MERCADOS CAPITALES

Mercado de Capitales

Informe Taller

Presentado:
Eddy Yojana Lopera Arenas
Gloria Patricia Ospina Castaño

Docente
Nicolás Reyes Bedoya

FUNDACION UNIVERSITARIA CATOLICA DEL NORTE (FUCN)

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

MERCADO DE CAPITALES

2020
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TABLA DE CONTENIDO

Tabla de contenido
Introducción 1
Diagrama de flujo 2
Portafolio De Inversiones …. 3
Definición de portafolios 4
Conclusiones 10
Referencias 11

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INTRODUCCIÓN

En el mundo de las finanzas existen variables importantes cuando se van a evaluar las
inversiones, entre las cuales están los riesgos que se corren al momento de invertir dinero en el
mercado de capitales pues si se espera tener mayor ganancia, mayor es ese riesgo que se debe
afrontar, en cuanto a la rentabilidad esperada se debe tener en cuenta que para obtener una
rentabilidad alta se debe invertir en negocios que representan un alto riesgo lo cual sería una
situación bastante confusa y estresante para quien decide invertir su capital y arriesgase a ganar
o perderlo todo.

Existen varios tipos de inversión lo cual permite armar portafolios para inversiones, entre estas
están: Conjunto de activos, inversión financiera y las carteras de inversión con diversos activos
lo cual aumenta las probabilidades de tener la rentabilidad esperada con un menor riesgo,
teniendo en cuenta que para lograrlo se debe tomar las medidas como la correlación y la
varianza que permiten de una forma más eficiente la construcción de carteras con un menor
riesgo en los activos individuales.

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Diagrama de Flujo

(Wechselblatt, 2015)

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Portafolio De Inversiones

Cuando se habla de Armar portafolios de inversión se debe tener claro cuáles son algunos de
esos:

 Cartera de inversiones.
 Conjunto de activos.
 Inversión financiera.
 Paquete de acciones, bonos, monedas, fondos, bienes raíces u otros activos financieros.

1. En los Activos individuales: Retorno esperado riesgo y Rentabilidad esperada.

2. Combinaciones de activos: Covarianzas, correlaciones para tener las estadísticas de como es

el retorno de dos inversiones al mismo tiempo. Si se mueven de forma distinta o una actúa como
un seguro de la otra a partir de ahí se formar portafolios.

3. Portafolios de dos activos: Retorno esperado. Riesgo. Se decide que cantidad se va comprar de
cada activo y se combinan en una cartera lo cual no es muy bueno.

4. Armar portafolios de 3 o más activos: Retorno esperado. Riesgo. Por medio de matrices. Para
armar portafolios hasta de 8 activos.

Tomando como referencia los videos se arman portafolios los cuales se anexan en Excel.

https://www.youtube.com/watch?
v=g7dEV6fLWe4
https://www.youtube.com/watch?
v=t1vBru9WoJc

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Definición de portafolios

Portafolio de inversión: Es una selección de documentos que se cotizan en el mercado bursátil, y

en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. Está compuesto por una
combinación de instrumentos de:

 Renta Fija
 Renta Variable

Busca repartir el riesgo al combinar diferentes instrumentos: acciones, depósitos a plazo,

efectivo, monedas internacionales, bonos, bienes raíces.

A esto se le conoce como diversificar la cartera de inversiones. (economia)

La idea principal de la teoría moderna del portafolio de Markowitz es que la relación que existe
entre el riesgo y la rentabilidad de un mismo activo financiero no se debe analizar o evaluar de
manera individual, al contrario, se debe valorar el contexto, la relación que hay entre el riesgo y
la rentabilidad, pero desde la perspectiva del conjunto de la cartera.

La teoría moderna del portafolio de Markowitz nos demuestra, a través de una serie de
formulaciones, que es totalmente factible la construcción de una cartera, con diversidad de
activos, a manera de que aumente la rentabilidad que se espera para un determinado nivel de
riesgo. Ahora bien, ya que se espera un nivel determinado de rentabilidad, los inversores pueden
construir una cartera con los menores riesgos posibles respecto a esa rentabilidad.

Para lograr esto, medidas como la correlación y la varianza permiten de manera eficaz la
construcción de carteras con menor riesgo, al contrario de si nos decantamos por activos, pero de
forma individual. (Leon, 2017)

Proceso de selección de un portafolio

El proceso de selección de un portafolio consta de dos etapas:

1) Comienza con la observación y la experiencia y termina con las expectativas del

comportamiento futuro de los valores.

2) Comienza con las expectativas y finaliza con la selección del portafolio.

El artículo artículo de Markowitz se ocupa de estudiar la segunda parte del proceso de la

selección de un portafolio.

Se debe tener en cuenta las características del inversionista, tales como:

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• Capacidad de ahorro

• Objetivo que se persigue al comienzo de invertir

• Tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada

• Determinar el plazo en el que se pueda mantener invertido el dinero.

