CAPITULO 9

PREGUNTAS
9-10.
Proyecto TIR (%) VPN$ Periodo Recuperación Descontado
K 21 5,500 3.5 años
L 14 4,750 3.1 años
M 10 6,000 4.3 años

a) Al ser proyectos mutuamente excluyentes se debe comprar el proyecto M al tener

un VPN de $ 6,000. El caso no indica tomar en cuenta el resultado de periodo de
recuperación descontado al tener 4.3 años o TIR. Considerando el resto el K sería el ideal.
b) Considerando que el VPN obtenido es mayor que cero se puede concluir que la tasa
de rendimiento requerida esta por debajo de la TIR y el mejor proyecto es el K

9-12.
Tasa r % VPN$
5 13,609 a) De acuerdo a la teoría de tasa cruzada, se puede determinar que con una tasa de
10 5,723 rendimiento de 12% VPN>0, por lo tanto se acepta el proyecto.
b) No, el criterio de aceptación de un proyecto es el VPN>0, la TIR es otro factor
15 94
que me determina el rendimiento esperado sobre la inversión descontado la tasa
20 -4,038 requerida, si TIR>r se acepta, sin embargo, si VPN>0, entonces TIR siempre será
25 -7,147 mayor a r.
c) El punto en que los ejes se cruzan está entre 15 y 20 por ciento, por lo tanto, es
correcto que el proyecto K tiene una tasa entre estos 2 valores.
d) Es correcto, a esta tasa VPN<0, por lo tanto, debe rechazarse el proyecto.
e) Las empresas evalúan sus tasas requeridas sobre el rendimiento de una inversión o de un proyecto, algunas
requerirán más r que otras, por lo tanto, es razonable que una empresa rechace un proyecto que para otra empresa
es atractiva, todo dependerá del conocimiento del negocio y del mercado.
EJERCICIOS

9-4.
Año Proyecto G $ Proyecto P $ Proyecto V $
0 -23,000 -48,000 -36,000
1 7,900 0 -10,000
2 7,900 0 0
3 7,900 0 0
4 7,900 81,000 75,000

TIR 14.04% 13.98% 13.75%

En base al resultado del cálculo de la TIR se debería aceptar el proyecto G, luego el P

y por último el V.
El proyecto P y V parecen muy buenos proyectos en el año 4, difícilmente los accionistas
accedan a obtener ganancias inciertas en un tiempo muy lejano.
9-6.

Tasa Rendimiento esperada 12%

Año Flujo de Efectivo $
0 -320,000
1 67,910
2 67,910
3 67,910
4 67,910
5 67,910
6 67,910
7 67,910

VNA 309,924.71
VPN -10,075.29

a) El VPN es de - $ 10,075.29, razón por la que el proyecto no debe comprarse.

9-8.

VP de FE mediante
VP de FE
la tasa de
mediante la tasa
FE Esperado rendimiento
Año FE Esperado $ de rendimiento
Acumulado $ requerida, r, de la
requerida, r, de
empresa
la empresa $
Acumulado $

0 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000

1 6,000 -4,000 5,455 -4,545
2 3,000 -1,000 2,479 -2,066
3 1,000 0 751 -1,315
4 5,000 5,000 3,415 2,100

Periodo de recuperación Tradicional 2 + (1,000 / 1,000)

PRTrad 3.00 años

Periodo de recuperación Descontado 3 + (1,315 / 3,415)

PRDes 3.39 años
9-10.
Tasa requerida por la empresa 14%

Año Proyecto G $ Proyecto J $ Proyecto K $

0 -180,000 -240,000 -200,000
1 80,100 0 -100,000
2 80,100 0 205,000
3 80,100 375,000 205,000

TIR 15.96% 16.04% 15.53%

TIRM USA 15.25% 16.04% 15.10%

R// Al ser proyectos independientes se pueden comprar todos.

Al ser proyectos mutuamente excluyentes se debe comprar el proyecto J .

