Ecuaciones de valores equivalentes

Como se ha visto a lo largo del capítulo, el dinero tiene un valor distinto en

el tiempo; no es lo mismo tener $1 en este momento que tenerlo dentro de
un año pues, dependiendo de la tasa de inflación vigente, éste verá
reducido su valor en mayor o menor grado.
Para compensar esa pérdida de valor, al capital original se le agregan
intereses a fin de que el monto futuro sea equivalente en cuanto a poder
adquisitivo al capital actual.
Esta relación de equivalencia se expresa como se muestra en la gráfica 3.7.
Así, un capital C es equivalente a un monto M, a un plazo t, considerando una
tasa de interés i. Si se tiene un capital de $100 y una tasa de interés de 10%
anual, el monto equivalente a dicho capital será de $110. Esto es, el poder
adquisitivo de $100 será equivalente al de $110 dentro de un año.
M = C(1 + i)n
M = 100(1 + 0.10)1
M = 100(1.10)
M = 110
Así, puede decirse que un monto de $110 dentro de un año es equivalente a
un capital C de $100 el día de hoy, pues

( )

( . )

.
De la misma forma en que se establece una relación de dos valores en
el tiempo, puede establecerse una relación de equivalencia entre dos
flujos de efectivo que deben pagarse o recibirse en distintos
momentos. La operación que se conforma se llama ecuación de valores
equivalentes.
Una ecuación de valores equivalentes es la que se obtiene al igualar en
una fecha de comparación o fecha focal dos flujos distintos de efectivo.
Observe que se habla de dos flujos de efectivo y no de dos cantidades,
pues un flujo de efectivo puede estar constituido por una o más
cantidades que se pagan o se reciben en distintos momentos del
tiempo.
Tome el siguiente ejemplo: ¿Qué cantidad debe pagarse
trimestralmente para saldar una deuda de 3 pagos mensuales de $100,
dada una tasa de interés de 2% mensual?
En este caso se tienen dos conjuntos de obligaciones:
a) la cantidad original constituida por los 3 pagos mensuales, y
b) el pago trimestral X con el que se desea sustituir aquélla.
Esto puede observarse en la gráfica 3.8 de tiempo y valor.

1 2 3
+100 +100 +100

Gráfica 3.8
El valor del pago X debe ser equivalente al valor de los 3 pagos de $100,
dada una tasa de interés de 2% y una fecha determinada (fecha focal).
X = (100 + I1) + (100 + I2) + (100 + I3)

Flujo 1 Flujo 2

Ecuación de valores equivalentes

Para resolver este problema lo primero que debe hacerse es
determinar la fecha focal en la cual se van a comparar los flujos de
efectivo. En el capítulo anterior se señaló que cuando se trata de
interés simple, dos conjuntos de obligaciones que son equivalentes en
una fecha pueden no serlo en otra. En el caso de interés compuesto,
por el contrario, dos flujos de efectivo que son equivalentes en una
fecha lo serán en cualquier otra y, por ello, puede seleccionarse
cualquier fecha para efectuar la comparación. A fin de simplificar,
conviene tomar el tercer mes. (Vea la gráfica 3.9.)

X
0 1 2 F.F
100
100 100

Gráfica 3.9
En esa fecha focal se igualan todos los valores.
X = 100(1.02)2 + 100(1.02)1 + 100 (1.02)0
X = 104.04 + 102 + 100
X = 306.04
Por lo tanto, un pago de $306.04 al cabo de 3 meses es equivalente a 3
pagos mensuales de $100 cada uno.
Se mencionó que puede tomarse cualquier otra fecha y el resultado
será el mismo. Para comprobarlo, considere como fecha focal el mes 0
y efectúe la operación. (Vea la gráfica 3.10).
X

0 1 2 3
F.F. +100 +100 +100

Gráfica 3.10
En este caso, todos los valores deben igualarse en la fecha focal 0 y, para ello,
se calcula su valor actual o presente: el pago X deberá descontarse por 3
meses, en tanto que los pagos de $100 deberán descontarse por 1, 2 y 3
meses.

. . . .
. .

El resultado, como puede observarse, es exactamente el mismo.

Tiempo equivalente
En ocasiones se desea liquidar un conjunto de obligaciones con un
pago único igual a la suma de las distintas deudas. La fecha en la cual
pueden ser liquidadas con dicho pago único se conoce como fecha de
vencimiento promedio de las deudas. Al tiempo que falta transcurrir
hasta la fecha de vencimiento promedio se le conoce como tiempo
equivalente.
Ejemplo
Una compañía adeuda al banco $150 000 con vencimiento a 2
trimestres y $250 000 con vencimiento a 6 trimestres. Desea liquidar la
deuda con un pago único. ¿Cuál es el tiempo equivalente suponiendo
un interés de 4.5% trimestral?
Solución:
a) Se elabora la gráfica de tiempo y valor:

400 000(1 + 0.045)x

0 2 4 6 8 10 12 Trimestres
150 000 250 000 X
b) Se plantea la ecuación de valor:
(150 000 + 250 000)(1 + 0.045)x = 150 000(1 + 0.045)-2 + 250 000(1 + 0.045)-6
(400 000)(1 + 0.045)x = 150 000(0.915730) + 250 000(0.767896)
(400 000)(1.045)x = 137 359.49 + 191 973.93
400 000(1.045)x = 329 333.43
329333.43
(1.045) x
400000
(1.045)x = 0.82333357
x log 1.045 = log 0.82333357
x(0.01911629) = -0.08442418
−0.08442418
4.41634752
0 01911629
x = 4.4163
Este resultado indica que, para liquidar la deuda con un pago único, se deberán
entregar $400 000 transcurridos 4.41 trimestres (aproximadamente un año y
37 días).
Resumen
En este capítulo se introdujo el concepto de interés compuesto,
fundamental para el manejo de operaciones financieras a mediano y
largo plazos.
En el interés compuesto los intereses generados por un capital se
suman periódicamente a él en lapsos previamente establecidos a los
que se denomina periodos de capitalización. A su vez, el interés
capitalizado genera un nuevo interés, y así el crecimiento que se
produce es exponencial, a diferencia del interés simple, que guarda un
comportamiento lineal.