Tema 5. Estructura Empresarial y Crecimiento.

Análisis de las variables de la cuenta de Resultados. Instrumentos.

• Valores absolutos (ingreso→ incremento del PN; gasto→ decremento del PN).
• Valores relativos (composición)
• Números índice (evolución-tendencia)

Cuenta de resultados reclasificada:

1. Ventas netas (Valor de la cifra de negocios).
2. Coste de las Ventas (Valor de Aprovisionamientos).
= Margen Bruto Comercial: una vez cubiertos el gasto de mayor magnitud en la actividad de la
empresa, disponible destinados a cubrir los demás gastos.
3. Otros ingresos de explotación.
4. Otros gastos de explotación.
5. Gastos de personal.
6. Dotación de amortizaciones.
7. Otros resultados de explotación.
= Rdo. de Explotación→ Destinados a cubrir los gastos financieros (en caso de que los haya).
8. Gastos financieros
9. Ingresos financieros
10. Otros resultados de operaciones financieras
= Rdo. Financiero. = Rdo. antes de impuestos
*aplicación del impuesto (suele ser 25%).
= Rdo. del ejercicio.

Análisis de la cuenta de resultados.

1. Política comercial.

El objetivo de la política comercial es entender la mejora o empeoramiento del MBC.

Los factores que intervienen son dos: variación en ventas y variación del margen unitario.
Mercadona: En el año 2019 el MBC en v.a. aumenta en 474.577 millones, que se
produce por dos factores: las ventas aumentan en 1.088 millones. Si la empresa en el año 2019
hubiese mantenido el mismo margen unitario por venta conseguido en 2018, esto es un
0,2484 céntimos de euro por euro vendido, implica un MBC en VA por 270.281 millones de
euros.
SÓLO EL HECHO DE VENDER MÁS, manteniendo lo mismo que ganaba en el 2018 supondría
aumentar el MBC en 270 mill. Euros. (Ef. positivo).
Además, durante el año 2019, la empresa consigue mejorar su Margen Unitario por
euro vendido. Es decir, de ganar 0,2484 en 2018, pasa a ganar 0,2572, que atendiendo al
volumen de ventas alcanzado en 2019 (23.343.778 mill) implica una mejora en el MBC en
valores absolutos por importe de 204.276 millones de euros.
Mercadona gana más, y gana con mayor margen unitario.
En el año 2020, la lectura es la misma, lo único que cambian son los números.

2. Política de Personal:

1º. Ventas Netas/Nº trabajadores: volumen de ventas que por cada trabajador se alcanzan en
el año X. Ratio de la productividad del trabajador.
2º. Por cada euro que la empresa destina a cubrir el gasto de personal, cuántos obtiene como
retorno en forma de ingreso por ventas. Ventas netas/gastos personal.
3º. Coste medio por trabajador: Gasto Personal/nº trabajadores.
Datos:
- Ventas en PyG.
- Gasto de personal PyG.
- Nº de trabajadores en la memoria. (nota de gastos e ingresos) PLANTILLA MEDIA
UTILIZADA.
3. Política de Recuperación de las inversiones:
Grado de amortización:
- Inmovilizado bruto: inversión bruta a coste histórico en inmovilizado (lo que
invertimos). (Memoria)
- Amortización acumulada: lo que hemos amortizado hasta la fecha de balance. ()
- Gasto de amortización: dotación de la amortización anual. (PyG)
- Inmovilizado neto: inmovilizado bruto - amortización acumulada. (Balance) (coste
histórico- amor-deterioros).
Con el grado de amortización pretendemos hacernos idea de lo económicamente utilizado que
está el inmovilizado. (“edad” del inmovilizado). Si es nuevo, tendrá una vida útil mayor, y si
tiene unas tasas de un grado de utilización elevado habrá que plantearse su renovación y
recuperar su valor.
amortización acumulada/Inmovilizado bruto
La fila de adicciones lo podemos entender como las adquisiciones: nos informa del
precio de adquisición (precio de factura + gastos hasta condiciones de uso) de lo adquirido en
inmovilizado. En la parte de retiros tendríamos las bajas, bien por su venta o bien porque se
considera que su vida útil ya ha vencido (a precio de adquisición). Los traspasos se refieren a
que el inmovilizado en curso deja de estar en curso y ya está en condiciones de
funcionamiento, momento en el que reclasificamos, y de tal forma que determinaríamos a
coste histórico el inmovilizado de X año.
Lo que aparece en adicciones, se refiere a la dotación anual de la amortización.
Lectura del ratio de grado de amortización: de cada 100€ de inversión bruta, que porcentaje/euros hemos amortizado
hasta dicha fecha. Esta cifra cada año será mayor (sería lo normal). Si es menor, estaremos ante una fase de crecimiento. Crece
más la inversión y la amortización aumenta, pero el ratio disminuye porque su ritmo de inversión es superior al ritmo de
amortización.
Ritmo de amortización:
1º ratio. Cuántos años le quedan para amortizar el inmovilizado al 100% manteniendo el ritmo
actual de amortización.
Inmovilizado neto: pendiente de amortizar/Gasto: lo que amortizo cada año.
2º ratio. Lo que nos pide es el ritmo/porcentaje medio de amortización anual.
Las dos variables deben tener relación, tienen que ser amortizable. Por lo cual, los terrenos no forman parte de la
amortización acumulada.

