Universidad Nacional de Trujillo

TESIS UNITRU Biblioteca Digital.
Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
La COVID-19 y la rentabilidad de las empresas del

sector hotelero de la Bolsa de Valores de Lima, año
2020
TESIS
Para obtener el Título Profesional de:
CONTADOR PÚBLICO
Castro Vera Ana Paula

Bachiller en Ciencias Económicas
Asesor: Dra. Luján Chininín, Ruby Marilú
Jequetepeque – Perú
2022
Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma
licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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DEDICATORIAS
A DIOS
Quien es mi guía y fortaleza

en cada etapa de mi vida.
A MIS PADRES
Juan y Raquel, quienes a lo largo de

mi vida han velado por mi educación
y bienestar, por inculcar en mí el
ejemplo de esfuerzo y valentía, y
brindarme el apoyo y la motivación
necesaria para alcanzar cada una de
mis metas.
A MI HERMANO
Alessandro, por ser mi apoyo y confidente en

todo momento, por motivarme a seguir
adelante y alentarme las veces que lo
necesite.
AGRADECIMIENTOS
El presente trabajo es un gran paso en mi carrera profesional y no hubiese sido posible en lo

absoluto sin la ayuda de mi familia y amigos que de una y otra manera me apoyaron en el
proceso, con cada uno de ellos mi gratitud por siempre.
A la Universidad Nacional de Trujillo, por acogerme durante 5 años y brindarme valiosos

conocimientos que hoy en día son la base de mi desarrollo profesional.
A todos los docentes de la Escuela Académico Profesional de Contabilidad y Finanzas por

haber contribuido con mi formación profesional, en especial a mi asesora la Dra. Ruby
Marilú Luján Chininín por haberme guiado a lo largo de todo el desarrollo de esta
investigación.
A Ever Ruiz R. por su gran apoyo y constante motivación en la elaboración de esta tesis.
ii
PRESENTACION
Señores Miembros del jurado:
Cumpliendo con las normas establecidas en el reglamento de Grados y Títulos de la Facultad

De Ciencias Económicas De La Universidad Nacional De Trujillo, para optar el título de
Contador Público, me es grato presentar ante ustedes mi tesis intitulada:
“LA COVID-19 Y LA RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS DEL SECTOR

HOTELERO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA, AÑO 2020”
El presente trabajo de investigación se realizó en base a los conocimientos adquiridos

durante mi formación profesional complementada con la información bibliográfica necesaria
para su desarrollo.
Aprovecho la oportunidad para manifestar mi gratitud, consideración y respeto con cada uno
de los miembros del jurado y con toda la plana docente de la escuela profesional de
contabilidad y finanzas por la gran contribución en mi formación y desarrollo profesional.
Castro Vera Ana Paula

Bachiller En Ciencias Económicas
iii
RESOLUCIÓN DE APROBACIÓN DE PLAN DE TESIS Y NOMBRAMIENTO DE

PROFESOR ASESOR
iv
RESOLUCIÓN DE APROBACIÓN DE PLAN DE TESIS MODIFICADO
RESOLUCIÓN DEL DECANATO DE JURADO EVALUADOR
vi
vii
ÍNDICE
DEDICATORIAS .............................................................................................................................. i
AGRADECIMIENTOS ................................................................................................................... ii
PRESENTACION ........................................................................................................................... iii
RESOLUCIÓN DE APROBACIÓN DE PLAN DE TESIS Y NOMBRAMIENTO DE
PROFESOR ASESOR .................................................................................................................... iv
RESOLUCIÓN DE APROBACIÓN DE PLAN DE TESIS MODIFICADO...………………...v
RESOLUCIÓN DEL DECANATO DE JURADO EVALUADOR...………………………......vi
ÍNDICE ......................................................................................................................................... viiii
RESUMEN .........................................................................................................................................x
ABSTRACT .................................................................................................................................... xii
I. INTRODUCCION ........................................................................................................................1
1.1. Realidad Problemática ...............................................................................................................1
1.2. Antecedentes ...............................................................................................................................3
1.2.1. Internacional ..........................................................................................................................3
1.2.2. Nacional ................................................................................................................................5
1.2.3. Local ......................................................................................................................................7
1.3. Justificación De La Investigación .............................................................................................9
1.3.1. Justificación Teórica..............................................................................................................9
1.3.2. Justificación Práctica .......................................................................................................... 10
1.3.3. Justificación Metodológica................................................................................................. 10
1.3.4. Justificación Social ............................................................................................................. 10
1.3.5. Justificación Económica ..................................................................................................... 10
1.4. Formulación Del Problema......................................................................................................11
1.5. Marco Teórico, Marco Conceptual Y Legal ..........................................................................11
1.5.1. Marco Teórico .................................................................................................................... 11
1.5.2. Marco Conceptual .............................................................................................................. 21
1.5.3. Marco Legal ....................................................................................................................... 24
1.6. Formulación De La Hipótesis ..................................................................................................25
1.7. Objetivos Generales y específicos ...........................................................................................25
1.7.1. Objetivo General ................................................................................................................ 25
1.7.2. Objetivos Específicos ......................................................................................................... 25
II. DISEÑO DE LA INVESTIGACION........................................................................................26
2.1. Materiales, Métodos y Técnicas ..............................................................................................26
2.1.1 Material de Estudio ............................................................................................................. 26
viii
2.1.2. Métodos: ............................................................................................................................. 27

2.1.3. Técnicas e instrumentos de recolección de datos ............................................................... 27
2.1.3.1. Técnicas: ...................................................................................................................... 27
2.1.3.2. Instrumentos: ............................................................................................................... 28
2.2. Estrategias Metodológicas ..................................................................................................... 28
III. RESULTADOS .........................................................................................................................29
IV. DISCUSIÓN ..............................................................................................................................71
V. CONCLUSIONES ......................................................................................................................75
VI. RECOMENDACIONES...........................................................................................................76
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA...............................................................................................78
ANEXOS ......................................................................................................................................... 81
ix
RESUMEN
El presente trabajo de investigación tiene como finalidad conocer la incidencia de la COVID-

19 en la rentabilidad de las empresas del sector hotelero que cotizan en la BOLSA DE
VALORES DE LIMA. En el desarrollo de la presente investigación se utilizó los métodos:
descriptivo, cuantitativo y lógico, ya que se utilizó únicamente la información financiera
publicada en la bolsa de valores de Lima, empleando un comparativo entre los años 2019 y
2020. Como muestra de la investigación se tomaron las 03 empresas que pertenecen al sector
hotelero que cotizan en la bolsa de valores de Lima, estas son: INVERSIONES EN
TURISMO S.A, INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A y NESSUS
HOTELES PERÚ S.A. La pandemia ocasionada por la COVID-19 ha afectado gravemente
al sector Turismo y por consecuente al sector hotelero, toda esta crisis disminuyó las ventas
del sector en un 62% en promedio. Para el desarrollo de los objetivos específicos se utilizó
análisis financiero y ratios de rentabilidad y para el desarrollo del objetivo general se aplicó
el ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE) a la información promediada de las empresas
de la muestra del periodo 2020 cuyo resultado fue de -108%, por lo que se concluye que la
Covid-19 afectó negativamente a las empresas del sector hotelero.
PALABRA CLAVE: Rentabilidad, covid-19, sector hotelero, bolsa de valores de lima.
ABSTRACT
The purpose of this research is to determine the impact of COVID-19 on the profitability of
companies in the hotel sector that are listed on the LIMA STOCK EXCHANGE. In the
development of the present research, the following methods were applied: descriptive,
quantitative and logical, since only the financial information published in the Lima stock
exchange was used, employing a comparative between the years 2019 and 2020. As a sample
of the investigation, three companies belonging to the hotel sector that are listed on the Lima
stock exchange were taken: INVESTMENTS IN TOURISM S.A, NATIONAL TOURISM
INVESTMENTS S.A and NESSUS HOTELS PERU S.A. As it is known, the pandemic
caused by COVID-19 has seriously affected the Tourism sector and consequently the hotel
sector, all this crisis decreased the sales of the hotel sector by 62% on average. For the
development of the specific objectives, financial analysis and profitability ratios were used
and for the development of the general objective, the return on equity ratio of the patrimony
(ROE) ratio was applied to the averaged information of the companies in the sample for the
2020 period and the result was -108%, so it is concluded that Covid-19 negatively affected
companies in the hotel sector.
KEY WORDS: Profitability, covid-19, hospitality sector, lima stock exchange.
xi
I. INTRODUCCION
1.1. Realidad Problemática
El mundo actual enfrenta una severa crisis económica, social y de salud a causa de la
Covid-19, enfermedad producida por una cepa mutante de coronavirus 2 el “SARS-
CoV-2” originaria de la ciudad de Wuhan (China). La OMS dio la noticia por primera
vez de la existencia de este nuevo virus el 31 de diciembre del 2019, desde aquel
entonces el mundo entero entro en una recesión económica no vista desde la segunda
guerra mundial y la primera desde 1870.
Diversos sectores económicos fueron afectados y uno de los más golpeados es el sector
turismo. Es importante mencionar que, en el año 2019, antes de la crisis sanitaria, según
informes de la Organización Mundial del Turismo (OMT) se registraron en todo el
mundo más de 1.400 millones de llegadas de turistas internacionales, esto es equivalente
a la quinta parte de la población en todo el mundo, evidencia que convierte a la industria
turística en la responsable de la creación de más de 120 millones de empleos cuya
aportación al PBI mundial sobrepasa los dos billones de dólares desde el año 2013. La
actividad generada por las agencias de viajes, el transporte de pasajeros y el sector
hotelero logra atraer mucha inversión pública y de capital privado, sin embargo, a causa
de la covid-19 este sector ha quedado paralizado casi en su totalidad, en el año 2020 la
actividad turística registró una caída de casi el 80%, en Estados Unidos la pérdida en
ingresos por turismo ascendió a 320 000 millones de dólares solo en los primeros cinco
meses de iniciada la pandemia.
El sector hotelero como parte importantísima del sector turismo no es ajeno a ello,
puesto que, la mayoría de países reaccionaron ante la crisis sanitaria publicando
protocolos e imponiendo una serie de medidas de prevención como cuarentenas
obligatorias, cierre de fronteras internacionales y limites nacionales; todo esto afecto
enormemente la rentabilidad de un gran número de hoteles a nivel internacional muchos
de ellos al no poder solventar sus gastos operacionales por la falta de huéspedes se
vieron en la necesidad de cerrar sus puertas y declararse en banca rota.
En América Latina, en lo que respecta a la industria hotelera, la pandemia ha golpeado

a casi toda la región por igual, países grandes y pequeños se han visto afectados, tal es
el caso de Chile en donde según Helen Kouyoumdjian, ejecutiva de FEDETUR, los
despidos en la industria llegaron hasta el 50%, en México la ocupación hotelera
promedio fue apenas el 26% según indico el Consejo Nacional Empresarial Turístico
(CNET), por otro lado en Argentina, de acuerdo con Busquets, el 90% de la actividad
hotelera se mantuvo totalmente cerrada en los primeros meses del año 2020.
El Perú, mediante Decreto Supremo N° 044-2020-PCM, el 15 de marzo del 2020 entró

en estado de emergencia nacional y aislamiento social obligatorio, medida que se fue
alargando con diversos decretos a lo largo de todo el año. Esta cuarentena obligatoria
dictada por el gobierno impidió viajes al exterior del país, así como también al interior
del mismo, ocasiono también la cancelación masiva de reservas de hoteles y como
consecuencia la paralización de sus operaciones y planes de expansión en todo el país.
Con el objetivo de aplacar las consecuencias generadas por la pandemia el gobierno

peruano dio inicio a 4 fases de reactivación económica, por medio de las cuales se
buscaba alcanzar el restablecimiento económico en el país. El turismo se encontraba
dentro de las primeras fases de esta reactivación, sin embargo, a la fecha de la
elaboración de esta investigación el sector hotelero continúa siendo uno de los sectores
más devastados económicamente por la pandemia. En un comunicado emitido en enero
del 2021, la Sociedad De Hoteles del Perú (SHP) dio a conocer que se habían perdido
más de 270 mil empleos y podrían llegar a estar en riesgo más de un millón en lo que
queda del año, asimismo manifestó que se estaban enfrenando a cuantiosas pérdidas
económicas y que a pesar de ello las empresas pertenecientes al sector habían sido
olvidadas por el gobierno en curso.
Se espera que en un futuro la industria hotelera pueda volver a surgir dentro de la

economía peruana y para que esto suceda las empresas deben de adaptarse a la nueva
modalidad post-coronavirus, es decir, la correcta implementación de protocolos y planes
de prevención con el fin de construir un sector hotelero resiliente y a la vez seguro. Sin
embargo, todo esto genera costos operativos mucho más elevados los cuales afectan
directamente a la rentabilidad y solvencia de las mismas, considerando que en el año
2020 a raíz de la pandemia ocasionada por la covid-19 las ventas en el sector fueron casi
nulas.
Por lo antes mencionado es importante conocer la afectación de la crisis sanitaria en las

diversas empresas hoteleras del país, por lo que en la presente investigación se analizara
la incidencia de la covid-19 en las empresas del sector hotelero de la Bolsa de Valores
de Lima para el año 2020 a través de indicadores de rentabilidad que nos permitan
estimar el rendimiento de las mismas mediante evaluaciones internas y externas a través
de sus principales competidores y de esta manera ayudar a la correcta toma de decisiones
en las empresas.
1.2. Antecedentes
Durante la revisión bibliográfica de la presente investigación se identificaron los

siguientes antecedentes:
1.2.1. Internacional
Núñez, J. (2021) Tesis “Consecuencias de la emergencia sanitaria por

COVID-19 en el sector hotelero. Universidad Técnica de Ambato,
concluye que:
La emergencia sanitaria ha sido muy negativa en general para todos los sectores
económicos del país y del mundo entero, pero, a pesar de ello, ha hecho
también que los empresarios del rubro hotelero tengan una nueva perspectiva
y se replanteen el desarrollo de la actividad. Indica también que la pandemia
que estamos viviendo debe servir como una oportunidad de evolución para una
mejor toma de decisiones en favor de la empresa, de sus colaboradores y en
especial de los turistas.
La autora indica que gran parte del sector turístico y hotelero es conformado
por pequeñas y medianas empresas, de las cuales casi en su totalidad han
sufrido grandes pérdidas de empleos. Pero a pesar de ello tienen una gran
resiliencia para afrontar crisis como la que estamos viviendo, por lo que
esperan que con la reactivación económica mundial y el apoyo por parte del
gobierno ecuatoriano puedan mitigar el impacto de la Covid-19 y
posteriormente se pueda continuar con el desarrollo del sector.
El estudio en mención también muestra que en la ciudad de Ambato- Ecuador

el sector de hoteles ha sido gravemente dañado, ocasionando en muchos de los
casos el despido permanente y total de sus colaboradores debido al cierre

definitivo de la entidad. Concluye además que todos sectores que engloba el
turismo en la ciudad han quedado gravemente afectado por las consecuencias
que ha dejado la crisis sanitaria, sin embargo, a pesar de la difícil situación
algunas empresas han sabido mantenerse a salvo utilizando herramientas
digitales para ofrecer sus diversos servicios.
Calero, D. (2016) Tesis: “Análisis de la Rentabilidad Financiera Del Hotel

Luna S.A en los Periodos Comprendidos 2013-2014”. Universidad
Nacional Autónoma De Nicaragua, Concluye que:
Se considera a la Rentabilidad Financiera muy necesaria para las empresas ya

que genera la información donde se evalúan todas las medidas de control que
se llevan a cabo para el correcto funcionamiento de su patrimonio.
Las herramientas financieras aportan información para implementar

herramientas que nos ayuden a entender y analizar correctamente los estados
financieros de la empresa, haciendo así la información más objetiva, concisa y
veraz.
Desde que inició sus operaciones, la empresa Hotel Luna S.A, no había
realizado un análisis financiero, a pesar de la variabilidad de costos y gastos
por periodos. Además de ello, se observó que la empresa no tenía ningún tipo
de control respecto a gastos operativos.
Se concluyo que la empresa en mención debe determinar e implementar

medidas de control administrativo para el buen funcionamiento de sus fondos
y de esta manera el hotel pueda generar un rango de rentabilidad considerable.
Mendieta, D. & Zambrano, M. (2021) Tesis “Impacto Financiero de la

Pandemia COVID 19 en la Industria Hotelera De La Ciudad De
Guayaquil”. Universidad Católica De Santiago De Guayaquil, concluye
que:
La aplicación de indicadores financieros arrojo los siguientes resultados: el
sector hotelero conformado por hoteles grandes, hoteles medianos y hoteles
pequeños, entre los años 2015 y 2019 tuvo una tendencia positiva con miras al
crecimiento del sector. Respecto a los indicadores de liquidez durante el mismo

periodo obtuvieron un crecimiento de forma gradual, sin embargo, los
indicadores de actividad tuvieron un decrecimiento respecto a cobranzas. En
términos generales se observó que todo el sector hotelero tuvo un
comportamiento positivo en los últimos 5 años previos a la pandemia, se
observó que su crecimiento fue constante convirtiéndose así en un sector
rentable y sostenible antes de la COVID-19.
A principios del año 2020 con la aparición del virus COVID-19 todo el sector
hotelero se vio sumamente afectado debido a la paralización de sus actividades
económicas por las estrictas medidas impuestas por el gobierno con el fin de
frenar el contagio. En la entrevista realizada se concluyó que la pandemia
afectó en un 40% a hoteles grandes, un 50% a hoteles medianos, y un 90% a
hoteles pequeños.
La aplicación del Forecast respecto al comportamiento histórico del sector

hotelero en los periodos 2020 al 2024 arrojo resultados positivos tales como:
crecimiento gradual en ventas del servicio tanto en hoteles pequeños, medianos
y grandes. Sin embargo, estas proyecciones no se pudieron cumplir ya que la
pandemia trajo como resultado un decrecimiento muy grande en las ventas.
Finalmente, el plan de reactivación económica cuenta con un proyecto llamado:

“Guayaquil es mi destino seguro” donde se busca promover el turismo seguro
en la ciudad esperando se logre incrementar y reactivar las ventas en el sector.
1.2.2. Nacional
Sánchez, G. (2020) Tesis “Estudio del Impacto Del COVID 19 en los