9-13.

Tasa de rendimiento requerida 12%

Montacargas Impulsado por:
Año Gas $ Electricidad $
0 -17,500 -22,000
1 5,000 6,290
2 5,000 6,290
3 5,000 6,290
4 5,000 6,290
5 5,000 6,290
6 5,000 6,290

VNA 20,557.04 25,860.75

VPN 3,057.04 3,860.75

TIR 17.97% 18.00%

R// Se recomienda comprar el montacargas impulsado por Electricidad por tener un

VPN mayor

9-14.

Tasa de rendimiento requerida 14%

Año Proyecto C $ Proyecto C Acum $ Proyecto L $ Proyecto L Acum $
0 -15,000.00 -15,000.00 -37,500.00 -37,500.00
1 4,500.00 -10,500.00 11,100.00 -26,400.00
2 4,500.00 -6,000.00 11,100.00 -15,300.00
3 4,500.00 -1,500.00 11,100.00 -4,200.00
4 4,500.00 3,000.00 11,100.00 6,900.00
5 4,500.00 7,500.00 11,100.00 18,000.00
a)
VNA 15,448.86 38,107.20

VPN 448.86 607.20

TIR 15.24% 14.67%
TIRM 14.67% 14.37%
PRTrad 3.33 3 + (1,500 / 4,500 ) 3.38 3 + (4,200 / 11,100 )

b)
R// Al ser proyectos independientes se pueden seleccionar ambos.

9-16.

Tasa Rendimiento esperada 12%

Flujos de Efectivo netos esperados
Año Proyecto C $ Proyecto R $
0 -14,000.00 -22,840.00
1 8,000.00 8,000.00
2 6,000.00 8,000.00
3 2,000.00 8,000.00
4 3,000.00 8,000.00

VAN 15,256.14 24,298.79

VPN 1,256.14 1,458.79
TIR 17.3% 15.0%

a) El proyecto que debe comprarse es el R, considerando que se obtiene un VPN de $1,459

y es mayor al del proyecto C con $ 1,256

9-18.

Tasa Rendimiento esperada 10%

Flujos de Efectivo netos esperados
Año Máquina D $ Máquina Q $
0 -2,500.00 -2,500.00
1 2,000.00 0.00
2 900.00 1,800.00
3 100.00 1,000.00
4 100.00 900.00

VAN 2,705.42 2,853.63

VPN 205.42 353.63
TIR 16.4% 15.6%

R// El proyecto que debería aceptarse en primera instancia es el de Máquina Q.

Sin embargo al ser proyectos independientes pueden implementarse ambos.
Ambos tienen un VPN > a 0 y una TIR > a la tasa de rendimiento esperada.
9-19.

Tasa Rendimiento esperada 12%

Flujos de Efectivo netos esperados
Año Proyecto K $ K - Acum $
0 -52,125.00 -52,125.00
1 12,000.00 -40,125.00
2 12,000.00 -28,125.00
3 12,000.00 -16,125.00
4 12,000.00 -4,125.00
5 12,000.00 7,875.00
6 12,000.00 19,875.00
7 12,000.00 31,875.00
8 12,000.00 43,875.00

a)
Periodo de recuperación Tradicional 4 + (4,125 / 12,000)
PRTrad 4.34 años

b)
VAN $59,611.68
VPN $7,486.68 VPN del proyecto

c)
TIR 16.00% TIR del proyecto

d)
Tasa Rendimiento esperada 12%
Flujos de Efectivo netos esperados
Año Proyecto K $ VPN - Descont $ VPN - Acum $
0 -52,125.00 -52,125.00 -52,125.00
1 12,000.00 10,714.29 -41,410.71 Valor presente (Vp) VF
2 12,000.00 9,566.33 -31,844.39 (1+r)n
3 12,000.00 8,541.36 -23,303.02
4 12,000.00 7,626.22 -15,676.81
5 12,000.00 6,809.12 -8,867.69
6 12,000.00 6,079.57 -2,788.11
7 12,000.00 5,428.19 2,640.08
8 12,000.00 4,846.60 7,486.68

Periodo de recuperación Descontado 6 + (2,788.11 / 6,079.57)

PRDescontado 6.51 años
9-20.

