Unidad 3: Interés compuesto

Contenido Temático
3.1 Conceptos importantes
3.2 Definición de interés compuesto
3.3 Valor presente y valor futuro
3.4 Tasas de interés nominal y efectiva
3.5 Tasas equivalentes
3.6 Ecuaciones de valor
3.7 Ejemplos de aplicación

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Facultad de Contaduría y Administración
 Objetivo
• El estudiante identificará las características y
conceptos básicos del tipo de interés compuesto y lo
aplicará en el análisis de distintas operaciones
financieras.

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 CONCEPTOS IMPORTANTES

Capitalización y Reinversión

• Los productos financieros son instrumentos de inversión y
valores que se crean para otorgar a sus poseedores una
ganancia futura. Existe gran diversidad en este tipo de
instrumentos, pero tienen algunos elementos en común que
permiten desarrollar una teoría alrededor de ellos.
• Finalmente, ocurre la reinversión. El inversionista puede decidir
gastar su ganancias o bien invertirlas de nuevo para acumular
mas recursos para su consumo futuro.

• El primero es un período de inversión. Es el tiempo en el cual

se desembolsan los recursos de la inversión. Si se compra una
acción por ejemplo, hay que pagar por el título al momento de
adquirirlo. Si damos un préstamo, ponemos un capital en
riesgo en el momento en que este se otorga.
• Luego ocurre la capitalización. Es el momento en que se
pueden recuperar los rendimientos de la inversión. Si un
instrumento es capitalizable anualmente, es porque los
rendimientos se abonan cada año a la inversión. No debemos
confundir la capitalización con el concepto de instrumentos
capitalizables, que son aquellos que sirven para atraer capital a
una inversión y cuyos rendimientos dependen del desempeño
de dicha inversión.
…
0 1 2 3 4 5 n
1 1+𝑖
• En el gráfico anterior se ejemplifica la inversión de una unidad
monetaria a n períodos, a una tasa de interés por período del
100𝑖%. Al final de primer período, esa unidad ha acumulado 𝑖
unidades monetarias y el saldo en la cuenta es 1 + 𝑖.
• Si en el segundo período se reinvierte la totalidad de la
inversión, al final de dicho período se contará con el capital
invertido 1 + 𝑖 y los intereses ganados 𝑖(1 + 𝑖), para hacer un
total de 1 + 𝑖 + 𝑖 1 + 𝑖 = 1 + 𝑖 1 + 𝑖 = 1 + 𝑖 ! .

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 Ejemplos de Productos Financieros

• Acciones. Suponga que compra un título accionario por un
precio 𝑃𝟎 . Después de 𝑡 períodos, decide venderlo a un precio
𝑃# .
• Bonos con cupón. Suponga que un bono se compra en el
instante 𝑡 = 0 a un precio 𝐵$ , con la promesa de que después
de 𝑡 períodos recibirán un pago (valor nominal del bono) 𝐵# . Al
final de cada período, el tenedor del bono cobrará un cupón
del 100𝑖% del valor nominal del bono, es decir, 𝐶% = 𝑖𝐵# para
1 ≤ 𝑘 ≤ 𝑡.

𝐶# 𝐶$ 𝐶% 𝐶& 𝐶' … 𝐶"

0 … t
1 2 3 4 5
𝑃! 𝑃"

0 … t
1 2 3 4 5
• El período de inversión ocurre a la compra del título 𝑡 = 0. La
capitalización es diaria, pues las acciones pueden negociarse 𝐵! 𝐵"
en cualquier día laboral. Si el título se vende después de 𝑡
períodos, la pérdida o ganancia asociada a la operación está
dada por 𝑃# − 𝑃$ y la tasa efectiva de rendimiento del período
&! '&" &
es &"
= &! − 1.
"