M S.A.
1. Calculamos el Margen Bruto Comercial. (Cifra de negocios-Aprovisionamientos)
2. Calculamos el Rdo de explotación. Los importes más significativos los ponemos como
la partida que representa, sino los clasificamos en otros gastos/ingresos de
explotación.
3. Los componentes del resultado financiero, hacemos lo mismo que en el punto
anterior.
4. Rdo antes de impuestos.
Valores relativos: 73,48%. Tomamos el valor absoluto de cada una de las variables
dividiéndolas entre las ventas de ese año (cifra de negocios). (18.044.382/24.555.981). De cada
100 euros obtenidos por las ventas, 73,48€ se destinan a cubrir los costes de dichas ventas.
Todos los gastos van en función de las ventas.
En relación a los valores horizontales, tomamos un año de referencia (año base-año anterior).
Ejemplo; ventas del 2019/ventas 2018 (104,89%) han aumentado un 4,89%.
El 110,34% viene en función del año 2018.
Todo gasto que haya aumentado por encima del incremento de ventas -> impacto negativo.
por debajo -> impacto positivo.
Disminución del gasto por encima de la disminución del ingreso: negativo.
por debajo : positivo.

MSA.
A cierre del 2018: positivo de 592.538. De cada 100 euros vendidos, obtenemos un beneficio
de 2,66€. El resultado tiene dos grandes componentes: rdo. De explotación y rdo. Financiero.
La composición del rdo final se origina en el el rdo de explotación. El resultado financiero
apenas aporta resultado (residual).
El coste de ventas supone 16.727.033 sobre unas ventas de 22.255.771. Es decir, de cada 100
euros vendidos, 75,16 son destinados a cubrir el coste de ventas. Lo que implica un margen
bruto comercial de 24,84€, y con esos debe cubrir el resto de gastos e intentar generar un rdo
positivo.
El siguiente gasto más significativo (alejado del coste de ventas) sería el gasto de personal. El
gasto de personal ha supuesto 2.861.459 en valores absolutos, lo que ha supuesto 12,86€
destinados de los ingresos por ventas a cubrir el coste de personal.
Los otros gastos de explotación suponen 6,92 y las amortizaciones 1,91. El rdo de explotación
ha sido positivo de 767.220, o un 3,45 de cada 100€ vendidos.
El rdo financiero es negativo, si bien de cada 100 euros de ingreso por ventas implica destinar
a cubrir las pérdidas 4 céntimos de euro.
Si bien presenta ingresos financieros por 14.640 originados en sus inversiones financieras,
destaca que no presenta gasto financiero (implica que no tiene deuda financiera) y presenta
un deterioro en sus inversiones financieras motivadas por la expansión en pérdidas a Portugal.
Presenta un rdo antes de impuestos positivo por 759.243, devenga los impuestos por
beneficios sobre sociedades correspondientes el cual representa 0,75 euros de cada 100
vendidos y genera un rdo positivo de 592.538 millones.
¿Qué ha gestionado bien y que ha gestionado peor?

Durante el año 2019, las ventas han aumentado un 4,89 en valores relativos, y 1.100.000 en
valores absolutos. (Gestión positiva).
Coste de ventas: aumenta un 3,67; el ingreso aumenta en mayor medida que los gastos. La
empresa consigue trasladar al precio de venta el precio de coste e incluso aumentarlo, lo que
aumenta el MBC en función del año anterior (0,88). De cada 100€ vendidos, la gestión con las
ventas y el coste de ventas le implica ganar 0,88 euros más.

Política comercial. Mercadona.

El objetivo de la política comercial es entender la mejora o empeoramiento del MBC.

