UNIDAD II

Estructura de Capital y Fuentes de

Financiamiento de una Empresa

Asignatura: Finanzas para la Toma de Decisiones

Sección: V-CP0-N5-P1-C1

Nombre del docente: Raúl Diaz Sepúlveda

Nombre de los integrantes del grupo:

Barbara Carrasco López

Paula Mauro Aránguiz

Constanza Valdivia Jerez

Katherine Zuñiga Zuñiga

31 de mayo de 2023
Contenido

INTRODUCCIÓN...............................................................................................................................................................
OBJETIVOS.......................................................................................................................................................................
1 - CALIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS..............................................................................................................................
Ratios Financieros.......................................................................................................................................................

2 – COSTO DE CAPITAL..................................................................................................................................................
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)......................................................................................................

3 – ESPERANZA DE RENTABILIDAD...............................................................................................................................
Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM)............................................................................................

CONCLUSIONES.............................................................................................................................................................
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS.....................................................................................................................................

Nombre del informe

2
 INTRODUCCIÓN

Actualmente Coca-Cola Embonor es una de las grandes empresas en nuestro país maneja un
alto abastecimiento de diferentes productos a lo largo de nuestro territorio, sin embargo, tiene
una gran competencia, la cual es embotelladora andina una gran empresa que lleva varios años
operando también en territorio nacional, con una envergadura mucho mayor a Embonor.

Ambas empresas han sido muy competitivas para lograr abarcar la mayor cantidad de público,
esto lo podemos ver en la gran cantidad que consumimos a diario en los diferentes canales de
televisión, a través de afiches, pendones, o inclusive en publicidad en los pequeños almacenes,
todo esto con la finalidad de alcanzar la mayor cantidad de público y que sus productos se den a
conocer

En el presente informe presentaremos los diferentes análisis a la competencia de Coca-Cola

Embonor, Embotelladora Andina, y a Embonor a través del cálculo de ratios conoceremos en
profundidad las competencias, gestiones, endeudamientos y ratios de ambas empresas.

En la primera parte nos adentraremos a conocer la calificación de ambas empresas para

posteriormente ir haciendo sus respectivas comparaciones.

Nombre del informe

3
OBJETIVOS

Objetivo General

Objetivos específicos

Nombre del informe

4
1 - CALIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS

Ratios Financieros

Antecedentes

COCA - COLA EMBONOR S.A.

2022 2021
ACTIVO CORRIENTE $ 342.657.405 ACTIVO CORRIENTE $ 313.759.632
PASIVO CORRIENTE $ 292.987.337 PASIVO CORRIENTE $ 317.400.986
INVENTARIO $ 119.815.298 INVENTARIO $ 99.989.405
PATRIMONIO $ 490.773.530 PATRIMONIO $ 430.632.859
EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 87.653.229 EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 61.641.406
PASIVO NO CORRIENTE $ 339.896.129 PASIVO NO CORRIENTE $ 293.826.642
ACTIVO TOTAL $ 1.123.656.996 ACTIVO TOTAL $ 1.041.860.487
UTILIDAD NETA $ 87.238.834 UTILIDAD NETA $ 87.072.154

CUENTAS POR COBRAR $ 119.826.334 CUENTAS POR COBRAR $ 98.589.324

VENTAS $ 1.113.177.503 VENTAS $ 934.812.880
COSTO DE VENTA $ 693.053.832 COSTO DE VENTA $ 569.020.018
CUENTAS POR PAGAR $ 207.869.982 CUENTAS POR PAGAR $ 204.117.155

2020
ACTIVO CORRIENTE $ 273.962.937
PASIVO CORRIENTE $ 194.411.361
INVENTARIO $ 72.783.207
PATRIMONIO $ 419.941.168
EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 61.267.008
UTILIDAD NETA $ 49.636.737
ACTIVOS TOTALES $ 913.276.856