Flujos de Efectivo netos esperados

Año Proyecto A $ Proyecto B $
0 -300.00 -405.00
1 -387.00 134.00
2 -193.00 134.00
3 -100.00 134.00
4 500.00 134.00
5 500.00 134.00
6 850.00 134.00
7 100.00 0.00

a) Perfiles VPN
r VPN (A) $ VPN (B) $
0% 970.00 399.00
5% 578.45 275.14
10% 296.63 178.60
15% 91.33 102.12
20% -59.76 40.62
25% -171.89 -9.51
30% -255.65 -50.87

Perfiles del VPN para los Proyectos

AyB
1,500.00

1,000.00

500.00

0.00
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
-500.00

VPN (A) $ VPN (B) $

b)
TIR Proyecto A $ Proyecto B $
para cada 17.8% 24.0%
proyecto
c)
Tasa Rendimiento esperada 12%
Proyecto A $ Proyecto B $
VNA 506.77 550.93
VPN 206.77 145.93
Tasa Rendimiento esperada 15%
Proyecto A $ Proyecto B $
VNA 391.33 507.12
VPN 91.33 102.12
R// Al utilizar la tasa requerida del 12% el proyecto a elegir sería el A.
Cuando la tasa cambia al 15% el proyecto a elegir es el B
d)
Año Proyecto A $ Proyecto B $ Dif A - B $
0 -300.00 -405.00 105.00
1 -387.00 134.00 -521.00
2 -193.00 134.00 -327.00
3 -100.00 134.00 -234.00
4 500.00 134.00 366.00
5 500.00 134.00 366.00
6 850.00 134.00 716.00
7 100.00 0.00 100.00
TIR 17.84% 23.97% 14.50%
R// La tasa cruzada aproximada es del 14.5% y por tanto, en la que VPN de los
proyectos son iguales.
9-22.
Tasa de rendimiento requerida de Chaplinsky 10%
Año Proyecto A $ Proyecto B $ Dif A - B $
0 -40,000,000.00 -12,000,000.00 -28,000,000.00
1 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
2 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
3 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
4 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
5 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
6 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
7 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
8 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
9 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
10 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
11 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
12 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
13 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
14 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
15 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
16 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
17 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
18 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
19 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
20 6,400,000.00 2,720,000.00 3,680,000.00
a)

VNA 54,486,807.81 23,156,893.32

VPN 14,486,807.81 11,156,893.32
TIR 15.03% 22.26%

b) Perfiles del VPN

r VPN (A) $ VPN (B) $
0% 88,000,000.00 42,400,000.00
5% 39,758,146.19 21,897,212.13
10% 14,486,807.81 11,156,893.32
15% 59,721.43 5,025,381.61
20% -8,834,689.71 1,245,256.88
25% -14,695,147.91 -1,245,437.86
30% -18,778,918.04 -2,981,040.17

Tasa Cruzada 11.71%

Perfiles del VPN para proyectos

AyB
$100,000
Millares

$80,000
$60,000
$40,000
$20,000
$0
$20,000 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
$40,000

VPN (A) $ VPN (B) $

R// El VPN es mejor que el método de la TIR porque el VPN asume que se reinvierte
a la tasa de descuento r y la TIR se reinvierte sobre ella misma. Es más realista
reinvertir al costo de oportunidad.
El VPN es la mejor opción para tomar la decisión, considerando que toma el valor de
dinero en el tiempo y la reinversión de los flujos se realiza a la tasa de rendimiento
requerida; mientras que la TIR toma la inversión de los flujos a la tasa de retorno.