BENEMERITA UNIVERSIDAD AUTONOMA

DE AGUASCALIENTES

Nombre del proyecto: Ensayo de Estructura de Capital

Materia: Capital de trabajo

Maestro: Alejandro Martínez Flores

Alumno:

Emilio Anthony Pérez Castañeda

06/ 03/ 2023

INTRODUCCION:

FACTORES IRREGULARES PARA FORMULAR UAN POLITICA DE

ESTRUCTURA DE CAPITAL
1. La mayoría de las corporaciones tienen razones de deudas a activos
2. Muchas empresas no recurren a deudas
3. Existen diferencias entre la estructura de capital de distintas industrias
4. La mayoría de las corporaciones emplean razones deuda- capital

¿Como deberían establecer las empresas razones deuda-capital fijadas como meta?

Las razones deuda. Capital varían entre industrias. Existen 3 factores que determinan la razón
deuda capital fijada como meta:

 Impuestos
 Tipos de activos
 Incertidumbre sobre la utilidad

Factores que afectan a las razones de deuda-capital

 Impuestos:

Las empresas que tiene una utilidad gravable alta deben basarse mas en deudas que las empresas
que tienen una utilidad gravable baja.

 Tipos de activos:

Las empresas que tienen un alto porcentaje de activos intangibles tales como investigación y
desarrollo deben tener un bajo nivel de deudas. Las que tienen principalmente activos tangibles
deben tener deudas más altas.

 Incertidumbre de la utilidad en operación:

Las empresas que tienen una alta incertidumbre de la utilidad operativa deben basarse
principalmente en capital accionario.

Muchas empresas del mundo real basan sus decisiones de estructura de capital en promedios
industriales. Esto puede sorprender a algunos que lo pueden considerar con un enfoque
cautelosos , pero por lo menos evita que las empresas se desvíen demasiado de las practicas
aceptadas . Después de todo, las empresas existentes en la industria son las sobrevivientes, se
debe por lo menos poner alguna atención en sus decisiones.
Desarrollo:

Luego de considerar el riesgo en un proceso de presupuesto de capital,

necesitamos comprender como afecta el riesgo a la valuación de la empresa. Su
efecto sobre el valor se muestra a través de los rendimientos que los mercados
financieros esperan que los rendimientos que los mercados financieros esperan
que las corporaciones proporcionen sobre la deuda, las acciones y otros
instrumentos financieros. En general, cuanto mayor el riesgo, más altos son los
rendimientos que esperan los mercados financieros sobre una inversión de capital.
Así, el vínculo entre una inversión de capital y la valuación es el rendimiento
requerido usado para determinar si un proyecto de presupuesto de capital será
aceptado o no.
Atractivo de la industria
Las características favorables de la industria incluyen el posicionamiento en la etapa de
crecimiento del ciclo de un producto, barreras para restringir la entrada de productos
competidores y otros mecanismos de protección, como las patentes, el poder monopólico
temporal y o la fijación de precios en el oligopolio donde cas todos los competidores son
rentables. En resumen , el atractivo de la industria tiene que ver con la posición relativa de una
industria en es espectro de oportunidades de inversión que crean valor.

Ventaja competitiva

La ventaja competitiva implica la posición relativa de una compañía dentro de una industria. La
compañía puede tener múltiples divisiones, en cuyo caso la ventaja competitiva debe juzgarse
industria por industria. Las vías hacia la ventaja competitiva son varias, ventaja de costos, ventaja
de marketing y precio, ventaja de calidad percibida y capacidad organizacional superior (cultura
corporativa) la ventaja competitiva se erosiona con la competencia. El costo relativo, la calidad o la
superioridad en marketing. Por ejemplo, son notorios y serán blancos de ataque. Una compañía
exitosa continuamente identifica y explota las oportunidades de rendimientos excedentes. Una
compañía competitiva en general podrá sostener su ventaja competitiva solo con una secuencia
de ventajas a corto plazo.

Una compañía puede verse como una colección de proyectos. Como resultado el uso de un costo
capital como criterio de aceptación (tasa de rendimiento mínimo aceptable) para decisiones de
inversión es apropiado solo si los proyectos actuales de la empresa tienen un riesgo similar y que
las propuestas de inversión bajo consideración sean de la misma naturaleza.

Si las propuestas de inversiones varían ampliamente con respecto al riesgo, la tasa de rendimiento
requerida para la tasa de rendimiento requerida para la compañía como un todo no es apropiada
como único criterio de aceptación y lo mejor es determinar un criterio de aceptación individual
para cada proyecto.

Costo del capital accionario

El costo de capital accionarioes, sin duda el costo mas difícil de medir. El capital accionario puede
reunirse de manera interna reteniendo utilidades o de forma externa vendiendo acciones
ordinarias. En teoría, puede pensar en el costo de ambos como la tasa de rendimiento mínimo
aceptable que la compañía debe ganar sobre la porción de capital financiada de un proyecto de
inversión para mantenerse sin cambio el precio de mercado de las acciones ordinarias de la
empresa. Si la empresa invierte en proyectos que tienen un rendimiento esperado menor que este
rendimiento requerido, el precio de mercado de las acciones sufrirá en el largo plazo.

Búsqueda de compañías semejantes

Deberíamos tratar de identificar compañías de naturaleza similar al proyecto en cuestión. La

búsqueda de estas compañías suele tener una base por sector industrial. Una opción es consultar
información sobre el sector al que se dedica la empresa a analizar.

Rendimiento requerido con apalancamiento

Si la empresa financia constantemente sus proyectos solo con capital, como la tasa de rendimiento
requerido sobre ese capital, como la tasa de rendimiento requerida para el proyecto. In embargo,
si se usa financiamiento mediante deuda, necesitaremos determinar un promedio ponderado del
rendimiento requerido.

Método ajustado de riesgo

El método de selección de inversiones de tasa de descuento ajustada por riesgo (TDAR) requiere
un “ajuste” del rendimiento requerido, o tasa de descuento hacia arriba ( o hacia abajo) del costo
total de capital de la empresa para proyectos o grupos que muestran un riesgo mayor ( o menor)
que el “promedio”.

Método por volatilidad

Otra manera practica de evaluar inversiones riesgosas es analizar el valor esperado y la decisión
estándar de la distribución de probabilidad de los rendimientos posibles para una propuesta de
inversión y, con base en esta información, llegar a una decisión.

Efecto fiscal en la estructura de capital

El efecto de los impuestos

En los modelos económicos se ha supuesto la eficiencia en el mercado de capitales, lo que implica

suponer la no existencia de una serie de imperfecciones como son: los impuestos, la asimetría
fiscal, es decir, que no están gravadas de la misma manera, lo que puede ser relevante de cara a
elevar el valor de la empresa.

Visión Fiscal

La consideración del efecto de los impuestos es en sí la constatación de una ineficiencia del

mercado que viene dada por que el estado inmiscuye el libre juego de aquel y, como toda
ineficiencia, puede proporcionar la oportunidad de beneficiarse de ella.
Conclusión:

Es muy importante la estructura de capital de una empresa, ya que, en base a este, sabremos
cuales son las mejoras que se deben realizar, o bien las decisiones mas adecuadas para los
diferentes proyectos a realizar, y no simplemente emplear proyectos sin un análisis que nos lleve a
los mejores resultados para la empresa.