Los factores que intervienen son dos: variación en ventas y variación del margen unitario.
En el año 2019 el MBC en v.a. aumenta en 474.577 millones, que se produce por dos
factores: aumentan en 1.088 millones. Si la empresa en el año 2019 hubiese mantenido el
mismo margen unitario por venta conseguido en 2018, esto es un 0,2484 céntimos de euro por
euro vendido, implica un MBC en VA por 270.281 millones de euros.
SÓLO EL HECHO DE VENDER MÁS, manteniendo lo mismo que ganaba en el 2018 supondría
aumentar el MBC en 270 mill. Euros. (Ef. positivo).
Además, durante el año 2019, la empresa consigue mejorar su Margen Unitario por
euro vendido. Es decir, de ganar 0,2484 en 2018, pasa a ganar 0,2572, que atendiendo al
volumen de ventas alcanzado en 2019 (23.343.778 mill) implica una mejora en el MBC en
valores absolutos por importe de 204.276 millones de euros.
Mercadona gana más, y gana con mayor margen unitario.
 En el año 2020, la lectura es la misma, lo único que cambian son los números.

Política comercial EROSKI.

Política de Personal:
1º. Ventas Netas/Nº trabajadores: volumen de ventas que por cada trabajador se alcanzan en
el año X. Ratio de la productividad del trabajador.
2º. Por cada euro que la empresa destina a cubrir el gasto de personal, cuántos obtiene como
retorno en forma de ingreso por ventas. Ventas netas/gastos personal.
3º. Coste medio por trabajador: Gasto Personal/nº trabajadores.
Datos:
- Ventas en PyG.
- Gasto de personal PyG.
- Nº de trabajadores en la memoria. (nota de gastos e ingresos) PLANTILLA MEDIA
UTILIZADA.
Política de Recuperación de las inversiones:
Grado de amortización:
- Inmovilizado bruto: inversión bruta a coste histórico en inmovilizado (lo que
invertimos). (Memoria)
- Amortización acumulada: lo que hemos amortizado hasta la fecha de balance. ()
- Gasto de amortización: dotación de la amortización anual. (PyG)
- Inmovilizado neto: inmovilizado bruto - amortización acumulada. (Balance) (coste
histórico- amor-deterioros).
Con el grado de amortización pretendemos hacernos idea de lo económicamente utilizado que
está el inmovilizado. (“edad” del inmovilizado). Si es nuevo, tendrá una vida útil mayor, y si
tiene unas tasas de un grado de utilización elevado habrá que plantearse su renovación y
recuperar su valor.
amortización acumulada/Inmovilizado bruto
La fila de adicciones lo podemos entender como las adquisiciones: nos informa del
precio de adquisición (precio de factura + gastos hasta condiciones de uso) de lo adquirido en
inmovilizado. En la parte de retiros tendríamos las bajas, bien por su venta o bien porque se
considera que su vida útil ya ha vencido (a precio de adquisición). Los traspasos se refieren a
que el inmovilizado en curso deja de estar en curso y ya está en condiciones de
funcionamiento, momento en el que reclasificamos, y de tal forma que determinaríamos a
coste histórico el inmovilizado de X año.
Lo que aparece en adicciones, se refiere a la dotación anual de la amortización.
Lectura del ratio de grado de amortización: de cada 100€ de inversión bruta, que porcentaje/euros hemos amortizado
hasta dicha fecha. Esta cifra cada año será mayor (sería lo normal). Si es menor, estaremos ante una fase de crecimiento. Crece
más la inversión y la amortización aumenta, pero el ratio disminuye porque su ritmo de inversión es superior al ritmo de
amortización.
Ritmo de amortización:
1º ratio. Cuántos años le quedan para amortizar el inmovilizado al 100% manteniendo el ritmo
actual de amortización.
Inmovilizado neto: pendiente de amortizar/Gasto: lo que amortizo cada año.
2º ratio. Lo que nos pide es el ritmo/porcentaje medio de amortización anual.
Las dos variables deben tener relación, tienen que ser amortizable. Por lo cual, los terrenos no forman parte de la
amortización acumulada.

EC S.A.
El grado de amortización en este caso es mayor, etc.
Política financiera:
- Rendimiento de la inversión financiera: rendimiento que la empresa sacan a sus
inversiones financieras y el coste efectivo de la deuda.
El ingreso financiero → PyG. (intereses, dividendos etc.)
La información sobre la inversión financiera→ balance (inversión en empresas del grupo y sin
ser del grupo, tanto del corto, como del largo).
Con este ratio sabemos que no seremos 100% preciosos, sino que será una aproximación.
- Con el coste efectivo de la deuda:
(1-T)→ 1 - porcentaje del impuesto de sociedades deducible
Deuda financiera→ deudas a lp y a cp con entidades de crédito+ empresas asociadas y del
grupo (Balance).
(Aproximación)
Política fiscal:
Comparamos de cada 100€ de rdo antes de impuestos, el importe del impuesto que se
devenga.
PyG→impuesto sobre bºs y rdo antes de impuestos: tasa efectivas del impuesto sobre
beneficios. La tasa del impuesto es, en territorio español, del 25% (TASA GENERAL).
EXAMEN: Política comercial, personal y amortizaciones. Cuenta Resultados.