FINANZAS CORPORATIVAS

Clase 1
 Finanzas Corpora,vas
• El propósito de la empresa es crear valor para el propietario.
• El valor se refleja en el marco conceptual del modelo simple del
balance general de la empresa.
• Tres preguntas que permiten generar valor:
• ¿En qué ac<vos de larga duración debería inver<r la empresa? Esta
pregunta se relaciona con el lado izquierdo del balance general.
• ¿Cómo puede obtener la empresa el efec<vo necesario para los gastos
de capital? Esta pregunta <ene que ver con el lado derecho del balance
general. La respuesta a esta pregunta se relaciona con la estructura de
capital, que representa las proporciones de financiamiento de la
empresa entre deuda circulante y deuda a largo plazo y capital contable.
• ¿Cómo deben administrarse los flujos de efec<vo de operación a corto
plazo? Esta pregunta se refiere a la porción superior del balance general.
Finanzas Corpora,vas
Generación de valor en las
empresas
Todos los días las áreas financieras de las
empresas se dedican a generar valor para la
misma.
¿Qué es lo que persigue la empresa?

• Maximización del patrimonio del accionista

• Maximización de utilidades
• Creación de valor
• Responsabilidad social
¿Qué es la creación de valor?

La empresa persigue de manera constante que el dinero

inver3do reditúe con creces.

Se quiere aprovechar el patrimonio inver3do en la

empresa y que a su vez genere u3lidades que luego serán
repar3das dentro de los accionistas, es por ello la
importancia de creación de valor, que como primer paso
es maximizar todo aquello que integra la empresa y
brinde buenos resultados a los accionistas.
¿Qué %po de estrategias se pueden llevar a
cabo para que las mismas se vean
reflejadas en la creación de valor?
1. Proveer un mayor resultado. Ser más produc-vos.
2. Tomar como propios los problemas del cliente.
Cumplir en -empo y capacidad, las necesidades que -ene el cliente
dentro del mercado.
3. Conocer y entender el negocio. Desde los colaboradores
hasta la competencia y los factores externos que la aquejan.
4. Involucra a los proveedores en las necesidades que %ene la
empresa parasa%sfacción del cliente.
Cumplimiento y calidad de insumos, mismos que se verán reflejados
en la sa-sfacción de las necesidades del cliente.
Decisiones de inversión
(Tipos de inversión)
Definición de inversión
Colocación de recursos financieros que la empresa
realiza para obtener un rendimiento de ellos, o bien
recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de
la empresa.
Existen inversiones a corto y largo plazo.
• Inversiones a corto plazo: son colocaciones que son
prác>camente efec>vas en cualquier momento.
• Inversiones a largo plazo: son colocaciones
que pueden hacerse efec>vas en períodos mayores
a un año y representan un poco mas de riesgo
dentro del mercado.
Hay que tomar en cuenta que ninguna inversión está
100% garantizada, pues todas dependen del
desempeño futuro de la economía, lo que, como
hemos visto en tiempos recientes, nadie, ni siquiera los
gobiernos, puede garantizar.
Tipos de inversión

Expertos de la banca de inversión de grandes bancos,

como Barclay’s, clasifican las inversiones en tres
grandes tipos:
1. Capital / Depósitos / Ahorros,
2. Bonos y
3. Valores o acciones.
Capital / Depósitos / Ahorros:
La inversión de capital se refiere normalmente a la tasa
de interés que da un banco por tener el dinero guardado
en forma de depósitos.

Este ;po de inversión implica menor riesgo que las

acciones y los bonos, pero sus dividendos son inferiores.

La inversión en capital está en línea con los inversores

conservadores que no desean poner en riesgo sus
ahorros y prefieren guardarlos en forma de depósitos
bancarios.
Bonos:
• El bono es el instrumento u-lizado para financiar
deuda.
• Son instrumentos de renta fija, al contrario que las
acciones.
• Los bonos pagan en intervalos de -empo
preestablecidos un interés que también se ha
acordado desde el principio.
• La deuda puede ser pública (emi-da por gobiernos) o
privada (emi-da por empresas).
Valores o acciones:

Son los ac)vos más riesgosos y normalmente, sus

retornos son volá)les a corto plazo. No obstante,
cuando se invierte en acciones a largo plazo o muy
largo plazo, por ejemplo a 10 años, su vola)lidad se
reduce.

