Tesis Completa 23

ÍNDICE GENERAL
INTRODUCCIÓN
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 2

2. OBJETIVOS 3
3. JUSTIFICACIÓN 4
4. ALCANCE 4
5. DISEÑO METODOLÓGICO 5
1.1. EL DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA COMO BASE PARA LA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA 7
1.1.1. Análisis Interno 7
1.1.2. Análisis Externo 7
1.1.3. Análisis FODA 8
1.2. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. 9
1.2.1. Objetivo del análisis financiero 9
1.2.2. Alcance del Análisis Financiero 10
1.2.3 Métodos y técnicas del Análisis Económico Financiero. 11
1.3 USO DE RAZONES FINANCIERAS 13
1.3.1 Análisis de la liquidez 13
1.3.2 Análisis de actividad 14
1.3.3 Análisis de la rentabilidad 16
1.3.4 Efecto Apalancamiento y Carga Financiera 16
1.3. DIRECCIÓN FINANCIERA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA17
1.3.1. Análisis y Planificación de las Actividades Financieras 18
1.3.2. Determinación de la Estructura de Activos de la Empresa 18
1.3.3. Manejo de la Estructura Financiera de la Empresa 18
1.4. PLANIFICACIÓN FINANCIERA 19
1.4.1. Tipos de Planificación Financiera. 20
1.4.1.1. Planificación Financiera a Corto Plazo.......................................................20
1.4.1.2. Planificación Financiera a Largo plazo......................................................20
1.4.2. Elementos de la Planificación Financiera 21
1.4.2.1. Estados Financieros.....................................................................................21
1.4.2.2. Objetivos Financieros..................................................................................22
1.4.2.3. Inversión......................................................................................................22
1.4.2.4. Financiación................................................................................................23
1.4.2.5. Estrategia Financiera...................................................................................23
1.5. MODELO DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA 23
1.5.1. Plan Financiero 24
1.5.2. Elementos del plan financiero 24
1.5.2.1. Plan de Financiamiento a Corto Plazo........................................................24
i
1.5.2.2. Plan de Financiamiento a Largo Plazo........................................................24
1.5.2.3. Plan de Flujo de Caja...................................................................................24
1.5.2.4. Presupuesto..................................................................................................25
1.6. ESTADOS FINANCIEROS PRO - FORMA 25
CAPÍTULO II
DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA
2.1 ANTECEDENTES DE LA EMPRESA DE LADRILLOS ABC SRL 26
2.1.1 Localización 27
2.1.2 Constitución 27
2.1.3 Aspectos Legales 27
2.1.4 Estructura Actual de la Organización de la Fábrica 28
2.1.5 Tamaño 29
2.1.6 Misión y Visión de la Empresa 30
2.1.7 Aspectos Técnicos 30
2.1.8 Características del Producto 31
2.1.9 Descripción del Proceso Productivo 33
2.1.9.1 Proceso de Fabricación................................................................................33
2.1.9.2 Ladrillos Silico – Aluminosos.....................................................................33
2.1.9.3 Morteros y Concretos Refractarios..............................................................33
2.1 DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO 33
2.1.1 Características del Entorno o Macroambiente 33
2.1.2 Características Internas o del Micro Ambiente 33
2.2 COMPATIBILIZACIÓN DE OPORTUNIDADES – AMENAZAS,
FORTALEZAS Y DEBILIDADES (FODA) DE LA EMPRESA 33
2.4 ANÁLISIS FINANCIERO 33
2.4.1 Análisis de los tres elementos del Costo de dentro de la Empresa 33
2.4.1.1 Materiales Directos......................................................................................33
2.4.1.2 Obra de Mano Directa.................................................................................33
2.4.1.3 Costos Indirectos de Fabricación................................................................33
2.4.2 Análisis Patrimonial Económico y Financiero 33
2.4.2.1 Análisis de la estructura del Activo.............................................................33
2.4.2.2 Análisis de la estructura del Pasivo.............................................................33
2.4.2.3 Análisis del Capital de Trabajo...................................................................33
2.4.2.4 Análisis Financiero o del Circulante...........................................................33
2.4.3 Conclusiones Generales 33
ii
CAPÍTULO III
MODELO DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA
3.1 PLANIFICACIÓN FINANCIERA 33
3.1.1 Misión de la Empresa 33
3.1.2 Visión de la empresa a largo plazo 33
3.1.3 Valores de la Empresa 33
3.2 ESTRATEGIA FINANCIERA 33
3.3 OBJETIVOS 33
3.4 ESTRATEGIAS 33
3.5 OBJETIVOS FINANCIEROS 33
3.6 DESCRIPCIÓN DE LOS OBJETIVOS FINANCIEROS 33
3.7 BASES FINANCIERAS A CONSIDERAR EN EL PLAN FINANCIERO 33
3.7.1 Efectivo (Disponibilidades) 33
3.7.2 Exigibilidades 33
3.7.3 Inventarios 33
3.7.4 Capacidad instalada y el volumen de Ventas33
3.7.5 Precios33
3.7.6 Deuda a corto plazo 33
3.7.7 Préstamos Bancarios 33
3.7.8 Distribución de Utilidades 33
3.7.9 Inversión en activos productivos 33
3.7.10 Gastos y Costos 33
3.7.11 Publicidad 33
3.7.12 Metas a Lograr 33
3.8 DESCRIPCIÓN DE LOS SUPUESTOS DEL ESCENARIO ESPERADO 33
3.9 RESULTADO DE LA PLANIFICACIÓN 33
3.9.1 Resultados del escenario pesimista 33
3.9.2 Resultados del escenario Esperado 33
3.9.3 Resultados del escenario Optimista 33
3.10 PANEL DE CONTROL O MATRIZ DE ESCENARIOS 33
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 33
BIBLIOGRAFIA 33
iii
INDICE DE TABLAS
TABLA N° 1 TAMAÑO DE EMPRESAS DE ACUERDO AL NÚMERO DE

EMLEADOS.......................................................................................................................29
TABLA N° 2 EQUIPOS E INSTALACIONES..................................................................31
TABLA N° 3 COMPETENCIA..........................................................................................40
TABLA N° 4 PRODUCTOS TERMINADOS...................................................................42
TABLA N° 5 PRECIOS DEL MERCADO........................................................................43
TABLA N° 6 BALANCE GENERAL................................................................................47
TABLA N° 7 BALANCE GENERAL................................................................................48
TABLA N° 8 ROTACIÓN CUENTAS CLIENTES..........................................................51
TABLA N° 9 ROTACIÓN DE EXISTENCIAS.................................................................52
TABLA N° 10 ROTACIÓN DE PROVEEDORES............................................................53
TABLA N° 11 ESTADOS DE RESULTADOS – ANÁLISIS HORIZONTAL................55
TABLA N° 12 ESTADOS DE RESULTADOS – ANÁLISIS VERTICAL......................56
TABLA N° 13 APALANCAMIENTOS.............................................................................59
TABLA N° 14 OBJETIVOS FINANCIEROS....................................................................66
TABLA N° 15 OBJETIVO FINANCIERO N° 1................................................................67
TABLA N° 24 OBJETIVO FINANCIERO N° 10..............................................................71
TABLA N° 25 OBJETIVO FINANCIERO N° 11..............................................................72
TABLA N° 26 ESTRATEGIA FINANCIERA N° 12........................................................72
TABLA N° 27 CAPACIDAD INSTALADA UTILIZADA...............................................74
TABLA N° 28 PRECIOS DE LOS PRODUCTOS............................................................75
TABLA N° 29 PRÉSTAMOS BANCARIOS.....................................................................75
TABLA N° 30 DIVIDENDOS PAGADOS........................................................................76
TABLA N° 31 COSTOS Y GASTOS FIJOS PLANIFICADOS........................................76
TABLA N° 32 ESCENARIO PESIMISTA - BALANCE GENERAL.............................90
TABLA N° 33 ESCENARIO PESIMISTA – ESTADO DE RESULTADOS...................91
TABLA N° 34 ESCENARIO PESIMISTA – FLUJO DE EFECTIVO..............................92
TABLA N° 35 ESCENARIO PESIMISTA –RESULTADO DEL ANALISIS
FINANCIERO.....................................................................................................................93
TABLA N° 36 ESCENARIO ESPERADO –BALANCE GENERAL...............................95
TABLA N° 37 ESCENARIO ESPERADO – ESTADO DE RESULTADOS...................96
iv
TABLA N° 38 ESCENARIO ESPERADO – FLUJO DEL EFECTIVO...........................97
TABLA N° 39 ESCENARIO ESPERADO –RESULTADO DEL ANALISIS
FINANCIERO.....................................................................................................................98
TABLA N° 40 ESCENARIO OPTIMISTA –BALANCE GENERAL............................100
TABLA N° 41 ESCENARIO OPTIMISTA -ESTADO DE RESULTADOS..................101
TABLA N° 42 ESCENARIO OPTIMISTA – FLUJO DEL EFECTIVO.........................102
TABLA N° 43 ESCENARIO OPTIMISTA –RESULTADO DEL ANALISIS
FINANCIERO...................................................................................................................103
TABLA N° 44 MATRIZ DE ESCENARIOS...................................................................105
TABLA N° 45 DETERMINACIÓN DE LA PROBALIDAD CONSIDERANDO
ROES.................................................................................................................................106
v
INDICE DE GRAFICOS
FIGURA N° 1 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA EMPRESA

LADRILLOS REFRACTARIOS ABC SRL......................................................................30
FIGURA N° 2 FLUJOGRAMA DEL PROCESO PRODUCTIVO DE LOS
LADRILLOS REFRACTARIOS SILICO-ALUMINOSOS...............................................36
FIGURA N° 3 FLUJOGRAMA DEL PROCESO PRODUCTIVO DE LOS
MORTEROS Y CONCRETOS ..........................................................................................38
FIGURA N° 4 EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO..........................................49
FIGURA N° 5 LIQUIDEZ RELATIVA.............................................................................50
FIGURA N° 6 PRUEBA ACIDA.......................................................................................50
FIGURA N° 7 LIQUIDEZ INMEDIATA...........................................................................51
FIGURA N° 8 PLAZO PROMEDIO CLIENTES..............................................................52
FIGURA N° 9 PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS.......................................................53
FIGURA N° 10 PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES..................................................54
FIGURA N° 11 TENDENCIA A L APUNTUALIDAD DE PAGOS................................54
FIGURA N° 12 RENDIMIENTO DE ACTIVOS..............................................................58
FIGURA N° 13 RENDIMIENTOS DE SOCIOS...............................................................58
vi
RESUMEN
La planeación es una de las cuatro funciones del proceso administrativo, es el elemento que
determina por anticipado cuáles son los objetivos que debe cumplirse y que debe hacerse
para alcanzarlos; por tanto es un modelo teórico para actuar en el futuro. Planear y
determinar los objetivos consiste en seleccionar por adelantado el mejor camino para
lograrlos.
La investigación “Planificación Financiera para la Empresa de Ladrillos Refractarios Abc

Srl”, tiene como objetivo principal elaborar un modelo de planificación financiera en la
empresa que sirva como una herramienta que oriente sus acciones y el proceso de toma de
decisiones contribuyendo así al logro de objetivos y alcanzar la máxima rentabilidad, dada
la importancia que reviste para los ejecutivos y propietarios de la empresa.
El trabajo de investigación está enmarcado en el ámbito estrictamente financiero,

delimitándose su alcance a los efectos económicos y financieros de su implementación. La
investigación se realizó en la provincia Cercado del Departamento de Cochabamba,
carretera a Quillacollo, actual sede de la empresa.
El proceso de análisis e investigación comprende las gestiones 2004 a 2008, así mismo se
procedió con la proyección financiera por cinco años a partir de la última gestión.
Para dar cumplimiento al objetivo de la investigación primeramente se abordan aspectos de

carácter teórico sobre el análisis económico financiero: concepto, objetivos, importancia,
técnicas y métodos más usados así como algunas consideraciones de la interpretación
económica financiera por su relación con el análisis económico financiero. Luego se explica
de manera general en qué consisten los métodos de análisis más usados, la información que
brindan y como se realiza; se exponen cada una de las razones financieras que facilitan el
análisis, la forma de calcularlas y la interpretación de cada una de ellas.
El fundamento al análisis del entorno en el que se identificaron oportunidades que se

presentan para la empresa y las amenazas que se vislumbran en el futuro y el análisis
vii
interno de la empresa permitió establecer los puntos fuertes y débiles de la organización,
por comparación implícita con las demás empresas del sector, a partir de los cuales, se
procede a desarrollar la Planificación Financiera de la empresa, para ello se desarrollaron la
Misión, Visión, la estrategia y los objetivos corporativos y con la ayuda de los
presupuestos, se lograron generar tres escenarios las que muestran las diferentes
orientaciones que tendrá la empresa a lo largo de los próximos cinco años, en el contexto
económico-financiero.
Para la conformación de la investigación se realizaron el lo fundamental revisiones de la

bibliografía clásica de la Administración Financiera así como búsquedas en sitios Web,
cuyo resultado permitió llegar a un conjunto de conclusiones que demuestran que la
planificación financiera, bien diseñado y estructurado, constituye una herramienta de vital
importancia para la empresa, ya que le permitirá conocer su situación actual y proyectar su
situación a largo plazo.
viii
ABSTRACT
The planning is one of the four functions of the administrative process, is the element that
determines in advance which are the objectives that must be fulfilled and that must be made
to reach them; therefore it is a theoretical model to act in the future. P to lanear and to
determine the objectives consists of in advance selecting the best way to obtain them.
The investigation "Financial Planning to Company and Refractory Bricks ABC Srl ",
must like primary target and toil an m odelo of p inanciera lanificación f in the company
that serves like a tool that orients its actions and the process of decision making thus
contributing to the profit of objectives and to reach the Maxima yield, given the importance
that has for the executives and proprietors with the company.
The work of investigation the framed in the scope strictly financier, delimiting itself its
reach to the economic and financial effects of its implementation. The realiz investigation
or in the Surrounded province of the Department of Cochabamba, highway to Quillacollo,
present seat of the company.
The process of analysis and investigation includes/understands managements 2004 to

2008, also was come with the financial projection by five years from the last management.
In order to give fulfillment to the objective of the investigation firstly aspects of theoretical
character are approached on the financial economic analysis: concept, objectives,
importance, techniques and methods more used as well as some considerations of the
financial economic interpretation by its relation with the financial economic analysis. Soon
it is explained of general way in which the methods of used analyses consist more, the
information that offers and as it is made;they expose each one of the financial reasons that
they facilitate the analysis, the form to calculate them and the interpretation of each an a of
them.
ix
And l foundation to the analysis of the surroundings in which opportunities were identified
that appear for the company and the threats qu and glimpse in the future and the internal
analysis of the company allowed to establish the strongpoints and weak of the organization,
by implicit comparison with the other companies of the sector, from which, is come to
develop the Financial Planning of the company, for it to be developed on the corporative
Mission, Vision, strategy and objectives and with the aid of the budgets, to manage on to
generate three scenes those that show the different directions that the company throughout
next the five years will have, in the economic context - financier.
For the conformation of the investigation the revisions of the classic bibliography of the
Financial Administration as well as searches were made fundamental in Web sites, whose
result allowed to arrive at a set of conclusions that demonstrate that the financial planning,
designed well and structured, constitutes a tool of vital importance for the company, since it
will allow him to know his situation present and to project his situation to length term.
x
INTRODUCCIÓN
El término cerámica proviene de la palabra griega “Keramos”, que significa “quemar”, la

arcilla en todas sus formas. Algunos materiales cerámicos pueden soportar temperaturas
extremadamente altas sin perder su solidez. Son los denominados materiales refractarios,
que en los últimos tiempos ha experimentado un crecimiento importante y significativo en
el mercado de la construcción tanto en el departamento como a nivel nacional.
Los ladrillos refractarios, son los socios invisibles de casi todas las industrias, pues con
ellos se revisten parrillas, calderas, hornos rotatorios de cementeras, ollas de aceración,
hornos túneles de cerámica roja etc. los cuales deben estar pegados con morteros
refractarios, teniendo el debido cuidado que ambos sean homogéneos entre si, expresa su
gerente general en la entrevista sostenida.
En la actualidad podemos definir a la fabricación de los ladrillos refractarios como “la

ciencia de la experimentación”, esto debido a los constantes avances e innovaciones a que
está sujeta para lograr cada vez mejores productos.
Esta empresa está localizada en la avenida Blanco Galindo km 6 ½ donde se encuentran

todas las instalaciones necesarias para llevar a cabo esta actividad.
La Empresa de Ladrillos Refractarios ABC S.R.L. es una industria de Responsabilidad

Limitada, dedicada a la fabricación y comercialización de materiales cerámicos refractarios,
empieza sus actividades en la gestión 2004.
La empresa al empezar sus actividades contaba con 22 empleados, en la actualidad este

número se incremento a más de 50 entre obreros y administrativos, expresa el encargado de
recursos humanos de la planta. La fábrica se constituyó según disposiciones legales y
vigentes en el país, cumpliendo con los trámites requeridos para la organización de una
Sociedad de Responsabilidad Limitada.
1
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Para definir los objetivos primero debemos conocer el problema que afecta a la empresa
a) Identificación del Problema
La situación económica de ABC S.R.L. es relativamente rentable, sin embargo no existe

una adecuada planificación financiera que le permita, contar con una herramienta que
facilite tomar decisiones en el corto y largo plazo, para el aprovechamiento de todas las
oportunidades y potencialidades del entorno en el cual se desarrolle y que permita prevenir
y afrontar a la vez, todos los riesgos y dificultades que implica desarrollar sus actividades.
Una muestra clara de la situación que atraviesa la empresa es el estancamiento económico

de los últimos años, que no solo es el resultado de la crisis y la recesión económica del
país, sino también por la falta de una base sólida de datos para asignar precios correctos a
los productos.
b) Descripción del Problema
Se pudo observar que al no contar con un plan financiero genera los siguientes efectos
negativos para el desarrollo de sus actividades cotidianas, al no conocer el rumbo que lleva
para alcanzar sus objetivos en:
- Uso adecuado de los recursos.

- La capacidad de generar recursos para poder cubrir las obligaciones con
terceras personas.
- Evitar costos innecesarios tanto administrativos como de comercialización
- Evaluación de las políticas de cobro o pago.
- Ausencia de información relevante para tomar decisiones y acciones futuras..
2
Por todo lo mencionado se ve que la ausencia de un plan financiero, no permite la
integración real de todas las áreas que componen la empresa hecho que genera que los
objetivos estratégicos de la empresa sufran desviaciones o no se lleguen a concretar, lo cual
repercute en el éxito o fracaso de la gestión de la organización.
c) Formulación del Problema
Limita la orientación de sus acciones, el proceso de toma de decisiones y la maximización

de la rentabilidad de la empresa ABC S.R.L. debido a la ausencia de una planificación
financiera
2. OBJETIVOS
A continuación se expresan los objetivos, tanto generales como específicos.
a) Objetivo General
Elaborar un Modelo de Planificación Financiera en la empresa que sirva como una

herramienta que oriente sus acciones y el proceso de toma de decisiones contribuyendo así
al logro de objetivos y alcanzar la máxima rentabilidad de la empresa.
b) Objetivos Específicos
- Realizar un diagnóstico interno y externo de la empresa, para identificar sus

debilidades y fortalezas; oportunidades y amenazas respectivamente.
- Realizar un análisis financiero para evaluar la posición financiera, presente y
pasada, y los resultados de las operaciones de la empresa
- Determinar los objetivos estratégicos a corto y largo plazo que permitan enfocar
los esfuerzos en alcanzar posiciones futuras y cumplir la misión y la visión.
- Identificar indicadores de gestión, para analizar la situación financiera de la
Empresa.
3
- Elaborar un modelo de planificación financiera que permita alcanzar los
objetivos trazados.
3. JUSTIFICACIÓN
La justificación de la realización de este trabajo, es la siguiente
a) Importancia
El presente trabajo será de importancia para la empresa de Ladrillos Refractarios ABC

S.R.L., porque a partir del modelo propuesto podrá contar con una herramienta financiera
que le permita alcanzar los objetivos metas y de esta manera contar con información que le
ayude a tomar decisiones, con la finalidad de mejorar en forma eficiente sus resultados.
Con el diseño y la implementación del modelo de planificación financiera dentro la fábrica,

se mostrarán cambios estructurales en la organización, que tendrán efecto en las acciones y
decisiones principalmente financieras, así como mejorar la calidad de las diferentes líneas
de productos, para hacer frente a un mercado cada vez más competitivo.
b) Aplicación
La implementación del modelo permitirá a la organización tomar decisiones en base a la

información que se genere con el plan financiero
4. ALCANCE
a) Temático
Esta investigación está centrada en la elaboración de un Modelo de Planificación Financiera

para la empresa ABC S.R.L., por tanto el trabajo estará enmarcado en el ámbito
estrictamente financiero, se delimita su alcance a los efectos económicos y financieros de
4
su implementación; aunque bien se puede evaluar el impacto en la rentabilidad medida a
través de los índices y el análisis económico de la empresa.
b) Espacial
La investigación se realizará en la provincia Cercado del Departamento de Cochabamba,

carretera a Quillacollo, actual sede de la empresa de ladrillos refractarios ABC SRL.
c) Alcance Temporal
La investigación que se desea desarrollar, comprenderá las gestiones 2004 a 2008, además
la proyección de cinco años a partir de esa gestión.
5. DISEÑO METODOLÓGICO
A continuación se describe la metodología que se utilizo para llevar a cabo el trabajo.
a) Deductiva
El empleo de este método de investigación facilito el entendimiento del uso de las

diferentes políticas, y su razón de ser, con que cuenta actualmente la empresa, para Jany
(2005) el método deductivo es el procedimiento mediante el cual el uso de procesos lógicos
adecuados se parte de lo general, para llegar a lo particular, logrando de este modo la
realización del presente trabajo
b) Inductiva
Es el razonamiento que partiendo de casos particulares, se eleva a conocimientos generales.

