Decisiones Financiera a Largo Plazo

Las decisiones financieras a largo plazo más importantes de las empresas, ya sea
que se trate de la recaudación de dinero a través de la venta de acciones (capital
patrimonial) o de solicitar dinero en préstamo (deuda). La mezcla de
financiamiento a partir de fondos provenientes de acciones y de la contratación de
deuda se conoce como estructura de capital. Algunas empresas eligen una
estructura de capital que no contiene deuda en absoluto, mientras que otras
dependen más del financiamiento mediante deuda que a partir de la venta de
acciones. La elección de la estructura de capital es extremadamente importante
porque la proporción de deuda de una empresa influirá en los rendimientos que
esta puede ofrecer a sus inversionistas, así como en los riesgos asociados con
esos rendimientos.

Las decisiones financieras a largo plazo son aquellas que afectan el futuro de una
empresa o una persona, y que implican compromisos de recursos por un período
mayor a un año. Estas decisiones suelen estar relacionadas con la inversión, el
financiamiento y la distribución de utilidades.

Algunas de las características de las decisiones financieras a largo plazo son:

 Requieren un análisis cuidadoso de los beneficios y los costos esperados,

así como de los riesgos e incertidumbres asociados.

 Tienen un impacto significativo en la rentabilidad, el crecimiento y la

competitividad de la empresa o la persona.

 Pueden ser irreversibles o difíciles de modificar una vez tomadas, por lo

que se deben evaluar las alternativas disponibles y elegir la más
conveniente.

 Dependen de las condiciones del mercado, las expectativas de los

inversionistas, las políticas gubernamentales y otros factores externos que
pueden cambiar con el tiempo.
Para tomar decisiones financieras a largo plazo, se deben considerar algunos
aspectos clave, como:

 Los objetivos y metas de largo plazo, que deben ser claros, medibles y
alcanzables.

 El presupuesto y el flujo de caja proyectado, que deben reflejar los ingresos

y los egresos esperados, así como el saldo disponible para invertir o
financiar.

 La tasa de descuento o el costo de oportunidad, que representa el

rendimiento mínimo que se espera obtener por una inversión o el costo de
renunciar a una alternativa.

 El valor presente neto o el valor actualizado de los beneficios menos los

costos de una inversión o un financiamiento, que debe ser positivo para que
sea viable.

 La tasa interna de retorno o la tasa de interés que iguala el valor presente

neto a cero, que debe ser mayor que la tasa de descuento para que sea
rentable.

 El periodo de recuperación o el tiempo que se tarda en recuperar la

inversión inicial, que debe ser menor que la vida útil del proyecto o el plazo
del financiamiento.

 El índice de rentabilidad o la relación entre el valor presente neto y la

inversión inicial, que debe ser mayor que uno para que sea atractivo.

También se deben tener en cuenta otros aspectos cualitativos, como la visión

estratégica, la responsabilidad social, la innovación y la adaptación al cambio.

Estas son algunas de las herramientas que se pueden utilizar para tomar
decisiones financieras a largo plazo, pero no son las únicas. También se deben
tener en cuenta otros aspectos cualitativos, como la visión estratégica, la
responsabilidad social, la innovación y la adaptación al cambio

Apalancamiento

se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan
los accionistas. Por “costos fijos” queremos decir costos que no aumentan ni
disminuyen con los cambios en las ventas de la compañía. Las empresas tienen
que pagar estos costos fijos independientemente de que las condiciones del
negocio sean buenas o malas. Estos costos fijos pueden ser operativos, como los
derivados de la compra y la operación de la planta y el equipo, o financieros, como
los costos fijos derivados de los pagos de deuda. Por lo general, el
apalancamiento incrementa tanto los rendimientos como el riesgo. Una empresa
con más apalancamiento gana mayores rendimientos, en promedio, que aquellas
que tienen menos apalancamiento, pero los rendimientos de la empresa con
mayor apalancamiento también son más volátiles.

Análisis del punto de equilibrio: Indica el nivel de operaciones que se requiere

para cubrir todos los costos y permite evaluar la rentabilidad relacionada con
diversos niveles de ventas; se conoce también como análisis de costo, volumen y
utilidad.

La estructura de capital de la empresa

La estructura de capital es una de las áreas más complejas en la toma de

decisiones financieras debido a su interrelación con otras variables de decisión
financiera. Las malas decisiones en relación con la estructura de capital generan
un costo de capital alto, lo que reduce los VPN de los proyectos y ocasiona que un
mayor número de ellos resulte inaceptable. Las decisiones eficaces en relación
con la estructura de capital reducen el costo de capital, lo que genera VPN más
altos y un mayor número de proyectos aceptables, aumentando así el valor de la
empresa.

Políticas de pago
Elementos de la política de pagos: El término política de pagos se refiere a las
decisiones que toma una empresa sobre si distribuye o no el efectivo entre los
accionistas, cuánto distribuye y a través de qué medios.

Los inversionistas supervisan con sumo cuidado las políticas de pagos de las
compañías, y los cambios inesperados en dichas políticas pueden tener efectos
importantes en los precios de las acciones de las compañías. La reciente historia
de Best Buy demuestra muchas de las importantes dimensiones de la política de
pagos.

Procedimientos de pago de los dividendos en efectivo: En las reuniones

trimestrales o semestrales, un consejo directivo decide si pagará los dividendos en
efectivo y en qué cantidad. Si la compañía ya ha establecido un precedente de
pago de dividendos, el consejo directivo deberá decidir si los dividendos se
mantienen en el mismo nivel o se elevan, y esa decisión se basa principalmente
en el desempeño reciente de la empresa y en su capacidad para generar flujo de
efectivo en el futuro.

Procedimientos de recompra de acciones: La mecánica de pagos de

dividendos en efectivo es casi la misma para todos los dividendos que paga
cualquier compañía pública. Con la recompra de acciones, las empresas pueden
utilizar por lo menos dos métodos diferentes para poner efectivo en manos de los
accionistas. El método más común de ejecutar un programa de readquisición se
llama recompra de acciones en el mercado abierto. En una recompra de acciones
en el mercado abierto, como el nombre sugiere, las compañías simplemente
vuelven a adquirir algunas de sus acciones en circulación en el mercado abierto.

Planes de reinversión de dividendos: En la actualidad muchas empresas

ofrecen planes de reinversión de dividendos (PRID), los cuales permiten que los
accionistas utilicen los dividendos recibidos sobre las acciones de la empresa para
adquirir acciones adicionales, incluso acciones fraccionarias, sin ningún costo de
transacción o a uno muy bajo.

Relevancia de la política de pagos

La literatura financiera da cuenta de numerosas teorías y hallazgos empíricos en
relación con las políticas de pagos. Aunque estas investigaciones arrojan datos
interesantes sobre las políticas de pagos, las decisiones sobre el presupuesto y la
estructura de capital se consideran, por lo general, más importantes que las
decisiones sobre el pago de dividendos. En otras palabras, las compañías no
deberían sacrificar las decisiones sobre una buena inversión o las decisiones
financieras por una política de pagos de dudosa importancia

Factores que afectan la política de dividendos

La política de dividendos de la compañía representa un plan de acción que debe

seguirse siempre que se tome una decisión acerca de los dividendos. Las
empresas desarrollan políticas que son congruentes con sus objetivos. Se trata de
las restricciones legales y contractuales, las perspectivas de crecimiento, las
consideraciones de los dueños y las referentes al mercado