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 INTERÉS COMPUESTO

Planteamiento del Problema

• Suponga que el inversionista A invierte en el banco una • Note que, en un intervalo de tiempo (𝑠, 𝑡], el interés ganado es
cantidad 𝑃 a la que llamaremos principal. Asuma también 𝐹 𝑡 − 𝐹 𝑠 = 𝑃 1 + 𝑖 # − 𝑃 1 + 𝑖 ( = 𝑃( 1 + 𝑖 # − 1 + 𝑖 ( ).
que no hay retiros ni depósitos de dinero durante el
• La tasa efectiva de interés entre los dos períodos
período de inversión. Al final de cada período, durante 𝑡
períodos, el banco otorga una tasa de interés del 100𝑖% sobre consecutivos 𝑡, 𝑡 + 1 es
el saldo total de la cuenta, es decir, se incluyen los
intereses ganados. A continuación se muestra la evolución
𝐹 𝑡 + 1 − 𝐹(𝑡) 𝑃 1 + 𝑖 #)* − 𝑃 1 + 𝑖 #
del saldo en la cuenta por cada unidad monetaria. = = 1+𝑖 −1=𝑖
𝐹(𝑡) 𝑃 1+𝑖 #

Períod Saldo inicial Interés

Saldo final 𝑭(𝒕)
o 𝑭(𝒕 − 𝟏) ganado
• El resultado anterior se interpreta como sigue: como en el
1 1 1 𝑖 =𝑖 1+𝑖 período 𝑡 en la cuenta hay 𝑃 1 + 𝑖 # unidades monetarias y en
el período 𝑡 + 1 hay 𝑃 1 + 𝑖 #)* unidades, el rendimiento de la
2 1+𝑖 𝑖(1 + 𝑖) 1+𝑖+𝑖 1+𝑖 = 1+𝑖 !
inversión en el período es del 100𝑖%.
! ! 1+𝑖 !+𝑖 1+𝑖 !
3 1+𝑖 𝑖 1+𝑖 • Note que en una inversión bajo el esquema de interés
= 1+𝑖 +
compuesto, dado que los intereses también se reinvierten, la
… … … … tasa efectiva de interés por período es también 𝑖, por lo que la
inversión conserva su valor a tarvés del tiempo.
#'* #'* 1 + 𝑖 #'* + 𝑖 1 + 𝑖 #'*
𝑡 1+𝑖 𝑖 1+𝑖
= 1+𝑖 #

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 INTERÉS COMPUESTO: EJEMPLO

Ejemplo de aplicación

Se invierten $10,000 hoy a una tasa de interés compuesto del 6% Año Inicio Fin Interés Tasa efectiva
anual.
1 10,000 10,600 600 600/10,000 = 0.06
a) ¿A cuánto ascienden LAS GANANCIAS después de tres años?
2 10,600 11,236 636 636/10,600 = 0.06
b) ¿Cuál es la tasa de efectiva de interés en los años 1, 2 y 3?
3 11,236 11,910 674 674/11,236 = 0.06
c) ¿Cuál es la tasa efectiva de interés entre los años 1 y 3?
Aunque la tasa efectiva del 6% se mantiene, nominalmente
Solución
estamos ganando más intereses por período al reconocer la
a) El problema habla de una inversión de 𝑃 = 10,000 unidades totalidad del monto en la cuenta al iniciar cada período.
monetarias a una tasa de interés anual 𝑖 = 0.06. El plazo al que
c) Entre los años 1 y 3 la tasa interés efectiva del período es
se evalúa la inversión es 𝑡 = 3 años. Por lo tanto, el saldo en la
cuenta al final del tercer año de inversión es 𝐹 3 − 𝐹(1) 11,916 − 10,600 1,316
= = = 0.1236 = 12.36%
𝐹 3 = 10,000 1 + 0.06 + = 11,910.16 𝐹(1) 10,600 10,600

Como invertimos inicialmente $10,000, se ganaron $1,916.16

Este ejercicio permite mostrar que el monto de interés ganado
b) Para calcular la tasa efectiva de interés en los años varía (aumenta) entre períodos, pero la tasa efectiva de interés
mencionados, nos ayudaremos para propósitos didácticos de una se mantiene a través del tiempo.
tabla. Compruebe que los cálculos son correctos:

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 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

¿Cómo cambia de valor el dinero en el tiempo?

