INDICE

2. Escenario_ECI_2022 (1).pdf ........................................................................................... 2

1. Calcular el coste de los recursos propios por el modelo CAPM, teniendo en cuenta

los siguientes datos: ............................................................................................................................ 2

2. En cuanto a los recursos ajenos, se sabe que la cantidad asciende a 4,5 millones

de euros. ............................................................................................................................................... 3

3. Calcular el coste de los recursos medios o WACC del proyecto. ............................................ 4

4. Calcular los flujos de caja del proyecto, el VAN y la tasa de rentabilidad TIR.

Comentar los resultados y establecer si el proyecto es o no rentable. ........................................ 5

5. ¿El Corte Inglés genera el suficiente efectivo como para poder financiarse como ha

indicado la dirección? .......................................................................................................................... 6

 Nombre: David Quishpe

Lee con atención el siguiente caso:

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1. Escenario_ECI_2022 (1).pdf

El Corte Inglés tiene prevista la creación de un parque empresarial propio, en el que poder dar a
conocer al público general todos los servicios que ofrece en la actualidad: viajes, seguridad,
alimentación, seguros, etc., y poder alquilar también las oficinas y el resto se localizaciones del parque
empresarial.

El parque empresarial tendrá un coste de 10,5 millones de euros y estará situado en los alrededores
de Boadilla del Monte (Madrid), lugar elegido por los técnicos de El Corte Inglés para el desarrollo de
la promoción. Constará de varios edificios de oficinas y naves para el alquiler, y estará dotado de
todos los servicios que El Corte Inglés pueda ofrecer al parque empresarial.

Ahora bien, el grupo solamente se plantearía la inversión si el proyecto es rentable en un periodo de

10 años.

El departamento financiero facilita los siguientes datos, con los que es posible hacer algunas
estimaciones:
• Valor de la inversión en el parque empresarial:10 500 000 €.
• Duración del proyecto: 10 años.
• Ingresos estimados: 2 000 000 €, con un incremento del 12 % anual.
• Costes: 600 000 €, con un incremento del 4 %anual.
• Dotaciones y provisiones: 50 000 €.
• Necesidades de fondo de maniobra: 250 000 €,que se devuelven en el último año de proyecto.

La dirección de El Corte Inglés pretende pagar el parque empresarial de la siguiente manera: el total
de la inversión es de 10,5 millones de euros, de los cuales 6 millones son de fondos propios de El
Corte Inglés y 4,5 millones han de pedirse a un banco.
• Fondos propios: 6 000 000 €.
• Tipo sin riesgo Rf = 0,75 %.
• Rentabilidad de la cartera del mercado Em = 3,5 %.
• B: 1,2.

• Recursos ajenos: 4 500 000 €.

• Los pagos son anuales.
• El periodo de pago se prorroga 10 años, con un año de carencia.
• Coste de la deuda: 5,5 % interés nominal (TIN anual).
• Comisión de apertura: 0,5 %.
• Tipo impositivo: 30 %.

Se pide

1. Calcular el coste de los recursos propios por el modelo CAPM, teniendo en cuenta los

siguientes datos:

• Tipo sin riesgo Rf = 0,75 %.

2
 Nombre: David Quishpe

• Rentabilidad del mercado Em = 3,5 %.

• B: 1,2.

Rs = Rf + β * (Rm + Rf) Rf Riesgo mínimo de mercado 0,75 0,75%

Rm Rentabilidad media del mercado 3,5 4%

Rs = 0,75 1,20 4,25 β 1,2 1,20%

Rs = 0,75 5,10

Rs = 5,85 5,85%
2. En cuanto a los recursos ajenos, se sabe que la cantidad asciende a 4,5 millones de

euros.

a) Calcular los pagos anuales que se deberán hacer al banco, si el periodo de pago se prorroga 10
años, con un año de periodo de carencia (solo pagará intereses); con un coste de la deuda del 5,5 %
interés nominal (TIN anual) y con una comisión de apertura del 0,5 %.

CAPITAL
CUOTA A CAPITAL
INTERÉS AMORTIZAD CUOTA A PAGAR INTERÉS
PAGAR AMORTIZADO
O
€ € € € € €
247.500,00 247.500,00 - 592.004,96 247.500,00 -
€ € € € € €
647.277,56 247.500,00 399.777,56 592.004,96 247.500,00 399.777,56
€ € € € € €
647.277,56 225.512,23 421.765,33 592.004,96 202.315,14 421.765,33
€ € € € € €
647.277,56 202.315,14 444.962,42 592.004,96 225.512,23 444.962,42
€ € € € € €
647.277,56 177.842,21 469.435,36 592.004,96 177.842,21 469.435,36
€ € € € € €
647.277,56 152.023,26 495.254,30 592.004,96 152.023,26 495.254,30
€ € € € € €
647.277,56 124.784,28 522.493,29 592.004,96 124.784,28 522.493,29
€ € € € € €
647.277,56 96.047,15 551.230,42 592.004,96 96.047,15 551.230,42
€ € € € € €
647.277,56 65.729,47 581.548,09 592.004,96 65.729,47 581.548,09

3
 Nombre: David Quishpe

€ € € € € €
647.277,56 33.744,33 613.533,24 592.004,96 33.744,33 613.533,24

€
6.162.998,0 €
4 6.009.670,90
Se estimo con el año de gracia y sin el año de gracia por ese motivo se tiene dos cuadros para poder
estimar los valores.

b) ¿Y si el préstamo se solicita al banco sin periodo de carencia, le será más o menos rentable a El
Corte Inglés?

