RATIOS DE LIQUIDEZ, RATIOS DE

ENDEUDAMIENTO RATIOS DE
RENTABILIDAD Y RATIOS DE
OPERACION

SESIÓN 15
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE ( VAE)

Método basado en calcular qué

rendimiento anual uniforme provoca la
inversión en el proyecto durante el
período definido.
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE ( VAE)
¿Pero qué pasa cuando nos
enfrentamos a un escenario con
opciones excluyentes y con
horizontes temporales diferentes?
En este caso el VAN no permite
tomar la decisión adecuada y
tenemos q recurrir al cálculo del
Valor Anual Equivalente o VAE.
La decisión de invertir o no
fondos en determinado
proyecto, se toma en base al
cálculo del Valor Presente
Neto (VAN), variable que
determinar si se obtiene o no
rentabilidad por nuestro
dinero. El VAN lo podemos
utilizar bajo el supuesto que
solo tenemos una alternativa
de inversión o para decidir
entre dos proyectos con el
mismo horizonte temporal.
VALOR ANUAL EQUIVALENTE ( VAE)
El método del VAE consiste en
calcular el rendimiento anual
uniforme que genera la inversión en
un proyecto durante un período
determinado. Para calcular el VAE
utilizamos la siguiente formula

Donde:
VAN: es el valor presente
neto
r: la tasa de descuento
n: el número de períodos
 EL VALOR ANUAL EQUIVALENTE – VAE
El Valor Anual Equivalente (VAE) es el monto anual que
equivale a un determinado VAN (Valor Actual del flujo de
“n” VAE es igual al VAN).

VAN = VAE x 1 – (1 + r) –n Inversión = 100

r
FC1 = 80; FC2 = 140
r = 10%
VAN = 88.43
-1
VAE = 88.43 x r / (1 + r)- 2
VAE = VAN x 1 – (1 + r) –n
VAE = 50.95
r
EL VALOR ANUAL EQUIVALENTE - VAE
❑ El VAE es útil cuando comparamos proyectos con vidas útiles
diferentes siempre que las vidas útiles se puedan igualar; es
decir, siempre que los proyectos sean repetibles: elegir el
proyecto con mayor VAE.

Supongamos que nos encontramos ante dos posibles proyectos y

pensamos elegir uno para invertir nuestros ahorros de 100 unidades
monetarias:

El primer proyecto es a 4 años y genera un flujo de

caja de 50, 70, 80 y 100 en cada uno de estos períodos tasa de
descuento
=10%
El proyecto 2 es a 5 años con flujos de efectivo de 45,
50, 60, 70 y 100 respectivamente
EL VALOR ANUAL EQUIVALENTE - VAE
VALOR ANUAL EQUIVALENTE
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
PROYECTO 1 -100 50 70 80 100
PROYECTO 2 -100 45 50 60 70 100
T.D
10% VAN 1 S/. 131.71
VAN 2 S/. 137.21

VALOR ANUAL EQUIVALENTE

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
PROYECTO 1 -100 50 70 80 100
PROYECTO 2 -100 45 50 60 70 100
T.D
10% VAN 1 S/. 131.71
VAN 2 S/. 137.21

VAE 1 3.16987 41.5514

VAE 2 3.79079 36.1965
 COSTO ANUAL EQUIVALENTE ( VAE)
El Costo Anual Equivalente (CAE) es el monto
anual que equivale a la inversión realizada en el
período 0 (Valor Actual del flujo de “n” CAE es
igual a la inversión).

INV = CAE x 1 – (1 + r) –n
Inversión = 100
r
Vida útil = 3 años
r = 10%
- 1
CAE = 100 x r / 1 - (1 + r) -3
CAE = INV x 1 – (1 + r) –n

r
CAE = 40.21
EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE

El CAE es aquel monto uniforme que se tendrá que ir invirtiendo

cada año durante el ciclo de evaluación del proyecto para igualar la
inversión inicial (Io) del proyecto
El CAE es un método para calcular alternativas de inversión;
significa que todos desembolsos irregulares y uniformes debe
convertirse en un CAE

Solo debe calcularse para un ciclo de vida UTIL ya que es una

equivalencia sobre la vida útil del proyecto

Si el proyecto sigue operando por mas de un ciclo el CAE para el

siguiente ciclo y todos los ciclos de operación subsiguientes es
exactamente el mismo que para el primero
EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE

❑ ElCAE es útil cuando tenemos proyectos con beneficios

netos iguales pero diferentes montos de inversión
(generalmente con diferentes vidas útiles), siempre que
sean repetibles: elegir el proyecto con menor CAE.

