El Sistema Keynesiano:

dinero, interés e ingreso

Semana 05
Raúl Lozán C.
PhD (c) Boston University
El dinero en el modelo keynesiano
• Veamos los efectos de la tasa de interés (r) en la I o en otros componentes de
la DA, así como la PM.
• El papel de la r y del M en un modelo que muestra la forma en que tanto la
tasa de interés de equilibrio (r) como el nivel de ingreso de equilibrio (Ῡ)
están determinados conjuntamente.
• Después usamos este modelo para proporcionar un punto de vista más
realista de la forma en que el Y depende de la DA y poner en claro la forma en
que la PM puede afectar el Y mediante un efecto en la DA.
• También vemos la forma en que los resultados previos sobre la PF se
modifican al incluir el mercado de dinero en el modelo.
El dinero en el modelo keynesiano
•El dinero (M) en el modelo keynesiano
• En la teoría keynesiana: el M afecta al ingreso a través de la tasa de interés (r).
• Un ↑M por ejemplo ↓r que a su vez ↑DA y el ingreso.
• Necesitamos examinar dos eslabones de la cadena de sucesos que relacionan los
cambios en M y el cambio en el ingreso (∆Y).
• El primero es la relación entre M y r. El segundo es el efecto de r en DA.
•Las r y la DA
• Ya sabemos que la D de I de las empresas depende de la r: un PI se llevará a cabo
sólo si la RE > el costo del préstamo para financiar el PI por una cantidad
suficiente como para justificar los riesgos del proyecto. A una r alta (costo del
préstamo), menos PI satisfarán este criterio.
El dinero en el modelo keynesiano
• Al considerar las influencias de la r, revisamos los componentes de la DA que no
sean la I de las empresas.
• El primero es la I en construcción residencial: es un componente de la I en las
cuentas del ingreso nacional. Un elemento del costo de la construcción es el
costo de los préstamos a CP para financiar la construcción de la casa. Si ↑r se
desalienta las construcciones de casas. Otro factor importante es el estado
general de la D de casas, las ya existentes y las que se acaban de construir.
• La mayoría de las compras de casas se financian con préstamos a LP en el
mercado hipotecario, y las r hipotecarias altas influyen.
• Las r hipotecarias altas ↑costo de comprar una casa y ↓D de las casas nuevas y
las existentes. Esta ↓D en el mercado de la vivienda ↓ el volumen de la
construcción de nuevas casas.
El dinero en el modelo keynesiano
• Otros componentes de la DA no se contabilizan como I en las cuentas nacionales,
pero que se deberían incluir en una definición más amplia de I y que pueden
verse afectados por los ∆r: los gastos de C en bienes duraderos. Estos gastos se
cuentan como C en las cuentas nacionales, pero para el consumidor la compra de
un coche o una PC o un televisor es una forma de I.
• Estas compras se financian a menudo con préstamos.
• El ↑r sube el costo de dichas compras cuando uno incluye el costo financiero y
debe ↓ este componente de la DA.
• Un componente final de la DA que puede ser afectado por las r es un
subcomponente del G: en las cuentas nacionales, el G incluye gastos públicos
estatales y locales para servicios, bienes de C y bienes de I.
• En los modelos simples el G es fijo o exógeno.
M en el modelo keynesiano
• Considere G junto con el C y el gasto en I.
• Gran parte de G en I pública se financia con
los préstamos a través de emisiones de B.
• Las altas r ↑costos de los préstamos y
desalientan estos gastos públicos.
• Pero, hay muchas causas determinantes del
nivel y sincronización de estos PI de G.
• En el modelo simple, los efectos en la DA y
el Y de equilibrio como resultado del ∆r se
ilustran en la figura.
• El equilibrio inicial está en Y0 y la DA en E0 =
(C + I + G)0, lo que corresponde a una r de r0
• Una ↓r a r1 -> ↑DA a E1 = (C + I + G )1.
M en el modelo keynesiano
• Este ∆ refleja los efectos combinados de la r
en la I empresarial, la I en construcciones
residenciales, los gastos de C en bienes
duraderos y la I pública.
• ↑Ῡ a Y1. Un factor importante que genera el
∆Ῡ (Y1 - Y0) para un ∆r es la magnitud del
cambio en la DA causado por ∆r.
• Cuanto más sensibles sean los componentes
de la DA ante ∆r, mayor será el ∆DA y mayor
será el efecto en el Ῡ => la sensibilidad de la
DA respecto a la r será importante para
determinar qué tan eficaz será la PM, que
influye a través de las r en el sistema
keynesiano, afectando el Ῡ.
• En el modelo simple: en el efecto r en la DA
se da como un efecto sobre I (def amplia).
El dinero en el modelo keynesiano
•Teoría keynesiana de la tasa de Interés (r)
• Para Keynes M tenía un papel clave en la determinar la r y estructuró su teoría de
la determinación de la r destacando ese papel. El análisis keynesiano empieza
con algunas hipótesis simplificadoras. Keynes suponía que los activos financieros
se dividían en 2 grupos: (1) M y (2) los activos no monetarios, que llamamos B.
• Considere M como la masa monetaria definida en forma limitada: M1 que
consiste en el dinero en circulación más las cuentas bancarias sobre las que se
pueden extender cheques.
• Los "bonos" comprende los B reales, además de otros activos financieros a LP,
principalmente títulos de empresas (acciones).
• Es crucial distinguir entre LP (B) y CP (M) en los 2 tipos de activos. Además,
durante mucho t, los B eran el activo que devengaba intereses y el M no.
El dinero en el modelo keynesiano
• Parte de M, dinero en circulación y algunas cuentas de cheques, no devengan
intereses, pero éstos se pagan sobre algunos componentes de M1.
• Primero explicamos la teoría keynesiana de la determinación de las r bajo la
hipótesis de que el M no da intereses. Luego, exploramos las implicaciones que
tiene para la teoría el que parte de M devengue intereses.
• Para simplificar, los B son homogéneos en todos los aspectos: los B son rentas
perpetuas, promesas de pago de cantidades fijas en intervalos fijos en el futuro,
sin reembolso del principal.
• En esta estructura simplificada Keynes considera la forma en que las personas
deciden cómo dividir su riqueza financiera entre M y B.
• En determinado momento, la riqueza (Wh) se divide entre B y M que son las
únicas reservas de riqueza: Wh = B + M
9:58 MIN. Qué son los activos financieros. 18 may 2021
El dinero en el modelo keynesiano
• La r de equilibrio de los B es la tasa a la que la D de B = existencias de B.
• Parecería muy natural desarrollar una teoría de la r de equilibrio al estudiar los
factores que determinan directamente la O y la D de B.
• Note: en la ecuación Wh = B + M , sólo hay una decisión de cartera independiente,
la división entre M y B. Si para una persona la Wh = 1,000, la decisión de tener
300 en M determina implícitamente que B = 700.
