MATEMÁTICA FINANCIERA

ANÁLISIS FINANCIERO
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
ÁREA DE ÁLGEBRA
DEPARTAMENTO DE CIENCIAS EXACTAS - ESPE
 Semana # 2

Contenido
Título ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN.
Duración 2 HORAS
Información general Para realizar un análisis financiero se utilizan
diferentes unidades de medida: ratios, porcentajes,
diferencias, índices. El análisis financiero debe
estar orientado en función de los objetivos
perseguidos.

Objetivo Que el estudiante comprenda cuales son los elementos y la

información necesarios para llevar a cabo un análisis financiero,
y lo aplique.

Matemática Financiera.
1.3 Análisis e interpretación
Podemos definir el análisis financiero como el conjunto de técnicas utilizadas para
diagnosticar la situación y las perspectivas de la empresa. El fin fundamental del análisis
financiero es poder tomar decisiones adecuadas en el ámbito de la empresa.
Con el análisis se transforman grandes masas de datos en información selectiva, lo que
ayuda a que las decisiones se adopten de forma sistemática y racional, minimizando el
riesgo de errores. Estas técnicas se basan principalmente en la información contenida en
los estados financieros y pretenden realizar un diagnóstico de la empresa que permita
obtener conclusiones sobre la marcha del negocio y su evolución futura.
Las siguientes son las reglas particulares de presentación aplicables a los estados
financieros:

 Importancia relativa: la información que aparece en los estados financieros debe

mostrar los aspectos importantes de la entidad económica, susceptibles de ser
medidos en términos monetarios.
 Consistencia: uniformidad constante durante un periodo o en diferentes periodos de
los mismos principios contables, de manera que resulten factibles las
comprobaciones.

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 Transacciones comerciales: estas constituyen la materia prima del proceso contable,

el cual consiste en la identificación, el registro y el resumen de sus efectos en
informes periódicos, que habrían de ser utilizados tanto por la administración como
por otras personas con autoridad para decidir.

1.3.1 Criterios de clasificación y ordenamiento de cuentas

Una empresa puede presentar estados financieros de diferentes maneras, de acuerdo con
la finalidad para la cual son elaborados. Algunos de los criterios más importantes, con el
objeto de clasificar los estados financieros con fines analíticos, son:

 Los estados financieros, tal como los requiere el analista para su estudio, deben ser
sencillos y resumidos, haciendo especial énfasis en los rubros operacionales, es
decir aquellos que tienen que ver directamente con el desarrollo del objeto social de
la empresa.
 El activo debe clasificarse en corriente, propiedad planta y equipo y otros activos,
ordenados, así:
o El activo corriente, de acuerdo con la liquidez de cada cuenta, es decir, su
facilidad para convertirse en efectivo, empezando como es obvio con la
cuenta caja y subsiguientes.
o La propiedad planta y equipo o activo fijo debe ordenarse de acuerdo con
la durabilidad de cada uno, comenzando con los terrenos y siguiendo con
las construcciones, maquinarias, etc.
o Los otros activos pueden resumirse en un solo renglón así denominado,
pero deben resaltarse aparte aquellas cuentas que se considera que
tienen un valor representativo dentro del total.
 El pasivo debe clasificarse en pasivo a corto plazo o corriente, pasivo a largo plazo y
patrimonio, teniendo en cuenta:
o Los pasivos corrientes se ordenan de acuerdo con su grado de
exigibilidad, comenzando por los que deben cancelarse más
rápidamente.
o Los pasivos a largo plazo se ordenan de acuerdo con su vencimiento,
comenzando por los vencimientos ciertos y más inmediato.
o El patrimonio debe clasificarse comenzando por las cuentas más
estables: capital social, superávit de capital.
 El estado de ganancias y pérdidas debe contener como mínimo, y en su orden,
primero los ingresos, posteriormente los costos (estado de costos), gastos
operacionales e ingresos, y gastos no operacionales.
 Además de las cuentas enunciadas en los ítems anteriores, se debe hacer resaltar
cualquier otra cuenta que por sí sola represente un valor igual o superior al 5 % o al
10 % del activo total de la empresa. Las partidas que no encajen dentro de los

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parámetros anteriores pueden ser clasificadas como otros activos, otros pasivos,
otros ingresos y otros gastos.
 Cuando dentro de los estados financieros originales surjan otras cuentas no
operacionales, las cuales no sean significativas por su cuantía, según el anterior
criterio, pero que el analista considere importante para su análisis, estas deben
aparecer con nombre propio dentro de los estados financieros reclasificados: socios,
gastos o ingresos recibidos por anticipado, que inciden en la cartera o en el
endeudamiento.

