PRONACA

Aplicación de métodos tradicionales y múltiplos de mercado

Miguel Angel Peñarreta

mapenarreta@utpl.edu.ec

Nelson Chavez
nvchavez2@utpl.edu.ec
La información de la compañía se encuentra disponible en el siguiente enlace

https://appscvsmovil.supercias.gob.ec/portaldeinformacion/consulta_cia_menu.zul?expediente=7154&tipo=1

Por favor, prepare la información y agregue los datos relevantes para el proceso de valoración
?expediente=7154&tipo=1

e valoración
 PROCESADORA NACIONAL DE
ALIMENTOS CA PRONACA
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31 de diciembre de
(US Miles)
RUBROS 2014 2015 2016 2017 2018
ACTIVOS
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo 42,173 33,291 42,769 48,587 76,113
Inversiones financieras 9,655 4,451 33,601 11,633
Cuentas por cobrar comerciales y otras
cuentas por cobrar 90,481 90,952 79,630 82,567 69,204
Inventarios 139,184 145,713 98,467 120,151 97,239
Activos biológicos 37,886 38,274 38,496 39,197 42,133
Activos por impuestos corrientes
(Impuestos por recuperar) 8,977 5,474 10,457 6,311 334
Gastos pagados por anticipado 714 66 97 873 2,613
Otros activos financieros 1,834 3,207 3,344 2,734 2,549
Activos disponibles para la venta 875 875 375 589 229
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 331,779 322,303 307,236 301,006 302,047
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones financieras 4,236 6,035 3,930 4,152 2,405
Inversiones en derechos fiduciarios 5,651 5,651 5,651 5,651 90
Activos biológicos no corrientes 10,377 10,888 12,030 11,477 12,614
Inversiones en subsidiarias 76,650 68,894 59,258 63,275 48,298
Propiedades, plantas y equipos brutos 423,063 442,600 450,355 438,470 455,154
Depreciación -206,680 -207,680 -211,180 -216,889 -222,597
Propiedades, plantas y equipos neto 216,383 234,920 239,175 221,582 232,557
Otros activos depreciables 3,495 5,011 5,057 4,303 3,648
Propiedades de inversión 4,091 4,116 4,344 4,011 3,491
Activos intangibles 15,182 20,838 20,873 19,591 21,469
Otros activos financieros 2,994 1,593 1,596 1,952 1,623
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 339,059 357,946 351,914 335,992 326,195
TOTAL ACTIVO 670,838 680,249 659,150 636,998 628,242
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones financieras 68,143 87,931 57,807 29,769 1,730
Vencimiento corriente de obligaciones
de largo plazo 0 0 0 16,941 17,950
Titularización de flujos 9,861 1,909 909 0 0
Cuentas por pagar / Proveedores 89,831 68,808 35,024 61,287 38,220
Otros pasivos financieros 819 434 88 0 35,652
Impuestos por pagar 9,413 2,836 2,987 3,192 8,082
Provisiones 1,246 1,583 645 1,889 4,083
Beneficios sociales 21,499 20,325 18,657 20,160 25,690
TOTAL PASIVO CORRIENTE 200,812 183,826 116,117 133,239 131,407
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras largo plazo 36,423 47,154 74,568 52,715 60,240
Titularización de flujos 2,818 909 0 0 0
Otros pasivos financieros 393 6 0 0 0
Beneficios sociales de largo plazo 31,640 35,337 37,058 34,678 41,080
Impuesto a la renta diferido 2,515 2,414 2,039 3,698 1,852
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 73,789 85,820 113,665 91,091 103,172
TOTAL PASIVO 274,601 269,646 229,782 224,330 234,579
PATRIMONIO
Capital pagado 328,006 348,506 367,606 366,645 366,645
Reserva legal 161 161 136 5,088 4,387
Resultados acumulados 68,070 61,936 61,626 40,935 23,173
Utilidades retenidas 0 0 0 0 0
Otros resultados integrales 0 0 0 0 -542
TOTAL PATRIMONIO 396,237 410,603 429,368 412,669 393,663
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 670,838 680,249 659,150 636,998 628,242
Fuente: Bolsa de valores de Quito (2018). Prospecto PRONACA PC0 2018