Este método permite la formación de investigación de leyes científicas y las
demostraciones.
5
El tipo de método inductivo utilizado es el completo porque la conclusión será sacada del
estudio de todos los elementos que forman el objeto de investigación, es decir que de forma
integral se realizara el estudio de la empresa.
El trabajo se iniciará con el diagnóstico general de la empresa, para luego conocer la

situación patrimonial, financiera y económica, a través del análisis financiero, los
resultados a obtenerse serán base para formular estrategias y objetivos a lograr a través de
la planificación financiera.
c) Tipo de Investigación
El presente trabajo es analítico y descriptivo, porque se da a conocer la realidad financiera

actual de la empresa, buscando de este modo estrategias que mejoren la situación con
respecto al tema de estudio.
Por otra parte se utilizaron técnicas cualitativas y cuantitativas, y se realizaron encuestas a

los empleados y clientes para ver las necesidades, sugerencias, aceptación, formulación de
visión, misión, identificación empresarial, análisis estratégico, planificación para lograr
objetivos a largo plazo usando fuentes primarias.
La formulación final de una planificación financiera a largo plazo, tendrá el propósito de

obtener las herramientas financieras que ayudarán a la misma a tomar decisiones oportunas
y acertadas y así obtener resultados satisfactorios.
6
CAPÍTULO I
MARCO TEÓRICO
El enfoque teórico general describe los conceptos más importantes de la planificación

financiera haciendo énfasis en la planificación financiera a largo plazo, donde sus
componentes principales son la proyección de las ventas, el análisis de los estados
financieros, el plan de inversiones y el plan de financiamiento, para luego realizar los
estados financieros proyectados, como también el estado del flujo del efectivo y finalmente
fijar los indicadores de desempeño que se utilizan para determinar la situación financiera en
la que se encuentra la organización.
1.1. EL DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA COMO BASE PARA LA

PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Es importante que toda empresa antes de llevar a cabo su planificación deba considerar la
realización de un diagnóstico de la situación actual de su organización y de entorno que la
rodea.
1.1.1. Análisis Interno
El objetivo de analizar un negocio o empresa, es identificar sus recursos y determinar de

qué manera estos pueden aportar algo a sus ventajas competitivas expresan Fried y Zehle
(2008).
1.1.2. Análisis Externo
Fried y Zehle (2008) señalan que el análisis del entorno estudia todas las fuerzas externas
de la empresa, para predecir la coyuntura en la cual en negocio tendrá que operar.
7
1.1.3. Análisis FODA
FODA es la sigla usada para referirse a una herramienta analítica que le permitirá trabajar
con toda la información que posea sobre su negocio, útil para examinar sus Fortalezas,
Oportunidades, Debilidades y Amenazas, expresa Kotler (2000) Este tipo de análisis
representa un esfuerzo para examinar la interacción entre las características particulares de
su negocio y el entorno en el cual éste compite.
Una de las aplicaciones del análisis FODA es la de determinar los factores que pueden
favorecer (fortalezas y Oportunidades) u obstaculizar (debilidades y amenazas) el logro de
los objetivos establecidos por la empresa señala Koenes(2000).
FODA es el análisis de variables controlables (las debilidades y fortalezas son internas de la

organización y por lo tanto se puede actuar sobre ellas con mayor facilidad), y de variables
no controlables (las oportunidades y amenazas las presenta el contexto y la mayor acción
que podemos tomar con respecto a ellas es preverlas y actuar a nuestra conveniencia)
expresa Rivera (2007), agregando que con la matriz FODA se podrá detectar:
Las Fortalezas de su empresa: los recursos y las destrezas que ha adquirido la

organización; aquello en lo que tiene una posición más consistente que la competencia.
Las Oportunidades en el entorno: variables que están a la vista de todos pero que, si no
son reconocidas a tiempo, significan la pérdida de una ventaja competitiva.
Las Debilidades de su empresa: aquellos factores en los que se encuentra en una posición
desfavorable respecto de sus competidores.
Las Amenazas en el entorno: variables que ponen a prueba la supervivencia de su

empresa y que, reconocidas a tiempo, pueden esquivarse o ser convertidas en
oportunidades.
8
1.2. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.
Para evaluar la condición financiera y el desempeño de una empresa, el analista financiero

necesita ciertos patrones. Una de las herramientas más utilizadas para realizar el análisis
dentro de una organización son las razones financieras.
Según Van Horne (2000), las razones financieras permiten: Evaluar la condición financiera
y el desempeño de una empresa. El analista puede comparar una razón actual con otras
pasadas y otras que se esperan para el futuro de la misma; también se pueden calcular
razones financieras para los estados pro-forma y compararlos con razones actuales y
pasadas, o a la vez se pueden comparar con otras empresas y con el promedio de la
industria.
1.2.1. Objetivo del análisis financiero
Tal y conforme se desprende de la definición que de la naturaleza del análisis financiero se

hizo anteriormente, estas técnicas y herramientas pueden confundirse con lo que es,
propiamente, la información financiera. Por ello, explicar los objetivos de análisis
financiero no puede hacerse sin involucrar los propósitos de la información financiera.
Dichos objetivos persiguen, básicamente, informar sobre la situación económica de la

empresa, los resultados de las operaciones y los cambios en su situación financiera, para
que los diversos usuarios de la información financiera puedan:
- Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables

financieras que intervienen o son producto de las operaciones económicas de una
empresa.
- Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez

así como su capacidad para generar recursos.
9
- Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la
realidad económica y estructural de la empresa.
- Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su

rentabilidad y recuperabilidad.
- Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa:

de donde provienen, como se invierten y que rendimiento generan o se puede
esperar de ellos.
- Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones

globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la
rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento del negocio.
Diez de Castro (2001), afirma que el análisis económico y financiero de la empresa tiene
como objetivo establecer el diagnóstico de la empresa con el propósito de que la dirección
financiera evalué si las decisiones tomadas fueron las correctas.
1.2.2. Alcance del Análisis Financiero
El análisis financiero de los Estados Financieros, se efectuara considerando los siguientes

aspectos
Análisis Patrimonial, es el estudio de la estructura patrimonial de una empresa, este

análisis, consiste en determinar la evolución de la estructura del patrimonio a través del
tiempo, para concluir si la empresa ha ganado o perdido solidez.
Análisis Financiero, permite establecer el grado de solvencia que tiene una compañía para
hacer frente a sus compromisos de pago, por medio de los ratios, índices o coeficientes.
10
Análisis Económico, determina, la estructura de costos, el rendimientos de los activos y la
rentabilidad del capital invertido en el negocio.
1.2.3 Métodos y técnicas del Análisis Económico Financiero.
La evaluación de los hechos económicos se puede efectuar mediante la composición de los

resultados reales obtenidos por otras unidades económicas o con los fenómenos de períodos
anteriores.
La evaluación de los resultados reales con los del período anterior o con los de un período
tomado como base puede ser útil para llegar a conclusiones aceptadas, sobre todo, si la
comparación se hace con los resultados del período base. Sin embargo, a veces surgen
dificultades al comparar el resultado de un año determinado con los años anteriores, ya que
en dicho resultado pueden influir varios factores no atribuibles a la calidad del trabajo
desarrollado por la empresa, entre ellos: cambios en el sistema de precios, nuevas
inversiones y tecnologías y urbanización de la zona.
La presentación de los Estados Financieros en forma comparativa acrecienta la utilidad de

estos informes, poniendo de manifiesto la naturaleza económica de las variaciones, así como
la tendencia de los mismos, que afectan el desenvolvimiento de la empresa.
Es importante aclarar que el análisis mediante la comparación sólo resulta efectivo cuando
el sistema de cuentas y su evaluación se llevan a cabo observando estrictamente el principio
de consistencia.
El análisis de los Estados Financieros mediante el método comparativo de cifras puede

adoptar dos formas según la dirección en que se efectúan las comparaciones de las partidas.
Estas formas de análisis son:
- El análisis vertical o método porcentual.
- El análisis horizontal o método comparativo.
11
a) Análisis vertical
Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa para un solo juego de
estados, es decir, para aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo período
contable.
El análisis vertical del Balance General consiste en la comparación de una partida del activo
con la suma total del balance, y/o con la suma de las partidas del pasivo o del patrimonio
total del balance, y/o con la suma de un mismo grupo del pasivo y del patrimonio. El
propósito de este análisis es evaluar la estructura de los medios de la empresa y de sus
fuentes de financiamiento.
El análisis vertical del Estado de Ganancia y Pérdida estudia la relación de cada partida con
el total de las mercancías vendidas o con el total de las producciones vendidas, si dicho
estado corresponde a una empresa industrial. El importe obtenido por las mercancías,
producciones o servicios en el período, constituye la base para el cálculo de los índices del
Estado de Ganancia y Pérdida. Por tanto, en el análisis vertical la base (100%) puede ser en
total, subtotal o partida.
b) Análisis horizontal
Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir,
para los estados de fechas o períodos sucesivos. Por consiguiente, representa una
comparación dinámica en el tiempo.
El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de razones, se emplea para

comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el
porcentaje o la razón se presentan en la misma fila o renglón. Este análisis es principalmente
útil para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones.
12
1.3 USO DE RAZONES FINANCIERAS
El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e

interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se
obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.
El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus
accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.
1.3.1 Análisis de la liquidez
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus obligaciones a corto plazo.
a) Capacidad de Pago
Mide el grado de liquidez con el que cuenta la organización para hacer frente a sus
deudas a corto plazo, para ello se utilizan los siguientes cocientes o razones:
Activo Circulante
Índice de Liquidez Corriente
= Pasivo a Corto
Plazo
Razón que muestra la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos a
corto plazo, en base a sus activos más líquidos como son los Activos Circulantes.
Activo Circulante –
Prueba Acida Stock
=
Pasivo a corto plazo
Llamado también: Test Ácido, mide como responde la empresa a sus obligaciones de
corto plazo con los recursos más líquidos, sin considerar los inventarios.
13
Caja y Bancos
Razón de Disponible
Pasivo a corto
=
plazo
Llamado también “Cociente de Liquidez Inmediata”, que muestra la relación existente

entre el activo Circulante totalmente liquido (Caja- Bancos) con las deudas a corto plazo.
1.3.2 Análisis de actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con
respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas,
porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una empresa afectan
de modo significativo su verdadera liquidez.
a) Tendencia a la puntualidad de pago
A través de este cociente se pretende establecer en que tiempo promedio la empresa,

logra cancelar sus obligaciones a corto plazo, principalmente con sus proveedores, para
ello se efectúa el cálculo de las rotaciones de las partidas del activo y pasivo circulante.
Ventas +
Razón de Clientes
IVA
=
Clientes
Es la relación que resulta de dividir las ventas totales entre el saldo de clientes, señalando
la cantidad de veces que la cuenta clientes rota en el periodo.
360 días
Plazo Promedio de Clientes =
Rotación de Clientes
Es el número de días promedio que la empresa tarda en recuperar el crédito concedido

a sus clientes. Se expresa en número de días promedio.
14
Rotación de Existencias Costo de lo Vendido
= Inventarios
En donde se evidencia en cuantas veces renueva sus inventarios durante un año la
empresa, a mayor rotación se generara mayor liquidez para la empresa.
Plazo Promedio de Existencias 360 días

= Rotación de Existencias
Señala el plazo promedio en días, que permanecen las existencias en la empresa.
Rotación de Proveedores Compras + IVA

= Proveedores
Muestra las veces que se realizan pagos a los proveedores, durante una gestión.
360 días
Plazo Promedio de Proveedores
= Rotación de
Proveedores
Muestra los días promedio que tarda la empresa en pagar los compromisos con sus
proveedores o lo que tarda el Proveedor en recibir nuestro pago.
b) Tendencia a la Puntualidad de Pago (T.P.P.)
La tendencia a puntualidad de pago, representa la diferencia de los días promedio entre el

plazo de cobro a clientes y el plazo de Pago a clientes, conocido también como descalce
financiero:
T.P.P = P.P.P.P. – P.P.C.C.
PPPP = Plazo Promedio Pago a Proveedores

PPCC = Plazo Promedio Cobro a Clientes
15
16
1.3.3 Análisis de la rentabilidad
Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la empresa

con sus ventas, activos o capital contable.
Rendimiento sobre los activos
Determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos

disponibles; también conocido como rendimiento sobre la inversión. Cuanto más
alto sea mejor.
Utilidad neta después de impuestos

Rendimiento de Activos =
Activos Totales
Rendimiento sobre el capital contable
Estima el rendimiento obtenido de la inversión de los propietarios en la empresa.

Cuanto mayor sea el rendimiento mejor para los propietarios.
Utilidad neta después de impuestos

Rendimiento de los socios =
Capital contable
1.3.4 Efecto Apalancamiento y Carga Financiera
Para Rivera (2007) es una herramienta financiera que permitirá analizar el efecto que
provoca la carga financiera de la empresa, sobre los beneficios, para ello tendremos la
siguiente nomenclatura:
RT Rentabilidad
RD Rendimiento
KP Capital Propio
17
RNO Beneficio Neto Operacional
DT Deuda Total
CF Carga Financiera
CPDT Costo Promedio Deuda Total (  )
Formula:
RT – RD = (DT / KP) x (RD – CPDT)
Donde:
DT
KP
Representa el nivel de endeudamiento respecto del capital propio.
(RD-CPDT)
Representa la relación, el rendimiento y el Costo Promedio de la Deuda Total
RT-RD
1.3. DIRECCIÓN FINANCIERA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La dirección financiera se refiere a la gestión de los flujos financieros de la empresa. Cómo

y cuándo conseguir dinero y como emplearlo de forma que se pueda recuperar antes de que
se agoten los recursos disponibles, y a la vez que en esa recuperación se genere un
excedente que permita compensar a los que hicieron la aportación, afirma Diez de Castro
(2001).
La dirección financiera persigue un objetivo básico, que consiste en ofrecer soluciones a los
problemas que tienen que abordar los directores financieros para la toma de decisiones de
inversión y financiación más adecuadas y eficientes para la empresa.
18
El proceso de dirección está ligado a la realización de acciones que permitan lograr los
objetivos de la organización actuando en un entorno que obliga a adaptarse
permanentemente a él, para mantener y mejorar la competitividad empresarial.
La administración financiera se encarga de mantener la solvencia de la empresa,

suministrando los flujos de efectivo o de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y
adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa,
teniendo en cuenta los ingresos y los gastos solamente como flujos de efectivo entrante y
saliente, sostiene Gitman (2003).
Para Dumrauf (2005), las funciones que cumple el Administrador Financiero son las
siguientes:
1.3.1. Análisis y Planificación de las Actividades Financieras
Se refieren a la transformación de información financiera de modo que se pueda utilizar

para vigilar la posición financiera de la empresa, evaluar la necesidad de incrementar o
reducir la capacidad productiva y determinar el tipo de financiamiento adicional que se
requiera.
1.3.2. Determinación de la Estructura de Activos de la Empresa
El administrador financiero determina la composición y el tipo de activos que se señalan en

el balance general de la empresa, y posteriormente intentar mantener los niveles óptimos de
cada tipo de activo circulante, además decide el tipo de activo fijo que se adquiere y el
momento en que los ya existentes se deben modificar, reemplazar o liquidar.
1.3.3. Manejo de la Estructura Financiera de la Empresa
Se ocupa del Pasivo y Capital del balance general, por lo tanto deben tomarse decisiones,
primero determinando la composición más adecuada de financiamiento a corto y largo
19
plazo, esta decisión afecta a la rentabilidad y liquidez general; segundo, determina cuales
fuentes de financiamiento a corto y largo plazo son las mejores en la organización.
1.4. PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La planificación es un proceso continuo de mirar hacia el futuro, que facilita identificar

hacia donde se quiere llegar y los caminos más adecuados para hacerlo.
La planificación es un proceso sistemático de decisiones que auspicia el desarrollo de

competencia administrativa entre los miembros de la organización, está sujeta a constantes
evaluaciones y exige el diseño de indicadores de desempeño apropiados para realizar el
control, señalan Garay y Rivera (2007).
La planificación financiera es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos

y objetivos con el fin de establecer en una empresa pronósticos y metas económicas y
financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren
para lograrlo, expresa Saldivar (2000).La planificación financiera es un procedimiento en
tres fases para decidir que acciones se deben realizar en lo futuro para lograr los objetivos
trazados; planear los que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la eficiencia
de cómo se hizo, para Fierro (2000), la planeación financiera a través de un presupuesto
dará a la empresa una coordinación general de funcionamiento.
La planificación financiera tiene por objeto la proyección en términos monetarios de los

resultados de las acciones marcadas por la planificación estratégica, intentando identificar
los recursos financieros necesarios para conseguir los objetivos determinados por esta
planificación estratégica.
Saldivar (2000) señala que la planificación financiera es, sin lugar a dudas, una de las
funciones determinantes del éxito el fracaso de una empresa, ya que aun en condiciones
económicas bonancibles, muchas son las que llegan a la quiebra por falta de un manejo
adecuado de sus recurso, por tanto la planificación es importante porque con ello se
20
determina los objetivos específicos y los cursos de acción que han de tomarse,
seleccionando y evaluando cual será la mejor opción para el logro de las metas propuestas,
también bajo que políticas, procedimientos y programas se manejara la empresa.
La planificación financiera forma parte de las tareas del administrador y/o gerente de la
empresa y es importante porque son guías para alcanzar los objetivos de la empresa. A
demás, estos instrumentos proporcionan una estructura para coordinar las diversas
actividades de la empresa, expresan Garay y Rivera (2007).
1.4.1. Tipos de Planificación Financiera.
Planificación financiera a corto plazo y planificación financiera a largo plazo.
1.4.1.1. Planificación Financiera a Corto Plazo.
Llamados operativos, especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto

pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un periodo de uno a dos años. La información
necesaria fundamental incluye el pronóstico de ventas y diversas formas de datos
operativos y financieros, expresan Block y Hirt (2002).
1.4.1.2. Planificación Financiera a Largo plazo.
Gitman (2003) menciona que la planificación financiera a largo plazo tiene como elementos
integrantes a las fuentes de financiamiento a largo plazo que se destinan a los presupuestos
de capital, capital de trabajo neto, gastos operativos. Se deberá tomar muy en cuenta que la
rentabilidad económica que generan las inversiones del negocio sea mayor al costo de los
recursos con los cuales fueron financiadas
21
1.4.2. Elementos de la Planificación Financiera
De acuerdo a Garay y Rivera (2006), la planeación estratégica representa un proceso

