Administración Financiera

Tema v: La estructura financiera y el apalancamiento

5.1- Conceptos de apalancamiento y su determinación
El apalancamiento financiero es una estrategia que permite a una empresa o
individuo utilizar deuda para financiar sus operaciones o inversiones, con el
objetivo de aumentar el rendimiento financiero. Se determina a través de dos
conceptos clave: el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.
El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los costos fijos y los
costos variables de una empresa. Una empresa con altos costos fijos y bajos
costos variables tiene un mayor grado de apalancamiento operativo. Esto
significa que un incremento en las ventas puede generar un incremento
significativo en las utilidades, pero una disminución en las ventas puede tener
un impacto negativo mayor en las utilidades.
El apalancamiento financiero, por otro lado, se refiere al uso de deuda para
financiar las operaciones o inversiones de una empresa. Esto implica tomar
préstamos o emitir bonos para obtener fondos adicionales. El apalancamiento
financiero puede aumentar el rendimiento financiero de una empresa cuando
las tasas de interés son bajas y los rendimientos generados por las inversiones
superan los costos de la deuda. Sin embargo, también aumenta el riesgo, ya
que, si los rendimientos no son suficientes para cubrir los costos de la deuda,
puede llevar a problemas financieros.

5.1.1- Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero es una estrategia que permite a una empresa o
individuo utilizar deuda para financiar sus operaciones o inversiones, con el
objetivo de aumentar el rendimiento financiero. Esto implica tomar préstamos
o emitir bonos para obtener fondos adicionales. El apalancamiento financiero
puede aumentar el rendimiento financiero de una empresa cuando las tasas de
interés son bajas y los rendimientos generados por las inversiones superan los
costos de la deuda. Sin embargo, también aumenta el riesgo, ya que si los
rendimientos no son suficientes para cubrir los costos de la deuda, puede
llevar a problemas financieros. Es importante evaluar cuidadosamente los
riesgos y beneficios del apalancamiento financiero antes de tomar una
decisión.
5.1.2- Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los costos fijos y los
costos variables de una empresa. Una empresa con altos costos fijos y bajos
costos variables tiene un mayor grado de apalancamiento operativo. Esto
significa que un incremento en las ventas puede generar un incremento
significativo en las utilidades, pero una disminución en las ventas puede tener
un impacto negativo mayor en las utilidades. Es importante evaluar
cuidadosamente el nivel de apalancamiento operativo de una empresa para
entender su capacidad de responder a cambios en el mercado y tomar
decisiones financieras adecuadas.

5.1.3- Variaciones y efecto del apalancamiento en la estructura

financiera
El apalancamiento financiero puede tener varias variaciones y efectos en la
estructura financiera de una empresa. Algunas de ellas son:
 Variación en la proporción de deuda: El apalancamiento financiero
implica el uso de deuda para financiar las operaciones o inversiones de
una empresa. Esto puede llevar a un aumento en la proporción de deuda
en la estructura financiera de la empresa, lo que puede tener
implicaciones en su solvencia y capacidad para hacer frente a los pagos
de intereses y principal.
 Efecto en el costo de capital: El apalancamiento financiero puede tener
un impacto en el costo de capital de una empresa. A medida que se
utiliza más deuda, el costo de los intereses puede aumentar, lo que
puede elevar el costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus
siglas en inglés). Esto puede tener implicaciones en la rentabilidad y la
toma de decisiones de inversión.
 Efecto en el riesgo financiero: El apalancamiento financiero aumenta el
riesgo financiero de una empresa. Si los rendimientos generados por las
inversiones no son suficientes para cubrir los costos de la deuda, la
empresa puede enfrentar dificultades financieras y riesgo de insolvencia.
Es importante evaluar cuidadosamente el nivel de apalancamiento para
gestionar adecuadamente este riesgo.
 Efecto en la flexibilidad financiera: El uso de apalancamiento financiero
puede afectar la flexibilidad financiera de una empresa. Una mayor
proporción de deuda puede limitar la capacidad de la empresa para
obtener financiamiento adicional o llevar a restricciones financieras que
 dificulten su capacidad para responder a cambios en el entorno
empresarial.
En resumen, el apalancamiento financiero puede tener variaciones y efectos
significativos en la estructura financiera de una empresa, incluyendo cambios
en la proporción de deuda, el costo de capital, el riesgo financiero y la
flexibilidad financiera. Es importante evaluar cuidadosamente estos efectos y
considerarlos al tomar decisiones financieras estratégicas.

