INTRODUCCIÓN

En este trabajo analizamos el caso de la empresa Hormisa S.A. especializada en el

diseño, fabricación y distribución de hormigón prefabricado, cuyo director financiero debe
tomar decisiones respecto a las partidas de activo corriente y pasivo corriente debido a una
profunda crisis del sector de la construcción y falta de inversión en infraestructuras por parte
del gobierno, lo cual limita su facturación.
Para realizar este análisis, revisamos los conceptos del periodo medio de maduración
económico (PMME) y financiero (PMMF) vimos sus diferencias, su importancia para el
análisis financiero de la empresa Hormisa S.A.
Revisamos el caso hipotético en que aumente la demanda y el impacto que tendría
en el PMME y el PMMF, cada analisis nos permitió entender mejor las estrategias que debe
seguir una empresa de fabricación en su estructura financiera, tanto con los clientes como
con los proveedores para manejar los tiempos de pago y cobro de la manera más
conveniente para todos.

Caso práctico: Hormisa S. A.

Según la cuenta de resultados y el balance de Hormisa S.A., la información que se
puede ofrecer al respecto, en miles de unidades monetarias, es:
● Ventas del período: 72.000
● Coste total de las ventas del período: 50.000
● Coste total de la producción del período: 40.000
● Inventario medio de producción en curso: 4.000
● Inventario medio de las materias primas: 2.000
● Inventario medio de productos terminados: 2.000
● Saldo medio de deudores comerciales: 6.000
● Saldo medio de acreedores comerciales: 1.500
● Volumen medio de compras de materias primas: 20.000
● Saldo de tesorería medio: 400
De acuerdo con Arias (2020) el periodo medio de maduración consta de cinco etapas
principales:
 PMME Periodo Medio de Maduración Económica

1. PMA Aprovisionamiento:
Fórmula:

Donde:
PMA = Periodo Medio de Aprovisionamiento
SMMP = Saldo Medio de Materias Primas
CMP= Cantidad de Materias Primas
Sustitución de valores:
SMMP = Volumen medio de compras de materias primas: 20.000
CMP= Inventario medio de las materias primas: 2.000
Resultado:

Descripción:
Las materias primas en la empresa Hormisa se renuevan 10 veces al año y tardan,
por termino medio, 36.5 días en agotarse.

2. PMF Fabricación o producción:

Fórmula:

Donde:
PMF = Periodo Medio de Fabricación
SMPF = Saldo Medio Productos en Fabricación
CDP = Coste Diario de Producción
Sustitución de valores:
SMPF = Coste total de la producción del período: 40.000
CDP = Inventario medio de producción en curso: 4.000
Resultado:

Descripción:
Los productos se renuevan 10 veces en un año y tardan, en termino medio, 36.5 días
en fabricarse o producirse.

3. PMV Venta:
Fórmula:

Donde:
PMV = Periodo Medio de Venta
CTVP = Coste total de las ventas del período
IMPT = Inventario medio de productos terminados

Sustitución de valores:
CTVP = Coste total de las ventas del período: 50.000
IMPT = Inventario medio de productos terminados: 2.000

Resultado:
Descripción:
Las ventas se renuevan 25 veces al año, lo que significa que tardan 14.6 días, por
termino medio, en venderse los productos.

4. PMC Cobro:
Fórmula:

Donde:
PMC = Periodo Medio de Cobro a Clientes
VP = Ventas del periodo
SMD = Saldo medio de deudores comerciales
Sustitución de valores:
VP = Ventas del período: 72.000
SMD = Saldo medio de deudores comerciales: 6.000
Resultado:

Descripción:
Los cobros se renuevan 12 veces al año y tardan 30.4 días, en termino medio, en
cobrarse las ventas.

PMME Periodo Medio de Maduración Económica

Fórmula:

Donde:
PMA = Aprovisionamiento = 36.5
PMF = Fabricación = 36.5
PMV= Ventas = 14.6
PMC = Cobro = 30.4
Sustitución de valores:
PMME = 36.5 + 36.5 + 14.6 + 30.4 = 118
Descripción:
Transcurren, en promedio, 118 días desde que la empresa invierte en la compra de
las materias primas hasta que lo recupera en el cobro a los clientes.

PMMF Periodo Medio de Maduración Financiera

De acuerdo con Argudo (2021), el Periodo Medio de Maduración Financiera mide el
promedio de tiempo que transcurre entre el pago a los proveedores (de materias primas en
este caso) y el cobro a los clientes por la venta de los productos terminados. Se diferencia
del PMME en que el primero, toma el tiempo desde que se adquieren las materias primas, si
los proveedores no brindan un crédito para el pago de éstas, entonces ambas, PMME y
PMMF son iguales, las empresas buscan que sus proveedores les brinden créditos más
largos para disminuir este periodo y requerir menor financiación.

PMP Periodo medio de pago a proveedores:

Fórmula:

Donde:
PMp = Periodo Medio de Pago a Proveedores
VDC = Ventas Diarias a Crédito
SMC = Saldo Medio Cuentas por Cobrar
Sustitución de valores:
VDC = Volumen medio de compras de materias primas: 20.000
SMC = Saldo medio de acreedores comerciales: 1.500
Resultado:
Descripción:
Se realizan pagos a proveedores 13.3 veces al año y tardan, en promedio, 27.4 días
en realizar dicho pago a sus proveedores.