CUENTAS POR COBRAR $ 61.759.977

VENTAS $ 668.221.244
COSTO DE VENTA $ 381.852.127
CUENTAS POR PAGAR $ 134.952.340

Nombre del informe

5
RATIOS FINACIEROS EMBOTELLADORA COCA COLA EMBONOR S.A

2022 2021 2020

AC
LIQUIDEZ CORRIENTE 1,17 0,99 1,41
PC

AC-I
LIQUIDEZ ÁCIDA 0,76 0,67 1,03
PC

E y EQ
LIQUIDEZ TESORERÍA 0,30 0,19 0,32
PC

PT
ENDEUDAMIENTO 1,29 1,42 1,17
PAT

PNC
ENDEUDAMIENTO L/P 0,69 0,68 0,71
PAT

UTN
RENTABILIDAD 0,18 0,20 0,12
PAT T

UTN
RENDIMIENTO 0,08 0,08 0,05
ACT. TOTAL

CXC
GESTIÓN 38,75 37,97 33,27
VENTAS

CXP
108,0 129,14 127,23
COSTO VENTAS

INV
62,24 63,26 68,62
COSTO VENTAS

Nombre del informe

6
Antecedentes

EMBOTELLADORA ANDINA S.A

2022 2021
ACTIVO CORRIENTE $ 1.161.729.392 ACTIVO CORRIENTE $ 990.986.123
PASIVO CORRIENTE $ 949.245.134 PASIVO CORRIENTE $ 529.567.279
INVENTARIO $ 245.886.656 INVENTARIO $ 191.350.206
PATRIMONIO $ 883.402.652 PATRIMONIO $ 1.101.413.559
EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 291.681.987 EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 304.312.020
PASIVO NO CORRIENTE $ 1.178.052.821 PASIVO NO CORRIENTE $ 1.315.125.809
ACTIVO TOTAL $ 3.010.700.607 ACTIVO TOTAL $ 2.946.106.647
UTILIDAD NETA $ 128.458.987 UTILIDAD NETA $ 157.031.668

CUENTAS POR COBRAR $ 279.770.286 CUENTAS POR COBRAR $ 265.490.626

VENTAS $ 2.656.878.395 VENTAS $ 2.216.732.593
COSTO DE VENTA $ 1.628.701.823 COSTO DE VENTA $ 1.375.392.773
CUENTAS POR PAGAR $ 384.801.630 CUENTAS POR PAGAR $ 327.409.207

2020
ACTIVO CORRIENTE $ 797.297.716
PASIVO CORRIENTE $ 378.056.186
INVENTARIO $ 127.972.650
PATRIMONIO $ 831.560.591
EFECTIVO Y EQ AL EFECTIVO $ 309.530.699
PASIVO NO CORRIENTE $ 1.238.447.623
ACTIVO TOTAL $ 2.448.064.400
UTILIDAD NETA $ 123.117.320

CUENTAS POR COBRAR $ 194.021.253

VENTAS $ 1.698.281.237
COSTO DE VENTA $ 1.022.498.659
CUENTAS POR PAGAR $ 230.445.809

Nombre del informe

7
 RATIOS FINACIEROS EMBOTELLADORA COCA COLA ANDINA S.A

2022 2021 2020

AC
LIQUIDEZ CORRIENTE 1,22 1,87 2,11
PC

AC-I
LIQUIDEZ ÁCIDA 0,96 1,51 1,77
PC

E y EQ
LIQUIDEZ TESORERÍA 0,31 0,57 8,82
PC

PT
ENDEUDAMIENTO 1,21 1,67 1,94
PAT

PNC
ENDEUDAMIENTO L/P 1,33 1,19 1,49
PAT

UTN
RENTABILIDAD 0,15 0,14 0,15
PAT T

UTN
RENDIMIENTO 0,04 0,05 0.05
ACT. TOTAL

CXC
GESTIÓN 37,90 43,12 41,13
VENTAS

CXP
85,05 85,70 81,14
COSTO VENTAS

INV
54,35 50,08 45,06
COSTO VENTAS

Nombre del informe

8
Nombre del informe
9
2 – COSTO DE CAPITAL

Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)

COCA - COLA EMBONOR S.A.

