TRABAJO DE INVESTIGACIÓN

TITULO: ANALISIS FINANCIERO DE LAS EMPRESAS EN LA BOLSA

DE VALORES

Carrera: Administración Financiera

Materia: Matemática Financiera

Docente: Ing. Telmo Caisapanta.

Autora: Daniela Lara

Noviembre 2021
CONTENIDO

1.TITULO..................................................................................................................1

2.OBJETIVOS...........................................................................................................2

3.ANTECEDENTES..................................................................................................3

4.PLANTEAMIENT DEL PROBLEMA.......................................................................4

5.HIPÓTESIS.............................................................................................................5

6.MARCOTEÓRICO.....................................................................................................6

7.METODOLOGÍA........................................................................................................7

8.BIBLIOGRAFIA..........................................................................................................8

9.ANEXOS....................................................................................................................9
 1.TITULO

ANALISIS FINANCIERO DE LAS EMPRESAS EN LA BOLSA DE VALORES

2.OBJETIVOS

2.1 OBJETIVO GENERAL Analizar los activos financieros de las empresas en la Bolsa de

Valores y su influencia en el financiamiento de las empresas comerciales.

2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS

➢ Comparar los costos financieros actuales del sistema bancario con los ofertados por la

bolsa de valores para la identificación del riesgo sobre la rentabilidad de las empresas

➢ Conformar portafolios de inversión para obtener la rentabilidad máxima asumiendo un

riesgo mínimo.

➢ Estructurar el manejo de tesorería en divisas como política de globalización de los

negocios.

➢ Manejar las variables financieras para lograr una proyección de la empresa en su

desarrollo futuro a través de los diferentes escenarios.

 3.ANTECEDENTES

La Bolsa de Valores canaliza los recursos financieros hacia actividades productivas en

diversos sectores económicos a través de las negociaciones de valores, que constituye una fuente

directa de financiamiento y una opción de rentabilidad para los inversionistas. En lo que se

refiere a los activos financieros o alternativas de financiamiento que oferta el mercado bursátil se

desconoce el aporte que estos contribuyen a la nueva matriz productiva del Ecuador en los

últimos años y así de esta manera determinar el crecimiento que ha tenido la economía de

nuestro territorio ecuatoriano frente a un mercado competitivo en el que se desenvuelve.

La Bolsa de Valores oferta alternativas de financiamiento para el desarrollo de proyectos

productivos que contribuyan al Aparato Productivo de nuestro país, pero existen limitantes que

obstaculizan su objetivo, tales como: En el Ecuador no se ha realizado un diagnóstico sobre

como direccionar las inversiones y financiamientos que oferta el Mercado de Valores tanto para

personas naturales como jurídicas. La mayoría de empresas grandes o pequeñas carecen de una

cultura bursátil y desconocen otra alternativa de financiamiento que no sea el endeudamiento. Se

carece de un trabajo interinstitucional público o privado que ayude a enfrentar las limitaciones

estructurales que impiden la canalización de los recursos desde el mercado de valores a los

sectores productivos pequeños y grandes ya que el mayor porcentaje de la sociedad ecuatoriana

posee una mentalidad neutra y piensan que en este sector solo negocian empresas y personas de

excelente posición económica obstaculizando el crecimiento y cambio de la economía tradicional

a la nueva matriz productiva del país.

 4.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.

La Bolsa de valores es una alternativa muy relevante al mercado del dinero de tal manera que

un ahorrista tiene la potestad de invertir el mismo a través de la compra de una acción, con

emisiones de una empresa que le permita tener recursos monetarios para mejorar sus condiciones

financieras. La revisión a la previsión del Producto Interno Bruto (PIB) para 2021 consideró para

su elaboración la base de información proporcionada por el Ministerio de Economía y Finanzas,

así como también incorporó otras fuentes del sector público y privado. La suspensión de las

actividades productivas en el país debido a la pandemia del covid-19 afectó negativamente a la

economía ecuatoriana. Según datos de las Cuentas Nacionales publicados este día por el Banco

Central del Ecuador (BCE), en el segundo trimestre de 2020 el Producto Interno Bruto (PIB)

decreció en 12,4% con respecto a igual período de 2019, la mayor caída trimestral observada

desde el 2000. El PIB totalizó USD 15.790 millones en términos constantes y USD 23.550

millones en valores corrientes.

Sin embargo, este decrecimiento experimentado por Ecuador fue menor al que sufrieron otros

países de la región en el segundo trimestre de 2020, como Chile, cuya contracción fue de -

14,1%; Colombia, -15,7%; México, -18,7%; Argentina, -19,1%; y Perú, -30,2%

 5.HIPÓTESIS

Hipótesis General El desinterés por parte de las PYMES al considerar como fuente de

inversión del mercado de valores que afecta desfavorablemente debido al desconocimiento de las

funciones de la Bolsa de Valores.

Hipótesis Particulares

 El poco conocimiento de las transacciones que se realizan en un mercado de valores por

parte de las PYMES incide desfavorablemente debido a la falta de capacitación constante a

través de entidades como la Cámara de Comercio y la Bolsa de Valores.

 La limitada capacidad de decisión al crear acciones para la ampliación de capital incide

negativamente al negociar en el mercado de valores debido a que al no tener acciones ofertadas

en el mismo tendrá menos oportunidades para invertir o generar dinero.

 La falta de conocimiento sobre análisis técnico contribuye negativamente en las PYMES al

momento de invertir en un mercado de valores debido al poco grado de sensatez que tienen.
 6. MARCO TEORICO

6.1 Antecedentes Históricos

El surgimiento de las bolsas de valores como organismo no tiene una fecha de inicio

específica, se dice que su origen es muy remoto y que surgen al momento en que los mercaderes

antiguos se reunían en algún lugar determinado con el propósito de comprar o vender productos

primarios. Con el pasar del tiempo el objeto de intercambio se fue trasformando y evolucionando

hasta llegar finalmente a la producción y comercialización de bienes y servicios más sofisticados

y complejos como son los VALORES que representaban derechos económicos, ya sean

patrimoniales o crediticios. El término "Bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la

familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos o

valores

La formalización del mercado de valores ecuatoriano, tuvo sus inicios en 1970. Este, surgió

como consecuencia del establecimiento de las primeras bolsas de valores tanto en la ciudad de

Quito como en la de Guayaquil en 1969, a través de una disposición del entonces presidente José

María Velasco Ibarra. Entre las funciones de mayor importancia de las Bolsas de Valores están;

proporcionar a los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los

valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se

realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones

vigentes, proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa, permite a los pequeños

ahorradores acceder al capital de grandes sociedades, sirve como índice de la evolución de la

 economía, determina el precio de las sociedades a través de la cotización y proporciona

protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras

inversiones. En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular el mercado de

valores son: El Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Compañías

La formalización del mercado de valores ecuatoriano, tuvo sus inicios en 1970. Este, surgió

como consecuencia del establecimiento de las primeras bolsas de valores tanto en la ciudad de

Quito como en la de Guayaquil en 1969, a través de una disposición del entonces presidente José

María Velasco Ibarra. Entre las funciones de mayor importancia de las Bolsas de Valores están;

proporcionar a los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los

valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se

realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones

vigentes, proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa, permite a los pequeños

ahorradores acceder al capital de grandes sociedades, sirve como índice de la evolución de la

economía, determina el precio de las sociedades a través de la cotización y proporciona

protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras

inversiones. En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular el mercado de

valores son: El Consejo Nacional de Valores6 y la Superintendencia de Compañías.

 La Bolsa de Valores de Quito ha tenido dos momentos de exclusiva importancia. El primer

momento corresponde a su primera fundación, la misma que tuvo lugar en 1969 en calidad de

Compañía Anónima, como iniciativa de la llamada entonces Comisión de Valores – Corporación

Financiera Nacional. Veinte y cuatro años después, en 1993; el mercado bursátil ecuatoriano se

vio reestructurado por la Ley de Mercado de Valores, en la que se estableció la disposición de

que las Bolsas se transformen en Corporaciones Civiles sin fines de lucro. Así entonces en mayo

de 1994 la institución se transformó en la Corporación Civil Bolsa de Valores de Quito,

conociéndose este hecho como la segunda fundación de esta importante entidad.