Servicios Brindados en un Hotel 5 Estrellas en el Distrito De Miraflores,
Departamento de Lima - Perú, 2020”. Universidad De San Martin De
Porres concluye que:
Se concluye que la COVID-19 ha generado un fuerte impacto en el sector
hotelero en el país debido a la paralización de actividades dentro del sector por
las acciones del gobierno para evitar la propagación del virus.
Las empresas del sector se han visto en la obligación de adoptar protocolos de

seguridad y limpieza dentro de las instalaciones hoteleras con el fin de
salvaguardar la salud de sus huéspedes y sus colaboradores en general.
En plena emergencia sanitaria los hoteles implementaron servicios que les

permitan seguir recibiendo ingresos, por ejemplo, algunos de ellos optaron por
alquilar mensualmente sus habitaciones, ya sea para vivir o para utilizarlas
como oficinas.
Desde el punto de vista de Sánchez G. una de las consecuencias más graves

que enfrenta el sector en este tiempo de pandemia es la inestabilidad de sus
operaciones, y la no reactivación completa del turismo, esto produjo que
muchos establecimientos decidieran declararse en quiebra.
Cañi, M. (2016) Tesis “La Gestión de Servicio Al Cliente y el Nivel De

Rentabilidad del Sector Hotelero del Distrito de Tacna Año 2015”.
Universidad Privada De Tacna, concluye que:
Cañi concluyo que existe relación entre la gestión de servicio al cliente y el
nivel de rentabilidad. Mediante la aplicación de la prueba de Spearman se
observó que el turista no busca únicamente un lugar donde descansar, sino que
también busca un complemento a su experiencia de viaje. Es por ello que un
establecimiento hotelero es más valorado si cumple con una correcta
infraestructura y además de ello brinde un trato cordial al satisfacer las
necesidades de los clientes.
El trabajo en mención nos permitió conocer que en la ciudad de Tacna tanto

turistas nacionales como extranjeros tienen una percepción regular respecto a
la gestión de servicio al cliente en los hoteles de la ciudad, además de ello
concluyeron que el 46.8% de los hoteles obtienen un nivel regular de
rentabilidad.
Gracias al trabajo de campo de la presente investigación y a la aplicación del

ratio de margen de utilidad se pudo concluir que existe un nivel de rentabilidad
regular, lo cual nos indica que el sector no está siendo explotado en su totalidad,
ya que la ciudad de Tacna por ser frontera con el país de Chile cuenta con una
gran acogida de turistas tanto nacionales como extranjeros.
También concluyeron que es necesario la implementación de un manual de

buenas prácticas para la gestión de servicios en el sector y de esta manera lograr
alcanzar los diversos objetivos propuestos todo esto con el fin de lograr mejores
resultados económicos para las empresas del sector
Umbo, A. (2019) Tesis “El Arrendamiento Financiero y Su Impacto en la

Rentabilidad de las Empresas que Cotizan en la Bolsa de Valores De Lima
De Perú en el Periodo 2016 Y 2017”. Universidad De Piura concluye que:
Umbo A. concluye que: el arrendamiento financiero otorga a las empresas

ciertas ventajas financieras y tributarias, ya que con este tipo de financiamiento
se puede deducir la depreciación de los activos fijos.
También concluyo que existe una relación directa entre los indicadores de
rentabilidad ROA, ROE ya que el ROA disminuye los bienes arrendados
debido a la deducción de la depreciación y gastos financieros y con el ROE
sucede prácticamente lo mismo.
Se determino que existe un impacto negativo respecto al ROA y ROE ya que

las empresas obtienen una mayor rentabilidad durante la duración del contrato
de arrendamiento y esto se va incremento mientras más extenso sea el plazo.
Respecto al apalancamiento financiero su mejoría depende del aumento de

inversión en bienes adquiridos por arrendamiento financiero, esto conlleva a
mejorar considerablemente por el incremento de activos.
1.2.3. Local
Bazán, C. & Vidal L. (2020) Tesis “Medidas Para Afrontar La Crisis

Sanitaria Generada Por La Covid-19 En Hoteles De 3 Estrellas Trujillo,
2020”. Universidad Privada del Norte, concluye que:
Los hoteles en estudio adoptaron diferentes medidas para afrontar la pandemia
en su mayoría estuvieron dirigidas al correcto uso de EPP, como por ejemplo
se enfocaron básicamente en implementar señalizaciones en las distintas áreas
del establecimiento, también, adaptándose al protocolo colocaron
dispensadores de desinfección de manos y superficies en lugares de fácil acceso
para los clientes.
Las medidas en el área administrativa y operativas en ambos hoteles fueron la

restricción del uso de espacios comunes como el área del comedor, sala de
reuniones, entre otras.
Se implemento una lista de cotejo para evaluar el nivel de cumplimento de las

medidas sanitarias impuestas ante la COVID-19, estas listas nos dan como
resultado una validez V Aiken de 0.98 y una confiabilidad KR20 de 0.82 en
ambos hoteles.
Como otras empresas del rubro, ambos hoteles en estudio tuvieron

limitaciones, accesos restringidos y cierres temporales a causa de la
propagación de la pandemia.
Simón, I. (2018) Tesis “Diseño De Un Planeamiento Estratégico Que

Permita Mejorar El Nivel De Rentabilidad De La Empresa Bralco
Contratistas Generales S.R.L, Distrito De Trujillo, 2015”. Universidad
Nacional de Trujillo, concluye que:
El planeamiento estratégico optimiza la rentabilidad de las empresas del rubro
de la construcción, según los resultados obtenidos de la empresa en estudio. La
comparación de los estados financieros de la tesis en mención demostró que el
planeamiento estratégico es de mucha utilidad ya que permite elevar el nivel
de rentabilidad, así como también mejorar las utilidades de los periodos de
enero -abril del año 2016, todo esto debido a que se inyectaron servicios
propuestos en el estudio.
Gracias a las constantes capacitaciones la empresa cuenta con trabajadores más

preparados lo cual resulta muy favorable ya que así desarrollan sus labores de
manera más optima y brindan más seguridad al momento de tomar decisiones.
Si nos enfocamos en la rentabilidad de los meses de enero a abril del año 2015
y lo comparamos con el mismo periodo del año 2016 nos daremos cuenta que
los resultados fueron positivos y efectivos para la empresa en estudio ya que
gracias a las evaluaciones realizadas a cada proveedor se obtuvo mejores costos
al comprar los materiales de construcción.
Reyes, J. (2020) Tesis: “Análisis Tributario De La Empresa

Representaciones Exclusivas S.A.C. Por La Pandemia Del Covid-19,
Trujillo, 2020”. Universidad Privada del Norte, concluye que:
Para la realización de este trabajo se realizó un plan sobre los tributos ya que
debido a la pandemia causada por la Covid-19 a partir del mes de mayo la
empresa en estudio no realizo compras por lo tanto la empresa pago más
impuestos de lo que normalmente pagaba en comparación a años anteriores.
Debido a la cuarentena impuesta por el gobierno peruano se paralizaron todas

las actividades económicas incluidas las de la empresa en estudio, el transcurrir
del tiempo hizo que la mercadería en stock cayera en desmedro causando
cuantiosas pérdidas para la empresa.
Realizar el análisis tributario permitió observar que a pesar de la ayuda por

parte del estado para la reactivación económica la empresa en estudio perdió
en cuanto a pagos por tributos ya que, como la totalidad de mercaderías
proviene de importaciones, por el cierre de fronteras no se pudo realizar compra
alguna.
Se efectuó una comparación entre el pago de impuestos del año 2019 y el año
2020 para los meses de enero a mayo, siendo marzo el punto medio donde se
puede observar que en el año 2020 se pagó al fisco S/ 14,334 a diferencia del
año 2019 en donde el pago fue de S/ 40,306.
1.3. Justificación De La Investigación
1.3.1. Justificación Teórica
La presente investigación buscara aportar información sobre la afectación de

la pandemia producida por la COVID-19 en las empresas del sector hotelero.
Un correcto análisis a la rentabilidad de las empresas del rubro permitirá
conocer más sobre cuanto afecto la crisis sanitaria financieramente, y con ese
conocimiento se pueda tomar mejores decisiones en cuanto a la reactivación
económica del sector, así como también servirá de base para futuras
investigaciones, a las que les permitirá enriquecer su contenido.
1.3.2. Justificación Práctica
Esta investigación se realiza para evaluar y verificar los impactos que dejo la
pandemia COVID- 19 durante el año 2020 en las principales cadenas hoteleras
del Perú, obteniendo de esta manera un panorama más certero sobre sus efectos
y con esa información poder contribuir con la activación del sector asimismo
servirá como una guía de estudio para los docentes y estudiantes, así como para
otras empresas pertenecientes al mismo rubro.
1.3.3. Justificación Metodológica
Para desarrollar los objetivos propuestos en la presente investigación aplicare

métodos de análisis financieros y documentarios que nos permita recopilar
información resaltante que sea de utilidad para demostrar su validez,
transparencia y veracidad de la misma. De esta manera los resultados obtenidos
contribuirán de manera eficaz para medir los efectos que trae consigo la
coyuntura del COVID-19 en el sector hotelero.
1.3.4. Justificación Social
El gobierno peruano busca promover el desarrollo y la reactivación del sector

hotelero en el país ya que es uno de los sectores más golpeados por la crisis
sanitaria. Por lo que en la presente investigación se busca establecer
herramientas académicas que permitan tomar medidas específicas de atracción
de clientes y activaciones las cuales serán obtenidas a través del análisis de las
empresas hoteleras más importantes del Perú y de esta manera aportar al
restablecimiento y crecimiento del sector
1.3.5. Justificación Económica
Esta investigación responderá a la necesidad que tienen las empresas de sector

hotelero de conocer acerca de la incidencia de la pandemia por la COVID- 19
en sus ventas durante el año 2020, para que de esta manera puedan conocer su
incidencia en la rentabilidad de las mismas. Asimismo, los resultados del
10
presente estudio servirán de guía para otras empresas del mismo rubro puedan
conocer la afectación de la pandemia en el sector.
1.4. Formulación Del Problema
¿De qué manera incide la COVID-19 en la Rentabilidad de las empresas del Sector
Hotelero de la Bolsa de Valores de Lima, año 2020?
1.5. Marco Teórico, Marco Conceptual Y Legal
1.5.1. Marco Teórico
Covid-19
La COVID-19 es una enfermedad viral respiratoria altamente contagiosa e

infecciosa ocasionada por el virus SARS-CoV-2. Su contagio se realiza de una
persona a otra a través de pequeños fluidos líquidos que expulsamos al hablar,
al toser o estornudar. En general las personas infectadas por la covid-19
presentan cuadros respiratorios que van desde leves y moderados hasta graves,
acompañados de fiebre y tos; suelen presentar también otros síntomas leves
como escalofríos, dolor de cabeza, dolor de garganta, pérdida de los sentidos del
gusto y el olfato, náuseas y vómitos, entre otros. Existen también los llamados
pacientes asintomáticos, que son aquellas personas que a pesar de ser portadores
del virus no presentan síntoma alguno, pero si pueden contagiar a otras personas
sanas. OMS (2020)
Origen De La Covid-19
A finales del año 2019, en la ciudad de Wuhan (China), se dio alerta de varios
casos graves de neumonía cuyo origen era totalmente desconocido, esto desato
una serie de especulaciones entre la población de la ciudad que decían que esta
enfermedad provenía del consumo alimenticio de ciertos animales y mariscos en
un mercado de la zona, sin embargo, esta teoría fue descartada por los
estudiadores de la academia de ciencia en China.
11
La organización mundial de la Salud (OMS) recibió el reporte de los casos y los

sometió a estudio. El martes 07 de enero del 2020, por primera vez la OMS
identificó la causa como una nueva cepa del coronavirus, un mes después de
aquel anuncio el número de infectados había ascendido a 9692 casos, siendo
muchos de ellos pacientes de gravedad.
No obstante, la COVID- 19 no es el primer coronavirus o la primera variante de

coronavirus que ha causado muertes en el mundo. Se conoce que, en el año 2002,
también en China, se produjo el primer contagio masivo por un coronavirus
denominado SARS, el cual ocasiono la muerte de más de 700 personas;
posteriormente en el año 2012, apareció en el medio oriente otra variante llamada
MERS que provocó la muerte de otras 850 personas más.
El primer caso de Covid-19 en el Perú fue reportado el 6 de marzo del 2020, se

trataba de un joven de 25 años de edad, que trabaja como piloto de avión en la
compañía Latam Airlines. Según detalles del ministerio de salud, el joven estaba
de vacaciones por varios países de Europa y retornó al Perú el día 26 de febrero.
Tras varios días de síntomas, el 05 de marzo un equipo médico epidemiológico
tomo sus muestras y las sometió a varios análisis, para la madrugada del 06 de
marzo se definió como positivo a la covid-19.
El 15 de marzo del 2020, el ex presidente Martin Vizcarra, declaró al país en

emergencia nacional, decretando cuarentena social obligatoria y cierre total de
fronteras con el fin de frenar la propagación del virus en el territorio peruano.
Índice De Contagio De La Covid-19
Según informa la Organización mundial de la salud (OMS) y a pesar de los

esfuerzos realizados por los gobiernos para de frenar el virus, la COVID- 19 ha
llegado ya a casi todos los países del mundo. A continuación, se muestra un
gráfico de los 20 países con más contagios de covid-19, donde a la fecha de la
presente investigación EE. UU lidera con más de 35 millones de casos
confirmados, seguida por la India con 31 millones y en un tercer lugar Brasil con
más de 19 millones.
12
Figura 1: Los 20 países con más contagios de covid-19 al 31/07/2021
35,689,184
CASOS COVID-19 CONFIRMADOS - NIVEL MUNDIAL
31,653,380
19,880,273
6,265,873
6,103,548
5,856,528
5,727,045
4,919,408
4,776,291
4,447,044
4,350,028
3,871,008
3,775,748
3,409,658
2,882,939
2,829,443
2,435,036
2,252,785
2,109,294
1,865,511
Fuente: TRT, OMS

Elaboración: Propia
Desde la confirmación del primer caso de COVID-19 en el Perú, la evolución

del virus ha sido constantemente evaluada por el ministerio de salud (MINSA)
y dada a conocer a la población a través de diversas plataformas. A la fecha el
total de casos positivos en el país asciende a 2,109,294 y el total de fallecidos a
196,291 personas. A continuación, se presenta una gráfica de casos positivos por
regiones donde la ciudad capital lidera con 923,571 personas contagiadas por
Covid-19.
Figura 2: Casos positivos a la COVID-19 al 31/07/2021
CASOS COVID-19 CONFIRMADOS - PERÚ

923,571
109,125
98,353
85,560
84,528
81,596
74,698
70,266
63,886
58,758
56,267
47,421
43,948
37,125
34,680
31,857
31,860
30,709
29,014
28,251
25,459
17,903
15,170
15,633
13,656
Fuente: MINSA, INEI

Elaboración: Propia.
13
Impacto Social De La Covid-19
Como consecuencia directa de la pandemia global desatada por la Covid-19 la

pobreza en el Perú aumentó 10 puntos porcentuales en comparación con el año
2019, alcanzando el 30.2 % de la población, se conoce además que casi un tercio
de la población peruana no podría cumplir sus necesidades básicas según el
Instituto Nacional de Estadística (INEI, 2020).
Miles de peruanos que radicaban en la ciudad capital y otras grandes ciudades

del país, tras la paralización de empleos y la falta de trabajo a causa de la
pandemia, se vieron obligados a volver a sus pueblos de origen, ya que en las
ciudades no podían costear los gastos de alquiler, alimentación y demás
necesidades, muchos de ellos indicaron incluso que se vieron obligados a
empezar desde cero. Todo esto junto a la falta de alimentos y sin poder salir de
casa ocasionaron la formación de las llamadas “ollas comunes” organizadas en
su mayoría por mujeres. Estas ollas comunes se solventaban gracias a
donaciones de alimentos o gestiones de entrega de víveres en las
municipalidades de distritos y provincias, y fueron de gran utilidad para que
miles de peruanos afectados por la pandemia tuviesen al menos un plato de
comida al día.
Se estima que los más afectados socialmente por la pandemia serían los niños y
adolescentes de hogares rurales del interior de nuestro país. Se conoce que, al
menos uno de cada tres niños en etapa escolar no tuvo acceso a la educación a
distancia brindada por el ministerio de educación ya que no contaban con la
tecnología necesaria para acceder a las clases virtuales y como consecuencia de
ello 245 mil estudiantes abandonaron sus estudios en el año 2020. (UNICEF,
2021)
Es inevitable mencionar que la mayor cantidad de fallecidos a causa de la

pandemia se dieron en los hospitales o establecimientos del ministerio de salud
ya sea por falta de oxígeno, ausencia de camas UCI entre otras necesidades.
Estos datos hacen que se llegue a la conclusión de que la cobertura de salud del
estado peruano requiere con urgencia algunos cambios que permitan que la
ayuda integral llegue a todos los peruanos por igual ya que hoy por hoy existen
14
planes de salud con coberturas muy limitadas afectando directamente a los más
pobres del país.
Impacto Económico De La Covid-19

A principios del año 2020, todos los gobiernos de los países de Latinoamérica y
del mundo adoptaron una serie de medidas para frenar el contagio de la COVID-
19. La interrupción de la actividad económica por el aislamiento social, el
confinamiento y otras estrictas medidas trajo consecuencias devastadoras para la
economía de distintos países del mundo. El PIB mundial sufrió una caída
histórica de aproximadamente 4.2% durante el 2020, más de 8 puntos por debajo
de la efectuada en el año 2019 (Antes de la Crisis Sanitaria), según datos del
fondo monetario internacional (FMI, 2020).
Según el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (UNDP), las
principales causas del impacto del COVID-19 sobre las economías mundiales
son:
Restricciones Sociales
• Restricciones totales en algunos sectores económicos como el turismo y el

entretenimiento.
• El teletrabajo y el distanciamiento social, que afectan directamente el nivel
de producción.
Términos De Intercambio
• Países emergentes dedicados a la exportación de materia prima se vieron

seriamente afectados por el cierre de fronteras y por la caída de precios en
los productos que exportan.
Choque Financiero Global
• La atención de la crisis sanitaria ocasiona fuertes salidas de capital, esto

hace que los países salgan en busca de liquidez aumentando así los costos
de financiamiento y ocasionando una declinación en el valor de sus
monedas.
15
En América Latina la pandemia por la Covid-19 llegó en un mal momento, los

países de la región tuvieron durante el año 2019 un crecimiento del producto
bruto interno (PBI) de apenas el 0.1% según informó la Comisión Económica
para América Latina (CEPAL). Las proyecciones antes de la aparición de la
Covid-19 indicaban que para el año 2020 la economía en la región crecería en
un 1.3%, porcentajes que se volvieron contrarios con la aparición del virus.
Entre los sectores más afectados por la COVID-19 destacan el turismo, la

cultura, el comercio, el transporte y la moda, estamos hablando de casi el 24,6
% del PBI. Muy por el contrario, las actividades que probablemente fueron las
menos afectadas han sido la ganadería, la pesca y la agricultura, ya que por ser
productos básicos para el consumo y la alimentación humana no frenaron su
producción. (Sánchez Díez, 2021).
En el caso de la economía peruana, durante el año 2020 registró una caída de

casi el 12% a raíz de la crisis sanitaria, siendo esta la peor caída de los últimos
30 años. Casi todos los sectores económicos peruanos se han visto golpeados por
la emergencia sanitaria, por mencionar a alguno de ellos y talvez los más críticos
tenemos: al sector transporte y almacenamiento con una caída del 26% en sus
actividades, el sector de servicios con un 20%, el sector comercio con un
descenso del 15% y al sector construcción con una caída del 14%; sin embargo
el sector que ha sido uno de los más golpeado es el sector turismo registrando
una caída en el primer semestre del 2020 de casi el 50% y esto debido a que la
recesión obligó a muchos a no salir de vacaciones y quedarse en casa, como
consecuencia de ello se conoce que las empresas de aerolíneas perdieron unos $
113,000 millones de dólares por causa de la pandemia y de un universo de 250
mil restaurantes existentes en el país, unos 70 mil cerraron sus puertas en el 2020.
(INEI, 2020)
El flujo de Turistas que recibía el Perú iba en constante crecimiento desde hace
ya varios años atrás sin embargo según el Ministerio de Comercio Exterior y
Turismo (MINCETUR) la llegada de turistas en el año 2020 fue menos de 1
millón en comparación a los 4.4 millones del año 2019.
16
Figura 3: Arribo de Turistas Extranjeros al Perú 2010-2020
ARRIBO DE TURISTAS EXTRANJEROS