2022 % 2021 % 2020 %

Total Activo Corriente 342.657.405 30% 313.759.632 30% 273.962.937 30%

Total Activo No Corriente 780.999.591 70% 728.100.855 70% 639.313.919 70%
Total Activo 1.123.656.996 100% 1.041.860.487 100% 913.276.856 100%

Total Pasivo Corriente 292.987.337 26% 317.400.986 30% 194.411.361 21%

Total Pasivo No Corriente 339.896.129 30% 293.826.642 28% 298.924.327 33%
Total Patrimonio 490.773.530 44% 430.632.859 41% 419.941.168 46%
Total Pasivo y Patrimonio 1.123.656.996 100% 1.041.860.487 100% 913.276.856 100%

Costo Promedio Ponderado del Capital

0,0786 0,0744 0,0828
7,8618 7,4400 8,2767

Nombre del informe

10
 COCA - COLA ANDINA S.A.

2022 % 2021 % 2020 %

Total Activo Corriente 1.161.729.392 39% 990.986.123 34% 797.297.716 33%

Total Activo No Corriente 1.848.971.215 61% 1.955.120.524 66% 1.650.766.684 67%
Total Activo 3.010.700.607 100% 2.946.106.647 100% 2.448.064.400 100%

Total Pasivo Corriente 949.245.134 32% 529.567.279 18% 378.056.186 15%

Total Pasivo No Corriente 1.178.052.821 39% 1.315.125.809 45% 1.238.447.623 51%
Total Patrimonio 883.402.652 29% 1.101.413.559 37% 831.560.591 34%
Total Pasivo y Patrimonio 3.010.700.607 100% 2.946.106.647 100% 2.448.064.400 100%

Costo Promedio Ponderado del Capital

0,0528 0,0673 0,0611
5,2816 6,7294 6,1143

Nombre del informe

11
ANÁLISIS WACC
El cálculo del WACC tiene como finalidad el nivel de fondos propios de la empresa y su costo, además del
endeudamiento y su costo financiero, así como la tasa impositiva que debe afrontar la empresa; de esta
manera se tiene en cuenta tanto los recursos propios de la empresa como la de terceros.

de esta manera mientras menor sea el WACC significa que la empresa tiene menos costo de
financiamiento a lo cual podemos inferir que la Empresa Coca Cola Embonor en el año 2022 mantuvo un
rango de 7.86% mientras que su competencia Coca Cola Andina para el año 2022 tiene un porcentaje de
5.28% si comparamos vemos que Andina tiene un valor menor dado el nivel de fondos propios que
maneja la compañía provocando que el valor de la empresa Andina aumente.

Coca cola Embonor tiene un mayor porcentaje que financiara la deuda con recursos propios ya que su
Capital (patrimonio) es menor a su competencia y esto se ve reflejado en la tasa impositiva y en el nivel
de fondos propios, y esto para los inversores sería negativo ya que verían como riesgoso invertir en la
empresa.

Nombre del informe

12
3 – ESPERANZA DE RENTABILIDAD

Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM)

Para calcular el CAPM ser requiere calcular el Beta, Rf y RM (Prima por riesgo), se explica el
cálculo a continuación:

Rf: La tasa libre de riesgo es aquella rentabilidad obtenida por invertir en un activo que está
considerado como libre de riesgo, esto quiere decir que se invertirá en una empresa que no
tenga un riesgo de solvencia, sino que aseguraren los pagos y la rentabilidad medida
generalmente por los bonos del estado.
Para obtener este cálculo Ingresamos a la página del Banco Central a Base De Datos estadísticos
donde buscamos los bonos BCCh en bolsa (mercado secundario) en $ a 10 años, utilizando el día
30 de mayo a 5,60 pesos.