Las acciones dependen de la trayectoria de las

empresas.
Cuando éstas demuestran un buen desempeño, el
accionista gana. Sin embargo, cuando caen en
bancarrota, éstos pueden ser los úl)mos en cobrar.
Valores o acciones:
Hay que señalar que las empresas que crecen a ritmo más
acelerados, por lo general, reinvierten una buena parte
del flujo de capital que generan, con el obje:vo de
con:nuar creciendo. Los accionistas :enen derecho a
recaudar parte de esos beneficios.

Los inversionistas más agresivos y menos reacios al riesgo

prefieren las inversiones en valores.
Alterna(vos:
Existen otros +pos de inversiones que conllevan un nivel
de riesgo diferente.
Entre ellos se encuentran:
1. Los fondos de capital privado.
2. El venture capital.
3. La inversión en materias primas o commodi+es.
4. Las inmobiliarias.
Fondos de Capital Privado:
El capital privado es la inversión en empresas que no
co3zan en los índices bursá3les, es decir, en la Bolsa.

Por lo general, este 3po de inversiones 3enen, de

antemano, una duración predeterminada y buscan un
retorno de inversión elevado.
Venture Capital:

El Venture Capital (VC), traducido al castellano como capital

riesgo, capital aventurado o capital emprendedor, es un tipo de
operación financiera a través de la cual se facilita con capital
financiero a empresas start up con elevado potencial y riesgo en
fase de crecimiento.

Los fondos de venture capital obtienen provecho de este tipo de

operaciones al convertirse en propietarios del activo de las
compañías en las que invierten, siendo éstas normalmente
empresas que disponen de una nueva tecnología o de un novedoso
modelo de negocio dentro de un sector tecnológico, como la
biotecnología, software, etc.
La inversión en materias primas
o commodities:

Metales preciosos o industriales, productos energéticos,

como el petróleo o el gas, ganado o agricultura son
algunas de las materias primas más populares y una de
las inversiones que suelen incluir los portafolios de
inversión diversificados.

Al incluir varios tipos de inversión en un portafolio desemboca en

una mayor diversificación del riesgo y cuando esto ocurre
aumenta la posibilidad de incrementar los beneficios de la
cartera.
Inmobiliaria:

La propiedad comercial, a diferencia de la vivienda, se

u2liza con fines comerciales y, suele dividirse en tres
2pos:
a) industrial,
b) oficinas y,
c ) m i n o r i sta s – ( s u p e r m e rc a d o s , 2 e n d a s d e
conveniencia, centros comerciales etc.)
Fuentes de Financiamiento
Financiamiento:
Recursos monetarios financieros necesarios para llevar a
cabo una ac2vidad económica, con la caracterís2ca
esencial que generalmente se trata de sumas tomadas a
préstamo que complementan los recursos propios.
Financiamiento en función del /empo:

Largo plazo: Son aquellas obligaciones que se espera

venzan en un período superior a un año o no existe
obligación de devolución.

Corto plazo: Son aquellas obligaciones que se espera

venzan en menos de un año, el cual es vital para sostener
la mayor parte de los ac<vos circulantes de la empresa,
como: caja, cuentas por cobrar, inventarios y valores
negociables.
Financiamiento de largo plazo:
1. Bonos
2. Acciones
3. Préstamos
4. Arrendamientos

Financiamiento de corto plazo:

1. Proveedores
2. Cuentas por pagar
3. Factoraje financiero
4. Préstamos (líneas de crédito)
Financiamiento en función de la procedencia:

Interno: Es aquel que proviene de los recursos propios de la

empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la
creación de reservas de pasivo y capital, es decir la retención de
utilidades, la diferencia en tiempo entre la recepción de
materiales y mercancías compradas y la fecha de pago de las
mismas.

Externo: Es aquel que se genera cuando no es posible seguir

trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos
generados por las operaciones normales más las aportaciones de
los propietarios de la empresa, son insuficientes para hacer frente
a desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la
empresa y es necesarios recurrir a terceros.
Mercados de valores y
financieros
Mercado de valores

El mercado de valores es un mecanismo en el que

concurren los ciudadanos y empresas para inver2r en
valores que le produzcan eventualmente una ganancia o
para captar recursos financieros de aquellos que lo
2enen disponible. A quienes concurren a captar recursos
se les denomina emisores y a quienes cuentan con
recursos disponibles para financiar se les denomina
inversores.
Que se negocia en el Mercado de
valores?
Se transan valores negociables, llámese acciones, bonos,
instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera
colocación, transferencia, hasta la ex;nción del ;tulo. Los
valores, según sea el caso, otorgan derechos en la
par;cipación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la
adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas
Generales de Accionistas), o a recibir pagos periódicos de
intereses.

