Universidad Autónoma De Santo Domingo

1. ¿Qué incluye la administración del capital de trabajo? ¿Qué decisiones funcionales

implica y qué principio subyacente o compensación influye en el proceso de
decisión?

La administración del capital de trabajo incluye la administración de los activos

Corrientes de la empresa y el financiamiento necesario para apoyar los activos
corrientes. Las decisiones fundamentales que subyacen a esta administración implican
las Inversiones en activos corrientes y la combinación adecuada de financiamiento a
Largo plazo para apoyar esta inversión en bienes. Tales decisiones se rigen por la
importancia del Principio de un equilibrio entre Riesgo y rentabilidad. Generalmente, El
aumento de la rentabilidad sólo es posible Con la adición de riesgo.

2. Una empresa actualmente emplea una política de capital de trabajo “agresiva” con
respecto al nivel de los activos corrientes que mantiene (niveles relativamente bajos
para cada nivel posible de producción). La empresa ha decidido cambiar a una
política más “conservadora”. ¿Qué efecto probable tendrá esta decisión en la
rentabilidad y el riesgo de la empresa?

En términos generales, la rentabilidad y el riesgo asociados con los activos corrientes

están en función del nivel, la composición y la financiación de estos activos. A medida
que aumenta el nivel de activos corrientes (un movimiento hacia una estrategia de
capital de trabajo más "conservadora"), el riesgo de la empresa generalmente
disminuye pero también lo hace la rentabilidad de la empresa

3. Las empresas de servicios públicos (agua, luz, gas) mantienen el 10% del total de
activos en activos corrientes; la industria de venta al menudeo mantiene el 60% del
total de activos en activos corrientes. Explique la manera en que las características
de la industria son responsables de esta diferencia.

La diferencia en las industrias que representan el nivel de activos actuales en cada

Uno de ellos es que las empresas de servicios públicos no pueden almacenar su
Producto para consumo futuro. Por lo tanto, el inventario de las empresas de servicios
públicos se limita a las partes y suministros para sus instalaciones y equipos. No hay
inventario de producto terminado. La industria del comercio minorista se encuentra en
el otro extremo del espectro. Todo su producto primero va al inventario
4. Distinga entre capital de trabajo “temporal” y “permanente”.

 Capital de trabajo temporal: cantidad de activos circulantes que varían y se modifican en

función a los requerimientos o necesidades de tipo estacional.

 Capital de trabajo permanente o estructural: se refiere al conjunto de activos circulantes

que se necesitan para cubrir a largo plazo las necesidades mínimas de la compañía.

5. Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el

vencimiento) para el financiamiento, ¿cómo financiaría sus activos corrientes?

Si una empresa adopta un enfoque de cobertura (de vencimiento) para la financiación,

cada activo se compensará con un instrumento de financiación del mismo vencimiento
aproximado. Las variaciones temporales o estacionales de los activos corrientes se
financiarían con deuda a corto plazo. El componente permanente de los activos
corrientes se financiaría con deuda a largo plazo o capital

6. Algunas empresas financian su capital de trabajo permanente con pasivos a corto

plazo (papel comercial y pagarés). Explique el efecto de esta decisión sobre la
rentabilidad y el riesgo de estas empresas.

En general, la deuda a corto plazo conlleva un menor costo explícito de capital. La

decisión de financiar el componente permanente del capital de trabajo con deuda a
corto plazo puede resultar en mayores ganancias por acción. Si los accionistas no
perciben una característica de mayor riesgo para la firma como resultado de mayores
proporciones de deuda a corto plazo, el gerente financiero puede estar explotando una
imperfección en el mercado de capitales para maximizar la riqueza de los accionistas.
Sin embargo, la existencia de esta imperfección es dudosa

7. Suponga que una empresa financia sus activos corrientes estacionales (temporales)
con fondos a largo plazo. ¿Cuál es el efecto de esta decisión en la rentabilidad y el
riesgo de la empresa?