• => si una persona está satisfecha con el nivel de sus tenencias de M con respecto
a la Wh total, está satisfecha con sus tenencias de B.
• Decir que la MD > MS es decir que el público está tratando de ↑ la proporción de
Wh que posee en forma de M. Por definición es lo mismo que decir que la BS >
BD; el público está tratando de ↓ la proporción de riqueza que se tiene como B.
Determinación de r de equilibrio
M en el modelo keynesiano
• => hay 2 formas de describir la r de
equilibrio como la tasa que BS = BD o la
tasa que MS = MD. El equilibrio en un
mercado implica equilibrio en el otro.
• Keynes escogió la última perspectiva
porque deseaba subrayar la relación que
hay entre los factores monetarios y la r.
Este punto de vista keynesiano de la
determinación de la r se ilustra.
• Se supone que la MS es exógena fijada
por el banco central (BC) en MS0.
• La r de equilibrio es r0, tasa a la que la
MS = M D .
El dinero en el modelo keynesiano
• Qué factores determinaban la posición y la pendiente de la función MD.
•Teoría keynesiana de la demanda de dinero (MD)
• Keynes consideraba que 3 son los motivos para tener dinero. El análisis se lleva a
cabo como si hubiera MD por separado por cada uno de los motivos, aunque no
se supone que una persona hubiera decidido cuántos dólares guardar para cada
uno de los tres motivos.
• (1) D para transacciones (T) El M es un medio de cambio y las personas tienen
dinero para utilizarlo en T. El M llena la brecha que hay entre la recepción de
ingreso y los gastos finales. La cantidad de M conservada con fines de T variaría
en forma positiva con el volumen de T con las que la persona estuviera
comprometida. Se suponía que el Y era una buena medida del volumen de T => D
para T se suponía que dependía en forma positiva del nivel de Y.
El dinero en el modelo keynesiano
• Cuando se recibe M en una T, se puede usar para comprar B, los cuales podrán
venderse para volver a conseguir M cuando sea t de hacer un gasto.
• La ventaja es que devengan r durante el t en que se tuvieran B.
• Las comisiones de corretaje implicadas en la compra de B y las inconveniencias
de un gran número de esas T harían que las compras de B por pequeñas
cantidades, guardadas durante t breves, fueran irredituables. Se tendría algo de
M para las T.
• Ya que el rendimiento a ganar son r sobre los B, se espera que el incentivo para
economizar en los saldos para T fuera más grande cuanto más alta fuera la r =>
además de depender del Y, se espera que la MD para T estuviera inversamente
relacionada con la r. Esto es significativo en la D para T del sector empresarial.
Las empresas con muchas T pueden, con prácticas de administración de efectivo,
↓ considerablemente su promedio de tenencias de M. El incentivo para hacer los
gastos necesarios para esa administración cuidadosa de efectivo depende de la r.
El dinero en el modelo keynesiano
• (2) D en precaución son saldos de M adicionales para el caso en que fuera
necesario hacer gastos imprevistos. Para emergencias probables, para pagar
facturas inesperadas, como cuentas de servicios médicos u otro tipo de servicios,
como reparaciones, etc. Al M que se tiene con este motivo Keynes lo llamó MD
preventiva. La cantidad que se tenía para este fin depende positivamente del Y.
La r podría ser un factor si la gente tendiera a economizar en la cantidad de M
que se reserva por el motivo precaución, conforme ↑r.
• Ya que los motivos para tener saldos preventivos son similares a los de MD para
T => simplificamos el análisis incluyendo la MD preventiva en la MD para T, sean
éstas esperadas o imprevistas.
• (3) D especulativa Keynes se pregunto por qué una persona tendría más M del
que necesitara para las T y precaución cuando los B devengan intereses y el
dinero no. Esta D adicional de M existía por la incertidumbre sobre las futuras r y
la relación entre los ∆r y el P del mercado de los B (PB).
El dinero en el modelo keynesiano
• Si se esperaba que los ∆r provocaran pérdidas de capital en los B, era posible
que estas pérdidas previstas superaran las ganancias de intereses sobre los B,
provocando que un inversionista tuviera M.
• Ese M lo tendrían quienes "especularan" en cambios futuros en las r.
• Para ver esto, analicemos la relación entre la r y PB.
• Analicemos el caso de la renta perpetua, supuesto para los B del modelo.
• Suponga que en el pasado usted pagó el precio de mercado de PB = $1,000 para
un B del gobierno que le da derecho a recibir $50 al año (pago de cupón).
• Usted compró B sin vencimiento al PB = $1,000, con una r = 5% (50/1000 = 0.05
o 5%). ¿Cuál sería el valor de este B si tratara de venderlo hoy?
• El valor depende de la r actual en el mercado. Primero, suponga que la r actual
en el mercado es 5% => el PB = $1,000 que devenga 5% anual.
El dinero en el modelo keynesiano
• Si r del mercado = 10%. El PB con un pago de cupón (Cup) de $50 al año es de
$500 (50/500 = Cup/PB = r = 0.10, o 10%). Aunque usted haya pagado $1,000,
dado que ↑r, usted sólo podrá venderlo con una pérdida de capital de $500.
• Un ↑r del mercado genera una pérdida de capital en los B previos existentes.
• Si a partir del momento en que usted compró el B: ↓r del mercado => ↑ valor
de su B. Si la r = 2%, el PB = $2,500. (50/2500 = 0.02 o 2%) => un ↓r produce un
↑ ganancia de capital en los B que existían antes.
• Teniendo presente esta relación entre los ∆PB y los ∆r, volvemos a la pregunta de
la conveniencia relativa del M y los B.
• Los RE (rendimientos esperados) en los dos activos se pueden expresar como:
 El dinero en el modelo keynesiano

• El rendimiento del M = 0, ya que no devenga intereses => tiene un P fijo.

• La RE de B = rendimiento de intereses + o - ganancia o pérdida de capital.
• Un inversionista esperaría una ganancia de capital si previera un ↓r, y una pérdida de
capital si ↑r. Esta incertidumbre sobre la futura r es crucial en el análisis de Keynes.
• Si se prevé ↓r => ↑REB. Pagan interés y se espera una ganancia de capital.
• Si ↑r => puede ser que la pérdida de capital esperada de B > ganancias por intereses.
El RE sobre los B sería negativo, y el M sería el activo preferido.
El dinero en el modelo keynesiano
• El M que se tiene en el caso de una ↓PB (un ↑r) es la MD especulativa.
• => tenemos una relación entre Md especulativa y los cambios esperados en r.
• Keynes convierte esto en una relación entre el Md y la r con una hipótesis sobre
la forma en que la gente se forma expectativas sobre los ∆ futuros en las r.
• Supone que los inversionistas tienen un concepto del nivel "normal" de la r = rn.
