Universidad Tecnológica Costarricense

Carrera. Bachillerato en Administración de Empresas / Bachillerato en Contaduría /

Bachillerato en Ingeniería en Sistemas

Curso: FINANZAS l

Trabajo de Investigación: Derivados Financieros

Docente: Lic. Randall Porras S. MBA

Estudiantes:
Julissa Alfaro
Fabiola Chacón Zúñiga
Johnny Gudiño Sandoval
Kevin García Villalobos
 III Cuatrimestre, 2022

Derivados Financieros
Es un instrumento cuyo valor se basa en el precio de otro activo, el cual recibe el
nombre de activo subyacente.

Los derivados de por sí no tienen valor, ya que no son valores financieros

tradicionales como las acciones o los bonos. No obstante, existen derivados que
se compran y se venden como si fueran acciones en mercados financieros de
derivados.

Activos subyacentes para la creación de un derivado financiero:

 Las divisas: se utiliza para referirse a toda moneda utilizada en una región
o país. Las divisas de todo el mundo fluctúan entre sí dentro del mercado
monetario mundial. De esta forma se establecen distintos tipos de cambio
entre divisas que varían de forma constante en función de diversas
variables económicas: inflación, crecimiento económico… Con esta
diferencia de cotización se establecen los tipos de cambio.
 Las acciones: son las partes en las que se divide el capital de una
empresa. Cada inversor de una compañía posee un número determinado
de acciones, por lo que será dueño del porcentaje que esos títulos
representen de la compañía.
 Los títulos de deuda pública: que son los valores emitidos por el Estado,
las comunidades autónomas y otros organismos públicos que reflejan la
deuda que contrae el estado u estos organismos con un inversor.
 Las tasas de interés: es el precio del dinero, es decir, es el precio a pagar
por utilizar una cantidad de dinero durante un tiempo determinado. La tasa
de interés se utiliza para obtener el incremento a una cantidad original.
Al igual que los bienes y servicios, el tipo de interés depende la ley de la
oferta y la demanda.
 Los índices bursátiles: son un indicador de la bolsa de valores que
muestra la variación del precio de un conjunto de activos cotizados que
 reúnen unas determinadas características. Los índices bursátiles son
conjuntos de activos financieros de referencia que cotizan en una bolsa de
valores.
 Las materias primas como el petróleo: las materias primas son cualquier
bien que se transforma a través de un proceso de producción para obtener
un bien de consumo. También conocidas como bien intermedio

Los derivados financieros surgen debido a la necesidad de gestionar

adecuadamente el riesgo. Permiten asegurar en el presente, mediante la firma de
un contrato, el precio que va a tener un determinado bien en el futuro, en la fecha
de vencimiento.

Por esto los contratos de derivados han estado presentes en la sociedad desde el
surgimiento del propio comercio. En el caso de los derivados financieros, su
complejidad y sus características hacen indispensable su conocimiento para
garantizar las inversiones y mitigar el riesgo.

Los derivados son útiles para la administración de riesgos ya que pueden reducir
los costos, mejorar los rendimientos, y permitir a los inversionistas manejar los
riesgos con mayor certidumbre y precisión, aunque, usados con fines
especulativos, pueden ser instrumentos muy riesgosos, puesto que tienen un alto
grado de apalancamiento y son a menudo más volátiles que el instrumento
subyacente. Esto puede significar que, a medida que los mercados en activos
subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados especulativos pueden
moverse en mayor medida aún, lo que da por resultado grandes fluctuaciones en
las ganancias y pérdidas.

Los activos subyacentes son típicamente un préstamo a corto o largo plazos

(normalmente una tasa de interés interbancaria a tres meses y el rendimiento de
bono gubernamental a largo plazo), divisas, o acciones, sean acciones
individuales o un índice. Por su parte, los derivados con base en el riesgo de
crédito han surgido recientemente en los mercados financieros.
Los contratos de derivados pueden subdividirse en contratos adelantados
(forwards) en los cuales ambas partes están obligadas a conducir la transacción a
un precio específico y en fecha convenida; swaps, que pueden considerarse como
una subsección de los contratos adelantados e implican el intercambio de un
activo (o pasivo) contra otro a fecha futura (o fechas futuras); y opciones, que dan
al tenedor el derecho pero no la obligación de requerir a la otra parte que compre
o venda un activo subyacente a un precio especificado o en fecha convenida.
También se requiere hacer una distinción entre contratos negociados en bolsa,
que se hallan estandarizados, y contratos extrabursátiles (Over the Counter OTC)
o de ventanilla, que, típicamente, no están estandarizados.

