EVALUACION DE CONTROL (Ce1)

CURSO : CON285 Decisiones de Financiamiento

PROFESORES : Arturo Palomares, Deborah Lira, Sheila Gil
SEMESTRE : 2023 - 1
FECHA : 18-05-2023
HORA : 08:00 am – 10:00 am (2 horas)
1. Una compañía tiene activos por $5mn. La empresa actualmente se financia 100% con aportes de
los accionistas sobre los cuales obtiene beneficios netos (UN) por $1mn y paga 40% como
dividendos totales. Se espera que tanto la UN como los dividendos crezcan a una tasa de 5% al
año. Hay 200,000 acciones en circulación y se estima que el costo actual del capital es de 13.40%.
La compañía está considerando hacer cambios en su estructura de capital para lo cual emitirá $1mn
de deuda y usará estos fondos para recomprar acciones. La banca de inversión ha estimado que,
si la compañía implementa este cambio, el costo de su deuda antes de impuestos será de 11% y
el costo de capital propio se elevaría a 14.5%. La compañía tiene una tasa fiscal de 40%. Sobre la
base de estos datos responda a las siguientes preguntas (Total 5 puntos):
a. Cuál es el precio actual de las acciones antes de la reestructuración (2 puntos)
b. De suponer que la compañía mantiene la misma razón de pago de dividendos, cuál será el
precio de las acciones después de la reestructuración, su ratio Deuda/Capital y el WACC
(3 puntos)

2. Usted conoce el precio de cierre mensual de los dos últimos años de la acción de Apple (AAPL) y
del índice S&P 500 en el que cotiza la acción. Calcule con estos datos la beta de Apple e interprete
los resultados (5 puntos)
Date AAPL S&P 500

1/06/21 136.96 4,297.50

1/07/21 145.86 4,395.26
1/08/21 151.83 4,522.68
1/09/21 141.50 4,307.54
1/10/21 149.80 4,605.38
1/11/21 165.30 4,567.00
1/12/21 177.57 4,766.18
1/01/22 174.78 4,515.55
1/02/22 165.12 4,373.94
1/03/22 174.61 4,530.41
1/04/22 157.65 4,131.93
1/05/22 148.84 4,132.15
1/06/22 136.72 3,785.38
1/07/22 162.51 4,130.29
1/08/22 157.22 3,955.00
1/09/22 138.20 3,585.62
1/10/22 153.34 3,871.98

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 1/11/22 148.03 4,080.11
1/12/22 129.93 3,839.50
1/01/23 144.29 4,076.60
1/02/23 147.41 3,970.15
1/03/23 164.90 4,109.31
1/04/23 169.68 4,169.48
1/05/23 172.57 4,124.08

3. Se muestra a continuación el Resultado Operativo (EBIT, UAII) de la empresa AMC por el año
terminado al 31 de diciembre de 2022 expresados en $. La Gerencia está evaluando posibles
escenarios sobre la base de la actual estructura de gastos operativos y como inciden en caso se
dieran un aumento o disminución de los ingresos operativos para el presente año.
Año 2022
Ventas 5,000,000
Menos: Gastos de operación
Costo de ventas 2,500,000
Gastos administrativos, generales y de ventas 1,500,000 4,000,000
Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) 1,000,000

Actualmente AMC mantiene una deuda cuyo cargo anual por intereses es de $250,000; los costos
operativos fijos anuales suman $1,000,000; la empresa está sujeta a una tasa tributaria de 30%;
debe de atender cada año pago de dividendos preferentes por $150,000 y su capital social está
actualmente representado en 100,000 acciones totalmente suscritas y pagadas.
Sobre la base de esta información se le solicita responder a las siguientes preguntas:
a. Calcule y analice el margen contributivo y grado de apalancamiento operativo de AMC e
indique cómo mide el impacto del gasto por intereses sobre la utilidad disponible para los
accionistas comunes y sobre la utilidad por acción (EPS, UPA) (3 puntos)
b. Cuanto será la EBIT, EPS ante un incremento de las ventas en un 10% (2 puntos)

