Instrumentos Derivados

Clase 1
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¿Qué son los

derivados
financieros?
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Es un contrato… ▪ Es un contrato que se celebra entre dos o más

partes y que se basa en un activo (o en un
conjunto de activos) financiero subyacente.

▪ Los inversores utilizan los derivados para

especular sobre los futuros movimientos de
precio de un activo subyacente, sin tener que
comprar el activo en sí, con la intención de
obtener beneficios.
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¿Corto / Largo? ▪ Los derivados permiten a los inversores ir largo y

corto sobre activos como las acciones admitiendo
especular sobre si el precio de estas subirá o
bajará en el futuro.

▪ Los inversores pueden abrir posiciones en

divisas, materias primas, acciones, índices, bonos
y tipos de interés.
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Cobertura ▪ También se emplean los derivados con

propósitos de cobertura, con el fin de disminuir el
riesgo sobre otra posición que hayan abierto en el
mercado.
▪ En una cobertura con derivados, un inversor
adquiere un instrumento derivado que le permita
protegerse contra una posible disminución en el
valor del activo subyacente.

Ejemplo: si un inversor tiene muchas acciones de una empresa, puede comprar opciones de
venta (put) para protegerse contra una posible disminución en el precio de las acciones. Si el
precio de las acciones disminuye, el valor de las opciones de venta compensará la pérdida en el
valor de las acciones.
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Trading
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Mercados
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Tamaño

1.2 cuatrillones
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Tipos de contratos en
los que nos vamos a
enfocar
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Forwards ▪ Un contrato a plazo, o contrato de futuros creado

en OTC, involucra a un comprador y un vendedor.
Ambos se ponen de acuerdo para operar con un
activo en una fecha futura con el precio que
acuerden en la fecha del contrato.

▪ Por ser contratos creados en un mercado OTC, las

condiciones son acordadas en privado entre las
partes implicadas.
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Forwards ▪ El contrato se liquida en la fecha preestablecida,

cuando el comprador paga el activo al vendedor
(o, en ocasiones, recibe el dinero) por el precio
convenido. Los beneficios y pérdidas producen en
función del movimiento del precio del activo
subyacente entre las fechas de inicio y de
vencimiento del contrato.
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Futuros ▪ Los contratos futuros surgieron a partir de los

contratos a plazo y, por tanto, tienen
características en común. Las características
únicas de los contratos futuros es que están
normalizados y se operan en bolsa, además de
que están sujetos a procedimientos de
liquidación diarios.
▪ Esto significa que las partes implicadas en el
contrato se liquidan día a día durante el periodo
de tiempo acordado, es decir, el pago de los
beneficios se cubre diariamente por la parte que
ha incurrido en pérdida.
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Swaps ▪ Los swaps son tipos de derivados completamente

diferentes que implican a dos partes que pactan
el intercambio de una serie de cantidades de
dinero o el intercambio de diversos activos
sujetos a una variable. Existen distintos tipos de
swaps, algunos de los más comunes son:
▪ - Swap sobre tipos de interés
▪ - Swap sobre tipos de cambio
▪ - Swap de materias primas
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Opciones ▪ Las opciones ofrecen el derecho, aunque no la

obligación, de realizar la compra o venta de un
activo en una fecha futura a un precio acordado.
Si el contrato da la opción a una parte de vender
un activo, se denomina opción put. Si da la opción
a una de las partes de comprarlo, entonces se
denomina opción call.
Hay opciones americanas y europeas. Las
americanas se pueden ejercer en cualquier
momento antes de que expire la opción.
Las opciones de estilo europeo pueden ejercerse
sólo al vencimiento.
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Call / Put
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Call ▪ Una opción call es la que le da a su comprador el

derecho, mas no la obligación, de comprar un
activo subyacente a un precio determinado,
conocido como “precio de ejercicio”, hasta la
fecha concreta del vencimiento de la opción.
▪ Mientras que el vendedor de una opción call sí
tiene la obligación de vender el activo en caso de
que el comprador ejerza el derecho de compra
sobre el activo.
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Call ▪ Básicamente, el escenario propicio para ejecutar