6.1.2 ANTECEDENTES REFERENCIALES.

El profesor John COFFEE de la Universidad de Columbia, argumenta que el crecimiento de

las Bolas de Valores y la ampliación correlativa de la dispersión de accionistas en las sociedades,

son consecuencia directa del surgimiento del sector privado. Estos inversionistas privados en

gran parte son libres de una directa interferencia o injerencia gubernamental, y no por la

presencia de determinadas protecciones a los inversores o por la preexistencia de normas-reglas

legales o jurídicas. Mientras que la protección legal puede ser importante, tal protección puede

no ser necesaria, hasta el punto en el que las Instituciones Auto Reguladoras pueden, con

facilidad, desarrollar substitutos de garantía y salvaguardia; en el caso societario, salvaguardia de

los accionistas.
 Existe suficientes datos empíricos sobre el sistema de “control a través de la banca” de los

mercados de capital, que viene perjudicando a las economías japonesa y alemana, al impedir el

desarrollo de nuevos negocios. Según el Ing. Danny Zambrano y el Economista Galo Acosta el

mercado de valores propende a la capitalización de recursos financieros ya que asegura una

fuente de financiamiento para las empresas, esto requiere a su vez del concurso del potencial

humano y de la tecnología. Debe conocerse también que hay sociedades de enorme y mediana

magnitud que al obtener financiamiento generan riqueza, bienes y servicios para la misma

sociedad. El mercado de valores ecuatoriano está muy poco desarrollado. Un fenómeno que se

observa no solo en Ecuador, sino en toda la región, es una marcada tradición al financiamiento

con deuda por parte de las mismas empresas, es decir los pequeños y medianos empresarios son

renuentes a acudir al mercado de valores para financiarse; lo que es un grave problema de

democratización de los recursos. La participación del sector no bancario en el financiamiento de

capital a las PYMES, es un desafío que aún está pendiente en el que se requiere de creatividad y

de cambios culturales para su desarrollo.

 7.MARCO METODOLÓGICO

Toda economía requiere de un mercado de capitales que permita canalizar los

recursos financieros de aquellos agentes que tengan excedentes de recursos financieros

(ahorristas) hacia los agentes económicos con déficit de los mismos (empresarios) a fin

de dinamizar el proceso de producción y generación de riqueza de la economía.

En todo el mundo las Bolsas de Valores tienen una importancia económica

fundamental, porque son movilizadoras de grandes volúmenes de inversión,

posibilitando además la presencia de pequeños inversores o ahorristas que de otra

manera no podrían pensar en acceder a coparticipar en los beneficios y riesgos de las

grandes iniciativas empresariales.

La primera Bolsa surgió en Bruselas, Bélgica, alrededor de los siglos XIV y XV,

extendiéndose posteriormente a Amberes y Amsterdan; justamente en esta última

bolsa, tuvo lugar el primer gran “crack” (caída de precios) de acciones

Estas instituciones surgieron con el fin de ubicar en un solo sitio a los comerciantes

que llegaban de distintas regiones a intercambiar sus mercaderías para así poder ejercer

un control más efectivo sobre ellos. Con la evolución de la economía, se empezaron a

transar contratos representativos de las mercaderías (títulos valores) sin que se tenga

que llevar físicamente los productos.

 Así empezaron a surgir las Bolsas de Valores a lo largo y ancho de Europa (Madrid,

Francfort, París, Londres) entre las más importantes del viejo continente; sin embargo,

el pleno desarrollo de las bolsas no se da sino hasta la Revolución Industrial e el siglo

XIX. Así el fenómeno bolsa cobraba una nueva dimensión y hoy aparece ligado

íntimamente a la evolución de los sistemas de economía capitalista de mercado.

En 1792 se funda la que sin duda alguna la más famosa de todas las bolsas de

valores, esto es la de New York, más conocida por el nombre de la calle en que se

asienta: Wall Street. Para 1920 Wall Street se había convertido en el centro de las

finanzas internacionales

En nuestro país, el primer intento por crear una Bolsa de Valores se dio en la ciudad

de Guayaquil en 1847, motivada por la euforia que por esos años se sentía en todo el

mundo con respecto a levantar capitales y crear empresas, no obstante, esta bolsa tuvo

una vida muy corta.

 Posteriormente con el “boom” de las exportaciones que experimentó el Ecuador por

los años 1870 al ser el principal productor y exportador de cacao, los comerciantes se

dieron cuenta que tenían suficiente capital como para establecer una Bolsa de Valores y

así lo hacen en 1873, con el nombre de Bolsa Mercantil de Guayaquil, la misma que

era muy dinámica cotizándose alrededor de 20 empresas siendo principalmente los

bancos de aquella época, cerrando sus puertas a inicios del siglo XX.