4. Sustente si las siguientes definiciones son verdaderas (V) o falsas (F).

a. El apalancamiento operativo afecta las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)
mientras que el apalancamiento financiero afecta las utilidades después de intereses e
impuestos, es decir, las utilidades disponibles para las acciones comunes. (Sustento
correcto sobre V o F, 2 puntos)
b. El grado de apalancamiento total (GAT) se define como el porcentaje de cambio en las
UPA que se deriva de un porcentaje de cambio dado en las ventas; sin embargo, el GAT
no muestra todos los efectos del apalancamiento operativo, pero si el del apalancamiento
financiero. (Sustento correcto sobre V o F, 3 puntos)

INSTRUCCIONES:
• Las hojas de cálculo con las respuestas deben ser subidas y grabadas en la plataforma
PAIDEIA en la fecha y hora indicada para la actividad y en el tiempo máximo de 120 minutos.
• Si le resulta más cómodo, consolide sus respuestas numéricas en una sola hoja de cálculo y
súbalo en cualquiera de las cuatro preguntas indicando en los casilleros de PAIDEIA en que
pregunta se encuentra el sustento numérico.

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 • Asegúrese que sus respuestas hayan sido grabadas en PAIDEIA, no se aceptarán envío de
archivos con respuestas a las preguntas a través de otros medios y fuera de los plazos
señalados para el desarrollo de la actividad de evaluación.
• La actividad de evaluación es individual, sin materiales de consulta y solo teniendo acceso a la
hoja de cálculo para el desarrollo numérico de sus respuestas.
Rubrica
Puntaje y Descripción
RAE Pregunta
5 puntos 3 puntos 2 puntos 1 punto 0 puntos
Aplica de Aplica Aplica los Aplica Aplica los
forma adecuadame conceptos parcialmente conceptos
(1) correcta, nte y de teóricos y los conceptos teóricos y
RAE1
Costo de concisa y manera clara supuestos teóricos y supuestos
RAE2
capital y clara los los conceptos entregados supuestos entregados
RAE4
Precio de conceptos teóricos y alcanzando entregados con errores
RAE5
la acción teóricos y supuestos un nivel con algunos materiales y
supuestos entregados promedio errores críticos
entregados

Aplica de Aplica Aplica los Aplica Aplica los

forma adecuadame conceptos parcialmente conceptos
(2) correcta, nte y de teóricos y los conceptos teóricos y
concisa y manera clara supuestos teóricos y supuestos
RAE2 Cálculo clara los los conceptos entregados supuestos entregados
RAE5 del factor conceptos teóricos y alcanzando entregados con errores
beta teóricos y supuestos un nivel con algunos materiales y
supuestos entregados promedio errores críticos
entregados

Aplica de Aplica Aplica los Aplica Aplica los

forma adecuadame conceptos parcialmente conceptos
(3) correcta, nte y de teóricos y los conceptos teóricos y
RAE2 Grado de concisa y manera clara supuestos teóricos y supuestos
RAE4 apalancam clara los los conceptos entregados supuestos entregados
RAE5 iento y conceptos teóricos y alcanzando entregados con errores
UPA teóricos y supuestos un nivel con algunos materiales y
supuestos entregados promedio errores críticos
entregados

Sustenta de Sustenta Sustenta los Sustenta Sustenta los

forma adecuadame conceptos parcialmente conceptos
(4) correcta, nte y de teóricos y los conceptos teóricos y
RAE2 concisa y manera clara supuestos teóricos y supuestos
RAE4 Grado de clara los los conceptos entregados supuestos entregados
RAE5 apalancam conceptos teóricos y alcanzando entregados con errores
iento teóricos y supuestos un nivel con algunos materiales y
supuestos entregados promedio errores críticos
entregados

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