hoy Poilitica 1 Politica 2

Ventas 10 10 10
EBIT 1.2 1.2 1.2

Activos Corrientes 0.2 0.5 0.8

Activos Fijos 3 3 3
Activos totales 3.2 3.5 3.8

a.- Rotación activo totales 3.13 2.86 2.63

a.- Retorno sobre los activos 0.38 0.34 0.32

antes de impuesto

Margen de ganancia 12% 12% 12%

antes de impuesto

observación: el margen de ganancia se mantiene fijo en el tiempo, así como el EBIT y las

b.- tasa de interes Poilitica 1 Politica 2

15%
Deuda adicional 0.3 0.6
Interes adicional 0.045 0.09

por lo tanto el "costo de interés será de $45.000 y $90.0

 unidades Formulas

mill
mill

mill
mill
mill AT=AC+AF

veces ventas/AT

% EBIT/AT

así como el EBIT y las ventas

á de $45.000 y $90.000 antes de impuesto para la politica 2 y 3 respectivamente.

 ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PÁGINA 217 Y 218 D

Ejercicio 1
Ventas $ 280,000
Margen UAII $ 28,000 10%
Activos fijos $ 100,000
Activos corrientes $ 50,000
Activos Totales $ 150,000

a.- Rotación AT 1.87

ROI= UAII/AT 0.0%

b.- Periodos Margen operativo AC AF AT

0 $ 28,000 $ 10,000 $ 100,000 $ 110,000
1 $ 28,000 $ 25,000 $ 100,000 $ 125,000
2 $ 28,000 $ 40,000 $ 100,000 $ 140,000
3 $ 28,000 $ 55,000 $ 100,000 $ 155,000
4 $ 28,000 $ 70,000 $ 100,000 $ 170,000
5 $ 28,000 $ 85,000 $ 100,000 $ 185,000
6 $ 28,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 200,000

c.- El supuesto en el problema b, es que se supone que el nivel de capital de trabajo no tiene impa
Se pueden ver situaciones en que las ventas se pierden como resultado de falta de inventario y
y quedarse corto de materias primas.
NA 217 Y 218 DEL CAPÍTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE

ROI %
25.5%
22.4%
20.0%
18.1%
16.5%
15.1%
14.0%

rabajo no tiene impacto en las ventas o los costos.

falta de inventario y aumento en los costos como resultado de perdidas de tiempo en producción
po en producción
 ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PÁGINA 217 Y 2
Ejercicio 2

Activos
Fecha Fijos Corrientes Total
0 Hoy 3/31/2011 50 21 71
1 6/30/2011 51 30 81
2 9/30/2011 52 25 77
3 12/31/2011 53 21 74
4 3/31/2012 54 22 76
5 6/30/2012 55 31 86
6 9/30/2012 56 26 82
7 12/31/2012 57 22 79
8 3/31/2013 58 23 81
9 6/30/2013 59 32 91
10 9/30/2013 60 27 87
11 12/31/2013 61 23 84

Utilidad retenida
a) grafiquemos la trayectoria

100
90 Chart Title
80
70
60
Activos $ 50
Corrientes
40
30 Fijos
20
10
0
3/1/2011 10/1/2011 5/1/2012 12/1/2012 7/1/2013

b) Para financiar los $14 millones de capital de trabajo

La parte permanente de estos fondos con fuentes de fianaciamiento a LP
Los activos fijos con acciones ordinarias (patrimonio) y utilidades retenidas
La parte temporal del capitald e trabajo con deuda de corto plazo.
DE AL PÁGINA 217 Y 218 DEL CAPÍTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE

Pasivos Capital de trabajo

Corriente Largo Plazo Patrimonio AC-PC
7.0 14.0 50 14.0
10.0 20.0 51 20.0
8.3 16.7 52 16.7
7.0 14.0 53 14.0
7.3 14.7 54 14.7
10.3 20.7 55 20.7
8.7 17.3 56 17.3
7.3 14.7 57 14.7
7.7 15.3 58 15.3
10.7 21.3 59 21.3
9.0 18.0 60 18.0
7.7 15.3 61 15.3

dad retenida 1.0 por trimestre

Corrientes
Fijos

7/1/2013

retenidas
 ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PÁGIN
Ejercicio 3
Trimestre
Trimestre Hoy 1 2

Activos Totales 4,500,000 4,800,000 5,500,000

Aumento de AT 0 300,000 1,000,000

Supuesto: Los requirimientos de la Empresa se nivelan dentro del trimestre

Alternativa 1 No pide prestado al Banco, se financia con Linea de C

Trimestre
Trimestre Hoy 1 2

Activos Totales 4,500,000 4,800,000 5,500,000

Aumento de AT 0 300,000 1,000,000

Tasa = (11% +1%)/4 = 12%/4 = 3.0% trimestral

Linea de credito 0 300000*3% 1000000*3%

9,000 30,000

Alternativa 2 Pide prestado al Banco $500.000, el resto lo financia

Trimestre
Hoy 1 2

Activos Totales 4,500,000 4,800,000 5,500,000

Aumento de AT 0 300,000 1,000,000

Tasa = (13,5%)/4 = 3,375% 3.375% trimestral

Trimestre
Hoy 1 2
Deuda 500,000 500,000
Intereses préstamo 16,875 16,875

Linea de credito 0 500,000

3.0% intereses LC 0 15,000
 Alternativa 3 Pide prestado al Banco $1.000.000, el resto lo financi
Trimestre
Hoy 1 2

Activos Totales 4,500,000 4,800,000 5,500,000

Aumento de AT 0 300,000 1,000,000

Tasa = (13,5%)/4 = 3,375% 3.375% trimestral

Trimestre
Hoy 1 2
Deuda 1,000,000 1,000,000
Intereses Préstamo 33,750 33,750

Linea de credito 0 0
3% Intereses LC 0 0

La alternativa 1 es la más barata porque tiene una tasa de interes más baja
MAS DE AL PÁGINA 217 Y 218 DEL CAPÍTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE

Trimestre Supuestos generales

3 4 Tasa preferencial actual 11.0%
Linea de credito 12.0%
5,900,000 5,000,000 Emisión de Deuda 13.5%

1,400,000 500,000

trimestre (enfoque de cobertura al vencimiento)

financia con Linea de Credito

Trimestre
3 4

5,900,000 5,000,000

1,400,000 500,000

1400000*3% 500000*3% Total

42,000 15,000 96,000 intereses de la linea de credito

00, el resto lo financia con Linea de Credito

Trimestre
3 4

5,900,000 5,000,000

1,400,000 500,000

Trimestre
3 4 Total
500,000 500,000
16,875 16,875 $ 67,500 intereses préstamo

900,000 0 diferencia a financiar con L. Crédito

27,000 0 $ 42,000

Total alternativa 2 $ 109,500 Suma de los interes por deuda

más intereses por linea de credito
.000, el resto lo financia con Linea de Credito
Trimestre
3 4

5,900,000 5,000,000

1,400,000 500,000

Trimestre
3 4 Total
1,000,000 1,000,000
33,750 33,750 $ 135,000 intereses por deuda

400,000 0 diferencia a financiar con L. de credito

12,000 0 $ 12,000 interes por uso de linea de credito

Total alternativa 3 $ 147,000 Suma de los interes por deuda

más intereses por linea de credito

asa de interes más baja de 12%, pero el riesgo es más alto.

DE VAN HORNE

1% arriba tasa preferncial

nea de credito

res por deuda

r linea de credito
e linea de credito

res por deuda

r linea de credito