UENTES DE FINANCIAMIENTO

Las fuentes de financiacin son todos aquellos mecanismos que permiten a una empresa contar con los recursos financieros necesarios para el cumplimiento de sus objetivos de creacin, desarrollo, posicionamiento y consolidacin empresarial. Es necesario que se recurra al crdito en la medida ideal, es decir que sea el estrictamente necesario, porque un exceso en el monto puede generar dinero ocioso, y si es escaso, no alcanzar para lograr el objetivo de rentabilidad del proyecto. En el mundo empresarial, hay varios tipos de capital financiero al que pueden acceder acudir una empresa: la deuda, al aporte de los socios o a los recursos que la empresa genera. En las organizaciones hay una habilidad financiera que debe fomentarse, y es la de redesplegar el dinero generado por la empresa, tanto a nivel interno como externo, en oportunidades de crecimiento. En oportunidades que generen valor econmico; pero si carecen de ella, pueden suceder dos cosas: 1. Que sean absorbidas por otras con mayor habilidad o desaparecer por la ineficiencia e incompetencia. Los directivos se dedican mas a mirar hacia adentro, incluso hacia atrs (llamado por algunos el ombliguismo empresarial), en lugar de mirar alrededor y hacia delante. Su inters no se ha centrado en las implicaciones de las nuevas tecnologas y en el direccionamiento a 5 o 10 aos, sino en reducir su estructura y responder al ltimo movimiento de la competencia (reactivo), o en reducirsu ciclo productivo. Aunque stos ltimos son importantes, tienen ms que ver con competir en el presente que en el futuro. Lo cual nos lleva siempre a mejorar mrgenes decrecientes y utilidades del negocio del pasado.

Esta bsqueda de financiamiento bsicamente se da por dos motivos: 1. cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a las operaciones diarias, por ejemplo, cuando se necesita pagar deudas u obligaciones, comprar insumos, mantener el inventario, pagar sueldos, pagar el alquiler del local, etc. 2. cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio suficiente como para hacer frente a la inversin, por ejemplo, cuando se quiere adquirir nueva maquinaria, contar con ms equipos, obtener una mayor mercadera o materia prima que permita aumentar el volumen de produccin, incursionar en nuevos mercados, desarrollar o lanzar un nuevo producto, ampliar el local, abrir nuevas sucursales, etc.

FUENTES INTERNAS 1. Emisin de acciones. 2. Aportes de capital. 3. Utilidades retenidas: Las utilidades no repartidas a socios. 4. Fondos de depreciacin. O sea la cifra que se carg contablemente como gasto por el uso de maquinaria y equipos, sin que realmente hubiese existido desembolso alguno. Bajo ste rubro deben catalogarse tambin la amortizacin de inversiones.