El uso de financiamiento permanente para necesidades a corto plazo puede resultar en

un funcionamiento ineficiente de la empresa. Durante los períodos de funcionamiento
lento en el ciclo estacional, la empresa no podrá reducir su volumen de activos. En
consecuencia, la empresa estará pagando por el capital cuando no es necesario.
Además, el costo explícito de los fondos a largo plazo suele ser mayor que el costo de la
financiación a corto plazo. Por lo tanto, la empresa está pagando un mayor costo de
capital a cambio de una reducción en la característica de riesgo de la empresa. La
reducción puede ser insignificante en relación con el costo pagado por ella.
8. ¿Cuáles son los costos de mantener un nivel demasiado alto de capital de trabajo?
¿O uno demasiado bajo?

Una inversión demasiado grande en capital de trabajo reduce la rentabilidad de la

empresa sin una reducción correspondiente en el riesgo. Un nivel demasiado bajo de
capital de trabajo también podría disminuir la rentabilidad debido a los
desabastecimientos y muy pocas ventas de crédito (debido a un excesivo estricto
política de crédito)

9. ¿Cómo se proporciona un margen de seguridad para administrar el capital de

trabajo
Un margen de seguridad para compensar la incertidumbre puede ser proporcionado por
el aumento del nivel de activos corrientes de la empresa, mediante el aumento del
calendario de vencimiento de su deuda, o por alguna combinación de los dos. En todos
los casos, el aumento de la seguridad tiene un costo menor de rentabilidad.

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1. Defina la función de administración de efectivo.

El objetivo fundamental de la administración del efectivo es minimizar los saldos de efectivo

ociosos y lograr la obtención del equilibrio entre los beneficios y los costos de la liquidez. La
administración de efectivo incluye la eficiencia de cobro, desembolsos e inversión
temporal.

2. Explique el concepto de banco de concentración.

La empresa que usa una red de lockboxes (es aquella herramienta más importante para
acelerar la cobranza de remesas) y la que tiene numerosos puntos de venta que reciben
fondos en el mostrador tienen algo en común. Ambas tendrán saldos de depósitos en varios
bancos regionales. Cada empresa verá que tiene ventajas al desplazar todos estos depósitos
a un punto central, que se conoce como banco concentrador.

3. Explique de qué manera el sistema de lockbox puede mejorar la eficiencia de la

administración de efectivo.
 El beneficio con respecto a eficiencia de la administración de efectivo de este sistema
consiste en que los cheques son depositados antes, no después, de cualquier
procesamiento y trabajo de contabilidad. En resumen, el lockbox elimina la
flotación de procesamiento (el tiempo entre la recepción de remesas por la
compañía y su depósito en el banco). En la actualidad, gracias a la tecnología moderna,
los usuarios de este sistema también se benefician con las mejoras en el manejo de
datos y la automatización de los flujos de información.

4. Los instrumentos del mercado de dinero se usan como vehículos de inversión para
efectivo que, de otra manera, estaría inactivo. Analice el criterio más importante
para la selección de activos al invertir temporalmente el efectivo inactivo.

La seguridad del principal es la prueba básica que deben pasar los valores
comerciales, esto es, la probabilidad de obtener la misma cantidad de dinero
invertido originalmente. La seguridad se juzga con respecto a los valores del Tesoro de
Estados Unidos, que se considera cierta si se conservan hasta el vencimiento. Para
valores diferentes a los que emite el Tesoro, la seguridad variará dependiendo del
emisor y del tipo de valor emitido. Es indispensable un grado relativamente alto de
seguridad para que pueda considerarse seriamente la inclusión de un valor en el
portafolio de valores comerciales a corto plazo de la empresa.

5. Analice el efecto de las operaciones bancarias en el lockbox sobre los saldos de

efectivo en la corporación.