El mercado de valores ofrece diversas alterna;vas de

financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que
puedan tener los emisores o los inversores, en términos de
rendimiento, liquidez y riesgo.
Mercado financiero

Los Mercados Financieros cons-tuyen la base de cualquier

Sistema Financiero. Un Mercado Financiero pude definirse
como un conjunto de mercados en los que los agentes
deficitarios de fondos los ob-enen de los agentes con
superávit. Esta labor ser puede llevar a cabo, bien sea
directamente o bien a través de alguna forma de
mediación o intermediación por el Sistema Financiero.
Clasificación de los Mercados Financieros
Tasas de interés
Tasas de interés

• En el ámbito de la economía y las finanzas, el concepto de

interés hace referencia al costo que ;ene un crédito o bien a
la rentabilidad de los ahorros.
• Describe al provecho, u;lidad, valor o la ganancia de una
determinada cosa o ac;vidad.
• La noción de tasa de interés, hace referencia en el porcentaje
al que se invierte un capital en un determinado periodo de
;empo.
• La tasa de interés es el precio que ;ene el dinero que se
abona o se percibe para pedirlo o cederlo en préstamo en un
momento en par;cular.
Tasa de interés fija y variable

La tasa de interés puede ser de carácter fijo (se man4ene

estable mientras dura la inversión o se devuelve el
préstamo) o variable (se actualiza, por lo general, de
manera mensual, para adaptarse a la inflación, la variación
del 4po de cambio y otras variables).
Interés simple y compuesto
El interés de +po simple agrupa a los intereses que surgen de
una determinada inversión gracias al capital inicial. Cabe
resaltar que los intereses derivados del capital en un cierto
periodo no se acumulan al mismo para producir los intereses
que corresponden al siguiente periodo. Esto supone que el
interés simple generado por el capital inver+do se mantendrá
idén+co en todos los periodos de la inversión mientras no varíe
la tasa ni el plazo.

El interés compuesto, en cambio, permite que los intereses

obtenidos tras el final del periodo de inversión no se re+ren,
sino que se reinvierten y se añaden al capital principal.
Componentes de la Tasa de
Interes
Se puede considerar que la magnitud de la tasa de interés corriente, o
sea la que se encuentra en el mercado (la que usan los bancos o
cualquier otra en6dad financiera) 6ene tres componentes o causas:
a. El efecto de la inflación o más precisamente, las expecta6vas de
inflación, que es un efecto propio de la economía, donde se
presenta el problema de decidir entre alterna6vas de inversión.
b. El efecto del riesgo, que es intrínseco al negocio o inversión en que
se u6liza el dinero o capital; a mayor riesgo, mayor tasa de interés.
c. El interés real o la produc6vidad en su uso, que es un efecto
intrínseco del capital, independiente de la existencia de inflación o
riesgo.
Fijación de precio en base al
riesgo
Que es una fijación de precio en base al
riesgo?

La fijación de un precio basado en el riesgo es cuando

los prestamistas ofrecen a diferentes consumidores
diferentes tasas de interés u otras condiciones para el
préstamo, basándose en los cálculos del riesgo que
ciertos consumidores no podrán pagar sus préstamos.
Que es una fijación de precio en base al
riesgo?
Lo anterior significa, por ejemplo, que los prestamistas
normalmente le ofrecen una tasa de interés más alta si lo
ven a usted como prestatario de alto riesgo; por ejemplo
si recientemente se declaró en bancarrota, o si ha
perdido su trabajo, o si está atrasado con varios pagos de
la hipoteca. Para el mismo préstamo, los prestamistas
normalmente le ofrecerían una tasa de interés más baja si
lo ven a usted como un riesgo menor; por ejemplo, si
@ene un buen puntaje de crédito y si @ene trabajo.
El valor del dinero en el
,empo
El valor del dinero en el tiempo

Este término hace referencia al valor o al poder adquisi5vo

de una unidad de dinero 'hoy' con respecto del valor de
una unidad de dinero en el futuro.

Se debe tener en cuenta una premisa y es que "una unidad

de dinero 'hoy' 5ene más valor que una unidad de dinero
en el futuro, pues el dinero en el 5empo 5ene la capacidad
de generar más valor"
El valor del dinero en el ,empo

Debido a las diferentes dinámicas del mercado, hoy

podemos comprar más con cierta can5dad de dinero que
en el futuro dados diferentes factores tales como la
inflación y debido a que este mismo dinero que tenemos
hoy lo podemos inver5r con el obje5vo de aumentar su
valor nominal en el futuro.