FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL

UNIDAD DE POST GRADO

MAESTRIA EN INGENIERIA INDUSTRIAL

TRABAJO MONOGRAFICO

“MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES”

PRESENTADO POR:

ING. MICHAEL RECSE

ING. JENIFFER QUISPE

ING. ANGELO RODRIGUEZ

ING. EDUARDO TABOADA

ING. LORETO VICENTE

LIMA – PERU 2023

INDICE

I. INTRODUCCIÒN .....................................................................................3
II. CUERPO EXPOSITIVO .............................................................................6
2.1. Definición de Mercado de Capitales: .................................................. 6
2.2. Participantes del Mercado de Capitales ..............................................6
2.3. Finalidad del Mercado de Capitales .................................................... 7
2.4. Funciones del Mercado de Capitales ...................................................7
2.5. Características del Mercado de Capitales ........................................... 8
2.6. Reporte de desempeño de la Bolsa de Valores ................................... 8
2.7. Tasa de interés, Valor Futuro y la Capitalización del Caso de la
Empresa ..................................................................................................... 13
2.8. Segundo punto: Casos de ejercicios :2 bancos con 2 cajas cuadros
comparativos con préstamos de 50 000 en un plan de 10 meses (CUADRO
DE AMORTIZACIONES) ............................................................................... 16
III. CONCLUSIONES ................................................................................ 16
IV. BIBLIOGRAFÌA ...................................................................................17
I. INTRODUCCIÒN

El mercado financiero es un sistema en el que se negocian instrumentos

financieros, como acciones, bonos, derivados, divisas y otros activos. Está
compuesto por diferentes mercados, como el mercado de valores, el mercado
de divisas, el mercado de bonos y el mercado de derivados.

El mercado de capitales es una parte del mercado financiero que se centra en

la emisión y negociación de instrumentos de inversión a largo plazo, como
acciones y bonos. Su objetivo principal es facilitar la transferencia de fondos de
los inversionistas a las empresas y gobiernos que necesitan financiamiento. A
través del mercado de capitales, las empresas pueden recaudar dinero
emitiendo acciones (participaciones de propiedad) o bonos (deuda) a los
inversores.

