Trabajo realizado por el grupo 7:

Álvaro Piedra Puerta, Ana Romero López, Beatriz Patrana Giglice, Adam Pérez de
Andrade, David Ramón Betancort, Andrés Ramírez Méndez
Mercados de capitales. Mercados de divisas. Mercado de valores. Mercado de
derivados

Mercado de capitales

El mercado de capitales, es aquel al que acuden los agentes del mercado para financiarse tanto a
medio y a largo plazo, es decir, en un período superior a 18 meses, además de para la realización de
inversiones. Al negociarse activos más a largo plazo que en el mercado monetario estos incorporan un
mayor riesgo. Se debe a que el riesgo de los emisores del mercado de capitales se extiende a un gran
número de agentes, ya sean emisores públicos con garantía del estado, emisores con alto nivel de
riesgo y compañías con diferentes calificaciones crediticias. En consecuencia, con el riesgo, hace que
en el mercado de capitales exista una gran diversidad de liquidez. Desde títulos de fácil colocación
hasta títulos cuya estrategia habitual sea mantenida hasta vencimiento.

Mercado de divisas

El mercado de divisas es un mercado que se caracteriza por el libre cambio de divisas, es decir, su
objetivo principal es el de facilitar el comercio internacional y la inversión. También se conoce como
FOREX. En ese espacio físico o virtual se fija el precio de cada moneda denominado tipo de cambio.
Dicha cotización depende exclusivamente de la oferta y demanda de los participantes.
Cabe precisar que en este tipo de mercados no se negocia solo efectivo. Por el contrario, también se
comercializan depósitos registrados en instituciones financieras o documentos que otorguen el derecho
a cobrar una cantidad de dinero.

Este mercado ayuda a realizar compras y ventas por parte de empresas de diferentes países sin que
ellos compartan la misma moneda. Por ejemplo, se permite que una empresa de E.E.U.U importe
productos europeos y pague en euros, aunque los ingresos de esta empresa sean en dólares. Para
conocer el valor de una moneda con respecto a otra se utiliza el conversor de divisas.

El mercado de divisas es relativamente joven, comenzó a formarse en 1970 en el momento en que se

establecieron tipos de cambio flotante aboliendo el tipo fijo establecido en 1944 en Bretton Woods que
tenía como base la onza de oro. El mercado de divisas es único debido al volumen de transacciones,
la liquidez extrema del mercado, el gran número y variedad de los intervinientes en el mercado, junto
a su dispersión geográfica, el tiempo en que se opera
Los instrumentos más comunes en el mercado de divisas son:

- Operaciones al contado de divisas: Son compra-venta de divisas en las que el tiempo que transcurre
no supera más de dos días hábiles.

- Operaciones a plazo de divisas: Son operaciones de compraventa de divisas en las que la cantidad
y el precio de las divisas se fijan en el momento de la contratación, pero la entrega de las mismas se
realiza en un momento fijado en el contrato. Las operaciones a plazo representan el 70% del total de
las operaciones realizadas de este mercado.

Cabe destacar que los bancos centrales, son las autoridades monetarias de cada país y dichas
entidades intervienen para evitar fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio.