(MILLONES)
4.4
4.4
4.0
3.7
3.5
3.2
3.2
2.9
2.6
2.3
0.9
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: MINCETUR
Impacto Económico De La Covid-19 En El Sector Hotelero
A lo largo de la historia, el sector hotelero se ha visto afectado por diversas crisis

sanitarias o pandemias globales, por ejemplo, el Center for Disease Control and
Prevention dio a conocer que en el año 2009 la declaración de la emergencia de
salud pública por la aparición del virus H1N1 hizo que los países aumenten la
vigilancia de brotes dentro de sus territorios es por ello que, Estados Unidos
como medida de prevención recomendó posponer los viajes hacia México
debido a que en ese país eran muy altos los casos de contagio y muerte por dicha
enfermedad. Por lo antes mencionado, Barragán, A. (2010) concluyó que: dichas
medidas ocasionaron que el país azteca tenga graves consecuencias económicas,
entre las cuales figuran la cancelación de casi el 90% de reservas hoteleras y de
transporte, además de ello informo que se cerraron aproximadamente 35 hoteles
lo cual causo la pérdida de aproximadamente 40 mil empleos.
En el Perú, según detalla el diario El Comercio (2020), durante el siglo XIX

estuvo presente la fiebre amarilla cuyas medidas de prevención eran
fumigaciones, cuarentenas departamentales y prohibición de reuniones sociales
pasadas las 6 de la tarde. En la actualidad, desde el año 2004 en adelante aún
continúan los esfuerzos por la inmunización de esta enfermedad en todo el
territorio nacional con especial enfoque en la selva, ya que es en esta región
donde la enfermedad aún continúa propagándose, por lo que, los turistas
nacionales o internacionales que quieran visitar ciertos lugares de la amazonia
17
peruana tienen que estar debidamente vacunados con no menos de 10 días de

anticipación
El sector hotelero y el turismo en general forman parte de los principales sectores

económicos peruanos, su crecimiento en los últimos años se debe principalmente
al buen manejo y promoción de la marca “PERU” en el mundo, además de la
belleza turística que posee el país, el CEO del PB Hotel Consultants Berthier
(2020) señala que: antes de la llegada del coronavirus, el sector hotelero en el
Perú tenía un crecimiento del 6% anual y existían proyectos hoteleros en
ejecución por más de 700 millones de dólares, sin embargo en el año 2020 la
crisis sanitaria ha afectado a este sector no solo a nivel rentable, sino también
afecto en gran nivel a las personas cuya economía dependían del funcionamiento
de estas empresas, se conoce que una gran cantidad de hoteles ya sean pequeños
o grandes se han visto en la necesidad de prescindir de las labores de miles de
sus colaboradores aumentando así en gran proporción el desempleo en el País.
En el año 2019 la tasa de ocupación de hoteles era del 60% para el año 2020 se
redujo en un 30%, mitigada en gran parte por que los hoteles prestaron sus
servicios para estadías largas durante la cuarentena. (BVL, 2021).
Rentabilidad
La Rentabilidad es la retribución que una empresa es capaz de dar a los diferentes

elementos puestos a su disposición para desarrollar su actividad productiva,
mide la efectividad gerencial a través de las utilidades obtenidas ya sea por
ventas realizadas o por la utilización de capital o inversiones. Se dice además
que es una medida de la eficacia y eficiencia en la que se movilizan medios
humanos, financieros y materiales con el objetivo de obtener los resultados
económicos esperados. (Díaz, 2012, p.69)
Según Sánchez (2002) señala que: La rentabilidad es la comparación entre la

renta adquirida y los medios utilizados para generarla, con el objetivo de obtener
la información necesaria y correcta para poder elegir entre alternativas o juzgar
la eficiencia de las acciones realizadas dentro de la empresa u organización.
18
Análisis De La Rentabilidad
Existen diferentes perspectivas que pueden incluirse dentro del análisis de
rentabilidad, sin embargo, existen dos principales: La rentabilidad financiera y
la rentabilidad económica, la primera es la rentabilidad de los propietarios de la
empresa y la segunda es la rentabilidad que suele venir descrita al conjunto de
activos utilizados en la productividad de la misma. (Lizcano, 2004, p.10)
Análisis De La Rentabilidad Económica
La rentabilidad económica o de inversión es la medida de la productividad de

los activos de una entidad durante un determinado tiempo o periodo, es decir, es
la medición de la capacidad de los activos para generar valor sin considerar su
financiamiento. (Sánchez, 2002)
Van Horne y Wachowicz (2002) define que: El análisis de la rentabilidad

económica es un indicador base para la medición de la gestión financiera y
empresarial dentro de cualquier organización puesto que, la medición de los
activos sin considerar su financiamiento determina en términos económicos si
una empresa es rentable o no.
Análisis De La Rentabilidad Financiera

La rentabilidad financiera es la medida del rendimiento obtenido en un cierto
tiempo por los capitales propios de la empresa con autonomía de la distribución
del resultado, en otras palabras, es el coeficiente entre el resultado neto obtenido
y la inversión financiada con recursos propios de la entidad. (Diaz, 1989, p.69)
Sánchez (2002) indica que: La rentabilidad financiera a diferencia de la
rentabilidad económica es una medida más cercana a los accionistas o
propietarios de la empresa, es decir, este análisis sirve para apoyar a los
directivos a incrementar el interés de los propietarios.
Indicadores De Rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad nos demuestran la capacidad que tiene una
empresa para alcanzar beneficios económicos, se les puede conceptualizar
también como razones que se utilizan para medir la efectividad de controlar
19
costos y gastos por parte de la administración de una entidad, con el único

objetivo de convertir las ventas en utilidades. (Gaviria, 2016).
Mejía (2016) señala que existen cuatro ratios o indicadores de rentabilidad y los
detalla de la siguiente manera:
A. Margen De Utilidad Bruta:

También conocido como rentabilidad del margen comercial, nos muestra
la eficiencia de la empresa a través de la utilidad bruta por sus ventas
dentro de un determinado periodo. Su fórmula es la siguiente:
UTILIDAD BRUTA
VENTAS NETAS
B. Margen De Utilidad Neta:

También conocido como Rentabilidad Neta, este indicador ratio nos
permite medir la eficiencia de las ventas a través de los costos y gastos
incurridos en un periodo determinado. Su fórmula es la siguiente:
UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS
C. Rentabilidad Sobre La Inversión (ROA)

Nos muestra el nivel de eficiencia con el cual la empresa utiliza sus
activos para la producción de ingresos por ventas y por ende de la utilidad
neta. Su fórmula es la siguiente:
UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
D. Rentabilidad Del Patrimonio (ROE)

Este indicador nos muestra la tasa del rendimiento obtenido por la
inversión de los accionistas. Su fórmula es la siguiente:
20
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
1.5.2. Marco Conceptual
Pandemia
Transmisión mundial de una enfermedad causada por un virus que se transmite
de forma eficaz y rápida y es capaz de producir casos por transmisión
comunitaria en muchos países en simultaneo. (OMS,2013)
Crisis Económica
Es un periodo de escases productivo relacionando con el ciclo económico, donde
durante un determinado periodo habrá conflictos e inestabilidad en las
economías que la padecen, todo esto acompañado de un decrecimiento en la
mayoría de los sectores económicos. (Calderón & Hernández, 2017).
Cuarentena
La cuarentena es la limitación obligatoria o voluntaria de movilización de
personas que han estados expuestas a algún tipo de contagio o de las que
posiblemente ya se encuentren contagiadas o infectadas. Hace referencia al
tiempo en el que las personas deben permanecer aisladas hasta el término de la
incubación de la enfermedad. (Med, 2005, p.325)
Rentabilidad
Es la conexión existente entre aquello que es rentable y lo que genera renta, es
decir es el resultado obtenido con los recursos empleados para la misma. Para su
análisis de las variables utilizadas en la producción las cuales nos permitirán un
diagnóstico adecuado de la situación de la empresa. (Tovar, 2016)
Ratios financieros
Las ratios financieras también conocidos como razones financieras, son
herramientas utilizadas para el análisis de la situación económica de la empresa,
estos permiten hacer una comparación financiera de la empresa con valores
promedios del sector. (Arias, 2015)
21
Los ratios financieros permiten analizar el estado actual o historio de una entidad
conociendo así sus fortalezas o debilidades obteniendo información que
conlleven a la correcta toma de decisiones. (Guzmán, 2005)
Ratios De Rentabilidad
Los ratios o indicadores de rentabilidad nos muestran la capacidad de una
empresa para producir ganancias mediante los recursos utilizados dentro de sus
operaciones económicas, estas ratios determinan el éxito o el fracaso de las
decisiones tomadas por gerencia. (Gaviria, 2016)
Aislamiento Social
El aislamiento social es la situación involuntaria y objetiva de soledad
experimentada por las personas, en su mayoría de casos se percibe como una
experiencia negativa impuesta por terceros con un determinado fin. (Díez &
Morenos, 2015)
Crisis Sanitaria
Es una posición inesperada ocasionada por un factor de riesgo sanitario
provocado por una enfermedad comunitaria la cual ocasiona un desequilibrio en
la asistencia médica de los diversos centros de salud ocasionado por la falta de
personal y la carencia de insumos médicos, esta situación pone en riesgo a la
población ya que genera alto riesgo de muerte. (Alderson, 1998)
Bolsa De Valores De Lima

La bolsa de Valores de Lima es una entidad domiciliada en Perú, cuyo objetivo
es brindar facilidades para que sus miembros realicen negociaciones de compra
y venta de valores a través de diversos mecanismos y servicios de justa
competitividad. (Pradas, 2019)
Estado De Emergencia
El estado de emergencia es un régimen de excepción plasmado en la constitución
que se hace efectivo cuando por algún suceso o hecho se pone en peligro a la
22
nación o estado en general. Este régimen restringe algunos derechos esenciales

de las personas con el objetivo de que la situación crítica en la que se encuentran
no avance ni se extienda. La duración del estado de emergencia no puede ser
mayor de 60 días. Para su aplazamiento es necesario un nuevo decreto. Las
Fuerzas Armadas son quienes asumen el control del orden interno mientras dure
el estado de emergencia, si así lo dispone el presidente de la República.
(Constitución de la Republica del Perú, Art. N° 137)
OMS (Organización Mundial De La Salud)

La Organización Mundial de la Salud es la organización especializada en la
atención y la lucha contra los problemas sanitarios más importantes del mundo.
Este organismo fue fundado en el año 1948 en las Naciones Unidas, entre sus
funciones más importantes están: crear y establecer normas sanitarias, brindar
apoyo técnico a diversos países en especial a los de extrema pobreza, controlar
las tendencias sanitarias mundiales, entre otros. (OMS, 2012)
Reactivación Económica
La reactivación económica es el proceso mediante el cual una economía que ha
sufrido una caída o una crisis busca reactivarse o tomar mejores rumbos
buscando un crecimiento económico y su mejoría en las variables de empleo y
renta. (Stiglitz, 1994)
Recesión Económica
Es un descenso de la actividad económica de un determinado país o lugar, alude
a una etapa de declinación en la producción, también se podría considerar como
como una caída del PBI durante un periodo o tiempo durante el cual se reduce
el consumo y la inversión y aumenta el desempleo. (Sevilla, 2013)
Sector Hotelero
Lo comprenden las empresas o establecimientos cuya actividad principal es
ofrecer alojamiento a personas mediante un determinado precio fijado con
diversos servicios complementarios al mismo. Lo comprenden también las
entidades que realizan actividades en relación con este tipo de empresas.
(Ludeña, 2012)
23
MINSA
Es el organismo que pertenece al poder ejecutivo al cual se encomienda la
administración de todo lo relacionado con el área de salud en el País, entre sus
funciones está la prevención de enfermedades y la correcta atención integral de
salud de todos los habitantes peruanos. (MINSA,2002)
Virus
El virus es un microorganismo infeccioso compuesto por proteínas y ácidos
nucleicos. Se multiplican dentro de las células de otros organismos y no es
posible combatirlos con antibióticos, es necesario vacunas antivirales para
reducir su severidad. (Luria & Darnell, 1967)
1.5.3. Marco Legal
LEY 29408: Ley General De Turismo

Ley que regula la actividad Turística en el territorio peruano, establece sus
principios básicos y objetivos estatales. Promulga a MINCETUR como el ente
rector de la actividad turística en el País.
Decreto Supremo N° 001-2015 - MINCETUR

Decreto que establece el reglamento de establecimientos de Hospedajes en el
Perú, establece las condiciones mínimas necesarias para la prestación del
servicio en el país, así como también las predisposiciones para la categorización
de hoteles y hospedajes.
Decreto Supremo N° 044-2020-PCM

Decreto Supremo que declara Estado de Emergencia Nacional por la crisis
sanitaria que pone en riesgo la vida de las personas del país entero a
consecuencia del brote la COVID-19. Este decreto señala que los Hoteles y
centros de alojamiento, solo se podrían utilizar con la finalidad de cumplir con
la cuarentena dispuesta.
24
1.6. Formulación De La Hipótesis
La COVID-19 incide negativamente en la rentabilidad de las empresas del sector

hotelero de la Bolsa de Valores de Lima, año 2020.
1.7. Objetivos Generales y específicos
1.7.1. Objetivo General
Determinar de qué manera la Covid-19 incide en la rentabilidad de las empresas

del sector hotelero de la Bolsa de Valores de Lima, año 2020.
1.7.2. Objetivos Específicos
▪ Describir los principales segmentos de ingresos de las empresas del sector

hotelero que cotizan en la bolsa de Valores de Lima
▪ Determinar la covid-19 en las ventas de las empresas del sector hotelero que
cotizan en la BVL en el año 2020
▪ Calcular y analizar la Covid-19 en la rentabilidad de las empresas del sector

hotelero que cotizan en la BVL a través de indicadores financieros de los
años 2019 y 2020
25
II. DISEÑO DE LA INVESTIGACION
2.1. Materiales, Métodos y Técnicas
2.1.1 Material de Estudio
a) Población
Como población de la presente investigación se tomó en cuenta las
siguientes empresas del sector hotelero que cotizan en la Bolsa de Valores
de Lima:
Tabla 1: Población de empresas hoteleras que cotizan en BVL

Empresas
Perú Holding de turismo

Inversiones en turismo S.A. – Invertur
Inversiones nacionales de turismo – Intursa
Expertia travel S. A.
Nessus Hoteles Perú
Fuente: BVL
b) Muestreo
Se utilizo un muestreo no probabilístico por conveniencia, que no dependen
de alguna probabilidad sino de las características de la investigación.
c) Muestra
Se seleccionaron a las 3 empresas que brindan únicamente el servicio de
hotelería y cotizan dentro de la Bolsa de Valores de Lima.
Tabla 2: Muestra de empresa hoteleras que cotizan en BVL

Empresas
Inversiones en turismo S.A. – Invertur

Inversiones nacionales de turismo – Intursa
Nessus Hoteles Perú
Fuente: BVL
26
d) Unidad de Análisis
La unidad de análisis de esta investigación está conformada por los estados
de situación financiera y estados de resultados de las empresas de la muestra.
2.1.2. Métodos:
Para esta investigación se utilizará únicamente la información publicada en la
Bolsa de Valores de Lima empleando un comparativo entre los años 2019 –
2020 para conocer cómo se encontraba el sector y la magnitud de afectación de
la pandemia. Es por ello que se aplicarán los siguientes métodos:
• Método Descriptivo: Este método se basa técnicamente en describir los

datos y el impacto de la COVID-19 con el análisis financiero a emplear en
las empresas en estudio.
• Método Cuantitativo: Debido a que el presente estudio partirá de la

información pública brindada por la Bolsa de Valores con la cual se
buscará algún tipo de relación entre las variables para poder concluir con
resultados no descubiertos.
• Método Lógico: Consiste en deducir la similitud de ciertas características

entres dos objetos, buscando también alguna probabilidad de que las
características sobrantes sean también de similar analogía.
2.1.3. Técnicas e instrumentos de recolección de datos
2.1.3.1. Técnicas:
▪ Análisis Documental: Consiste en la selección de ideas de un

documento o sitio informativo consideradas relevantes con el
objetivo de analizar el contenido sustraído. En la presente
investigación la información será obtenida de la información
publicada por la Bolsa de Valores de Lima.
27
2.1.3.2. Instrumentos:
▪ Guía Documental: Permite conocer el alcance de la

documentación en toda la investigación, brinda un panorama
histórico y bibliográfico del objeto en estudio.
2.2. Estrategias Metodológicas
La metodología que se empleará en la presente investigación es No