Los mercados financieros y de capitales desempeñan un papel crucial en la

economía, ya que permiten el flujo eficiente de capital y facilitan la asignación
de recursos a través de la inversión y financiamiento. Estos mercados también
brindan oportunidades de inversión y especulación a los participantes, como
inversores individuales, instituciones financieras, empresas y gobiernos.
Los precios de los activos financieros en los mercados pueden fluctuar debido a
una variedad de factores, como las condiciones económicas, los cambios en las
tasas de interés, los acontecimientos políticos, los informes financieros de las
empresas y otros eventos globales. Los inversionistas y operadores utilizan
diferentes estrategias y técnicas, como el análisis fundamental y el análisis
técnico, para tomar decisiones de inversión y especulación en los mercados
financieros y de capitales.
El mercado de capitales en el Perú, tiene su origen en 1860 con la creación de
la Bolsa Mercantil de Lima, evolucionando desde una Cámara de Comercio
donde se llevaba a cabo el intercambio de productos y se centralizaba el
ingreso y salida de mercancías en los barcos del puerto del Callao; hasta
transformarse en una moderna Bolsa de Valores. El comportamiento del
mercado de capitales tiene una relación directa con el rendimiento de la
actividad económica. La apertura económica que comenzó en la década de los
90´s fue fundamental en el crecimiento económico que experimentó nuestro
país. Las reformas económicas tomadas sobretodo en el Mercado de Valores
han permitido que muchas empresas lleguen a financiarse a partir de la Bolsa
de Valores. Dentro de este período, la capitalización bursátil aumentó
considerablemente debido a un incremento en el precio de las acciones de las
principales empresas, pasando de $ 812 millones a fines de 1990 a $ 12,092
millones al cierre de 1999, a pesar que el número de empresas listadas
disminuyó de 298 en 1991 a 239 en 1999. Asimismo el aumento del volumen
negociado pasó de $ 99 millones en 1990 a $ 2,729 millones en 1999, explicado
por la mayor demanda tanto de inversionistas locales y extranjero
(principalmente inversionistas institucionales). Durante la década pasada, el
mercado bursátil continuó experimentando un mayor desarrollo gracias a la
entrada de nuevas empresas emisoras, especialmente mineras, un crecimiento
económico estable y la creación del segmento de capital de riesgo dentro de la
bolsa. Sin embargo a pesar del desarrollo experimentado, en los últimos años,
los volúmenes negociados en rueda han estado concentrados en cierto número
de títulos, generando entonces que la capitalización bursátil del mercado como
porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI), se haya mantenido constante y en
niveles bajos, a excepción de los años 2007 y 2010 donde este ratio alcanzó niveles
históricos, llegando a representar el 64.6% y 67.2% del PBI, respectivamente. El
mercado de capitales peruano aún tiene un largo camino por recorrer, pero existen
factores que son claves para dinamizar dicho mercado y sacarlo de esta situación de
“subdesarrollo”; entre ellos se puede considerar: Primero, por el lado de la demanda,
ya que la gente no tiene información sobre los diversos productos del mercado de
capitales y, por lo tanto, tiene miedo de invertir en ellos. Segundo, el tema de la
sobrerregulación en este mercado, la SMV tiene unas exigencias y requisitos muy
estrictos, es decir, los requisitos que una persona debe cumplir para ser broker en una
SAB son más estrictos que los que enfrentan las AFP, fondos mutuos e inclusive los
bancos: “Es más difícil ser trader en Perú que en Estados Unidos”. Tercero, radica en el
tema tributario, ya que el impuesto a las ganancias de capital hace que la inversión en
valores sea menos atractiva para los ahorristas, esto comparado con opciones como
depósitos bancarios. Ante posible desaceleración económica, el mercado de capitales
es posiblemente el sector más sensible a efectos de recuperar la confianza y las
expectativas positivas para que la inversión, especialmente la de largo plazo, se
recupere y permita seguir creciendo cerca al potencial del 6% del Producto Bruto
Interno (PBI). Pero la ventaja que tiene nuestro mercado de capitales radica en la
relación de riesgo y rentabilidad, la cual nos brinda todos los elementos para seguir
atrayendo inversionistas locales e internacionales, para lo cual la oferta debe ser
amplia.

Aunque está recobrando importancia como fuente de financiamiento, nuestro

mercado aún está lejos de los niveles alcanzados en la década pasada y sigue siendo
pequeño en comparación con las otras economías de la región. En relación con el
mercado de valores, las medidas están vinculadas a destrabar y facilitar las inversiones
y el financiamiento buscando la disminución de los costos y trámites, y a la vez
incentivar a nuevos emisores a acudir al mercado de valores para conseguir
financiamiento. Es ahí donde las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) deben ser actores
más activos en cuanto a la difusión del mercado y sus beneficios para los ahorristas, es
decir todas las personas con capacidad de ahorro, deberían invertir en este mercado y
así incrementar la demanda de manera significativa en nuestro país. El proceso de
canalización de los ahorros financieros hacia las actividades productivas es uno de los
factores fundamentales para el desarrollo económico. Esto se puede realizar
directamente en el mercado de capitales, donde demandantes y ofertantes de
 recursos tienen la posibilidad de negociar directamente. Se espera aportar a quienes
consulten este trabajo de investigación, la información necesaria que les permita
conocer cómo se ha venido desarrollando el mercado de capitales, teniendo como
base que el mismo implica ciertos riesgos pero a la vez genera altos rendimientos.

II. CUERPO EXPOSITIVO

2.1. Definición de Mercado de Capitales:

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero donde se realiza la

compra-venta de títulos valor, activos financieros de empresas y otras
unidades económicas como son las acciones, obligaciones y títulos de deuda a
largo plazo
El mercado de capitales otorga a los inversores la posibilidad de participar
como socios proporcionalmente en el capital de la empresa en la que han
invertido. En contraposición, las empresas tienen la posibilidad de colocar
parte de su capital entre un gran número de inversores con el propósito de
financiar capital de trabajo y la expansión de la empresa.