PMMF Periodo Medio de Maduración Financiera

Fórmula:

Donde:
PMME = 118
PMP = 27.4
Sustitución de valores:
PMMF = 118 - 27.4 = 90.6
Descripción:
La empresa Hormisa tarda, en promedio, 90.6 días entre el pago a los proveedores
de materias primas y el cobro a los clientes por la venta de los productos terminados.

Implicaciones financieras
Lo ideal, para tener una buena solvencia, es que el PMMF sea negativo, lo cual
querría decir que la empresa Hormisa podría financiarse completamente con sus
proveedores, en este caso que analizamos, con el PMME de 118 días, la empresa tiene que
financiarse con 90.6 días para poder atender los pagos a Proveedores mediante la Tesorería
de que dispone y, en este caso es sólo de 400. Lo cual no es suficiente, por lo que deberá
buscar financiación por otro medio, quizá pedir un préstamo al banco u otras instituciones
financieras.
▶ Desde la perspectiva financiera, ¿cuál de los dos períodos es más importante para

Hormisa, el PMME o el PMMF?

Ambos son importantes, porque se requiere la informacion que nos proporcionan
ambos periodos, el cálculo del aprovisionamiento nos permite saber cuánto tiempo se
tienen las materias primas en almacén antes de pasar al área de producción, mientras más
corto sea este tiempo mejor, debido a que el almacén implica un costo y un riesgo en caso
de algún siniestro, en nuestro caso son 36.5 días en promedio, lo cual es difícil decir si es
poco o mucho tiempo, debido a que se debe comparar con otros períodos de la misma
empresa y con el tiempo que tardan otras empresas del mismo giro para determinar cómo
se está en promedio, sin embargo, siempre se debe tratar de reducir este tiempo.
En este sentido, el PMME nos permite conocer cuánto dura el ciclo de explotación, es
decir, cuánto se tarda la empresa Hormisa en recuperar lo invertido en materias primas a
través de las ventas, mientras más corto sea este período mayores ventas tendrán y, por lo
tanto, el retorno de inversión será mayor. En este caso, el PMMF es menor, es decir, la
empresa Hormisa tiene 27.4 días más para pagar a sus proveedores desde el momento en
que recibe las materias primas, lo cual reduce el tiempo entre su adquisición o
aprovisionamiento hasta la recuperación con el cobro de las ventas, en el sentido financiero
es este segundo dato el que se debe considerar para conocer de manera real el tiempo
transcurrido entre el pago a los proveedores y su retorno, porque mientras más plazo le
brinden los proveedores para pagarles mayor financiación van a tener.
▶ Si la empresa observa un incremento de la demanda de forma coyuntural, ¿qué

implicaciones tiene para el PMME y para el PMMF? ¿Aumentarían o disminuirían?

Es muy variable y depende de varias circunstancias que sim
▶ Explicar lo que sucedería con cada uno de los componentes del PMMF si la empresa

desea atender dicha demanda.

▶ ¿Si el incremento fuera de un modo estructural, que pasaría con cada uno de los

componentes del PMMF?

 CONCLUSIONES

La duración del periodo medio de maduración económica (PMME) es muy

importante para la empresa debido a que la empresa Hormisa S.A. tiene unos costes
durante todo el proceso de fabricación y, como hemos visto, transcurren unos días hasta que
la empresa recupera estos costes a través del cobro a sus clientes. Por tanto, la empresa
necesita financiarse con unos fondos que le permitan hacer todos estos pagos durante el
periodo medio de maduración.
Si los proveedores le aplazan el pago a la empresa, le darán un cierto alivio, ya que
durante todos esos días la empresa se ahorra esos costes y por tanto necesitará fondos
durante menos días.
Por tanto, el periodo medio de maduración económica nos indica la duración del
ciclo de explotación, es decir, los días que pasan desde que se adquieren las materias primas
hasta que se cobran los productos vendidos. Sin embargo, el periodo medio de maduración
financiera nos indica el tiempo que pasa desde que se pagan dichas materias primas hasta
que se cobran productos, y por tanto, ese será el tiempo durante el cual la empresa
necesitará financiarse.
En este sentido, es fácil ver que a la empresa Hormisa, y en general a las empresas,
les conviene reducir el periodo medio de maduración financiera, ya que una vez pagadas las
materias primas, tardará menos en recuperar el dinero y, por tanto, necesitará menos
financiación.
Cabe agregar, en este sentido, la importancia de tener una buena relación con los
proveedores, es decir, generar la confianza de que se les pagará de manera integra en la
fecha acordada, ya que de esta manera será más fácil aumenta el período entre la recepción
de las materias primas y el pago de éstas.
 REFERENCIAS
Arias, J. S. (2020, 9 julio). Periodo medio de maduración (PMM). Economipedia.

https://economipedia.com/definiciones/periodo-medio-de-maduracion-pmm.html

Argudo, J. M. (2021, 5 febrero). EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN ECONÓMICO Y

FINANCIERO. ECONOSUBLIME.

http://www.econosublime.com/2019/12/periodo-medio-maduracion-economico-fin

anciero.html

Charro, S. (2022, 6 marzo). Periodo medio de maduración financiero (PMMF). Planes de

Empresa. https://planesdeempresa.es/periodo-medio-de-maduracion-financiero/