• Riesgo a asumir (“Mayor riesgo, mayor rendimiento”)

• Diversificar el portafolio (disminuir el riesgo)

Tipos de portafolios

Conservador: Su objetivo es preservar el capital y tener máxima seguridad.

Moderado: Mezcla entre renta y crecimiento, basado en la diversificación de activos financieros

para mitigar el riesgo.

Crecimiento: Busca apreciación del capital invertido, con mayor ponderación hacia las acciones
y fondos.

Crecimiento Agresivo: 100% Renta Variable, selecciona acciones de pequeña y mediana

capitalización, asume gran volatilidad.

Portafolio Especulativo: Puede hacer cualquier cosa, basado en rumores y datos, gran riesgo
buscando grandes retornos.

Objetivos de Inversión

Comienza con el análisis detallado de los objetivos de inversión de la institución o individuo

cuyo dinero va a ser manejado.

Inversionistas Individuales: Fondos para comprar una casa, fondos para retirarse a cierta edad,
fondos para educación universitaria.

Inversionistas Institucionales: Fondos de pensiones, las instituciones financieras, compañías de

seguros, fondos mutuales.

Se puede dividir en 2 grandes grupos:

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 Los que deben cumplir con pasivos contractuales específicos.

 Aquellos que no tienen que cumplir con pasivos específicos.

Políticas de Inversión

Las políticas de inversión son pautas para satisfacer los objetivos de inversión.

Para desarrollarlas se deben considerar los siguientes factores:

 Requerimientos de liquidez.
 Horizonte de inversión Consideraciones impositivas.
 Restricciones legales
 Regulaciones.

"Asset Allocation Allocation" es el término para referirnos a la decisión de cómo serán

distribuidos los fondos de la institución o el individuo entre las diferentes clases de activos.

La proporción o ponderación de cada valor en el portafolio. El coeficiente de correlación entre

las rentabilidades de cada par de valores.

Tipo de riesgo.

 Riesgo sistemático
 Riesgo asistemático
 Riesgo de mercado

Grados de riesgo

Un portafolio de inversión conservador no acepta grado de riesgo alguno.

Un portafolio de inversión moderado acepta un grado de riesgo menor.

Un portafolio de inversión agresivo acepta un grado de riesgo mayor. (Economia, 2019)

Teoría de Portafolio de Markowitz: Ejemplo

A continuación se entrega la siguiente información de la Empresa “WWE”, analizando el precio

al 05-09-2014 y sobre lo mismo simulando escenarios posibles futuros (segmentados en el caso
que la economía este en AUGE, el escenario que la economía no varíe y en el caso que exista
una recesión económica)

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Precio Actual US $14,76 05-09-2014 Fecha

Economía Precio de la Acción Prob. Ocurrencia Retorno Esperado

Auge US $15 20% 1.626%

Esperado US $14,9 50% 0.949%

Recesión US $14,5 30% -1.762%

Si nosotros quisiéramos calcular el retorno esperado (cuanto porcentualmente se espera ganar

con este título), tenemos que utilizar la formula estadística de la esperanza, que es la siguiente:

Donde:

PS: Probabilidad de ocurrencia.

Xi: Retorno esperado del escenario para el Título a analizar

Aplicando la formula a los datos iniciales, el desarrollo y resultado serían los siguientes:

Con el presente desarrollo, se determina que, en función a los escenarios esperados, la acción de
WWE Inc, suba su precio en un 0,2711%, es decir si usted compro 1 acción a 14,76 USD, el
precio al final del periodo debería ser  14,8 USD (14,76*0.2711%+14,76).

En este mismo caso, se debe evaluar el potencial riesgo que traería el título, la formula
estadística que me ayuda a llegar al riesgo, es la desviación estándar, que matemáticamente
corresponde a la raíz cuadrada de la varianza, el motivo que este sea el riesgo, repunta que la
varianza como grado de dispersión analiza cuantas veces y en que magnitud uno se desvía de la
media (si no existiese desviación a la media que es la rentabilidad esperada, no habría riesgo, por
lo cual la ganancia sería fija, cosa que sabemos que para este tipo de activos, no existe), la
fórmula matemática de la varianza es la siguiente:

Donde:

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PS: Probabilidad de ocurrencia.

Xi: Retorno Esperado del Escenario para el título a analizar.

E(X): Retorno esperando del título promedio en todos sus escenarios (en este caso 0.2711%)

Aplicando la formula a los datos iniciales, el desarrollo y resultado serían los siguientes:

El resultado nos da un grado de dispersión de 0,0001837, donde si le sacamos la raíz cuadrada, el

resultado será el riesgo del título, que en este caso da como resultado aproximado 0.014, que
expresado porcentualmente, representa que el riesgo del título “WWE”, es de un 1,14%.