continuo para establecer los objetivos de la empresa, sobre la base de la evaluación
constante de las fuerzas ambientales que afectan positiva o negativamente el crecimiento
empresarial, por tanto es necesario conocer los elementos que la componen.
1.4.2.1. Estados Financieros.
Básicamente los estados financieros son el resumen final del proceso contable de una
empresa a una fecha determinada, siendo determinados para ser analizados e interpretados
para la toma de decisiones.
Rivera (2007), expresa que es el resumen Final del proceso contable de una empresa a una
fecha determinada; estos estados financieros son el resultado de todo el proceso contable
por el que atraviesa una organización, que tiene su culminación en la elaboración de dichos
estados, y se constituyen en la base para el análisis e interpretación financiera, con el
objetivo de contar con herramientas para la toma de decisiones financieras
En cambio para Ochoa (2002), los estados financieros son el producto final del sistema de
contabilidad y están preparados con base en los principios de contabilidad generalmente
aceptados, las reglas particulares y el criterio prudencial, estos estados contienen
información financiera y cada uno constituye un reporte especializado de ciertos aspectos
de la empresa.
Los estados financieros están compuestos básicamente por: Balance General, Estado de
Resultados y el Flujo de Efectivo.
a) Balance General.
El balance general de una entidad según se refleja en los registros contables, contiene una
lista de recursos con los que cuenta (activos), las obligaciones que ha de cumplir (pasivos)
y la situación que guardan los derechos de los accionistas (capital), señala Ochoa (2002).
22
El balance general también denominado estado de situación, se utiliza cuando los socios de
una empresa desean invertir en maquinarias, materias primas, acciones y otros con el afán
de que estas inversiones generen rentabilidad para la empresa.
b) Estado de Resultados.
Para Ochoa (2002), el estado de resultados muestra los ingresos, costos y gastos, así como
la utilidad o pérdida neta como resultado de las operaciones de una entidad durante un
periodo determinado.
c) Estado de flujo de efectivo.
El estado flujo de efectivo es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y
utilizado en las actividades de operación, inversión y financiamiento. Debe determinarse
para su implementación el cambio de las diferentes partidas del balance general que inciden
en el efectivo, expresa Rivera (2007). El estado de flujo de efectivo, ofrece un resumen de
los flujos de efectivo durante el periodo de estudio, comúnmente, el año que apenas
finalizo. Este estado, que en ocasiones se denomina “Estado de origen y aplicación”, ayuda
a entender los flujos de efectivo operativo, de inversión y de financiamiento de la empresa.
El estado de flujo de efectivo, tiene el objetivo de mostrar de una manera directa cuales
fueron las transacciones que originaron incremento o disminución en el reglón de efectivo.
1.4.2.2. Objetivos Financieros
Para Diez de Castro (2001), la formulación de los objetivos es la base para la definición de
las estrategias y líneas de acción, para este propósito la dirección financiera debe considerar
los macro objetivos de inversión y los de financiación.
1.4.2.3. Inversión
La dirección financiera debe de buscar maximizar la rentabilidad económica respecto de la

inversión y del riesgo.
23
La definición más general que se puede dar del acto de invertir es que mediante el mismo
tiene lugar el cambio de una satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia, contra una
esperanza que se adquiere y de la cual el bien invertido es el soporte, según Ortega (2002)
Brealey y Myers (2003), definen la inversión como una vinculación de recursos líquidos
actuales para obtener un flujo de beneficios en el futuro.
1.4.2.4. Financiación
Para poder invertir la administración de la empresa necesita financiarse, lo que conlleva a

un costo financiero ya que el uso de todo recurso no es gratuito, por tanto la dirección
financiera debe buscar la estructura de financiamiento que le permita minimizar el costo de
capital, expresa Ortega (2002).
1.4.2.5. Estrategia Financiera
La estrategia es la elección de la vía de actuación entre distintas alternativas que permite

alcanzar de la manera más segura y eficaz las metas y objetivos trazados.
1.5. MODELO DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA
El modelo consiste en una serie de funciones matemáticas que representan las relaciones de
tipo financiero que se dan en el seno de la empresa y permite ver en términos monetarios
cuál es el resultado de la evolución del entorno, de las políticas, estrategias y de las
limitaciones de todo tipo a que se enfrenta la actividad de la empresa. La información
introducida en el modelo representa los inputs y los resultados o estados previsiones son los
outputs, si los resultados son insatisfactorios se revisan una vez más los inputs, luego del
ajuste de los datos y considerando que la validación del modelo está al 100%, los resultados
se toman como los definitivos y se ponen a consideración y análisis de las máximas
autoridades de la organización, expresa Diez de Castro (2001).
24
1.5.1. Plan Financiero
Se constituye en una declaración formal de lo que se pretende hacer hacia delante y el

modo en que se llevara a cabo, afirma Dumrauf (2003).
1.5.2. Elementos del plan financiero
Para desarrollar un plan financiero, deben establecerse ciertos elementos que hacen a la
política financiera, esto es, la política de inversiones (de donde provendrá el
financiamiento) y la política de distribución de dividendos, expresa Dumrauf (2003), por lo
tanto es necesario conocer los elementos que lo componen.
1.5.2.1. Plan de Financiamiento a Corto Plazo
Los planes financieros a corto plazo u operativos son parte de una estrategia integrada que,
junto con los planes de las otras áreas de la empresa, guían a la misma hacia objetivos
estratégicos finalizan diciendo Bodie y Merton (2003)
1.5.2.2. Plan de Financiamiento a Largo Plazo
Los planes financieros a largo plazo o estratégicos, estructuran acciones financieras y el

impacto que estas acciones pueden ocasionar en los resultados de la empresa.
1.5.2.3. Plan de Flujo de Caja
El primer componente del flujo de caja son los ingresos de efectivo por conceptos de ventas
de efectivo, cobranzas de clientes, préstamos y otras entradas de efectivo, todos ellos
determinados en un periodo de tiempo. El segundo componente del flujo de caja son todos
los egresos en efectivo como ser compras, gastos operativos, pago a acreedores todos ellos
determinados en un periodo de tiempo. Todos los elementos de los planes que generen
25
ingresos o salidas de efectivo deben de centralizarse en el flujo de caja ya sea que éste se
elabore por el método directo o indirecto, expresa Gitman (2003).
1.5.2.4. Presupuesto
Pérez (2000) señala que el presupuesto es la expresión, en términos monetarios, de los

planes de acción que la empresa tiene previsto realizar en el ejercicio siguiente, abarca
todas las actividades y áreas del negocio y debe ser coherente con el plan estratégico de la
empresa, en el mundo actual las empresas desean incursionar más en el futuro, con el
objeto de determinar las mejores alternativas y los mejores caminos de acción hacia la
consecución de sus objetivos a corto y largo plazo. Así el presupuesto se constituye en una
herramienta importante para lograr una administración eficiente, investigando y evaluando
anticipadamente las mejores opciones de la empresa, sirviendo de guía para la toma de
decisiones, controlando su ejecución y evaluando sus resultados. En ese sentido el
presupuesto será una herramienta muy práctica para determinar las acciones de la empresa
en cuanto a la financiación se refiere.
1.6. ESTADOS FINANCIEROS PRO - FORMA
Los estados financieros proyectados o estados financieros pro – forma son el proceso final
de la planificación financiera en una empresa.
Los estados financieros proyectados constituyen una herramienta sumamente útil, puesto
que, tanto al interior de la empresa permite a la administración cuantificar el resultado de la
ejecución de sus planes y prever situaciones futuras y como al exterior, sirve de base para
tomar decisiones de crédito o de inversión, señala Flores (2008).
Un plan financiero tendrá un balance general, un estado de resultados y un estado de flujos

de efectivo pronosticados.
26
CAPÍTULO II
DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA
2.1 ANTECEDENTES DE LA EMPRESA DE LADRILLOS ABC SRL
Por la situación económica que atraviesa el país, debido a la falta de inversión tanto privada
como publica, surge la necesidad de crear nuevas empresas que generen más empleos para
los bolivianos y que desde el inicio de sus actividades sean competitivas, y de esta manera
colaborar con el desarrollo del país.
Ladrillos Refractarios ABC SRL, es una empresa joven dedicada exclusivamente a la

producción de cerámicos refractarios y se caracteriza por:
- La calidad de sus productos,

- El cumplimiento en los tiempos de entrega y
- Por la habilidad de producir cualquier producto innovador solicitado por el
cliente,
- Ofreciendo soluciones con avanzada tecnología que sean compatibles con las
necesidades de cada proceso.
En la industria refractaria debe tenerse especial cuidado en la selección de la materia prima

para la fabricación de los productos, como son:
- Características físicas
- Propiedades químicas
- Condiciones de trabajo
27
La empresa, después de un largo periodo de investigación de materias primas mediante
formulas especiales, acompañado por un proceso de fabricación donde se destaca un
novísima tecnología, logró desarrollar con éxito, diversos tipos de materiales arcillosos y de
alta alumina, que cumplen satisfactoriamente con las normas de IRAM y que pueden
considerarse altamente competitivos para el mercado local e internacional.
2.1.1 Localización
La Empresa de Ladrillos Refractarios ABC SRL., está ubicada en la Av. Villazón km. 6 ½
donde se hallan las instalaciones necesarias para llevar a cabo esta actividad, inició sus
actividades a mediados de la gestión 2003, dedicada a la fabricación y comercialización de
materiales cerámicos refractarios, actualidad cuenta con 35 trabajadores entre obreros y
administrativos.
2.1.2 Constitución
La Empresa de refractarios ABC S.R.L. es una industria de Responsabilidad Limitada,

dedicada a la fabricación y comercialización de materiales cerámicos refractarios, empieza
sus actividades un 1 de marzo de 2003.
2.1.3 Aspectos Legales
La fábrica se constituyó, según disposiciones legales y vigentes en el país, cumpliendo con

los trámites requeridos para la organización de una Sociedad de Responsabilidad Limitada,
bajo la razón social de: Empresa de Ladrillos Refractarios Cochabamba S.R.L., y como tal
registrado en las siguientes instituciones:
- Honorable Alcaldía Municipal.

- FUNDEMPRESA.
- Caja Nacional de Salud
- Cámara de Industria.
28
- AFP’s.
- Ministerio de Trabajo.
Así mismo, al constituirse en una empresa con personería jurídica de carácter industrial y
según la normativa tributaria vigente el mismo esta categorizada en el régimen general, por
tanto es sujeto pasivo de los siguientes impuestos:
- I.V.A. Impuesto al Valor Agregado

- RC-I.V.A. Régimen Complementario al Impuesto al Valor Agregado.
- I.U.E. Impuesto a las Utilidades de las Empresas.
- I.T. Impuestos las Transacciones.
- I.T.F. Impuestos las Transacciones Financieras.
2.1.4 Estructura Actual de la Organización de la Fábrica
Los elementos que interactúan en el buen funcionamiento de una empresa requieren de un

cierto orden que los coordine. Este hecho plantea la necesidad de organizar las actividades
asignando responsabilidades concretas respecto a las tareas específicas.
Se constato que la empresa cuenta con un organigrama y con un manual de funciones para
cada cargo dentro de la misma.
29
FIGURA N° 1
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA EMPRESA
LADRILLOS REFRACTARIOS ABC SRL.
GERENTE GENERAL
SECRETARIA
ADMINISTRACIÓN Y
COMERCIALIZACIÓN PRODUCCIÓN
FINANZAS
JEFATURA DE LADRILLOS SILICO-

CONTABILIDAD VENTAS CONCRETOS MORTEROS
PERSONAL ALUMINOSOS
CONTABILIDAD
DE COSTOS
2.1.5 Tamaño
Considerando la categorización que hace la Cámara de la Pequeña Industria (CADEPIA,

ver Tabla Nº 1), la organización está catalogada como una pequeña empresa, pues cuenta
con 51 empleados. En un mediano plazo se tiene la meta de ser una mediana empresa y por
tanto incrementar el personal a más de 100 empleados
TABLA N° 1
TAMAÑO DE EMPRESAS DE ACUERDO AL NÚMERO DE EMPLEADOS
SECTOR TAMAÑO DE LA EMPRESA NÚMERO DE EMPLEADOS

INDUSTRIA MICRO 1-30
PEQUEÑA 31-100
MEDIANA 101-500
GRANDE más de 500
Fuente: CADEPIA (2009)
30
2.1.6 Misión y Visión de la Empresa
A continuación se describe la misión y visión de la empresa, que se encuentran descritas en

afiches en la oficina de la gerencia.
Misión
“Compromiso con la excelencia en calidad en el asesoramiento y

producción de materiales refractarios a través de un proceso de mejoría
continua que atienda las expectativas de nuestros clientes”.
Visión
“En un corto plazo, seremos vistos como el mejor proveedor de

materiales refractarios, en cada rubro que sirvamos”.
2.1.7 Aspectos Técnicos
La innovación y el cambio tecnológico, constituyen una fuente de mejoramiento de la

productividad y una fuerza impulsora de la ventaja competitiva, para una organización. A
continuación y de manera detallada, se muestra el equipo e instalaciones con lo que cuenta
la fabrica para llevar a cabo sus actividades. (Ver Tabla N° 2)
31
TABLA N° 2
EQUIPO E INSTALACIONES
DE MAQUINA y/o EQUIPO CANTIDAD VALOR TOTAL
Terreno 10.000 Mt.2 1 700.000 700.000

Galpones materiales directos 5 10000 50.000
Galpones mezclado y dosificación 1 12000 12.000
Galpones prensado 1 18000 18.000
Galpones secaderos 1 10000 10.000
Galpones hornos 1 35000 35.000
Galpón productos terminados 1 15000 15.000
Oficinas administración y 1 20000 20.000
comercialización
Pala cargadora 1 38000 38.000
Molinos de martillos 5 2500 12.500
Mezcladoras 5 4000 20.000
Prensas 11 120.000
Horno túnel 1 300000 300.000
Hornos estacionarios 6 110.000
Vehículos 2 25.000
TOTAL 1470.500
Fuente: Elaboración propia (2009)
2.1.8 Características del Producto
Las características más importantes de los productos cerámicos refractarios son:
- Considerados como productos fundamentales en la economía de una nación

desarrollada.
- Con ellos se revisten los hornos donde los minerales a través de diferentes procesos
se transformaran en metales, constituyéndose a la vez en productos acabados o
semiacabados.
32
- Con los materiales refractarios se construyen los hornos en los que se fabrica el
vidrio, el cemento, el gas ciudad, los materiales cerámicos de construcción y el
coque siderúrgico.
- Con los refractarios se revisten las calderas y los incineradores, los hornos de cal,
los reactores de cienos procesos petroquímicos y las chimeneas de las centrales
térmicas.
- Propiedad más sobresaliente es su capacidad para soportar altas temperaturas de

servicio, por encima de los 1000°C, como superaleaciones y algunos metales
refractarios pueden trabajar a altas temperaturas. Su elevado costo, sin embargo,
restringe su uso a aplicaciones dónde se requiere alta resistencia mecánica y
tenacidad: componentes de motores y turbinas. reactores, etc.
Los refractarios son elementos fundamentales para una vasta gama de industrias, cuyos
procesos necesitan de altas temperaturas, por lo tanto dependen del desempeño de
productos refractarios.
Los refractarios son utilizados en: las industrias de fundición (fundición Vinto), cemento
(COBOCE, FANCESA), vidrio (VIDROLUX), aluminio (ALUBOL), petroquímica
(REFINERÍA GUALBERTO VILLARROEL) y otras donde son necesarias excelentes
propiedades térmicas y otras más específicas como resistencia a la corrosión, abrasión o
choque térmico.
Los refractarios según su composición química se dividen en 5 distintas categorías:
- Silicosos,
- Silicios aluminosos,
- Aluminosos,
- Básicos
- Especiales.
33
Según su estado físico son clasificados en:
- Moldeados
- Monolíticos.
A la vez dependiendo de su peso especifico, pueden ser:
- Densos
- Aislantes.
La selección del refractario ideal para cada aplicación depende, entre otros factores, de la
temperatura de proceso, de la agresividad química del medio y de los requerimientos físicos
y mecánicos del caso.
A) PRODUCTOS
- Ladrillos Refractarios silico-aluminosos.
Son ladrillos realizados mediante combinaciones de materiales refractarios, parte

estabilizados y un ligante, los que son conformados en una prensa para darle su forma
final. Las propiedades finales se logran en el proceso de quema o tratamiento térmico.
- Morteros Refractarios.
Es una combinación de materiales finamente molidos, suministrados secos o húmedos,

los cuales son acondicionados con agua obteniéndose la consistencia deseada y se
emplean para unir ladrillos u otras piezas de forma. El mortero refractario a usar se
encuentra estrechamente relacionado con el tipo de ladrillo empleado.
34
- Concretos Refractarios.
Son una mezcla de materiales refractarios comúnmente calcinados y un agente

hidráulico de liga, los cuales cuando son mezclados con agua pueden ser vaciados
formando piezas refractarias o una estructura monolítica.
También reciben el nombre de proyectables, este tipo de concreto se aplica en madera,

principalmente para cubrir paredes.
2.1.9 Descripción del Proceso Productivo
A continuación se describe de forma detallada el proceso productivo para la fabricación de

ladrillos refractarios.
2.1.9.1 Proceso de Fabricación
El proceso productivo se lleva a cabo a través de procedimientos comunes y diferentes para

los tipos de productos refractarios fabricados según se presenta en la Figura N° 2, y para
mejor comprensión, a continuación se describen los mismos:
- Llegada del material a la empresa por medio de camiones.
- La materia prima es descargada en el Galpón Abierto de Acopio, que es un centro

de almacenaje de materias primas.
- La materia prima se toma por un cargador frontal y es llevada hacia la tolva de

recepción del secador vibrador, para luego pasar por el molino de martillos, el cual
tiene la función de golpear las materias primas ingresadas.
- Posteriormente el material obtenido es transportado a un harnero, el cual realiza su

trabajo con la ayuda de mallas.
35
- Luego, comienza el proceso de dosificación, a través del carro dosificador básico;
en donde el operador analiza el material obtenido y procede a anotar las recetas
correspondientes.
- A continuación, el material dosificado es transportado a los mezcladores, es bueno

destacar, que también ingresan a los mezcladores el material defectuoso que es
sacado de la prensa, ya que todavía se encuentra en condiciones de volver a
utilizarlo, este material recibe el nombre de reciclado de liga directa; para que
continúe con la siguiente etapa.
2.1.9.2 Ladrillos Silico – Aluminosos
La diferenciación del proceso de fabricación entre ladrillos y concretos, morteros es la

siguiente:
- Una vez finalizada la etapa del mezclado, continúa la del prensado, donde se escogen
las formas que tendrán las piezas según sea su requerimiento, estas formas pueden ser:
Piezas pre-moldeadas, bloques quemadores, baldosas y anclas cerámicas, en los
siguientes formatos: Recto, arco, cuña, llave, tablilla, extremo oblicuo, costado oblicuo,
canto bisel.
- Posteriormente, los productos elaborados se dirigen a una etapa de secado previo a

aproximadamente 110°C, durante 12 horas.
- La terminación del producto finaliza en el proceso de quemado, el cual se lleva a cabo

en 2 tipos de horno, túnel que son utilizados con mayor frecuencia, ya que son más
económicos; pero a la vez demoran más tiempo en la fabricación del ladrillo, porque
debe pasar por una serie de etapas las cuales requiere un lapso de tiempo ininterrumpido
de aproximadamente 30 horas y los hornos estacionarios, que son utilizados cuando se
necesitan pocas cantidades de piezas.
- Después de la etapa de Quemado, corresponde descargar y clasificar los ladrillos

obtenidos.
36
- Luego continúa la etapa de terminación del ladrillo, la de embalaje y posteriormente se
traslada a la Bodega de Despacho.
FIGURA N° 2
FLUJOGRAMA DEL PROCESO PRODUCTIVO DE LOS LADRILLOS

REFRACTARIOS SILICO-ALUMINOSOS
ENTRADA DE MATERIAS PRIMAS
Silos de MMPP Granel y Bodega de Materiales
Preparación Aglomerante y Molienda