Número de acciones en circulación

(miles) 328,006 348,506 367,606 366,645 366,645
Valor nominal $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00
PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS CA PRONACA
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de
US Dólares

RUBROS 2014 2015 2016 2017

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTE NETO
Efectivo y equivalentes de
efectivo 42,173 33,291 42,769 48,587
Inversiones financieras 9,655 4,451 33,601

Cuentas por cobrar comerciales y

otras cuentas por cobrar 90,481 90,952 79,630 82,567
Inventarios 139,184 145,713 98,467 120,151
Activos biológicos 37,886 38,274 38,496 39,197
Activos por impuestos corrientes
(Impuestos por recuperar) 8,977 5,474 10,457 6,311
Gastos pagados por anticipado 714 66 97 873
Otros activos financieros 1,834 3,207 3,344 2,734
Activos disponibles para la venta 875 875 375 589
Obligaciones financieras -68,143 -87,931 -57,807 -29,769
Vencimiento corriente de
obligaciones de largo plazo 0 0 0 -16,941
Titularización de flujos -9,861 -1,909 -909 0
Cuentas por pagar / Proveedores -89,831 -68,808 -35,024 -61,287
Otros pasivos financieros -819 -434 -88 0
Impuestos por pagar -9,413 -2,836 -2,987 -3,192
Provisiones -1,246 -1,583 -645 -1,889
Beneficios sociales -21,499 -20,325 -18,657 -20,160
Total activos corriente neto
(Capital de trabajo) 130,967 138,477 191,119 167,768
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversiones financieras 4,236 6,035 3,930 4,152
Inversiones en derechos
fiduciarios 5,651 5,651 5,651 5,651
Activos biológicos no corrientes 10,377 10,888 12,030 11,477
Inversiones en subsidiarias 76,650 68,894 59,258 63,275
Propiedades, plantas y equipos
brutos 423,063 442,600 450,355 438,470
Depreciación -206,680 -207,680 -211,180 -216,889
Propiedades, plantas y equipos
neto 216,383 234,920 239,175 221,582
Otros activos depreciables 3,495 5,011 5,057 4,303
Propiedades de inversión 4,091 4,116 4,344 4,011
Activos intangibles 15,182 20,838 20,873 19,591
Otros activos financieros 2,994 1,593 1,596 1,952
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 339,059 357,946 351,914 335,992
TOTAL ACTIVO NETO 470,026 496,423 543,033 503,760
PASIVO Y PATRIMONIO
DEUDA DE LARGO Y CORTO
PLAZO
 Obligaciones financieras largo
plazo 36,423 47,154 74,568 52,715
Otros pasivos financieros 393 6 0 0
TOTAL DEUDA 36,816 47,160 74,568 52,715
PATRIMONIO
Capital pagado 328,006 348,506 367,606 366,645
Reserva legal 161 161 136 5,088
Resultados acumulados 68,070 61,936 61,626 40,935
Utilidades retenidas 0 0 0 0
Otros resultados integrales 0 0 0 0
TOTAL PATRIMONIO 396,237 410,603 429,368 412,669
CAPITAL EMPLEADO 433,053 457,763 503,936 465,384

DETERMINACIÓN DE LAS COMPRAS

2014 2015 2016 2017
(+) Inventario inicial 01/01 139,184 145,713 98,467
(+) Compras 794,060 686,385 742,507
(=) Mercaderia disponible 933,244 832,098 840,974
(-) Inventario 31/12 145,713 98,467 120,151
(=) Costo de ventas 741,288 787,531 733,631 720,823
2018