1.3.2 Clasificación de los estados financieros

“Los estados financieros muestran la posición financiera, los resultados de las operaciones
y la información pertinente sobre los cobros y pagos de efectivo de una empresa durante un
periodo contable. Se preparan con el fin de presentar una revisión periódica o informe
acerca del progreso de la administración y sobre la situación de las inversiones en el
negocio, y los resultados obtenidos durante el periodo que se estudia”
Según su naturaleza, los estados financieros son:

 Estado financiero proyectado, basado en cálculos estimativos de transacciones que

aún no se han realizado: es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un
presupuesto; es un estado proforma.
 Estados financieros auditados. Son aquellos que han pasado por un proceso de
revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores
públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la
situación financiera.
 Estados financieros consolidados. Aquellos que son publicados por compañías
legalmente independientes que muestran la posición financiera y la utilidad, tal como
si las operaciones de las compañías fueran una sola entidad legal.
 Estados financieros certificados. Son aquellos firmados por el representante legal y
por el contador público que los hubiere preparado bajo su responsabilidad.
 Estados financieros dictaminados. Son los que se acompañan de la opinión
profesional del revisor fiscal, o a falta de este, del contador público independiente
que los hubiera examinado de conformidad con las normas de auditoria
generalmente aceptadas.
 Estados financieros comparativos. Son aquellos que presentan las cifras
correspondientes a más de una fecha, periodo o ente económico. Los estados
financieros de propósito general se deben preparar y presentar en forma
comparativa con los del periodo inmediatamente anterior, siempre que hayan tenido
una misma duración, se hacen para mostrar un mismo lapso del ciclo de
operaciones.

1.3.4 Análisis Financiero profesional

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Es el desarrollado por analistas expertos que facilitan dicho análisis a los diferentes
inversores. Este análisis profesional se realiza como una línea más de negocio, en los
intermediarios financieros, principalmente bancos y sociedades de inversión. El objetivo de
dicho análisis es informar a los posibles inversores de la situación patrimonial de la empresa
en cuestión, de sus perspectivas a futuro o de la valoración de la estrategia de esta.
Este tipo de análisis se denomina análisis fundamental, ya que se basa en los parámetros y
variables económicas, financieras, de producción y de negocio fundamentales de la
compañía. El análisis profesional tiene como finalidad última proveer una recomendación de
inversión en parámetros reales u objetivos. A largo plazo, se entiende que la empresa
valdrá lo que determinen estos factores fundamentales, que en definitiva reflejan la
consistencia y la solidez patrimonial, su gestión, su posición en el mercado y su potencia
económica.

1.3.5 Estados Comparativos

Estados financieros comparativos. Son aquellos que presentan las cifras correspondientes a
más de una fecha, periodo o ente económico.
El concepto de comparación es la técnica secundaria que se enfoca al estudio simultáneo
de dos o más conceptos y cifras del contenido de los estados financieros, para determinar
sus puntos de igualdad o desigualdad. La comparación exige como requisito que existan
dos o más conceptos y cifras, los cuales sean comparables y homogéneos en todos sus
elementos descriptivos.

1.3.5.1 Balance general

“El balance general es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo
que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada”.
El balance general presenta en un mismo reporte la información para tomar decisiones en
las áreas de inversión y de financiamiento. Exhibe la situación financiera de la firma a una
fecha determinada y se corresponde con la ecuación del patrimonio. El estado de situación
financiera o balance general muestra el monto del activo, el pasivo y el capital en una fecha
específica; en otras palabras, dicho estado muestra los recursos que posee el negocio, lo
que debe y el capital aportado por los dueños.
El balance de una empresa presenta la siguiente estructura (tabla 1.3.1):

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1.3.6 Porcentajes de tendencias

La utilización de los porcentajes se presenta para:

 El análisis porcentual consiste en convertir los valores monetarios en porcentajes y

es de gran utilidad en el análisis comparativo y de tendencias.
 La comparación de los estados financieros de años sucesivos de una organización
individual.
 La comparación de los estados financieros de dos o más organizaciones.
 La comparación de los porcentajes de una organización con los porcentajes de la
industria a la cual pertenece.
 De acuerdo con las características del informe, los porcentajes pueden ser
presentados separadamente en los estados financieros (estados de tamaño común)
o acompañados de sus correspondientes valores monetarios, especialmente cuando
se trate de estados comparativos.
 Los porcentajes tendrán como denominador común el 100 % en el estado de
ganancias y pérdidas las ventas son el 100 %.
 En el balance general el total de los activos es el 100 % con respecto a cada uno de
sus componentes.
 El total de pasivo y capital es el 100 % con respecto a cada uno de sus
componentes.
 Otro tipo de porcentaje es el que muestra las variaciones interanuales; en este caso
el 100 % lo constituye el año base de comparación. Por ejemplo: % de cambio de los
estados del año actual con respecto a los del año anterior.