❑ Supongamos que el ejemplo anterior tendría una vida

útil de 18 años con iguales beneficios netos, pero hay
dos opciones:

✓Maquinaria 1: costo de 100 y vida útil de 3 años.

✓Maquinaria 2: costo de 200 y vida útil de 6 años.

EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE
❑ Maquinaria 1: costo de 100 y vida útil de 3 años

CAE1 = 40.21

❑ Maquinaria 2: costo de 200 y vida útil de 6 años

CAE2 = 45.92

Elegimos la maquinaria 1.

❑ Suponemos PROYECTOS REPETIBLES (se podrá volver

a comprar cualquiera de las maquinarias con las mismas
condiciones) y que cada una de las máquinas generará
BENEFICIOS NETOS IGUALES.
EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE

COSTO ANUAL EQUIVALENTE AMPLIADO (CAE amp)

❑ ¿Cómo cambiaría el ejemplo anterior si cada una de las máquinas

tuviera costos de operación uniformes anualmente pero diferentes?

Ejemplo: Maq. 1, Costos operación de 100 / año

CAE1 amp. = CAE 1 + 100 = 40.21 + 100 = 140.21

Maq. 2, Costos operación de 80 / año.

CAE2 amp. = CAE2 + 80 = 45.92 + 80 = 125.92
EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE

COSTO ANUAL EQUIVALENTE AMPLIADO (cont.)

❑ ¿Cómo cambiaría el ejemplo anterior si la máquina 1

tuviera costos de operación diferentes y no uniformes
anualmente?

Ejemplo: Maq. 2 igual: CAE2 amp. = 125.92

Maq. 1Costos de operación, año 1: 70

año 2: 80
año 3: 100
EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE
COSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAUE)
Se tienen dos alternativas mutuamente exclusivas para un nuevo proceso de producción. La
primera alternativa es semiautomática, con una inversión inicial de $1,500. Los costos de mano
de obra son elevados y ascienden a $3,100 al final del primer año; se espera que se incrementen
10% al año, siempre respecto del costo obtenido en el año previo. Los costos de
mantenimiento son de $1,600 al año; el equipo se puede vender en $300 al final del periodo de
análisis de cinco años .El proceso alternativo, mucho más automatizado, tiene un costo inicial de
$6,300 pero los costos de mano de obra son de tan sólo $900 al final del primer año y también
tendrán incrementos anuales de 10% sobre el valor obtenido en el año previo. Los costos de
mantenimiento son de 2,800 al año; el equipo se puede vender a 1,100 al final de su vida útil de
cinco años. Con una TD = 10% anual, selecciónese la mejor alternativa desde el punto de vista
económico
 EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE
Proceso semiautomático
AÑO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
INVERSION -1500.00
mano de obra 3100.00 3410.00 3751.00 4126.10 4538.71

costo de mantenimiento 1600.00 1600.00 1600.00 1600.00 1600.00

valor residual 300.00
TOTAL -1500.00 4700.00 5010.00 5351.00 5726.10 5838.71
-1
VAN = S/. 21,469.89 CAUE S/. 5,663.70

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INVERSION
INICIAL 5663.70 5663.70 5663.70 5663.70 5663.70
 EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE
Proceso Automático
AÑO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
INVERSION -6300.00
mano de obra 900.00 990.00 1089.00 1197.90 1317.69

costo de mantenimiento 2800.00 2800.00 2800.00 2800.00 2800.00

valor residual 1100.00
TOTAL -6300.00 3700.00 3790.00 3889.00 3997.90 3017.69

-1
VAN = S/. 20,322.10 CAUE S/. 5,360.92

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INVERSION
INICIAL 5360.92 5360.92 5360.92 5360.92 5360.92