Experimental, ya que no hubo manipulación de las variables, es decir el
trabajo se realizará en base a un hecho ya existente no alterado.
La investigación se llevará a cabo de la siguiente manera:
a) En primer lugar, se llevará a cabo la recolección de datos en

correlación con los objetivos planteados
b) Posteriormente, los datos obtenidos de las tres empresas auditadas

serán procesados y analizados a través de ratios financieros y cálculos
de porcentajes con el objetivo de medir el gran impacto que ha tenido
la crisis sanitaria por la COVID-19 en la rentabilidad.
c) Por último, se elaborará un informe plasmando los resultados

conclusiones y recomendaciones obtenidos en el estudio.
28
III. RESULTADOS
La actividad hotelera en el Perú aporta directa e indirectamente en varios sectores

económicos favoreciendo así al dinamismo de la economía del país a través de la generación
del trabajo formal y la adquisición de recursos fiscales.
El 2020 fue un año muy duro para todo el sector hotelero, las diversas medidas impuestas
por el gobierno peruano para frenar la propagación de la pandemia paralizaron bruscamente
las actividades del rubro siendo los primeros meses del año, entre abril y junio, los más
afectados. A partir de Julio se reiniciaron algunas actividades, pero con muchos protocolos
de seguridad y con aforos muy reducidos.
En este capítulo se muestra la incidencia de esta paralización en los resultados económicos

del sector obtenidos a través del análisis y tratamiento de cada una de las variables y del
procesamiento de la información extraída y recopilada del sitio web de la Bolsa de Valores
de Lima. Se trabajaron los datos de las 3 empresas hoteleras que conforman la muestra de la
presente investigación y para la comparación y visualización de la afectación de la pandemia
se utilizó información de los años 2019 y 2020.
Comprendiendo los motivos de la investigación y las fuentes de información de la misma

se procede a mostrar los resultados obtenidos en el cumplimiento de los objetivos.
OBJETIVO 01: Describir los principales segmentos de ingresos de las empresas del
sector hotelero que cotizan en la bolsa de Valores de Lima
Las empresas que conforman la muestra: Inversiones En Turismo S.A, Inversiones

Nacionales de Turismo S.A. y Nessus Hoteles Perú S.A en adelante INVERTUR, INTURSA
Y NESSUS HOTELES, son empresas de alta gama dedicadas a la explotación económica y
operacional de todo tipo de hoteles, restaurantes, agencias de viaje, bares y actividades
hoteleras en general.
Se caracterizan por una variada oferta, cuentan con la confianza de los clientes y gozan de
una buena reputación, además de ello tienen una gran cobertura a nivel nacional, ya que
están ubicados en las principales ciudades del Perú
29
A la fecha de la presente investigación, sus hoteles están distribuidos y organizados de la

siguiente manera:
➢ INVERTUR
- Hotel Las Dunas - Ica
➢ INTURSA
Hoteles Libertador:
- Aloft - Lima Miraflores
- AC Hotel - Lima Miraflores
- Palacio del Inka a Luxury Collection Hotel – Cusco
- Tambo del Inka a Luxury Collection Resort & Spa – Urubamba, Cusco
- Hotel Paracas a Luxury Collection Resort – Paracas, Ica
- Westin – Lima
Marriott International:
- Courtyard - Lima Miraflores
- JW Marriott – Lima
- JW Marriott El Convento – Cusco
➢ NESSUS HOTELES
- Casa Andina Premium - Arequipa
- Casa Andina Premium - Cusco
- Casa Andina Premium - Miraflores
- Casa Andina Premium - Piura
- Casa Andina Premium - Puno
- Casa Andina Premium - San Isidro
- Casa Andina Premium - Trujillo
- Casa Andina Premium - Valle Sagrado
- Casa Andina Select - Arequipa
- Casa Andina Select - Chiclayo
- Casa Andina Select - Miraflores
- Casa Andina Select - Moquegua
30
- Casa Andina Select - Pucallpa

- Casa Andina Select - Tacna
- Casa Andina Select - Tumbes
- Casa Andina Standard - Arequipa
- Casa Andina Standard - Lima Centro
- Casa Andina Standard - Chincha
- Casa Andina Standard - Colca
- Casa Andina Standard - Cusco Catedral
- Casa Andina Standard - Cusco Koricancha
- Casa Andina Standard - Cusco Plaza
- Casa Andina Standard - Cusco San Blas
- Casa Andina Standard - Machu Picchu
- Casa Andina Standard - Nasca
- Casa Andina Standard - Piura
- Casa Andina Standard - Puno
- Casa Andina Standard - San Antonio
- Casa Andina Standard - Talara
- Casa Andina Standard – Trujillo
- Centro de Convenciones Conquistadores – Trujillo
- Centro de Convenciones Corregidores – Trujillo
Las 03 empresas que conforman la muestra de la investigación cuentan con 03 principales

segmentos de negocio y/o fuentes de ingreso que componen el rubro, los cuales son:
➢ Alojamiento
➢ Alimentos y bebidas
➢ Otros Servicios vinculados al alojamiento
Segmento: Alojamiento
El ingreso por servicio de alojamiento lo componen las tarifas diarias que pagan los
huéspedes por alojamiento en los hoteles. Dichas tarifas cambian de acuerdo al servicio que
31
se requiera, el tamaño de cada habitación y la estación del año en la que se encuentre al

momento de realizar la reserva, entre otros aspectos.
Según el tipo de reserva, los clientes se pueden clasificar de la siguiente manera:
- Turismo: Generalmente son clientes que viajan con fines de ocio a un destino
diferente al de su vida cotidiana. Sus estadías son inferiores a un año y son bastante
perceptibles a los precios, en su mayoría buscan obtener rebajas.
- Negocios: Personas que buscan alojamiento por viajes de negocios, este tipo de
clientes son menos sensibles al precio por habitación y las reservaciones en su
mayoría de veces se realizan a través de cuentas corporativas.
- Walk In: Clientes que se presentan de manera improvisada al establecimiento

hotelero y solicitan habitación por noche. Debido a lo imprevisto de la situación los
precios suelen ser más altos al rango habitual.
- Web: En su mayoría los grandes hoteles cuentan con una página web comercial en
donde el cliente puede observar a detalle la información sobre los servicios que
ofrece, y realizar su reserva online.
- GDS / OTAS: Este tipo de reservas abarcan territorio nacional e internacional, se

realizan a través de portales de internet que ofrecen este tipo de servicios. Estos sitios
web suelen cobrar comisiones por cada reservación, que varía de acuerdo a cantidad,
tiempo de estadía y precios, entre otros factores.
Segmento: Alimentos y Bebidas
Las 03 empresas hoteleras que conforman la muestra de nuestra investigación cuentan con
una gran y variada oferta gastronómica para sus clientes divididas en las siguientes líneas
culinarias:
32
- Restaurante Gourmet: Variedad de platos a la carta con propuestas nacionales e

internacionales. Ofrecen desayunos, almuerzos, cenas buffet, comida marina, pedidos
tradicionales y fondos fusión.
- Restaurante De Parrillas: Ofrecen finos cortes de carne de muchas variedades

complementado con una selección de los mejores piscos y vinos según la región.
- Café’s Y Snack: Cuentan con una carta de opciones gluten free, Sugar free, ensaladas,
bowls, extractos, jugos, cafés, snacks rápidos y más.
- Bar: Ofrecen una gran variedad de tragos exóticos de acuerdo a la región y con insumos
propios de la misma.
Segmento: Otros servicios vinculados al alojamiento
Las empresas que conforman la muestra cuentan con servicios adicionales relacionados al
alojamiento tales como:
- Lavandería
- Transporte
- Telecomunicaciones
- Spa
- Minibares
- Alquiler de Salas y Equipos
- Cochera
- Otros
Comentario General:
La industria hotelera es bastante amplia, las empresas hoteleras no solo prestan el servicio
de hospedaje si no también ofrecen actividades que operen conjuntamente con este servicio
y que sean un complemento a la hospitalidad brindada. El objetivo de este tipo de empresas
se trata principalmente de satisfacer las necesidades del cliente, buscar que este se sienta
cómodo y cuente con todo lo necesario para que su estadía en el hotel sea placentera y
agradable, ya que los ingresos y ventas de servicios de las empresas hoteleras dependerá de
33
cuantos clientes la elijan para pasar sus vacaciones o sus viajes de negocios y de las
recomendaciones que estos puedan brindar sobre la atención y la calidad de servicio que
recibieron durante su permanencia en el establecimiento hotelero.
OBJETIVO 02: Determinar la covid-19 en las ventas de las empresas del sector
hotelero que cotizan en la BVL en el año 2020
En el presente objetivo se procederá a describir el efecto de la Covid-19 en las ventas

trimestrales y por segmentos de las empresas del sector hotelero que cotizan en la Bolsa de
Valores de Lima, además se realiza una comparación entre el año 2020 y el año 2019 para
un mejor análisis del impacto de la pandemia en los ingresos de las empresas.
El origen de la pandemia por la Covid-19 tuvo lugar en la ciudad de Wuhan (China) a finales
del año 2019, en el Perú se anunció el primer caso el 06 de marzo del 2020 y como
consecuencia de ello el día 15 de marzo del mismo año se declaró estado de emergencia
nacional en todo el territorio peruano.
El índice de contagios fue aumentando a gran escala con el pasar de los días en todas las
regiones de nuestro país. A continuación, se presenta un cuadro mostrando el índice de
contagios en las regiones donde se ubican las sedes de las empresas hoteleras en estudio:
Tabla 3: Índice de contagio por empresa y región.

Empresa Región Índice de contagios
Intursa / Nessus Hoteles Lima 923,571

Nessus Hoteles Arequipa 109,125
Nessus Hoteles La Libertad 85,560
Nessus Hoteles Piura 84,528
Intursa / Nessus Hoteles Cusco 70,266
Nessus Hoteles Lambayeque 58,758
Invertur / Intursa / Nessus Ica 56,267
Nessus Hoteles Puno 37,125
Nessus Hoteles Ucayali 31,857
Nessus Hoteles Tacna 29,014
Nessus Hoteles Moquegua 28,251
Nessus Hoteles Tumbes 17,903
Fuente: MINSA
34
El rápido aumento de personas contagiadas dio lugar a que el Perú entrara en una crisis
sanitaria que trajo consigo la mayor contracción económica de los últimos 100 años.
El aislamiento social y las restricciones sociales dictaminadas por el gobierno mediante el

decreto supremo N° 044-2020-PCM con el fin de frenar el índice de contagio por la
pandemia paralizó el sector hotelero casi en su totalidad, sin embargo, algunos
establecimientos hoteleros albergaron a personas repatriadas que necesitaban cumplir
cuarentena obligatoria, es por ello que continuaron operando pero con muchas limitaciones
y restricciones en cuanto al aforo permitido y la poca afluencia de clientes, lo que llevo a
una fuerte reducción en sus ingresos y/o ventas, como se detalla en las siguientes tablas y
figuras:
a) INVERTUR
Tabla 4: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – INVERTUR

(En miles de soles)
SEGMENTO 2020 2019 VARIACION %
Alojamiento 5,651 13,973 -8,322 -60%
Alimentos y Bebidas 4,226 11,117 -6,892 -62%
Otros Servicios 245 1,012 -767 -76%
TOTAL 10,122 26,102 -15,980 -61%
Fuente: BVL
Figura 4: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – INVERTUR

(En miles de soles)
Ingresos por Segmento 2020 - 2019
S/15,000 S/ 13,973
S/ 11,117
S/10,000
S/ 5,651
S/ 4,226
S/5,000
S/ 1,012
S/ 245
S/-
Alojamiento Alimentos y Bebidas Otros Servicios
2020 2019
Fuente: BVL
35
Comentario:
Para el 2020 los ingresos por alojamiento fueron S/ 5,651 mil, mientras que en el
2019 se obtuvo S/ 13,973 mil por el mismo concepto; respecto a alimentos y bebidas
para el 2020 se obtuvo S/ 4,226 mil, un 62% menos a lo obtenido en el 2019 por el
mismo segmento y por ultimo los ingresos por otros servicios ascendieron a S/ 245
mil, un 76 % menos a lo recaudado en el 2019.
Tabla 5: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – INVERTUR

(En miles de soles)
Periodo 2020 2019 Variación %

1° Trimestre S/ 6,730 S/ 7,999 -1,269 -16%
2° Trimestre 0.00 S/ 5,054 -5,054 -100%
3° Trimestre 0.00 S/ 6,497 -6,497 -100%
4° Trimestre S/ 3,392 S/ 6,552 -3,160 -48%
TOTAL 10,122 26,102 -15,980 -61%
Fuente: BVL
Figura 5: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – INVERTUR

(En miles de soles)
Ingresos por Trimestre 2020-2019

S/ 9,000
S/ 7,999
S/ 8,000
S/ 7,000 S/ 6,730 S/ 6,497 S/ 6,552
S/ 6,000
S/ 5,054
S/ 5,000
S/ 4,000 S/ 3,392
S/ 3,000
S/ 2,000
1° Trimestre 2° Trimestre 3° Trimestre 4° Trimestre
2020 2019
Fuente: BVL
36
Comentario:
En el año 2019 las ventas del primer trimestre fueron S/ 7,999 mil, en el 2020 estas
descendieron a S/ 6,730 mil, obteniendo una variación porcentual de -16%, esto
debido al estado de emergencia a causa de la pandemia. Es por esta misma razón que
para el segundo y el tercer trimestre del año 2020 las ventas se redujeron en un 100%
en comparación del año 2019 y fue hasta inicios del cuarto trimestre del mismo año
donde INVERTUR obtuvo luz verde para volver a abrir sus puertas al público, sin
embargo, se tuvo que acoger a ciertos protocolos de seguridad y aforos reducidos
además de adoptar muchas medidas sanitarias para que el estado les permitiera operar
mientras continuaba el estado de emergencia, todo esto ocasionó que los ingresos se
redujeran a S/ 3,392 mil en comparación del año 2019 donde se obtuvo S/ 6,552 mil
durante el mismo trimestre.
Figura 6: Comparativo de ventas anuales 2019 vs 2020 – INVERTUR

(En miles de soles)
S/ 26,102
-61%
S/ 10,122
2019 2020
Fuente: BVL
Comentario:
Los ingresos del 2020 ascendieron a S/ 10,122 mil, un 61% menos a lo recaudado
en el 2019, esto debido a que el gobierno suspendió todo tipo de viajes nacionales
y extranjeros, así como también paralizo el turismo en general.
37
b) INTURSA
Tabla 6: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – INTURSA

(En miles de soles)
Alojamiento 44,006 145,016 -101,010 -70%
Alimentos y bebidas 18,652 67,301 -48,649 -72%
Otros Servicios 6,675 26,774 -20,099 -75%
TOTAL 69,333 239,091 -169,758 -71%
Fuente: BVL
Figura 7: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – INTURSA

(En miles de soles)
Ingresos por Segmento 2020 - 2019

S/ 160,000
S/ 145,016
S/ 140,000
S/ 120,000
S/ 100,000
S/ 80,000 S/ 67,301
S/ 60,000
S/ 44,006
S/ 40,000 S/ 26,774
S/ 18,652
S/ 20,000
S/ 6,675
S/ 0
Alojamiento Alimentos y bebidas Otros Servicios
2020 2019
Fuente: BVL
Comentario:
2019 se obtuvo S/ 145,016 mil por el mismo concepto; respecto a alimentos y
bebidas para el 2020 se obtuvo S/ 18,652 mil, un 72% menos a lo obtenido en el
2019 por el mismo segmento y por ultimo los ingresos por otros servicios
ascendieron a S/ 6,675 mil, un 75 % menos a lo recaudado en el 2019.
38
Tabla 7: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – INTURSA

(En miles de soles)

1° Trimestre 42,764 52,961 - 10,197 -19%
2° Trimestre 6,703 70,937 - 64,234 -91%
3° Trimestre 7,198 73,647 - 66,449 -90%
4° Trimestre 11,438 40,197 - 28,759 -72%
TOTAL 69,333 239,091 - 69,758 -71%
Fuente: BVL
Figura 8: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – INTURSA

(En miles de soles)

S/ 82,000
S/ 70,937 S/ 73,647
S/ 72,000
S/ 62,000
S/ 52,961
S/ 52,000
S/ 42,764 S/ 40,197
S/ 42,000
S/ 32,000
S/ 22,000
S/ 11,438
S/ 12,000 S/ 6,703 S/ 7,198
S/ 2,000
2020 2019
Fuente: BVL
Comentario:
En el primer trimestre del año 2019 los ingresos fueron de S/ 52,961 mil, y para el
año 2020 bajaron a S/ 42,764 mil con una variación de 19%, como se puede
observar durante el primer trimestre del año 2020 ya se podía percibir un efecto
negativo en las operaciones hoteleras, ya que la afluencia de huéspedes extranjeros
iba disminuyendo con el pasar de los días, una vez que el gobierno peruano declaro
emergencia nacional y cuarentena obligatoria se cancelaron las actividades
hoteleras casi en su totalidad, sin embargo, en el tercer y cuarto trimestre del año
2020 INTURSA genero ingresos de S/ 6,703 mil y S/ 7,198 mil respectivamente,
39
esto debido a que en las instalaciones de los hoteles pertenecientes a la compañía

se estuvo recibiendo repatriados que tenían que cumplir cuarentena obligatoria para
que se les permita el ingreso al país.
A partir del mes de noviembre del 2020 las operaciones se fueron reponiendo poco
a poco gracias al constante avance de las fases de reactivación económica es por
ello que para el cuarto trimestre del 2020 los ingresos fueron de S/ 11,438 mil, sin
embargo, lo recaudado en estos últimos meses fue un 71% menos de lo recaudado
para el mismo trimestre en el año 2019.
Figura 9: Comparativo de ventas anuales 2019 vs 2020 – INTURSA

(En miles de soles)
S/ 239,091
-71%
S/ 69,333
2019 2020
Fuente: BVL
Comentario:
Los ingresos del 2020 fueron S/ 69,333 mil, un 71% menos de lo percibido en el
2019, esta negatividad en las ventas se ocasiono por la llegada de la pandemia por
la Covid-19 quien tuvo un impacto verdaderamente considerable en los tres
principales ingresos de la corporación: huéspedes, operadores de turismo y agencias
de viajes.
40
c) NESSUS HOTELES
Tabla 8: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – NESSUS HOTELES

(En miles de soles)
Alojamiento S/ 62,721 S/ 123,707 -60986 -49%
Alimentos y bebidas S/ 24,579 S/ 52,771 -28192 -53%
Otros Servicios S/ 2,322 S/ 7,031 -4709 -67%
TOTAL 89,622 183,509 -93887 -51%
Fuente: BVL
Figura 10: Comparativo de ventas por segmento 2020 vs 2019 – NESSUS HOTELES
(En miles de soles)
Ingresos por segmento 2020 - 2019