• Cuando la r > rn, se espera que ↓r.
• Cuando la r < rn, se espera un ↑r.
• Dada esta hipótesis de formación de expectativas sobre los movimientos futuros
de las r, podemos desarrollar una relación entre el nivel de la MD especulativa y
la r. Lo hacemos para un inversionista y luego lo agregamos.
El dinero en el modelo keynesiano
• La MD especulativa es: M2i = MD especulativa de la
iésima persona y M1i = MD por T => M1i + M2i ≡ Mi y
Mi + Bi = Whi; donde Mi, Bi; y Whi; son el total de
dinero, bonos y riqueza de la persona.
• En la teoría de Keynes: la persona tiene un nivel
normal de la r: rni.
• Para r > rni, se espera ↓r => se prefiere B sobre M.
• La MD especulativa = 0 y las tenencias B = (Whi - M1i ).
La MD especulativa también será = 0 para las r en
cierto rango inferior a rni.
• Si la r no es muy inferior a rni, las ganancias por r
sobre los B serán > que la pequeña pérdida esperada
en el capital (porque sólo se esperará un ↑r pequeña,
mientras r regresa a rni).
 Hay una r < rni en el que la pérdida de capital esperada sobre
los B, que ↑ cuando ↓r debajo de rni , será = las ganancias de
r de los B. Este valor es la r crítica de la persona (rC).
Debajo de esta rC, se preferirá M: se venderá B y tendrá saldos
especulativos de (Whi - Mi ) => tendrá toda su Wh en M.
Para Keynes cada persona tenía una distinta r "normal".
=> no existe rC específica que dispararía un cambio masivo de
fondos entre M y B. En cambio, al ↓r, desde una r muy alta
donde hubiera una MD especulativa muy baja, las ↓r llevarían
sucesivamente a r por debajo de rC de diferentes
MD especulativa inversionistas. Cuanto más baja es r, más descubrirían los
inversionistas que, dado su punto de vista sobre la rni , el M era
el activo preferido.
A valores muy bajos de r, los inversionistas esperarían que ↑r
considerablemente en el futuro (r < rC ) y el M se preferiría casi
universalmente como activo => MD especulativa está en
figura b.
El dinero en el modelo keynesiano
• La curva es continua y refleja el ↑MD gradual con r sucesivamente más bajas.
• La curva se extiende a una r muy baja, donde hay una expectativa general de
pérdidas de capital de los B > las ganancias de intereses.
• A esta r, se tendrá ↑Wh en forma de M. Keynes llamo a esta situación trampa
de la liquidez. Sin embargo, mayormente, suponemos que estamos en la porción
que se inclina hacia abajo de la curva de MD especulativa.
•Demanda total de dinero (Md)
• La MD para T y la MD preventiva variaban en forma positiva con el Y y en forma
negativa con la r. La MD especulativa estaba relacionada en forma negativa con r
=> juntándolas, escribimos la MD total como Md = L(Y, r)
• donde Y es el ingreso y r es la tasa de interés.
El dinero en el modelo keynesiano
• Un ↑Y provoca un ↑MD; un ↑r provoca una ↓MD .
• A veces asumimos una función de Md lineal:
• Md = c0 + c1 Y - c2 r; c1 > 0, c2 > 0
• El parámetro c1 es el ↑MD por ↑ de unidad en el Y, y c2 da la cantidad que
↓MD por ↑ de unidad en la r.
•Efectos de un aumento en la masa monetaria (↑MS)
• En la siguiente figura se traza la MD lineal keynesiana, como función de la r e
ilustramos el efecto que tiene un ↑M en el mercado de dinero.
• La función de MD se inclina hacia abajo: una ↓r genera ↑MD.
• Para fijar la posición de la función de MD, debemos fijar el nivel de Y.
 El dinero en el modelo keynesiano
Equilibrio en el mercado de dinero
• Se dibuja la Md para el nivel de ingreso Y0.
• Un ↑Y desplaza la curva a la derecha, lo que
refleja que para una r dada, la ↑Md con el Y.
• Supuesto: MS es una variable exógena.
• Si ↑MS de M0 a M1.
• En el equilibrio inicial la tasa de interés es r0, al
↑MS hay un exceso de MS.
• En r0 la gente no desea tener el nuevo M =>
tratan de ↓M comprando B. El ↑D de B
produce ↓r que los oferentes de B
(prestatarios) ofrecen para vender sus B.
• La ↓r hace que ↑Md, alcanzándose un nuevo
equilibrio con r1.
El dinero en el modelo keynesiano
•Implicaciones de la r sobre el dinero
• En años recientes algunos componentes de la MS devengan r. Esto se opone al
supuesto de que B es el único activo que devenga intereses.
• ¿Qué implicancias tiene esto para la teoría keynesiana?
• En EEUU, M1 = moneda, cheques de viajero, depósitos a la vista (cuentas de
cheques) y "otros depósitos en cuentas de cheques". Después de un periodo de
desregulación de las r de los D en los años 80, los bancos y otras instituciones de
Depósito pueden pagar la r que deseen sobre estos depósitos.
• Esto se relaciona en el análisis de la teoría keynesiana: de la Md con la r.
• Suponga que ↑r sobre los B. La la teoría keynesiana predice una ↓Md cuando las
personas se cambian a los B. PERO, este análisis se basaba en la hipótesis de que
el M no devengaba intereses.
El dinero en el modelo keynesiano
• Del análisis previo => para la mayoría de los activos de M1 esta hipótesis es
válida. Para las cuentas de "otros depósitos en cuentas de cheques", esperamos
que la r que se paga sobre estos D ↑ en la misma proporción que la r que se
paga sobre los B. Los bancos tienen costos asociados con el suministro de D en
cuentas de cheques: los bancos separan un % de esos D (10%) como reservas,
sobre las que el banco no devengará ningún interés => si ↑r sobre los B aumenta
en 1%, la r sobre los "otros depósitos en cuentas de cheques" subirá en menos
del 1%.
• La r relativa sobre los B será más alta y todavía existirá el incentivo de que las
personas cambien del M a los B. Como algunos componentes de M1 no pagan
intereses, e incluso, para los que devengan intereses, la tasa pagada se ajusta
sólo parcialmente a los cambios de la r sobre los B, podemos continuar
suponiendo que la función keynesiana de la MD tendrá pendiente negativa.
• La MD depende negativamente de r, que en nuestro análisis es la r de los B.
El dinero en el modelo keynesiano
•Resumen
• Ya podemos analizar los efectos de la PM en el sistema keynesiano. Hemos visto
como los ΔMS afectan la r. También vimos la forma en que un Δr afecta la DA.
• Analizamos los efectos de un ΔMS en el mercado monetario sin tomar en cuenta
los efectos en otros mercados. Específicamente, tuvimos el Y constante (en Y0)
para fijar la posición de la función de la Md. Ahora, conforme ↓r de r0 a r1, el Y
sube de Y0 a Y1. Este ↑Y desplazará la función de Md a la derecha.