El efecto de las operaciones bancarias en el lockbox son las mejoras en la cobranza,

Conforme el panorama de la cobranza continúa evolucionando, la búsqueda de
métodos de cobro más rápidos y menos costosos ha despertado el interés
en alternativas al desplazamiento físico de los cheques de papel por todo el proceso de
cobranza. Aunque el objetivo final puede ser eliminar por completo los cheques de
papel, por lo cual se quiere lograr un sistema basado en papel más eficiente y efectivo
en costos

6. Una empresa desea mantener cierta porción de su portafolio de valores comerciales

para satisfacer necesidades de efectivo imprevistas. ¿Es más adecuado el papel
comercial o las letras del Tesoro como inversiones a corto plazo en este segmento de
efectivo rápido? ¿Por qué?

Son más adecuado las Letras de Tesoro como inversión a corto plazo, porque los costos
de las transacciones implicadas en la venta de letras del Tesoro en el mercado
secundario son bajos. Además estos valores tienen vencimiento de menos de un año y
cumplen con necesidades de corto plazo de los inversionistas. En general, los valores del
Tesoro constituyen la inversión más segura y bursatilizable en el mercado de dinero.
 Mientras el papel comercial consiste en pagarés no garantizados a corto plazo emitidos
por compañías financieras y ciertas empresas industriales

7. ¿Qué son los saldos bancarios de compensación, y por qué no son iguales para todas
las cuentas habientes?

Son aquellos requerimientos de que la empresa mantenga cierta cantidad de

Depósitos de demanda para retribuir al banco por sus servicios se basa en la
Rentabilidad de la cuenta.

8. ¿Qué es la flotación neta? ¿Cómo puede una compañía “jugar con la flotación” en
sus desembolsos?

La flotación neta es el resultado de los retrasos entre el tiempo en que se expiden los
cheques y su liberación posterior por el banco. Hay posibilidad que la compañía tenga
un saldo de efectivo negativo en sus libros y uno positivo en el banco, ya que los
cheques que la compañía acaba de expedir pueden estar todavía pendientes de pago. La
flotación neta es el resultado de los retrasos entre el tiempo en que se expiden los
cheques y su liberación posterior por el banco. Hay posibilidad que la compañía tenga
un saldo de efectivo negativo en sus libros y uno positivo en el banco, ya que los
cheques que la compañía acaba de expedir pueden estar todavía pendientes de pago.

9. Suponiendo que el rendimiento sobre los activos reales de una compañía excede el
rendimiento sobre los valores comerciales, ¿por qué debe una compañía poseer
valores comerciales?

Una compañía debe poseer valores comerciales porque la mayoría de las empresas de
negocios establecen un nivel meta para los saldos de efectivo que deben tener y no
quieren saldos con exceso de efectivo porque pueden ganar intereses si invierten estos
fondos en valores comerciales. Cuanto mayor es la tasa de interés sobre estos valores,
por supuesto, mayor es el costo de oportunidad de mantener saldos
inactivos. El nivel óptimo de efectivo debe ser el mayor entre: 1. los saldos para
transacciones requeridas cuando la administración de efectivo es eficiente y 2. Los
requerimientos de saldo de compensación de los bancos comerciales con los que la
empresa tiene cuentas de depósito.

10. ¿En qué condiciones será posible que una compañía no tenga efectivo en valores
comerciales? ¿Son realistas estas condiciones?
 La mayoría de las empresas de negocios establecen un nivel meta para los saldos de
efectivo que deben tener. No quieren saldos con exceso de efectivo porque pueden
ganar intereses si invierten estos fondos en valores comerciales. Cuanto mayor es la
tasa de interés sobre estos valores, por supuesto, mayor es el costo de oportunidad de
mantener saldos inactivos. El nivel óptimo de efectivo debe ser el mayor entre:

1. los saldos para transacciones requeridas cuando la administración de efectivo es

eficiente

2. los requerimientos de saldo de compensación de los bancos

comerciales con los que la empresa tiene cuentas de depósito

11. ¿Cuáles son los tres motivos para tener efectivo?