S/ 140,000
S/ 123,707
S/ 120,000
S/ 100,000
S/ 80,000
S/ 62,721
S/ 60,000 S/ 52,771
S/ 40,000
S/ 24,579
S/ 20,000
S/ 2,322 S/ 7,031
S/ 0
Alojamiento Alimentos y bebidas Otros Servicios
2020 2019
Fuente: BVL
Comentario:
2019 se obtuvo S/ 123,707 mil por el mismo concepto; respecto a alimentos y
bebidas para el 2020 se obtuvo S/ 24,579 mil, un 53% menos a lo obtenido en el
2019 por el mismo segmento y por ultimo los ingresos por otros servicios
ascendieron a S/ 2,322 mil, un 67 % menos a lo recaudado en el 2019.
41
Tabla N° 9: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – NESSUS HOTELES

(En miles de soles)

1° Trimestre 33,728 37,259 -3,531 -9%
2° Trimestre 15,592 47,991 -32,399 -68%
3° Trimestre 21,589 52,862 -31,273 -59%
4° Trimestre 18,713 45,397 -26,684 -59%
TOTAL 89,622 183,509 -93,887 -51%
Fuente: BVL
Figura N° 11: Comparativo de ventas por trimestre 2020 vs 2019 – NESSUS HOTELES
(En miles de soles)

S/ 62,000
S/ 52,862
S/ 52,000 S/ 47,991
S/ 45,397
S/ 42,000 S/ 37,259
S/ 33,728
S/ 32,000
S/ 21,589
S/ 22,000 S/ 18,713
S/ 15,592
S/ 12,000
S/ 2,000
2020 2019
Fuente: BVL
Comentario:
En el primer trimestre del año 2019 NESSUS HOTELES tuvo ingresos de S/ 37,259
mil, sin embargo, para el año 2020 durante el mismo trimestre los ingresos
disminuyeron a S/ 33,728 mil por efecto de la pandemia global con una diferencia
porcentual de -9%. En el segundo y tercer trimestre del año 2020 la cadena hotelera se
concentró en mantener su presencia a nivel nacional a través de la nueva demanda
originada por las empresas corporativas que se veían en la necesidad de hacer
cuarentena con el fin de cumplir con todos los nuevos requerimientos que imponía el
42
gobierno, además de ello se centraron en hospedar al grupo de peruanos que retornaban

al país después de su estadía en el extranjero, a los cuales el gobierno les exigía una
cuarentena obligatoria para su reingreso. Por lo mencionando NESSUS hoteles para el
segundo y tercer trimestre del año 2020 tuvo ingresos de S/ 15,592 mil y S/ 21,589 mil
respectivamente, registrando una disminución porcentual de más del 50% en relación
con el año 2019. Para el último trimestre del año 2020 los ingresos fueron de S/ 18,713
mil, un 59% menos en relación al año 2019.
Figura 12: Comparativo de ventas anuales 2019 vs 2020 – NESSUS HOTELES

(En miles de soles)
S/ 183,509
-51%
S/ 89,622
2019 2020
Fuente: BVL
Comentario:
La cadena hotelera NESSUS HOTELES para el 2020 registró ingresos por S/

89,622 mil, disminuyendo en un 51% respecto al 2019, esto debido al gran impacto
que tuvo el cierre de fronteras y cierre total de aeropuertos a causa de la crisis
sanitaria mundial.
Pero a pesar del impacto de la pandemia decidieron sostener su presencia en todas
las regiones del territorio peruano a través creando Casa Andina Home y Casa
Andina Work, en la primera se ofrecía al público habitaciones amobladas con todas
las comodidades y servicios para que el huésped se sintiera como si estuviera en su
propio hogar y en la segunda se brindaba al cliente un espacio tranquilo y cómodo
donde pudiese laborar. Sin embargo, a pesar de los grandes esfuerzos por
43
mantenerse a flote la pandemia golpeo duramente a la cadena hotelera puesto que,

los ingresos obtenidos se redujeron a más de la mitad en comparación al año 2019.
Tabla N° 10: Comparativo de ventas promedio del sector hotelero – 2019 vs 2020
DETALLE 2019 2020 Variación %

VENTAS PROMEDIO - SECTOR HOTELERO 149,567 56,359 -62%
Fuente: BVL
Comentario:
Se promedio las ventas anuales de las 03 empresas de la muestra para obtener el

resultado en términos generales del impacto de la pandemia en el sector hotelero,
como se puede observar las ventas para el año 2019 eran de S/ 149,567 mil, sin
embargo, para el año 2020 tras el efecto de la pandemia las ventas descendieron a
S/ 56,359 mil, lo cual en términos porcentuales refleja una variación de -62% en las
ventas anuales del sector entre los periodos 2019 y 2020.
Comentario General:
La Covid-19 ha originado una fuerte caída en las ventas por servicios en las empresas del
sector hotelero, las medidas restrictivas impuestas por el gobierno peruano buscando frenar
la propagación del virus, disminuyo casi en su totalidad el arribo de turistas nacionales y
extranjeros y dejo a la industria hotelera sin clientes y sin ingresos. A pesar de ello las
empresas buscaron reinventarse de alguna u otra manera por lo que implementaron servicios
en concordancia a la nueva coyuntura. Durante el último trimestre del año 2020 como parte
de la fase de reactivación económica volvieron abrir sus puertas, pero con muchos protocolos
de bioseguridad y aforos muy reducidos por lo cual las ventas promedio del sector hotelero
son un 62% menos de lo generado un año antes de la aparición de la pandemia.
OBJETIVO 03: Calcular y analizar la Covid-19 en la rentabilidad de las empresas del

sector hotelero que cotizan en la BVL a través de indicadores financieros de los años
2019 y 2020.
La crisis económica causada por la COVID-19 ha ocasionado que los cimientos de la

industria hotelera se desvanezcan, esto debido a que se impusieron cuarentenas obligatorias
44
y los aeropuertos permanecieron cerrados durante varios meses para evitar así la propagación
del virus. Muchos hoteles cerraron sus puertas totalmente durante los meses donde la
pandemia alcanzo su pico más alto (marzo-setiembre), luego de ello y gracias a la
reactivación económica retomaron sus actividades, pero con aforos muy limitados y con
muchos protocolos de seguridad que hicieron más lenta la recuperación económica del
sector.
Sin embargo, tal como se describe en el objetivo anterior, hubo hoteles que se reinventaron
de diversos modos para seguir percibiendo ingresos y operando mientras dure la crisis
sanitaria; por ejemplo, se habilitaron hoteles para recibir repatriados que al retornar al país
debían cumplir cuarentena obligatoria de al menos 15 días, posterior a ello, también se
necesitaron servicios hoteleros para recibir al personal médico y policial que se encontraban
en la primera línea de lucha contra esta pandemia y que por su alta exposición al virus no
podían regresar a sus hogares por protección a sus familiares.
Además de lo mencionado anteriormente, algunas cadenas hoteleras adicionaron servicios

que permitían a los clientes alojarse en las instalaciones de sus hoteles por largas estadías,
tal es el caso de NESSUS HOTELES que durante la pandemia creo Casa Andina Home y
Casa Andina Work, ambos programas ofrecen habitaciones con todas las comodidades
necesarias para que el huésped se sintiera como en su propia casa u oficina, según sea el
caso.
Sin embargo, según el análisis y el comparativo realizado a las ventas en el objetivo anterior,
se observa que, a pesar de los esfuerzos realizados, la pandemia golpeo duramente al sector,
es por ello que, en el cumplimiento del tercer objetivo se continuara examinando la
incidencia de la COVID-19 en la industria hotelera a través el análisis horizontal y vertical
de los EEFF los cuales permiten conocer los incrementos y disminuciones en términos
porcentuales que hayan sufrido las cuentas contables en los periodos 2020-2019, luego se
procederá con el cálculo y posterior análisis de los ratios financieros de rentabilidad
realizados a los estados financieros anuales de los años 2019 y 2020 para finalmente
comparar los resultados con el fin de analizar los efectos de la pandemia por la COVID-19
en la industria hotelera.
45
A. Inversiones En Turismo S.A
Tabla 11: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de situación financiera,

INVERTUR
INVERSIONES EN TURISMO S.A

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Al 31 de diciembre del 2020 y 2019
(Expresado en soles)
ACTIVO 2020 Vertical 2019 Vertical Horizontal

Activo Corriente
Efectivo y Equivalente al Efectivo 6,162,655 11.9% 2,256,610 4.53% 173%
Inversiones Financieras 1,917,447 3.7% 1,733,857 3.48% 11%
Cuentas por Cobrar Comerciales 331,850 0.6% 1,243,873 2.50% -73%
Otras Cuentas por Cobrar 726,061 1.4% 1,040,824 2.09% -30%
Inventarios 715,105 1.4% 905,831 1.82% -21%
Gastos Pagados por Anticipado 607,140 1.2% 526,691 1.06% 15%
Intereses no devengados 272,094 0.5% - 0.00% 0%
Total activo corriente 10,732,352 20.8% 7,707,686 15.48% 39%
Activo No Corriente
Inversiones en Subsidiarias 1,663,203 3.2% 1,625,235 3.26% 2%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo 37,471,554 72.5% 38,956,634 78.25% -4%
Otros Activos, Neto 1,538,405 3.0% 1,496,062 3.01% 3%
Intereses no devengados 293,180 0.6% - 0.00% 0%
Total activo no corriente 40,966,342 79.2% 42,077,931 84.52% -3%
TOTAL ACTIVO 51,698,694 100.0% 49,785,617 100.00% 4%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar Comerciales 751,689 1.45% 1,121,899 2.25% -33%
Otras Cuentas por Pagar 2,163,006 4.18% 4,224,940 8.49% -49%
Obligaciones financieras 1,750,523 3.39% 1,608,172 3.23% 9%
Ingresos diferidos - 0.00% 244,450 0.49% -100%
Ctas por pagar asociadas 500,000 0.97% - 0.00% 0%
Subsidios recibidos diferidos 272,094 0.53% - 0.00% 0%
Total pasivo corriente 5,437,312 10.52% 7,199,461 14.46% -24%
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras 10,057,262 19.45% 3,171,596 6.37% 217%
Subsidios recibidos diferidos 293,180 0.57% - 0.00% 0%
Impuesto a la Renta Diferido 1,948,614 3.77% 1,948,614 3.91% 0%
Total pasivo no corriente 12,299,056 23.79% 5,120,210 10.28% 140%
TOTAL PASIVO 17,736,368 34.31% 12,319,671 24.75% 44%

PATRIMONIO
Capital 22,925,309 44.34% 22,925,309 46.05% 0%
Reservas 3,099,494 6.00% 3,099,494 6.23% 0%
Excedente de Revaluación 1,070,990 2.07% 1,070,990 2.15% 0%
Resultados Acumulados 6,866,533 13.28% 10,370,153 20.83% -34%
TOTAL PATRIMONIO 33,962,326 65.69% 37,465,946 75.25% -9%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 51,698,694 100.00% 49,785,617 100.00% 4%

Fuente: Información Financiera, Bolsa de Valores.
46
INTERPRETACION:
Mediante el análisis vertical al estado de situación financiera de INVERTUR se

puede observar que las partidas más significativas son: para el periodo 2019,
inmueble maquinaria y equipo con 78.25%, seguido de capital con 46.05% y
resultados acumulados con 20.83%; para el periodo 2020, inmueble maquinaria y
equipo con 72.5%, capital con 44.34% y resultados acumulados con 13.28%,
adicionalmente para este último resalta el crecimiento de la cuenta efectivo y
equivalentes de efectivo con 11.9%.
Se puede observar que para ambos periodos la partida contable con mayor elocuencia
es la de inmueble, maquinaria y equipo y esto se justifica en que por ser un hotel de
lujo cuenta con una infraestructura muy amplia y valorizada, además de muebles y
enseres de muy alta calidad.
La cuenta: efectivo y equivalentes de efectivo pasó de tener en el año 2019 un 4.53%

del activo total a tener el 11.9% en el año 2020, este aumento se debe a que la
compañía producto de la emergencia por la COVID-19 obtuvo un financiamiento
externo, adicionalmente se conoce que, debido al cierre total de sus servicios por la
cuarentena impuesta por el gobierno la empresa se acogió al régimen de suspensión
perfecta, es decir, disminuyeron en gran proporción el pago mensual de planillas a
sus colaboradores manteniendo solo los necesarios en trabajo remoto, todo lo
mencionado hizo que la compañía no tuviese mucha salida de efectivo.
Del análisis horizontal, una de las cuentas que presentó mayor variación negativa es
la de cuentas por cobrar comerciales, disminuyendo para el periodo 2020 un -73%
en relación al año 2019 como consecuencia del cierre total de ventas. Por otro lado,
las cuentas: cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar tuvieron para el
año 2020 una disminución de -33% y -49% por la misma razón.
Las obligaciones financieras tuvieron un aumento para el año 2020 del 217% con
respecto al año 2019, esto se debe a que, como ya lo mencionamos anteriormente, la
empresa obtuvo un préstamo a 2 años del programa REACTIVA PERU por un total
de S/ 7.5 millones de soles.
47
Tabla 12: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de resultados, INVERTUR
INVERSIONES EN TURISMO S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
2020 Vertical 2019 Vertical Horizontal
VENTAS 10,121,661 100% 26,102,034 100% -61%

Costo de Ventas -1,691,067 -16.71% -4,345,976 -16.65% -61%
Utilidad bruta 8,430,594 83.29% 21,756,058 83.35% -61%
GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos de Administración -10,250,194 -101.27% -17,364,546 -66.53% -41%
Gastos de Ventas -780,674 -7.71% -1,742,720 -6.68% -55%
Utilidad (Perdida) Operativa -2,600,274 -25.69% 2,648,792 10.15% -198%
OTROS INGRESOS (GASTOS)

Financieros, Neto -245,841 -2.43% -150,959 -0.58% 63%
Otros, Neto 290,981 2.87% 666,499 2.55% -56%
Diferencia en cambio, Neta 148,375 1.47% -82,753 -0.32% -279%
Resultado antes de impuesto a la renta -2,406,759 -23.78% 3,081,579 11.81% -178%
Impuesto a la renta corriente 0 0.00% -690,879 -2.65% -100%
Impuesto a la renta diferido 0 0.00% -214,410 -0.82% -100%
Utilidad (Perdida) del ejercicio -2,406,759 -23.78% 2,176,290 8.34% -211%

INTERPRETACION:
El estado de resultados integrales muestra ingresos en el año 2019 por S/ 26,102,034; y

en el año 2020 por S/ 10,121,661, obteniendo así una variación negativa en el análisis
horizontal de -61%; esto debido a que la empresa hotelera mantuvo sus servicios
paralizados en su totalidad desde el 15 de marzo hasta el 01 de octubre del año 2020, es
decir; los ingresos del año 2020 corresponden únicamente al primer y al cuarto trimestre
del periodo. Con respecto al costo de ventas, para el año 2019 fue de un 16.65% y para
el 2020 fue un 16.71% con respecto al total de ventas netas, lo cual nos permite observar
que, así como las ventas bajaron para el periodo 2020 el costo de ventas también lo hizo.
Los gastos de administración ascendieron a S/ 10,250 mil, importe menor en 41%

respecto a los gastos del ejercicio 2019, los cuales fueron 17,364 mil. Se debe mencionar
que dentro de este rubro se encuentra la depreciación y amortización que fue: S/ 1,826
mil para el año 2020.
48
Aplicación de ratios de rentabilidad:
a) Margen De Utilidad Bruta:
2019
Utilidad Bruta 21,756,058
= = 83%
Ventas Netas 26,102,034
2020
Utilidad Bruta 8,430,594

= = 83%
Análisis:
El margen de utilidad bruta no presenta variaciones en los periodos bajo
análisis, es decir, por cada S/ 100 de venta, la empresa genera S/ 83.00 de
utilidad bruta que servirá para hacer frente a los gastos operativos,
administrativos y de ventas.
b) Margen De Utilidad Neta:
2019
Utilidad Neta 2,176,290
= = 8%
2020
Utilidad Neta -2,406,759
= = -24%
Análisis:
Se puede observar claramente que el margen de utilidad neta sufrió una
disminución considerable con la llegada de la COVID-19, ya que para el
2019 por cada S/100 de ventas la empresa tenía 8 soles de utilidad neta
después de cubrir gastos operativos, administrativos y de ventas; en cambio
para el 2020 por cada 100 soles de ventas la empresa tiene una pérdida de -
24 soles.
49
c) Rentabilidad Sobre La Inversión (ROA)
2019
= = 4%
Activo Total 49,785,617
2020
= = -5%
Análisis:
Para el año 2019 la rentabilidad obtenida fue del 4%, es decir, por cada 100
soles de inversión en activos la empresa obtuvo un retorno de 4 soles. En
cambio, para el año 2020 la empresa por cada 100 soles de inversión en
activos totales obtuvo una pérdida de -5 soles.
d) Rentabilidad Del Patrimonio (ROE)
2019
= = 6%
Patrimonio 37,465,946
2020
= = -7%
Patrimonio 33,962,326
Análisis:
En el análisis a los periodos en estudio observamos que para el 2019 por

cada 100 soles invertidos por los accionistas la empresa obtuvo una
rentabilidad de 6 soles, sin embargo, para el año 2020 el resultado fue
negativo, ya que por cada 100 soles invertidos por los accionistas obtienen
una pérdida de -7 soles.
50
B. Inversiones Nacionales De Turismo S.A.
Tabla 13: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de situación financiera, INTURSA
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A.