• Habrá un cambio más en la r de regreso hacia r0 y, por consiguiente, otro cambio
en el Y => necesitamos encontrar el efecto de cambios de la M sobre los valores
de equilibrio de r e Y, valores de equilibrio tanto para el mercado de dinero
como para el mercado de bienes.
• Necesitamos una estructura en la que los pongamos juntos: modelo IS-LM.
El modelo de las curvas IS - LM
• Debemos encontrar los valores de r e Y que simultáneamente equilibran tanto el
mercado de bienes como el de dinero. Observe que, como el equilibrio en el
mercado M implica equilibrio en el mercado de B, dicha combinación equilibrará los
tres mercados (bienes, dinero y bonos).
• (1) identificamos las combinaciones de Y y r que equilibran el mercado M, sin
considerar el mercado de bienes. (2) identificamos combinaciones de Y y r que
equilibran el mercado de bienes. (3) se muestra que estas dos series de
combinaciones de equilibrio de r e Y contienen una combinación que equilibra
ambos mercados.
• Para encontrar el equilibrio general, suponga que MS, G y T están fijos (son dados).
Otras influencias autónomas sobre el Y y r (como el estado de las expectativas
empresariales que afectan la I) también se suponen fijas. Estas variables de política
y exógenas determinan las posiciones de las funciones de equilibrio para ambos
mercados de M y de bienes, llamados funciones LM e IS.
El modelo de las curvas IS - LM
•Equilibrio del mercado monetario: la curva LM
• La Md en el modelo keynesiano depende positivamente del Y debido a la MD para
T, e inversamente con la r, debido a la MD especulativa y porque la cantidad de
saldos para T que se tienen en cualquier nivel de Y baja conforme ↑r (el costo de
oportunidad de tener M). Expresamos esto como MD = L (Y, r)
• en forma lineal: Md = c0 + c1 Y - c2 r ; c1 > 0, c2 > 0
• Ahora, buscamos todas las combinaciones de r e Y que equilibrarán la Md con la
MS fija: esta es la función LM. A lo largo de esta función, la MS = MD.
• => la condición que debe satisfacerse para el equilibrio del mercado monetario,
la curva LM es: MS0 = MD = c0 + c1 Y - c2 r
 El modelo de las curvas IS - LM
Equilibrio en el mercado de dinero y la curva
LM
• Se muestra 3 funciones de MD,
correspondientes a los 3 niveles de Y
sucesivamente más altos.
↑Y • Conforme ↑Y de Y0 a Y1 después de
Y1 a Y2, la curva de Md se desplaza a
la derecha cuando se grafica en
relación con la r.
• Los puntos en los que Md Ռ MS0 (la
línea vertical: la masa monetaria
fija) son puntos de equilibrio para el
mercado monetario.
La curva LM es: MS0 = MD = c0 + c1 Y - c2 r • Las combinaciones del Y – r a la que
ocurre el equilibrio son: A, B, C.
ΔMD / Δr = - c2
 El modelo de las curvas IS - LM
Equilibrio en el mercado de dinero y la curva
LM • La LM tiene pendiente positiva.
Cuando ↑Y, el equilibrio en el
mercado M se obtiene con r más
altas.
↑Y • Un ↑Y (de Y0 a Y1) ↑MD a una r
dada, ya que la MD para T varía
positivamente con el Y. Para
restaurar la D a un nivel igual a la
masa monetaria fija: ↑r (r1 en lugar
de r0). La r más elevada genera una
MD especulativa inferior y ↓ el
componente T correspondiente a
La curva LM es: MS0 = MD = c0 + c1 Y - c2 r cualquier nivel de Y => ↑r hasta que
esta ↓MD sea = al ↑ inicial inducido
ΔMD / Δr = - c2 en la MD para T.
El modelo de las curvas IS - LM
• Para completar el análisis de la curva LM, se considera dos preguntas.
• (1) ¿qué determina el valor de la pendiente de la curva LM?. Esto es importante
para la discusión sobre los efectos de política.
• (2) ¿cuáles son los factores que desplazan la función LM?

•(1) Factores que determinan la pendiente de la función LM

• Veamos el efecto que tiene en el equilibrio del mercado monetario un ↑Y, ΔY,
de Y0 a Y1. El ↑Md inducido por el ↑Y será = c1 ΔY, donde c1 es el parámetro que
da el ↑MD (para fines de T) por ↑ de unidad en Y. La r tendrá que ↑ lo
suficiente para compensar este ↑MD inducido por el ↑Y. Cuanto mayor sea el
valor de c1, mayor será el ↑MD por ↑ de unidad en el Y => mayor ↑r necesario
para restaurar la Md total al nivel de la MS fija => a mayor valor de c1 más
inclinada será la curva LM.
LM: MS0 = Md = c0 + c1 Y - c2 r
 La controversia se centra en el segundo factor
que determina la pendiente de la curva LM.
Para un ↑MD inducido por el Y (un c1 dado), la
cantidad por la que la r tiene que ↑ para
Inelástica
restaurar la MD total al valor de la MS (fija)
depende de lo elástica (sensible) que sea la MD
con respecto a la r. Esta elasticidad depende
del valor de c2, que determina la ΔMD para un
Δr (- c2 = ΔMD / Δr).
La relación entre la elasticidad interés de la Md
y la pendiente de la curva LM se ilustra.
La parte a ilustra el caso de una elasticidad
Elástica interés baja de la MD (la que es más parada), lo
que refleja el que grandes Δr no cambiara
mucho el nivel de la MD
LM: MS0 = Md = c0 + c1 Y - c2 r
 Relación de la pendiente de la LM con la
elasticidad – interés de la MD: vea como
cambia el equilibrio del mercado monetario
cuando ↑Y.
Inelástica
Los ↑Y de Y0 a Y1 y después a Y2 cambiarán la
función de la Md a la derecha en la figura a,
de Md (Y0) a Md (Y1), y después a Md (Y2).
Estos ↑Y hacen que los ↑MD para T sean
igual a c1 (Y1 - Y0) y c1 (Y2 - Y1),
respectivamente.
Ya que un ↑r determinado no ↓ mucho la
MD (c2 es pequeño), el ↑r debe ser grande
Elástica para ↓MD nuevamente al nivel fijo de MS.
Esto refleja que la LM es bastante inclinada.
 El caso en que la Md es altamente elástica
respecto al r se muestra en la figura b: la curva
de la MD es bastante plana.
Una pequeña ↓r, ↑Md considerablemente.
Inelástica La curva de MD se desplaza a la derecha
conforme ↑Y de Y0 a Y1 y después a Y2.
En la gráfica el ↑Y y el valor de c1 son los
mismos que la figura a => los ↑MD inducidos
por el ↑Y son los mismos en la figura a y b.
En la figura b: el ↑r es relativamente pequeña
para restaurar el equilibrio del mercado
monetario => la LM es relativamente plana.
Elástica Si la MD responde de manera acusada a los Δr
(c2 es grande), un ↑r pequeña compensará los
↑Y inducidos en los saldos para T conforme
↑Y de Y0 a Y1 , después a Y2.
La curva LM: el caso Clásico. Dos casos especiales para la pendiente de la LM se
deben a la elasticidad interés de la MD que puede
adoptar el valor de cero o, oo.
(a) la MD es completamente insensible al r [c2 = 0].
Empezando en algún equilibrio inicial, considere el
↑r necesaria para reequilibrar el mercado
monetario si fuera a ↑Y. Tener el Y a un nivel más
alto significaría ↑MD para T. Si la MD no responde a
los ∆r, no hay ↑r posible que ↓MD nuevamente al
nivel de la MS.
En este caso, se supone que un ↑r no hará que la
gente ↓MD especulativa o economice respecto a los
saldos para T => sólo un nivel de Y puede estar en el
nivel de equilibrio. NOTE: si c2 = 0 => MD = c0 + c1 Y
y la curva LM sería: MS0 = c0 + c1 Y, si M está fija
para el equilibrio debemos tener Y = (MS0 - c0)/c1
LM: MS0 = Md = c0 + c1 Y - c2 r ; c2 = 0
El modelo de las curvas IS - LM
• Sólo este nivel de ingreso Y0 = (MS0 - c0)/c1, es un nivel de equilibrio en el
mercado monetario. Este es el caso clásico porque la función de MD keynesiana,
cuando c2 = 0, no difiere de la función de MD clásica (MD depende sólo del Y).
• Lo distintiva de la teoría keynesiana: la relación negativa entre la MD y la r.
• (b) El otro caso extremo: la elasticidad interés de la MD es muy grande, ≈ ∞.
• ¿Qué hace que esto suceda?
• En la MD especulativa: conforme ↓r mucho con respecto a lo que se considera
valor normal, se crea un consenso que considera probables los ↑r futuros.
• En esta situación, en que las pérdidas de capital futuras esperadas llegaran a
superar las pequeñas utilidades sobre los B, el público mantendría cualquier
↑M con sólo una insignificante caída en la r.
 Trampa de liquidez
Este es el rango de la MD en que la elasticidad de la MD se
vuelve muy alta: Keynes denominó trampa de liquidez,
se ilustra en la figura.
Observe: aquí abandonamos la forma lineal de la función
de MD keynesiana.
En la trampa de liquidez, consideramos un cambio en la
pendiente de la función de la MD. La función se vuelve
muy plana a r bajas.
En la figura a: considere Md (Y0) y Md (Y1) que
corresponden a los ingresos Y0 y Y1 en la figura b.
Respecto a Y2 y Y3, éstos son niveles de Y más altos =>
Md(Y0) y Md(Y1) están a la izquierda de Md(Y2) y Md(Y3) en
la figura a. En los niveles de Y tan bajos, con la masa
monetaria en MS0, la r de equilibrio es tan baja que
estamos en la porción plana de la función de MD.
PF expansiva con LM horizontal (“trampa de la liquidez”)
Se pensó que podría existir una LM plana
cuando las r (= i) fueran muy bajas.
En esas circunstancias, las personas
pueden sentir que el costo de oportunidad
de mantener dinero es muy bajo y podrían
optar por mantener su dinero en forma de
billetes y monedas ante cualquier ↑MS,
esto es, mantener sus recursos en forma
“líquida”.
Los economistas describen esta situación,
en donde la curva LM es horizontal, como
la trampa de la liquidez, caso que se ilustra
en la figura.
Se presentó en el contexto de la crisis
financiera de 2008-2009.
El modelo de las curvas IS - LM
• Un ↑Y, de Y0 a Y1 requiere sólo un ↑r muy pequeño para restaurar el equilibrio
en el mercado de dinero; la MD es altamente sensible a los cambios en la r => En
ese margen, la curva LM es casi horizontal.
• A niveles más altos de Y, entre Y2 y Y3, un ↑Y requeriría un mayor ↑r para
restaurar el equilibrio en el mercado de dinero. Aquí las r de equilibrio son tales
que no estamos en la trampa de liquidez. La elasticidad interés de la MD es
menor en esta porción de la función de MD.
•(2) Factores que desplazan la función LM
• Son 2: ΔMS y los desplazamientos de la función de MD => Hay 2 factores que
determinan la posición de la curva LM. Se supone que la MS es una variable de
política y, es definida por el BC. Ya hemos considerado desplazamientos de la
función de la MD trazados con relación a la r cuando cambia el nivel de Y.
 S Note: aquí un desplazamiento en la
Movimiento de la LM debido a un ↑M
↑MS
LM: MS0 = c0 + c1 Y - c2 r
función de MD significa un cambio en
la cantidad de MD para niveles dados
de la r e Y, lo que Keynes llamó
desplazamiento en la preferencia por
la Liquidez. Por ejemplo, si las
condiciones económicas muy
inestables ↑probabilidad de que las
empresas quiebren y, por tanto, el
riesgo de incumplimiento de los B,
podría ↑MD. Sería un movimiento en
las carteras de las personas que se
alejarían de B hacia la tenencia de
más M para niveles dados de r e Y.
Cambios en (M).
Primero considere el efecto sobre la
LM de un cambio exógeno en M.
Movimiento de la LM debido a un ↑M
↑MS
LM: MS0 = c0 + c1 Y - c2 r
S (1) efecto sobre la LM de un ↑MS.
Efectos de un ↑MS de MS0 a MS1.
Si la M inicial es MS0 , la LM es LM0.
A lo largo de esta curva inicial LM,
un Y de Y0 sería un punto de
equilibrio del mercado M para un
valor de r0: el punto A de a y b.
El equilibrio del mercado monetario
para Y0 también se ve en la figura a.
Un ↑MS de MS0 a MS1, en la figura a
=> ↓r de equilibrio a r1 para un
nivel de Y de Y0. Si el Y está fijo,
para que la nueva M más alta sea
igual a la MD, la r debe bajar para
↑MD especulativa y la MD para T
dado un nivel de Y determinado.
 La curva LM en la figura b, el punto en
la nueva función LM (para la masa
monetaria MS1) que da la r de
equilibrio para el nivel de ingreso Y0
↑MS estará en r1. Esta combinación (Y0, r1)
es un punto en la nueva curva LM1,
como se muestra en el punto B.
En general, si la M es más alta para
un nivel de Y dado, la r que
equilibra el mercado monetario
será inferior. La nueva curva LM1,
estará debajo de LM0.
En forma alternativa, considere el
punto en la nueva curva LM que da
el nivel de Y de equilibrio
correspondiente a la r0 (punto A).
 Con MS1, para que r0 sea un valor de
equilibrio en el mercado monetario,
el Y tendría que ser más elevado y
↑MS estar en Y1 => desplazara la función
de MD de la figura a hacia afuera,
hasta la función en línea punteada.
Con una M más alta y una r dada,
para que haya equilibrio en el
mercado monetario, debe ↑Y.
El punto en la nueva función LM,
LM1, que corresponde a r0, debe
estar a la derecha del punto A. Este
En resumen, un ↑MS desplaza la función LM hacia es el punto C en la figura b => LM1
abajo y hacia la derecha. con una MS1; estará a la derecha de
Una ↓MS desplaza la función LM hacia arriba y hacia la la función original LM en la figura b.
izquierda.
Desplazamiento de la LM por un ∆ en la función de MD (2) Cambios en la función de MD
Suponga ↑Md para un nivel dado de
Y y r. Una razón posible es la
pérdida de la confianza en los B.
Figura a muestra el equilibrio inicial
↑función en el mercado monetario, para el
Md
nivel de ingreso Y0.
Inicialmente, la MD está dada por
Md0 (Y0). La r de equilibrio es r0,
como se muestra en el punto A en la
curva inicial LM, LM0, de la figura b.
Suponga que la función de MD se
desplaza a Md1(Y0), un ↑MD para un
nivel de Y determinado. Observe
que aquí lo que se desplaza es la
función, de Md0 (Y0) a Md1 (Y0).
Desplazamiento de la LM por un ∆ en la función de MD
En el nivel de Y inalterado, Y0, el
equilibrio del mercado monetario
requiere una r de r1.
El punto en la nueva LM1, de la
↑función figura b, para un nivel de Y dado Y0
Md estará por arriba del de la función
LM anterior (punto B).
De igual modo, mantener el
equilibrio en el mercado monetario
en r0 después de un desplazamiento
en la curva de MD requeriría una ↓Y
a un nivel inferior a Y0, que
desplazaría la función de la figura a
de vuelta hacia abajo al nivel de la
línea original Md0 (Y0).
Desplazamiento de la LM por un ∆ en la función de MD
=> el punto sobre LM1 en r0 está a
la izquierda de LM0. Este es el
punto C en la figura b.
Un cambio en la función de MD que
↑función ↑MD en un nivel dado, tanto de r
Md como de Y, desplaza la función LM
hacia arriba y a la izquierda.
Un desplazamiento inverso en la
MD que reduzca la cantidad de
dinero demandado a niveles
determinados de Y y de r desplaza
la curva LM hacia abajo y a la
derecha.
DERIVACIÓN DE LA CURVA LM
UN CAMBIO EN LA CURVA LM PRODUCTO DE UN CAMBIO EN LA MS
↑MS
2:46 min. Curva LM | Cap. 9 – Macroeconomía. 25 mar 2016
El modelo de las curvas IS - LM
•Función LM: resumen
1. Es la función que da las combinaciones de los valores de Y y r que producen
equilibrio en el mercado monetario.
2. Se inclina hacia arriba y a la derecha (pendiente positiva).
3. Será relativamente plana (inclinada) si la elasticidad interés de la Md es
relativamente alta (baja).
4. Se desplazará hacia abajo (hacia arriba) y a la derecha (izquierda) con un
aumento (disminución) de la cantidad de dinero (MS).
5. Se desplazará hacia arriba (hacia abajo) y a la izquierda (derecha) con un
desplazamiento en la función de Md que aumente (reduzca) la cantidad
demandada de dinero a niveles determinados de Y y de r.
El modelo de las curvas IS - LM
•Equilibrio del mercado de bienes: la curva IS
• La condición para el equilibrio en el mercado de bienes es Y = C+ l + G
• La expresión equivalente de esta condición de equilibrio es I + G = S + T
• La función de equilibrio del mercado de bienes: curva IS, a menudo se construye
de esta segunda forma de la condición de equilibrio, aunque se podrían derivar
los mismos resultados usando la primera ecuación.
• Buscamos las combinaciones de r e Y que produce equilibrio en el mercado de
bienes. Después, examinamos los factores que determinan la pendiente y la
posición de esta función IS.
• Para empezar, considere un caso simple en el que el sector público está en
equilibrio (G = T = 0). El caso más generalizado se estudiará después.
Construcción de la función IS
• Para el modelo simple: I(r) = S(Y)

• Para construir la función IS debemos encontrar

las combinaciones de r e Y que iguale la I al S.
• En la figura a la I es una función inversa de r;
una ↓r ↑I. El S es una función directa del Y;
la pendiente es la propensión marginal a
ahorrar (PMS > 0).
• Para r = r0 => el gasto en I será I0, como se
muestra en la función de I. Una cantidad de S =
I0 es S0 en la función de S. Este nivel de S se
produce si el Y está en Y0 => para r0, un punto
del equilibrio del mercado de bienes está en Y0.
=> la combinación (r0, Y0) es un punto en la IS
que aparece como punto A en la figura b.
Construcción de la función IS
• Para un valor más alto de la r, como r1, la I será
I1 una cantidad más pequeña que en r0.
• Para el equilibrio, el S debe estar en S1 menor
que S0. Este nivel de S se genera por el nivel de
ingreso Y1 < Y0 => otro punto en la curva IS
estará en r1 y Y1 el punto B de la figura b.
Observe: para la r más alta, el nivel de Y de
equilibrio es menor.
• La IS tiene pendiente negativa. Al escoger
valores adicionales de la r como r2 en la figura a
y encontrar el nivel de Y de equilibrio Y2, donde
I2 = S2, podemos encontrar puntos adicionales
en la IS de la figura b, como el punto C. De esta
forma trazamos todas las combinaciones de Y y
r que equilibran el mercado de bienes.
• Factores que determinan la pendiente de la IS
• La IS tiene pendiente negativa, pero ¿será
inclinada o plana? Como con la LM, veremos
que la inclinación de la IS es un factor que
determina la eficacia relativa de las políticas de
estabilización: PM y PF.
• Al trazar la curva IS, vimos la forma en que
cambia la I al variar la r y después el cambio
requerido en el Y para hacer que el S iguale el
nuevo nivel de I. Al considerar lo inclinado de la
IS, estamos preguntando, al ver ↓r, por
ejemplo, si el equilibrio del mercado de bienes
requiere niveles de Y mucho más altos (la curva
es relativamente plana) o niveles de Y sólo
ligeramente elevados (la curva es inclinada).
Elasticidad-interés de la I y la pendiente de la IS
• La inclinación de la IS depende de las pendientes
de las funciones de I y S.
• Se ilustra como la pendiente de la IS se relaciona
con la pendiente de la función de I.
• Se representan dos funciones de I.
• La función I trazada con mucha pendiente indica
que la I no es muy sensible a los cambios en la r;
la elasticidad interés de la demanda de I es baja.
• Se dibuja la función I' para el caso en el que la I
sea más sensible a los movimientos de la r.
• A la tasa de interés r1 corresponde a un nivel de
inversión de I1 (las curvas tienen intersecciones
diferentes en el eje de la r).
• El equilibrio del mercado de bienes para esta r1
estará en Y1, (figura b), en ese punto, I1 = S1).
• Éste será un punto de equilibrio del mercado de
bienes que corresponden a cada una de estas
funciones de I. Estas funciones del equilibrio del
mercado de bienes, IS para la función de I e IS'
para la función I', se muestran en la figura c.
Coinciden en (Y1, r1), punto A.
• Veamos el punto a lo largo de cada una de
estas funciones de equilibrio para una r más
baja r2. Para la función I (en a), a la r menor r2 la
I ↑ a I2. El equilibrio del mercado de bienes
requiere un ↑ igual en el S a S2, que requiere
que el Y esté en Y2 (en b). A lo largo de la
función IS nos movemos al punto B (en c).
Observe que, como se supuso que la I era
relativamente insensible a los Δr, el ↑I cuando
↓r a r2 es pequeño => el ↑S requerido, y por
ello en el Y (en b) es pequeño.
• La IS es inclinada en este caso; niveles inferiores
de r corresponden a niveles sólo ligeramente más
altos de Y a lo largo de la IS.
• Para el caso en que la I está dada por la función I'
más plana en a. A la r inferior r2, la I estará en I’2;.
El nivel de Y que corresponde a r2 a lo largo de la
curva de I igual a S para este caso, IS' de la figura
c, sería Y’2 en el punto C. El S debe ↑ a S’2; y para
ello se requiere el nivel de ingreso Y2. En este
caso la I es más elástica al r y ↑ más conforme
↓r a r2 => debe ↑S en una cantidad mayor que
en el caso en que la I era inelástica al r y, para
ello, debe ↑Y más.
• La función del equilibrio del mercado de bienes
(IS') es más plana cuando la I es más sensible a la
r => este es el primer factor que determina la
pendiente de la curva IS.
• La curva será más inclinada si la elasticidad-r de la
I es baja. La curva será más plana sí los valores
(absolutos) de la elasticidad-r de la I son más
altos
• Un caso extremo de la pendiente de la IS es
cuando la elasticidad interés de la D de I = 0; la I
es completamente insensible a la r.
• En este caso, la función de I de la figura a será
vertical => la IS también será vertical.
• En este caso, una ↓r de r1 a r2 no aumentaría la I
=> el equilibrio del mercado de bienes requiere el
mismo nivel de S y, por tanto, de Y en r2 y r1 => la
IS sería vertical. Esto tiene implicancias para la PF
y PM.
• El 2do factor que afecta la pendiente de la IS es
la pendiente de la función S.
• => la IS será relativamente más inclinada cuanto
más alta sea la PMS.
• Primero observe que cuanto mayor sea el valor
de la PMS, más inclinada es la función de S de la
figura b (↑S más por unidad de Y). Una vez que
determinamos la pendiente de la función de I,
fijamos el ↑I para un cambio determinado de la r.
Por ejemplo, una ↓r da como resultado un ↑I
determinado y para el equilibrio del mercado de
bienes a lo largo de la IS, el S debe ser mayor por
la misma cantidad. Si la PMS es relativamente
alta => este nuevo S generará un ↑Y menor que
si la PMS fuera baja.
• => para una ↓r dada, el ↑Y para un nuevo punto
de equilibrio en el mercado de bienes es menor
(mayor) cuanto más alto (más bajo) sea el valor
de la PMS => la IS es relativamente más
inclinada, dados los otros factores, cuanto más
alta sea la PMS.
Factores que desplazan la IS
• Al tener al sector público en el modelo, la
condición del equilibrio del mercado de bienes
es: I(r) + G = S (Y- T) + T
• Observe: el S ahora es función del YD = Y- T.
• La curva IS se ilustra en la figura.
• En la parte a trazamos la función de I como el
nivel de I + G, esta función l + G se inclina hacia
abajo sólo porque la I depende de r.
• G es una cantidad fija. En la figura b la función
de S está trazada en relación al nivel de Y. El S
más los T [S(Y- T) + T] también se trazan.
• Como suponemos que la recaudación fiscal es
exógena, la función de S + T está arriba de la
función de S en una distancia fija (igual a T).
• Para una r como r0, el nivel de I [que es la curva
I(r)] más el nivel fijo de G es igual a I0 + G. Para
lograr el equilibrio, se debe compensar por una
cantidad total igual de S + T, dado S0 + T de la
figura b. El nivel de Y que genera este nivel de
S + T está dado por Y0.
• => un punto a lo largo de la IS es el punto A de
la figura c, que corresponde a ro e Y0.
• Para una r más alta, como r1 la I sería menor
=> si no varía el G, la I + G estaría a un nivel
inferior I1 + G. Para lograr el equilibrio, se
requiere un nivel inferior de S + T. Este nivel es
S1 + T en la figura b, donde se debe observar
que el cambio ocurre sólo en el S, ya que los T
son fijos. Para este nivel inferior de S, el Y debe
estar en Y1 debajo de Y0 en la figura b.
• El punto correspondiente de la IS es el punto
B de la figura c. Con un razonamiento
similar: para r2 se requerirá un nivel de Y de
Y2 para el equilibrio del mercado de bienes
(punto C de la figura c).
• => se traza la función IS completa.
• Ahora se verán factores que provocan un
desplazamiento de la IS. De la condición de
equilibrio se puede ver que un cambio del
nivel del (G) o del nivel de (T) Cambia la
posición de la curva IS.
• Asimismo, un Δautónomo en la I que
desplace la función I desplazará la IS.
• En general los factores que desplazan la IS
son los mismos que determinan los gastos
autónomos en el modelo keynesiano simple
• Cambios en el G. El desplazamiento de la IS
cuando ↑G de G0 a G1 se ilustra. Con respecto
al nivel inicial de G, la función IS es IS0.
• r0 será un nivel de equilibrio para el mercado
de bienes si el Y está en Y0, en el punto A en
IS0. Con r0, la I + G será I0 + G0, como se
muestra en la figura a.
• En la figura b, un nivel de Y de Y0 genera S + T =
G + I (So + To = lo + Go).
• Si ↑G a G1. En la figura a se ve que esto
desplaza la función de I + G hacia afuera y a la
derecha. A una r dada, la I no variará y la suma
de I + G será más alta por el ↑G (ΔG = G1- G0).
• El equilibrio del mercado de bienes requiere un
↑(S + T), que es S1 + T0 en la figura b. Esto será
próximo al nivel de Y1 por encima de Y0.
• => Para r0 el equilibrio del mercado de bienes,
requiere un nivel más alto de Y cuando ↑G.