2.2. Participantes del Mercado de Capitales

Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema

financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se
llevan a cabo dentro del mercado.

 Bolsa de Valores: Es una entidad privada que ofrece un contexto seguro y

legal para la realización de las actividades financieras, básicamente, porque
está regulada por el derecho comercial y del estado. Su principal función
dentro del mercado de capitales es brindar una estructura operativa a las
operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos
efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Además, da fe de
cotizaciones e informa al inversionista de la situación financiera y
económica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos
financieros.
 Emisores: Son entidades que colocan acciones u obligaciones con el fin de
obtener recursos del público inversionista. Pueden ser sociedades
 anónimas, el gobierno federal, instituciones de crédito o entidades públicas
descentralizadas.

 Intermediarios: Realizan las operaciones de compra y venta de acciones,

así como, administración de carteras y portafolio de inversión de terceros.
 Inversionistas: Los inversionistas pueden categorizarse en persona física,
persona jurídica, inversionista extranjero, inversionista institucional o
inversionista calificado. Son personas o instituciones con recursos
económicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

2.3. Finalidad del Mercado de Capitales

El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario,

canalizando recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los
emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones de financiación y
de inversión.
Este tipo de mercado se utiliza como medio para canalizar los ahorros de los
individuos y las entidades, para luego, esos recursos recibidos ser empleados
en el financiamiento de diferentes proyectos que tienen otras personas o
entidades. Por otro lado, el mercado de capitales se usa para trasladar recursos
desde sectores que no resultan muy productivos hacia otros que lo son mucho
más.

2.4. Funciones del Mercado de Capitales

 Facilitar la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con

exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la
economía.
 Asignar recursos a la financiación de empresas del sector productivo.
 Reducir los costos de selección y asignar los recursos a actividades
productivas.
 Posibilitar la diversificación del riesgo para los agentes participantes.
  Posibilitar el acceso a las mejores empresas del mundo dentro de un marco
de legalidad y seguridad.

2.5. Características del Mercado de Capitales

 Riesgo: Ya que nadie asegura ningún tipo de beneficios en las inversiones realizadas. El
riesgo de las inversiones depende de muchos factores y suele calificarse por agencias de
rating. Cuanto menor sea el riesgo de las inversiones, menores suelen ser la rentabilidad
que se consiguen.
 Gran Liquidez: Debido a los títulos que se ofrecen, por lo que suele ser fácil comprar y
vender en este mercado.
 Plazo de Compra y Venta: Permite conseguir la rentabilidad y así las personas pueden
negociar cuanto quieran. Siempre que alguien quiera vender y comprar, se puede hacer
una respectiva transacción.
 Mercado Accionario: Porque las acciones son el título principal que se adquiere en este
mercado. Cuando adquieres una acción de una empresa, estás adquiriendo una pequeña
parte de la empresa proporcional al dinero invertido. De esta forma, si compras una acción
a un precio y la empresa crece, el valor de tus participaciones también aumentará. Así es
como muchas personas obtienen grandes rentabilidades.