Aditivos
Dosificado
Mezclado
Preparación
moldes
Prensado
Secado / Quema
Descarga y Clasificación
Embalaje
Bodega de Despacho
Salida del Producto Final
Fuente: Elaboración Propia en base al proceso productivo
37
2.1.9.3 Morteros y Concretos Refractarios.
Para este tipo de producto, la etapa de mezclado se realiza en mezclador especial, dentro de
las cuales se destacan: concretos, proyectables, plásticos, apisonables y morteros; este tipo
de productos necesita de un mayor cuidado, debido a que su fabricación se realiza con un
período de vida útil limitado, después de ser mezclado se va directamente a la etapa de
envasado (no necesita la etapa de quemado).
Posteriormente envían el producto elaborado a la bodega de despacho y se termina el

procedimiento con la salida del producto final. (Figura N° 3)
38
FIGURA N° 3
FLUJOGRAMA DEL PROCESO PRODUCTIVO DE LOS MORTEROS Y

CONCRETOS REFRACTARIOS
Entrada de Materias Primas
Silos de MMPP Granel y Bodega de Materiales
Preparación Aglomerante y Molienda

Aditivos
Dosificado
Mezclado
Envasado
Embalaje
Bodega de Despacho
Salida del Producto Final
Fuente: Elaboración propia, en base al proceso productivo
2.1 DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO
A continuación se describen los aspectos más relevantes respecto al entorno de la eempresa

de Ladrillos Refractarios ABC S.R.L
39
2.1.1 Características del Entorno o Macroambiente
El análisis del mercado tiene la finalidad de conocer la oferta, la demanda del producto y su
competencia.
Los materiales refractarios son diseñados de acuerdo a los requerimientos del cliente, como
ser:
- Temperatura de funcionamiento.
- Uso continuo o periódico.
- Combustible a ser utilizado para la quema.
- Existencia de abrasión o ataque químico.
Es de suma importancia recalcar que los refractarios son la base de pedidos de los clientes,
esto se debe a los costos elevados de producción de los materiales refractarios, lo cual
representa un gran riesgo de pérdidas económicas considerables para la empresa.
En Bolivia la fabricación de materiales refractarios es un rubro nuevo a diferencia de otros

países como Brasil y Argentina.
a) Descripción de la Demanda
La demanda es la cantidad del bien solicitado por el mercado para satisfacer una
necesidad específica a un precio determinado. Refleja las preferencias del consumidor
en función a un conjunto de alternativas ofrecidas por el mercado y restringidas por un
marco presupuestario que impone un consumo limitado.
Los clientes realizan sus pedidos de acuerdo a los modelos, medidas y requerimientos
de cada empresa. Los cerámicos refractarios fabricados en la empresa tienen gran
40
demanda en el mercado nacional e internacional, debido a la calidad de sus productos y
al cumplimiento en los tiempos de entrega. Así mismo, la demanda se debe a la falta de
existencia de otras industrias dedicadas a la fabricación de materiales refractarios en
Bolivia.
b) Descripción de la Oferta
Determina las cantidades y las condiciones en que una economía puede y quiere poner a
disposición del mercado un producto. Determina los factores influyentes en el cambio
del comportamiento de la oferta, como ser: precio del producto, insumos y tecnología
internacional de materiales refractarios, para que de esta forma oferte a sus clientes
nuevos modelos de materiales refractarios.
En Bolivia existen pocas fabricas de estas características (Tabla Nº 4) a diferencia del

Brasil y la Argentina, donde se hallan grandes empresas con tecnología de punta y que
permiten mejorar los niveles de producción
TABLA N° 3
COMPETENCIA
Nº PAIS ORIGEN
3 ARGENTINA
5 BRASIL
2 BOLIVIA:
- ABC SRL
- SIM SA
- Otras informales
Fuente: Elaboración Propia (2009), en base a entrevista con el gerente general
c) Análisis de la Competencia
En el rubro de la fabricación de materiales refractarios no existe mucha competencia

debido a la falta de industrias en la región dedicadas a la fabricación específica de este
tipo de productos. Así mismo se observa que las empresas dedicadas a la producción de
41
cerámicos refractarios no cumplen con la totalidad de los requerimientos de los clientes
y tienen mala calidad en sus productos terminados incumpliendo con los pedidos,
motivos por los cuales tienen poca participación en el mercado, como es el caso de SIM
SA.
2.1.2 Características Internas o del Micro Ambiente
a) Gestión Gerencial
Para realizar el diagnóstico general de la empresa, se recabó información a través de

visitas realizadas a la misma, logrando así observar todas las actividades de
administración, comercialización y producción.
Se observó que la organización, no cuenta con ningún tipo de registros e información de

los costos de la obra de mano, costos de materiales y gastos indirectos. Por la falta de
un sistema de costos no se logra determinar los precios en base a los costos de
producción, mas bien se basa en la oferta y demanda de los productos considerando los
precios internacionales.
Por otro lado se observó que no se tiene ningún tipo de control de ingresos y salidas de
materiales e insumos utilizados para la producción de materiales refractarios, generando
de esta forma problemas con el personal de producción por la pérdida de dichos
materiales.
b) Comercialización
Los productos son fabricados sobre la base de pedidos de los clientes, los cuales eligen
los materiales refractarios según sus requerimientos. Tomando en cuenta que se tiene
constituido un mercado con clientes habituales; se puede afirmar que la
comercialización de los productos está asegurada.
42
Los ladrillos refractarios que ingresarán al mercado deberán tener una serie de atributos
tangibles e intangibles, como: puntualidad en los tiempos de entrega, modelos
innovadores, precio y prestigio de la empresa, que el comprador pueda aceptar como
algo que ofrece satisfacción a sus necesidades.
La Empresa de Refractarios ABC S.R.L. es reconocida por la calidad, variedad y

puntualidad en la entrega de sus productos, así como por su habilidad para fabricar
cualquier tipo de materiales refractarios solicitado por sus clientes. En la Tabla N° 5 se
observa algunos datos estadísticos de la demanda de productos refractarios.
TABLA No 4
PRODUCTOS TERMINADOS
TIPO DE PRODUCTO ELABORADO TON/ MENSUAL

Ladrillos silico-aluminosos 200 -220
Concreto refractario 30 - 40
Mortero refractario 50 - 60
Fuente: Elaboración Propia (2009)
c) Precio en el Sector
En la empresa en estudio, el precio de venta es fijado en función a la cantidad de

pedidos (oferta y demanda), tomando referencia los precios establecidos por el mercado
internacional, ya que como la competencia es incipiente, sus precios son elevados,
situación que favorece a la empresa.
El precio es un factor influyente ya que presenta alto grado de sensibilidad. Para

determinar el precio de venta se sigue una serie de observaciones:
- El precio de venta se basa en los costos de producción, gastos operativos, impuestos

y un porcentaje de utilidad.
- La demanda potencial del producto y las condiciones económicas del país.
43
- El precio vigente en el mercado y el grado de aceptabilidad del producto.
Los precios facturados que rigen actualmente en el mercado, son los siguientes:
TABLA No 5
PRECIOS DEL MERCADO
SIM OTRO
PRODUCTO TERMINADO UNIDAD ABC
S.A. S
Ladrillo Refractario Recto Silico – Aluminoso Pieza 3,00 3,20 2,90
Mortero Refractario Kilo 3,20 3,15 3,25
Concreto Refractario Kilo 3,80 3,95 3,85
Ladrillo Refractario Arco Silico- Aluminoso Pieza 6,50 6,40 6,60
Estos precios no han sufrido grandes variaciones en los últimos tres años, según menciona
el gerente de la empresa
2.2 COMPATIBILIZACION DE OPORTUNIDADES – AMENAZAS,

FORTALEZAS Y DEBILIDADES (FODA) DE LA EMPRESA
Como resultado del análisis externo e interno realizado, se describen las Fortalezas,
Debilidades, Oportunidades y Amenazas, con las que cuenta la empresa de ladrillos
refractarios ABC SRL.
FORTALEZAS
- Habilidad gerencial de emprendimiento y liderazgo.

- La fábrica posee buena imagen respecto a la calidad de sus productos.
- Los productos de todas las líneas son de excelente calidad, precios competitivos.
- Capacidad de innovación para satisfacer nuevos pedidos, ofreciendo gran
variedad de productos para satisfacer a los clientes.
- Los tiempos de entrega son siempre los estipulados, demostrando disposición
inmediata a los requerimientos de los clientes.
44
- Infraestructura y maquinaria adecuada, garantizando así un mejor rendimiento del
personal.
DEBILIDADES
- Debido a la carencia de un sistema de costos, no se tiene un control adecuado de

los costos de producción.
- No se cuenta con manual de funciones.
- Inadecuado uso de los materiales, ocasionando desperdicios.
- Los precios son basados en los de la competencia internacional y dependiendo a
la demanda.
- Falta de control en la utilización de la materia prima, obra de mano y costos
indirectos de fabricaron.
- Pérdida de materiales dentro la fabrica.
- La empresa solo utiliza el 40% de su capacidad instalada.
OPORTUNIDADES
- Debido a las nuevas incursiones de productos en el mercado internacional se

lograría su consolidación en los mercados de Chile y Perú.
- Expansión de mercado Nacional (Santa Cruz, La Paz, Oruro).
AMENAZAS
- Importación de modelos de cerámicos refractarios innovadores en el mercado por

parte de la competencia.
- Existen otras empresas competitivas del mismo rubro a nivel internacional que
comercializan sus productos dentro del país.
- Mayor y mejor infraestructura de la competencia internacional.
- La situación económica del país, los constantes problemas sociales por los que
atraviesa la región, tienden a afectar los intereses de la empresa.
45
Como se observa la fábrica tiene varias fortalezas relevantes, pero por otro lado tiene
debilidades que deben ser superadas y amenazas con las que debe lidiar aplicando sus
fortalezas, pero a su vez presenta una serie de oportunidades que pueden hacer de esta una
empresa fuerte, solvente, accesible y confiable.
Debido a la falta de una buena organización administrativa el gerente general cumple

funciones que no competen su cargo, lo cual trae como consecuencia una falta de control
adecuado del funcionamiento de la fábrica.
Analizando la organización administrativa se concluye que se precisa de personal

determinado con conocimientos contables para que exista dualidad de funciones específicas
en producción de inventario.
2.4 ANÁLISIS FINANCIERO
Se iniciará este análisis a partir de los costos en que incurre la empresa
2.4.1 Análisis de los tres elementos del Costo de dentro de la Empresa
Tratándose de una empresa industrial, los costos de fabricación del material refractario,
están compuestos por los tres elementos del costo:
 Materiales Directos
 Mano de Obra Directa y
 Gastos Indirectos de Fabricación.
Los cuales se desglosa a continuación:
2.4.1.1 Materiales Directos
46
Los materiales son adquiridos a los proveedores para ser aplicados en el proceso
productivo, transformándolos con el fin de obtener un producto terminado. En la fábrica no
se maneja ningún tipo de control para el ingreso de materia prima e insumos. Así mismo,
las salidas de materias primas para el proceso productivo no son registradas, solo se tiene el
control del material utilizado, según el producto elaborado.
2.4.1.2 Obra de Mano Directa
En la empresa, el proceso productivo requiere de gran habilidad y por sobre todas las cosas
demasiada dedicación, tanto en la etapa de diseño de los cerámicos refractarios como en el
acabado de las mismas, que se dan por un proceso relativamente complejo, lo cual
incrementa considerablemente los tiempos de trabajo de los obreros.
La mano de obra directa está compuesta por 45 empleados, los cuales realizan las diversas
funciones con el fin de obtener el producto terminado, el control de asistencia se realiza a
través del uso de tarjeta de asistencia personal en un sistema computarizado, que registra el
tiempo que cada operario utiliza para desarrollar una tarea asignada. La información,
proveniente del sistema de control de tiempos, permitirá obtener la planilla de pago de
sueldos y salarios.
2.4.1.3 Costos Indirectos de Fabricación
No se tiene ningún control sobre los costos indirectos de fabricación, los cuales
comprenden: depreciación de bienes de uso, energía eléctrica, gas, agua y otros menores.
2.4.2 Análisis Patrimonial Económico y Financiero
Después de haber analizado los estados financieros correspondientes a los periodos 2004 a
2008 de la empresa ABC SRL., se establecieron los siguientes hechos:
47
TABLA Nº 6
BALANCE GENERAL
(Expresado en Bolivianos)
ACTIVO 2004 % 2005 % 2006 % 2007 % 2008 %
CIRCULANTE 760737 36% 687699 34% 780150 36% 769811 36% 637975 32%
Caja - Bancos 260120 205200 205140 572051 234990
clientes 385130 340470 462120 69120 185500
inventario 78520 108919 86130 101500 189710
IUE por compensar 36967 33110 26760 27140 27775
DPF 0 0 0 0 0
ACTIVOS FIJOS 1315122 63% 1306452 65% 1356012 63% 1343012 63% 1345544 67%
Terrenos 219132 219132 219132 219132 219132
Construcciones 490248 490248 551838 551838 961630
Maquina y equipo 425840 425840 425840 425840 425840
herramientas 36810 36810 36810 36810 36810
Muebles y Enseres 99287 99287 99287 99287 99287
Vehículos 105255 105255 105255 105255 105255
Deprec. Acumulada -61450 -70120 -82150 -95150 -502410
OTROS ACTIVOS 13000 1% 13000 1% 13000 1% 13000 1% 26000 1%
Inversiones Comteco 13000 13000 13000 13000 26000
TOTAL ACTIVO 2088859 100% 2007151 100% 2149162 100% 2125823 100% 2009519 100%
Fuente: Elaboración propia (2009) en base a los Estados Financieros de la Empresa (2004-2008)
2.4.2.1 Análisis de la estructura del Activo
Se observa que la estructura del activo se mantuvo constante durante las cinco gestiones
examinadas, ya que las mayores inversiones se hallan en el activo fijo único generador de
riqueza, por otra parte se observa, que durante los años 2004 a 2008, la empresa no ha
realizado ninguna inversión importante, principalmente en maquinaria, hecho que implica
postergar su crecimiento dentro el mercado
Por otra parte dentro el activo circulante se observa un incremento significativo, en el

crédito concedido a sus clientes, una de las razones por la cual la empresa pierde liquidez.
48
2.4.2.2 Análisis de la estructura del Pasivo
A continuación en la Tabla N° 8, se procede a efectuar el análisis de la estructura del pasivo

por los periodos 2004 al 2008.
TABLA Nº 7
BALANCE GENERAL
PASIVO 2004 % 2005 % 2006 % 2007 % 2008 %
CIRCULANTE 234148 11% 267659 13% 350332 16% 383570 18% 518969 26%
Proveedores 125000 132317 223262 229150 330900
IVA debito fiscal 10250 12850 22510 33150 53336
Impuesto por pagar 6520 8120 11320 19520 23578
IUE por pagar 36967 33110 26760 27140 27775
Cuentas por Pagar 14520 16852 18540 22650 26420
Sueldos por Pagar 25850 26840 28650 30510 33750
Provisión Aguinaldos 10521 12450 13520 15410 16054
Préstamo bancario 0 20000 0 0 0
Aportes por 4520 5120 5770 6040 7156
LARGO PLAZO 398250 19% 317420 16% 291840 14% 175650 8% 58539 3%
Prestamos Bancario LP 384000 302000 275000 153000 34484
Previsiones 14250 15420 16840 22650 24055
0
PATRIMONIO 1456461 70% 1422072 71% 1506989,66 70% 1566603 74% 1432011 71%
Capital Social 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000
Reserva legal 85311 89123 101520 112630 117672
Resultados Acumulados 90249 63620 155191 202552 61014
Utilidad de la Gestión 110901 99329 80279 81421 83325
0
TOTAL PASIVO Y
2088859 100% 2007151 100% 2149161 100% 2125823 100% 2009519 100%
PATRIMONIO
En la Tabla N° 7 se muestra la evolución del pasivo y el patrimonio, donde se observa que

la empresa se halla financiada principalmente por capitales propios y también por deuda a
largo plazo (pasivos permanentes) los cuales han ido deteriorando paulatinamente cada año,
hecho que tuvo su efecto sobre el pasivo circulante, el mismo se fue incrementando en la
misma proporción, generando de esta manera, el incremento del riesgo.
49
2.4.2.3 Análisis del Capital de Trabajo
FIGURA No 4
EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Como se puede ver en la Figura N° 4, el capital de trabajo ha ido disminuyendo año tras
año, producto del deterioro del activo corriente, frente a las obligaciones a corto plazo.
Reduciendo el colchón financiero provocando estrechar la liquidez de la organización.
2.4.2.4 Análisis Financiero o del Circulante
Es preciso establecer la solvencia de la empresa para hacer frente a sus compromisos de

corto plazo, estableciendo la capacidad de pago y la tendencia a la puntualidad de pago.
50
a) Capacidad de Pago
FIGURA No 5
LIQUIDEZ RELATIVA
3,5
3,25
3
2,5 2,57
2,23
2 2,01
Serie1
1,5
1,23
1
0,5
0
1 2 3 4 5
En la figura Nº 5 muestra que la liquidez relativa se fue deteriorando año tras año, esto
debido principalmente al incremento de los pasivos a corto plazo. Contar con índice entre
1.4 y 1 señala que la empresa tiene mayor probabilidad de hacer suspensión de pagos,
principalmente de sus dudas a corto plazo, señala Rivera (2007).
FIGURA No 6
PRUEBA DEL ACIDO
3,5
3 2,91
2,5
2,16
2 1,98
1,74 Serie1
1,5
1 0,86
0,5
0
1 2 3 4 5
51
En la figura Nº 6 se observa que en la empresa la liquidez se deterioró año tras año, debido
principalmente al incremento del stock de inventarios de materia prima y al crecimiento de
las deudas a corto plazo, Al finalizar la quinta gestión la organización este índice nos
muestra que la empresa solo tiene Bs. 0,86, para hacer frente a Bs. 1 de Deuda a corto
plazo, lo que ratifica que la empresa no tiene la suficiente liquidez para cubrir las
obligaciones a corto plazo.
FIGURA No 7
LIQUIDEZ INMEDIATA
1,6
1,49
1,4
1,2
1,11
1
0,8 0,77 Serie1
0,6 0,59
0,4 0,45
0,2
0
1 2 3 4 5
Al finalizar observamos en la figura Nº 7 que en el quinto año, la liquidez inmediata ha

disminuido ostensiblemente para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
b) Tendencia a la puntualidad de pago
En el periodo de análisis, 2004 al 2008, la tendencia a la puntualidad se presenta de la

siguiente manera:
TABLA N° 8
ROTACIÓN CUENTA CLIENTES
31-03-04 31-03-05 31-03-06 31-03-07 31-03-08
4,26 veces 5,40 veces 4,29 Veces 32,72 veces 12,95 veces
52
FIGURA N° 8
PLAZO PROMEDIO CLIENTES
DIAS PROMEDIO
4
3 Serie1
0 20 40 60 80 100
En la figura Nº 8 observamos que los días Promedio de cobro a clientes han disminuido en
los dos últimos años examinados, hecho que incide favorablemente en la liquidez de la
empresa.
Rotación de Existencias
La empresa renueva sus inventarios durante un año, a mayor rotación se generara mayor
liquidez para la empresa.
TABLA N° 9
ROTACIÓN DE EXISTENCIAS
31-03-04 31-03-05 31-03-06 31-03-07 31-03-08
1,59 veces 1,43 veces 2,17 Veces 2,15 veces 1,31 Veces
53
Plazo Promedio de Existencias
FIGURA No 9
PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS
DIAS PROMEDIO 5
3 Serie1
0 100 200 300
Se observa que existe un incremento en los días promedio de la rotación de inventarios,

