UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER

taller
JOSÉ JOAQUÍN ALZATE MARÍN. MBA, MCE

Primer punto. Valor 1,5

1) El valor de la empresa se puede determinar

a) Trayendo a valor presente los futuros flujos de caja a perpetuidad
b) Dividiendo el FC por el costo de oportunidad
c) Dividiendo el FC por el costo de oportunidad –G (gradiente de crecimiento)
d) Todos los anteriores
2) El Capital de Trabajo lo podemos definir:
a) Activo corriente menos pasivo corriente
b) Los ingresos netos
c) activo corriente (cuentas por cobrar +inventarios)
d) todos los anteriores.
3) Dada la siguiente información:
Ventas 15000, costo de ventas 8000, gastos operacionales 3000, depreciaciones
1000(incluidos en los gastos operacionales).
El margen ebitda será:
a) 0.18
b) 0,33
c) 0,40
d) 0,28

4) Los requerimientos crecientes de capital de trabajo se relacionan:

a) Con el incremento de activos fijos
b) Con el incremento de las cuentas por cobrar
c) Con el incremento del activo corriente por encima del pasivo corriente
d) Con el pago de impuestos
5) La GIF (generación interna de fondos) se encuentra.
a) después de realizar las inversiones en activos fijos
b) luego del cálculo de la inversión en capital de trabajo
c) Sumando las depreciaciones a la Utilidad Neta
d) Ninguna de las anteriores

6) El EGO (efectivo generado por operaciones) se encuentra:

a) Después de obtener el FCL
b) sumando las depreciaciones a la utilidad neta
c) Antes de Invertir en activos fijos
d) antes de las inversiones en Capital de trabajo
e) ninguna.
7) El incremento en saldos de cuentas por cobrar e inventarios de un periodo a otro está
relacionado con:
a) con el incremento en costo de ventas
b) con el incremento en activos
c) con el incremento en ingresos
d) con el incremento de costos financieros
SEGUNDO PUNTO. (Valor 3.5)

Realice la proyección del flujo de Caja libre por dos años, Calcule el Costo promedio
ponderado del capital y EVA para cada año. Existe eficiencia Marginal del Eva.
Calcule Margen Ebitda, GIF y el EGO para cada año. ¿Cómo cambia el flujo de Caja
libre si la política de cobro se va a 20 días desde el primer año de año de la proyección?
Ventas año inicial 14000 (millones), se incrementan en promedio en el 4,5% estimativo
de la inflación.
Costo ventas de 20% de las ventas.
Los gastos operacionales además del que origina la depreciación son de 3500 millones
y se incrementan en el 2,5% anual.
Cuentas por cobrar 50 días de ventas
Inventarios 25 días del costo de ventas
Cuentas por pagar 30 días del costo de ventas
Inversión Inicial en Equipos $4500 (Millones), tasa de depreciación 10%
Inversión en diferidos 2400 y se amortiza a 3 años
Para financiar la inversión en activos no corrientes adquiere un crédito por 4500 se
pacta a 3años a una tasa del 18% EA y el resto lo financian los socios que esperan un
costo de oportunidad del 20%. El crédito empiécelo a pagar desde el año 0
Solo se reparten dividendos cuando el flujo de Caja libre es positivo y la política de
pagos se ajusta al costo de oportunidad que esperan los socios.
Tasa de impuestos es del 33%.

FLUJO DE CAJA LIBRE

  PARAMETROS AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
VENTAS 4,50% $ 14.000,00 $ 14.630,00 $ 15.288,35
COSTO DE VENTAS 20% $ 2.800,00 $ 2.926,00 $ 3.057,67
UTILIDAD BRUTA   $ 11.200,00 $ 11.704,00 $ 12.230,68
GASTOS OPERACIONALES 2,50% $ 3.500,00 $ 3.587,50 $ 3.677,19
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES   $ 1.250,00 $ 1.250,00 $ 1.250,00
UTILIDAD OPERATIVA 0,461 $ 6.450,00 $ 6.866,50 $ 7.303,49
INTERESES   $ 378,88 $ 408,08 $ 293,85
UAI   $ 6.071,12 $ 6.458,42 $ 7.009,64
IMPUESTO 33% $ 2.003,47 $ 2.131,28 $ 2.313,18
UTILIDAD NETA   $ 4.067,65 $ 4.327,14 $ 4.696,46
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES   $ 1.250,00 $ 1.250,00 $ 1.250,00
 GIF PARAMETROS $ 5.317,65 $ 5.577,14 $ 5.946,46
INTERESES   $ - $ 408,08 $ 293,85
FLUJO CAJA BRUTO   $ 5.317,65 $ 5.985,22 $ 6.240,31
INCREMENTOS KTNO   $ 1.905,56 -$ 1.133,42 $ 34,75
EGO   $ 3.412,09 $ 7.118,64 $ 6.205,56
INVERSION ANC   $ 6.900,00 $ - $ -
FLUJO CAJA LIBRE   -$ 3.487,91 $ 7.118,64 $ 6.205,56
PRESTAMO   $ 2.267,14    
SOCIOS   $ 1.220,77    
SERVICIO DEUDA   $ 1.042,71 $ 1.042,71 $ 1.042,71
DIVIDENDOS   $ - $ 1.423,73 $ 1.241,11
VALOR SALVAMENTO       $ 3.150,00
FLUJO NETO EFECTIVO   -$ 1.042,71 $ 4.652,20 $ 7.071,74
KTNO
CUENTAS POR COBRAR 50 $ 1.944,44 $ 812,78 $ 849,35
INVENTARIOS 25 $ 194,44 $ 203,19 $ 212,34
CUENTAS POR PAGAR 30 $ 233,33 $ 243,83 $ 254,81
KTNO   $ 1.905,56 $ 772,14 $ 806,89
INCREMENTO KTNO   $ 1.905,56 -$ 1.133,42 $ 34,75

PRESTAMO PAGO (K,I) INTERESES CAPITAL SALDO

$ 2.267,14 $ 1.042,71 $ 408,08 $ 634,63 $ 1.632,51
$ 1.632,51 $ 1.042,71 $ 293,85 $ 748,86 $ 883,65
$ 883,65 $ 1.042,71 $ 159,06 $ 883,65 $ -

INDICADORES PARAMETROS      
EBITDA   $ 7.700,00 $ 8.116,50 $ 8.553,49
MARGEN EBITDA   0,55 0,554784689 0,559477805
ACTIVOS TOTALES   $ 7.788,89 $ 5.415,97 $ 4.211,69
ROA   0,522237569 0,798958698 1,115100569
COSTO CAPITAL 65% 18%    
  35% 20%    
  CK O WACC 19% 19% 19%
EVA   33,524% 61,196% 92,810%
EVA EN PESOS   $ 2.611,13 $ 3.314,35 $ 3.908,87