Cobertura en el mercado de dinero

¿Qué es el mercado de dinero?

El mercado del dinero, mercado monetario o mercado de deuda es aquel mercado

donde las empresas privadas, instituciones financieras, el gobierno federal y los
gobiernos estatales negocian instrumentos de deuda a corto plazo. Estos
instrumentos suelen ser de muy bajo riesgo y de mucha liquidez.

Es muy importante destacar que no es lo mismo hablar de mercado de dinero a

compra de acciones o mercado de valores. Al invertir en acciones a largo plazo el
inversionista se vuelve dueño de una parte de dicha empresa. En cambio, en el
mercado de dinero, el inversionista solo recibe el pago de su inversión junto con
los intereses pactados.

El mercado de dinero ofrece una alternativa a la cobertura con los contratos

forward, la cual vamos a plantear por medio de un ejemplo.

Supongamos que un importador tiene una cuenta por pagar (C x P) de un millón

de dólares que vence en 90 días. El temor del importador es que el dólar aumente
más de lo esperado durante este periodo. ¿Como puede cubrir su riesgo
cambiario en el mercado dinero?

Como su posición al contado es corta, para cubrirla el importador debe establecer

una posición larga en el mercado de dinero. La cobertura en el mercado de dinero
consiste en crear un Forward sintético. Realizando los siguientes pasos.

1. Comprar Spot el valor presente en dólares de la cuenta por pagar.

2. Invertir esa cantidad en el mercado de dinero de Nueva York. Al
vencimiento esa inversión (el capital más los intereses) será exactamente
igual a la cuenta por pagar.
3. Calcular el valor futuro en pesos del desembolso necesario para establecer
la posición.

El coberturita establece hoy una posición en dólares que en 90 días será suficiente
para liquidar la cuenta por pagar. La compra de dólares spot elimina la exposición
al riesgo cambiario.
Al comprar los dólares spot el importador ya sabe cuál es el valor presente en
pesos de la cuenta por pagar. Para calcular el valor futuro tiene que sumar a esa
cantidad los intereses que ganarían los pesos si no se utilizaron para comprar
dólares. En ausencia de costo de transacción hay un solo valor futuro. Con costos
de transacción se obtiene dos valores: uno para la coberturita que utiliza los
recursos propios y otros para la coberturita que utiliza pesos prestados.

Dividiendo el valor futuro de los pesos necesarios para crear la posición en dólares
igual a la cuenta por pagar, entre el monto de la cuenta por pagar en dólares,
obtendremos el tipo de cambio forward sintético, que podemos comparar con el
tipo de cambio forward que ofrece los bancos.

La cobertura en el mercado de dinero convierte el valor futuro de la cuenta por

pagar en dólares en valor futuro de dicha cuenta en pesos, a la compra y a la
venta. Cuando no hay costos de transacción, el resultado de la cobertura en el
mercado de dinero es exactamente igual al de la cobertura con un contrato
forward.

Contratos forward sintéticos

¿Qué es un contrato sintético a plazo?

Un contrato a plazo sintético utiliza opciones de compra y venta con el mismo

precio de ejercicio y tiempo de vencimiento para crear una posición de
compensación hacia adelante. un inversor puede comprar / vender una opción de
compra y vender / comprar una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y
fecha de vencimiento con la intención de imitar un contrato a plazo regular. Los
contratos a plazo sintéticos también se denominan contratos de futuros sintéticos.

Que comprende un contrato a plaza sintético.

Los contratos a plazo sintéticos pueden ayudar a los inversores a reducir su

riesgo, aunque al igual que con el comercio de futuros, los inversores aún
enfrentan la posibilidad de pérdidas significativas si no se implementan estrategias
adecuadas de gestión de riesgos. por ejemplo, un creador de mercado puede
compensar el riesgo de mantener una posición a plazo larga o corta creando una
posición a plazo sintética corta o larga correspondiente.