5. Venta de activos fijos.

7.7.4.2 FUENTES EXTERNAS. 1. Crditos de proveedores. 2. Crditos bancarios. 3. Crditos de fomento 4. Bonos: Son una fuente alterna de financiacin externa para la empresa. Representa una hipoteca o derecho sobre los activos reales de la empresa. En caso de liquidacin los bonos hipotecarios son pagados antes que cualquier derecho sobre los activos; adems los bonos tienen garantizado un rendimiento independiente del xito de la empresa. Una figura interesante en los bonos son los BOCEAS, Bono Obligatorio Convertible en Acciones, el cual se suscribe como un ttulo valor con propsito crediticio, por medio del cual las sociedades captan recursos en calidad de prstamo, reembolsable a mediano o largo plazo a cambio de una rentabilidad constante. 5. Leasing:: Es una forma alterna de financiacin, mediante la cual el acreedor financia al deudor cuando ste requiere comprar algn bien durable , mediante la figura de compra del bien por parte del acreedor y usufructo del mismo por parte del deudor. El acreedor mantiene la propiedad del bien durante todo el periodo financiado y el deudor le reconoce un canon de arrendamiento prefijadopor su utilizacin. Se establece de antemanola opcin de compra de parte del deudor , al cabo de cierto tiempo de usufructopor un valor residual, usualmente pactado como un porcentaje del valor inicial del bien. 6. Cofinanciacin. 7. Cartas de crdito: Es la forma de hacer negocios entre un comprador y un vendedor que no se conocen. Usualmente las cartas de crdito se utilizan, a ms de garanta de que se producir el pago, como instrumento de financiacin. Se presenta un intermediario bancario que garantiza el pago. 8. Aceptaciones bancarias y financieras: En el fondo es una letra de cambio aceptada por un banco con cargo al comprador de bienes manufacturados. El vendedor vende al comprador una mercanca, y con base en la factura comercial, debidamente aceptada por el representante legal, se estipula un ttulo valor en el que se estipula que el comprador debe al vendedor el importe de la venta y que le pagar dentro de un plazo convenido usualmente uno, dos, tres meses o con plazo mximo a un ao. Quien elabora el documento es una entidad financiera, a peticin del comprador, quien asume la responsabilidad de cancelar su valor en el mismo banco. Cuando la entidad financiera que da el aval es un banco, se llama aceptacin bancaria, y si es otro tipo de entidad financiera, se denomina aceptacin financiera. 9. Factoring: Es un sistema de descuento de cartera que permite al vendedor hacerse a liquidez con base en sus cuentas por cobrar. 10. Titularizacin: Analicemos la titularizacin a travs del parque central

Bavaria (septiembre 21/99), que posea dos edificios avaluados en $4.4480 millones, para lo cual, si buscara venderlos, sera muy difcil. Sin embargo ste es un capital valioso e importante dentro de la empresa. La empresa volvi lquido ste patrimonio, pasando dichos edificios a un patrimonio autnomo, con lo cual los saca de su balance ylos convierte en ttulos valores. Probablemente si stos ttulos salieran al mercado como ttulos de participacin, no tendran mucho atractivo, porque slo es una participacin en el inmueble. Para lo cual es parque central Bavaria busca un mecansmo de rentas mixta en el cual el comprador asegura un DTf+4 puntos, cercano al 25%, es decir una renta fija superior a lo que ofrecen los mercados bancarios. 11.Sobregiro bancario: corresponde a un cupo de crdito automtico a un costo habitualmente mas elevado que el ordinario. 12. Tarjetas de crdito. 13. ngeles inversionistas. ngeles Inversionistas: Se les denomina ngeles inversionistas a personas naturales que financian iniciativas empresariales a ttulo personal, como dice Marcelo Rabba Apara en su artculo Para qu sirven los ngeles y El Capital Semilla: El inversionista ngel normalmente aparece en ese momento que el empresario decide salir de su medio de origen para buscar los recursos necesarios que permitan concretar su Plan de Negocios. De ah en adelante, lo acompaar aportando dinero, contactos, trabajo, experiencia y todos los recursos necesarios para que se vayan cumpliendo las etapas que son requisito para recibir 14. Fondos de capital de riesgo (FCR): La escasa capacidad de las entidades financieras Colombianas para evaluar el riesgo de las inversiones y la percepcin sobre el alto riesgo que existe en empresas nacientes o en sus primeras etapas de desarrollo, hace que sea muy escasa la oferta de recursos por parte de agentes especializados, dispuestos asumir este tipo de riesgos. Lo que da lugar a fuentes de financiacin alternas para consecucin de recursos en el largo plazo dentro de esquemas que permitan repartir el riesgo entre diferentes actores. Los FCR,son empresas que sirven de intermediarias financieras entre inversionistas que buscan buenos retornos sobre la inversin y nuevas empresas innovadoras que buscan financiacin. Es una actividad financiera consistente en la toma de participaciones temporales entre dos y siete aos (del 20% al 40%), en nuevas empresas en proceso de crecimiento y aportan valor agregado en estrategia y operacin gerencial. El objetivo es obtener un alto beneficio del xito de las empresas receptoras de la inversin. Si el fondo de capital de riesgo tiene predominancia del sector pblico, su principal objetivo es la generacin del tejido empresarial tal como lo requiere cualquier sociedad o pas que quiera mantener niveles de prosperidad y empleo para sus habitantes. Las operaciones de capital de riesgo se realizan a travs de:

Fondos mutuos o private equity: - Private Equity oFondos Mutuos: Los private equity cumplen una actividad financiera consistente en la creacin de una cartera de acciones de empresas no cotizadas en los mercados oficiales, aportando valor agregado en la gestin, pretendiendo, en principio, una estancia temporal, pero de largo plazo en las empresas que participan. Los fondos mutuos son un paso intermedio entre la financiacin de capital de riesgo y el lanzamiento a los mercados pblicos de capitales, de una empresa.

En trminos generales, la forma de operacin del private equity es similar a la de un fondo de capital de riesgo y la diferencia radica en la tolerancia al riesgo. Los fondos mutuos no asumen altos riesgos y solo invierten en empresas con alto nivel de consolidacin.

Mercado de capitales Incubadoras de base tecnolgica. Programas de gobierno.

Muchos procesos innovadores que proceden de grupos de emprendedores requieren en su fase de implantacin una financiacin que supera sus capacidades y que es difcil de lograr mediante el mercado financiero tradicional, por su elevado riesgo. Lo mas indicado para este tipo de empresas es buscar alternativas de financiacinconcapitales de riesgo. El capital de riesgo es un mecanismo de inversin diferente a los ya existentes, pues adems de financiacin, es una forma de difundir conocimiento por parte de los empresarios con trayectoria en el mercado., a los que apenas comienzan en ella. El capital de riesgo es una opcin interesante para empresas jvenes en sectores de alto crecimiento y participaciones minoritarias en el mercado y asi mas riesgosa. Ya que estas empresas son un riesgo alto para acceder a un crdito tradicionalcon un intermediario financieroque espera un retorno estable a cambio de asumir un riesgo moderado. El ciclo normal de una inversin de capital de riesgo est compuesto de 5 etapas: a) Investigacin y seleccin de oportunidades: El inversionista contacta o es contactado por empresas e incubadoras de empresas. b) Anlisis de oportunidades: A travs de un Business plan, plan de negocios, base para el anlisis del negocio. c) Negociacin de la participacin y efectivizacin de la inversin: Se analiza el porcentaje de participacin y se firma un acuerdo en donde se fijan derechos y deberes de las partes. d) Acompaamiento de la inversin: Se supone una apoyo y asesora gerencial al emprendedor, siendo esta caracterstica, la que la diferencia de otras formas de inversin. As la empresa de capital de riesgo agrega valor a las empresas en las que participa. e) Desinversin (estrategia de salida): Se da una vez la empresa ha logrado una etapa de madurez, y es el momento en el cual la empresa de capital de riesgo recoge sus frutos y busca nuevas oportunidades de inversin.

Fuentes De Financiamiento
Las Fuentes de Financiamiento en el Corto, el Mediano y el Largo Plazo Qu es un Financiamiento y para qu sirve? Entre todas las diversas actividades que una empresa realiza, la de reunir capital es de las ms importantes y la forma en que se conseguir dicho capital es a lo que se le denomina como financiamiento. A travs de estos financiamientos las empresas tiene la posibilidad de mantener una economa estable y eficiente al realizar sus actividades comerciales, lo que traer consigo un mayor aporte al sector econmico. Desde el punto de vista de la empresa, los mercados financieros existen para aumentar sus capacidades monetarias por medio de varios instrumentos entre los cuales tenemos a las fuentes de financiamiento. Existen varias fuentes de financiamiento, segn su fecha de vencimiento encontramos a: 1. El Corto Plazo. Este tipo de financiamiento consiste en obligaciones que se esperan cumplir en menos de un ao, generalmente se usan para mantener la mayora de los activos circulantes de la empresas como son el Efectivo, las Cuentas por Cobrar o los Inventarios. Dichos financiamientos se conforman por: o Crditos Comerciales o Crditos Bancarios o Pagars o Lneas de Crdito o Papeles Comerciales o Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar o Financiamiento por medio de los Inventarios 2. El Mediano Plazo. Este tipo de financiamiento consiste en obligaciones que se esperan cumplir despus de un ao pero antes de cinco, usualmente se adquieren para mantener los activos fijos y el capital de trabajo de una empresa, como son la Maquinaria, Inmobiliarios o Seguros. o Bancos Comerciales o Compaas de Seguros o Agencias Gubernamentales 3. El Largo Plazo. Este tipo de financiamiento consiste en obligaciones que se esperan cumplir despus de un ao, generalmente se usan para mantener a los activos fijos de la empresa como..

