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La base del análisis económico son las cuentas anuales. El Balance nos informa sobre las inversiones
realizadas (activo) y sobre cómo se han financiado (pasivo), nos da información también sobre si la
empresa está bien financiada, es decir, sobre si hay equilibrio financiero (capacidad de atender sus
obligaciones a corto y largo plazo, que se analiza con el fondo de maniobra y los ratios). La cuenta de
Resultados, en cambio, nos indica la capacidad de generar beneficios de la empresa.
Vamos a usar para el análisis de la cuenta de resultados magnitudes relativas, es decir, porcentajes y
ratios (cociente entre dos magnitudes) pues así podemos establecer comparaciones entre distintas
empresas y distintos momentos del tiempo, cosa que no es posible con magnitudes absolutas. Usaremos
tanto el análisis estático (estudio de un ejercicio determinado) como el análisis dinámico (comparación
entre varios periodos que nos permite observar la tendencia de la empresa, anticipar el futuro y tomar
medidas correctoras).
LA CUENTA DE RESULTADOS
La cuenta de resultados o pérdidas y ganancias nos informa del origen y composición de los resultados
obtenidos por la empresa, tal y como vimos en la unidad 11. Refleja todos los ingresos y gastos del
período, clasificados según su naturaleza y da lugar a distintos tipos de resultados de la empresa:
2. Beneficios antes de impuestos (BAT) = BAIT – Gastos financieros. Nos indica el impacto de la
deuda en las cuentas de la empresa pues restamos los gastos que esa deuda genera (los gastos
financieros o intereses originados por los préstamos obtenidos).
3. Resultado del ejercicio o Beneficio Neto (BN) = BAT – Impuestos. Nos indica el impacto de los
impuestos en nuestra cuenta de resultados.
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1. Destino de cada euro que ingresa la empresa: Se calcula viendo el porcentaje de gastos sobre
los ingresos por ventas de la empresa.
GastoenMP
Ejemplo: % gastos en materias primas = x100
Ingresos
2. Margen económico sobre ventas o margen comercial: es el beneficio que se obtiene por cada
100 euros de ventas.
BAIT
Margen Comercial = x100
VentasTotales
3. Crecimiento de las ventas: este ratio compara las ventas del año actual (año n) con las del año
anterior (año n-1). Es decir, mide el incremento de las ventas.
Ventas(n) Ventas(n 1)
∆ Ventas = x100
Ventas(n 1)
4. Cuota de mercado: posición de la empresa en su sector de actividad (formado por las empresas
que realizan su misma actividad). Relaciona las ventas de la empresa con las totales de su sector.
Indica la importancia de la empresa en el sector, interesa su evolución temporal.
VentasEmpresa
Cuota Mercado = x100
TotalVentasSector
▪ Rentabilidad Económica (RE): relaciona los beneficios obtenidos por la empresa con la totalidad de
capitales invertidos (propios y ajenos). Es decir, relaciona el beneficio total con el capital total invertido
que es el total del pasivo más el neto e igual al total de inversiones realizadas (Activo total). Se toma el
BAIT puesto que el beneficio bruto que tendrá que remunerar tanto a los capitales propios
(dividendos) como a los ajenos (intereses) y también a Hacienda (impuestos).
BAIT BAIT BAIT
Rentabilidad Económica (RE) = = = ∙ 100
Activo Total Pasivo Total Neto + Pasivo
▪ Rentabilidad Financiera (RF): relación entre beneficios netos y los recursos propios. Es la
remuneración que la empresa ofrece a los fondos o recursos propios, por ello se toma el Beneficio
Neto, una vez deducidos intereses e impuestos.
BN
Rentabilidad Financiera (RF) = ∙ 100
Neto Patrimonial
¿DE QUÉ DEPENDE LA RENTABILIDAD ECONÓMICA?
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2. Aumentando la rotación de ventas, es decir, vender mayor cantidad de producto con un esfuerzo de
marketing.
