CASO PRÁCTICO – GESTIÓN CONTABLE Y FINANZAS OPERATIVAS Análisis del fondo de

maniobra de la empresa

Con los datos disponibles se pide analizar los estados financieros recientes de la empresa
ROCAMOSA:

a) Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos recogidos en la tabla
anterior. ¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de Maniobra?

FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

2008 2009 2010 2011 2012 2013
ACTIVO 322,000.00 € 329,900.00 € 340,000.00 € 351,600.00 € 365,800.00 € 382,400.00 €
CORRIENTE
PASIVO 130,900.00 € 134,000.00 € 138,100.00 € 142,900.00 € 148,600.00 € 155,400.00 €
CORIENTE
FONDO DE 191,100.00 € 195,900.00 € 201,900.00 € 208,700.00 € 217,200.00 € 227,000.00 €
MANIOBRA
Variación año 2.4% 3.1% 3.5% 4.0% 4.5%
tras año
El fondo de maniobra (FM) aumenta cada año, al ser valores positivos hace que cada
año se incremente la liquidez de la empresa; demostrando que la empresa ha sido capaz
de cumplir con sus obligaciones a pesar de las desventajas ocasionadas por factores
externos que han obligado a revisar su estrategia financiera y operativa, este resultado
es mayor a 0 y muestra un moderado pero tendiente crecimiento porcentual constante,
pudiendo afirmar que la empresa ha optado por manejar una relación conservadora
entre el riesgo-retorno debido a que los activos circulantes se financian en su mayoría
con deuda fija, el FM puede cumplir con los compromisos de corto plazo, a pesar de que
mantener el FM alto se traduce en una menor rentabilidad; esto también significa
reducir el riesgo de insolvencia.

b) ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en cuenta las masas

a corto plazo (gestión financiera a CP: clientes, inventarios, impuestos,
inversiones, tesorería, proveedores, y deuda) o las de largo plazo (gestión
financiera a LP: patrimonio neto, ¿deuda a LP y activos a LP)? ¿Aunque no haya
diferencias cuantitativas, hay diferencias cualitativas?

Pienso que, si hay diferencias ya que, que el inventario como en su planta de producción,
fue necesario tener que remodelarla y ampliarla por los requerimientos que exigía el
mercado, además de contratar los servicios de otra región (Canarias)por la necesidad de
cumplir con todas sus operaciones normalmente.
De igual manera pienso que, no hay diferencias cuantitativas, pero sí cualitativas, ya que
el capital circulante es un tema de liquidez, y analizándolo desde una visión de largo plazo
nos enfrentaremos a la cuestión del efectivo, qué tan rápido madura en el largo plazo.
c) ¿Es posible encontrar empresas en las que el fondo de maniobra de una empresa
sea negativo y que, a pesar de ello, sea rentable?

Si es posible que una empresa con fondo de maniobra negativo, pueda tenga
rentabilidad. Por ejemplo, las empresas de seguros ya que estas empresas cobran de
contado a los clientes, es decir tienen un alto nivel de liquidez; de igual manera
consiguen tener un extenso periodo de pago a la mayoría de sus proveedores. Podemos
ver que estas empresas a pesar de tener un activo corriente inferior que el pasivo
corriente, no tienen problemas de liquidez, dado a que su porcentaje de efectivo es alto.

Se entiende, y comúnmente es lo ideal, que una empresa cuente con una contabilidad sólida y una
mayor liquidez cuando el fondo de maniobra sea mayor. Una empresa tiene un FM negativo, es porque
no cuenta con recursos para cumplir con sus obligaciones de pago inmediatamente. Es decir, si una
empresa tiene problemas inmediatos de flujo de efectivo, tampoco podrá cumplir con sus obligaciones
a largo plazo. No obstante, es posible trabajar con fondos de maniobra negativos debido a la necesidad
de tratar específicamente los flujos de ingresos y gastos de la empresa.

d) Calcula el ratio de liquidez y analiza el resultado:

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo Corriente

Los resultados consistentes de acuerdo a los resultados del ratio de liquidez, vemos que el ratio actual
muestra que la empresa tiene 2.4 veces más liquidez por cada unidad monetaria que tiene que pagar y
este valor es constante para cada periodo; es decir, que la empresa no tiene problema con la cobertura
de sus obligaciones CP.
e) Calcula el ratio de tesorería y analiza el resultado:
Ratio de tesorería = (Inversiones a CP + Tesorería) / Pasivo corriente:
2008 2009 2010 2011 2012 2013INVERSIONES A CP +TESORERIA

Si nos fijamos en la fórmula utilizada para su cálculo, comprobaremos que, si los activos disponibles y
realizables son mayores que el pasivo corriente, entonces el ratio debe ser mayor de 1; para este
caso, podemos observar un comportamiento estable y aceptable del 1.05. Es importante
vigilar la evolución del ratio de tesorería en el tiempo; ya que esto ayuda a ver si la empresa está dando
los pasos adecuados para gestionar sus recursos más líquidos y si su solvencia está
aumentando disminuyendo.