PRÁCTICA 3

Una corporación quiere saber su rendimiento en dos de sus empresas. En una de ellas
produce jugos de frutas, en la otra produce celulales. El valor de inversión de la fabrica de jugos
fue de S/. 500,000 hace un año y su valor de mercado actual es de S/. 1,200,000 generando
en el periodo un total de ingresos despues de impuestos de S/. 50,000 La fábrica de celulares
fue adquirida hace tres años, siendo su valor de inversión inicial de S/. 150,000 y su valor actual
de S/. 748,000 generando ingresos despúes de impuestos de S/. 515,280 ¿Cuál es el
rendimiento para cada una de las empresas?
KT= 150%
K2= 742.2%
 Rendimiento esperado y desviacion tipica. Suponiendo la siguiente distribucio
posibles rendimientos, calcule el rendimiento esperado y la desviacion tipica d

Probabilidad (p ) Rendimiento (r )
i i
0.1 -10%
0.2 15%
0.3 11%
0.4

26%

SOLUCION
Rendimiento (r ) (%) Probabilidad (p ) r p (%) (r - r ) (%)
i i i i i esperado

-10 0.1 -1 -26

15 0.2 3 -1
11 0.3 3.3 -5
26 0.4 10.4 10

r = 15.7
esperado
siguiente distribucion probabilistica de los
a desviacion tipica de los rendimientos

(r - r )2 (r - r )2p (%)
i esperado i esperado i

660.49 66.049
0.49 0.098
22.09 6.627
106.09 42.436
115.21
Desviacion Tipica = 10.734
 Rendimiento y medicion del riesgo. Los posibles rendimientos futuros de las acciones A y B siguen es
probabilisticas:

Probabilidad (p )
i A (%) B (%)

0.4 -15 -30

0.2 0.7 9
0.1 12 20
0.1 10 30
0.2 25 12
a) Calcule el rendimiento esperado de cada accion y la desviacion tipica de los rendimientos de cada acción.
b) Calcule el coeficiente de variacion.
c ) ¿Cuál de las dos acciones es la menos riesgosa?

SOLUCION
(a) Para la acción A :
Rendimiento (r ) (%) Probabilidad (p ) r p (%) (r - r ) (%)
i i i i i esperado

-15 0.4 -6 -16

0.7 0.2 0.14 -1
12 0.1 1.2 11
10 0.1 1 9
25 0.2 5 24

r = 1.34
esperado

Desviacion tipica =
15.4
(a) Para la acción B :
Rendimiento (r ) (%) Probabilidad (p ) r p (%) (r - r ) (%)
i i i i i esperado

-30 0.4 -12 -27

9 0.2 1.8 12
20 0.1 2 23
30 0.1 3 33
12 0.2 2.4 15

r = -2.8
esperado

Desviacion tipica =
23.0
(b) El coeficiente de variacion es :
Para la acción A: 11.5
Para la acción B: -8.2 -8.20

(c) La ación XX es menos riesgosa que la XX, porque su coeficiente de variación (una medida de riesgo relativo) es XXX.
futuros de las acciones A y B siguen estas distribuciones

endimientos de cada acción.

(r - r )2 (r - r )2p (%)
i esperado i esperado i

267.0 107
0.4 0
113.6 11
75.0 7
559.8 112
238

(r - r )2 (r - r )2p (%)
i esperado i esperado i

740 295.936
139 27.848
520 51.984
1076 107.584
219 43.808
527.16

n (una medida de riesgo relativo) es XXX.

 Riesgo absoluto y relativo. Joaquin Puig debe elegir entre dos valores aquel que le
conviene más. Usando estimaciones de probabilidades, ha calculado estas cifras.

Estadistica Valor X Valor Y

Rendimiento esperado 22% 18%

Desviacion tipica 30% 12%
a) Calcule el coeficiente de variacion de cada valor.
b) Explique por qué aquí la desviacion tipica y el coeficiente de variacion no coinciden en la determinacion del valor mas riesgo
¿Cuál de los dos métodos es mejor y por qué?