Una ventaja importante de los forwards sintéticos es que se puede mantener una
posición de forward regular sin los mismos tipos de requisitos para las
contrapartes, incluido el riesgo de que una de las partes no cumpla con el
acuerdo. sin embargo, a diferencia de un contrato a plazo, un contrato a plazo
sintético requiere que el inversor pague una prima de opción neta al ejecutar el
contrato.

g) Otros aspectos relevantes de los derivados.

Concepto.
Un derivado financiero es un activo financiero cuyo valor se deriva de los cambios
en otro activo, llamado activo subyacente. 
El derivado financiero tiene su origen en el activo del que subyace. Es decir, el
activo que lo genera. El activo subyacente puede ser financiero (por ejemplo, una
acción o un bono), como no financiero (por ejemplo, el futuro financiero sobre el
oro o el petróleo).
En el ejemplo del futuro del oro, el futuro financiero es el instrumento financiero,
mientras que el oro es el activo subyacente.
Existen multitud de posibles subyacentes: materias primas, índices, valores de
renta fija y renta Variable, tipos de interés, tipos interbancarios (Euríbor, Líbor…).
Características de un derivado financiero
Otras características de un derivado financiero son:
 No requiere una gran inversión inicial, o esta es muy pequeña en relación a
la inversión necesaria si se quisiera negociar directamente con el activo
subyacente. Ver apalancamiento en derivados
 Se liquida, generalmente, en una fecha futura. Es decir, a plazo.
Tipos de derivados financieros
Existe gran variedad de derivados financieros. Podemos clasificarlos
principalmente en dos tipos según su regulación:
 Mercados organizados: Están estandarizados y controlados por
una cámara de compensación. Dentro encontramos principalmente
 el mercado de futuros financieros y el mercado de opciones
financieras.

 Mercados no organizados (OTC): Es un mercado que no tiene regulación

dónde los inversores acuerdan de forma bilateral sus transacciones a través
de acuerdos de neteo y de colateral con la contrapartida. Los principales
tipos de derivados OTC son los swaps, y los forwards, dentro del cual se
integra el mercado de divisas (forex).

Origen de los derivados financieros

Los derivados son tan antiguos como el comercio, veamos algunos ejemplos:
«En el cap. 29 del libro del Génesis en la Biblia, hacia el año 1700 a.c. Ya se
menciona que Jacob compró una opción para casarse con Raquel a cambio de
siete años de trabajo para su futuro suegro Laban…».
«Las primeras transacciones “ordenadas” de las que se tiene conocimiento fueron
en la Royal Exchange de Londres. El cual, permitió contratar a futuro, hacia
mediados del siglo XVII, época en la que se negociaban futuros sobre
tulipanes (tulipomania)«
«También hay referencias de contratos de futuros sobre arroz en Osaka (Japón) a
mediados del siglo XVII, donde había registrados más de 1.300 traders de
arroz».
Principales usos de los derivados financieros
Los principales usos de los instrumentos derivados son:
 Cobertura: Para reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación
del precio del activo subyacente. Por ejemplo, un granjero y un molinero
que realizan un contrato de futuros sobre la compraventa de grano a un
precio determinado, para evitar posibles subidas/bajadas del precio del
grano.
 Especulación: Se pretende obtener beneficio por las diferencias previstas
en las cotizaciones, minimizando la aportación de fondos a la inversión.
 Hay que tener en cuenta que por el alto grado de apalancamiento que
suponen, el efecto multiplicativo tanto en las posibles ganancias como
pérdidas es muy importante. Nota: La participación ordenada de
especuladores en los mercados no es necesariamente negativa, pues dota
a los mismos de liquidez, profundidad, estabilidad, ayuda a la fijación
eficiente de precios, y en muchos casos actúa como contrapartida de
alguien que realiza una operación de cobertura.
 Arbitraje: Una operación genuina de arbitraje se basa en la ejecución de
una estrategia cruzada de intercambios en la que se produce un beneficio
neto positivo. Suelen tener un carácter temporal corto y obedecen a
ineficiencias de mercado. Ver arbitraje financiero