(En miles de soles)
ACTIVO 2020 Vertical 2019 Vertical Horizontal
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 111,182 7.58% 119,818 7.65% -7%
Cuentas por cobrar comerciales, neto 5,945 0.41% 11,852 0.76% -50%
Cuentas por cobrar a relacionadas 845 0.06% 312 0.02% 171%
Otras cuentas por cobrar 1,128 0.08% 1,592 0.10% -29%
Inventarios 3,264 0.22% 3,685 0.24% -11%
Impuestos y gastos pagados por adelantado 6,996 0.48% 2,011 0.13% 248%
Total activo corriente 129,360 8.82% 139,270 8.89% -7%
Activo No Corriente
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 2,267 0.15% 2,333 0.15% -3%
Inversiones en subsidiarias 499,884 34.08% 553,791 35.35% -10%
Inmueble, mobiliario y equipo, neto 784,116 53.46% 820,654 52.39% -4%
Intangibles, neto 4,310 0.29% 3,702 0.24% 16%
Activos por derechos de uso 46,662 3.18% 46,703 2.98% 0%
Total activo no corriente 1,337,239 91.18% 1,427,183 91.11% -6%
TOTAL ACTIVO 1,466,599 100.00% 1,566,453 100.00% -6%
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 8,819 0.60% 6,447 0.41% 37%
Cuentas por pagar a relacionadas 527 0.04% 874 0.06% -40%
Otras cuentas por pagar 25,749 1.76% 25,626 1.64% 0%
Otros pasivos 12,145 0.83% 25,966 1.66% -53%
Porción corriente de obligaciones financieras 3,964 0.27% 4,976 0.32% -20%
Porción corriente de pasivos 154 0.01% 130 0.01% 18%
Total pasivo corriente 51,358 3.50% 64,019 4.09% -20%
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plazo 517,108 35.26% 471,582 30.11% 10%
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias, neto 37,243 2.54% 34,729 2.22% 7%
Pasivos financieros por der. de uso a largo plazo 61,962 4.22% 56,104 3.58% 10%
Total pasivo no corriente 616,313 42.02% 562,415 35.90% 10%
TOTAL PASIVO 667,671 45.53% 626,434 39.99% 7%

PATRIMONIO
Capital social 940,513 64.13% 883,787 56.42% 6%
Reserva legal 15,809 1.08% 13,457 0.86% 17%
Resultados acumulados -157394 -10.73% 42,775 2.73% -468%
TOTAL PATRIMONIO 798,928 54.47% 940,019 60.01% -15%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,466,599 100.00% 1,566,453 100.00% -6%

51
INTERPRETACION:
Del análisis vertical se puede observar que las cuentas de activo más significativas para
ambos periodos son 2: Inversiones en subsidiarias, que para el año 2019 obtuvo un 35.35%
y para el 2020 disminuyo a 34.08%; esto debido a que, la empresa posee el control financiero
de dos subsidiarias: Inversiones La Rioja S.A y Servicios Turísticos Paracas SAC en las
cuales genera grandes inversiones anuales por lo que posee más del 50% de derecho a voto
en cada una. La segunda cuenta más significativa dentro del análisis vertical es la de
Inmueble, mobiliario y equipo, la cual para el año 2019 obtuvo un 52.39% en relación a los
activos totales y para el año 2020 un 53.46% en relación a lo mismo, respecto al año 2019
las adiciones de esta partida corresponde básicamente a la remodelación de los ambientes en
los hoteles de Westin Lima Hotel & Convention Center, Luxury Collection Paracas y Palacio
del Inka en Cusco, y las del periodo del año 2020 fueron las remodelaciones realizadas a los
espacios hoteles Westin Lima Hotel & Convention Center, AC Hotels y Aloft.
Las cuentas de pasivo con más relevancia en el análisis vertical es la cuenta obligaciones
financieras a largo plazo la cual para el año 2019 obtuvo un 30.11% de los pasivos totales y
para el año 2020 obtuvo un 35.26% en relación a los mismo, esto se debe a que en el periodo
2017 la empresa obtuvo un financiamiento financiero con el banco BBVA por 60,000,000
millones de dólares con vencimiento en mayo del 2029, además de ello, en el año 2019 la
empresa adquirió diversos bonos corporativos en el mismo banco con vencimiento en
setiembre del año 2038.
Respecto al análisis horizontal las cuentas con mayor variación porcentual del activo son 2:
la primera, cuentas por cobrar relacionadas aumentó del 2019 al 2020 un 171%, esto tiene
su explicación en que las dos relacionadas principales aumentaron su crédito en relación a
ambos periodos, es decir, Marcobre SAC de no deber nada a la compañía en el 2019 paso a
tener una deuda de 368,000 soles en el 2020, por otro lado la empresa Corporación Breca
SAC para el año 2019 tuvo una deuda de 46,000 soles y para el 2020 aumento a 286,000
soles, todo esto sumando a otras relacionadas más pequeñas explican el aumento porcentual
del rubro respecto a los activos totales de la empresa. La segunda cuenta con mayor variación
porcentual en el análisis horizontal fue la de Impuestos y gastos pagados por adelantado, ya
que para el año 2020 aumento un 248% en relación al año anterior.
Si se habla de las cuentas del pasivo, hay 3 cuentas con mayor relevancia en el análisis
horizontal, la primera es Cuentas por pagar comerciales que tuvo un aumento del 37% en el
52
año 2020, la segunda es Cuentas por pagar a relacionadas, que tuvo una descenso del -40%
para el periodo 2020, y por último, la tercera cuenta es otros pasivos, que para el año 2020
tuvo una disminución de -53% respecto al 2019, esta última está conformada por:
provisiones diversas con proveedores, anticipos recibidos por servicios de alojamiento,
bonificaciones extraordinarias a trabajadores y otros pasivos menores.
Tabla 14: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de resultados, INTURSA
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019
(Expresado en miles de soles)
2020 Vertical 2019 Vertical Horizontal

Ingresos por servicios 69,333 100.00% 239,091 100.00% -71.00%
Costos de servicios -91,029 -131.29% -141,123 -59.02% -35.50%
(Pérdida) Utilidad bruta -21,696 -31.29% 97,968 40.98% -122.15%
Gastos de operación
Gastos de administración -34,619 -49.93% -48,091 -20.11% -28.01%
Gastos de venta -14,871 -21.45% -33,019 -13.81% -54.96%
Otros ingresos operativos 2,401 3.46% 51,120 21.38% -95.30%
Otros gastos operativos -1,412 -2.04% -27,803 -11.63% -94.92%
(Pérdida) Utilidad operativa -70,197 -101.25% 40,175 16.80% -274.73%
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 800 1.15% 2,193 0.92% -63.52%
Gastos financieros -35,830 -51.68% -32,883 -13.75% 8.96%
(Pérdida) ganancia por participación en subsidiarias -44,957 -64.84% 21,325 8.92% -310.82%
Diferencia de cambio, neta -44,694 -64.46% 6,175 2.58% -823.79%
(Pérdida) utilidad antes del impuesto a las ganancias -194,878 -281.08% 36,985 15.47% -626.91%
Impuesto a las ganancias -2,939 -4.24% -13,462 -5.63% -78.17%
(Pérdida) utilidad neta -197,817 -285.31% 23,523 9.84% -940.95%

INTERPRETACION
INTURSA para el año 2019 tuvo ingresos por servicios de S/ 239,091 mil, y para el año
2020 los ingresos disminuyeron a S/ 69,333 mil como consecuencia del golpe económico
ocasionado por la pandemia. El costo de ventas del año 2019 fue de S/ -141,123 mil,
arrogando así una utilidad bruta de S/ 97,968 mil, sin embargo, para el año 2020 el costo de
53
ventas fue superior a las ventas por lo que se obtuvo una pérdida bruta de S/-21,969 mil para
este periodo.
En lo que respecta a la utilidad operativa, para el año 2020 disminuyó en -274.73%, esto
debido a que en otros ingresos operativos para este mismo año la empresa registro ingresos
de S/ 2,401 mil a comparación del año 2019 donde este mismo rubro alcanzo los S/51,120
mil.
Como resultado del ejercicio INTURSA para el año 2020 obtuvo una pérdida neta de S/
-191,817, lo que en términos porcentuales sería una disminución de -940.95% a comparación
del periodo anterior.
2019
Utilidad Bruta 97,968
= = 41%
Ventas Netas 239,091
2020
Utilidad Bruta -21,696
= = -31%
Ventas Netas 69,333
Análisis:
INTURSA para el 2019 tuvo un margen de utilidad bruta de 41%, es decir,
por cada 100 soles de venta se genera una utilidad de 41 soles para hacer
frente a los gastos operativos, administrativos y de ventas. Muy por el
contrario, para el año 2020 se observa que por cada 100 soles de ventas se
obtiene una pérdida bruta de -31 soles.
2019
Utilidad Neta 23,523
= = 10%
54
2020
Utilidad Neta -197,817
= = -285%
Ventas Netas 69,333
Análisis:
Para el año 2019 se puede apreciar que el margen de utilidad neta era el 10%,
esto quiere decir que: por cada 100 soles de ventas netas que realizó la
empresa obtuvo 10 soles de rentabilidad neta, sin embargo, para el periodo
2020, como consecuencia de la pandemia por la COVID-19 se obtuvo un
resultado de -285%, es decir: por cada 100 soles de ventas netas la
empresa obtuvo una pérdida de -285 soles después de cubrir sus gastos
operacionales, administrativos y de ventas.
2019
= = 2%
2020
= = -13%
Análisis:
Para el periodo 2019, INTURSA generó 2% de utilidad sobre los activos
invertidos, es decir, por cada 100 soles de inversión en activos totales la
compañía obtuvo una rentabilidad de 2 soles. Para el periodo 2020, como
consecuencia de la crisis sanitaria por la COVID-19 se obtuvo una pérdida
de -13%, es decir por cada 100 soles de inversión en activos totales la
compañía obtuvo una pérdida de -13 soles.

2019
= = 3%
Patrimonio 940,019
55
2020
= = -25%
Patrimonio 798,928
Análisis:
Se observa que, para el año 2019 la rentabilidad del patrimonio fue del 3%,
es decir por cada 100 soles de inversión, los socios o accionistas obtuvieron
una rentabilidad de 3 soles. En cambio, para el año 2020, por cada 100 soles
de inversión los socios registraron pérdidas de -25 soles.
C. Inversiones Nessus Hoteles Perú S.A
Tabla 15: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de situación financiera, NESSUS
NESSUS HOTELES PERU S.A

ACTIVO 2,020 Vertical 2,019 Vertical Horizontal

Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 18,826 4.60% 56,407 11.16% -67%
Cuentas por cobrar comerciales, neto 12,629 3.08% 7,698 1.52% 64%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 1 0.00% 8 0.00% -88%
Inventarios, neto 2,211 0.54% 2,222 0.44% 0%
Otras cuentas por cobrar 6,030 1.47% 7,463 1.48% -19%
Gastos pagados por anticipado 2,110 0.52% 2,735 0.54% -23%
Total activo corriente 41,807 10.21% 76,533 15.14% -45%
Otras cuentas por cobrar 4,799 1.17% 3,559 0.70% 35%

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 15,306 3.74% 13,529 2.68% 13%
Activo diferido por impuesto a las ganancias (neto) 3,882 0.95% 0 0.00%
Inversión en subsidiarias 12,806 3.13% 12,806 2.53% 0%
Inmueble, mobiliario y equipo, neto 191,826 46.85% 209,536 41.45% -8%
Intangibles, neto 135,988 33.21% 186,235 36.84% -27%
Intangibles, neto 3,044 0.74% 3,294 0.65% -8%
Total activo no corriente 367,651 89.79% 428,959 84.86% -14%
TOTAL ACTIVO 409,458 100.00% 505,492 100.00% -19%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
Otros pasivos financieros 4,067 0.99% 2,565 0.51% 59%
Cuentas por pagar comerciales 14,144 3.45% 28,576 5.65% -51%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 26 0.01% 188 0.04% -86%
Otras cuentas por pagar 5,104 1.25% 6,187 1.22% -18%
Ingresos diferidos 3,270 0.80% 3,518 0.70% -7%
Pasivo por arrendamientos 8,710 2.13% 9,423 1.86% -8%
Total pasivo corriente 35,321 8.63% 50,457 9.98% -30%
Pasivo no corriente
Otros pasivos financieros 201,940 49.32% 186,124 36.82% 8%
56
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 2,005 0.49% 1,632 0.32% 23%
Ingresos diferidos 549 0.13% 0 0.00%
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias, neto 0 0.00% 5,248 1.04% -100%
Pasivos financieros por arrendamientos 146,016 35.66% 177,906 35.19% -18%
Total pasivo no corriente 350,510 85.60% 370,910 73.38% -5%
TOTAL PASIVO 385,831 94.23% 421,367 83.36% -8%
Patrimonio
Capital emitido 69,887 17.07% 60,675 12.00% 15%
Capital adicional 775 0.19% 775 0.15% 0%
Otras reservas de capital 3,036 0.74% 3,036 0.60% 0%
Resultados no realizados 0 0.00% -150 -0.03% -100%
Superávit de revaluación 6,048 1.48% 0 0.00%
Resultados acumulados -56,119 -13.71% 19,789 3.91% -384%
TOTAL PATRIMONIO 23,627 5.77% 84,125 16.64% -72%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 409,458 100.00% 505,492 100.00% -19%

INTERPRETACION:
Del análisis a los estados financieros de NESSUS HOTELES se puede observar que las
cuentas más relevantes del activo son dos: Inmueble, maquinaria y equipo e Intangibles;
la primera, según el análisis vertical, durante el periodo 2019 conformo el 41.45% de
los activos totales y en el 2020 el 46.85% de los mismos, ya que la cadena hotelera
cuenta con más de 14 millones en edificaciones, construcciones e instalaciones, además
de terrenos por más de 44 millones, equipos diversos entre otros. Respecto a los
intangibles el análisis vertical muestra que para el año 2019 conformaron el 36.84% y
en el año 2020 el 33.21%, cabe recalcar que bajo este concepto se encuentran las
licencias de software y aplicaciones.
Otra cuenta que también resalta en el análisis vertical del activo es la cuenta de efectivo
y equivalentes de efectivo, la cual para el 2019 obtuvo el 11.16% del total de activos,
en este periodo la compañía contaba con depósitos a plazo en dólares de la cual se
obtuvo una tasa efectiva anual de1 1.90% anual. Para el año 2020 esta cuenta disminuyó
a 4.60% del total de activos, a pesar de tener una fuerte inyección de dinero a sus cuentas
corrientes por el financiamiento del programa reactiva – Perú, sin embargo, la
cuarentena total y el cierre de los establecimientos golpearon fuerte a la liquidez de la
compañía viéndose reflejado en una variación horizontal de -67% entre los periodos
2019 y 2020
57
En el pasivo y patrimonio las cuentas más dominantes son 2: la primera es otros pasivos
financieros que conforma para el año 2019 el 36.82% de los pasivos totales y para el
año 2020 el 49.32% de los mismos, como es observable se obtuvo un aumento del 8%
de un periodo a otro; en este punto es importante aclarar que la compañía al cierre del
año 2020 solo mantiene pasivos financieros por préstamos y cuentas por pagar, tal es el
caso de la subvención económica otorgada por el gobierno “REACTIVA PERU”, de la
cual se obtuvo casi S/ 10 millones, a una tasa de interés del 1.09% en soles. La segunda
cuenta es: pasivos por arrendamiento financiero la cual para el año 2019 tuvo un importe
de S/ 177,906 mil y para el año 2020 S/ 146,016 mil, con lo cual se obtiene una
diferencia de -18% entre ambos periodos, en este último rubro se encuentran los gastos
por intereses financieros, las adiciones, la baja de contratos, pagos y diferencia de
cambios entre otros, en este punto es importante aclarar que una gran parte de los hoteles
de la compañía que se encuentran en las diferentes ciudades del territorio peruano son
establecimientos arrendados.
Tabla 16: Análisis vertical y horizontal (%) – Estado de resultados, NESSUS

2020 Vertical 2,019 Vertical Horizontal

Ingresos de operación 89,622 100.00% 183,509 100.00% -51%
Costo de servicio -86,601 -96.63% -125,147 -68.20% -31%
Ganancia bruta 3,021 3.37% 58,362 31.80% -95%
Gastos de ventas -6,547 -7.31% -9,954 -5.42% -34%
Gastos de administración -29,577 -33.00% -37,864 -20.63% -22%
Otros ingresos 6,958 7.76% 2,282 1.24% 205%
Otros gastos -1,338 -1.49% -2,641 -1.44% -49%
(Pérdida) ganancia operativa -27,483 -30.67% 10,185 5.55% -370%
Ingresos financieros 651 0.73% 404 0.22% 61%
Gastos financieros -25,165 -28.08% -24,364 -13.28% 3%
Diferencia en cambio, neta -28,994 -32.35% 4,669 2.54% -721%
Total otros ingresos (gastos) -80,991 -90.37% -9,106 -4.96% 789%
Impuesto a las ganancias 11,725 13.08% 3,037 1.65% 286%
Pérdida neta -69,266 -77.29% -6,069 -3.31% 1041%

58
INTERPRETACION:
Los ingresos de operación para el año 2019 ascendieron a S/ 183,509 mil, en cambio
para el año 2020, tal y como se describió en el primer objetivo, los ingresos se vieron
pausados por la aparición de la pandemia y la nueva normalidad dentro de la industria
hotelera, todo esto hizo que para este año la empresa bajara sus ingresos a S/ 89,622 con
una diferencia porcentual de -51%.
Con respecto al costo de ventas o de servicio, este a su vez también se vio reducido
conjuntamente con las ventas ya que, al estar los establecimientos cerrados casi en su
totalidad, se disminuyó en gran proporción la carga de personal, la alimentación, los
servicios públicos, entre otros.
Dentro de los ingresos de operación el concepto “otros ingresos” resalta por su abrupto
crecimiento del 205% para el año 2020, lo cual tiene su explicación en que NESSUS no
cerró en su totalidad de sus puertas, sino que se reinventó y mantuvo su presencia en el
mercado, por ejemplo, mantuvo la venta de comida de sus establecimientos
gastronómicos a través de la modalidad de delivery,
Sin embargo, los esfuerzos no fueron suficientes y la crisis mundial producto de la

pandemia por la COVID-19 dio 2020 los resultados financieros de NESSUS HOTELES
cayeron en 1041% menos en relación al periodo 2019.
2019
= = 32%
2020

= = 3%
Ventas Netas 89,622
59
Análisis:
NESSUS para el año 2019 obtuvo un margen de utilidad bruta de 32%, es
decir, por cada 100 soles de ventas netas la compañía obtuvo una utilidad de
32 soles para hacer frente a sus gastos operacionales, financieros y demás.
Para el año 2020, muy por el contrario, tan solo el 3% de las ventas netas se
convierte en utilidad bruta, es decir, por cada 100 soles de ventas que tuvo
la compañía obtuvo una utilidad bruta de 3 soles para cubrir sus operaciones
y gastos.
2019
= = -3%
2020
= = -77%
Ventas Netas 89,622
Análisis:
Se puede observar que este ratio ya venía con resultados negativos desde el
año 2019, es decir antes de la pandemia por cada 100 soles de ventas netas
la compañía tenía una pérdida de -3 soles después de haber cubierto su gastos
operativos y financieros. Este resultado empeoro tras la crisis por la COVID-
19 ya que para el año 2020 la perdida fue de -77% es decir, por cada 100
soles de ventas se obtuvo una utilidad neta de -77 soles.
2019
= = -1%
Activo Total 505,492
60
2020
= = -17%
Activo Total 409,458
Análisis:
Para el año 2019, NESSUS obtuvo el -1% de utilidad sobre los activos
invertidos, es decir, por cada 100 soles de inversión en activos totales la
compañía obtuvo una pérdida de 1 sol. Para el periodo 2020, la situación
financiera empeoro obteniendo una pérdida de -17%, es decir por cada 100
soles de inversión en activos totales la compañía obtuvo una pérdida de -17
soles.
2019
= = -7%
Patrimonio 84,125
2020
= = -293%
Patrimonio 23,627
Análisis:
Mediante la aplicación de este ratio se puede observar que: para el año 2019
la rentabilidad del patrimonio fue negativa en -7%, es decir por cada 100
soles de inversión, los socios o accionistas obtuvieron una pérdida de -7
soles. Para el año 2020, por cada 100 soles de inversión los socios registraron
pérdidas de -293 soles.
61
Tabla 17: Resumen general de ratios financieros 2020-2019
INVERTUR INTURSA NESSUS