Beta: Para realizar el cálculo del CAPM tanto de Coca Cola Embonor como Coca Cola Andina
fue sacado de la página Investing.com
Siendo Un Beta de 0,234 para Coca Cola Embonor y de 0,284 para Coca Cola Andina.

RM: Prima de riesgo es la mayor rentabilidad que un inversor exige a un activo por asumir el
riesgo que conlleva, poniéndolo en comparación con otro activo que se considera libre de
riesgo.
Para obtener el resultado se utilizó la formula siguiente: Rm-Rf.

CAPM: Utilizamos la formula CAPM=Rf+B(Rm-Rf) donde se remplazó sus componentes con los
siguientes datos;

CAPM EMBONOR CAPM ANDINA

RF  5,60 RF  5,60
BETA  0,234 BETA  0,284
RM (2022)  0,16 RM (2022)  0,16
CAPM %  4,33 CAPM %  4,33

CAPM EMBONOR CAPM ANDINA

RF  5,60 RF  5,60
BETA  0,234 BETA  0,284
RM (2021)  0,16 RM (2021)  0,16
CAPM %  4,06 CAPM %  4,06

Nombre del informe

13
ANALISIS CAPM
Se debe definir al CAPM como el modelo de precios de activos del capital, se trata de un modelo
teórico basado en el equilibrio del mercado, de igual manera infiere que existe una relación
directa entre rentabilidad y el riesgo; es decir a mayor riesgo mayor rentabilidad potencial de los
distintos activos.

De esta manera se puede asociar que la rentabilidad esperada del activo vendrá determinada
por el valor de BETA como medición del riesgo sistemático.

Para el caso de la Empresa Embonor para el año 2022-2021, el rendimiento esperado o mínimo
es de 4.33 significa que el activo debe tener a lo menos ese valor de rendimiento por acción, ese
sería el nivel de riesgo respecto al mercado.

desde el punto de vista de la empresa Embonor SA el costo mínimo esperado por mantener la
financiación o aportes de los inversionistas es de 4.33% efectivo anual.

Hay que resaltar que la empresa Embonor SA según la página Investing a la fecha de 30 de mayo
del 2023 tiene una BETA del 0.234 el cual nos indica que la empresa al tener una beta inferior a
1, muestra un ritmo de crecimiento menor que el mercado por lo cual en situaciones de
crecimiento o perdida de rendimiento siempre ganarán o perderán menos que le mercado.

Nombre del informe

14
CONCLUSIONES

Nombre del informe

15
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Memoria EMBONOR año 2022

 https://www.cmfchile.cl/institucional/mercados/entidad.php?
mercado=V&rut=93281000&grupo=&tipoentidad=RVEMI&row=&vig=VI&control=svs&pestania=
49

Memoria EMNONOR año 2020

 https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?
s567=b0e6977c88628fa7b35cffdd4c4e319fVFdwQmVVMVVRVEJOUkVWNlRXcE5NVTEzUFQwP
Q==&secuencia=-1&t=1685717271

Memoria ANDINA año 2022

 https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?
s567=e368602d465d1527b21094895db72788VFdwQmVVMTZRWHBOUkVWNlRrUm5lRTEzUFQ
wPQ==&secuencia=-1&t=1685717445

Memoria ANDINA año 2020

 https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?
s567=2bfe62bad5a425571eb7c8f534a731ecVFdwQmVVMVVRWHBOUkVWNVRXcEpORTlSUFQ
wPQ==&secuencia=-1&t=1685717549

Base de Datos Estadísticos BANCO CENTRAL

 Base de Datos Estadísticos (bcentral.cl)

Investing Resumen EMBONOR - ANDINA

 Acciones Embonor B | Cotización SN:EMBONORB hoy - Investing.com

 Acciones Embotelladora Andina B | Cotización SN:ANDINAB hoy - Investing.com

Nombre del informe

16
Nombre del informe
17