Mercado de valores
El mercado de valores es un mercado en el que los ciudadanos y empresas invierten en valores que
le produzcan eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen
disponible. A quienes captan recursos se les denomina ahorradores y a quienes cuentan con recursos
disponibles para financiar se les denomina inversores.
En el mercado de valores se opera con valores negociables, como acciones, bonos, instrumentos de
corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación, hasta la extinción del título. Además, en el
mercado de valores sí interactúan de manera directa la empresa que capta recursos y es el inversor
que se los proporciona. Esto se denomina “intermediación directa”, asimismo ofrecen diversas
alternativas de financiación e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los emisores
o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.
Los precios de los valores negociados en el mercado de valores son resultado del encuentro directo
entre la oferta y la demanda de financiamiento. Una formación de precios eficiente permitirá que tanto
los inversionistas como las empresas puedan maximizar sus beneficios.
El mercado de valores está conformado por el mercado primario y el mercado secundario. El mercado
primario se denomina así porque allí se negocian las primeras emisiones de títulos y se negocian una
sola vez, son emitidos por lo general por empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza
a través de la oferta pública primaria.
Por otro lado, está el mercado secundario que se dedica a la compra-venta de títulos que ya han sido
emitidos en una primera oferta pública o privada, en el denominado mercado primario. El mercado
secundario organizado más importante es la Bolsa de Valores
Por otro lado, el mercado de valores ofrece a las empresas dos grandes mercados para captar
recursos:
- El mercado de renta fija. En este mercado se negocian títulos de renta fija, como bonos, letras,
pagarés, etc. En este mercado se ofrecen activos financieros para inversores o ahorradores con un
perfil más conservador, ya que tiene una menor volatilidad y además es una inversión con todos los
datos conocidos de antemano, donde el emisor realiza ciertos pagos establecidos en base a una
cantidad y a un plazo de tiempo determinado. Además, resulta especialmente atractiva para reducir el
riesgo de las carteras de inversión, cuando esta se combina con otros activos de renta variable.
- Mientras que, en el mercado de renta variable, se negocian acciones y es conocido como la bolsa.
Las acciones de capital confieren a sus titulares derecho a participar en las ganancias de la empresa
emisora (dividendos), en la adopción de acuerdos sociales y en la división del patrimonio en caso la
empresa se liquide. Además de los dividendos, los inversionistas pueden obtener una ganancia o
pérdida de capital generada por la diferencia entre los precios de compra y venta.

Mercado de derivados

El mercado de derivados se refiere al conjunto de instrumentos financieros cuya principal característica

es que su precio varía dependiendo del precio de otro bien subyacente o de referencia.

Un derivado es un contrato entre un comprador y un vendedor celebrado en una fecha actual respecto
a una transacción que se cumplirá en un punto futuro en el tiempo. Los derivados se utilizan
principalmente para proteger y gestionar los riesgos, y muy a menudo también sirven para fines de
inversión. Vienen en muchas variedades y se pueden diferenciar por cómo se comercializan, el activo
subyacente al que se refieren y el tipo de producto.

En Chicago, en 1973, se creó el primer contrato que permitía asegurar un tipo de cambio para una
fecha futura; ahí, fue el nacimiento del derivado financiero. A éste le siguieron otros derivados que, en
la actualidad, permiten la compraventa de activos financieros como el precio del oro, petróleo además
de acciones, bonos, índices bursátiles, tasas de interés, valores de renta fija entre otros, en un
momento posterior a la fecha del acuerdo.

Existen muchos tipos de derivados. Entre los más conocidos están los swaps, forwards, futuros, entre
otros. También se pueden clasificar según el tipo de contrato que realice la compañía, el lugar en donde
se negocian, la finalidad y los activos subyacentes considerados. Y estos pueden negociarse en
mercados organizados o no organizados.
Las garantías que los derivados ofrecen son depositadas en una cámara de riesgo. Esta velará por los
puntos establecidos en el contrato que la empresa genere.

Además, cabe destacar, los mercados OTC que se encuentran dentro del mercado de derivados, estos
son aquellos que se gestionan por contratos bilaterales hechos a medida entre los participantes. El
primer integrante puede ser una compañía o banco, mientras que el otro podría ser un banco de
inversión, conocido como marketmaker. Una de las principales características de este mercado es que
no existe cámara de compensación o cámara de riesgo, por lo que existe la posibilidad de quiebra de
una de las dos partes. Este derivado OTC fue uno de los grandes causantes de la quiebra de Lehman
Brothers.

Operaciones en los mercados de capitales.

De forma general para poder participar en estos mercados, usualmente a través de la compraventa de
acciones en el mercado de valores, se debe tener una cuenta de valor (que se formaliza por medio de
un contrato con una entidad financiera) en el país en el que se va a invertir y contar con intermediarios
o corredores de bolsa que se encargue de las operaciones (en mercados organizados).

En la actualidad también se puede operar por la vía de internet, por medio de bróker online (de forma
generalizada) siendo posible operar con instrumentos bursátiles sin tener que poseerlos, como los
derivados financieros (instrumentos cuyo valor deriva del valor de otros activos conocidos como activo
subyacente). Es decir que la forma de operar se basa en la especulación sobre el valor del activo
subyacente ya sea al alza o a la baja y sin necesidad de recurrir a un intermediario.

