Preguntas de tarea

1.24. Actualmente, el precio del oro es de $600 por onza. Hay contratos a plazo
disponibles para
comprar o vender oro a $800 para entrega dentro de un año. Un arbitrajista puede
adquirir un
préstamo a 10% anual. ¿Qué debe hacer el arbitrajista? Asuma que el costo de
almacenamiento del oro es de cero y que este activo no proporciona ingresos.

Solucion:

S = 600; U = $0
F= (S+U); e rT
F = (600 + 0) e0.10
F= 663.10

a. Me endeudaria y realizaria un prestamo para comprar.

b. Recibimos el subyacente a una tasa r a 1 año.
c. Adopto una posicion corta en el futuro (vendo).
 1.25. Analice las opciones sobre divisas como cobertura en la situación descrita en el ejemplo 1.1,
de manera que: a) ImportCo tenga la seguridad de que su tipo de cambio será menor a 1.8600
y b) ExportCo tenga la certeza de que su tipo de cambio será al menos de 1.8200.

Solucion:

IMPORTCO
Paga $ 10,000,000.00 GBP
3 meses 1.8405 GBP/USD
$ 18,405,000.00

IMPORTCO
Paga $ 10,000,000.00 GBP
3 meses 1.86 GBP/USD
$ 18,600,000.00

Dif. $ 195,000.00
 descrita en el ejemplo 1.1,
mbio será menor a 1.8600
l menos de 1.8200.

Observando el nuevo escenario; La empresa IMPORTCO al realizar un

contrato de cobertura estaria desembolsando $18,405,000 sin embargo
si espera los tres meses con un tipo de cambio de 1.86 estaria desembolsando
$ 18,600,000. Esto quiere decir que estaria pagando $ 195,000 mas.
 1.26. El precio actual de una acción es de $94 y las opciones de compra europeas a tres meses con
un precio de ejercicio de $95 se venden actualmente a $4.70. Un inversionista cree que el
precio de la acción subirá y está tratando de decidir entre comprar 100 acciones y adquirir
2,000 opciones de compra (20 contratos). Ambas estrategias implican una inversión de
$9,400. ¿Qué consejo le daría? ¿Qué tanto debe subir el precio de la acción para que la estrategia de
compra de opciones sea más rentable?

Solucion:
¿Qué conselo le daria?

a) Comprar 100 acciones: 94*100 = $9,400

π = (95fi94)*100 = $100

b) Adquiriendo opciones:
x = 95; c = 4.70, St = ?; Inversion $9,400
Si St > X se ejerce

St ≥ 99.70
Conclusion:
Se aconseja que tome la opcion porque es una posicion larga, la perdida es limitada
(perderia hasta el valor de la prima) pero su ganancia es ilimitada.

¿Qué tanto debe subir el precio de la accion para que la estrategia de compra de opciones sea mas restable?

Cuando St > 99.70

Ejemplo:
Flujo: St - X -C

π = 100 - 95 - 4.70 = 0.30

π = 0.30 * 20 * 100 acciones = $600
 eas a tres meses con
nista cree que el
ciones y adquirir
na inversión de
ra que la estrategia de

n larga, la perdida es limitada

es ilimitada.

opciones sea mas restable?

 1.27. El 12 de septiembre de 2006, un inversionista posee 100 acciones de Intel. Como ind
tabla 1.2, el precio de la acción es de $19.56 y una opción de venta para enero con un pr
de ejercicio de $17.50 cuesta $0.475. El inversionista compara dos alternativas para lim
el riesgo de pérdida. La primera consiste en comprar un contrato de opciones de venta p
enero con un precio de ejercicio de $17.50. La segunda implica dar instrucciones a un intermediario de
acciones tan pronto como el precio de Intel llegue a $17.50.
Analice las ventajas y las desventajas de las dos estrategias.

Solucion:
12 de septiembre de 2006
Cant_intel
Precio_intel

Alternativa A.

Acciones 100
Precio de ejercicio 17.5 La ventaja de seguir la alternati
Opcion de venta 0.475 La alternativa B, la ganancia es

GAN/PER 1702.5
 acciones de Intel. Como indica la
venta para enero con un precio
ra dos alternativas para limitar
rato de opciones de venta para
iones a un intermediario de que venda las 100
legue a $17.50.
dos estrategias.

a ventaja de seguir la alternativa A es que vamos a tener 1,702.5 asegurados.

a alternativa B, la ganancia es de 1750 sin embargo nada nos asegura que el precio se mantenga.
1.28. Un negociante adquiere una opción de compra europea y vende una opción
de venta europea. Las opciones tienen el mismo activo subyacente, precio de
ejercicio y vencimiento. Describa la posición del negociante. ¿En qué
circunstancias el precio de la opción de compra
iguala al precio de la opción de venta?

Solucion:

a) El negociante en primera instancia esta en una posicion larga en una call europea
Ejerce si St > X, el flujo es St - X - C = Stfi (X+C)

b) En esta instancia esta en una posicion corta en una put europea.

Ejerce si St < X, el flujo es - St + X fi p = Stfi (XfiP)
 vende una opción
acente, precio de
nte. ¿En qué
ra