la opción call es cuando se ve una tendencia
alcista al finalizar el plazo de la opción.
▪ Si la acción sube por encima del precio de
ejercicio fijado por el comprador, todo lo que suba,
menos el precio de la prima, será ganancia. Pero si
el precio cae por debajo del precio de ejercicio, la
pérdida es el total de la prima.
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Call
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Put ▪ Una opción put es la que le da al comprador el

derecho, mas no la obligación, a vender un activo
subyacente a un precio fijado por él, llamado
precio de ejercicio, hasta la fecha del vencimiento
de la opción.
▪ Por su parte, el vendedor de la opción put está en
la obligación de comprar el activo subyacente si el
comprador de la opción decide ejercer su derecho
de vender.
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Put ▪ La compra de opciones put se utiliza

básicamente cuando se prevén tendencias
bajistas en el mercado, ya que le permite al
inversor comprar una opción de venta en la que se
fija un precio de ejecución. Si el precio de la
acción cae por debajo del precio de ejecución, el
inversor gana la opción. Pero si el precio sube, el
inversor perderá la prima.
▪ De esta manera, el inversor puede obtener
rentabilidad por sus acciones incluso en una
línea de tendencia bajista en la que prevea que el
valor caerá.
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Put
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Apalancamiento
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¿Qué es? ▪ El apalancamiento consiste en emplear

mecanismos como la deuda para aumentar la
cantidad de dinero que puedes destinar a una
inversión.

▪ Cuanta más deuda se utilice, mayor será el

apalancamiento financiero. Un alto grado de
apalancamiento financiero conlleva altos pagos
de interés sobre esa deuda, lo que afecta
negativamente a las ganancias.
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¿Qué es? ▪ Esto les permite abrir una posición con mayor
exposición a los principales mercados en
comparación con el capital que tendrían que
utilizar, aumentando el tamaño de los beneficios
(y las pérdidas) que pueden obtener.

▪ Por ejemplo, pueden apalancarse para abrir una

posición en acciones por una fracción del costo
del precio real de dicha acción.
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Ejemplo usando
cobertura
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Baker Corp
Baker Corp compra y consume grandes cantidades de harina para crear
sus productos. Pero, tiene miedo que sus márgenes van a subir si el precio
de la harina sube en el futuro. Entonces decide establecer un contrato con
un proveedor de harina y acuerda comprar diez sacos de harina en seis
meses por el precio de $15 cada uno.
Así, Baker Corp ha asegurado el suministro de harina a un precio
garantizado, lo que le protege de cualquier incremento potencial de los
precios al contado de la harina durante los próximos seis meses. A cambio,
el proveedor sabe que venderá su producción futura a un precio
determinado, estando protegido ante un posible descenso de los precios
de la harina al contado.
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Baker Corp
Seis meses después, en la fecha acordada, el precio al contado de la harina
ha aumentado a $20 por saco. Pero Baker Corp pagará el saco a $15, como
habían acordado, por lo que ahorra $5 por cada saco que tendría que haber
pagado en el mercado al contado.
El proveedor ha salido perdiendo, ya que no ha aprovechado la oportunidad
de vender los sacos de harina en el mercado al contado por un precio
superior.
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Recap del Mercado de

Derivados
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1▪ Los derivados se han hecho más populares

porque se basan en el valor monetario de un valor
en lugar del activo material en sí, lo que permite a
empresas y particulares operar en acciones,
divisas y materias primas sin tener que
comprarlas en realidad. Esto permite que el
trading de derivados se lleve a cabo sin necesidad
del envío físico del activo.
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2 Los mercados de derivados también permiten a los

inversores apalancarse, lo que significa que pueden
abrir una posición mucho mayor en comparación
con el precio real del activo, maximizando el
alcance su capital.
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3 Para las empresas, los derivados desempeñan un

papel fundamental en el sistema financiero
actuando como un seguro a través de una
estrategia de cobertura. Esto les permite eludir los
movimientos negativos de los precios y reducir las
pérdidas, independiente de la dirección del
movimiento de los precios.