ACTIVIDAD 1

El capital de trabajo

Identificar las componentes y el funcionamiento del Capital de trabajo en la empresa.

Instrucciones:
1. Puede trabajar con material que visualice de la cpsula Unidad 1.
2. Lea este documento para completar lo visto en el video.
3. Conformar equipos de trabajo entre 3 y 4 alumnos.
4. Responda las preguntas planteadas en la actividad.
5. El docente revisar el resultado de la actividad durante la clase.

Para realizar esta actividad es importante que revises los siguientes libros:

Administracin Financiera, Oscar Len Garca ;

Fundamentos de Administracin Financiera, Weston y Brigham.
 CAPITAL DE TRABAJO

El trmino capital de trabajo se origin como talen una poca en que la mayor parte de las
industrias estaba estrechamente ligadas con la agricultura; los procesadores compraban las
cosechas en otoo, las procesaban, vendan el producto terminado y finalizaban antes de la
siguiente cosecha con inventarios relativamente bajos. Se usaban prstamos bancarios con
vencimientos mximos de un ao para financiar tanto los costos de la compra de materia prima
como los del procesamiento, y estos prstamos se retiraban con los fondos provenientes de la
venta de los nuevos productos terminados. El capital de trabajo es la inversin de una empresa en
activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios) El capital de
trabajo neto se define como los activos corrientes menos los pasivos corrientes; estos ltimos
incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que
los activos superen a los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las
compaas actan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del
tipo de industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de efectivo predecibles, como los
servicios elctricos, pueden operar con un capital neto de trabajo negativo, si bien la mayora de
las empresas deben mantener niveles positivos de este tipo de capital.

La administracin del capital de trabajo, es importante por varias razones ya que los activos
corrientes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales. En
el caso de una empresa distribuidora representan an ms. Para que una empresa opere con
eficiencia es necesario supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios.
Para una empresa de rpido crecimiento, esto es muy importante debido a la que la inversin en
estos activos puede fcilmente quedar fuera de control. Niveles excesivos de activos corriente
pueden propiciar que la empresa obtenga un rendimiento por debajo del estndar sobre la
inversin. Sin embargo las empresas con niveles bajos de activos corrientes pueden incurrir en
dficit y dificultades para mantener operaciones estables.

En el caso de las empresas ms pequeas, los pasivos corrientes son la principal fuente de
financiamiento externo. Estas empresas simplemente no tienen acceso a los mercados de capital
a ms largo plazo, con la excepcin de hipotecas sobre edificios. Las decisiones del capital de
trabajo tienen sobre la naturaleza global de riesgo- rendimiento y el precio de las acciones de la
empresa.
La administracin de capital de trabajo abarca todos los aspectos del capital el trabajo requiere
una comprensin de las interrelaciones entre los activos corrientes y los pasivos corrientes, y
entre el capital de trabajo, el capital y las inversiones a largo plazo. Suele emplearse como medida
de riesgo de insolvencia de la empresa, cuando ms solvente o lquida sea menos probable ser
que no pueda cumplir con sus deudas en el momento de vencimiento. Si el nivel de capital de
trabajo es bajo indicara que su liquidez es insuficiente por lo tanto dicho capital representa una
medida til del riesgo. Otra definicin menciona que es la parte del activo corriente de la empresa
financiado con fondos a largo plazo. Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital
de trabajo. El activo corriente debe ser lo suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto
plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad. El objetivo de este tipo de
administracin es manejar cada uno de los activos y pasivos a corto plazo de la empresa de
manera que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo.
La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos corrientes de la
empresa y el financiamiento que se necesita para sostener los activos corrientes, es importante ya
que los activos corrientes de una empresa tpica industrial representan ms de la mitad de sus
activos totales, en empresas pequeas, los pasivos corrientes son la principal fuente de
financiamiento externo. El capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios de
temporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por pagar en un futuro cercano.
Para determinar la forma correcta, o el nivel de activos corrientes ptimo la administracin debe
considerar la interaccin entre rentabilidad y riesgo, al hacer esta evaluacin es posible realizar
tres supuestos: que la empresa es manufacturera, que el activo corriente es menos rentable que
el activo fijo y que los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo. Cuando
mayor sea la razn o ndice de activo corriente a total, tanto menos rentable ser la empresa y
por tanto menos riesgosa. O cuando mayor sea la razn de pasivo corriente a activo total, tanto
ms rentable y ms riesgosa ser la empresa. Dado que el capital neto de trabajo puede
considerarse como parte del activo corriente de una empresa financiado con fondos a corto y
largo plazo se asocia directamente a la relacin rentabilidad - riesgo y capital neto de trabajo.

ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por su
tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos corrientes requerida para hacer frente
a las necesidades mnimas a largo plazo. Se le podra llamar capital de trabajo puro. El capital de
trabajo temporal es la cantidad de activos corrientes que vara con los requerimientos
estacinales.
El primer rubro principal en la seccin de fuentes es el capital de trabajo generado por las
operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El mtodo de la adicin y el mtodo directo.

Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo.
Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancas vendidas y los gastos de
operacin son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las ventas sobre
todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definicin, el capital de trabajo generado
por las operaciones.

No afectan al capital de trabajo:

Compras de activos corrientes en efectivo
Compras de activos corrientes a crdito
Recaudos de cuentas por cobrar
Prstamos de efectivo contra letras a corto plazo
Pagos que reducen los pasivos a corto plazo.

El gasto por depreciacin reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce tambin la
utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el capital de trabajo.
La administracin del ciclo del flujo de efectivo es la ms importante para la administracin del
capital de trabajo para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se
combinan para determinar el ciclo de conversin de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se
determina mediante tres factores bsicos de liquidez: el periodo de conversin de inventarios, el
de conversin de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos
primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos corrientes de la
empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en inventario, el cual
a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven a transformar en
efectivo. el tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendr el uso de
fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por adquisiciones.

El ciclo de operacin tambin se llama el ciclo del capital de trabajo debido a que envuelve una
circulacin continua y rtmica entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. La razn
probable del por qu el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabajo es que ste
proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no slo de una parte.

ASPECTOS A CONSIDERAR EN UNA POLTICA FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Magnitud de la inversin en activos circulantes: Generalmente se mide con relacin al

nivel de ingresos operativos totales de la empresa y puede ser flexible o restrictiva.

Financiamiento de activos circulantes: Se mide como la proporcin de deuda a corto

plazo y deuda a largo plazo utilizada para financiar los activos circulantes.

Una empresa con una poltica flexible tendr una inversin relativamente grande en
activos circulantes financiando esta inversin con menos deuda a corto plazo.

La determinacin del nivel de inversin en activos a corto plazo requiere la identificacin

de los diferentes costos asociados.

Se compara el costo de una poltica restrictiva frente al costo de una poltica flexible para
llegar al mejor compromiso

Se espera que las ventas se estimulen con el uso de una poltica de crdito que
proporcione financiamiento ms flexible a los clientes

Los costos por mantener activos circulantesrepresentan costos de oportunidad.

El costo de oportunidad del excedente de efectivo es el ingreso por intereses que se

puede generar en el mejor uso alternativo.
 Si una empresa se queda sin efectivo deber vender instrumentos financieros
negociables, pero si no tiene efectivo y no puede vender fcilmente estos instrumentos
tendr que obtener prstamos o dejar de pagar sus obligaciones.

La empresa perder clientes si se queda sin inventarios o si no puede conceder crdito a

sus clientes.

$ costos
punto mnimo CT
costos por mantener activos
circulantes

costos por faltantes activos

circulantes

AC * monto de AC
 En una economa "ideal" los activos a corto plazo podran financiarse con deuda a corto
plazo y los activos a largo plazo con deuda a largo plazo y con capital.
Una empresa en crecimiento tiene requerimientos de activos circulantes y a largo plazo
que son necesarios para administrar con eficiencia el negocio.
Una poltica de financiamiento flexible siempre implica un supervit de efectivo a corto
plazo y una gran inversin en capital de trabajo neto.
Una poltica restrictiva est relacionada con una necesidad permanente de deuda a corto
plazo.

Poltica conservadora
$
estacional total Poltica media

Poltica agresiva
financiamiento a
corto plazo

crecimiento de activos
inversiones
transitorias

tiempo
DETERMINACIN DEL NIVEL DE DEUDA DE CORTO PLAZO

Reservas de efectivo: La poltica flexible implica un supervit de efectivo y poca deuda a

corto plazo. Sin embargo, las inversiones en efectivo e instrumentos financieros son
inversiones con valor presente neto igual a cero.
Cobertura de vencimientos: intentan igualar los vencimientos de los activos y de los
pasivos. Financian los inventarios con prstamos a corto plazo y los activos fijos con
financiamiento a largo plazo. Este tipo de desfaces obligara a frecuentes
refinanciamientos.
Tasas de inters relativas: Las tasas de inters a largo plazo suelen ser inferiores a las de
corto plazo.

PREGUNTAS:

1. En qu consisten las estrategias agresivas y restrictivas de capital de trabajo?

2. En qu consiste la componente temporal y permanente del capital de trabajo, el capital de

trabajo bruto y neto?

3. Qu tcnicas ayudan a disminuir la necesidad de capital de trabajo?

 PAUTA DE EVALUACIN FORMATIVA

CL Completamente Logrado
L Logrado
PL Parcialmente logrado
NL No logrado

Aspecto a evaluar CL L PL NL
(18 (12 (6 (0
puntos) puntos) puntos) puntos)
Analiza las estrategias del capital de trabajo
Analiza las componentes del capital de trabajo
Analiza las tcnicas para disminuir el capital de
trabajo

OBSERVACIONES: