Universidad de San Carlos de Guatemala

Escuela de Ciencias Económicas

Maestría en Administración Financiera
Curso: 300 AF Finanza I
Sección “C”
Lic. Msc. Juan Carlos González Meneses

LABORATORIO No. CAPITULO 8

Ottoníel Ixchop Arriaza

1998-21067

Guatemala 25 de Abril de 2018

 Estado Probabilidad r Resultado
1 0.2 -5% -1.00%
2 0.4 10% 4.00%
3 0.5 30% 15.00%

18.00%

El rendimiento esperado es de 18%.

 Rendimiento
Probilidad Rendimiento Esperado
0.3 30% 9%
0.2 10% 2%
0.5 -2% -1%

Total 10%

El rendimiento esperado es de 10%.

1).- Portafolio 100,000.00
Beta 1.50

2).- Nueva inversion 50000

Beta 3.00

%
Cantidad
Participació Beta WB
Invertida
n
100,000.00 0.67 1.5 1
50,000.00 0.33 3 1

150,000.00 1.00 2

Nuevo beta del portafolio: 2

Tasa Libre de Riesgo rLR 5%
Tasa requerida del portafolio rM 12%

beta (B) 1.5

Rendimiento requerido X

r= rLR + (rM - rL) B

5.00% 7.00%
5.00% 10.50%
15.50%

La tasa requerida es de 15.50%

Tasa Libre de Riesgo rLR 4%
Tasa requerida del portafolio rM x
Rendimiento esperado de un portafolio rp
Prima de riesgo de mercado PRM 6%
Beta 2
Inversión Rendimiento Esperado Desviacion estandar

Accion D 10% 8%
Accion E 36% 24%

CVD Desviación estándar 8% = 0.80

rendimiento esperado 10%

CVE Desviación estándar 24% = 0.67

rendimiento esperado 36%

La inversion que posee mayor riesgo relativo es la acción D, ya que el coeficiente de variación
indica que la volatilidad de la accion es mayor que la accion E.
 Cantidad Invertida Beta
400,000.00 1.5
500,000.00 2
100,000.00 4

Tasa Libre de Riesgo rLR 3% r=

Tasa requerida del portafolio rM 10%
Rendimiento esperado de un portafolio rp x

Cantidad %
Beta WB
Invertida Participación
400,000.00 0.40 1.5 0.6
500,000.00 0.50 2 1
100,000.00 0.10 4 0.4

Total 1,000,000.00 1.00 2

beta (B) 2
Rendimiento requerido X

r= rLR + (rM - rL) B

3.00% 7.00%
3.00% 14.00%
17.00%

La tasa requerida es de 17%

rLR + (rM - rL) B
 Rendimiento Rendimiento
a) Probabilidad rm esperado de rs esperado de
mercado S
0.3 15% 4.50% 20% 6.00%
0.4 9% 3.60% 5% 2.00%
0.3 18% 5.40% 12% 3.60%

Rendimientos 13.50% 11.60%

Rendimiento Rendimiento Desviacion

Desviacion
b) Probabilidad rm esperado de rs esperado de Estandar
Estandar RS
mercado S RM
0.3 15% 4.50% 20% 6.00% 0.00675% 0.21168%
0.4 9% 3.60% 5% 2.00% 0.08100% 0.17424%
0.3 18% 5.40% 12% 3.60% 0.06075% 0.00048%

Rendimientos 13.50% 11.60% 0.0385 0.0622

Rendimiento Rendimiento Desviacion Coeficiente Coeficiente

Desviacion
c) Probabilidad rm esperado de rs esperado de Estandar de Variación de Variación
Estandar RS
mercado S RM RM RS
0.3 15% 4.50% 20% 6.00% 0.00675% 0.21168% 0.2854 0.5359
0.4 9% 3.60% 5% 2.00% 0.08100% 0.17424%
0.3 18% 5.40% 12% 3.60% 0.06075% 0.00048%

Rendimientos 13.50% 11.60% 0.0385 0.0622

 Rendimiento Rendimiento
Inversión
sobre cantidad, Invertido % Participación del
Esperada
r portafolio
ABC 30% 10,000.00 0.10 0.030
EFG 15% 50,000.00 0.50 0.075
QRP 20% 40,000.00 0.40 0.080

100,000.00 1.00 0.185

El rendimiento esperado para el portafolio de Marvin es de: 18.50%

 Rendimiento Rendimiento
Probabilidad rx ry
de "y" de "x"
0.1 -10% -35% -4% -1%
0.2 2% 0% 0% 0%
0.4 12% 20% 8% 5%
0.2 20% 25% 5% 4%
0.1 38% 45% 5% 4%

1 14% 12%

Desviacion Desviacion
estándar de estándar de
"x" "y"
-22% 0.005 -49% 0.024
-10% 0.002 -14% 0.004
0% - 6% 0.001
8% 0.001 11% 0.002
26% 0.007 31% 0.010

0.015 0.041
0.122 0.203

Menor Coeficiente de Variación

Coeficiente de Variacion Coeficiente de Varicion de

de "x" "y"

1.0165300455 1.453356425

Menor Riesgo Especifico Mayor Riesgo Especifico

AYER HOY

rLR 3% rLR 3%
rM 10% rM 11%
Rk 17% Rk 19%
 Portafolio 5 acciones Portafolio 4 acciones
Valor de mercado 400,000.00 Valor de mercado 300,000.00
Beta del portafolio 1.5 1.8

Con un potafolio de $ 400,0000 conformado por 5 acciones se tiene un beta de 1.5 y si se vende
una accion valuada en $ 100000 entonces el portafolio bajara a $ 300,000 y su nuevo beta sera
de 1.8

Portafolio de 5 acciones

%
Beta por Beta del
Inversión. Participació
acción Portafolio
n
1 100,000.00 0.25 0.60 0.15
2 75,000.00 0.19 1.80 0.34 Cuanto falta para llegar a 1.5
3 75,000.00 0.19 1.80 0.34 -
4 75,000.00 0.19 1.80 0.34 Por diferencia
5 75,000.00 0.19 1.80 0.34
Total 400,000.00 1.00 1.50

Nuevo Portafolio de 4 acciones

%
Beta del
Inversión. Participació Beta por
Portafolio
n acción
1 75,000.00 0.25 1.80 0.45
2 75,000.00 0.25 1.80 0.45
3 75,000.00 0.25 1.80 0.45
4 75,000.00 0.25 1.80 0.45

Total 300,000.00 1.00 1.80

El beta de la accion que se esta considerando vender es de 0.60

 si se vende
vo beta sera
 rLR rM ß=
9% 14% 1.3

a) Tasa Libre de rLR 9%

Tasa requeridarM 14%

r= rLR + (rM - rL) B

9.00% 5.00%
9.00% 6.50%
15.50%

LMV 1 0 9%
1.3 15.50%

18%
16% LMV 1
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Rendimiento al 15.50 %.
 rLR rM ß=
10% 14% 1.3

b) Tasa Libre de rLR 10%

Tasa requeridarM 14%

r= rLR + (rM - rL) B

10.00% 4.00%
10.00% 5.20%
15.20%

LMV 2 0 10%
1.3 15.20%

16%

14% LMV 2
12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Al aumentar la tasa de RLR a 10% la pendiente de la recta disminuye, disminuyento el rendimiento (15.20%)
 rLR rM ß=
9% 16% 1.3
c)
Tasa Libre de rLR 9%
1) Tasa requeridarM 16%

r= rLR + (rM - rL) B

9.00% 7.00%
9.00% 9.10%
18.10%

LMV 3 0 9%
1.3 18.10%

20%
18% LMV 3
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Al aumentar la tasa de rM a 16% la pendiente de la recta aumenta, aumenta el rendimiento (18.10%)

 rLR rM ß=
9% 13% 1.3
c)
Tasa Libre de rLR 9%
1) Tasa requeridarM 13%

r= rLR + (rM - rL) B

9.00% 4.00%
9.00% 5.20%
14.20%

LMV 4 0 9%
1.3 14.20%

16%

14% LMV 4
12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Al disminuir la tasa de rM a 13% la pendiente de la recta dismimuye, disminuye el rendimiento (14.20%)

 %
Acción Inversión Beta WB
Participación
A $400,000.00 0.100 1.5 0.15
B $600,000.00 0.150 -0.5 -0.075
C $1,000,000.00 0.250 1.25 0.3125
D $2,000,000.00 0.500 0.75 0.375

Total $4,000,000.00 1.000 0.7625

beta (B) 0.7625

Rendimiento requerido X

Tasa Libre de Riesgo rLR 6%

Tasa requerida del portafolio rM 14%

r= rLR + (rM - rL) B

6.00% 8.00%
6.00% 6.10%
12.10%

La tasa requerida del fondo es de 12.10%

 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION
CONDICION ECONOMICA PROBABILIDAD A B C

AUGE 0.5 25% 40% 5%

NORMAL 0.4 15% 20% 10%
RECESION 0.1 -5 -40% 15%
r 18% 24% 8%
σ 20% 23% 3%
1

a) Calcular el rendimiento esperado r, para la inversión C

CONDICION ECONOMICA PROBABILIDAD C

AUGE 0.5 5% 0.025

NORMAL 0.4 10% 0.04
RECESION 0.1 15% 0.015

8%

b) Calcular la desviacion estandar para la inversión A

DESVIACION ESTÁNDAR
CONDICION ECONOMICA PROBABILIDAD A
AUGE 0.5 25% 3.125%
NORMAL 0.4 15% 0.900%
RECESION 0.1 -5% 0.025%
r 18%
σ 20%
NVERSION

ESVIACION ESTÁNDAR
 Rendimiento Probabilidad
12% 40%
15% 60%

100%

EEGSA BI
ESTADO DE ECONOMIA PROBABILIDAD RENDIMIENTO
Auge 20% 110% 20%
Normal 50% 22% 16%
Recesión 30% -60% 10%
100%

1). TASA DE RENDIMIENTO ESPERADA

EEGSA
ESTADO DE ECONOMIA PROBABILIDAD RENDIMIENTO PRODUCTO
Auge 20% 110% 22%
Normal 50% 22% 11%
Recesión 30% -60% -18%
100% 15%

2). DESVIACION STANDARD EEGSA

RENDIMIENTO (-) 15% (=)
110% (-) 15% (=)
22% (-) 15% (=)
 -60% (-) 15% (=)

RAIZ CUADRADA DE VARIANZA

2). DESVIACION STANDARD BI

RENDIMIENTO
RENDIMIENTO (-) ESPERADO (=)
20% (-) 15% (=)
16% (-) 15% (=)
10% (-) 15% (=)

RAIZ CUADRADA DE VARIANZA

MAYOR PROBABILIDAD DE QUE DIFIERA EL RENDIMIENTO

Cual de estas inversiones es más riesgosa?