2.6. Reporte de desempeño de la Bolsa de Valores

El año 2004, la Bolsa de Valores de Lima tuvo un comportamiento altamente

favorable, siendo el IGBVL acumulado del año 57,32%, rentabilidad por encima
del promedio de las plazas bursátiles, convirtiéndose la Bolsa de Valores de
Lima, en uno de los mercados más rentables de la región, solo superado por la
Bolsa de Valores de Bogotá. Al cierre del mes de febrero del presente año, la
Bolsa de Valores de Lima obtuvo un rendimiento acumulado de 11,40%, como
consecuencia de un buen desempeño de las acciones de los sectores
agropecuario y minero, los cuales en promedio ganaron 21% y 14,9% en
dólares respectivamente. Las acciones más cotizadas en el 2004 fueron: Corp.
Cerámica l1, Corp. Aceros Arequipa C1, Volcán l1, entre otros. 10. Aspectos
impositivos de las acciones cotizadas en Bolsa A. Impuesto a la Renta.- El inciso
l) del artículo 19 de la Ley del Impuesto a la Renta exonera, hasta el año 2006,
las ganancias de capital proveniente de la enajenación de valores mobiliarios
inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores a través de mecanismos
centralizados de negociación a los que se refiere la Ley del Mercado de Valores; así
como las que provienen de la enajenación de valores mobiliarios fuera de mecanismos
centralizados de negociación siempre que el enajenante sea una persona natural. B.
Impuesto General a las Ventas (IGV).- La transferencia de acciones no está gravada con
el IGV, al excluirse de la definición de bienes muebles, conforme lo manifiesta el
numeral 8 del artículo 2 del Reglamento del Impuesto General a las Ventas,
encontrándose fuera del ámbito de aplicación de este impuesto. 11. Conclusiones La
expectativa para este año también es favorable, ya que el rendimiento acumulado al
mes de febrero es del 11 %, en vista del buen desenvolvimiento de las actividades
como la minería, construcción y otros. La proyección del crecimiento del Producto
Bruto Interno para el presente año es del 5.5%, lo que pronostica que la Bolsa crecerá
alrededor del 20%, rendimiento superior a los depósitos a plazo del sector bancario. El
riesgo es un factor normal en la inversión de acciones, pero la diversificación de la
cartera hace que el riesgo específico sea eliminado.

 Caso Practico

La empresa Inversiones S.A. mantiene todos los meses saldos positivos en su flujo de
caja. Esta empresa al solo contar con cuentas corrientes, pierde la oportunidad de
obtener intereses por el tiempo de permanencia del dinero, en el caso que tuviera
cuentas de ahorro o depósitos a plazo.
En vista de este manejo de tesorería, la empresa está buscando alternativas para ser
más rentable, como es la apertura de cuentas de ahorro, cuentas a plazo o adquirir
acciones de empresas de primer nivel en la Bolsa de Valores de Lima.
Se conoce que la disponibilidad de fondos es de S/. 80,000 y el plazo de la inversión es
de 6 meses.
Establecer una comparación de los beneficios que generaría en una cuenta de ahorros,
una cuenta a plazo de seis (6) meses y la compra de acciones mineras.
Rendimiento de la cuenta de ahorros
Banco = Wiese Sudameris
TEA = 1.29%
Mantenimiento = S/.12
Flujo de caja de la cuenta de ahorros

Rendimiento de la cuenta a plazos de 6 meses

Banco = Wiese Sudameris
TEA = 3.56%
Flujo de caja de la cuenta a plazos

Rendimiento de las acciones

Valor de compra de acciones = S/. 78,879.91
Comisión Sociedad Agente de Bolsa = 1% del valor de acciones.
Aranceles : CONASEV y Bolsa de Valores = 0.42% del valor de las acciones.
Supuesto: Valor de cotización aproximado a 6 meses, 10% de rendimiento
(Rendimiento pronosticado en relación al crecimiento del PBI del 2,005).

Flujo de caja de las acciones

Comentarios

Como se puede apreciar, los rendimientos de las cuentas de ahorro y las cuentas a
plazos son muy inferiores al rendimiento de las acciones, esto es porque el sistema
bancario y/o financiero retribuye tasas de interés pasivas muy bajas, las cuales no
superan el 4,79% anual, en el caso de depósitos a 180 días.
Se debe tener en cuenta que las acciones cotizadas en la Bolsa de Valores de Lima,
posiblemente tendrán un menor rendimiento en relación al año anterior, por el
ambiente político próximo a las elecciones presidenciales.
No se debe descartar la colocación de un porcentaje de los fondos en depósitos a
plazo, ya que estos garantizan una rentabilidad fija; por lo que se sugiere que estos
instrumentos formen parte del portafolio.
Se debe aprovechar la coyuntura de la actividad minera en la compra de acciones, ya
que se prevé un crecimiento de los precios de los minerales durante el primer
semestre, lo que originaría que estas empresas aumenten sus utilidades y se obtenga
doble beneficio: ya sea por el aumento en las cotizaciones de las acciones y por los
dividendos
2.7. Tasa de interés, Valor Futuro y la Capitalización del Caso de
la Empresa

Cuando se dispone del importe actual del capital disponible para invertir, y se
desea conocer el valor que tendría dicho capital en el futuro, el cálculo a realizar
se denomina en matemáticas financieras capitalización o cálculo del valor futuro.