Las operaciones pueden ser al contado, es decir, su liquidación se efectúa en un plazo de 72 horas,
contado inmediato, donde la liquidación se realiza el mismo día de su realización y las que son
operaciones a plazo que normalmente exigen un depósito de garantía.

Según los tipos de mercados de capitales.

Se pueden diferenciar diferentes tipos de mercados basándonos en distintos criterios:

Mercados en función del activo que se negocie:

Dentro de estos encontramos el mercado de valores tanto de renta fija (bonos y obligaciones) y de
renta variable (acciones). En el primer caso la empresa emite títulos de deuda, esta se adquiere por
medio de la bolsa de valores y su principal característica es que el comprador conoce desde el primer
momento la rentabilidad que va a obtener a partir del momento de su compra hasta su venta antes de
que venza. En el segundo caso es una situación diferente ya que no conoces la rentabilidad que vas a
obtener cuando adquieres una acción, es decir que puedes no obtener beneficio alguno. Las empresas
no solo emiten acciones para obtener financiación también pueden hacerlo para ampliar su capital y
estas también se compran y venden en la bolsa de valores.

Dentro de este mercado también hay otros títulos que son emitidos por las Administraciones Públicas
como la deuda pública, las Letras del Tesoro, bonos y obligaciones del Estado (de renta fija), mientras
que las empresas también emiten su deuda privada como pagarés, bonos y obligaciones simples,
cédulas, etc.

El otro tipo de mercado en función del activo es el mercado de crédito a largo plazo, en este se obtiene
financiación por medio de préstamos y créditos bancarios que son otorgados por las entidades de
crédito/financieras, como los son los bancos, las cajas de ahorro, las microfinancieras y las
cooperativas. La diferencia entre el crédito y el préstamo está en la forma en la que se cede el dinero,
en el préstamo te dan la totalidad del dinero pactado que tienes que devolver a un plazo establecido
con unos intereses, se suele devolver por medio de cuotas y una vez pagado no se puede acceder a
más dinero sin formalizar un nuevo préstamo, mientras que en el crédito se te da una cantidad de
dinero que puedes utilizar sin necesidad de utilizarlo todo y pagando unos intereses únicamente sobre
la cantidad utilizada aunque suelen ser intereses más altos que los de los préstamos y este se suele
renovar cada año para seguir permitiendo la línea de financiación al cliente.

Mercados en función de su estructura:

Se dividen en mercados organizados, aquellos que están regulados, vigilados y son oficiales, como la
bolsa de valores que en el caso de España es el CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores)
quien ejerce estas funciones. Con respecto a los derivados financieros, estos están estandarizados y
controlados por una cámara de compensación, los principales son el mercado de futuros financieros y
el mercado de opciones financieras.

Luego están los mercados OTC (Over The Counter) que son mercados donde las negociaciones y los
movimientos de capital se realizan directamente entre las partes, por lo que entraña un mayor riesgo.
A pesar de que la actividad de estos mercados no está supervisada si que lo están sus mayores
operadores por lo que los supervisores tienen acceso a las operaciones de estos. Hay que resaltar que
es un mercado prácticamente inaccesible para inversores minoristas, ya que el volumen medio de las
transacciones es de 2,5 millones de dólares (2 millones de operaciones por un nominal de 5 billones
de dólares). Con respecto a los derivados financieros, estos no están regulados y hay una interacción
bilateral, los principales tipos de derivados son los swaps y los forwards (dentro del que se encuentra
el mercado de divisas).

Mercados en función del momento temporal:

Se clasifican en mercado primario o de emisión, en el que los valores son emitidos por primera vez por
parte de la empresa que necesite la financiación, en estos mercados las operaciones suelen ser de
largo plazo y la colocación de los valores se hace no en base a opiniones de la empresa, sino que son
los intermediarios financieros, corredores de bolsa y otras instituciones las que se encargan de ello. Y
los mercados secundarios en los que los valores son renegociados y se realizan sucesivas
compraventas de estos y cuyo precio se estipula en función de la oferta y la demanda, las transacciones
están reguladas y son a tiempo real.

Detalle y características de los diferentes instrumentos financieros

¿Qué es un instrumento financiero?

Un instrumento financiero es un contrato entre dos partes, que da lugar a un activo financiero para una
de las partes y a un pasivo financiero para la otra parte.

