECOMENDACIONES

Se recomienda que mas empresas pequeñas y medianas se involucren mas en el finamiento

del mercado de valores con la finalidad de obtener mayores beneficios y más flexibilidad al

momento de invertir, a pesar de que la bolsa de valores se puede ver afectadas por factores

externos como lo que fue la pandemia del coronavirus, pero con tan pronto la situación a

nivel mundial se solucione las acciones volverán a tomar su valor inicial.

El Ecuador a diferencia de países mas desarrollados su bolsa a de valores tiene mucho que

aprender, pero con el tiempo y las normativas que impulsen este desarrollo, el PIB se recibirá

mas aportaciones por esta área del país.

 BIBLIOGRAFÍA

 Aguilar, E. (2017). Investigación de mercados. Mexico: McGraw Hill.

 Arango, M. (2021). Empresas cotizadas en bolsa de valores afectadas por el covid-

19. Mexico: McGraw Hill.

 Campos, J. (2018). Métodos y técnicas para la bolsa de valores. Guayaquil: Benjamin

Carrion.

 Clavellina, M. (2020). Implicaciones economicas a causa de la Pandemia del Covid-

19. Santiago de Chile: Especial.

 Crespo, J. (2021). Impacto económico de las empresas por el Covid-19. Buenos

Aires: Berma.

 Fischer, L. (2019). Mercadotecnia. México: Pearson.

 Gern, K. (2021). Afectara el coronavirus a la economía mundial. Madrid:

INGENIUS.

 Gitman, L. (2019). Fundamentos de la economía en Bolsa. México: Pearson.

 Perez, O. (2018). Análisis del mercado de valores ecuatoriano. Quito: Caracola.

 Prado, P. (2017). Alternativas de financimiento. Guayaquil: Benjamin Carrion.

 Zambrano, F. (2019). El mercado de valores como una fuente de financimiento.

Quito: Angel.
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