situación que influye negativamente en la liquidez de la empresa.
Rotación de Proveedores
Muestra las veces que se realizan pagos a los proveedores, durante una gestión
TABLA N° 10
ROTACIÓN DE PROVEEDORES
31-03-04 31-03-05 31-03-06 31-03-07 31-03-08
1,0 veces 1,18 veces 0,84 Veces 0,95 veces 0,75 Veces
Plazo Promedio de Proveedores
Muestra los días promedio que tarda la empresa en pagar los compromisos con sus
proveedores o lo que tarda el Proveedor en recibir nuestro pago.
54
FIGURA No 10
PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES
DIAS PROMEDIO
4
3 Serie1
0 50 100
La empresa ha mantenido casi constante los días promedio de pago a los proveedores,
excepto el tercer año que alcanzo a 90 días promedio.
Tendencia a la Puntualidad de Pago (T.P.P.)
FIGURA No 11
TENDENCIA A LA PUNTUALIDAD DE PAGO
5
DIAS PROMEDIO
3 Serie1
-40 -20 0 20 40 60 80
Durante los cinco años examinados se observa que la empresa tiene un descalcé negativo,
las dos primeras, esto significa que pago primero sus obligaciones y días después cobra los
créditos a sus clientes, situación que mejoro a partir de la tercera gestión, por tanto el
55
descalce fue positivo, lo que nos muestra que la empresa ha ganado liquidez para cumplir
con sus obligaciones en las fechas establecidas.
Análisis Horizontal del Estado de Resultados
A través de este análisis se expone la evolución de los ingresos y egresos durante el periodo
examinado, 2004 al 2008, a continuación se presentan los resultados obtenidos.
TABLA Nº 11
ESTADOS DE RESULTADOS
ANÁLISIS HORIZONTAL
DETALLE 1er. Año % 2do. Año % 3er. Año % 4to. Año % 5to. Año %
VENTAS NETAS 1426800 100 1599495 112,10 1726733 121,02 1967696 137,91 2090262 146,50
COSTO DE 581803 100 694165 119,31 806527 138,63 931419 160,09 1062311 182,59
EXPLOTACION
UTILIDAD BRUTA 844997 100 905330 107,14 920206 108,90 1036278 122,64 1027951 121,65
VENTAS
(-) GASTOS DE 631746 100 720620 114,07 766284 121,30 899053 142,31 905831 143,39
OPERACIÓN
UTILIDAD 213251 100 184710 86,62 153922 72,18 137225 64,35 122120 57,27
OPERACIONAL
(-) GASTOS 57600 100 45300 78,65 41250 71,61 22950 39,84 5173 8,98
FINANCIEROS
UTILIDAD DEL PERIODO 155651 100 139410 89,57 112672 72,39 114275 73,42 116947 75,13
UTILIDAD NETA 110901 100 99329 89,57 80279 72,39 81421 73,42 83325 75,13
IUE 36967 33110 26760 27140 27775
Después de haber examinado el Estados de Resultados de las últimas gestiones de la

empresa, (Tabla N° 9), se describen las siguientes situaciones:
- Los ingresos netos aumentaron, durante los cinco años analizados, alcanzando la quinta
gestión a un 46,5%., con relación al año base.
- Los costos de explotación crecieron en mayor proporción que las ventas, alcanzando un
82,59%, al finalizar el quinto año examinado.
- Por tanto la Utilidad Bruta solo se incremento en un 21,65%
- Los gastos operativos se incrementaron un 43,39%.
56
- La utilidad operativa disminuyo paulatinamente cada año llegando al 57,27%, en la 5ta.
gestión, con relación al primer año.
- Los gastos financieros disminuyeron paulatinamente año tras año debido a la
cancelación del crédito bancario.
- La utilidad del periodo al finalizar el quinto año, representa tan solo al 73,13%, de la
utilidad del primer año.
Por lo expuesto anteriormente se observa que la rentabilidad sobre las ventas, ha ido
disminuyendo año tras año, situación que se debió principalmente a un incremento de los
costos de explotación y los gastos de operativos, lo cual refleja que la empresa disminuyó
ostensiblemente su rentabilidad.
TABLA Nº 12
ESTADOS DE RESULTADOS
ANÁLISIS VERTICAL
2do. 5to.
1er. Año % % 3er. Año % 4to. Año % %
Año Año
VENTAS NETAS 1426800 100,0% 1599495 100,0% 1726732,5 100% 1967696,4 100% 2090262 100%
COSTO DE 581803 40,8% 694165 43,4% 806527 46,7% 931418,86 47,3% 1062311 50,8%
EXPLOTACION
UTILIDAD BRUTA 844997 59,2% 905330 56,6% 920206 53,3% 1036277,5 52,7% 1027951 49,2%
VENTAS
(-) GASTOS DE 631746 44,3% 720620 45,1% 766284 44,4% 899053 45,7% 905831 43,3%
OPERACIÓN
UTILIDAD 213251 14,9% 184710 11,5% 153922 8,9% 137225 7,0% 122120 5,8%
OPERACIONAL
(-) GASTOS 57600 4,0% 45300 2,8% 41250 2,4% 22950 1,2% 5172,6 0,2%
FINANCIEROS
UTILIDAD DEL PERIODO 155651 10,9% 139410 8,7% 112672 6,5% 114275 5,8% 116947 5,6%
UTILIDAD NETA 110901 7,8% 99329 6,2% 80279 4,6% 81421 4,1% 83325 4,0%
Fuente: Elaboración propia (2009) en base a los Estados Financieros de la Empresa
De este análisis, se extraen las siguientes situaciones:
- Los costos de explotación aumentaron durante los años examinados, llegando a alcanzar
el 50,89% de los ingresos al finalizar la quinta gestión examinada, situación que
57
provocó la disminución del margen bruto, del 59,2% el primer año al 49,2% al el quinto
año.
- Los gastos operativos (administración y comercialización), no tuvieron un incremento

porcentualmente significativo, llegando a oscilar entre el 43% y 45% con relación a las
ventas.
- La utilidad operativa fue disminuyendo porcentualmente del 14,9% el primer año al

5,8% al finalizar el quinto año, debido principalmente al incremento de los costos de
explotación que se incrementaron considerablemente en las ultimas 3 gestiones
anteriores.
- Los gastos financieros se redujeron, debido a las amortizaciones que disminuyeron los
préstamos bancarios.
- La utilidad neta con respecto a las ventas disminuyo porcentualmente del 7,8% el
primer año al 4,0% en el quinto año.
La empresa ha perdido rentabilidad a tras año, debido al incremento de los costos de

explotación, situación que preocupa a sus socios, ya que se esperaba mayores
beneficios, principalmente en los últimos tres años.
58
Rendimiento de Activos
FIGURA Nº 12
RENDIMIENTO DE ACTIVOS
12
10
8
6 Serie1
4
2
0
1 2 3 4 5
Años
La Figura N° 11 nos muestra que los rendimientos disminuyeron año tras año, lo cual
provoca el deterioro de la salud económica de la empresa.
Rentabilidad de los socios
Los socios esperan lograr beneficios por los aportes que invirtieron para llevar a cabo la
actividad de la elaboración de material refractario.
59
FIGURA Nº 13
RENDIMIENTO DE SOCIOS
12
10
8
6 Serie1
4
2
0
1 2 3 4 5
años

La Figura N° 12 muestra que los beneficios sobre el patrimonio, se fueron desgastando
gestión tras gestión, existiendo un leve incremento al finalizar la gestión 2008, hecho que
genera malestar entre los socios dada la situación por la que atraviesa la empresa, ya que se
esperaba mejores resultados por el emprendimiento realizado.
Efecto Apalancamiento y Carga Financiera
TABLA Nº 13
APALANCAMIENTOS
AÑOS Apalancamiento financiero
1 0,48%
2 0,80%
3 0,31%
4 0,80%
5 2,09%
Durante los cinco años analizados la empresa alcanzó un apalancamiento positivo, solo el
ultimo año logro revertir esta situación, lo cual significa
- El rendimiento de los activos fue mayor al costo de la deuda.
60
- La deuda total no alcanza a 30% del total de capital propio.
- La carga financiera disminuyó
- El rendimiento de los socios fue mayor al rendimiento de los activos, es decir que
el ROE fue mayor al ROA.
2.4.3 Conclusiones Generales
Una vez concluido el análisis financiero de los estados financiero de ABC SRL se
estableció lo siguiente:
- La estructura del activo parece adecuada con la actividad industrial que realiza la
empresa, única generadora de riqueza en este tipo de empresas.
- La estructura del pasivo está compuesta principalmente por capital propio, lo que
implica que la empresa cuenta con demasiado capital improductivo hecho que
repercute en la rentabilidad de la empresa.
- El capital de trabajo disminuyo paulatinamente durante los cinco años examinados,

debido a un incremento en las obligaciones a corto plazo.
- El riesgo financiero es bajo y está controlado.
- La empresa tiene bastante liquidez, debido al elevado crédito concedido a sus

clientes.
- El manejo de inventarios fue adecuado.
- La empresa ha disminuido su tendencia a la puntualidad.
- Los costos de explotación se incrementaron llegando al quinto año a ser el 51% de

las ventas, hecho que disminuyo el margen bruto.
- Los gastos operativos se mantuvieron constantes durante los cinco años de vida de
la organización, situación que impacto negativamente sobre el beneficio operativo,
61
- La carga financiera, fue disminuyendo a medida que se iba cancelando los
préstamos bancarios
- La rentabilidad con respecto a las ventas disminuyeron en los cinco años

examinados, llegando al 5,3% en el quinto año.
- El rendimiento de los activos fue deteriorándose cada año llegando a 6,08% en el

quinto año.
- Del análisis a la rentabilidad de los socios y a partir de los aportes que han
efectuado, este es muy baja, se vio que paulatinamente ha ido disminuyendo hasta ser
7,76% el año 2008.
- El apalancamiento financiero es favorable a la empresa en los cinco años

examinados, el mismo expresa que el grado de dependencia que tiene la entidad con
relación a los acreedores externos es menor.
62
CAPÍTULO III
MODELO DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA
3.1 PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La planificación financiera es necesaria porque:
- Asegura la formulación de una estrategia sólida para la empresa.

- Cumple con la misión de proporcionar un apoyo metodológico (poner fecha y orden
a la tarea estratégica) a algo que la dirección general quiere hacer.
- Especifica la relación de la organización con su ambiente en función de la misión,
los objetivos y las estrategias.
En fundamento al análisis del entorno en el que se identificaron oportunidades que se

presentan para la empresa y las amenazas que se vislumbran en el futuro y al análisis
interno de la empresa permitió establecer los puntos fuertes y débiles de la organización,
por comparación implícita con las demás empresas del sector, se procede a desarrollar la
Planificación Financiera de la empresa de ladrillos refractarios ABC SRL, para ello
desarrollaremos la Misión, Visión, la estrategia y los objetivos corporativos y con la ayuda
de los presupuestos, se lograra generar tres escenarios que muestren las diferentes
orientaciones que tendrá la empresa a lo largo de los próximos cinco años, en el contexto
económico-financiero.
3.1.1 Misión de la Empresa
La nueva misión de la empresa, fue resultado de varias sesiones, con la asistencia tanto de
los socios, como de empleados de la organización, para ello se consideraron, cuatro
aspectos fundamentales:
63
a) ¿Qué Hacer?
b) ¿Cómo Hacer?
c) ¿Para qué Hacer?.
d) ¿Para quién Hacer?
La nueva misión de la empresa de ladrillos refractarios ABC SRL es la siguiente:
“Compromiso con la excelencia en calidad en el asesoramiento y producción de

materiales refractarios a través de un proceso de mejoría continua que atienda
las expectativas de nuestros clientes”.
3.1.2 Visión de la empresa a largo plazo
Las reuniones efectuadas, permitieron reformular la visión y es la siguiente:
“En un corto plazo, seremos vistos como el mejor proveedor de materiales

refractarios, en cada rubro que sirvamos, en la ciudad de Cochabamba,
ofreciendo a nuestros clientes calidad y precios competitivos que satisfagan sus
necesidades y creando valor para sus socios”.
3.1.3 Valores de la Empresa
- Responsabilidad Social: Utilización de materiales que no afecten el medio ambiente

- Calidad en los productos: Productos que satisfagan las necesidades de nuestros clientes.
- Puntualidad: Entrega de los productos solicitados, en los tiempos pactados
- Honestidad: Trabajar con materiales de buena calidad y a precios competitivos.
3.2 ESTRATEGIA FINANCIERA
64
La estrategia empresarial está dirigida al enfoque de mercado y producto y de esta manera
constituirse en una empresa, destacada en el mercado por la calidad, tecnológica de punta,
desarrollo de productos y mercados específicos para los bienes que produce.
Por otra parte la confección del Presupuesto de Ingresos y Gastos y el Flujo de Caja como
herramientas para el adecuado control y supervisión de los recursos monetarios, permitirá
planificar las operaciones con el objetivo de mejorar su rentabilidad a mediano plazo.
3.3 OBJETIVOS
Tras la realización del diagnóstico, se plantearon los objetivos de la empresa, metas que
deberán alcanzarse en los próximos años
Estos objetivos deben ser racionalmente alcanzables y deben estar en función de la

estrategia que se elija
Se eligieron aquellos objetivos financieros a corto, medio y largo plazo que mas convienen
a los intereses de la empresa:
a. Objetivos a Corto plazo (menos de 1 año)
Lograr introducirse al segmento de la elaboración de ladrillos refractarios, en el plazo y

costo presupuestado, obtener la producción planificada, en los márgenes de tiempo y
calidad especificados.
b. Objetivos a Mediano plazo (menos de 3 años)
Aumentar la participación en el mercado mediante el uso de estrategias de marketing,

respaldadas por los presupuestos elaborados.
c. Objetivos a Largo Plazo (menos de 5 años)
65
Posicionarse en la mente de los clientes como ladrillos refractarios de alta calidad y un
precio accesible, y de esta manera incrementar los ingresos y mejorar la rentabilidad que
esperan sus socios.
3.4 ESTRATEGIAS
Las estrategias funcionales, para mejorar la situación financiera de la empresa serán las
siguientes
- Administración Eficiente del Capital de Trabajo Neto

- Disminuir los costos de producción
- Incrementar la rentabilidad de los socios
- Mejorar el Rendimiento de los Activos
Para lo cual se propone la planificación financiera en base a los presupuestos,

implementando las estrategias mencionadas, donde se debe explotar las ventajas
competitivas que se tiene, las cuales serán la fuerza principal de impulsión, entre las cuales
detallamos a continuación:
- Mejor imagen de productos

- Puntualidad en la entrega
- Recursos financieros superiores
- Innovación y Desarrollo
Esta fuerza principal de impulsión, provocará la realización de una serie de movimientos

estratégicos necesarios para el éxito de la estrategia que tendrá lugar.
3.5 OBJETIVOS FINANCIEROS
A continuación se enumeran los objetivos estratégicos a lograr por la empresa, para el

cumplimiento de su plan financiero.
66
TABLA Nº 14
OBJETIVOS FINANCIEROS
1. Aumentar los volúmenes de producción, considerando la

capacidad instalada de la empresa
2. Establecer los volúmenes apropiados de inventarios
3. Mejorar los márgenes de rentabilidad
4. Mantener una liquidez (Prueba Ácida) entre Bs. 2 y Bs. 1,60.
5. Recurrir a financiamiento en caso de ser necesario
6. Inversiones en activos productivos
7. Distribución de utilidades entre los socios
8. Equilibrar política de financiamiento a corto plazo, para
mejorar el Capital de trabajo Neto.
9. Aumentar Ingresos por Ventas
10. Solicitar anticipos a los clientes para entrega futura de
producto
11. Controlar de Costos de explotación y Gastos Operativos
12. Capacitación al personal
3.6 DESCRIPCIÓN DE LOS OBJETIVOS FINANCIEROS
Seguidamente se desarrollará cada objetivo del modelo financiero, así como los supuestos
del escenario más probable (escenario esperado). Datos e información se mostraran los
resultados pasados (Gestión 2005 y Gestión 2009) y el resultado esperado para la gestión
2014.
67
TABLA Nº 15
OBJETIVO FINANCIERO Nº 1: AUMENTAR LOS VOLÚMENES DE
PRODUCCIÓN CONSIDERANDO LA CAPACIDAD INSTALADA DE LA
EMPRESA
2005 2009 2014
Datos
(Pasado) (Presente) (Futuro)
Volumen de Producción de Material 460.000 u. 673.900 u. 1.552.500 u
refractario
Capacidad Utilizada de Producción 26,62% 39% 77%
Para lograr aumentar los volúmenes de producción y alcanzar el 77% de la capacidad

productiva en la gestión 2014 se tomarán en cuenta los siguientes aspectos, los cuales
permitirán mejorar la imagen corporativa de la empresa:
- Creación de un logotipo y un eslogan para la empresa.

- Señalizar con letreros la carretera principal para que los clientes puedan llegar más
fácilmente a la empresa.
- Publicidad a través de los medios de comunicación (Radios FM) y mediante
volantines, que serán repartidos en las diferentes zonas de la ciudad.
- Elaborar una página web, y de esta manera hacer conocer los productos refractarios
a nivel nacional e internacional.
- Solicitar entrevistas para llegar en forma directa a los interesados (dueños de
empresa que requieren este tipo de material), que son la clave del contacto directo.
- Se enviará promotores ventas para ofrecer los materiales refractarios (otorgando
como medio de contacto las tarjetas); para captar nuevos clientes.
Para alcanzar este objetivo es preciso contratar personal capacitado en marketing o a una
empresa de marketing, y de esta manera conseguir desarrollar nuevos mercados para
incrementar los volúmenes en ventas.
68
TABLA Nº 16
OBJETIVO FINANCIERO Nº 2: ESTABLECER LOS VOLÚMENES
APROPIADOS DE INVENTARIOS
2004 2008 2014
Datos
Arcilla A 400 Tn 1800 Tn 800 Tn
Por las características de la empresa cuya producción se inicia generalmente a pedido de los
clientes, es que es necesario administrar de forma eficiente los inventarios tanto de entrada
(materias primas) como de salida (productos terminados). El nivel de inventarios debe ser
equilibrado principalmente el de las materias primas ya que en algunas épocas del año
escasea.
En la gestión 2004-2005 el inventario físico de arcillas Tipo A era de 400 Tn, al finalizar la
gestión 2008-2009 llegó a 1800 Tn. Esperando que esta situación mejore al finalizar la
gestión 2013-2014 el inventario final sea de 800 Tn.
TABLA Nº 17
ESTRATEGIA FINANCIERO Nº 3: MEJORAR LOS MÁRGENES DE
RENTABILIDAD
Datos 2004 (Pasado) 2008 (Presente) 2014 (Futuro)
Margen Bruto 844.997 - 59,2% 1.027.951– 49,8% 3.666.454 - 47,4%

Margen Operativo 213.251 - 14,9% 122.120 – -5,8% 73.704 - 20,8%
Margen Neto 110.901 - 7,8% 83.325 – 4,0% 724.569 - 20,6%
Según el diagnóstico patrimonial financiero y económico, estos indicadores son los bajos,
por tanto los objetivos financieros deben ir a conseguir mejorarlos en los próximos cinco
años planificados, para ello habrá que incrementar el volumen de ventas evitando un
crecimiento desmedido de los costos de explotación como de los gastos operativos.
69
TABLA Nº 18
OBJETIVO FINANCIERO Nº 4: MANTENER UNA LIQUIDEZ (PRUEBA ACIDA)
MENOR A BS. 1,60
2004 2008
Datos 2014 (Futuro)
(Pasado) (Presente)
Liquidez Inmediata 3,25 1,23 1,78
Prueba Ácida 2,91 0,86 1,59
Saldos de Caja – Bancos 125.000.- 330.900.- 91.818.-
En los próximos años se debe administrar mejor el efectivo, ya que del análisis efectuado se
vio que actualmente existe demasiado dinero ocioso, por tanto se deben realizar inversiones
que generen mayores beneficios para la empresa, al finalizar la gestión 2013-2014 el saldo
no debe ser mayor a Bs.100.000.-, situación que se puede verifica a través del Estado del
Flujo de Efectivo.
TABLA Nº 19
OBJETIVO FINANCIERO Nº 5: RECURRIR A FINANCIAMIENTO EXTERNO
EN CASO DE SER NECESARIO
2004 2008 2009-2014
Datos
Préstamo Bancario a Largo Plazo 384.000.- 34.484.- -o-
Tasa de Interés Anual 10% 10 % 10%
Actualmente la empresa tiene un saldo con las entidades financieras, préstamo que será
cubierto en los dos próximos años, por otra parte es necesario renovar maquinaria, con
tecnología de punta, que permita obtener productos de mayor calidad y aumentar los
volúmenes de producción y facilite la entrega de estos bienes en los tiempos previstos a los
clientes, por tanto la empresa deberá equilibrar sus inversiones con el efectivo que genere y
con el financiamiento externo, tal como nos muestra la Tabla N° 17.
70
TABLA Nº 20
OBJETIVO FINANCIERA Nº 6: INVERSIÓN EN ACTIVOS PRODUCTIVOS
2004 2008
Datos 2013 (Futuro)
(Pasado) (Presente)
Inversiones en Activos Fijos 1.253.672.- -o- 991.100.-
DPF -o- -o- 500.000.-
Este objetivo está relacionado con la Tabla N° 17, ya que la empresa requiere efectuar
inversiones en recursos productivos, que le generen mayores beneficios.
TABLA Nº 21
OBJETIVO FINANCIERA Nº 7: DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES ENTRE LOS
SOCIOS
2004 2008
Datos 2013 (Futuro)
(Pasado) (Presente)
Distribución de Utilidades 0,00 0,00 900.000.-