Enunciado
Se dispone de un capital C0 = 100
Y se puede invertir durante un año a un 10% de interés

Solución
El valor de C0 al cabo de un año será igual a C1, y se guiará por la siguiente fórmula:

C1 = C0 + C0 * r = C0 (1 + r)

Capital (C0): Es la cantidad de dinero que se invierte inicialmente.

Tasa de interés (r): Es el rendimiento que se espera obtener por invertir, casi
siempre se expresa de manera porcentual.

 Interés Simple
Si la inversión se prolonga más de un período, entonces aparece un nuevo
factor, el factor tiempo (n)

Tiempo (n): Es la duración de la inversión en número de períodos

Si se reinvierte solo el principal, se llama interés simple y su cálculo es

como sigue:
El cálculo del valor futuro de una inversión de un capital C0, a un r% de
tipo de interés y por n períodos sería como sigue:
Cn = Co (1 + r * n)

Cn= El valor futuro

Co= Inversión inicial
r= Tipo de interés en %
n= número de períodos

 Caso Práctico :

Se desea saber cuánto será el monto final que devengan $10.000

colocados en un banco al 10% de interés anual, permaneciendo
depositado durante 4 años:
Si: C0 = Capital Inicial
n = período de tiempo
i = tasa de interés
Cn = monto final
 La fórmula de interés simple es:

Cn = C0 . (1 + i . n ) Þ Cn = 10.000 [ 1 + (0,10 . 4)] = 14.000

A
ños
0 1 2 3 4
10.000 I = 1.000
10.000 I = 1.000
10.000 I = 1.000
10.000 I = 1.000 ---- 4.000
Si lo vemos en un cuadro:
Período Capital Interés Monto
inicial final
1 10.000 1.000 11.000
2 11.000 1.000 12.000
3 12.000 1.000 13.000
4 13.000 1.000 14.000

De lo visto surge que los intereses en este caso serán siempre una
cantidad constante ya que se calculan siempre sobre la misma base.

 Interés Compuesto
El interés compuesto es una función directa entre el tiempo, el tipo de
interés y el capital inicial, considerando que, junto con el principal, se
reinvierten los intereses de forma acumulada.
El cálculo del valor futuro de una inversión de un capital C0, a un r% de
tipo de interés y por n períodos sería como sigue:

Cn = C0 (1 + r)n

La diferencia fundamental entre el interés simple y el interés compuesto

estriba en que en el primero el capital permanece constante, y en el
segundo el capital cambia al final de cada período de tiempo por la
reinversión de los intereses obtenidos.
  Caso Práctico :

Cn = C0 . (1 + i )n Þ Cn = 10.000 [ 1 + 0,10 ] 4 = 14.641

Años

0 1 2 3 4

10.000 I = 1.000
11.000 I = 1.100
12.100 I = 1.210
13.310 I = 1.331 Þ
4.641

Si lo vemos en un cuadro:

Período Capital Interés Monto

inicial final
1 10.000 1.000 11.000
2 11.000 1.100 12.100
3 12.100 1.210 13.310
4 13.310 1.331 14.661

A diferencia del interés simple el interés compuesto será una cantidad

variable y creciente, al calcularse sobre el monto reunido al final del
período anterior y variando además por cada período que transcurre.

En los trabajos de la actividad forestal y de evaluación de proyectos, es

común tener que calcular el valor que alcanzará en el futuro un capital o
que valor actual tiene hoy un valor que se recibirá en el futuro o
simplemente valores en distintas épocas.

