Universidad Católica del Norte

Escuela de Ingeniería
Ingeniería Civil Industrial
Finanzas
Segundo Semestre 2020

Profesores: José Castillo – Pilar Cerda

04/11/2020

Pauta Prueba 1
1.- Instrucciones:
• Lea atentamente cada pregunta y ejercicios.
• La prueba ha sido diseñada para ser desarrollada en una 1 hora y 30 minutos.
• La prueba debe ser respondida de forma escrita por el estudiante.
• Solo está permitido el uso de calculadora. Requiere de hojas y lápiz para su desarrollo.
• Las preguntas deben ser formuladas por el chat.
• Al finalizar la prueba debe enviar las respuestas escaneadas o por medio de una fotografía y
subir al Moodle. Se recomienda utilizar la aplicación Camscanner.
• Si existe cualquier problema para la descarga o subida del archivo en la plataforma Moodle,
debe informarlo inmediatamente, ya sea por el chat del zoom o mediante un correo
electrónico.
• Si durante la realización de la prueba tiene problemas de conectividad a Internet, debe
informar mediante un correo electrónico, especialmente si este problema no le permite
comunicarse para hacer consultas o conectarse para enviar o subir sus respuestas al Educa.
• No olvide revisar los respaldos entregados, no existirá opción de volver a enviar finalizado el
tiempo de entrega.
• Si existe evidencia de copia de sus respuestas será sancionado con la nota mínima (1.0). de
acuerdo con lo establecido en Reglamento de Pregrado.
• No olvidar Código de Honor.
• ¡Mucho Éxito!

PARTE I: PREGUNTAS TEÓRICAS

i. Alternativas (4 puntos c/u):

No olvide que debe justificar la alternativa seleccionada.

1. ¿Qué es Finanzas?
a) Aplicación de principios económicos a la toma de decisiones de negocios a nivel corporativo,
institucional y personal.
b) Estudio de la administración de dinero, inversiones y crédito.
c) Arte y ciencia de administrar el dinero en forma eficiente.
d) Todas las anteriores:
e) Solo a) y b) son correctas.

Justificación: Efectivamente las definiciones planteadas son correctas ya que es la ciencia que
estudia los modelos que permiten la toma de decisiones financieras.
 2. Si una empresa posee una estructura definida con una Gerencia de Finanzas, ¿cuáles
deberían ser las siguientes más importantes?
a) Back office - Front Office
b) Gerencias de Comercial – Operaciones
c) Gerencias de Personas – Operaciones
d) Gerencias de Comercial - Operaciones - Personas (recursos humanos)
e) Gerencias de Marketing – Recursos humanos

Justificación: Ya que las 3 principales son Finanzas (administración del dinero), Comercial (a quiénes,
cómo y cuánto Vender) y Operaciones (cuánto puedo producir para vender).
3. Insolvencia Financiera
a) Es sinónimo de Quiebra de una compañía.
b) No es relevante para la gestión de la empresa.
c) Es sinónimo de Quiebra de una compañia.
d) Solo importa la cantidad Adeudada.
e) Se puede caer en ella por desajuste en los tiempos de pago/cobro e insuficiencia de caja

Justificación: Cualquier decisión poco estudiada o contingencias (pandemia) puede provocar falta de
liquidez al estancarse las ventas, al pagar activos fijos con pasivo de corto plazo o acumular muchas
cuentas por cobrar, por poner algunos ejemplos, ya que es la incapacidad de la empresa de pagar sus
obligaciones.
4. De la matriz de Boston podemos decir que las empresas Estrella:
a) Son empresas con alto crecimiento.
b) Son empresas con alta cuota de mercado.
c) Son empresas de baja cuota de mercado.
d) Ninguna es correcta.
e) a) y b) son correctas

Justificación: es un tipo de clasificación que toda empresa le gustaría tener, ya que engloba dos cosas
importantes, alto crecimiento y alto posicionamiento de mercado.
5. La TIR es una tasa obtenida del flujo de un proyecto y puedo tomar una decisión positiva de
inversión si:
a) Es mayor a la TREMA.
b) Si es positiva.
c) Si es mayor a 0.
d) Ninguna es correcta.
e) a) y b) son correctas

Justificación: La TREMA es una tasa de exigencia de la empresa, por lo que si la TIR del proyecto la
supera y además es positiva, indica que el proyecto es rentable.
6. Funciones del Área de Finanzas: Gerencia de Finanzas:
a) Emisión de acciones para conseguir financiamiento.
b) Inversión en activos reales de la empresa.
c) Flujos de caja generados a partir de la inversión.
d) Asignación de los flujos generados (reinvertir / repartir).
e) Todas las anteriores

Justificación: Efectivamente las funciones del área de Gerencia tienen que ver con agregar valor a la
empresa, tomando decisiones de inversión, expansión y/o financiamiento.
 7. El valor de mercado de una compañía a veces puede ser mayor que el valor contable.
a) Verdadero
b) Falso

Justificación: Normalmente es mayor, dado que la capacidad de generar ingresos debe superar el
valor de los activos por sí solos, en una empresa solvente.
8. Una empresa siempre debe respetar una proporción rígida de su balance independiente de
su rubro.
a) Verdadero
b) Falso

Justificación: Cada rubro o actividad tiene proporciones diferentes, dado el ciclo productivo o el
modelo de negocios, por lo tanto, no son rígidas.
9. La riqueza de una persona está definida por una función y no puede aumentar a lo largo del
tiempo.
a) Verdadero Justificación: La riqueza si puede aumentar mientras el
b) Falso costo de oportunidad se inferior a los proyectos realizados.