Porcentaje de Distribución/Capital social 0% 0% 77%
Los socios de la empresa esperan el retorno de la inversión realizada ya que los últimos
cinco años no percibieron dividendos, La empresa a través de las estrategias llevadas a
cabo espera incrementar las utilidades, por lo tanto el retorno se incrementa para los socios
de la empresa de ladrillos refractarios CBA SRL, como se muestra en la Tabla N° l8.
TABLA Nº 22
OBJETIVO FINANCIERO Nº 8: EQUILIBRAR POLÍTICA DE
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO, PARA MEJORAR EL CAPITAL DE
TRABAJO NETO
2008
Datos 2004 (Pasado) 2014 (Futuro)
(Presente)
Saldo de Pasivo Corriente 234.1428.- 11% 330.900.- 26% 448.440.- 16%

Capital de Trabajo Neto 526.589.- 119.016.- 350.612.-
71
La empresa debe equilibrar su obligaciones a corto plazo, para generar la liquidez
suficiente, para cancelarla sin dificultades en los plazos establecidos, y de esta manera
contar con un Capital de Trabajo Neto positivo, que le permita periodo a periodo llevar a
cabo sus operaciones rutinarias.
El saldo del pasivo corriente durante la gestión 2014 de Bs. 350.612.-, las partidas más
representativas son la deuda a proveedores de materias primas y las cuentas por pagar por
los servicios básicos, los cuales serán pagados en efectivo en el periodo de operaciones.
TABLA Nº 23
OBJETIVO FINANCIERO Nº 9: AUMENTAR INGRESOS POR VENTAS
2004 2008
Datos 2014 (Futuro)
(Pasado) (Presente)
Ingresos Netos por Ventas 1.426.800.- 2.090.262.- 3.518.933.-
Mejorando la imagen corporativa de la organización, realizando publicidad e invirtiendo en

maquinaria de punta, se espera captar una mayor cantidad de clientes, por tanto los ingresos
por ventas deben aumentar.
Si se toman en cuenta los ingresos netos por ventas de la gestión 2007-2008 como base
(100%) observaremos que en la gestión 2013-2014 se llega a incrementar en un 68,35%;
esto significa que en el futuro se planifica ampliar los mercados para producir y vender
más.
TABLA Nº 24
OBJETIVO FINANCIERO Nº 10: SOLICITAR ANTICIPOS A NUESTROS
CLIENTES PARA FUTURA ENTREGA DE PRODUCTOS.
2004 2008 2014
Datos
Anticipo de Clientes para ventas futuras -.- -.- 662.400.-

Tendencia 0% 0% %
72
Para contar con liquidez necesaria y principalmente para adquirir insumos y pagar mano de
obra es preciso efectuar contratos de anticipos con los clientes, donde ellos se comprometan
a entregar entre un 40% y 60% del valor de las ventas pactadas.
TABLA Nº 25
OBJETIVO FINANCIERO Nº 11: CONTROLAR COSTOS DE EXPLOTACIÓN Y
GASTOS OPERATIVOS
Datos 2004 (Pasado) 2008 (Presente) 2014 (Futuro)
Costo de Explotación 581.803. – 40,8% 1.062.311. – 50,8% 1.852.479. – 52,6%

Gastos operativos 631.746. – 44,3% 905.831. - 43,2% 933.664. - 26,5%
Gastos Financieros 57.600. - 4% 5.173 – 0,20.% 0. – 0%
Principalmente los costos de explotación que durante los cinco años examinados crecieron
en mayor proporción que las ventas, sin descuidar los gastos operativos, para el control y
seguimiento de la ejecución de estas erogaciones el presupuesto es un instrumento valioso,
por otra parte se debe aprovechar que los costos y gastos fijos se mantendrán constantes
para apalancar los beneficios esperados.
TABLA Nº 26
ESTRATEGIA FINANCIERA Nº 12: CAPACITACIÓN DEL PERSONAL
2013-2014
Datos
(Futuro)
Capacitación personal 20.000.-
Es necesario capacitar continuamente al personal, porque existe poca mano de obra que
realice las labores que exige la actividad de elaborar los ladrillos refractarios, por otro lado
se motiva al personal, y permitirá ofrecer bonificaciones, esperando que estas medidas
disminuya la alta rotación, principalmente del área de producción.
3.7 BASES FINANCIERAS A CONSIDERAR EN EL PLAN FINANCIERO
73
Una vez analizados los objetivos financieros, se hace necesario enfatizar sobre las bases de
los supuestos que sustentan los tres escenarios resultantes de aplicar la planificación
financiera, considerando además los resultados obtenidos en el análisis interno y externo
realizado en el capítulo anterior, así mismo es importante las capacidades que tiene la
organización, como sus fortalezas que permitirán llevar a cabo el plan, por otra parte
aprovechar las oportunidades que brinda el mercado, también es bueno mejorar las
debilidades, para convertirlas en fortalezas, como es la capacitación del personal.
Entre los supuestos relevantes a considerar en las proyecciones para los tres escenarios
tenemos los siguientes:
3.7.1 Efectivo (Disponibilidades)
El disponible debe ser administrado en forma eficiente, si existe sobrante contar con
políticas de inversión, si por el contrario existieran faltantes, tener políticas de
financiamiento y de esta manera obtener los saldos planificados.
3.7.2 Exigibilidades
A partir de la gestión se otorgará crédito del 50% sobre el saldo del anticipo obtenido de los
clientes, y de esta manera mejorar la liquidez de la compañía.
3.7.3 Inventarios
Los cuales se detallan a continuación
74
a) Arcilla tipo A y tipo B
Se conservará en almacenes los saldos suficientes de arcilla, para hacer frente a los distintos
pedidos que realizaran los clientes, evitando la acumulación de materia prima, el cual
incide de manera negativa sobre el efectivo.
b) Caolin y Bauxita
Los insumos aumentarán en proporción a los pedidos recibidos en la empresa, la

producción de las ventas del presupuesto en unidades físicas.
3.7.4 Capacidad instalada y el volumen de Ventas
En la tabla Nº 27 se observa que la empresa está produciendo al 40% de su capacidad

instalada, se estima que con las estrategias diseñadas el volumen de ventas puede
incrementarse y tomando en cuenta la demanda del mercado, la empresa podría llegar al
80% de utilización de la capacidad total que tiene, durante los próximos cinco años.
TABLA N° 27
CAPACIDAD INSTALADA UTILIZADA
Años 2010 2011 2012 2013 2014
% utilizado 41% 46% 57% 62% 77%

3.7.5 Precios
En la tabla Nº 28 los precios de ventas de los productos de material refractario, se

mantendrán constantes hasta la segunda gestión planificada, el tercer y cuarto año se
incrementarán, al igual que en el quinto año, esto debido a la época de recesión que se
atraviesa no solo a nivel nacional, más bien como efecto mundial.
75
TABLA N° 28
PRECIOS DE LOS PRODUCTOS
Productos 2010 2011 2012 2013 2014
Ladrillos Silico 2,175 2,175 2,436 2,436 2,871
Mortero Refractario 2,610 2,610 2,784 2,784 3,132
Concretos Refractarios 3,045 3,045 3,306 3,306 3,480
Ladrillos Arco Silico 5,220 5,220 5,394 5,394 5,655
3.7.6 Deuda a corto plazo
Donde destaca la obligación con los proveedores que mantendrán su política de créditos
entre el 80% y 90% al contado y el saldo crédito a 20 días, por otra parte las otras deudas se
originan en gastos por servicios básicos; impuestos; aportes patronales y laborales. Cabe
hacer notar que la mayoría de estas deudas no generan intereses, lo que no afecta a los
beneficios de la empresa.
3.7.7 Préstamos Bancarios
En la tabla Nª 29 el saldo del préstamo bancario se cancelara en los próximos 18 meses,

posteriormente ya no se estima recurrir a un nuevo préstamo, debido a la liquidez que
genera la empresa, efectivo que será destinado a renovar la maquinaria obsoleta, y de esta
manera afrontar el incremento del volumen de producción esperado.
TABLA N° 29
PRÉSTAMOS BANCARIOS
Años 2010 2011 2012 2013 2014
Saldo Préstamo 34.484 -0- -0- -0- -0-

76
3.7.8 Distribución de Utilidades
Los desembolsos por este concepto se muestran a continuación:
TABLA 30
DIVIDENDOS PAGADOS
Años 2010 2011 2012 2013 2014
Importes 100.000 200.000 400.000 800.000 900.000

3.7.9 Inversión en activos productivos
El plan considera una inversión en activos fijos de Bs. 991.100.- en los próximos cinco
años, 2010 a 2014, para reemplazar maquinaria obsoleta por otra de tecnología de punta,
para poder incrementar los volúmenes de producción y de esta manera cumplir con los
pedidos de los clientes.
3.7.10 Gastos y Costos
En los dos primeros años, 2010 y 2011 de la planificación, los gastos de comercialización
se incrementan debido a la agresiva campaña publicitaria que se desarrollara para mejorar
la imagen corporativa de la empresa y por los gastos en publicidad, volantes y otros, que se
tienen planificados como estrategias para incrementar los volúmenes de venta, para ello se
contratara personal que realice este trabajo, en forma eficiente
TABLA Nº 31
COSTOS Y GASTOS FIJOS PLANIFICADOS
Planificación
Años 2010 2011 2012 2013 2014
Costos de Producción 1.209.488 1.331.602 1.595.957 1.515.961 1.852.479
Gastos Operativos 499.238 648.014 734.741 817.749 933.664
Costos Financieros 4.203 1.616 -0- -0- -0-
77
En la tabla Nº 31 empresa tiene que aprovechar que los costos fijos no se mantendrán
constantes, para aumentar sus beneficios, por otra parte los costos variables se
incrementarán en relación al crecimiento de los volúmenes de producción y
comercialización a lo largo de los cinco años planificados.
3.7.11 Publicidad
Para aumentar el volumen de ventas en los próximos años, es necesario lanzar una
campaña publicitaria que ayude a lograr este objetivo, por otra parte permitirá consolidar el
producto en el mercado.
3.7.12 Metas a Lograr
Es necesario que la empresa establezca las metas que quiere alcanzar de aquí a cinco años,
es decir 2010 a 2014. Para ello debe aprovechar de las siguientes ventajas competitivas que
tiene
 Precios Competitivos
 Calidad del producto terminado.
 Capacidad Instalada y ociosa.
 Poca competencia
 Entrega del producto terminado en los plazos establecidos.
 La experiencia de los socios en el rubro.
Por tanto los objetivos a alcanzar son:
 Incrementar el ROE y el ROA

 Mejorar la imagen corporativa
 Inversiones en activos productivos
 Disminuir los costos de explotación y los gastos operativos
 Incrementar la cartera de clientes por tanto las ventas.
 Mantener la calidad de los productos.
78
 Capacitación continua de los empleados
 Buscar nuevos mercados al interior del país.
 Maximizar la utilización de la Capacidad instalada.
3.8 DESCRIPCIÓN DE LOS SUPUESTOS DEL ESCENARIO ESPERADO
A continuación se detalla año tras año las diferentes operaciones relevantes que debe llevar
a cabo la empresa de ladrillos refractarios ABC SRL, para lograr las metas trazadas.
PRIMER AÑO
INGRESOS
Los ingresos programados para esta gestión son los siguientes:
Precio
Los precios unitarios, se mantendrán constantes para todos los productos, durante esta
primera gestión
- Ladrillo recto silico Bs. 2,50

- Mortero Refractario Bs. 3,00
- Concretos refractario Bs. 3,50
- Ladrillo Arco Silico Bs. 6,00
Volumen
El volumen de producción se incrementará en un 5,56% con relación a la gestión 2008, de

675.200 unidades a 712.500 unidades de los diversos materiales refractarios, aprovechando
la capacidad ociosa se utilizará el primer semestre del 2009 un 41% de la capacidad total,
debido a la campaña de publicidad que se iniciara el segundo semestre del 2009
79
COSTOS DE PRODUCCIÓN
1.- La planilla de los salarios indirectos se mantendrán en Bs. 5.000.- mensuales.

2.- Los servicios básicos se incrementarán a Bs. 1200.- trimestral.
3.- El mantenimiento de la maquinaria se mantendrá en Bs. 500.- mensuales.
4.- El pago por unidad de material refractario por producto terminado es el siguiente:
- Ladrillo recto silico Bs. 0,5

- Mortero refractario Bs. 0,4
- Concretos refractario Bs. 0,4
- Ladrillo arco silico Bs. 0,5
5.- Se realizan compras dos veces al año, en el segundo y cuarto trimestre, del material
indirecto (guantes, agua destilada, etc.) por Bs. 7.000.-
6.- El costo de la materia prima para esta gestión es la siguiente:
- Arcilla A Bs. 90.-

- Arcilla B Bs. 120.-
- Caolin Bs. 180.-
- Bauxita Bs. 500.-
7.- El consumo de Gas Licuado esta en relación al volumen físico de materia prima
consumida.
GASTOS ADMINISTRATIVOS
1.- En cuanto a la planilla mensual del personal administrativo, este alcanza a Bs. 13.000.-
2.- Los servicios básicos por mes suman Bs. 100.-.
3.- Se tiene previsto que los otros gastos de administración alcancen a Bs. 1000.- trimestral.
80
GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN
1.- Planilla mensual de sueldos será de Bs. 4000.-,

2.- Los servicios básicos asignados alcanzarán a Bs. 200.- mes,
3.- Otros gastos de comercialización sumarán Bs. 1000.- al mes.
4.- Los gastos de publicidad por panfletos, se dará a partir del 2do trimestre siendo es de
Bs. 5000.- por trimestre.
5.- En cuanto a la comisión sobre ventas se mantiene en Bs. 0,05 por unidad vendida, se
espera incrementar a Bs. 0,07 para motivar a los vendedores.
6.- Y los gastos por imagen corporativa suman Bs. 20.000.- trimestral y se dará en el
segundo semestre de esta gestión.
INVERSIONES
Se realiza un DPF de Bs. 100.000.- por un año al 6%, en el último mes de la gestión.
DIVIDENDOS
Se entregara a los socios de la empresa Bs. 100.000.-, el tercer trimestre de la gestión
SEGUNDO AÑO
INGRESOS
Para esta gestión se tienen las siguientes estrategias
Precio
El precio de los productos se mantendrá en esta segunda gestión.
Volumen de Ventas
81
El volumen de producción se incrementa en un 5% de 712.500 unidades a 920.000
unidades y de esta manera alcanzar el 46% de la capacidad instalada, como efecto de la
campaña de publicidad.
OTROS INGRESOS
Se incrementará el DPF a Bs.300.000.- al 6% mensual el último mes del año.
DIVIDENDOS
Se entregara a los socios de la empresa Bs. 200.000.-
1.- Para esta gestión la materia prima se incrementará en Bs. 10 la tonelada

2.- También se tiene previsto un incremento en los salarios indirectos en un 10%,
3.- Los servicios básicos tendrán un incremento de 10%.
4.- También se incrementará el mantenimiento de la maquinaria en Bs. 200 por trimestre.
5.- El pago de material indirecto alcanzará a Bs. 10.000.- por semestre
6.- Así también el costo de la mano de obra directa por unidad producida se incrementará a
Bs. 0,50
1.- En cuanto a la planilla de los sueldos de administración este se incrementará en 10%

alcanzando a $us. 42.900.- por trimestre.
2.- Los servicios básicos se incrementarán en 10%.- mensuales,
3.- Y los otros gastos de administración se incrementarán a Bs. 4000.- por trimestral.
82
1.- Se incrementarán los sueldos en un 10%, además se contratará otro vendedor con
sueldo fijo de Bs. 1500.- mensuales, mas comisiones.
2.- En cuanto a la comisión este se incrementará a Bs. 0,09 por unidad vendida.
3.- Así también los servicios básicos se incrementarán a Bs.660.- por trimestre.
4.- Los otros gastos de comercialización tendrán un incrementó de Bs. 3.600.- por
trimestre.
5.- En cuanto a la publicidad este será a principios del periodo con un costo de Bs. 3.000
por mes.
6.- Se recurrirá al alquiler de dos tiendas para exposición y venta de los productos
refractarios con un costo de Bs. 6000.- mensuales.
7.- En la imagen corporativa se tiene presupuestado gastar Bs. 30.000.- durante el primer
semestre de la gestión.
Objetivos a Mediano Plazo
Líderizar las ventas en el mercado cochabambino y desarrollar nuevos mercados al interior

del país, para ello se debe incrementar la fuerza de ventas.
TERCER AÑO
INGRESOS
Para esta gestión se tiene se tienen las siguientes estrategias
Precio
Seguirá igual el precio para todos los productos durante esta gestión.
83
Volumen de ventas
Se incrementará la cantidad de producción trimestral de 230000 unidades a 287500

unidades, aprovechando la capacidad instalada que tiene la empresa, del 46% al 57%, se
dará esta situación debido a la publicidad, que se llevará a cabo durante este periodo.
El inventario de materia prima será de 200 Tn de arcilla tipo A.
OTROS INGRESOS
Se mantiene el DPF de Bs. 300.000.- al 6% anual, hecho que genera un ingreso de

Bs.1.500.- mensuales.
1.- En el tercer año el se incrementará el costo de la materia, así tenemos:
- Arcilla A Bs. 100

- Arcilla B Bs. 125
- Caolin Bs. 185
- Bauxita Bs. 510
2.- Se incrementarán los sueldos indirectos en un 10% con relación a la gestión anterior.
3.- Los servicios básicos para el periodo se incrementarán en un 10%.
4.- Así también el mantenimiento de la maquinaria se incrementará en un 10%.
5.- El costo de la mano de obra directa para el periodo es de Bs. 0,50 por unidad
terminada,
6.- Y el costo de otros materiales alcanzarán a Bs. 11.000.- por trimestral
7.- El costo del gas consumido trimestralmente esta en relación al volumen de producción.
84
1.- Existirá un incremento en la planilla de sueldos en un 10%, con respecto a la gestión

pasada.
2.- Los servicios básicos se incrementarán en un 10% en relación al año anterior,
3.- Y otros gastos de administración se incrementarán a Bs. 5.000.- en forma trimestral
1.- Se tiene previsto el incremento de sueldos a Bs. 5.390.- mensuales.

2.- A si también los servicios básicos se incrementarán a Bs. 720.- trimestral.
3.- Los otros gastos de administración también se incrementarán a Bs. 4.500.- trimestral.
4.- Los gastos publicitarios tendrán un gasto de Bs. 3150.- por mes.
5.- El servicio de alquiler de las tiendas tendrán un costo de Bs.19000.- trimestral,
6.- Y la comisión es de Bs. 0,70 por unidad vendida
INVERSIONES
Al contar con suficiente efectivo, se reemplaza las maquinarias actuales por otras nuevas, al
iniciar el último trimestre, estos nuevos bienes empezaran a funcionar a inicios del próximo
año.
Por otra parte se incrementa el DPF en Bs.100.000.- por dos años
Pago de Dividendos
Los socios recibirán dividendos por Bs. 400.000.-
CUARTO AÑO
INGRESOS
85
Precio
El precio se mantendrá sin variación este periodo.
Volumen de Ventas
La cantidad de producción mensual promedio será de 104458 unidades, esto aumentara la

capacidad utilizada al 62% de la capacidad instalada.
Los inventarios de materia prima correspondiente a la arcilla A será de 800 Tn. al finalizar
la gestión.
OTROS INGRESOS
a) Se recibirá del Banco 6% de Intereses por el DPF de Bs. 400.000.-

b) Por otra parte se vende la maquinaria nueva en Bs.80.000.-
INVERSIONES
- Se adquiere una nueva camioneta para transportar productos terminados con un

costo de Bs. 170.100.- el mismo se cancela con cheque.
- Por otra parte se adquieren tres equipos de computación en Bs. 21.000.- la que se
cancelan con efectivo.
1. En el periodo el costo de la materia prima se incrementará según detalle:
- Arcilla A Bs. 100

- Arcilla B Bs. 130
- Caolin Bs. 190
86
- Bauxita Bs. 510
2. Se tiene previsto el incremento de los salarios indirectos en un 10% en la gestión.
3. Así mismo los servicios básicos tendrán una subida de Bs. 1.597.- por trimestre.
4. El costo de mantenimiento de la maquinaria alcanzará a Bs. 2.057.- trimestral.
5. La unidad terminada tendrá un costo de Bs.0,50
6. Se tiene previsto el costo del material indirecto para el periodo de Bs. 12.100 trimestral
7. El costo del gas consumido esta en relación con el volumen de producción.
8. Los otros gastos de fabricación en el periodo sumarán Bs. 7.260.-
1. Los sueldos se incrementarán en un 10% con respecto al año anterior.