INTERPRETACION: el resultado indica que se debe seleccionar la alternativa automatizada

ya que tiene un menor costo anual
Para efectos de tomar una decisión sería suficiente el VAN de los costos; si n embargo quien
toma una decisión de este tipo por lo general también elabora un presupuesto de gastos por
la adquisición de y operación de nuevos equipos.
Al calcular el CAUE automáticamente se tiene el presupuesto anual de costos (sin
considerar inflación)
 RATIOS DE LIQUIDEZ
INDICE DE SOLVENCIA
Cuando tu empresa comienza a
contraer deudas y deseas saber
dónde estás parado, lo mejor es
calcular tu ratio de solvencia.
El indicador mide la
capacidad empresarial
para afrontar las
Cuando las personas físicas o deudas, que son la sumatoria
jurídicas son capaces de hacer de todas tus obligaciones de
frente a sus obligaciones pago actuales y a futuro
financieras, decimos que son
solventes. significa que, en la
actualidad o en el futuro, no
tendrán problema en devolver sus
deudas contraídas o por contraer
INDICE DE SOLVENCIA

. Para el ratio de solvencia se establece un valor

óptimo entorno al 1,50
de forma que:
Si el resultado es inferior a 1,50 indica que el nivel de solvencia de la
entidad no es suficiente, mientras más bajo sea más desconfianza puede
generar en los acreedores o posibles acreedores

Si el resultado es > a 1,50 la posición de los acreedores estará

fortalecida sin embargo, puede denotar que existe un exceso de activos
improductivos lo cual no es nada aconsejable

El ratio de solvencia indica cuantos SOLES tiene la Empresa entre

bienes y derechos por cada SOL de deuda de corto plazo
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA
La prueba ácida es indicador financiero
utilizado para medir la liquidez de una
empresa.
Aporta conocimiento sobre su capacidad
para pagar sus deudas inmediatas.
En el cálculo se eliminan los
inventarios para determinar la capacidad
financiera a corto plazo de la empresa. Esto
es así, dado que se supone que la empresa
no debería estar supeditada a vender
sus inventarios para hacer frente a esas
deudas
 RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ACIDA

❑ Si el resultado es > que 1 la empresa no tiene problemas para

hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
❑ Si el resultado es < que 1 se tiene problemas para afrontar sus
responsabilidades en el corto plazo
❑ Por tanto, lo ideal sería encontrarnos con empresas en las
que la prueba ácida esté cerca de 1
 RATIOS DE LIQUIDEZ
CAPITAL NETO DE TRABAJO SOBRE
DEUDAS A LARGO PLAZO

❑ Si el resultado es < 0.5 es posible que se tenga

problemas para cumplir las deudas a corto plazo,
aunque convierta en dinero todos sus activos
 RATIOS DE LIQUIDEZ

ROTACION DE EFECTIVO

❑ El resultado indica que la empresa tendrá por cada

unidad unitaria que adeuda un monto adicional de
dinero en efectivo en 2 ó 3 días
 RATIOS DE
ENDEUDAMIENTO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO

❑ El resultado representa en el tanto por ciento que el

activo total se encuentra financiado con recursos de
terceros y que esta comprometido en dicho porcentaje
 RATIOS DE
ENDEUDAMIENTO
RAZON PASIVO CAPITAL

❑ Es la proporción o la relación que existe entre los

activos financiados por los socios y los financiados por
terceros.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES POR

VENTAS

❑ Es la proporción de utilidad por cada unidad monetaria

de venta que genera la empresa; vale decir la utilidad
sobre las ventas.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO TOTAL DEL ACTIVO

❑ Es la utilidad neta que se obtiene por cada unidad

monetaria invertido en activos de la empresa
 RATIOS DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL

❑ Es la utilidad neta que genera la empresa por cada

unidad monetaria de capital aportado por lon socios o
propietarios de la empresa.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

ROTACION DE INVENTARIOS

❑ Es la proporción de veces que la empresa vende de sus

inventarios en tanto se agoten las existencias.
 RATIOS DE OPERACION

MOVIMIENTO DE ACTIVOS FIJOS

❑ Representa el tanto por ciento de crecimiento paulatino

que denota la correcta administración de loas activos y
se visualiza la eficiente gestión de los activos
 RATIOS DE OPERACION

MOVIMIENTO TOTAL DE ACTIVOS

❑ Viene a representar la relación expuesta concebida

para la mejora en la eficiencia del manejo de los activos
para la generación de ventas.