Algunas características generales de los derivados financieros son las siguientes:

 Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo

subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos,
metales, productos energéticos, divisas, acciones, índices bursátiles, tipos
de interés, etc.
 Se liquidará en una fecha futura.
 Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o
extrabursátiles ("OTC")

Tipos de derivados

Dependiendo del lugar de contratación y negociación:

Derivados estandarizados
Derivados financieros que se negocian en mercados organizados (en las bolsas
de valores). (MM.OO.) o Mercado Bursátil

La Bolsa de Valores es un tipo de mercado en el que se puede vender y comprar

una gran variedad de instrumentos de inversión como: acciones, bonos públicos o
privados, certificados o títulos de participación, entre otros. Funciona con la
dinámica de libre mercado, es decir, mediante la oferta y la demanda

Derivados no estandarizados
Derivados financieros que se negocian fuera de las bolsas y lo hacen a través del
mercado OTC (Over the Counter)

Los mercados over the counter (OTC) son mercados extrabursátiles donde se
negocian distintos instrumentos financieros (bonos, acciones, swaps, divisas...)
directamente entre dos partes. Para ello se utilizan los contratos OTC, en los que
las partes acuerdan la forma de liquidación de un instrumento.

Dependiendo del tipo de contrato:

Contratos adelantados (forwards)

Un acuerdo adelantado es el que se lleva a cabo entre dos contrapartes para
comprar/vender una partida o ítem subyacente entiempo futuro y a cierto precio. Al
precio convenido se hace referencia como precio de entrega, y permite tanto al
comprador como al vendedor cerrar el trato a determinado precio, por lo que
quedan protegidos de los movimientos de precio durante el periodo que transcurre
hasta la entrega. La razón para concertar un acuerdo como éste puede ser el
tener certidumbre del precio.

Por ejemplo, si un fabricante ha convenido cierto precio para sus productos con
sus clientes, es posible que quiera ponerse a resguardo de los incrementos de
precio de las materias primas para el periodo en que los precios de su producto
están fijos. Puede ser utilizado también como instrumento especulativo, conforme
al cual el comprador/vendedor anticipa los movimientos de precio futuros y espera
obtener una ganancia de ello, o como arbitraje contra otros mercados donde existe
esa oportunidad. Un acuerdo adelantado OTC puede ser de cualquier tamaño,
monto y periodo. Será negociado bilateralmente entre dos contrapartes y el riesgo
de crédito subsistirá en las propias contrapartes.
 a) Contratos adelantados de divisas “Un contrato para el intercambio de una
moneda por otra, a un tipo convenido, para una liquidación en fecha
especificada en el futuro

b) Contratos adelantados de tasa de interés La fijación del precio de los

contratos adelantados la tasa de interés se efectúa a partir de la curva de
rendimiento adelantados.

Futuros
Un contrato de futuros es un contrato adelantado negociado en bolsa, es decir, un
contrato para entregar o recibir una cantidad específica de un activo en particular
en una fecha futura fija, a un precio convenido en la negociación. Los instrumentos
que subyacen en los contratos de futuros financieros son típicamente bonos
gubernamentales, instrumentos del mercado monetario o divisas. En esta medida
son exactamente lo mismo que los contratos adelantados OTC. Las negociaciones
en bolsa sólo son posibles en los casos en que la mayoría de las características
del activo están estandarizadas. Un futuro tendrá un tamaño de contrato
establecido; un vencimiento fijo, y un número limitado de fechas de liquidación; y
la responsabilidad por el control del riesgo de crédito normalmente recaerá en una
cámara de compensación, que es la contrapartida de cada posición vigente (el
riesgo de contraparte está estandarizado). La bolsa también requiere especificar
ciertos detalles sobre el contrato de futuros: o sea, cómo serán cotizados los
precios, y cuándo y cómo se efectuará la entrega. Dada la liquidez de los
mercados de futuros (lo que se facilita por la estandarización y la celeridad y
seguridad de las transacciones), ésta a menudo guía al mercado al contado; y se
usa como una aproximación para el mercado en su conjunto. De ahí que se le
considere, y a menudo sea así usado, como barómetro del estado de ánimo del
mercado en el instrumento subyacente. Muchos inversores usarán futuros en lugar
del mercado al contado, con objeto, por ejemplo, de cambiar la duración6 de su
cartera o su asignación de activos, o bien con propósitos de cobertura. Los futuros
son a veces más líquidos que los bonos de caja, implican pagos ‘iniciales’ bajos
(sólo, el margen inicial), y la compra/venta es muy rápida. Sin embargo, aunque en
circunstancias ‘normales’, los mercados de derivados son frecuentemente más
líquidos que el mercado al contado subyacente, dicha liquidez de los mercados de
derivados se pierde más fácilmente en periodos de crisis, en parte debido a que
no hay creadores de mercado en derivados (como sí puede haberlos en los
activos subyacentes), y por lo tanto no es posible garantizar la liquidez.