DEFINICIN DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. CLASIFICACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO FUENTES INTERNAS Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios (capital social). El cual se divide en dos grupos:

CAPITAL SOCIAL COMN Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compaa. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por medio de representantes individuales o colectivos. Principales Caractersticas Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas. El rendimiento de su inversin depende de la generacin de utilidades. Pueden participar directamente en la administracin de la empresa. En caso de disolucin de la sociedad, recuperarn su inversin luego de los

acreedores y despus de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital contable en relacin directa a la aportacin de cada accionista. Participa de las utilidades de la empresa en proporcin directa a la aportacin de capital. Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su

aportacin accionaria. Recibir el rendimiento de su inversin (dividendos) slo si la asamblea general de accionistas decreta el pago de dividendos. Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversin por va de los

dividendos, por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas. Formas de aportar este tipo de capital

Por medio de aportaciones ya sea al inicio de la empresa o posteriormente a su

creacin.

Por medio de la capitalizacin de las utilidades de operacin retenidas.

CAPITAL SOCIAL PREFERENTE Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administracin y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo. Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa, el capital preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias entre ellos.

Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente. Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversin productivos

bsicamente. No participan en las prdidas de la empresa. En caso de terminacin de operaciones, se liquidan antes que el capital comn. Participan en la empresa a largo plazo. Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente. Por el pasivo se hacen pagos peridicos de capital e intereses, por el capital preferente, slo el pago de dividendos anuales (pago garantizado). El costo de financiamiento en el pasivo se le llama inters deducible, el cual es deducible de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama dividendos y no es deducible de impuestos. El pasivo es otorgado por instituciones de crdito, el capital preferente es aportado generalmente por personas fsicas u otras personas. El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el capital preferente mejora su estructura financiera. En resumen, el capital preferente puede asimilarse a que un pasivo a largo plazo encubierto con el nombre de capital que ayuda a la empresa a lograr sus metas sin intervenir en su administracin y mejorando la estructura financiera de la misma. PROVEEDORES. Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que frecuentemente se utiliza. Se genera mediante la adquisicin o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operacin a corto plazo. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta, debido a excesos de mercado competitivos y de produccin. En pocas de inflacin alta, una de las medidas ms efectiva para neutralizar el efecto de la inflacin en la empresa, es incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta operacin puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posicin monetaria. Compra de mayores inventarios, activos no monetarios (bienes y servicios), lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a proveedores). Negociacin de la ampliacin de los trminos de pago a proveedores obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un activo no monetario. Una combinacin de ambos.

Caractersticas. No tienen un costo explcito. Su obtencin es relativamente fcil, y se otorga fundamentalmente con base en la confianza y previo a un trmite de crdito simple y sencillo, ante el proveedor de los bienes y servicios. Es un crdito que no se formaliza por medio de un contrato, ni origina comisiones por apertura o por algn otro concepto. Es un crdito revolvente que se actualiza. Crece segn las necesidades de consumo del cliente. UTILIDADES RETENIDAS. Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos ms importante conque cuenta una compaa, las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de capital sano o slida, son aquellas que generan montos importantes de utilidades con relacin a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. Las utilidades generadas por la administracin le da a la organizacin una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve. En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de operacin y reservas de capital. UTILIDADES DE OPERACIN. Son las que genera la compaa como resultado de su operacin normal, stas son la fuente de recursos ms importante con la que cuenta una empresa, pues su nivel de generacin tiene relacin directa con la eficiencia de operacin y calidad de su administracin, as como el reflejo de la salud financiera presente y futura de la organizacin. Por utilidades de operacin se debe entender la diferencia existente entre el valor de venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos los costos y gastos efectivamente pagados adicionalmente por el importe de las depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados durante el ejercicio. RESERVA DE CAPITAL.