76,113
11,633

69,204
97,239
42,133

334
2,613
2,549
229
-1,730

-17,950
0
-38,220
-35,652
-8,082
-4,083
-25,690

170,640

2,405

90
12,614
48,298

455,154
-222,597

232,557
3,648
3,491
21,469
1,623
326,195
496,835
 60,240
0
60,240

366,645
4,387
23,173
0
-542
393,663
453,903

2018
120,151
708,876
829,027
97,239
731,788
 PROCESADORA NACIONAL DE
ALIMENTOS CA PRONACA
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de diciembre de
(US Miles)
RUBROS 2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos por ventas 940,926 988,082 913,554 900,168 896,660
Costo de productos vendidos -741,288 -787,531 -733,631 -720,823 -731,788
Resultado bruto 199,638 200,551 179,923 179,345 164,872

Gastos de venta -86,860 -99,536 -98,682 -89,705 -87,464

Gastos administrativos -35,067 -35,051 -30,136 -26,896 -24,384
Gastos de amortización y
depreciación -705 -1,000 -3,500 -5,708 -5,708
Otros ingresos 596 4,500 2,790 0 296
Otras pérdidas -3,860 -3,375 -882 -108 -320
Otros gastos, netos -137 -2,839 -1,794 -701 -436
-126,033 -137,301 -132,204 -123,119 -118,016
Utilidad operacional 73,605 63,250 47,719 56,226 46,856
Ingresos financieros 2,217 2,485 3,684 2,884 3,508
Gastos financieros -11,217 -9,961 -12,290 -9,728 -6,968
Utilidad antes del impuesto a la renta 64,605 55,774 39,113 49,383 43,396
Impuesto a la renta -20,194 -15,031 -9,850 -13,950 -12,848
Utilidad neta del año 44,411 40,743 29,263 35,432 30,548

Otros resultados integrales: Nuevas

mediciones de los planes de beneficio
definido - ganancias (pérdidas)
actuariales -667 -977 1,502 0 0
Utilidad integral del año 43,744 39,766 30,765 35,432 30,548
Fuente: Bolsa de valores de Quito (2018). Prospecto PRONACA PC0 2018
 PROCESADORA NACIONAL DE
ALIMENTOS CA PRONACA
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de diciembre de
(US Miles)
RUBROS 2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos por ventas 940,926 988,082 913,554 900,168 896,660
Costo de productos vendidos -741,288 -787,531 -733,631 -720,823 -731,788
Resultado bruto 199,638 200,551 179,923 179,345 164,872

Gastos de venta -86,860 -99,536 -98,682 -89,705 -87,464

Gastos administrativos -35,067 -35,051 -30,136 -26,896 -24,384
Gastos de amortización y
depreciación -705 -1,000 -3,500 -5,708 -5,708
Otros ingresos 596 4,500 2,790 0 296
Otras pérdidas -3,860 -3,375 -882 -108 -320
Otros gastos, netos -137 -2,839 -1,794 -701 -436
-126,033 -137,301 -132,204 -123,119 -118,016
Utilidad operacional 73,605 63,250 47,719 56,226 46,856
Ingresos financieros 2,217 2,485 3,684 2,884 3,508
Gastos financieros -11,217 -9,961 -12,290 -9,728 -6,968
Utilidad antes del impuesto a la renta 64,605 55,774 39,113 49,383 43,396
Impuesto a la renta -20,194 -15,031 -9,850 -13,950 -12,848
Utilidad neta del año 44,411 40,743 29,263 35,432 30,548

Otros resultados integrales: Nuevas

mediciones de los planes de beneficio
definido - ganancias (pérdidas)
actuariales -667 -977 1,502 0 0
Utilidad integral del año 43,744 39,766 30,765 35,432 30,548
Fuente: Bolsa de valores de Quito (2018). Prospecto PRONACA PC0 2018

Porcentaje pagado de dividendos 52.70% 51.50% 57.25% 53.50% 61.50%

Dividendos pagados 23,405 20,983 16,753 18,956 18,787

Utilidades retenidas 21,006 19,760 12,510 16,476 11,761

Número de acciones en circulación 328,006 348,506 367,606 366,645 366,645

Beneficios por acción (BPA) 0.133 0.114 0.084 0.097 0.083

Earnings per share EPS

Dividendos por acción (DPA) 0.071 0.060 0.046 0.052 0.051

Tasa de crecimiento de los dividendos

g -0.201 -0.009