3. Aumentando ambas cosas (margen y rotación).
La composición del pasivo (estructura financiera: proporción de recursos propios y ajenos usados por la
empresa) influye sobre la rentabilidad financiera. Esto es debido a que los recursos propios no generan
costes y el uso de recursos ajenos si tiene costes (costes financieros, los intereses). El uso de recursos
ajenos puede aumentar el beneficio y con él la RF (que se mide sobre los recursos propios, que
permanecen fijos, aumenta la RF al aumentar su numerador), es lo que se denomina efecto
apalancamiento.
Por eso, cuando una empresa decide endeudarse para financiar nuevas inversiones debe estudiar la
situación. A una empresa le interesa endeudarse siempre que se cumplan dos condiciones:
1. Que la RE > tipo de interés, es decir, que el rendimiento del capital sea mayor que su coste.
ExigibleTotal
2. Que el ratio de endeudamiento sea adecuado (inferior a 0,5) para no tener
Pasivo Neto
problemas para devolver las deudas. Es decir, para evitar riesgo de insolvencia los recursos
propios deben ser iguales o mayores a los recursos ajenos (ratio de endeudamiento inferior a 0,5).
La empresa buscará una combinación de capitales propios y ajenos que sea adecuada. Y será
adecuada si esa combinación permite mantener la máxima rentabilidad sin comprometer su
capacidad para hacer frente a sus pagos (tanto a corto como a largo plazo). La capacidad de hacer
frente a los pagos se mide con el Fondo de Maniobra y los Ratios (liquidez, solvencia, endeudamiento,…)
que vimos en el tema 12.
1. Impuestos: son pagos exigidos por ley sin que el contribuyente reciba un beneficio específico a
cambio. Suponen la mitad de los ingresos públicos. Distinguimos:
▪ Impuestos directos: gravan la renta o la riqueza de personas y empresas en función de sus
circunstancias económicas y familiares. Los más importantes son el IRPF, IS e IAE.
▪ Impuestos indirectos: gravan hechos concretos (consumo, etc.). Los más importantes son el IVA,
AJD y ITP.
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2. Tasas: tributos que se pagan por el uso de un bien o servicio público (académicas, basura, etc.)
3. Contribuciones especiales: tributos que pagan quienes se benefician de una obra o servicio público
y que financian de manera colectiva los beneficiarios.
Para el cálculo de los rendimientos de las actividades económicas el empresario individual dispone de
dos sistemas: estimación directa simplificada o estimación objetiva.
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6. OTROS IMPUESTOS: EL IAE Y EL IVA
IMPUESTO DE ACTIVIDADES ECONÓMICAS (IAE)
Es un impuesto directo cuyo hecho imponible es el ejercicio de cualquier actividad empresarial, profesional
o artística. Son sujetos pasivos las personas físicas o jurídicas que realicen actividades en el territorio
nacional (están exentas de pago aquellas empresas cuya cifra de negocios sea inferior a 1 millón de
euros). La cuota tributaria se calcula por tarifas para cada una de las actividades tipificadas. El periodo
impositivo coincide con el año natural.
Una profundización del balance social es el balance ético que recoge el grado de consideración y
cumplimiento de todos los intereses afectados, es decir, se evalúan los distintos grupos humanos que
forman la empresa (socios, directivos, trabajadores), se evalúan sus intereses y se intentan consensuar
posturas y evitar el enfrentamiento. El balance ético constituye la base de la imagen social de la empresa,
es decir, de lo que la empresa quiere transmitir a la sociedad.
La imagen social de las empresas es cada día más importante y está relacionada con la responsabilidad
social que tienen, como ya vimos anteriormente. Hay que saber distinguir entre la empres comprometida
con su entorno que adopta un código ético responsable de aquella que lo toma como un simple
mecanismo de marketing para mejorar su imagen pública y aumentar las ventas.
El balance ético se plasma en un cuadro, donde se muestran los grupos implicados, lo que aporta cada
uno a la empresa y lo que espera recibir de ella. Si existe equilibrio entre lo que se aporta y lo que se
espera los conflictos de intereses pueden pasar de ser un obstáculo para la rentabilidad empresarial a
convertirse en un mecanismo de aprendizaje y factor de innovación sustituyendo la cultura de
enfrentamiento por la de la cooperación.
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