En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las utilidades de operacin que garantizan caso toda la estada de las mismas dentro del caudal de la empresa. En su origen las utilidades de operacin y reservas de capital, son las mismas con la diferencia que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte de los accionistas por la va de pago de dividendos, y las segundas permanecern con carcter de permanentes dentro del capital contable de la empresa, en tanto no se decreten reducciones del capital social por medio de una asamblea general extraordinaria de accionistas.

FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS CIRCULANTES: Son financiados los activos de una empresa que incluye un compromiso entre el riesgo y la rentabilidad. Las importantes cuentas por pagar y las acumulaciones incluidas en el pasivo circulante no son variables activas de decisin. Estos pasivos circulantes se consideran como financiamiento espontneo. FINANCIAMIENTO ESPONTNEO. Crdito comercial, y otras cuentas por pagar y acumulaciones, que surgen espontneamente en las operaciones diarias de la empresa. ENFOQUE DE PROTECCIN: un mtodo de financiamiento en donde cada activo seria compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento aproximado. 1.3 El equilibrio entre Inversiones y Financiaciones. Una empresa se encuentra en equilibrio financiero cuando puede ir cancelando las deudas conforme llega su vencimiento. Las dos variables que vamos a utilizar para analizar la situacin econmico - financiera de una empresa son las siguientes:

Para analizar la solvencia a CP: Cash Flow; esto es Caja + Bancos c/c.

Para analizar la solvencia a LP: Fondo de Maniobra; se rata del exceso de K permanente sobre el activo fijo. Es una especie de fondo de solvencia o stock financiero que permite compensar los eventuales desfases entre la corriente de cobros y la de pagos generadas por el ciclo de explotacin. FM = (PF + N) - AF = AC - PC >0 Las distintas situaciones financieras que se pueden dar mediante el estudio del signo del Fondo de Maniobra se pueden observar en la transparencia que sigue a continuacin, las cuales explicamos a continuacin:

Mxima estabilidad: Esta situacin se da en el instante de constitucin de la empresa, el NP = AC + AF. Situacin Normal: El FM es positivo, y el AC es mayor al PC. El NP tambin es positivo. Suspensin de pagos tcnica: El FM es negativo, el PC es mayor al AC y el NP es positivo. Se da en empresas que, por ejemplo, pagan a proveedores a 90 das y cobran de clientes a 30 das, siendo en su balance mayor la cuanta de la cuenta proveedores que la de clientes. No se trata de una suspensin de pagos real, aunque puede llegar a serlo si no realiza los pagos pertinentes despus de cobrar y mantiene esta situacin cclicamente en el tiempo.

Quiebra tcnica: Se produce ante la existencia de continuadas prdidas. La empresa necesita una inyeccin de capital, o la quiebra tcnica se convierte finalmente en quiebra real. 4. Financiacin Interna y Financiacin Externa La financiacin interna se compone de recursos generados por la propia empresa. Encontramos 2 tipos de financiacin interna (o autofinanciacin):

Autofinanciacin de enriquecimiento: Beneficios despus de impuestos y dividendos a accionistas. Autofinanciacin de mantenimiento: Amortizaciones + provisiones. La financiacin externa es la que la empresa obtiene de fuentes externas a ella. Puede darse a CP y a LP:

CP

Crdito Comercial: Es la fuente automtica de financiacin que los proveedores y otros acreedores proporcionan a la empresa, debido al tiempo que transcurre desde que se sirven las mercaderas hasta que se realiza el pago de las mismas.