CAPITAL
CUOTA A PAGAR INTERÉS CUOTA A PAGAR
AMORTIZADO
1 247.500,00 247.500,00 0 0 247500,00
2 647.277,56 247.500,00 399.777,56 399.777,56 647277,56
3 647.277,56 225.512,23 421.765,33 421.765,33 647277,56
4 647.277,56 202.315,14 444.962,42 444.962,42 647277,56
5 647.277,56 177.842,21 469.435,36 469.435,36 647277,57
6 647.277,56 152.023,26 495.254,30 495.254,30 647277,56
7 647.277,56 124.784,28 522.493,29 522.493,29 647277,57
8 647.277,56 96.047,15 551.230,42 551.230,42 647277,57
9 647.277,56 65.729,47 581.548,09 581.548,09 647277,56
10 647.277,56 33.744,33 613.533,24 613.533,24 647277,57

TOTAL 6072998,04 6072998,08

Se estima el capital amortizado y se debe sacar el primer año de amortización junto se dividirá al
numero restante de años o cuotas por pagar y se ira tomando el capital amortizado de la tabla y se
ira sumando el total amortizado y se sacará una nueva capital amortizada para poder realizar la
suma en cuata a pagar.

3. Calcular el coste de los recursos medios o WACC del proyecto.

costo del
Proveniencia Recursos Peso % capital
6.000.000,00
recursos propios € 57,14% 5,85
4.500.000,00
recursos ajenos € 42,86% 5,50%
10.500.000,00
total € 100,00% 5,70%
El WAAC si es viable para poder generar el proyecto

4
 Nombre: David Quishpe

4. Calcular los flujos de caja del proyecto, el VAN y la tasa de rentabilidad TIR. Comentar los resultados y establecer si el

proyecto es o no rentable.

ESTADO DE RESULTADOS
EMPRESA CORTE INGLES
PROYECTO PARQUE EMPRESRIAL
PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ventas 2.000.000,00 € 2.240.000,00 € 2.508.800,00 € 2.809.856,00 € 3.147.038,72 € 3.524.683,37 € 3.947.645,37 € 4.421.362,81 € 4.951.926,35 € 5.546.157,51 €
Costo de Ventas 600.000,00 € 624.000,00 € 648.960,00 € 674.918,40 € 701.915,14 € 729.991,74 € 759.191,41 € 789.559,07 € 821.141,43 € 853.987,09 €
Utilidad Bruta 1.400.000,00 € 1.616.000,00 € 1.859.840,00 € 2.134.937,60 € 2.445.123,58 € 2.794.691,62 € 3.188.453,96 € 3.631.803,75 € 4.130.784,92 € 4.692.170,43 €
Donaciones y provisiones 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 €
Gastos Adminstrativos - € - € - € - € - € - € - € - € - € - €
Gastos de Ventas - € - € - € - € - € - € - € - € - € - €
UAII (Utilidad antes de Intereses e Impuestos) 1.350.000,00 € 1.566.000,00 € 1.809.840,00 € 2.084.937,60 € 2.395.123,58 € 2.744.691,62 € 3.138.453,96 € 3.581.803,75 € 4.080.784,92 € 4.642.170,43 €
(-) Gastos Financieros (Intereses) 247.500,00 € 247.500,00 € 225.512,23 € 202.315,14 € 177.842,21 € 152.023,26 € 124.784,28 € 96.047,15 € 65.729,47 € 33.744,33 €
(-) Comision de apertura 22.500,00 €
Otros Ingresos
UAI (Utilidad antes de Impuestos a las Utilidades) 1.080.000,00 € 1.318.500,00 € 1.584.327,77 € 1.882.622,46 € 2.217.281,37 € 2.592.668,36 € 3.013.669,68 € 3.485.756,60 € 4.015.055,45 € 4.608.426,10 €
(-) Impuestos (I.R. 30%) ECUADOR 324.000,00 € 395.550,00 € 475.298,33 € 564.786,74 € 665.184,41 € 777.800,51 € 904.100,90 € 1.045.726,98 € 1.204.516,64 € 1.382.527,83 €
Utilidad Neta 756.000,00 € 922.950,00 € 1.109.029,44 € 1.317.835,72 € 1.552.096,96 € 1.814.867,86 € 2.109.568,78 € 2.440.029,62 € 2.810.538,82 € 3.225.898,27 €

ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO

PERIODO - € 1,00 € 2,00 € 3,00 € 4,00 € 5,00 € 6,00 € 7,00 € 8,00 € 9,00 € 10,00 €
Utilidad Neta 756.000,00 € 922.950,00 € 1.109.029,44 € 1.317.835,72 € 1.552.096,96 € 1.814.867,86 € 2.109.568,78 € 2.440.029,62 € 2.810.538,82 € 3.225.898,27 €
(-) INVERSIONES - 10.500.000,00 €
Prestamo 4.500.000,00 €
( - ) Pago de Capital - € 399.777,56 € 421.765,33 € 444.962,42 € 469.435,36 € 495.254,30 € 522.493,29 € 551.230,42 € 581.548,09 € 647.277,56 €

Rescate del Capital de trabajo (fondo de maniobra) 250.000,00 €

Ingreso por venta de activo fijo
(=) FLUJO DE EFECTIVO NETO - 10.500.000,00 € 5.256.000,00 € 523.172,44 € 687.264,11 € 872.873,30 € 1.082.661,60 € 1.319.613,56 € 1.587.075,49 € 1.888.799,20 € 2.228.990,73 € 2.828.620,71 €

TIR DEL PROYECTO 12,34%

WACC TASA DE DESCUENTO 5,70%

VAN 3.256.077,87 €

5
 Nombre: David Quishpe

El proyecto si es viable ya que el TIR del proyecto es mas alto que el porcentaje del WACC y el van
es viable para generar el proyecto.

5. ¿El Corte Inglés genera el suficiente efectivo como para poder financiarse como ha

indicado la dirección?

Si genera el suficiente efectivo para poder financiarse.