El primer intento de crear una Bolsa de Valores en el siglo XX, fue alrededor de los

años 30 y fracasó debido a que el país no estaba listo ni lo suficientemente maduro

como para hacer frente a una empresa de esa naturaleza. Luego en 1969 por una

iniciativa de la Comisión de Valores Corporación Financiera Nacional, se promovió la

apertura de dos bolsas: una en Guayaquil y otra en Quito, siendo la CFN la propietaria

del 77% de las acciones de la Bolsa de Valores de Guayaquil, hasta que en 1992

empiezan a venderlas al sector privado.

En 1993 luego de varios intentos fallidos se logró la aprobación de la primera Ley de

Mercado de Valores, en las que se establecieron reglas claras de juego para los

participantes, se transformó a las Bolsas de Valores y se institucionalizó el mercado; en

ella se crearon las Casas de Valores, las Administradoras de Fondos, los Fondos de
 Inversión y las Calificadoras de Riesgo, de igual forma se establecieron ciertos

incentivos tributarios a fin de darle impulso al desarrollo del hasta entonces

incipiente mercado.

Por otra parte, la regulación de la actividad bursátil recayó en la Superintendencia de

Compañías, creándose una Intendencia de Mercado de Valores; para 1998 se expide

una nueva Ley de Mercado de Valores, atendiendo a la necesidad de reformar e

introducir ciertos aspectos relacionados por el desarrollo vertiginoso de la actividad,

incorporando nuevas figuras como el fideicomiso y titularización; profundizando

adicionalmente regulaciones y sanciones para los participantes del mercado de valores

del sector público y privado.

Podemos resumir que las Bolsas de Valores en el Ecuador (Guayaquil y Quito) de

acuerdo a la Ley de Mercado de Valores se ubican bajo el control de la

Superintendencia de Compañías, siendo el Consejo Nacional de Valores el que estable

las políticas y regula el funcionamiento del mercado de valores; no obstante, las Bolsas

de Valores en el Ecuador tienen la capacidad de autorregularse, con la facultad de

emitir las normas y reglamentos para controlar y supervisar las operaciones bursátiles.
 DEFINICION, CARACTERISTICAS Y ACTORES DEL MERCADO

La Bolsa de Valores es un mercado en el que participan intermediarios (operadores de

valores) debidamente autorizados con el propósito de realizar operaciones, por encargo de sus

clientes, sean estas de compra o venta de títulos valores (acciones, pagarés, bonos, etc.)

emitidos por empresas inscritas en ella (emisores).

La Bolsa de Valores es considerada por muchos como una institución que refleja la marcha

real de la economía; es un indicador inmejorable de todo lo que ocurre. El incremento o

disminución e el precio de las acciones no es una casualidad; aunque algunos la consideran un

mero instrumento de especulación para ganar dinero, el mercado de valores cumple una labor

fundamental dentro del sistema financiero.

La Bolsa de Valores constituye un mercado público, que permite congregar en el mismo

lugar a vendedores y compradores de títulos-valores, bajo diversas modalidades de

transacción, determinándose los precios mediante la libre concurrencia de la oferta y la

demanda.
 Art.44 Ley de Mercado de Valores: Objeto y Naturaleza: “Bolsa de Valores son las

corporaciones civiles, sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de

Compañías, que tiene por objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos

requeridos para la negociación de valores. Los beneficios económicos que produjeren las

Bolsas de Valores deberán ser reinvertidos en el cumplimiento de su objeto.”

Tradicionalmente la Bolsa se ha presentado como el mejor ejemplo real del concepto de

competencia perfecta, pues cumple con sus características de libre, transparente, perfecto y

normal

• Mercado Libre: un mercado es libre cuando sus participantes tienen libertad para efectuar

las transacciones que se fijen entre sí. En este caso rige el principio de libertad de cambio.

• Mercado Transparente: un mercado es transparente cuando cada sujeto económico que

en él opera conoce las propuestas o posiciones de los demás de modo que todo comprador

o vendedor pueda elegir la propuesta más favorable.

• Mercado Perfecto: se dice que un mercado es perfecto porque se cumplen las siguientes

condiciones: que los bienes sean homogéneos, sin preferencia por

razón de la persona del comprador o vendedor, que las operaciones se consuman en el

mismo mercado y que a plazos iguales los precios serán idénticos.

• Mercado Normal: esto quiere decir que en el mercado rige el principio de la

independencia del precio, es decir que cada operador considera el precio como

independiente de su actuación, lo que los convierte en tomadores de precios.