Mercado de Crdito o Monetario:

Descuento Comercial: Las empresas suelen poseer derechos de cobro sobre sus clientes, materializados en efectos comerciales, los cuales, en caso de necesidad de liquidez, pueden ser descontados por la empresa en entidades financieras, donde la empresa tiene abierta una lnea de crdito (cuentas de clasificacin y descuento) limitada a un riesgo mximo, nunca ser ilimitada.

Plizas de Crdito: El banco pone a disposicin de la empresa una cuenta de crdito para disponer de ella en la cuanta y plazo estipulados, y la empresa dispone de ella segn sus necesidades econmicas, pagando intereses slo por las cantidades de las cuales disponga realmente.

Factoring: Consiste en vender a un factor los derechos de cobro que la empresa tiene sobre sus clientes a un precio determinado. El factor asume la gestin del cobro y el riesgo del posible impago. Tiene 2 ventajas importantes: obtiene liquidez de forma inmediata una vez efectuadas las ventas, y ahorra los costes administrativos del cobro aplazado. Su mayor inconveniente es su alto coste.

Mercado de Valores:

Pagars: Pago aplazado. Es una obligacin de pago que emite la empresa para la obtencin de activos en el momento. Letras: Pago aplazado. Largo Plazo: mercado de capitales. Mercado de Crdito:

Prstamos: Es un contrato mediante el que un cliente obtiene de una entidad financiera una cantidad fija de dinero, una vez descontados los gastos de formalizacin del contrato, con la obligacin de devolver dichos fondos en uno o varios plazos establecidos previamente, y de pagar los intereses y comisiones que se hayan pactado.

Prstamos a CP o LP. De consumo o de inversin. De garanta personal o de garanta real. A tipo de inters fijo, variable o mixto.

Leasing financiero: Es una forma de financiacin de los elementos de AF, que le permite a la empresa disponer de ellos sin necesidad de desembolsar la cantidad total en la que est valorado el elemento, sino que lo alquila o arrienda a una institucin financiera, la cual tiene la titularidad del bien. La empresa peridicamente paga una cuota, y, al final del contrato, por un valor residual puede ejercitar lo que se denomina opcin de compra y quedarse con el elemento.

Sale and Lease-Back: Una empresa con dificultades econmicas puede vender parte de sus AF a una entidad de leasing por un precio similar al valor de mercado, y luego volver a disponer de dichos activos alquilndolos a la empresa de leasing. El lea

1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para financiar un proyecto, pueden ser: - Fuentes Internas Es el uso de recursos propios o autogenerados, as tenemos: el aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos socios, etc. - Fuentes Externas Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, as tenemos: prstamo bancario, crdito con proveedores, leasing, prestamistas, etc.

MERCADO DE VALORES: el mercado de valores como un conjunto de instituciones y agentes financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos, obligaciones, etc) a travs de los instrumentos creados especficamente para ello. Su objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el simple hecho de hacer especulacin sino tambin para conseguir un punto de financiacin extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisin de nuevas acciones.

El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al movimiento de capitales contribuyendo as a la estabilidad monetario y sobre

todo a la financiera. El uso de unos mercados de valores democrticamente definidos ayuda al desarrollo de polticas monetarias ms activas y seguras. Por tanto los mercados de valores son lugares en donde los agentes a travs de los intermediarios y usando los instrumentos especficamente desarrollados intercambian activos entre s, facilitando la transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores. Los mercados de valores posee una caracterstica especial que no dan a los activos financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el precio de los valores, en orden a la ley de oferta y demanda de los mismos. Otra ventaja cualitativa es que puede ser una inversin de tipo muy lquido para muchos inversores, ya que en cualquier momento puedes tener la opcin por ejemplo de vender tus acciones. Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre mercado primario y secundario, como dos tipos de contratacin y negociacin totalmente distinta de los valores: Mercado Primario: Se llama as a la colocacin o salida al mercado de nuevas acciones. Es decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que normalmente se venden a travs de una subasta, un concurso pblico o la negociacin directa. En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios financieros), puede realizarse de tres maneras:

Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuanta determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado.

Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo, el intermediario realiza las ventas en varias tandas y segn necesita ampliar el nmero la empresa va cerrandole ms paquetes accionariales. Esta forma es muy comn cuando son varios los intermediarios financieros que simultneamente gestionan estos valores.

Best Effort: Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto venden, tanta comisin se llevan de la empresa emisora de estas acciones.

Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando ciertas partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del resultado real al ser un mercado no explorado.

Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a una o varias personas de forma directa pero de carcter privado.

Por ltimo destacar que el mercado primario es regulado en todo momento por sus dos rganos rectores: la CNMV y la DGTPF. No olvidemos que es una emisin de nuevas acciones al mercado y eso siempre ha de pasar por la tutela de ambas instituciones para el buen funcionamiento del mismo. Mercado Secundario: Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en el mercado primarios son simultnea y pblicamente manejados en tiempo real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a travs de los intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio real de dichos valores. Como es entendible todos los tipos de activos que se negocian libremente en los mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primaria, en su fase de emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin de compra-venta. El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente particulares realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que gestionan el tejido econmico y la productividad financiera desde un contexto de inversin y confianza. En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en da en nuestra

economa son medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los sustentan.

MERCADO PRIMARIO
Expresin utilizada en Macroeconoma, a nivel de los agregados econmicos y monetarios. Puede definirse como el conjunto de compradores iniciales de nuevos valores. Es el Mercado que tiene los valores para una Oferta primaria, en el ms estricto sentido, aunque tambin, se utiliza el trmino para la Oferta secundaria. Vanse Oferta Monetaria y Oferta secundaria.).

MERCADO PRIMARIO
Aquel en que se transan por primera vez los Bienes, Servicios o activos, actuando su productor directamente como oferente de los mismos. El trmino se aplica ms frecuentemente en el Mercado de activos financieros para referirse a la Venta de valores desde el emisor del Instrumento Financiero a un inversionista. Ver MERCADO.

MERCADO PRIMARIO
Es aquel en el que se colocan por primera vez los ttulos que se emiten, ofreciendo al pblico nuevos activos financieros. Suele llamarse tambin Mercado de nuevas emisiones. Cuando una Empresa necesita Capital emite generalmente valores, ya sean stos Acciones, bonos u obligaciones de cualquier tipo, que normalmente se ofrecen a los interesados en las bolsas de valores. Son los intermediarios financieros, corredores de Bolsa, bancos u otras instituciones financieras, los encargados de colocar tales valores, informando y aconsejando al pblico sobre los mismos. Dichos intermediarios garantizan a la Empresa emisora la colocacin de sus ttulos y cobran una determinada comisin por sus servicios. Tambin se habla de un Mercado primario cuando se colocan obligaciones gubernamentales y cuando se venden al pblico por primera vez ciertos bienes de uso corriente. Por lo general el Mercado primario trabaja a largo Plazo y moviliza importantes sumas de Capital. Cuando las emisiones son menores pueden existir formas ms directas de colocacin, a veces sin Intermediacin alguna. Se habla en tales casos de colocaciones o emisiones privadas. En ingls primary market. Ver ACCION; Bolsa de Valores; Mercado Secundario.

LA EMISION DE ACCIONES Y OBLIGACIONES Las fuentes de financiacin de las empresas se clasifican en: 1. Recursos propios: a) Los recursos que aportan los socios a la empresa en concepto de capital, tanto para la formacin de capital inicial como para sucesivas ampliaciones. b) La parte de los beneficios peridicos que no haya sido repartido entre los socios y que pasara a incrementar la capacidad financiera de la empresa. 2. Recursos ajenos: Son todos aquellos que afluyen a la empresa desde el exterior y que tienen su origen en personas e instituciones ajenas a la empresa: a) b) Los derivados del trfico o actividad normal, ej: crditos que Los recursos que deben ser negociados en el exterior, conceden los suministradores de materias primas. principalmente en entidades financieras.