2. Así también los servicios básicos tendrán un incremento del 10%,
3. También habrá un incremento en los otros gastos de administración en un 10%.
1. Se incrementarán los sueldos, siendo Bs. 5.932.- por mes

2. Así mismo los servicios básicos se incrementarán en un 10%.
3. También los otros gastos de comercialización se incrementan en un 10%.
4. En cuanto a la publicidad estos se incrementará a Bs.2.079.- por mes.
5. La comisión por unidad vendida será de Bs. 0,07.
Pago de Dividendos
Los socios recibirán dividendos por Bs. 600.000.-
QUINTO AÑO
87
INGRESOS
Volumen de Ventas
La cantidad de producción mensual promedio será de 129375 unidades, con este nivel de
producción se lograra un 77% de la capacidad instalada.
Precio
En esta gestión el precio por unidad vendida se incrementará, según detalle:
- Ladrillo recto silico de Bs. 2,50 a Bs. 3,20

- Mortero Refractario de Bs. 3,00 a Bs. 3,50
- Concretos refractario de Bs. 3,50 a Bs. 4,00
- Ladrillo Arco Silico de Bs. 6,00 a Bs. 6,50
Los inventarios de materia prima alcanzarán a Bs. 168.000.-
OTROS INGRESOS
Por el DPF se recibirá Bs.7.500.- mensual.
1.- En el periodo el costo de la materia prima se incrementará, según detalle:
- Ladrillo recto silico Bs. 105.-

- Mortero Refractario Bs. 130.-
- Concretos refractario Bs. 190.-
- Ladrillo Arco Silico Bs. 515.-
1
2.- Así también los salarios indirectos se incrementarán a Bs. 21.692.- trimestral.
3.- También los servicios básicos se incrementarán a Bs. 1.757.- trimestral.
4.- El costo de mantenimiento de la maquinaria se incrementa a Bs. 2.263.- por trimestre.
5.- Así mismo el costo de la unidad terminada se incrementa a Bs. 0,53.
6.- El costo del material indirecto subirá a Bs. 13.310.- trimestral.
7.- El costo del consumo de gas esta en relación al volumen de producción.
1.- En el periodo los sueldos se incrementarán en un 10%

2.- También los servicios básicos se incrementan a Bs.484.- trimestral.
3.- Los otros gastos de administración subirán un 10% más en relación al año pasado
1.- Con relación a la planilla anual de sueldos esta alcanzará a Bs. 6.522.-
2.- Los servicios básicos se incrementarán a Bs. 871.- trimestral.
3.- En cuanto a los gastos de comercialización estos se subirán 10%.
4.- El costo publicitario se incrementará a 11.435.- por trimestre,
5.- Y la comisión sobre ventas será de Bs. 0,08 por unidad vendida.
6.- En el periodo se cancelará beneficios sociales por Bs. 250.000.-
Pago de dividendos
Los socios percibirán dividendos por Bs. 900.000.-
Objetivos a Largo Plazo
La empresa de Ladrillos Refractarios ABC SRL, en el largo plazo se plantea el objetivo de

incursionar con sus productos en todas las ciudades del país y de esta manera incrementar
sus ingresos.
2
3.9 RESULTADO DE LA PLANIFICACIÓN
Se consideraron tres escenarios en la planificación, para ello se considerarán las estrategias,

objetivos financieros y las variables críticas para los próximos cinco años y de esta manera
poder evaluar los resultados obtenidos y establecer la situación patrimonial, financiera y
económica de la organización y que sirvan de guía para proseguir con sus actividades a
futuro.
Los escenarios proyectados fueron: Pesimista, Esperado y Optimista, todos ellos generaron
información financiera las que permitirán tomar decisiones, en base al análisis e
interpretación de los estados financieros pro forma obtenidos, estos son:
- Estado de Resultados
- Balance General
- Estado de Flujo de Efectivo
3.9.1 Resultados del escenario pesimista
A continuación se muestra la información obtenida que presentan estas proyecciones.
3
TABLA Nº 32
ESCENARIO PESIMISTA
EMPRESA ABC SRL
BALANCE GENERAL
ACTIVO 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013 %

CIRCULANTE 521758 29% 837290 42% 1303135 56% 1124375 40% 1187000 43%
Caja - Bancos 62310 139047 327013 48666 38152
Clientes 275625 275625 330000 279000 325800
Inventario 54000 67900 70000 82400 168000
DPF 100000 300000 500000 600000 600000
IVA crédito fiscal 0 56492
ACTIVOS FIJOS 1228091 69% 1110638 56% 987922,4 43% 1648207 59% 1525491 56%
Terrenos 219132 219132 219132 219132 219132
Construcciones 961630 961630 961630 961630 961630
Maquina y equipo 425840 425840 425840 425840 425840
Vehículos 105255 105255 105255 105255 105255
Herramientas 36810 36810 36810 36810 36810
NUEVA MAQUINARIA 783000 783000
OTROS ACTIVOS 26000 1% 26000 1% 26000 1% 26000 1% 26000 1%
TOTAL ACTIVO 1775849 100% 1973928 100% 2317058 100% 2798582 100% 2738491 100%
PASIVO 1er. Año % 2do. Año % 3er. Año % 4to. Año % 5to. Año %
CIRCULANTE 219835 12% 224092 11% 281228 12% 191540 7% 303582 11%
Proveedores 22140 11602 31184 7991 8881
IUE por pagar 29823 54718 76123 57817 55048
Aportes por Pagar 21072 23587 28907 34335 42420
LARGO PLAZO 68433 4% 121862 6% 187339 8% 665111 24% 661199 24%
Prestamos Bcario LP 0 0 0 400000 300000
Previsiones 68433 121862 187339 265111 361199
TOTAL PASIVO 288268 345954 468567 856651 964781
PATRIMONIO 1487581 84% 1627975 82% 1848491 80% 1941930 69% 1773710 65%
Capital Social 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000
Reserva legal 123951 135470 151496 163668 175257
Resultados
74339 103631 222504 376995 208262
Acumulados
PASIVO Y
1775849 100% 1973929 100% 2317058 100% 2798582 100% 2738491 100%
PATRIMONIO
4
En la tabla Nº 32 se observa que la empresa realizará inversiones en activos productivos a
partir de la cuarta gestión proyectada, por otra parte desde el inicio se efectuarán depósitos
a plazo fijo, esto debido al sobrante existente en caja-bancos.
A lo largo de los cinco años planificados, los recursos que tiene la empresa serán
financiados por pasivos permanentes (pasivos a largo plazo y patrimonio), fruto de la
compra de activos productivos se debe recurrir a un préstamo a largo plazo.
TABLA Nº 33
ESCENARIO PESIMISTA
ESTADO DE RESULTADOS
EMPRESA ABC SRL
1er. Año % 2do. Año % 3er. Año % 4to. Año % 5to. Año %
VENTAS NETAS 1647562,5 100,0% 1918350 100,0% 2296800 100% 2427300 100% 2834460 100%
COSTO DE EXPLOTACION 1028358 62,4% 1056250 55,1% 1320052 57,5% 1402915,6 57,8% 1747559 61,7%
UTILIDAD BRUTA VENTAS 619205 37,6% 862100 44,9% 976748 42,5% 1024384,4 42,2% 1086901 38,3%
(-) GASTOS DE OPERACIÓN 489432 29,7% 636090 33,2% 674231 29,4% 758696 31,3% 842871 29,7%
UTILIDAD OPERACIONAL 129773 7,9% 226010 11,8% 302517 13,2% 265689 10,9% 244030 8,6%
(-) GASTOS FINANCIEROS 4203 0,3% 1616,325 0,1% 0 0,0% 46250 1,9% 36250 1,3%
UTILIDAD NETA 119292 7,2% 212874 11,1% 286491 12,5% 207267 8,5% 220191 7,8%
En la tabla Nº 33 se obseva la evolución de la rentabilidad con respecto a las ventas, tiene

un comportamiento cíclico ya que se eleva hasta el tercer año y luego empieza a bajar,
situación similar ocurre con el rendimiento de los activos (Beneficio operativo)
5
TABLA Nº 34
ESCENARIO PESIMISTA
EMPRESA ABC SRL
ESTADO DEL FLUJO DE EFECTIVO
( Expresado en Bolivianos)
Descripción 2009 2010 2011 2012 2013

Resultado Final 119292 218874 304491 231267 220191
(+/-) Cargos que no implican movimiento
de efectivo
Reserva Legal 6279 11520 16026 12172 11589
Previsión Indemnización 44378 53429 65477 77773 96087
Depreciación Activo Fijo 117453 117453 122716 122716 122716
Flujo de efectivo Operativo antes de CTN 287401 401275 508710 443927 450583
(+/-) Variaciones en el CTN

Clientes -90125 0 -54375 51000 -46800
Inventarios 135710 -13900 -2100 -12400 -85600
IUE por Compensar -2048 -24896 -21404 18306 2769
DPF 0 0 0 0 0
IVA crédito fiscal -56492 56492
Proveedores -308760 -10538 19582 -23193 890
IVA debito fiscal -6734 -1508 8820 -53914 71805
Impuesto por pagar -7040 0 -11856 -4682 15488
IUE por pagar 2048 24896 21404 -18306 -2769
Cuentas por Pagar -9805 6134 13867 4979 18542
Préstamo bancario 17242 -17242 0 0 0
Aportes por pagar 13916 2515 5319 5428 8086
-255597 -34538 -20744 -89274 38903
Flujo de Efectivo Actividades Operativas 31804 366737 487966 354653 489486
Compra de Activo Fijo 0 0 0 -783000 0

Inversiones -100000 -200000 -200000 -100000 0
Flujo de Efectivo de Inversión -100000 -200000 -200000 -883000 0
Préstamo Bancario -34484 0 0 0 -100000

Nuevo Préstamo 0 0 0 400000 0
Pago dividendos -70000 -90000 -100000 -150000 -400000
Flujo de Efectivo de Financiamiento -104484 -90000 -100000 250000 -500000
Flujo Neto de Efectivo Generado o Usado -172680 76737 187966 -278347 -10514
Efectivo al Inicio de la Gestión 234990 62310 139047 327013 48666
Efectivo al Final de la gestión 62310 139047 327013 48666 38152
Se observa el la tabla Nº 34 los flujos operacionales serán positivos lo que muestra que la
empresa podrá llevar a cabo todas sus operaciones rutinarias sin tener problemas de
6
liquidez. Por otra parte se ve que las inversiones se efectuarán desde el primer año, el flujo
de financiamiento muestra el pago de dividendos que percibirán los socios en cada gestión.
TABLA Nº 35
ESCENARIO PESIMISTA
EMPRESA ABC SRL

RESULTADO DEL ANALISIS FINANCIERO
Indicadores de Margen de
2009 2010 2011 2012 2013
Contribución – Resultados
Margen Bruto por Ventas 619205 862100 976748 1024384 1086901
Beneficio Operativo 129773 226010 302517 265689 244030
Resultado Antes Impuestos 119292 212874 286491 207267 220191
Resultado Neto Final 89469 159655 214868 155450 165143
Indicadores de Análisis de Gestión

Financiera
Razón de Liquidez Relativa 2,37 3,74 4,63 5,87 3,91
Razón de Tesorería- Test Ácido- 2,13 3,43 4,38 5,44 3,36
Razón Liquidez Inmediata 0,28 0,62 1,16 0,25 0,13
Flujo de Efectivo Actividades
31804 366737 487966 354653 489486
Operativas
Flujo de Efectivo Actividades Inversión -100000 -200000 -200000 -883000 0
-104484 -90000 -100000 250000 -500000
Financiación
Capital de Trabajo 301923 613198 1021908 932835 883418
Días Cobranzas 52 45 45 36 36
Días Inventarios 64 130 94 112 204
Días Proveedores 41 18 36 9 7
Ciclo de Transformación del Efectivo 75 157 103 139 233
Rotación Activo Total 0,93 0,97 0,99 0,87 1,04
Razón Endeudamiento 16% 18% 20% 31% 35%
Razón Patrimonial 84% 82% 80% 69% 65%
Calidad de la deuda 76% 65% 60% 22% 31%
Rentabilidad Sobre las Inversiones
7,31% 11,45% 13,06% 9,49% 8,91%
(ROI)
Rentabilidad Sobre el Patrimonio (ROE) 8,02% 13,08% 15,50% 10,67% 12,41%
Efecto de Apalancamiento Financiero 1,13% 2,33% 3,31% 1,81% 2,80%
Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) 0,19 0,21 0,25 0,44 0,54
En la tabla Nº 35 de escenario pesimista, el control financiero muestra como la empresa

puede mejorar a lo largo de los próximos cinco años, pero manteniendo los problemas
7
actuales, como ser la alta liquidez, la baja rentabilidad para los socios y rendimiento de
activos, entre otros.
3.9.2 Resultados del escenario Esperado
A continuación se muestra la información obtenida de las proyecciones.
8
TABLA Nº 36
ESCENARIO ESPERADO
EMPRESA ABC SRL

BALANCE GENERAL
ACTIVO 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013 %
CIRCULANTE 702438 36% 1005497 41% 669448 24% 846147 28% 798560 28%
Caja - Bancos 170028 471137 31483 275301 91818
clientes 367500 367500 429500 345120 441600
inventario 4500 28500 20000 50000 84000
IVA CREDITO FISCAL 27767
DPF 100000 0 0 0 0
ACTIVOS FIJOS 1228091 63% 1110638 45% 1689185 61% 1689855 55% 1504371 53%
Terrenos 219132 219132 219132 219132 219132
Construcciones 961630 961630 961630 961630 961630
Maquina y equipo 425840 425840 425840
Equipo de Computación 18270 18270
Vehículos 105255 105255 105255 105255 105255
Herramientas 36810 36810 36810 36810 36810
NUEVA MAQUINARIA 696000 696000 696000
nuevo vehículo 148470 148470
OTROS ACTIVOS 26000 1% 326000 13% 426000 15% 526000 17% 526000 19%
DPF 300000 400000 500000 500000
TOTAL ACTIVO 1956529 100% 2442135 100% 2784633 100% 3062002 100% 2828931 100%
CIRCULANTE 297438 15% 337467 14% 328287 12% 387984 13% 448420 16%
Proveedores 29520 15230 38739 9812 11359
IUE por pagar 60410 138360 160698 175726 181142
Aportes por 24860 27817 33136 34335 41405
LARGO PLAZO 72723 4% 135731 6% 210788 8% 288560 9% 132348 5%
Previsiones 72723 135731 210788 288560 132348
TOTAL PASIVO 370161 473198 539075 676544 580768
PATRIMONIO 1586369 81% 1968937 81% 2245559 81% 2385458 78% 2248163 79%
Capital Social 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000
Reserva legal 130390 159518 193349 230344 268480
PASIVO Y PATRIMONIO 1956530 100% 2442135 100% 2784634 100% 3062003 100% 2828931 100%
9
Se observa en la tabla Nº 36 que la empresa ha realizado inversiones en activos productivo,
con los cuales, podrá aumentar el volumen de producción, por otra parte también se
administra mejor el efectivo.
Los recursos adquiridos están financiados principalmente por pasivos permanentes, hecho
que muestra un riesgo financiero muy bajo.
TABLA Nº 37
ESCENARIO ESPERADO
EMPRESA ABC SRL

ESTADO DE RESULTADOS 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013 %

1967287, 3518932,
VENTAS NETAS 100,0% 2557800 100,0% 2989320 100% 2969658 100% 100%
5 5
1515961,
COSTO DE EXPLOTACION 1209488 61,5% 1331602 52,1% 1595957 53,4% 51,0% 1852479 52,6%
1
1453696,
UTILIDAD BRUTA VENTAS 757800 38,5% 1226198 47,9% 1393363 46,6% 49,0% 1666454 47,4%
9
(-) GASTOS DE OPERACIÓN 499239 25,4% 648014 25,3% 734741 24,6% 817798 27,5% 933749 26,5%
UTILIDAD OPERACIONAL 258561 13,1% 578184 22,6% 658622 22,0% 635899 21,4% 732704 20,8%
(-) GASTOS FINANCIEROS 4203 0,2% 1616,325 0,1% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
UTILIDAD NETA 241640 12,3% 547739 21,4% 642791 21,5% 702904 23,7% 724569 20,6%
Del análisis efectuado se puede observar en la tabla Nº 37 que la rentabilidad de la empresa

se incrementará en los próximos cinco años, esto debido principalmente a que se tendrá un
mejor control de los costos y los gastos financieros.
10
TABLA Nº 38
ESCENARIO ESPERADO
EMPRESA ABC SRL

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Descripción 2009 2010 2011 2012 2013
Resultado Final 241640 553439 642791 702904 724569
(+/-) Cargos que no implican
movimiento de efectivo
Reserva Legal 12718 29128 33831 36995 38135
Previsión Indemnización 48668 63008 75057 77773 -156212
Depreciación Activo Fijo 117453 117453 117453 -259770 185484
Flujo de efectivo Operativo antes de
420479 763029 869132 557902 791977
CTN

Clientes -182000 0 -62000 84380 -96480
Inventarios 185210 -24000 8500 -30000 -34000
IUE por Compensar -32635 -77950 -22338 -15028 -5416
DPF -100000 100000 -27767 27767 0
Proveedores -301380 -14290 23510 -28927 1547
IVA debito fiscal 12145 1325 -66806 77101 29031
Impuesto por pagar -1528 -16310 -5740 0 0
IUE por pagar 32635 77950 22338 15028 5416
Cuentas por Pagar 1651 5640 12199 -4704 17372
-350957 38080 -112785 126816 -75460
69523 801108 756347 684718 716517
Operativas
Compra de Activo Fijo 0 0 -696000 259100 0

Inversiones 0 -300000 0 -100000 0
Flujo de Efectivo de Inversión 0 -300000 -696000 159100 0
Préstamo Bancario -34484 0 0 0 0

Pago dividendos -100000 -195001 -400000 -600000 -900000
Flujo de Efectivo de Financiamiento -134484 -195001 -400000 -600000 -900000
Flujo Neto de Efectivo Generado o

-64961 306108 -339653 243818 -183483
Usado
11
La información generada por el escenario esperado muestra la tabla Nª 38 que la empresa
generará flujos operacionales positivos, lo que significa que la empresa no tendrá
problemas a la hora de llevar a cabo sus operaciones cotidianas, por otro lado los flujos de
inversión son negativos, por las inversiones que se van a realizar principalmente en activos
productivos. Así mismo, es observa el pago de dividendos que obtendrán sus socios en las
próximas gestiones, es decir, 2009 a 2013.
TABLA Nº 39
ESCENARIO ESPERADO
EMPRESA ABC SRL

RESULTADOS DEL ANALISIS FINANCIERO
Indicadores de Margen de Contribución - Resultados 2009 2010 2011 2012 2013