5.1.4- Factores que influyen

Existen varios factores que pueden influir en el nivel de apalancamiento
financiero de una empresa. Algunos de ellos son:
 La naturaleza del negocio: El nivel de apalancamiento financiero puede
variar según la naturaleza del negocio. Por ejemplo, las empresas que
tienen un alto nivel de activos fijos, como las empresas de fabricación,
pueden tener un mayor nivel de apalancamiento operativo y financiero.
 La industria: Las empresas en diferentes industrias pueden tener
diferentes niveles de apalancamiento financiero. Por ejemplo, las
empresas en la industria de alta tecnología pueden tener un menor nivel
de apalancamiento financiero debido a la necesidad de invertir en
investigación y desarrollo.
 La política financiera de la empresa: La política financiera de la empresa
también puede influir en el nivel de apalancamiento financiero. Por
ejemplo, una empresa que busca maximizar sus ganancias puede optar
por utilizar más deuda para financiar sus operaciones o inversiones.
 La tasa de interés: La tasa de interés también puede influir en el nivel de
apalancamiento financiero. Cuando las tasas de interés son bajas, las
empresas pueden optar por utilizar más deuda debido a los bajos costos
de financiamiento.
 La situación económica general: La situación económica general también
puede influir en el nivel de apalancamiento financiero. En momentos de
incertidumbre económica, las empresas pueden optar por reducir su
nivel de apalancamiento para reducir el riesgo financiero.
En resumen, varios factores pueden influir en el nivel de apalancamiento
financiero de una empresa, incluyendo la naturaleza del negocio, la industria,
la política financiera, la tasa de interés y la situación económica general. Es
importante evaluar cuidadosamente estos factores al tomar decisiones
financieras estratégicas.

5.2- Características diferenciales entre pasivo y capital

Origen: El pasivo representa las obligaciones financieras de la empresa hacia
terceros, como préstamos, deudas comerciales o pagos pendientes. Por otro
lado, el capital es la inversión realizada por los propietarios o accionistas de la
empresa.
 Retorno: Los pasivos no generan un retorno directo para la empresa. Por
el contrario, el capital puede generar ganancias a través de dividendos o
incrementos en el valor de las acciones.
 Prioridad en el pago: En caso de liquidación o quiebra de la empresa, los
pasivos tienen prioridad de pago sobre el capital. Los acreedores y
proveedores deben ser pagados antes de que los propietarios puedan
reclamar su inversión.
 Riesgo: Los pasivos representan una obligación legal y financiera para la
empresa, lo que implica un riesgo de incumplimiento en los pagos. El
capital, por otro lado, implica un riesgo de pérdida de inversión en caso
de mal desempeño o liquidación de la empresa.
 Duración: Los pasivos suelen tener una duración determinada y deben
ser reembolsados según los términos acordados. El capital, en cambio,
puede permanecer invertido a largo plazo y no tiene una fecha fija de
vencimiento.
 Participación en la toma de decisiones: Los propietarios del capital
tienen derecho a participar en la toma de decisiones importantes de la
empresa a través de su voto en asambleas generales de accionistas. Los
acreedores y proveedores no tienen este derecho.
Estas son algunas características que diferencian el pasivo del capital en una
empresa. Es importante comprender estas diferencias para una adecuada
gestión financiera y toma de decisiones