Operación de permuta financiera “Swap”

Un “swap” puede estar relacionado con las tasas de interés, tipos de divisas,
acciones, productos básicos o, más recientemente, riesgo de crédito. Las dos
clases más comunes de swap son los swaps de tasas de interés y los swaps de
divisas. El primero típicamente intercambia un pago de tasa flotante por un pago
de tasa fija; el segundo intercambia la moneda A por la moneda B. Es posible
también usar los swaps para cambiar la frecuencia u oportunidad de los pagos,
aun si el tipo de interés o de moneda sigue siendo el mismo. Los swaps pueden
cambiar, o bien el pasivo neto o el activo neto, por lo que a veces se hace
referencia a ellos como “swap de activo” o “swap de pasivo”. La estructura es la
misma en ambos casos; la motivación que se encuentra tras el swap es la que le
da ese nombre. Esencialmente, el mercado de swap proporciona un medio para
convertir el flujo de efectivo, al cambiar la cantidad de pagos y/o el tipo, frecuencia
o moneda.

a) Swaps de tasas de interés: Un swap de tasa de interés se define como un

acuerdo entre dos partes para intercambiar flujos de efectivo relacionados
con los pagos de intereses.

b) Swaps de divisas: equivalente a una transacción de divisas al contado,

acompañada de un acuerdo adelantado de divisas.

c) Swaps de crédito Es asimismo posible hacer swaps de riesgos de crédito,

mediante el canje de pagos recibidos de dos diferentes corrientes de
 ingreso relacionadas con diferentes riesgos de crédito. Un “swap de
incumplimiento de crédito” es un derivado de crédito en el que las
contrapartes intercambian la prima de riesgo inherente en una tasa de
interés de un bono o préstamo (sobre una base continua), por un pago en
efectivo en caso de incumplimiento del deudor.

Opciones
Una opción es un acuerdo entre dos partes que le otorga a un individuo la
oportunidad de comprar o vender un valor a otro inversor, en una fecha
determinada. Se usan con mayor frecuencia para negociar operaciones sobre
acciones, pero también pueden utilizarse para otras inversiones.

Con una opción, el comprador no está obligado a realizar la transacción, puede

decidir no llevarla a cabo, de ahí viene el nombre de este tipo de derivado. En
última instancia, el intercambio en sí es opcional. Las opciones pueden utilizarse
para cubrir las acciones del vendedor frente a una caída de precios y para
brindarle al comprador la oportunidad de obtener ganancias financieras a través
de la especulación.

Los derivados son instrumentos financieros complejos. Pueden ser valiosas

herramientas para aprovechar la cartera de valores debido a la flexibilidad a la
hora de decidir si se ejercen o no. Pero también constituyen una inversión
arriesgada que debe ser estudiada y analizada a profundidad.

Como el contrato es asimétrico (el vendedor de la opción, está obligado a

completar la transacción si el tenedor así elige, pero no viceversa), el escritor
recibirá siempre una prima (mientras que, en los contratos a plazo, aquél es
simétrico y no se paga prima). Esto significa que un banco puede suscribir
opciones, a fin de generar “comisiones” /flujos de efectivo, en la creencia de que el
ingreso compensará con creces, en promedio, cualquier pérdida futura. Por
contraste, los contratos adelantados/futuros permiten al banco tomar una posición,
pero no generan flujo de efectivo. Los contratos de opciones pueden ser o bien
objeto de compraventa en bolsa u OTC. Las opciones negociadas en bolsa se
relacionan con los contratos de futuros (negociadas en bolsa), las opciones OTC
se relacionan directamente con el ítem financiero subyacente. Las opciones call
sobre algunos activos (acciones y productos básicos) poseen, en teoría, ilimitado
potencial de beneficios nocionales, puesto que no existe límite a los incrementos
de precio, aunque, claro está, existe un esperado beneficio probable máximo.