10. Sobre la tasa de Colocación:

a) Es igual a la tasa de crédito. Justificación: Es una definición, es la tasa que

b) Es igual a la tasa de ahorro. colocan los créditos las instituciones financieras,
c) Es igual a la tasa de captación. de ahí su nombre colocación.
d) Es igual a la tasa de descuento.
e) Ninguna de las anteriores.
11. Desde el punto de vista de la igualdad en la Estructura financiera, el activo circulante se
financia con:
Justificación: En una estructura convencional, se
a) Pasivo Contingente. financia principalmente con Pasivo Circulante y una
b) Capital propio. fracción de Largo Plazo (pasivo Largo
c) Pasivos estimados. plazo/patrimonio). La fracción de largo plazo
d) Cuentas por cobrar. corresponde al capital de trabajo.
e) Ninguna de las anteriores.

12. ¿Porque se debe revisar el Estado de Flujo de Efectivo, para un análisis financiero d e una
empresa?

a) Porque explica los pasivos.

b) Porque detalla los gastos.
c) Porque los estados financieros se confeccionan en base devengada.
d) Porque detalla los ingresos.
e) Ninguna de las anteriores.

Justificación: Lo relevante para la evaluación de una empresa o para medir la capacidad financiera (o
en su defecto la insolvencia) es la capacidad de generar caja para pagar los compromisos futuros y/o
dividendos. Esto se puede observar en el flujo de caja (estimación) o en el Estado de Flujo de
Efectivo.
Si solo se revisa el BBGG y el EERR, al ser devengados, no necesariamente podemos observar si
efectivamente produce dinero.
PARTE II: EJERCICIOS (52 puntos)

1. (25%) Gym Carry, es un gimnasio de prestigio. Le pide a usted que analice la compra de una máquina
trotadora nueva de última tecnología, que reducirá el costo de mantención de una trotadora, una
escaladora y una bicicleta antigua en $4 millones anuales por los próximos 5 años. La trotadora de
última generación requiere de una inversión de $14 millones. Además, las 3 máquinas antiguas
están totalmente depreciadas y se pueden vender de manera conjunta en $4 millones. La tasa de
impuesto es de 25%. El gimnasio usa el método de depreciación lineal. La trotadora nueva, no tiene
valor luego de 5 años. El costo de capital para este proyecto es de 15%.

a) ¿Cuáles son los flujos de caja generados por esta inversión? (9pts)
b) Calcule el VPN. ¿Recomendaría la compra de esta nueva trotadora?(9pts)
c) Si realizará un análisis sin impuestos, ¿Cambiaría su decisión?(7pts)
2. Se muestra la información del Balance Clasificado CSAV S.A. 2014-2016 (MM$)

Estado de Resultados CSAV S.A. 2014-2016 (MM$)

 Estado de Flujo de Caja CSAV S.A. 2014-2016 (MM$)

a) Calcule e interprete al menos 2 índices de apalancamiento para la empresa en todos los periodos. (5pts)

Interpretación: Es la proporción
de los activos de la empresa
financiado con el patrimonio. Por
lo que la empresa podría tomar
en consideración adquirir
financiamiento externo.

Interpretación: Se observa que existe un bajo porcentaje o

proporción de financiamiento de activo con los pasivos
(financiamiento externo). Se complementa con el ratio anterior
que mayormente es financiado por el patrimonio.
b) Calcule e interprete al menos 2 índices de liquidez para la empresa en todos los periodos. (5pts)

Interpretación: Se observa que en los períodos analizados ha existido una mejora con respecto a la
solvencia de la empresa, debiéndose a la disminución de los pasivos circulantes en los dos últimos
períodos.

Interpretación: Se observa un valor negativo en el 2014, sin embargo ha ido resolviendo este
problema, contando con los activos suficientes para cubrir sus deudas a corto plazo.

No obstante a todo lo anterior, no es una virtud de esta empresa el contar con gran liquidez.

c) Comente la rentabilidad sobre el activo (ROA) para los años 2015 y 2016. (4pts)
Comentario: La rentabilidad sobre el activo no es óptima en esta empresa, entendiendo que no
hay un buen rendimiento de sus activos, quizás en este caso por la falta de liquidez.

d) ¿Qué tan significativa es la razón bolsa-libro (market-to-book ratio) de CSAV S.A.? ¿Es
significativa la relación libro deuda-capital? Explique. (4pts)
Debería tener significancia, para observar este ratio deberíamos contar con el valor de las acciones
de CSAV en el mercado accionario. (dato no entregado). La relación deuda capital fue analizada en
a)
Si el patrimonio en libros del capital fuera negativo (no es este el caso), la relación de mercado a
libro y su relación deuda-capital contable no serian significativas.

e) Qué puede decir del EFE. (4pts)

El flujo de efectivo explica la capacidad de la empresa de generar caja, además de revisar si la
empresa cumple con sus obligaciones. Se puede ver en esta empresa que su gestión para la
generación de dinero no es positiva, lo que significa que los ingresos no cubren los costos. Por otro
lado, el flujo de financiamiento ha ido decreciendo, y es factible contar con financiación externa
para la reactivación del negocio. Finalmente el flujo de inversiones va en disminución, lo que
demuestra la poca o nula gestión con respecto a la inversión en la empresa.
f) Qué recomendaciones daría dado lo observado en los estados financieros. (5 pts)

Se recomienda acudir a financiamiento externo para la reactivación del capital de trabajo, y así
conseguir movimiento de caja. Además, lograr invertir y hacer que los activos de la empresa sean
más rentables. Poner atención en la disminución de sus ventas, o en disminuir sus costos de
explotación. Aumentar sus activos circulantes para generar mayor liquidez y no caer en
insolvencia.