5.3- Factores a considerar al planear métodos de financiamientos

Al planear métodos de financiamiento, hay varios factores importantes que se
deben considerar. Algunos de ellos son:
 Necesidades financieras: Es fundamental evaluar las necesidades
financieras de la empresa, tanto a corto como a largo plazo. Esto incluye
 determinar la cantidad de fondos necesarios y el período de tiempo en
el que se requerirán.
 Costos financieros: Se debe analizar y comparar los costos asociados con
diferentes métodos de financiamiento. Esto incluye tasas de interés,
comisiones, costos de emisión y otros gastos relacionados. Es
importante evaluar cuál opción es más rentable y viable para la
empresa.
 Riesgo financiero: Cada método de financiamiento conlleva un nivel de
riesgo. Es importante considerar el impacto del financiamiento en la
estructura de capital de la empresa y evaluar la capacidad de la empresa
para hacer frente a los pagos de intereses y principal.
 Plazo de reembolso: Se debe tener en cuenta el plazo de reembolso o
vencimiento del financiamiento. Esto implica evaluar si el período de
tiempo para pagar la deuda es adecuado para la empresa y si coincide
con los flujos de efectivo generados por las operaciones.
 Flexibilidad: La flexibilidad es un factor importante a considerar. Se debe
evaluar si el método de financiamiento permite a la empresa ajustar los
pagos o realizar pagos anticipados sin incurrir en penalizaciones.
 Condiciones del mercado: Las condiciones del mercado, como las tasas
de interés, la disponibilidad de crédito y la demanda de inversionistas,
pueden influir en la elección del método de financiamiento. Es
importante evaluar cómo estas condiciones pueden afectar la viabilidad
y el costo del financiamiento.
Estos son solo algunos factores clave a considerar al planificar métodos de
financiamiento. Cada empresa es única y es importante realizar un análisis
exhaustivo para tomar decisiones financieras sólidas y adecuadas a las
necesidades específicas de la empresa.

5.3.1-Evaluación de los factores determinantes

La evaluación de los factores determinantes en la planificación de métodos de
financiamiento es crucial para tomar decisiones informadas. Al evaluar estos
factores, es importante considerar lo siguiente:
 Análisis financiero: Realizar un análisis exhaustivo de la situación
financiera de la empresa, incluyendo la evaluación de los estados
financieros, ratios financieros y proyecciones de flujo de efectivo. Esto
ayudará a determinar las necesidades financieras y la capacidad de pago
de la empresa.
  Investigación del mercado: Realizar una investigación del mercado para
comprender las condiciones actuales y futuras, como las tasas de
interés, la disponibilidad de crédito y las preferencias de los
inversionistas. Esto permitirá identificar las opciones de financiamiento
más adecuadas y rentables.
 Evaluación del riesgo: Evaluar el nivel de riesgo asociado con cada
opción de financiamiento. Esto implica considerar el impacto en la
estructura de capital, la capacidad de pago y las garantías requeridas. Es
importante evaluar la capacidad de la empresa para manejar el riesgo y
cumplir con las obligaciones financieras.
 Comparación de costos: Comparar los costos asociados con cada
método de financiamiento, incluyendo tasas de interés, comisiones,
costos de emisión y otros gastos relacionados. Esto permitirá identificar
la opción más rentable en términos de costos financieros.
 Flexibilidad y plazo: Evaluar la flexibilidad y el plazo ofrecidos por cada
método de financiamiento. Considerar si el método permite ajustar los
pagos, realizar pagos anticipados o refinanciar en caso necesario.
Además, evaluar si el plazo de reembolso se ajusta a las necesidades y
capacidad de la empresa.
 Asesoramiento profesional: En algunos casos, puede ser beneficioso
buscar el asesoramiento de profesionales financieros, como contadores
o asesores financieros, para evaluar los factores determinantes y tomar
decisiones informadas.
En resumen, la evaluación de los factores determinantes en la planificación de
métodos de financiamiento implica un análisis financiero sólido, investigación
del mercado, evaluación del riesgo, comparación de costos, consideración de
flexibilidad y plazo, y posiblemente asesoramiento profesional. Esta evaluación
integral ayudará a tomar decisiones financieras estratégicas y adecuadas para
la empresa.