Warrants: son valores negociables en Bolsa que otorgan a su propietario el

derecho de realizar una compra o venta de un determinado activo o subyacente.
No son más que un tipo de opciones con características específicas muy
populares ya en toda Europa, se trata de un derecho no de una obligación que el
inversor adquiere y puede ejercer durante un periodo de tiempo a un precio
convenido.

Swaption: es un a futuro o una opción para entrar en un swap de tasa de interés.

Se da el derecho de cerrar un contrato con diferencias de tipos de interés en una
fecha especificada en el futuro.
Dependiendo de la complejidad del contrato:
Finalmente tenemos los derivados que se clasifican de acuerdo a su finalidad.
Estos se suelen clasificar de acuerdo a los siguientes tipos:

Derivados de cobertura: Estos derivados usados como una herramienta para la

disminución de los riesgos. En este caso se toma la posición opuesta en un
mercado de Futuros en contra del activo subyacente del derivado.

Derivados de arbitraje: Son los derivados que buscan tomar ventaja de la

diferencia de precios entre dos o más mercados. Por medio del arbitraje los
participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prácticamente libre
de riesgo. Con estos derivados, las utilidades se logran debido a la diferencia de
precios de mercado.

Derivados de negociación: Son los derivados que se negocian con el fin de

obtener ganancias con la especulación del precio del activo subyacente.
Intercambio / Futuro / Opción "convencional" ("plain vanilla")
Un derivado 'plain vanilla' siempre será la versión más simple del derivado, por
ejemplo, si estamos hablando de un 'interest rate swap' -Permuta de Tipos de
Interés- será la versión más simple que podamos encontrar de ese 'swap'.

Intercambio / Futuro / Opción "exótica" ("bermuda", "asian")

Un derivado exótico es aquel en el que las características de este son más
complicadas que las de un derivado 'plain vanilla'. Normalmente este tipo de
derivados son OTC -Over The Counter-, es decir, entre grandes bancos. Aun así
existe la posibilidad de que sea objeto de compraventa en mercados financieros.

Dependiendo del subyacente:

Financieros:
Un derivado financiero es un activo financiero cuyo valor se deriva de los cambios
en otro activo, llamado activo subyacente.

Estos son los derivados que emplean activos como acciones, divisas, tipos de
interés, riesgo crediticio y bonos.

El derivado financiero tiene su origen en el activo del que subyace. Es decir, el

activo que lo genera. El activo subyacente puede ser financiero (por ejemplo una
acción o un bono), como no financiero (por ejemplo, el futuro financiero sobre el
oro o el petróleo).

En el ejemplo del futuro del oro, el futuro financiero es el instrumento financiero,

mientras que el oro es el activo subyacente.

Existen multitud de posibles subyacentes: materias primas, índices, valores de

renta fija y renta Variable, tipos de interés, tipos interbancarios (Euríbor, Líbor…).

Euribor: El euríbor es el tipo de interés al que los bancos de la zona del euro se
prestan el dinero entre ellos. El nombre proviene de European InterBank Offered
Rate, o en castellano, «tipo europeo de oferta interbancaria».
Libor: El London InterBank Offered Rate (LIBOR) es la tasa bancaria diaria que se
basa en los tipos de interés a la que los bancos británicos se prestan el dinero en
el mercado mayorista interbancario.

Características de un derivado financiero

Otras características de un derivado financiero son:

No requiere una gran inversión inicial, o esta es muy pequeña en relación a la

inversión necesaria si se quisiera negociar directamente con el activo subyacente.
Ver apalancamiento en derivados

Se liquida, generalmente, en una fecha futura. Es decir, a plazo.

No financieros
En caso de los derivados no financieros, su valor se relaciona con materias primas
o productos básicos: energía (petróleo, gas, electricidad y otros), metales como el
oro o cobre, agrícolas, alimentos (cereales, cítricos, soya, maíz, etc.), o insumos
industriales, la forma tradicional de su negociación es a través de los mercados de
futuros.

Entre los derivados que se agrupan en esta categoría están los que emplean
materias primas (commodities) como activo subyacente. Dentro de las materias
primas que se emplean en operaciones con derivados tenemos alimentos metales,
energía y otros.

Otros más:
 Sobre condiciones climáticas.
 Sobre índices generales de precios e inflación.

Dependiendo de la finalidad:
 De negociación o especulativa con el precio del subyacente.
 De cobertura. Uno de los usos de los derivados es como herramienta para
disminuir los riesgos, tomando la posición opuesta en un mercado de
futuros contra el activo subyacente.
 De arbitraje.