Es razonable que este tipo de activos presente riesgos dado las variables económicas y de
mercado que lo puedan afectar, por eso, es que nace el asunto de diversificación de cartera, dado
que la idea, sería invertir en una cartera cuyas variables perjudiquen a un título, beneficien al otro
y así el riesgo no sistemático sea el mínimo posible.

Teoría de Portafolio de Markowitz: Aplicación

Harry Markowitz obtuvo el premio nobel de economía el año 1990, en el año 1952 emitió un
artículo denominado “Portfolio Selecction”, donde detallaba que con la observación y la
experiencia más las expectativas de inversión futuras, se podían armar carteras de inversión, esta
teoría fue profundizada con la frontera eficiente, donde utilizando la varianza de dos activos, y
despejando dicha fórmula, se puede llegar al porcentaje exacto a invertir en cada activo para que
el riesgo de dos títulos sea el mínimo de cartera, la formula de Markowitz a utilizar para saber
qué porcentaje invertir en cada título es la siguiente:

El resultado de esta fórmula, nos va a dar el porcentaje exacto a invertir en el título “WWE” para
que el riesgo de cartera sea el mínimo, para poder aplicar dicha fórmula, agregaremos los
siguientes datos de la empresa “Mattel”:

Título Mattel inc

Retorno Esperado 0,40%

Varianza 0,0002

Covarianza WWE-MATTEL -0,5

 La fórmula anteriormente expuesta utilizando los datos de ambos activos, debería quedar de la
siguiente manera:

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 El resultado de esta fórmula indica que el porcentaje exacto a invertir en la WWE, es 50%, para
simplificar la aplicación del módulo, la teoría de markowitz establece que se deben invertir el
100% de los flujos disponibles, por lo cual si nosotros invertimos 50% en WWE, en Mattel
deberíamos invertir 50%, una vez determinado estos porcentajes, deberíamos obtener el
promedio ponderado que nos dará la rentabilidad esperada de la cartera, es decir así:

El resultado nos da 0.33555%, que significa que por tener un menor riesgo que la wwe y mattel
(desviación estándar de Mattel 1,41%)  juntos. Por otro si queremos determina la varianza de
ambos activos íntegramente, se debería utilizar la siguiente fórmula:

Utilizando la formula aplicado con nuestros datos, debería quedar así:

Esto tiene como resultado que el grado de dispersión de esta cartera sea de 0,9073800792, donde
su raíz cuadrada determina que el riesgo de esta cartera es de 0,95% aproximadamente, por lo
cual se cumple con la hipótesis de Markowitz que dos activos con diferente correlación
(visualizado en la covarianza negativa), conllevarían una sinergia, es decir un mayor valor que en
este caso sería un menor riesgo de cartera que invertir en cada uno de forma independiente.

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CONCLUSIONES

Se puede concluir que las inversiones en las sociedades son muy importantes ya que estas
ayudan a fomentar el ahorro ofreciendo inversiones variadas y atractivas para los ahorradores,
cuando los inversores logran estar en mercados de bajo riesgo en una cartera diversificada su
rentabilidad es alta y a su vez estos fondos los pueden usar para comprar una casa o para su
retiro entre otros.

En conclusión, invertir puede ser bueno siempre y cuando se tenga claro el riesgo del mercado y
la rentabilidad, en muchas ocasiones en las que inversores, incluso, inversores expertos, se ven
confundidos por la gran diversificación de portafolios que existen para invertir y que están a la
disposición de cualquier inversor, pero esta opción de diversos portafolios permite la creación
de carteras de menor riesgo, de acuerdo a la óptima relación que existe entre riesgo y
rentabilidad.

Es importante concluir que en la inversión no solo se tiene que tener claro el riesgo, el retorno y
la rentabilidad, sino que también debemos saber calcular el retorno esperado por medio de las
fórmulas que nos muestra Markowitz las cuales permitirían tener una información más clara y
precisa estas son: PS: Probabilidad de ocurrencia, Xi: Retorno esperado del escenario para el
Título a analizar. Aplicando estas fórmulas a los datos iniciales, el desarrollo y resultado serían
exactos.

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Referencias

Economia, F. d. (2019). portafolios de inversion. Obtenido de

http://www.economia.unam.mx/profesores/blopez/Riesgo-Pres4.pdf
economia, F. d. (s.f.). Portafolios de Inversion. Obtenido de
http://www.economia.unam.mx/profesores/blopez/Riesgo-Pres4.pdf
Leon, F. (3 de Marzo de 2017). Teoría de Portafolio de Markowitz: concepto y ejemplos.
Obtenido de https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3500963-teoria-portafolio-
markowitz-concepto-ejemplos
Wechselblatt, D. (18 de Mayo de 2015). 6 pasos para el armado de un portafolio de inversión.
Obtenido de http://www.dwglobalinvestments.com/2015/05/6-pasos-para-el-armado-de-
un-portafolio-de-inversion/

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