• El ↑G desplazará la IS a la derecha de IS1 en la
figura c, donde en r0 el punto de equilibrio está
en el punto B, que corresponde a un nivel de Y
más alto Y1.
• Será de utilidad conocer la distancia horizontal
de A a B en la figura c.
• Para cada ↑ de una unidad en G, dado que los
T no cambian, para restaurar el equilibrio a una
r determinada del mercado de bienes, el S
debe ser mayor en una unidad.
• => la distancia del desplazamiento horizontal
de la curva IS (A-B) es la de la cantidad del ΔY
necesaria para generar nuevo S igual al ↑G.
• Ya que el ↑S por ↑ de unidad en Y está dado
por PMS = (1 - b), el ↑Y requerido (el traslado
horizontal de la IS) será ΔG (1/(1 - b)):
• ΔG = ΔS = (1-b) ΔY Iro
• ΔG (1/(1 - b)) = ΔY Iro
• donde el subíndice r0 del término Y indica
que estamos calculando el ↑Y que se
necesitará para mantener el equilibrio en el
mercado de bienes a la tasa de interés r0.
• Éste es el desplazamiento horizontal de la IS
por ↑ de unidad en G es (1/(1- b)), el
multiplicador del gasto autónomo.
• Al ver la distancia horizontal en que se
desplaza la IS, mantenemos constante la r,
que fija la I. Estamos buscando el ↑Y que
vendrá con I fija, con ↑G y con ↑C inducido.
• Variaciones en los T. El efecto que tiene en la
posición de la IS un ↑T de T0 a T1.
• Para cada ↑T, los T son más altos por un dólar
y el S es menor por (1 - b) dólares.
• Un ↑T de un dólar ↓YD en un dólar y ↓S por
PMS (1-b). Ya que para un nivel de Y dado la
↓S es menor que el ↑T, un ↑T desplazará
hacia arriba la función S + T.
• En la figura b, un ↑T de T0 a T1 desplaza la
función de [S(Y- T0) + T0] a [S(Y- T1) + T1].
• Para r0 en la figura a, encontramos el nivel del
G + I a lo largo de la función I(r) + G en I0 + G0.
El equilibrio del mercado de bienes requiere
una cantidad igual de S + T. Inicialmente, con
T0, el nivel de equilibrio del S + T es S0 + T0, y
esto requiere que el Y esté en Y0.
• Esta combinación (r0, Y0) es un punto en la
curva inicial IS, IS0, el punto A de la figura c.
• Con ↑T, para que haya equilibrio en el
mercado de bienes a r0, debemos tener el
mismo total de S + T.
• Éste es el caso porque no ha habido cambio en
I + G. Al ↑T, para que no cambien el S + T, el S,
y por tanto el Y, deben ser inferiores. El nuevo
Y para que haya equilibrio en el mercado de
bienes está dado por Y1 en la figura b.
• El punto correspondiente de la nueva IS es el
punto B de la figura c.
• El ↑T desplaza la IS hacia la izquierda.
• Al igual que con el ΔG, podemos calcular la
magnitud del desplazamiento horizontal de la
IS como resultado de un ↑T.
• Para una r dada, un ΔT no afecta el lado
izquierdo de la condición de equilibrio para el
mercado de bienes: I y G no varían. Así, para
que haya equilibrio con la misma r, el lado
derecho tampoco debe cambiar; el S + T debe
permanecer igual.
• Esto requiere que el ↑T se compense con una
↓S: 0 = ΔS + ΔT
• ΔS = (1 - b) Δ (Y - T) = (1 - b) ΔY- (1 - b) ΔT =>
• ΔS + ΔT = 0
• (1 - b) ΔY - (1 - b) ΔT + ΔT = 0
• (1 - b) ΔY - ΔT + b ΔT + ΔT = 0
• (1 - b) ΔY + b ΔT = 0
• (1 - b) ΔY = - b ΔT
• ΔY│r0 = [- b/(1 - b)] ΔT o ΔY/ΔT = - b/(1 - b)
• ΔY│r0 = [ - b / (1 - b) ] ΔT
• o ΔY/ΔT = - b/(1 - b)
• donde el subíndice r0 en ΔY indica que éste es
el cambio en el Y que, a la r de r0, dará un
valor de equilibrio para el mercado de
bienes. El Y debe ser menor para el equilibrio
del mercado de bienes en r0 con un nivel de
T mayor.
• La cantidad por la que la IS se desplaza a la
izquierda para un ↑T de una unidad, -b/(1 -
b), es igual al multiplicador de los T de
acuerdo con el modelo keynesiano simple.
• Al considerar el desplazamiento horizontal
de la IS por cambio de unidad en los T,
estamos dejando fija la r, que fija la I.
El modelo de las curvas IS - LM
•Cambios autónomos en la I.
• Es el último factor que desplaza la curva IS (un desplazamiento en la función
de I cuando se dibuja en relación con la r).
• Por ejemplo, un ↑ de las expectativas sobre la rentabilidad futura de los PI
eleva el nivel de la D de I correspondiente a cada r, desplazando la función I(r)
y, por consiguiente, la función de I + G a la derecha.
• Este desplazamiento a la derecha de la función I(r), por la cantidad del ↑I
autónoma, tiene el mismo efecto en la curva IS que un ↑G igual.
• Ambos cambios desplazan la función de I + G y, ello provoca el
desplazamiento de la curva IS a la derecha por 1/(1 - b) unidades por
incremento de unidad en el G, o en este caso, en los gastos de I autónomos.
3:16 min. Curva IS | Cap. 10 – Macroeconomía. 31 mar 2016
El modelo de las curvas IS - LM
•La función IS: resumen
1. La curva IS tiene pendiente descendente (negativa) hacia la derecha.
2. La curva IS será relativamente plana (inclinada) si la elasticidad interés de la
inversión es relativamente alta (baja).
3. La curva IS se desplazará a la derecha (izquierda) cuando hay un aumento
(disminución) del gasto público.
4. La curva IS se desplazará a la izquierda (derecha) cuando los impuestos
suben (bajan),
5. Un aumento (disminución) autónomo en los gastos de inversión desplazará
la curva IS a la derecha (izquierda).
DERIVACIÓN DE LA CURVA IS
En una tasa de interés en particular (i1), el
equilibrio de la sección a) determina el nivel
del ingreso (Y1).
Una reducción de la tasa de interés (i2) eleva
la demanda agregada.
La curva IS muestra la relación negativa que
se produce entre las tasas de interés y el
ingreso.
 UN CAMBIO EN LA CURVA IS PRODUCTO
↑G
DE UN CAMBIO EN EL GASTO AUTÓNOMO
Un aumento del gasto autónomo eleva la
demanda agregada y el nivel del ingreso a
una tasa de interés determinada.
Esto se representa con un desplazamiento a
la derecha de la curva IS.