1.3.6.1 Utilización de porcentajes e índices

En relación con los porcentajes e índices se tiene que:

 Los porcentajes de tendencias son números índices que muestran los cambios
relativos en los estados financieros a lo largo del tiempo.

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 Debe establecerse un año base, como es el caso de los estados financieros del año
base, tomándose como el 100 %; así por ejemplo, 20XX=100 %.
 Para calcular los índices de los años subsecuentes, se divide cada importe de los
estados por la partida correspondiente en el estado del año base se multiplica por
100; el resultado se expresa en números redondos.
 Una vez completados los cálculos debe procederse al análisis comparativo y a la
interpretación de las tendencias.
 Para facilitar el análisis de tendencias pueden elaborarse tablas y gráficos.
 Las representaciones graficas se realizan básicamente en un sistema de
coordenadas cartesianas, así:
o En el eje de las “x” se colocan los valores no monetarios, por ejemplo:
tiempo en horas, semanas meses, años, número de unidades de producción
en su correspondiente unidad de medida.
o En el eje de las “y” se colocan los valores monetarios o sus equivalentes en
porcentajes o en números índices, tanto de balance general como de
ganancias y pérdidas.

1.3.7 Gastos e ingresos

La parte de análisis económico pretende determinar cuál es el monto de los recursos
económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la
operación de la planta (que abarque las funciones de producción, administración y ventas),
así como otra serie de indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del
proyecto.

1.3.7.1 Determinación de los costos

“Costo” es una palabra muy utilizada, pero nadie ha logrado definirla con exactitud, debido a
su amplia aplicación, pero se puede decir que el costo es un desembolso en efectivo o en
especie hecho en el pasado, en el presente, en el futuro o en forma virtual.

1.3.7.1.1 Costos de producción

Los costos de producción están formados por los siguientes elementos:
1. Materias primas.
2. Mano de obra directa.
3. Mano de obra indirecta.
4. Materiales indirectos.
5. Costo de los insumos.
6. Costos de mantenimiento.
7. Cargos por depreciación y amortización.
(Todos estos costos ya los definimos en la clase anterior).
En el ejemplo anterior calculamos los costos de mano de obra directa e indirecta.

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Costos de mantenimiento

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1.3.7.1.2 Costos de administración

Son, como su nombre lo indica, los costos provenientes de realizar la función de
administración dentro de la empresa. Sin embargo, tomados en un sentido amplio, pueden
no solo significar los sueldos del gerente o director general y de los contadores, auxiliares,
secretarias, así como los gastos de oficina en general. Una empresa de cierta envergadura
puede contar con direcciones o gerencias de planeación, investigación y desarrollo,
recursos humanos y selección de personal, relaciones públicas, finanzas o ingeniería. Esto
implica que fuera de las otras dos grandes áreas de una empresa, que son producción y
ventas, los gastos de todos los demás departamentos o áreas (como los mencionados) que
pudieran existir en una empresa se cargaran a administración y costos generales. También
deben incluirse los correspondientes cargos por depreciación y amortización.

1.3.7.1.3 Costo de Venta

En ocasiones, el departamento o gerencia de ventas también es llamado de mercadotecnia.
En este sentido, vender no significa solo hacer llegar el producto al intermediario o
consumidor, sino que implica una actividad mucho más amplia. Mercadotecnia puede

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abarcar, entre otras muchas actividades, la investigación y el desarrollo de nuevos

mercados o de nuevos productos adaptados a los gustos y necesidades de los
consumidores; el estudio de la estratificación del mercado; las cuotas y el porcentaje de
participación de la competencia en el mercado, la adecuación de la publicidad que realiza la
empresa; la tendencia de las ventas, etc. Como se observa; un departamento de
mercadotecnia puede constar no solo de un gerente, una secretaria, vendedores y choferes,
sino también de personal altamente capacitado y especializado, cuya función no es
precisamente vender. La magnitud del costo de ventas dependerá tanto del tamaño de la
empresa, como del tipo de actividades que los promotores del proyecto quieran que
desarrolle ese departamento.

1.3.7.1.4 Costos financieros

Son los intereses que se deben pagar en relación con capitales obtenidos en préstamos.
Algunas veces estos costos se incluyen en los generales y de administración, pero lo
correcto es registrarlos por separado, ya que un capital prestado puede tener usos muy
diversos y no hay por qué cargarlo a un área específica. La ley tributaria permite cargar
estos intereses como costos deducibles de impuestos.

Referencias:
Análisis financiero. Marcial Córdoba Padilla, ECOE Ediciones, 2014.
Evaluación de Proyectos. Gabriel Baca Urbina, McGRAW-HILL, 1999.