(
𝑃 𝑃 1+𝑖

0 1 … n
2 3 4 5
)(
𝐹 1+𝑖 𝐹

• Suponga que un inversionista puede otorgar préstamos a una
tasa efectiva de interés 𝒊 por período. Si deja de usar 𝑃
unidades, las otorga en préstamo y las recobra después de 𝑛
períodos con los intereses correspondientes puede acumular
𝑃 1 + 𝑖 , unidades monetarias.
• Lo anterior significa que el valor futuro de 𝑃 unidades
monetarias invertidas a una tasa efectiva del 100𝑖% por
período 𝑛 períodos después es de 𝑃 1 + 𝑖 , unidades
monetarias.
• La tasa efectiva de interés entre los dos períodos
consecutivos 𝑡, 𝑡 + 1 es
𝐹 𝑡 + 1 − 𝐹(𝑡) 𝑃 1 + 𝑖 #)* − 𝑃 1 + 𝑖 #
= =𝑖
𝐹(𝑡) 𝑃 1+𝑖 #
• El resultado anterior se interpreta como sigue: como en el
período 𝑡 en la cuenta hay 𝑃 1 + 𝑖 # unidades monetarias y en
el período 𝑡 + 1 hay 𝑃 1 + 𝑖 #)* unidades, el rendimiento de la
inversión en el período es del 100i%.

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 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO: EJEMPLOS

Ejemplo 1

Se invierten $200,000 a una tasa de interés anual del 5% durante 5 1. Después de 5 años la inversión acumula en total
años. Después de ese tiempo, el dinero se retira y se reinvierte con 200,000 1.05 - = 255,256.31 unidades monetarias.
sus intereses a una tasa de interés anual del 8% durante 3 años
2. Ese monto se invierte nuevamente, ahora a 3 años y a una tasa
¿Cuánto dinero habrá al final del período de inversión en la
cuenta? del 8% anual. El resultado de la inversión es de
255,256.31 1.08 + = 321,549.44
Solución
Por lo tanto, después de 8 años de inversión se espera que en la
El valor de interés es el valor después de invertir. Por lo tanto, cuenta hayan $321,549.44 unidades monetarias.
buscamos el valor futuro de la inversión.
Observación. Suponga que desea invertir 𝑃 unidades monetarias
200,000 1.05 ' m + 𝑛 unidades de tiempo a una tasa de interés compuesto 𝑖 por
unidad. El valor futuro de la inversión es
.
𝑃 1 + 𝑖 .), = 𝑃 1 + 𝑖 , 1 + 𝑖 ,
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Esto quiere decir que podemos evaluar la inversión en etapas:
200,000 200,000 1.05 '
1.08 %
primero invertir las 𝑃 unidades por 𝑚 períodos para obtener
𝑃 1 + 𝑖 . unidades monetarias, mismas que se invierten durante 𝑛
.
períodos adicionales para finalmente acumular 𝑃 1 + 𝑖 , 1 + 𝑖 ,
Podemos pensar en “saltos”. Primero llevamos el dinero a su valor unidades monetarias.
futuro después de cinco años. Luego llevamos ese monto a valor
futuro tres años más. La operación se representa arriba.

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 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO: EJEMPLOS

Ejemplo 2

El inversionista X contrató una deuda que a una tasa de interés del
1% mensual, que debía pagarse después de un año. Después del
año, en vez de pagar 1% de interés mensual, el saldo insoluto
generaría intereses moratorios del 2%. Cuando X liquidó su deuda,
con 4 meses de retraso, pagó exactamente $350,000 ¿De cuánto
era el crédito originalmente?
Nota: Saldo insoluto es el saldo no pagado de una deuda
1. Durante los últimos 4 meses, la deuda acumuló intereses a una
tasa del 2% mensual. Por lo tanto, al finalizar el primer año la
deuda tenía un valor de 350,000 1.02 '0 = 323,345.90.
2. Esos $323,345.90 son el resultado de una deuda que ha
ganado intereses durante 12 meses a una tasa del 1%
mensual. El monto original de la deuda es el valor presente de
esta cantidad, es decir 323,345.90 1.01 '*! = $286,953.07