RATIO
2020 2019 2020 2019 2020 2019
Margen De Utilidad Bruta 83% 83% -31% 41% 3% 32%
Margen De Utilidad Neta -24% 8% -285% 10% -77% -3%
Rentabilidad Sobre La Inversión (ROA) -5% 4% -13% 2% -17% -1%

Rentabilidad Del Patrimonio (ROE) -7% 6% -25% 3% -293% -7%

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Figura 13: Comparativo margen de utilidad bruta 2020 – 2019
Margen De Utilidad Bruta

100%
83% 83%
80%
60%
41%
40% 32%
20%
3%
0%
2020 2019 2020 2019 2020 2019
-20%
-40% -31%

Análisis Comparativo:
El ratio margen de utilidad bruta muestra la eficiencia de la empresa a través de

la utilidad bruta por sus ventas dentro de un determinado tiempo. INVERTUR
mantuvo el resultado porcentual de este ratio para los periodos 2019 y 2020, y
es que a pesar de la crisis ocasionada por la pandemia de la COVID-19 en el
año 2020, ellos mantienen su estructura del costo de ventas donde el segmento
62
alimentos y bebidas representa el 90% de total del costo, habitaciones

representa el 6% y otros costos diversos representa el 4%.
INTURSA por su lado, pasó de tener un margen de utilidad bruta de 41% en el

año 2019 a tener un resultado negativo de -31% en el 2020, ya que el 15 de
marzo de este mismo año por la declaración del estado de emergencia nacional
los ingresos por servicios en los hoteles de la compañía fueron casi nulos en los
primeros meses de declarada la pandemia, la situación fue mejorando en los
meses posteriores ya que se albergaron a trabajadores de empresas industriales
y mineras que necesitaban cumplir cuarentena, pero fue recién en noviembre
del 2020 donde se volvió a abrir las puertas al público en dos de los hoteles de
la compañía: Tambo del Inca Resort & Spa y Palacio de Inka, ambos ubicados
en la ciudad del Cusco. Por lo mencionado, el costo de servicio para el año 2020
fue superior a los ingresos arrojando así una perdida bruta de S/ -21,696, por
ende, el ratio financiero también fue negativo.
NESSUS hoteles para el año 2019 tuvo un margen de utilidad bruta de 32%,
para el año 2020 este resultado se redujo al 3%, siendo consecuente con sus
ingresos que pasaron de S/ 183,509 a S/ 89,622 respectivamente. Se puede
observar que, el efecto de la inmovilización social obligatoria y el cierre total
de fronteras nacionales e internacionales impactaron considerablemente a los
dos últimos trimestres del año 2020 reduciendo los ingresos en más del 50%.
El costo de servicio también disminuyó en relación al 2019, esta disminución
se debe principalmente a la reducción de pago de alquileres, reducción de
personal y disminución de pago de servicios públicos correspondientes a la
poca y casi nula afluencia de clientes. A pesar de la reducción comentada, el
costo de servicios en términos porcentuales fue el 96.63% de los ingresos
totales, por ende, el resultado del ratio en mención descendió abruptamente a
un 3% para el año 2020.
63
MARGEN DE UTILIDAD NETA

Figura 14: Comparativo margen de utilidad neta 2020 – 2019
Margen De Utilidad Neta

50%
8% 10%
0%
2020 2019 2020 2019 2020 2019
-50% -24% -3%
-100% -77%
-150%
-200%
-250%
-300% -285%
-350%

El ratio margen de utilidad neta nos muestra el porcentaje de la rentabilidad

neta con relación a las ventas obtenidas dentro de un periodo. INVERTUR tuvo
como resultado de este ratio para el año 2019 un 8% y para el año 2020 un
resultado negativo de -24%. Este resultado se debe a que, los gastos de
operación, tanto los gastos de administración y de ventas disminuyeron para el
año 2020 en relación al 2019 debido a la pandemia por la COVID-19 ya que la
compañía se acogió al régimen de suspensión perfecta reduciendo
considerablemente los gastos del personal. A pesar de esta disminución el
resultado de este ratio para el 2020 es negativo debido a los pocos ingresos
obtenidos en ese mismo año.
Para INTURSA el margen de utilidad neta para el año 2019 fue del 10% sin
embargo para el año 2020 fue de -285%, es decir luego de la deducción de sus
gastos operativos y de ventas la compañía se muestra en perdida ya que, a
diferencia de las otras compañías de la muestra, INTURSA para el año 2020
pese a la crisis sanitaria y económica, redujo sus gastos administrativos solo en
un -28.01%; por otro lado los gastos financieros aumentaron en un 8.96% para
64
el mismo periodo, esto se debe a que el grupo hotelero obtuvo financiamiento

externo que ocasiono el aumento de intereses por obligaciones financieras. Por
todo lo mencionado y considerando las pocas ventas en el año 2020 se obtuvo
un resultado de -285% como margen de utilidad neta, un resultado que nos
muestra la difícil situación en la que se encontraba la empresa a raíz de la
pandemia.
NESSUS hoteles obtuvo para el ratio en mención un resultado del -3% para el
año 2019, lo cual indica que la situación desde antes de la pandemia no iba tan
bien, este resultado empeoró considerablemente para el año 2020 mostrando un
porcentaje de -77% como margen de utilidad neta. Esto tiene su explicación en
las bajas ventas registradas en el año 2020 y a pesar de que los gastos operativos
se redujeron respecto al año anterior por la suspensión perfecta a la que se
acogió la compañía, la crisis económica por la pandemia tuvo resultados muy
negativos.
RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (ROA)
Figura 15: Comparativo rentabilidad sobre la inversión 2020 – 2019
Rentabilidad Sobre La Inversión (ROA)

10%
4%
5%
2%
0%
2020 2019 2020 2019 2020 2019
-1%
-5% INVERTUR INTURSA NESSUS
-5%
-10%
-15% -13%
-17%
-20%

65
El ratio de rentabilidad sobre la inversión mejor conocido como ROA nos
muestra la capacidad que tiene la compañía al utilizar sus activos para generar
utilidades. En la figura N° 15 se puede observar en el índice porcentual del ROA
el efecto de la pandemia por la COVID-19 en el año 2020 para las tres empresas
de nuestra muestra. INVERTUR tiene como resultado en este ratio un 4% para
el año 2019, y para el año 2020 el resultado fue de -5%, dicha disminución se
debe a que la pandemia por el virus de la COVID-19 afectó directamente a los
activos de la empresa, sin embargo, el resultado no fue tan negativo como lo
fue con las otras compañías de la muestra porque la empresa obtuvo un
financiamiento del programa REACTIVA-PERÚ con un plazo de 2 años,
además de ello, por la misma emergencia sanitaria se obtuvo la renegociación
de los contratos por leasing, obteniendo de esta manera una ampliación de los
plazos de pagos y la mantención de las mismas tasas de interés.
INTURSA por su lado tuvo para el 2019 una rentabilidad sobre la inversión del
2% y para el año 2020 el resultado descendió a -13%, lo mismo pasó con
NESSUS, que para el 2019, es decir antes de la pandemia, ya presentaba un
resultado negativo de -1% y con la llegada de la pandemia por la COVID-19
para el periodo 2020, este resultado empeoro bajando al -17%.
Los valores de interpretación de estándares internacionales indican que para

que una empresa sea considerable rentable el resultado del ROA debe ser
superior al 0.05 o 5%, teniendo en cuenta esto, un año antes de la pandemia
INVERTUR e INTURSA tenían una rentabilidad económica medianamente
regular con porcentajes que variaban entre el 2% y el 4%, sin embargo, la
situación cambio para el año 2020 donde a raíz de la pandemia para las tres
empresas de la muestra el ROA presento resultados negativos.
66
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE)

Figura 16: Comparativo rentabilidad del patrimonio 2020 – 2019
Rentabilidad Del Patrimonio (ROE)

50%
6% 3%
0%
2020 2019 2020 2019 2020 2019
-50% -7% -25% -7%
-100%
-150%
-200%
-250%
-300%
-293%
-350%

La rentabilidad del patrimonio (ROE) permite observar la tasa de rendimiento

obtenido (utilidad) por la inversión de los accionistas. La figura N°16 permite
observar que: INVERTUR para el año 2019 tenía como resultado en este ratio
un 6%, sin embargo para el 2020 como consecuencia de la pandemia por la
COVID-19 se obtuvo un resultado negativo de -7%, por otro lado INTURSA
para el año 2019 tuvo un resultado de positivo del 3% y para el año 2020 el
resultado descendió hasta el -25%; sin embargo, la compañía que presento un
resultado muy negativo fue NESSUS hoteles quien para el año 2019, es decir,
antes de la pandemia, ya presentaba un resultado desfavorable de -7%, sin
embargo a raíz de la crisis económica del año 2020 este porcentaje empeoro
desastrosamente a un -293%.
Antes del efecto por la pandemia de la COVID-19, es decir en el año 2019 el

resultado del ROE para las 3 empresas bajo análisis ya era medianamente bajo
según los estándares internacionales de interpretación del ratio, sin embargo,
aún era un resultado positivo para INVERTUR e INTURSA. Con la llegada de
la pandemia la situación cambia drásticamente arrojando importes negativos
67
que indican la poca rentabilidad de las tres compañías para el periodo 2020
siendo incluso aún más negativos que los resultados del ROA lo cual indica que
las compañías se vieron en la necesidad de adquirir un alto financiamiento
económico externo para sobrellevar la crisis.
Tabla 18: Comparación de resultados de la aplicación de los ratios de

rentabilidad en promedio del sector hotelero – Año 2020 – 2019.
RESULTADO PROMEDIO SECTOR RESULTADO PROMEDIO SECTOR
RATIO DE RENTABILIDAD VARIACION
HOTELERO - AÑO 2020 HOTELERO - AÑO 2019
Margen De Utilidad Bruta 18% 52% -34%

Margen De Utilidad Neta -129% 5% -134%
Rentabilidad Sobre La Inversión (ROA) -12% 2% -13%
Rentabilidad Del Patrimonio (ROE) -108% 1% -109%

Comentario:
Se promedio los resultados de la aplicación de ratios a las 03 empresas de la muestra

para obtener un resultado general del sector, como se detalla en la tabla N° 24 para
el año 2019 en el ratio Margen de utilidad bruta se obtuvo un 52% y para el año
2020 el resultado fue de 18% con una variación de -34%; para el ratio de Margen
de utilidad neta en el 2019 se obtuvo un 5% y para el año 2020 un -129% obteniendo
una variación negativa de -134%, en el ROA para el año 2019 alcanzó un resultado
de 2% y para el 2020 el resultado fue de -12% con una variación de -13% y por
ultimo para el ROE en el año 2019 se obtuvo un resultado de 1% y para el año 2020
este resultado bajo abruptamente a -108% con una variación de -109%.
Comentario General:
Como se mencionó en el marco teórico de la presente investigación los ratios de

rentabilidad muestran la capacidad de una empresa para producir ganancias mediante los
recursos utilizados dentro de sus operaciones económicas. En términos generales se puede
apreciar que el margen de Utilidad Bruta muestra un resultado positivo, pero relativamente
bajo, el margen de utilidad neta muestra un resultado negativo pues las ventas fueron muy
bajas en el año 2020 y se mantuvieron muchos de los gastos operativos a pesar de la
68
pandemia, el ROA también es negativo pues los hoteles cuentan con activos
sobredimensionados que por la coyuntura no pudieron ser aprovechados al máximo y por
último el ROE muestra el resultado más negativo de la tabla lo cual resulta muy alarmante
pues este ratio es el que más se ajusta a la realidad mostrando la gran pérdida económica a
causa de la pandemia.
OBJETIVO GENERAL: Determinar de qué manera la Covid-19 incide en la

rentabilidad de las empresas del sector hotelero que cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima.
Para el desarrollo del objetivo general se ha procedido a aplicar el Ratio de rentabilidad ROE
utilizando la utilidad neta promedio y el patrimonio promedio de las 03 empresas de la
muestra en los periodos 2019 y 2020, tal como se muestra a continuación:
Tabla 19: Utilidad neta y Patrimonio en promedio del sector hotelero año 2020 y 2019
DATOS 2020 2019

Utilidad Neta Promedio - Sector Hotelero -89,157 7,216
Patrimonio Promedio - Sector Hotelero 286,179 354,543
Posteriormente se utilizaron los datos promediados para la aplicación de la formula del

ROE, obteniendo de esta manera los resultados generales de la incidencia de la
COVID-19 en la rentabilidad de las empresas del sector hotelero que cotizan en la bolsa
de valores de Lima, según se detalla en la siguiente tabla:
Tabla 20: Comparativo del resultado de la Aplicación del ratio de Rentabilidad del
Patrimonio (ROE) – Año 2020 y 2019
Ratio de Rentabilidad Fórmula 2020 2019

Utilidad Neta -89,157 7,216
ROE
Patrimonio 286,179 354,543
Resultados -31% 2%
69
Comentario:
Para el año 2019, por cada sol invertido por los accionistas, las empresas del
sector hotelero obtenían una rentabilidad de S/ 0.02 o un retorno de 2%, lo cual
era un resultado positivo dentro del rango aceptable. Para el año 2020, por cada
sol invertido por los accionistas las empresas del sector hotelero obtenían una
perdida de S/ -0.31 o en porcentajes un -31%.
70
IV. DISCUSIÓN
Las empresas en estudio cotizan en la bolsa de valores de Lima y reportan su información

financiera de manera trimestral y anual. Esta investigación se realizó en base al análisis de
dicha información llegando a la conclusión de que la pandemia ocasionada por la Covid-19
incide negativamente en la rentabilidad de las empresas del sector hotelero.
En la realización del presente trabajo de investigación se desarrollaron 3 objetivos

específicos, de los cuales en el primer objetivo se detallan los segmentos de ingresos de las
empresas hoteleras, es decir se describen los diversos servicios hoteleros o de la rama de la
hotelería que ofrecen a los clientes; en el segundo objetivo se mostró el impacto de la
pandemia en las ventas o ingresos de las mismas, para ello se realizó una comparación entre
el año 2020 y 2019, además se desglosaron las ventas de manera trimestral y por segmentos
(descritos en el primer objetivo) para que de esta manera se pueda observar a mayor detalle
la afectación de la pandemia en los ingresos de las empresas; en el tercer objetivo se efectúa
el análisis horizontal y vertical a los estados financieros para un mejor entendimiento de la
situación rentable-financiera de las empresas y se realiza la aplicación de los ratios de
rentabilidad y, al igual que en el segundo objetivo para un mejor análisis, se hace una
comparación entre el año 2020 y el 2019; posteriormente se analizan los resultados obtenidos
en la aplicación de ratios.
Según Mendieta, D. & Zambrano, M. (2021) en la aplicación del Forescat el sector hotelero
respecto a su comportamiento histórico mostraba una proyección de crecimiento positiva
entre los años 2020-2024, sin embargo, según los resultados de la investigación esta
proyección no se llegó a cumplir por la llegada de la Covid-19 a principios del año 2020.
Por consiguiente, INVERTUR en la Tabla N° 5 muestra que para el primer trimestre del
año 2020 las ventas sufrieron una disminución del 16%, para el segundo y tercer trimestre
del mismo año las ventas fueron nulas, es decir la variación porcentual en relación al año
2019 tuvo una disminución del 100% de ventas, esto fue ocasionado por las restricciones
impuestas por el avance de la pandemia y la imposición de cuarentena obligatoria y cierre
temporal de negocios, para el cuarto trimestre se inició la reactivación económica por ende,
los servicios hoteleros se reactivaron, las ventas en este trimestre fueron de S/ 3,392,000
(Tres millones trescientos noventa y dos mil soles) sin embargo, si se compara con el mismo
trimestre del año anterior(2019) estas fueron un 48% menos.
71
Por otro lado, en la Tabla N° 7 se observa que INTURSA para el primer trimestre del año
2020 registró ventas de S/ 42,764,00 (Cuarenta y dos millones setecientos sesenta y cuatro
mil soles), para el año 2019 las ventas fueron de S/ 52,961 (Cuarenta y dos millones
novecientos sesenta y un mil soles), se observa que las cifras descendieron un 19% de un
año a otro, para el tercer y cuarto trimestre los ingresos bajaron un 91% y 90%
respectivamente en comparación al año anterior, y para el cuarto trimestre con la
reactivación económica las ventas llegaron a S/ 11,438,000 (Once millones, cuatrocientos
treinta y ocho mil soles).
En el caso de NESSUS HOTELES las ventas para el primer trimestre del 2020 según la
Tabla N° 9 fueron S/ 33,728,000 (Treinta y tres millones setecientos veintiocho mil soles)
un 9% menos en comparación al año 2019 y en los trimestres posteriores del año las ventas
disminuyeron en más del 50% respecto al año anterior.
En promedio las ventas anuales de las 03 empresas, según la Tabla N° 10, para el año 2019
fueron de S/ 149,567,000 (Ciento cuarenta y nueve millones, quinientos sesenta y siete mil
soles) y para el año 2020 las ventas fueron de S/ 56,359,000 (Cincuenta y seis millones,
trescientos cincuenta y nueve mil soles) es decir, las ventas del sector hotelero se redujeron
en un -62%.
Por la disminución de las ventas descritas anteriormente se concuerda con Sánchez, G.