5.4- Costo del pasivo y del capital

El costo del pasivo y del capital son dos conceptos importantes en la
financiación de una empresa. Aquí te explico brevemente cada uno:
 Costo del pasivo: El costo del pasivo se refiere al costo de obtener
financiamiento a través de deudas o pasivos. Este costo generalmente se
representa mediante el pago de intereses sobre el capital prestado. El
costo del pasivo puede variar según factores como la tasa de interés, las
 condiciones del préstamo y el riesgo percibido por los prestamistas. En
general, cuanto mayor sea el riesgo percibido por los prestamistas,
mayor será el costo del pasivo.
 Costo del capital: El costo del capital se refiere al costo de obtener
financiamiento a través de la inversión de los accionistas o propietarios
de la empresa. Este costo se basa en la rentabilidad esperada por los
accionistas y puede incluir dividendos y el incremento en el valor de las
acciones. El costo del capital está relacionado con el rendimiento que los
accionistas esperan obtener de su inversión en la empresa.
 Es importante tener en cuenta que el costo del pasivo suele ser más bajo
que el costo del capital, ya que los prestamistas tienen prioridad en el
reembolso y asumen un menor riesgo en comparación con los
accionistas. Sin embargo, el uso de demasiado pasivo puede aumentar el
riesgo financiero de la empresa y afectar su capacidad para cumplir con
los pagos de intereses.
En resumen, el costo del pasivo se refiere al costo de obtener financiamiento a
través de deudas, mientras que el costo del capital se refiere al costo de
obtener financiamiento a través de la inversión de los accionistas. Ambos
costos son importantes consideraciones financieras al evaluar las opciones de
financiamiento de una empresa.

5.5- Costo del capital ponderado

El costo del capital ponderado (WACC, por sus siglas en inglés) es una medida
financiera que se utiliza para evaluar el costo total de financiamiento de una
empresa. Esta medida considera el costo de cada fuente de financiamiento de
la empresa, incluyendo el costo del pasivo y del capital.
El WACC se calcula ponderando el costo de cada fuente de financiamiento por
su proporción en la estructura de capital de la empresa. En otras palabras, se
multiplica el costo de cada fuente de financiamiento por el porcentaje que
representa en la estructura de capital, y luego se suman estos productos para
obtener el costo total de financiamiento.

El WACC es importante porque ayuda a las empresas a determinar si un

proyecto o inversión es rentable. Si el retorno esperado del proyecto es mayor
que el WACC, entonces el proyecto podría ser considerado rentable. Si el
retorno esperado es menor que el WACC, entonces el proyecto podría no ser
rentable.
Es importante tener en cuenta que el WACC es una medida estimada y puede
variar según los cambios en la estructura de capital y las condiciones del
mercado. Además, el cálculo del WACC puede ser complejo y requiere
información detallada sobre la estructura de capital y los costos de
financiamiento de la empresa.
En resumen, el WACC es una medida financiera importante que se utiliza para
evaluar el costo total de financiamiento de una empresa. Esta medida
considera el costo de cada fuente de financiamiento y su proporción en la
estructura de capital de la empresa.

5.6- Determinación de un plan financiero.

La determinación de un plan financiero requiere un enfoque estratégico y
consideración de varios aspectos clave. Aquí hay algunos pasos para ayudarte a
establecer un plan financiero:
 Establecer metas financieras: Define metas claras y realistas para tu
empresa, como aumentar los ingresos, reducir los costos, mejorar la
rentabilidad o expandir el negocio. Estas metas te ayudarán a establecer
objetivos financieros concretos.
 Evaluar la situación financiera actual: Analiza tus estados financieros,
incluyendo el balance general, el estado de resultados y el flujo de
efectivo. Evalúa tus activos, pasivos, ingresos y gastos para comprender
la salud financiera actual de tu empresa.
 Identificar áreas de mejora: Identifica las áreas en las que puedes
mejorar tu rendimiento financiero. Esto puede incluir reducir gastos
innecesarios, mejorar la gestión del flujo de efectivo, aumentar las
ventas o diversificar tus fuentes de ingresos.
 Desarrollar estrategias financieras: Crea estrategias específicas para
alcanzar tus metas financieras. Esto puede incluir ajustar los precios,
buscar nuevas oportunidades de mercado, implementar políticas de
ahorro o buscar financiamiento adicional si es necesario.
 Establecer presupuestos: Elabora un presupuesto detallado que refleje
tus metas y estrategias financieras. Divide tu presupuesto en categorías
clave, como gastos operativos, marketing, inversión en activos y pago de
 deudas. Asegúrate de asignar fondos adecuados a cada área y hacer un
seguimiento regular del cumplimiento del presupuesto.
 Monitorear y revisar: Realiza un seguimiento regular de tus resultados
financieros y compáralos con tu plan financiero. Si es necesario, realiza
ajustes y revisiones periódicas para asegurarte de que estás en camino
de alcanzar tus metas financieras.
Recuerda que es importante contar con asesoramiento financiero profesional
si es necesario y adaptar tu plan financiero a medida que cambien las
circunstancias y objetivos de tu empresa.