Solución
Observación. El valor presente funciona de manera similar al valor
El problema nos pide el valor presente de una inversión porque futuro en cuanto a descuento se refiere. Si queremos conocer el
queremos conocer el valor de la deuda en un instante previo al valor presente de una inversión que después de 𝑚 + 𝑛 períodos ha
momento de la evaluación. acumulado 𝐹 unidades monetarias es
)& '.
350,000 1.02 𝐹 1 + 𝑖 '(.),) = 𝐹 1 + 𝑖 , 1 + 𝑖 ',

0 2 4 6 8 10 12 14 16
)& )#$ 350,000
350,000 1.02 1.01

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 TASAS DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVA

Tasa de Interés Nominal Ejemplo 3

La tasa de interés nominal es un concepto que relaciona las tasas Una tarjeta de crédito establece que los intereses, IVA incluido, se
de interés simple y compuesto. Suponga una inversión que, cobran a una tasa nominal anual capitalizable mensualmente del
durante una unidad de tiempo y capitalización de 𝑚 veces por 36% ¿Cuál es el CAT (Costo Anual Total) de esta tarjeta?
unidad genera una tasa de interés simple 𝑖 (.) . La tasa de interés
Nota: El Costo Anual total es el costo que debe pagar el
3 ($)
simple por cada período es entonces de .
. tarjetahabiente suponiendo que toma en préstamo 1 unidad
monetaria y salda el monto al final del año, con sus respectivos
Si buscáramos una inversión que ganara efectivamente intereses a gastos asociados.
esta tasa, el resultado de la inversión a un año de una unidad
3 $ . Solución
monetaria sería de 1 + .
unidades monetarias y, por lo tanto,
la tasa de interés efectiva anual sería de Note que en este problema 𝑖 (*!) = 36%. Como la capitalización es
3 &' +4%
. . mensual, la tasa efectiva de interés mensual es de = =
𝑖 *! *!
𝑖 = 1+ −1 3%.
𝑚
Una inversión de una unidad monetaria por 12 meses a esta tasa
La tasa de interés nominal tiene un uso mayormente legal. En los
efectiva acumula 1.03 *! = 1.4257 unidades monetarias, por lo
documentos legales es en donde se estipula este tipo de tasas.
que la ganancia/interés efectivo anual es de 42.57%. Esto es
Note que 𝑖 (.) es una tasa por período asociada a una tasa simple
*
equivalente a
por cada fracción de período . e 𝑖 es una tasa compuesta con .
. *!
𝑖 36%
tasa efectiva por el mismo período de tiempo. Por lo tanto 𝑖 > 𝑖 (.) 𝑖 = 1+ −1= 1+ − 1 = 42.57%
𝑚 12

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 TASAS EQUIVALENTES
¿Por qué necesitamos tasas equivalentes?
• Es común estar en contacto con problemas que involucran
distintos períodos de capitalización, por lo que necesitamos
comparar los rendimientos en distintos períodos de tiempo. Es
por eso que surge la necesidad de establecer el concepto de
tasas equivalentes.
• Definición. Dos tasas de interés son equivalentes si en el
mismo período de tiempo generan el mismo rendimiento.
• Note que hablamos de “tasas” y no mencionamos si son
simples o compuestas, porque el concepto de tasas
equivalentes es más relevante en el interés compuesto. Una
tasa de interés simple del 3% mensual es equivalente a una
tasa del 9% trimestral o del 36% anual porque si invertimos $1
durante un año bajo los tres esquemas siempre obtendremos
$1.36. Sin embargo, en interés compuesto esto no es cierto.
• Para determinar si dos tasas son equivalentes, siempre
usamos el enfoque del interés exacto, pues bajo el interés
ordinario también los períodos de capitalización tendrían que
coincidir.
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¿Cómo se relacionan las tasas equivalentes? Suponga que se
invierte $1 durante una unidad de tiempo en dos cuentas
independientes. Además, suponga que:
1. En la primera cuenta ocurren 𝑚 capitalizaciones por período a
una tasa de interés efectiva 𝑖 por cada 𝑚 − é𝑠𝑖𝑚𝑎 fracción
período. Por lo tanto, después de un período el monto en la
cuenta es de 1 + 𝑖 .
2. En la segunda cuenta ocurren 𝑛 capitalizaciones por período a
una tasa de interés efectiva 𝑗 por cada n − é𝑠𝑖𝑚𝑎 fracción
período. Por lo tanto, después de un período el monto en la
cuenta es de 1 + 𝑗 ,
3. De acuerdo a la definicinón, si las tasas son equivalentes
deberían acumular el mismo rendimiento al final de cada
período. Es decir 1 + 𝑖 . = 1 + 𝑗 ,
$
4. Por lo tanto 𝑗 = 1 + 𝑖 ( − 1 es la forma de relacionar las tasas
𝑖, 𝑗.
 TASAS EQUIVALENTES: EJEMPLO