Indicadores de Análisis de Gestión Financiera
Razón de Liquidez Relativa 2,36 2,98 2,04 2,18 1,78
Razón de Tesorería- Test Ácido- 2,35 2,90 1,98 2,05 1,59
Flujo de Efectivo Actividades Inversión 0 -300000 -696000 159100 0
Flujo de Efectivo Actividades Financiación -134484 -195001 -400000 -600000 -900000
Rentabilidad Sobre las Inversiones (ROI) 13,22% 23,68% 23,65% 20,77% 25,90%
Resultado del análisis financiero, se observa en la tabla Nª 39 que los indicadores

financieros muestran resultados favorables a los planes de la empresa, mejorando la
12
rentabilidad de los socios, el rendimiento de los activos productivos, también administrando
mejor los inventarios y la mejor administración del efectivo realizando inversiones que
generarán mayores beneficios a la empresa, todo esto sin recurrir a financiamiento
bancario.
3.9.3 Resultados del escenario Optimista
La información que arroja el escenario optimista podremos observar en la tabla Nº 40
13
TABLA Nº 40
ESCENARIO OPTIMISTA
EMPRESA ABC SRL
BALANCE GENERAL
ACTIVO 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013 %

CIRCULANTE 1169741 48% 1454895 42% 1914947 44% 1985655 43% 2510347 52%
Caja - Bancos 342381 74990 442084 388296 833883
clientes 367500 551250 660000 507600 573300
inventario 18000 19000 20000 20000 20600
DPF 300000 500000 500000 800000 800000
IVA crédito Fiscal 28216
ACTIVOS FIJOS 1222828 51% 1975375 57% 2449172,4 56% 2588369,5 56% 2289086,5 47%
Terrenos 219132 219132 219132 219132 219132
Construcciones 961630 961630 961630 961630 961630
Maquina y equipo 425840 425840 425840 425840 425840
Vehículos 105255 105255 105255 105255 105255
Herramientas 36810 36810 36810 36810 36810
Nuevas Maquinas 870000 870000 870000 870000
Nuevo Terreno 700000 700000 700000
Nuevo vehículo 365400 365400
OTROS ACTIVOS 26000 1% 26000 1% 26000 1% 26000 1% 26000 1%
Inversiones comteco 26000 26000 26000 26000 26000
TOTAL ACTIVO 2418570 100% 3456270 100% 4390119 100% 4600024 100% 4825433 100%
CIRCULANTE 378887 16% 449414 13% 653548 15% 521117 11% 632532 13%
Proveedores 29520 22845 61983 15700 15965
IUE por pagar 141860 281439 292862 269759 282564
Aportes por 24860 36275 45823 47022 54854
LARGO PLAZO 80366 3% 162533 5% 259143 6% 365654 8% 489905 10%
Previsiones 80366 162533 259143 365654 489905
TOTAL PASIVO 459253 611947 912691 886771 1122437
PATRIMONIO 1959316 81% 2844323 82% 3477427 79% 3713253 81% 3702996 77%
Capital Social 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000
Reserva legal 147537 206788 268443 325234 384721
PASIVO Y PATRIMONIO 2418570 100% 3456270 100% 4390119 100% 4600024 100% 4825434 100%
14
En la tabla Nª 40 se observa la evolución del activo es la mejor para los cinco años 2009 a
2013, ya que en la segunda gestión se empiezan a realizar inversiones significativas,
inactivos productivos, generadores de riqueza como son las máquinas y equipos que serán
renovados para mejorar la productividad de la empresa.
La evolución de los pasivos y patrimonio responden a las expectativas de la gerencia y de

los socios, ya que la mayor fuente de financiamiento proviene del patrimonio,
disminuyendo el riesgo financiero ya que las obligaciones a corto plazo solo representan el
13% del total pasivo y patrimonio, al finalizar el quinto año proyectado.
TABLA Nº 41
ESCENARIO OPTIMISTA
EMPRESA ABC SRL

ESTADO DE RESULTADOS 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013 %

255780 442917 441612 498771
VENTAS NETAS 100,0% 3836700 100,0% 100% 100% 100%
0 0 0 0
142240 230489 231995 271713
COSTO DE EXPLOTACION 55,6% 1909630 49,8% 52,0% 52,5% 54,5%
1 4 3 6
113539 212427 209616 227057
UTILIDAD BRUTA VENTAS 44,4% 1927070 50,2% 48,0% 47,5% 45,5%
9 6 6 4
112883
(-) GASTOS DE OPERACIÓN 533891 20,9% 758447 19,8% 921172 20,8% 990341 22,4% 22,6%
0
120310 110582 114174
UTILIDAD OPERACIONAL 601508 23,5% 1168623 30,5% 27,2% 25,0% 22,9%
4 5 3
1616,32
(-) GASTOS FINANCIEROS 4203 0,2% 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
5
120310 110582 114174
UTILIDAD DEL PERIODO 597305 23,4% 1167007 30,4% 27,2% 25,0% 22,9%
4 5 3
114144 104903 113025
UTILIDAD NETA 567440 22,2% 1107756 28,9% 25,8% 23,8% 22,7%
9 4 6
La evolución de los ingresos y costos y gastos es la más conveniente para la empresa,

generando resultados positivos que muestran una mejor administración de los bienes
productivos, por parte de la gerencia de la empresa.
15
TABLA Nº 42
ESCENARIO OPTIMISTA
EMPRESA ABC SRL
ESTADO DEL FLUJO DEL EFECTIVO
Descripción 2009 2010 2011 2012 2013

Resultado Final 567440 1125756 1171449 1079034 1130256
(+/-) Cargos que no implican movimiento de efectivo
Reserva Legal 29865 59250 61655 56791 59487
Previsión Indemnización 56311 82167 96611 106511 124251
Depreciación Activo Fijo 122716 117453 226203 226203 299283
Flujo de efectivo Operativo antes de CTN 776332 1384627 1555918 1468539 1613277

Clientes -182000 -183750 -108750 152400 -65700
Inventarios 171710 -1000 -1000 0 -600
IUE por Compensar -114085 -139579 -11423 23104 -12806
DPF 0 0 0 0 0
IVA crédito fiscal -28216 28216
Proveedores -301380 -6675 39138 -46283 265
IVA debito fiscal 12145 -65481 121031 -56802 73340
Impuesto por pagar -1528 -22050 0 0 0
IUE por pagar 114085 139579 11423 -23104 12806
Cuentas por Pagar 1651 30981 22993 -7441 17172
-264457 -282018 111177 43073 32309

Compra de Activo Fijo 0 -870000 -700000 -300000 0
Inversiones -300000 -200000 0 -365400 0
Flujo de Efectivo de Inversión -300000 -1070000 -700000 -665400 0

Préstamo Bancario -34484 0 0 0 0
Pago dividendos -70000 -300000 -600000 -900000 -1200000

Flujo de Efectivo de Financiamiento -104484 -300000 -600000 -900000 -1200000

Flujo Neto de Efectivo Generado o Usado 107391 -267391 367094 -53788 445587
16
Los tres actividades (operación, financiamiento e inversión) que representan este estado
financiero son los esperados por la gerencia y socios, el flujo de operaciones será positivo,
hecho que refleja que la empresa no tendrá problemas a la hora de realizar sus
transacciones, y asimismo el flujo de inversiones muestra la salida de efectivo para la
compra de activos productivos que se realizarán a futuro, también se evidencia el pago de
dividendos a los socios en el flujo de financiamiento, tal como, se planifica según los
objetivos estratégicos, que se quieren alcanzar.
TABLA Nº 43
ESCENARIO OPTIMISTA
EMPRESA ABC SRL

RESULTADO DEL ANALISIS FINANCIERO
Indicadores de Margen de Contribución - Resultados 2009 2010 2011 2012 2013

Indicadores de Análisis de Gestión Financiera
Razon de Liquidez Relativa 3,09 3,24 2,93 3,81 3,97
Razon de Tesoreria- Test Acido- 3,04 3,20 2,90 3,77 3,94
Flujo de Efectivo Actividades Inversión -300000 -1070000 -700000 -665400 0
Flujo de Efectivo Actividades Financiación -104484 -300000 -600000 -900000 -1200000
Rentabilidad Sobre las Inversiones (ROI) 24,87% 33,81% 27,40% 24,04% 23,66%
17
El resultado del análisis financiero presenta un panorama favorable, ya que muestra los
indicadores financieros más óptimos que podría alcanzar una empresa, tanto el solvencia,
solidez, rendimiento de activos (ROA), rendimiento de los socios (ROE) y la estructura de
costos, situándole a la organización en una posición favorable en los próximos años.
3.10 PANEL DE CONTROL O MATRIZ DE ESCENARIOS
Esta matriz muestra el resumen de todos los resultados que arrojan los tres escenarios, para
los periodos 2009 a 2013, como efecto de las estrategias y objetivos que se pretende
alcanzar, tanto por la empresa, a la cabeza del gerente general, como por los socios, a través
del retorno de los aportes realizados.
18
TABLA Nº 44
EMPRESA ABC SRL
MATRIZ DE ESCENARIOS
Indicadores de Margen de Contribución –
PESIMISTA ESPERADO OPTIMISTA
Resultados
Margen Bruto por Ventas 1086901 1666454 2270574
Beneficio Operativo 244030 732704 1141743
Resultado Antes Impuestos 220191 724569 1130256
Resultado Neto Final 165143 543427 847692
Indicadores de Análisis de Gestión

Financiera
Razón de Liquidez Relativa 3,91 1,78 3,97
Razón de Tesorería- Test Ácido- 3,36 1,59 3,94
Razón Liquidez Inmediata 0,13 0,20 1,32
Flujo de Efectivo Actividades Operativas 489486 716517 1645587
Flujo de Efectivo Actividades Inversión 0 0 0
-500000 -900000 -1200000
Financiación
Capital de Trabajo 883418 350140 1877815
Días Cobranzas 36 39 36
Días Inventarios 204 79 13
Días Proveedores 7 8 8
Ciclo de Transformación del Efectivo 233 109 40
Rotación Activo Total 1,04 1,24 1,03
Razón Endeudamiento 35% 20,53% 23,26%
Razón Patrimonial 65% 79,47% 76,74%
Calidad de la deuda 31% 77,21% 56,35%
Rentabilidad Sobre las Inversiones (ROI) 8,91% 25,90% 23,66%
Rentabilidad Sobre el Patrimonio (ROE) 12,41% 32,23% 30,52%
Efecto de Apalancamiento Financiero 2,80% 6,69% 7,17%
Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) 0,54 25,83% 30,31%
Al observar la matriz de escenarios, en la tabla N° 44, se puede deducir que el escenario

esperado es el más conveniente para ser llevado a cabo ya que muestra indicadores que
pueden ser alcanzados, con todos los recursos que cuenta la empresa, para ello se debe
aplicar y controlar las estrategias señaladas anteriormente, con ingresos mesurados que
generen resultados positivos que incrementen el ROA y el ROE en los cinco años
planificados, para ello la inversión un publicidad y mejorando la imagen corporativa de la
empresa, hará que esta se posicione como la primera industria de producción de materiales
19
refractarios no solo en el departamento de Cochabamba si no a nivel nacional, apoyado por
las inversiones en maquinaria nueva, que le permitan producir más, con mayor rapidez y
mejor calidad.
TABLA Nº 45
DETERMINACIÓN DE LA PROBABILIDAD CONSIDERANDO LOS ROEs
DE LOS TRES ESCENARIOS
Escenarios Probabilidad 2009 2010 2011 2012 2013 Promedio
Pesimista 0,4 8,02% 13,08% 15,50% 11% 12% 11,94%
Esperado 0,2 15,23% 27,82% 28,62% 29,47% 32,23% 26,67%
Optimista 0,4 28,96% 38,95% 32,82% 28,25% 30,52% 31,90%
1
ROE
PROMEDIO 22,87%
VAR ROE 0,008333
DESV ROE 0,091286
Coef Var 0,399166
En la tabla Nº 45 muestra una probabilidad del 20% que se concreten los objetivos
estratégicos planteados, el riego es el 40% de su rentabilidad.
20
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIÓN 1
La ausencia de un plan financiero para los próximos cinco años, no permite a la empresa,
conocer en qué situación se encontrará en el futuro, además no permite a los socios ver si
sus objetivos iniciales se llegarán a cumplir y mas aún si recuperaran los capitales
aportados.
RECOMENDACIÓN 1
Se debe elaborar el plan financiero para las próximas cinco gestiones, que permita mostrar
otra situación patrimonial, financiera y económica para la empresa, empezando por el
control de sus costos y gastos, situación que permitirá aumentar la rentabilidad, por otro
lado se ha optimizado la capacidad instalada para poder incrementar los volúmenes de
producción sin tener que recurrir a un incremento significativo en los precios.
CONCLUSIÓN 2
El diagnóstico de la situación financiera actual muestra resultados Patrimoniales-

Financieros y Económicos, con indicadores que reflejan una situación nada favorable y con
un futuro nada auspicioso, por que actualmente se esta desaprovechando las fortalezas que
tienen como calidad y precio para alcanzar las metas trazadas por sus socios y la gerencia.
RECOMENDACIÓN 2
La planificación financiera, permitirá mejorar las situación actual de la organización,

porque permitirá, conocer con anticipación las acciones que se llevaran a cabo y el posible
21
resultado al cual se arribara, por tanto se mejorarán los indicadores financieros, para ellos
tiene que aprovechar sus recursos y fortalezas que tiene como ser la calidad y buen precio
que maneja y de esta manera aumentar su competitividad, fortaleciendo sus ventajas
competitivas que le permitan seguir y alcanzar los macro objetivos y metas financieras.
CONCLUSIÓN 3
Se ha observado que la empresa tiene capacidad de generar liquidez, principalmente en los

últimos 3 años, por tanto debe aprovechar esta fortaleza para poder, renovar sus activos
productivos, en los próximos cinco años, y de esta manera poder trabajar con los
volúmenes de producción planificados, abaratando los costos y de esta manera mejorar su
beneficio neto.
RECOMENDACIÓN 3
Llevar a cabo estrategias de inversión en activos productivos, aprovechando la liquidez que

generala empresa, y evitar financiamiento bancario, lo cual generara carga financiera que
irá a disminuir los beneficios esperados.
CONCLUSIÓN 4
El coeficiente de variación del 0,399%, muestra un riesgo del 40% de su

rentabilidad.
De los tres escenarios
Escenarios Probabilidad 2009 2010 2011 2012 2013 Promedio
Pesimista 0,4 8,02% 13,08% 15,50% 11% 12% 11,94%
Esperado 0,2 15,23% 27,82% 28,62% 29,47% 32,23% 26,67%
Optimista 0,4 28,96% 38,95% 32,82% 28,25% 30,52% 31,90%
1
ROE PROMEDIO 22,87%

VAR ROE 0,008333
DESV ROE 0,091286
Coef Var 0,399166
22
RECOMENDACIÓN 4
La gerencia debe aplicar los objetivos estratégicos, para alcanzar los resultados que
presentan el escenario esperado y sus riesgos para minimizar las desviaciones en el logro de
los resultados (liquidez y rentabilidad), estos darán lugar a obtener el mayor rendimiento
considerando los riesgos referido a la actividad que se realiza.
CONCLUSIÓN 5
Después de efectuar el diagnóstico de la empresa se pudo advertir que el mismo muestra

varias deficiencias las que deberán ser mejoradas a futuro, los mismos no permiten
formular políticas y estrategias financieras para revertir estas debilidades.
RECOMENDACIÓN 5
Aplicar el modelo de planificación financiera propuesto, para que la empresa logre mejorar
las deficiencias que actualmente tiene y de esta manera mejorar su rentabilidad, liquidez y
estructura patrimonial.
Indicadores de Margen de Contribución -

PESIMISTA ESPERADO OPTIMISTA
Resultados
Margen Bruto por Ventas 1086901 1666454 2270574

Beneficio Operativo 244030 732704 1141743
Resultado Antes Impuestos 220191 724569 1130256
Resultado Neto Final 165143 543427 847692
23
BIBLIOGRAFIA
Bodie, Zvi & Merton, Robet (2003) Finanzas México: Pretince Hall
Burbano; J & Ortiz, A. (2000) Presupuestos, enfoque moderno de planeación y control de

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Dumrauf, Guillermo (2005) Finanzas Corporativas Colombia: Grupo Guia
Flores, Jaime (2007) Análisis e Interpretación de los Estados Financieros. Perú: FIGURA
Santo Domingo
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Universidad Panamericana
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Editorial Cosmopolitana
Saldivar, Antonio (2000) Planeación Financiera de la empresa México: Editorial Trillas
Van Horne, James ( 2000) Administración Financiera México, D.F.: McGraw-Hill
25

Tesis Completa 23

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ÍNDICE GENERAL

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 2

TABLA N° 1 TAMAÑO DE EMPRESAS DE ACUERDO AL NÚMERO DE

FIGURA N° 1 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA EMPRESA

La investigación “Planificación Financiera para la Empresa de Ladrillos Refractarios Abc

El trabajo de investigación está enmarcado en el ámbito estrictamente financiero,

Para dar cumplimiento al objetivo de la investigación primeramente se abordan aspectos de

El fundamento al análisis del entorno en el que se identificaron oportunidades que se

Para la conformación de la investigación se realizaron el lo fundamental revisiones de la

The process of analysis and investigation includes/understands managements 2004 to

El término cerámica proviene de la palabra griega “Keramos”, que significa “quemar”, la

En la actualidad podemos definir a la fabricación de los ladrillos refractarios como “la

Esta empresa está localizada en la avenida Blanco Galindo km 6 ½ donde se encuentran

La Empresa de Ladrillos Refractarios ABC S.R.L. es una industria de Responsabilidad

La empresa al empezar sus actividades contaba con 22 empleados, en la actualidad este

a) Identificación del Problema

La situación económica de ABC S.R.L. es relativamente rentable, sin embargo no existe

Una muestra clara de la situación que atraviesa la empresa es el estancamiento económico

b) Descripción del Problema

- Uso adecuado de los recursos.

c) Formulación del Problema

Limita la orientación de sus acciones, el proceso de toma de decisiones y la maximización

A continuación se expresan los objetivos, tanto generales como específicos.

Elaborar un Modelo de Planificación Financiera en la empresa que sirva como una

- Realizar un diagnóstico interno y externo de la empresa, para identificar sus

La justificación de la realización de este trabajo, es la siguiente

El presente trabajo será de importancia para la empresa de Ladrillos Refractarios ABC

Con el diseño y la implementación del modelo de planificación financiera dentro la fábrica,

La implementación del modelo permitirá a la organización tomar decisiones en base a la

Esta investigación está centrada en la elaboración de un Modelo de Planificación Financiera

La investigación se realizará en la provincia Cercado del Departamento de Cochabamba,

A continuación se describe la metodología que se utilizo para llevar a cabo el trabajo.

El empleo de este método de investigación facilito el entendimiento del uso de las

Es el razonamiento que partiendo de casos particulares, se eleva a conocimientos generales.

El trabajo se iniciará con el diagnóstico general de la empresa, para luego conocer la

El presente trabajo es analítico y descriptivo, porque se da a conocer la realidad financiera

Por otra parte se utilizaron técnicas cualitativas y cuantitativas, y se realizaron encuestas a

La formulación final de una planificación financiera a largo plazo, tendrá el propósito de

El enfoque teórico general describe los conceptos más importantes de la planificación

1.1. EL DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA COMO BASE PARA LA

1.1.1. Análisis Interno

El objetivo de analizar un negocio o empresa, es identificar sus recursos y determinar de

1.1.2. Análisis Externo

FODA es el análisis de variables controlables (las debilidades y fortalezas son internas de la

Las Fortalezas de su empresa: los recursos y las destrezas que ha adquirido la

Las Amenazas en el entorno: variables que ponen a prueba la supervivencia de su

Para evaluar la condición financiera y el desempeño de una empresa, el analista financiero

1.2.1. Objetivo del análisis financiero

Tal y conforme se desprende de la definición que de la naturaleza del análisis financiero se

Dichos objetivos persiguen, básicamente, informar sobre la situación económica de la

- Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables

- Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez

- Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su

- Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa:

- Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones

1.2.2. Alcance del Análisis Financiero

El análisis financiero de los Estados Financieros, se efectuara considerando los siguientes

Análisis Patrimonial, es el estudio de la estructura patrimonial de una empresa, este

1.2.3 Métodos y técnicas del Análisis Económico Financiero.

La evaluación de los hechos económicos se puede efectuar mediante la composición de los

La presentación de los Estados Financieros en forma comparativa acrecienta la utilidad de

El análisis de los Estados Financieros mediante el método comparativo de cifras puede

- El análisis vertical o método porcentual.

- El análisis horizontal o método comparativo.