3). DESVIACIÓN STANDARD EN BASE A UNA DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADES CONOCIDA

RENDIMIENTO
AÑO RENDIMIENTO (-) ESPERADO
1 2012 15% (-) 13%
2 2013 -5% (-) 13%
3 2014 20% (-) 13%
4 2015 22% (-) 13%

PROMEDIO 13%

RAIZ CUADRADA DE VARIANZA

4). COEFICIENTE DE VARIACIÓN EEGSA

RIESGO 59.3% 3.95

RENDIMIENTO 15%

16.45
5). RENDIMIENTO DE PORTAFOLIO

EMPRESA RENDIMIENTO PARTICIPACION

EGGSA 8% 25% 2%
BI 13% 25% 3%
LA MARIPOSA 19% 25% 5%
CEMPRO 16% 25% 4%
100% 14%

6). COEFICIENTE DE CORRELACION

AÑO ACCIONES W ACCIONES M

2014 40% 50% -10%
2015 -10% 50% 40%
2016 35% 50% -5%
2017 -5% 50% 35%
PROMEDIO 15% 15%

DESVIACIÓN ESTÁNDAR 20.5% 20.5%

7). RIESGO RELEVANTE

MONEDA
CARA 50% 20,000 10000
CRUZ 50% -16000 -8000
RENDIMIENTO 2000

DIVERSIFICAR EL RIESGO CARA SI 50% CRUZ SI 50% CARA NO 50%

1 200 - 160 100
2 200 - 160 100
3 200 - 160 100
4 200 - 160 100
5 200 - 160 100
6 200 - 160 100
7 200 - 160 100
8 200 - 160 100
9 200 - 160 100
10 200 - 160 100
11 200 - 160 100
12 200 - 160 100
13 200 - 160 100
14 200 - 160 100
15 200 - 160 100
16 200 - 160 100
17 200 - 160 100
18 200 - 160 100
19 200 - 160 100
20 200 - 160 100
21 200 - 160 100
22 200 - 160 100
23 200 - 160 100
24 200 - 160 100
25 200 - 160 100
26 200 - 160 100
27 200 - 160 100
28 200 - 160 100
29 200 - 160 100
30 200 - 160 100
31 200 - 160 100
32 200 - 160 100
33 200 - 160 100
34 200 - 160 100
35 200 - 160 100
36 200 - 160 100
37 200 - 160 100
38 200 - 160 100
39 200 - 160 100
40 200 - 160 100
41 200 - 160 100
42 200 - 160 100
43 200 - 160 100
44 200 - 160 100
45 200 - 160 100
46 200 - 160 100
47 200 - 160 100
48 200 - 160 100
49 200 - 160 100
50 200 - 160 100
51 200 - 160 100
52 200 - 160 100
53 200 - 160 100
54 200 - 160 100
55 200 - 160 100
56 200 - 160 100
57 200 - 160 100
58 200 - 160 100
59 200 - 160 100
60 200 - 160 100
61 200 - 160 100
62 200 - 160 100
63 200 - 160 100
64 200 - 160 100
65 200 - 160 100
66 200 - 160 100
67 200 - 160 100
68 200 - 160 100
69 200 - 160 100
 70 200 - 160 100
71 200 - 160 100
72 200 - 160 100
73 200 - 160 100
74 200 - 160 100
75 200 - 160 100
76 200 - 160 100
77 200 - 160 100
78 200 - 160 100
79 200 - 160 100
80 200 - 160 100
81 200 - 160 100
82 200 - 160 100
83 200 - 160 100
84 200 - 160 100
85 200 - 160 100
86 200 - 160 100
87 200 - 160 100
88 200 - 160 100
89 200 - 160 100
90 200 - 160 100
91 200 - 160 100
92 200 - 160 100
93 200 - 160 100
94 200 - 160 100
95 200 - 160 100
96 200 - 160 100
97 200 - 160 100
98 200 - 160 100
99 200 - 160 100
100 200 - 160 100
20,000 - 16,000 10,000

BETA 1 Riesgo promedio

BETA 0.50 La mitad de riesgo
BETA 2.0 El doble de riesgo

MEDIDA CORRECTA DEL RIESGO DE LA ACCION

COEFICIENTE BETA DE UN PORTAFOLIO

Valores beta bajos tendra beta bajo el portafolio
promedio ponderado de los betas de los valores individuales
 Estos son supuestos

BI
RENDIMIENTO PRODUCTO
20% 4%
16% 8%
10% 3%
15%

A B A*B
DESVIACIÓN Al Cuadrado PROBABILIDAD X
95 9,025.000 20% 1,805
7 49.000 50% 25
 - 75 5,625.000 30% 1,688
100% 3,517 Varianza

59.30% Desviación Standard

Que tan encima o tan debajo, del valor esperado se puede estar

A B A*B

DESVIACIÓN Al Cuadrado PROBABILIDAD X

5 25.000 20% 5
1 1.000 50% 1
- 5 25.000 30% 8
100% 13 Varianza

3.61% Desviación Standard

Que tan encima o tan debajo, del valor esperado se puede estar

IDADES CONOCIDA

(=) DESVIACIÓN Al Cuadrado

(=) 2 4.000
(=) - 18 324.000
(=) 7 49.000
(=) 9 81.000

Varianza 458 = 153

n-1 3

12.36% Desviación Standard

Que tan encima o tan debajo, del valor esperado se puede estar

BI

3.61% 0.24
15%

Veces mas riesgosa EEGSA y BI

 PORTAFOLIO WM
50% 15%
50% 15%
50% 15%
50% 15%
15%

0.0% CORRELACIÓN NEGATIVA PERFECTA

CRUZ NO 50%
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 80
- 8,000