(2020) quien concluyó en su trabajo de investigación: “Estudio del Impacto Del COVID 19
en los Servicios Brindados en un Hotel 5 Estrellas en el Distrito De Miraflores,
Departamento de Lima - Perú, 2020” que: la Covid-19 ha generado un fuerte impacto en el
sector hotelero en el país debido a la paralización de actividades por las acciones del
gobierno para evitar la propagación del virus.
Calero, D. (2016) en su tesis denominada “Análisis de la Rentabilidad Financiera Del Hotel

Luna S.A en los Periodos Comprendidos 2013-2014”, Universidad Nacional Autónoma De
Nicaragua concluye que: el análisis de la rentabilidad financiera es muy necesaria para que
las empresas tomen decisiones de manera objetiva concisa y veraz basada en la información
financiera de las mismas, por lo que en esta investigación se procedió a calcular y analizar
los ratios de rentabilidad del año 2020 y compararlos con el año 2019 con el fin de conocer
el impacto de la pandemia por la Covid-19 en la rentabilidad de las empresas del sector
hotelero.
72
Como resultado de este análisis tenemos que: en el Margen de utilidad bruta INVERTUR
tuvo un resultado de 83% para el año 2019 y mantuvo el mismo resultado porcentual para
el año 2020, esto debido que a pesar de la pandemia decidieron mantener su estructura del
costo de ventas donde el segmento alimentos y bebidas representa el 90% de total del costo,
habitaciones representa el 6% y otros costos diversos representa el 4%; INTURSA pasó de
tener un margen de utilidad bruta de 41% en el año 2019 a tener un resultado negativo de -
31% en el 2020 y NESSUS HOTELES para el año 2019 tuvo un margen de utilidad bruta
de 32% sin embargo, para el año 2020 este resultado se redujo al 3%; estos resultados
porcentuales nos muestran que las empresas de la muestra no son eficientes a través de la
utilidad bruta por sus ventas dentro del periodo 2020.
En el ratio Margen de utilidad neta INVERTUR tuvo como resultado para el año 2019 un
8% y para el año 2020 un resultado negativo de -24%, INTURSA por su parte obtuvo como
resultado para el año 2019 un 10% sin embargo, para el año 2020 el resultado fue -285%,
para NESSUS HOTELES resultado fue de -3% para el año 2019, lo cual indica que la
situación desde antes de la pandemia no iba tan bien, este resultado empeoró
considerablemente para el año 2020 mostrando un porcentaje de -77% como margen de
utilidad neta.
En la aplicación del ROA, INVERTUR tiene como resultado un 4% para el año 2019, y para
el año 2020 el resultado fue de -5%, INTURSA por su lado tuvo para el 2019 una
rentabilidad sobre la inversión del 2% y para el año 2020 el resultado descendió a -13%,
NESSUS HOTELES en este ratio tuvo como resultado para el año 2019 un -1%, y para el
año 2020 la situación empeoró arrojando como resultado un -17%.
Como resultado de la aplicación del ROE se tiene: INVERTUR para el año 2019 tenía como
resultado en este ratio un 6%, sin embargo para el 2020 como consecuencia de la pandemia
por la COVID-19 se obtuvo un resultado negativo de -7%, por otro lado INTURSA para el
año 2019 tuvo un resultado de positivo del 3% y para el año 2020 el resultado descendió
hasta el -25%; sin embargo, la compañía que presento un resultado bastante desfavorable
fue NESSUS HOTELES quien para el año 2019, es decir, antes de la pandemia, ya
presentaba un resultado desfavorable de -7%, sin embargo a raíz de la crisis económica del
año 2020 este porcentaje descendió a un -293%.
Por los resultados obtenidos en la presente investigación se puede deducir que los cambios
producidos por la pandemia fueron de gran impacto para toda la industria hotelera en el país,
73
sin embargo, se concuerda con lo dicho por Núñez, J. (2021) en su Tesis “Consecuencias de
la emergencia sanitaria por COVID-19 en el sector hotelero. Universidad Técnica de
Ambato: La emergencia sanitaria ha sido en su mayor parte negativa para casi todos los
sectores económicos del país y del mundo entero, pero, a pesar de ello, ha hecho también
que los empresarios del rubro hotelero tengan una nueva perspectiva y se replanteen el
desarrollo de la actividad. Indica también que la pandemia que se está viviendo debe servir
como una oportunidad de evolución para una mejor toma de decisiones en favor de la
empresa, de sus colaboradores y en especial de los turistas.
74
V. CONCLUSIONES
- Se determina que la pandemia por la COVID-19 incide negativamente en la rentabilidad

de las empresas del sector hotelero que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima para el
año 2020; puesto que, se aplicó el ratio de rentabilidad ROE utilizando la información
promediada de las 03 empresas de la muestra y el resultado fue de -31%.
- Se observó que, las empresas del sector hotelero tienen tres principales segmentos de
negocio con los que operan y generan ingresos los cuales son: alojamiento, alimentos y
bebidas y otros servicios vinculados al alojamiento. Estos segmentos se venden y
dependen básicamente de la actividad turística en su totalidad, la misma que quedó
totalmente paralizada por la aparición de la COVID-19.
- Se realizó el análisis a las ventas de las empresas del sector hotelero para el año 2020 y
se determinó que: las ventas de INVERTUR fueron un -61% en comparación al año
2019, INTURSA un -71% en relación al año anterior y NESSUS HOTELES obtuvo un
-51% con respecto al año 2019. En promedio, las ventas de las 03 empresas para el año
2020 descendieron un -62%.
- Se analizó la información financiera a través de indicadores de rentabilidad y se definió

que: en promedio las 03 empresas de la muestra para el año 2020 tuvieron un margen
de utilidad bruta de 18%, un margen de utilidad neta de -129%, una rentabilidad sobre
la inversión (ROA) de -12% y una rentabilidad del patrimonio (ROE) de -108%.
Al comparar los resultados de los indicadores de rentabilidad entre el año anterior a la
aparición de la pandemia (2019) y el año con pandemia (2020), se determinó que: las
empresas del sector hotelero en promedio tuvieron un margen de utilidad bruta de 52%
en el año 2019 y un 18% en el año 2020; para el ratio margen de utilidad neta se obtuvo
un resultado de 5% en el año 2019 y un -129% en el año 2020 ; en la aplicación del
ROA se obtuvo un resultado de 2% para el año 2019 y un -12% para el año 2020; en la
aplicación del ROE se obtuvo un resultado de 1% para el año 2019 y un -108% en el
año 2020.
75
VI. RECOMENDACIONES
- Ante el gran impacto de la pandemia por la Covid-19 en el sector hotelero, se

recomienda a las empresas rediseñar sus planes estratégicos y elaborar proyecciones
financieras que les permita tener un diagnóstico certero de la situación actual, así mismo,
es importante que el gobierno contribuya con la reactivación del sector desde un punto
de vista laboral, financiero y tributario, así como también facilite la promoción del
turismo dentro y fuera del país.
- Debido a la coyuntura se recomienda que los hoteles incrementen su nivel de ingresos

y diversifiquen su negocio con servicios que se adapten a las nuevas necesidades de los
clientes, ofrecer habitaciones por estadías largas para personas que necesiten hacer
teletrabajo, hospedar a clientes que necesiten realizar cuarentena, ofrecer servicio de
delivery de comida, entre otros, pueden ser algunos de los nuevos servicios post
pandemia que las empresas hoteleras pudieran ofrecer al público.
- Es de vital importancia que los hoteles brinden seguridad a los clientes es por ello que
la clave de la reactivación del sector es la seguridad sanitaria post pandemia que puedan
brindar a las personas, por lo que se recomienda destinar fondos de inversión en
sanitización de sus ambientes, del mismo modo deben buscar implementar servicios
tecnológicos que brinden al cliente facilidades para que realicen sus operaciones con el
menor contacto posible, estos pueden ser: reservas y pagos online, check-in digital, entre
otros.
- Para recuperar y mejorar la rentabilidad de las empresas del sector se recomienda

optimizar costos fijos y reducir gastos superfluos y con esto buscar obtener la misma
utilidad, pero con el menor costo posible. Si bien es cierto, las actividades del sector
hotelero han sido reactivadas en su totalidad, pero aún existe el riesgo de que en un
futuro se vuelvan a aplicar restricciones por un nuevo brote de Covid-19 u otra pandemia
por lo que las empresas deben diligenciar sus operaciones de tal forma que estas se
adapten a los diversos cambios que se puedan presentar sin que esto afecte su
rentabilidad. La utilización de indicadores de rentabilidad es muy importante para el
control de costos y gastos de las empresas por lo que se recomienda utilizarlos
frecuentemente dentro de un determinado periodo y realizar las comparaciones
76
pertinentes que les permitan conocer si las estrategias de reactivación están funcionando
de la manera esperada o si se tiene que replantear las tácticas y tomar nuevas decisiones
que vayan acorde al nuevo escenario económico post pandemia.
77
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
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Perú (www.gob.pe)
80
ANEXOS
81
Anexo 1: Operacionalización de las Variables
DEFINICION ESCALA DE
VARIABLE DEFINICION CONCEPTUAL DIMENSIONES INDICADORES
OPERACIONAL MEDICION
-Origen
OMS (2020) Es una enfermedad Se divide la variable en dos
altamente contagiosa originada por dimensiones específicas que -Índice de
Independiente: un nuevo coronavirus llamado detallen la información conocida Impacto Social Contagios
SARS-CoV-2 descubierta a finales sobre el virus, las medidas
COVID-19 del año 2019 en la ciudad Wuhan - decretadas por el gobierno para -Crisis Sanitaria
República Popular de China, se frenar su propagación y el efecto
transmite de persona a persona a económico al que dieron lugar
través de partículas respiratorias todas estas restricciones -Aislamiento social Tasa o razón
expulsadas al hablar, toser o
estornudar. Impacto -Restricciones
Económico Sociales
-Reducción de
Ingresos
-Margen de
Pérez (2016) Es el hecho Para la medición de la Utilidad Bruta
económico donde se desplazan y rentabilidad de las empresas se
emplean distintos materiales y analizarán los estados financieros -Margen de
medios, capital humano y a través de ratios financieros Utilidad Neta
Dependiente: financiero con el objetivo de enfocados específicamente en la Indicadores
obtener resultados económicos. En rentabilidad es decir en la financieros -Rentabilidad sobre Tasa o razón
RENTABILIDAD otras palabras, la rentabilidad es el capacidad que tiene cada una de la Inversión (ROA)
beneficio obtenido por la sucesión ellas para generar utilidad.
de capitales empleados en un -Rentabilidad del
determinado tiempo. Patrimonio (ROE)
82
Anexo 2: Estado de situación financiera de Inversiones en Turismo S.A 2019 y 2020
INVERSIONES EN TURISMO S.A

(Expresado en Soles)
ACTIVO 2020 2019

Activo Corriente
Efectivo y Equivalente al Efectivo 6,162,655 2,256,610
Inversiones Financieras 1,917,447 1,733,857
Cuentas por Cobrar Comerciales, neto 331,850 1,243,873
Otras Cuentas por Cobrar 726,061 1,040,824
Inventarios 715,105 905,831
Gastos Pagados por Anticipado 607,140 526,691
Intereses no devengados 272,094 -
Total activo corriente 10,732,352 7,707,686
Activo No Corriente
Inversiones en Subsidiarias 1,663,203 1,625,235
Inmuebles, Maquinaria y Equipo, neto 37,471,554 38,956,634
Otros Activos, Neto 1,538,405 1,496,062
Intereses no devengados 293,180 -
Total activo no corriente 40,966,342 42,077,931
TOTAL ACTIVO 51,698,694 49,785,617

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar Comerciales 751,689 1,121,899
Otras Cuentas por Pagar 2,163,006 4,224,940
Obligaciones financieras 1,750,523 1,608,172
Ingresos diferidos - 244,450
Cuentas por pagar asociadas 500,000 -
Subsidios recibidos diferidos 272,094 -
Total pasivo corriente 5,437,312 7,199,461
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras 10,057,262 3,171,596
Subsidios recibidos diferidos 293,180 -
Impuesto a la Renta Diferido 1,948,614 1,948,614
Total pasivo no corriente 12,299,056 5,120,210
TOTAL PASIVO 17,736,368 12,319,671

PATRIMONIO
Capital 22,925,309 22,925,309
Reservas 3,099,494 3,099,494
Excedente de Revaluacion 1,070,990 1,070,990
Resultados Acumulados 6,866,533 10,370,153
TOTAL PATRIMONIO 33,962,326 37,465,946
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 51,698,694 49,785,617
83
Anexo 3: Estado de Resultados de Inversiones en Turismo S.A
INVERSIONES EN TURISMO S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
2020 2019
VENTAS 10,121,661 26,102,034

Costo de Ventas -1,691,067 -4,345,976
Utilidad bruta 8,430,594 21,756,058
GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos de Administración -10,250,194 -17,364,546
Gastos de Ventas -780,674 -1,742,720
Utilidad (Perdida) Operativa -2,600,274 2,648,792
OTROS INGRESOS (GASTOS)
Financieros, Neto -245,841 -150,959
Otros, Neto 290,981 666,499
Diferencia en cambio, Neta 148,375 -82,753
Resultado antes de impuesto a la renta -2,406,759 3,081,579
Impuesto a la renta corriente 0 -690,879
Impuesto a la renta diferido 0 -214,410
Utilidad (Perdida) del ejercicio -2,406,759 2,176,290
84
Anexo 4: Estado de situación financiera de Inversiones Nacionales De Turismo S.A.
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A.

(En miles de soles)
ACTIVO 2020 2019
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 111,182 119,818
Cuentas por cobrar comerciales, neto 5,945 11,852
Cuentas por cobrar a relacionadas 845 312
Otras cuentas por cobrar 1,128 1,592
Inventarios 3,264 3,685
Impuestos y gastos pagados por adelantado 6,996 2,011
Total activo corriente 129,360 139,270
Activo No Corriente
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 2,267 2333
Inversiones en subsidiarias 499,884 553791
Inmueble, mobiliario y equipo, neto 784,116 820654
Intangibles, neto 4,310 3702
Activos por derechos de uso 46,662 46703
Total activo no corriente 1,337,239 1427183
TOTAL ACTIVO 1,466,599 1566453
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 8,819 6447
Cuentas por pagar a relacionadas 527 874
Otras cuentas por pagar 25,749 25626
Otros pasivos 12,145 25966
Porción corriente de obligaciones financieras 3,964 4976
Porción corriente de pasivos financieros por derecho de uso 154 130
Total pasivo corriente 51,358 64019
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plazo 517,108 471,582
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias, neto 37,243 34,729
Pasivos financieros por derecho de uso a largo plazo 61,962 56,104
Total pasivo no corriente 616,313 562,415
TOTAL PASIVO 667,671 626,434

PATRIMONIO
Capital social 940,513 883,787
Reserva legal 15,809 13,457
Resultados acumulados -157394 42,775
TOTAL PATRIMONIO 798,928 940,019
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,466,599 1,566,453
85
Anexo 5: Estado de resultados de Inversiones Nacionales De Turismo S.A.
INVERSIONES NACIONALES DE TURISMO S.A

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019
(Expresado en miles de soles )
2020 2019
Ingresos por servicios 69,333 239,091
Costos de servicios -91,029 -141,123
(Pérdida) Utilidad bruta -21,696 97,968
Gastos de administración -34,619 -48,091
Gastos de venta -14,871 -33,019
Otros ingresos operativos 2,401 51,120
Otros gastos operativos -1,412 -27,803
(Pérdida) Utilidad operativa -70,197 40,175
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 800 2,193
Gastos financieros -35,830 -32,883
(Pérdida) ganancia por participación en subsidiarias -44,957 21,325
Diferencia de cambio, neta -44,694 6,175
(Pérdida) utilidad antes del impuesto a las ganancias -194,878 36,985
Impuesto a las ganancias -2,939 -13,462
(Pérdida) utilidad neta -197,817 23,523
86
Anexo 6: Estado de situación financiera de Inversiones Nessus Hoteles Perú S.A

ACTIVO 2,020 2,019
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 18,826 56,407
Cuentas por cobrar comerciales, neto 12,629 7,698
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 1 8
Inventarios, neto 2,211 2,222
Gastos pagados por anticipado 2,110 2,735
Total activo corriente 41,807 76,533
Activo no corriente
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 15,306 13,529
Activo diferido por impuesto a las ganancias (neto) 3,882 0
Inversión en subsidiarias 12,806 12,806
Inmueble, mobiliario y equipo, neto 191,826 209,536
Intangibles, neto 135,988 186,235
Intangibles, neto 3,044 3,294
Total activo no corriente 367,651 428,959
TOTAL ACTIVO 409,458 505,492
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo corriente
Otros pasivos financieros 4,067 2,565
Cuentas por pagar comerciales 14,144 28,576
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 26 188
Otras cuentas por pagar 5,104 6,187
Ingresos diferidos 3,270 3,518
Pasivo por arrendamientos 8,710 9,423
Total pasivo corriente 35,321 50,457
Pasivo no corriente
Otros pasivos financieros 201,940 186,124
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 2,005 1,632
Ingresos diferidos 549 0
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias, neto 0 5,248
Pasivos financieros por arrendamientos 146,016 177,906
Total pasivo no corriente 350,510 370,910
TOTAL PASIVO 385,831 421,367
Patrimonio
Capital emitido 69,887 60,675
Capital adicional 775 775
Otras reservas de capital 3,036 3,036
Resultados no realizados 0 -150
Superávit de revaluación 6,048 0
Resultados acumulados -56,119 19,789
TOTAL PATRIMONIO 23,627 84,125
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 409,458 505,492
87
Anexo 7: Estado de resultados de Inversiones Nessus Hoteles Perú S.A

2020 2019
Ingresos de operación 89,622 183,509
Costo de servicio -86,601 -125,147
Ganancia bruta 3,021 58,362
Gastos de ventas -6,547 -9,954
Gastos de administración -29,577 -37,864
Otros ingresos 6,958 2,282
Otros gastos -1,338 -2,641
(Pérdida) ganancia operativa -27,483 10,185
Ingresos financieros 651 404
Gastos financieros -25,165 -24,364
Diferencia en cambio, neta -28,994 4,669
Total otros ingresos (gastos) -80,991 -9,106
Impuesto a las ganancias 11,725 3,037
Pérdida neta -69,266 -6,069
88
Anexo 8: Fotos de los establecimientos hoteleros
INVERTUR
Hotel Las Dunas - Ica
INTURSA
Hoteles Libertador:
Aloft - Lima Miraflores
AC Hotel - Lima Miraflores
89
Palacio del Inka a Luxury Collection Hotel – Cusco
Tambo del Inka a Luxury Collection Resort & Spa – Urubamba, Cusco
Hotel Paracas a Luxury Collection Resort – Paracas, Ica
Westin – Lima
90
Marriott International:
Courtyard - Lima Miraflores
JW Marriott – Lima
JW Marriott El Convento – Cusco
91
Nessus Hoteles
92
93
94
Anexo 9: Resultado de Turnitin
95
Anexo 10: Declaración Jurada
96
Anexo 11: Carta de autorización de publicación en repositorio
97

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