Ejemplo 4 Ejemplo 5

¿Qué tasa de interés cuatrimestral es equivalente a una tasa de ¿Qué tasa de interés nominal anual capitalizable trimestralmente
interés trimestral compuesta del 2%? es equivalente a una tasa del 12% nominal anual capitalizable
mensualmente?
Solución.
Solución
Note que en este problema una tasa trimestral tiene 𝑛 = 4
capitalizaciones al año y una tasa cuatrimestral tiene 𝑚 = 3 Suponga que 𝑖 (*!) y 𝑗 (0) son las tasas capitalizables mensual y
) trimestarlmente respectivamente. Las tasas efectivas mensual y
capitalizaciones al año. Por lo tanto, 𝑗 = 1 + 0.02 * − 1 = 2.68%. 3 &' 6 ())
trimestral son *! y 0 . Como la tasa mensual tiene 12
capitalizaciones y la trimestral tiene 4, entonces 𝑛 = 12, 𝑚 = 4 y se
Observación. deduce que en un año
*! *! 0
Si el horizonte de tiempo elegido hubiese sido 2 años, entonces 𝑖 𝑗 (0)
1+ = 1+
una tasa trimestral tendría 𝑛 = 8 capitalizaciones y una 12 4
cuatrimestral 𝑚 = 6 capitalizaciones. Si se recalcula la tasa
Despejando 𝑗 (0) se deduce que
equivalente se llega al mismo resultado
+ *!
𝑖 *! 0
𝑗 = 1 + 0.02 , − 1 = 2.68%.
𝑗 (0) = 4 1+ −1 ] = 4 1.01 +
− 1 = 12.12%
12

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 ECUACIONES DE VALOR

¿Qué son las ecuaciones de valor?

!
Valor futuro 𝐹 𝑡 =𝑃 1+𝑖 Plazo

Valor presente Interés

• Al igual que en el caso del interés simple, cuando el interés es • Caso 3. Conocemos el monto invertido, el monto que se desea
compuesto pueden plantearse relaciones entre los distintos reunir, la tasa de interés simple a la que se invierte. Se desea
parámetros de una inversión. saber cuánto tiempo debe durar la inversión.
1 𝐹
• Caso 1. Conocemos el monto invertido, el horizonte de 𝑡= ln
ln(1 + 𝑖) 𝑃
inversión y la tasa de interés simple. Nos interesa conocer el
valor futuro de la inversión • Caso 4. Conocemos el monto invertido, el monto que se desea
𝐹 𝑡 =𝑃 1+𝑡 # reunir, el plazo al que se hace la inversión y se desea conocer a
qué tasa debe hacerse la inversión.
• Caso 2. Conocemos el monto que se desea reunir, la tasa de *
interés y el horizonte de inversión. 𝐹 #
𝑖= −1
𝐹 𝑃
𝑃 𝑡 =
1+𝑖 #

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 ECUACIONES DE VALOR: EJEMPLOS

Ejemplo 6 Ejemplo 7

Se ha invertido durante 8 años un monto de $10,000 a interés Se invierte cierto capital a una tasa de interés compuesto del 3%
compuesto. Al retirar el saldo en la cuenta, este es de $19,320 ¿A anual ¿Cuánto tiempo transcurrirá hasta que el monto invertido se
qué tasa anual se hizo la inversión? duplique? Suponga que en la cuenta no hay retiros ni depósitos.