- El cálculo hacia el futuro se conoce como CAPITALIZACION

- El cálculo hacia el presente se conoce como DESCUENTO

Ambos se conocen como ACTUALIZACIÓN

 Caso Practico de Capitalizaciòn

Si reemplazamos:
Cn = VF (valor futuro)
C0 = Vp (valor presente)
Tenemos:
VF = VP . (1 + i )n donde (1 + i )n Se conoce como factor de
CAPITALIZACIÓN
 Ej: ¿Cuál es el valor que alcanzará en tres años un capital de $ 3.500
puesto a una tasa de interés compuesto del 15%?
VF = 3.500 ( 1 + 0,15 ) 3 = 5.323,06

2.8. Segundo punto: Casos de ejercicios :2 bancos con 2 cajas

cuadros comparativos con préstamos de 50 000 en un plan
de 10 meses (CUADRO DE AMORTIZACIONES)

III. CONCLUSIONES

 Es el mercado donde las empresas e instituciones públicas van a buscar dinero para
financiarse a mediano y largo plazo. Ya que uno de los efectos de la globalización
económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que
busca el desarrollo de la sociedad a través de la transición del ahorro a la inversión) entre
los países del mundo; debido a que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han
venido buscando su financiamiento en préstamos extranjeros, para lo cual han recurrido
a los bonos, acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo;
movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
 Es por esta razón que podemos apreciar que los países con mercados financieros más
desarrollados, como las grandes potencias occidentales, han tenido un crecimiento
altamente ligado al desarrollo de estos mercados. Sin ir más lejos, el crecimiento del
mercado de capitales en un país vecino como lo es Chile, ha influenciado violentamente
su desarrollo a partir de 1979-1981 con la reforma al sistema de seguridad social,
convirtiendo el antiguo sistema estatal - proteccionista en un sistema con fondos
privados.
 Ese impacto se debe a dos puntos concretos, que son la libertad otorgada a los fondos
para no adquirir títulos estatales de deuda, y a que la mayor parte de los fondos
acumulados constituyen genuino ahorro nuevo. Esto último solo fue posible gracias a la
 decisión de financiar la transición con el esfuerzo de los contribuyentes, en vez de
hacerlo emitiendo deuda pública, lo que hubiera dejado el problema a la generación
futura.

 Por último, puedo decir que a nuestro país le hace falta crecer mucho en su mercado de
capitales, ya que, aunque hemos seguido unas tendencias internacionales que han tenido
un gran éxito en esos países, no tenemos aún la fuerza que se podría esperar de un
verdadero mercado de capitales de la economía. Ya que da origen, a nuevas industrias
generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos sólidos para buscar una mayor
expansión económica y de esta manera aumentar el ingreso neto, así mismo el
producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos índices, se
presenta crecimiento de la economía y se reducen otros indicadores macroeconómicos
como la tasa de desempleo, la inflación.

IV. BIBLIOGRAFÌA

 http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/Guia-
Metodologica-04.pdf
 https://www.definicionabc.com/economia/mercado-de-capitales.php
 https://www.economiasimple.net/mercado-de-capitales.html
 Fundamentos de administración financiera, de lawrence J. Gitman,
editorial Harla.
 INICIACIONA LA ADMINISTRACION FINANCIERA, de
Idalberto Chiavenato, editorial McGraw-Hill.
 www.asesor.com.pe/teleley/129g.htm
 www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Publicaciones/guiam/Mercado_de_
Capi tales.pdf
 www.delper.ec.europa.eu/es/eu_and_country/economia/ue_peru/sec_ec.
htm
 www.fsd.org.pe/normas/glosario.htm
 www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/mercadocapitale
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 www.monografias.com/trabajos38/evolucion-banca-peru/evolucion-
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 https://www.mef.gob.pe/es/portal-de-transparencia-economica/297-
preguntas-frecuentes/2186-capitulo-i-conceptos-basicos-sobre-el-
mercado-de-valores
 https://www.studocu.com/pe/document/universidad-nacional-de-la-
amazonia-peruana/economia/bolsa-de-valores-de-lima-monografia-
compress-de-diversas-bolsas-de-valores/21522851
 https://repositorio.ulima.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12724/5910/M
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