ROL DE LAS BOLSAS DE VALORES EN LA ECONOMIA

La bolsa cumple con múltiples funciones en una economía, entre las más importantes

podemos mencionar:

• Función de Inversión: La Bolsa de Valores cumple un propósito económico fundamental

al canalizar directamente el ahorro hacia la inversión productiva, disminuyendo e incluso

eliminando el uso ocioso de recursos financieros en la economía; la Bolsa de Valores

ofrece a las empresas una alternativa de financiamiento y a los ahorristas una posibilidad

de inversión, conectándolos sin intermediarios y permitiendo al público una participación

más activa en la generación de riqueza.

• Función de Liquidez: La Bolsa de Valores ofrece a los tenedores de valores mobiliarios la

posibilidad de convertirlos en dinero al momento que lo deseen; esto quiere decir, que los

valores mobiliarios que no se cotizan en la Bolsa sean completamente líquidos, pues

siempre existe la posibilidad de buscar u n comprador cuando se necesiten vender. Pero

tal posibilidad resulta complicada, en muchos casos inviable y sin que el vendedor tenga la

seguridad de haber vendido al valore real o de mercado.

• Función de Participación: La Bolsa permite a los ahorradores participar en la gestión del

desarrollo económico a través de la participación en la gestión de las empresas, pues al

comprar acciones se convierten en socios de ellas. La Bolsa hace posible que los

trabajadores y el público en general participen en la función empresarial.

• Función de Valoración: En los países con economías de mercado el problema de la

valoración de loa activos se ha resuelto, de mejor o peor manera a través de los

mecanismos del mismo mercado; el valor bursátil de una empresa se define como el

producto del valor de su acción en Bolsa por el número de acciones en circulación. Este

valor objetivo o de mercado sirve de base o punto de partida a la hora de vender o comprar

una compañía.
• Función de Circulación: La Bolsa facilita la circulación y movilidad de la riqueza

mobiliaria, función de suma importancia en los actuales tiempos. En los países con

economías avanzadas, la riqueza en manos del público está representada principalmente

por acciones que son una alícuota del capital y por ende del activo real de las empresas y

por las obligaciones o fondos públicos que representan respectivamente una porción de

crédito a largo plazo concedido a una compañía a al Estado. La inversión de bienes

inmobiliarios (edificios, fincas) que es tradicional en economías subdesarrolladas, se ha

convertido en mobiliaria en los países más desarrollados gracias a la emisión de títulos.

• Función Informativa: La Bolsa es el barómetro de todo acontecer económico y social, es

la caja de resonancia del quehacer político nacional e internacional dada la estrecha

relación entre lo político y económico.

• Función de protección del ahorro frente a la inflación: En el actual estado de cosas, la

inversión en Bolsa en títulos de renta variable, permite sustraer al ahorro de la erosión

monetaria, porque tales títulos representan partes proporcionales de activos reales y al

haber inflación, el valor monetario de tales bienes crece y por lo tanto también aumenta el

precio de las acciones de forma paralela al índice general de precios.

No obstante, de todas estas funciones, el rol principal de la Bolsa de Valores es la

creación de capital, que permita el surgimiento y crecimiento de empresas, al conectar

directamente a los inversionistas con las empresas.

8.BIBLIOGRAFIA

• Banco Central del Ecuador (BCE). (25 de Febrero de 2015). Información Estadística
Mensual No.1995 Enero 2015. (Recuperado 02 Febrero de 2015) de
http://contenido.bce.fin.ec/home1/estadisticas/bolmensual/IEMensual.jsp

• Cely, N. (2010-2013). Agenda para la Transformación Productiva. (págs. 21-35). Quito:

Consejo Sectorial de la Producción. (Recuperado 05 Noviembre de
2014)http://www.produccion.gob.ec/wp-
content/uploads/downloads/2012/07/Agenda_Productiva.pdf

• Fiducia, Administradora de Fondos y Fideicomisos. (02 de Febrero de 2014).

Fideicomiso de Administración y Garantía. (Recuperado 15 Noviembre de 2014) de
http://www.fiducia.com.ec/administracion.html

• https://www.gestiopolis.com/bolsas-de-valores/

• https://www.inversionesenbolsa.org/?gclid=Cj0KCQiAys2MBhDOARIsAFf1D1etS-
Uo46UKC06I1KDpML2TO5MQ47ZzSzjkAFzHoeXWFM54vOXAO54aAiZOEALw_
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9.ANEXOS