Los motivos para tener efectivo son los siguientes:

1- Motivo transaccional: para cumplir con los pagos, como compras, salarios, impuestos
y dividendos, que surgen diariamente en el curso de los negocios.

2- Motivo especulativo: para aprovechar las oportunidades temporales, como una baja
repentina en el precio de la materia prima

3- Motivo precautorio: para mantener una reserva y poder cumplir con

necesidades de efectivo inesperadas. Cuanto más predecibles son los flujos de entrada y
salida de efectivo para una empresa, menos efectivo se necesita tener como medida de
precaución. La posibilidad de obtener préstamos con rapidez para satisfacer salidas de
efectivo emergentes también reduce la necesidad de este tipo de saldo en efectivo.

12. Compare las aceptaciones bancarias y las letras del Tesoro como inversiones en
valores comerciales para la corporación.

Aceptaciones bancarias. Las aceptaciones bancarias son letras de cambio (notas de

promesa a corto plazo) que obtiene una empresa en un banco para ayudar
a financiar el comercio nacional y extranjera. Al “aceptar” la letra de cambio, un banco
se compromete a pagar al portador de ésta una cantidad de dinero establecida cuando
llegue el vencimiento. El banco termina sustituyendo su propio crédito por el del
prestatario. Por lo tanto, el valor crediticio de la aceptación bancaria se juzga
principalmente con respecto a la aceptación de la letra de cambio por parte del banco.
Sin embargo, quien emite la letra de cambio permanece como responsable secundario
para el portador en caso de que el banco falle. Las letras de cambio aceptadas son
 instrumentos negociables que en general tienen plazo de vencimiento menor a seis
meses y son de muy alta calidad

13. Compare el comercio electrónico (CE), el intercambio electrónico de datos (IED), la

transferencia electrónica de fondos (TEF) y el IED financiero (IEDF).

Comercio electrónico (CE) es el Intercambio de información de negocios en formato

electrónico (sin papel), incluyendo el uso de Internet: El Intercambio electrónico
de datos (IED) es la transferencia de datos de negocios de manera electrónica en un
formato estructurado, legible en una computadora: Transferencia electrónica de fondos
(TEF) es el intercambio electrónico de información entre dos instituciones depositarias
que da por resultado la transferencia de valor (dinero) y por último el IED financiero
(IEDF) es la Transferencia de información electrónica relacionada con las finanzas entre
una compañía y su banco o entre bancos.

14. ¿Qué es la subcontratación (outsourcing)? ¿Por qué una compañía subcontrataría

algunos o todos sus procesos de administración de efectivo? ¿A qué se refiere la
subcontratación del proceso de negocios (SPN)?

Subcontratación (outsourcing) es realizar una operación de negocios contratando para

ello a una empresa externa, en el país o en el extranjero, en vez de hacerla “en casa”. La
subcontratación tiene un gran potencial para reducir los costos de una compañía.
Además, la subcontratación libera tiempo y personal de manera que la compañía se
pueda enfocar más en su negocio básico. La Subcontratación del proceso de negocios
(SPN) es la Modalidad de subcontratación en la que el proceso de negocios completo se
maneja con los servicios de un tercero

15. ¿Cómo fue que la ley Check 21 en Estados Unidos generó la oportunidad para que
los bancos ahorraran tiempo y dinero?

Ley de liberación de cheques para el siglo XXI (Check 21) Ley federal en Estados Unidos
que facilita el intercambio de cheques electrónicos al permitir que los bancos
intercambien archivos de imágenes de cheques de manera electrónica y, cuando sea
necesario, generen legalmente “cheques sustitutos” en papel equivalentes, a partir de
las imágenes, para presentarlos a los bancos que no aceptan cheques electrónicos. Así,
este servicio permite que se interrumpa el envío de los cheques en papel rápidamente y
luego se liberen de manera electrónica. Una vez más, si existe la necesidad de un
cheque en papel, siempre es posible generar un “cheque sustituto