SOLUCIÓN
(a) El coeficiente de variación del valor de X y Y son:

X = 1.36

Y = 0.67

(b) A difrencia de la desviacion típica, el coeficiente de variación relaciona la desviacion tipica con el rendimiento medio de
cada valor. Por eso el coeficiente de variacion es mas util como medida del riesgo relativo. Un coeficiente de variación menor
indica que le riesgo que supone el valor en cuanto a su rendimiento esperado es mas reducido. En este problema, pues, el
valor Y es relativamente menos
riesgoso que le de X.
debe elegir entre dos valores aquel que le
robabilidades, ha calculado estas cifras.

nte de variacion no coinciden en la determinacion del valor mas riesgoso.

variación relaciona la desviacion tipica con el rendimiento medio de

til como medida del riesgo relativo. Un coeficiente de variación menor
rendimiento esperado es mas reducido. En este problema, pues, el
Cálculo del riesgo para cada acción

Fórmulas:

Conside
de ca

Rrendimiento (k)

-70
20
90

40

Riesgo Único
COEF. VAR.
 Riesgo Único
COEF. VAR.

Rrendimiento (k)

29
14
19

62

Riesgo Único
COEF. VAR.

Meave S.A.

FENOSA S.A.
COMENTARIO

El resultado nos demuestra que Fenosa S.A es la mejor opción, porqu

 ANÁLISIS DE RIESGO
PRESENTACIÓN

Considerando el siguiente cuadro, multiplicamos la probabilidad de oc

de cada escenario económico con el rendimiento esperado de cada

Meave S.A.
KE K-KE (K-KE)^2

-140 70 4900.00
100 -80 6400.00
27 63 3969.00

VARIANZ
 FENOSA S.A.

KE K-KE (K-KE)^2

12 17 302.76
4 10 96.04
6 13 176.89

VARIANZ
opción, porque su riesgo es menor que el de Maeve S.A
robabilidad de ocurrencia
sperado de cada acción:

P [(K-KE)^2]*P

2 9800 PROBABILIDA
5 32000
0.3 1190.7

VARIANZA 42990.7

207.34
 5.18

P [(K-KE)^2]*P

0.4 121.104
0.3 28.812
0.3 53.067

VARIANZA 202.983

14.25

0.23

22.56
 Desviación estándar

PROBABILIDAD DE OCURR
El coeficiente beta y el rendimiento esoerado. Suponga que la tasa de rendimiento sin riesgo es 7%, que la ta
del mercado es 16% y que el coeficiente beta de la acción X es 1.5.
a) ¿Cual es la tasa de rendimiento requerida de la acción X?
b) ¿Qué ocurre si la beta aumenta a 3?
c) ¿Qué ocurre si la tasa sin riesgo disminuye a 5%, suponiendo que le beta se mantiene en 1.5?

SOLUCIÓN

r=r +b(r -r ) rf = 0.07

f m f
beta 1.5
rm = 0.16
a) r = 20.5%
b) r = 34.0%
c) r = 21.5%
n riesgo es 7%, que la tasa de rendimiento requerida

ne en 1.5?
 La tasa sin riesgo es 7%, la tasa de rendimiento requerida en el mercado es 15% y el coeficient
beneficios crezcan al 8%

rf = tasa libre de riesgo

B = Beta del activo
rm = Retorno del mercado

DATOS:
rf = 7% 0.07
rm = 15% 0.15
b = 1.9
D = $5
g = 8% 0.08

SOLUCION:
r = rf *b (rm - rf)
r = 0.07 + 1.9 ( 15% - 0.07 )

r=

P0 = D

r-g

P0 = $5
22.2% - 8%
P0 = $5 $35.21 0.14
0.14
ercado es 15% y el coeficiente beta de la accion es A es 1.9. Si para el año entrante se esperan dividendos po
beneficios crezcan al 8% ¿ A qué precio se venderá la acción A ?

22.20%
e esperan dividendos por $5 y que los dividendos y los