Solución Solución

En este planteamiento se conoce el monto invertido 𝑃 = 10,000, el Sea 𝑃 el monto invertido. Después del período de inversión, se
total en la cuenta en cierto instante del tiempo 𝐹 = 19,800 y el espera que haya en la cuenta 2𝑃 unidades monetarias. A pesar de
período de tiempo en que se invirtió el dinero. Lo que no se que no conocemos los montos precisos, podemos dar este capital
conoce es la tasa de interés. Según el Caso 4, se tiene que por conocido ¿Por qué? Porque “por cada peso invertido
* * 8
𝐹 # 19,800 7 esperamos recibir 2”. Luego, = 2.
&
𝑖= −1= − 1 = 1.0891 − 1 = 8.91%
𝑃 10,000
Según el Caso 3, tenemos que
1 𝐹 1
𝑡= ln = ln 2 = 23.4497 ≈ 24
ln(1 + 𝑖) 𝑃 ln(1.03)
Esto significa que si se depositan $10,000 en la cuenta y se
reinvierten los intereses generados durante el período de ocho ¿Por qué redondeamos al siguiente entero el período? Porque en
años, se puede acumular $19,320. sentido estricto los intereses se generan anualmente. Esto
quiere decir que si invertimos $100, en la cuenta habrá $100 hasta
el fin del período, cuando se capitaliza el interés. Bajo el enfoque
del interés exacto, la respuesta sería 23.4497 períodos, pero con
interés ordinario se requieren 24 períodos.

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 ECUACIONES DE VALOR: FECHA FOCAL

Fecha focal

𝑃 𝑃 𝑃 1+𝑖 ()&

0 1 … n
2 3 4 5
)&
𝑃 1+𝑖

• Hasta ahora, todas las operaciones financieras que se han
planteado involucran que no haya depósitos ni retiros en las
inversiones. Este supuesto no es realista, porque las
inversiones son dinámicas.
• Otro aspecto importante es que ”el presente” no es siempre el
punto de referencia del problema. En las ecuaciones de valor el
“elemento faltante” puede guardar relaciones más complicadas
con los elementos conocidos.
• Ejemplo 8. Hace tres años, Alberto otorgó un préstamo a
cuatro años por $300,000 a una tasa de interés del 5% anual.
Al final del primer año se pagaron $50,000 y $80,000 al final del
segundo. Si se quiere saldar la deuda con dos pagaos iguales
hoy y al final del año ¿De cuánto tendrían que ser esos pagos?
Fecha focal

• Al punto de referencia utilizado para construir la relación entre

los distintos valores de la ecuación se le conoce como fecha -3 -2 -1 0 1 2 3
focal.

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 ECUACIONES DE VALOR: EJEMPLOS

Solución Fecha focal

La fecha focal se establece como “hoy”, que no equivale al 𝟓𝟎, 𝟎𝟎𝟎 𝒙 𝒙

presente porque la inversión inició hace tres años. El problema se
-3 -2 -1 0 1 2 3
resuelve llevando todas las cantidades a la fecha focal e igualando 𝟑𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 𝟖𝟎, 𝟎𝟎𝟎
los retiros con los depósitos:

300,000 1.05 + = 50,000 1.05 ! + 80,000 1.05 * + 𝑥 + 𝑥 1.05 '*

Salidas de dinero
Se resuelven las operaciones indicadas. La expresión se simplifica Préstamo de $300,000 hace tres años: 300,000 1.05 +

como
347,287.5 = 139,125 + 1.952381𝑥
Entradas de dinero
Los pagos iguales deberán ser de !
Abono de $50,000 hace dos años: 50,000 1.05
Abono de $80,000 hace un año: 80,000 1.05 *

347,287.5 − 139,125
𝑥= = 106,619.82 Abono hoy de una cantidad 𝒙: 𝑥
1.952381 '*
Abono en un año de una cantidad 𝒙: 𝑥 1.05

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