Este tipo de contratos tienen una elevada importancia para el crecimiento de la economía. Pues supone
para el vendedor una fuente de financiación, y para el comprador una fuente de rentabilidad para su
inversión.

Depósitos de efectivo

El depósito es una operación en la que una entidad financiera custodia el dinero de un cliente. Es decir,
guarda su dinero, para que a cambio remunere según el plazo y cantidad al cliente por tener
inmovilizado su dinero.

Desde otro punto de vista podríamos definir un depósito como un pequeño préstamo que hace el cliente
al banco. Por ello, el banco paga una rentabilidad al cliente.
Los depósitos bancarios son junto a las letras del tesoro y el oro una de las formas de ahorro más
seguras que existen en el mercado. En la Unión Europea los depósitos están garantizados mediante
los Fondos de Garantía de Depósitos (FGD) hasta un importe máximo de 100.000€, por cada titular y
entidad en la que esté depositado.

Al ser uno de los activos financieros más seguros, la rentabilidad que ofrecen suele ser algo más baja
que la rentabilidad que puede llegar a ofrecer la renta variable y algunos tipos de renta fija, los cuales
suponen un riesgo mucho mayor y por ello pueden dar tanto una rentabilidad alta como una negativa.
En cambio, los depósitos garantizan una rentabilidad dada con gran seguridad.

Tipos de depósitos

· Depósito a la vista: El dinero depositado se encuentra plenamente disponible. En otras

palabras, el titular puede sacar una parte o la totalidad del dinero que tenga depositado en cualquier
momento. Aunque generalmente no dan ninguna rentabilidad al titular. Los depósitos a la vista
están considerados como el bien más líquido del mercado después del dinero en efectivo. Ya que
tiene una disponibilidad total en cualquier momento, al poder hacerlos efectivos las 24 horas del
día en prácticamente cualquier cajero automático del mundo.

· Depósito a plazo: En este tipo de depósito entregamos nuestro dinero a la entidad financiera
durante un plazo de tiempo determinado y a cambio ellos nos pagan una rentabilidad. El dinero
tiene limitada su disponibilidad. Por ello, las rentabilidades que ofrecen son mayores que las de los
depósitos a la vista y cuanto mayor sea el plazo del depósito mayor será la rentabilidad.

Bonos

Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública para financiarse.

El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese bono, normalmente
más unos intereses fijados previamente, conocidos como cupón. Por eso se conoce como instrumento
de renta fija.

Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes empresas y las
Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos, que mediante la emisión de bonos
materializan la deuda, entregando a sus prestamistas un activo financiero.

Un bono es una parte alícuota de un préstamo. La organización emisora divide el total de la deuda que
quiere colocar en pequeñas porciones, llamadas bonos, así cualquier persona le puede prestar dinero,
porque los préstamos son tan grandes que no se los puede conceder un solo agente, y por tanto,
dividen «el contrato» del préstamo en muchos pequeños contratos o títulos (los bonos), para que la
persona que posea el bono tenga un derecho a que le devuelvan el dinero que ha prestado más un
interés. Los bonos pueden ser transferidos en el mercado secundario y por ello varía su precio de
cotización. A los propietarios o prestamistas de los bonos se les llama «tenedores» o «bonistas».

Riesgo de los bonos

Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda pública muchas veces se
les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de las inversiones más seguras que
podemos realizar, hay que distinguir dos tipos de riesgo en los bonos:

· Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse cargo de la
devolución del préstamo.
 · Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante variaciones en los
tipos de interés del mercado.

Tipos de bonos

Debemos distinguir entre bonos públicos o privados:

· Bonos del Estado: Títulos emitidos por el Tesoro público de un país con el objetivo de
financiar los presupuestos generales del Estado.

· Bonos corporativos: Son bonos emitidos por las empresas con el objetivo de financiar sus
actividades.

Préstamos

¿Qué es un préstamo?

Es un producto financiero en el cual un acreedor o prestamista otorga cierta cantidad de dinero a una
persona, deudor o prestatario. Así se genera un acuerdo por medio de un contrato firmado por las
partes, en el que se pacta la devolución del monto prestado al acreedor con sus correspondientes
intereses en un plazo determinado.

Cabe diferenciar los préstamos otorgados de los préstamos recibidos:

Los préstamos otorgados son cantidades monetarias realizadas por la empresa a un tercero. Por su
parte, los préstamos recibidos es dinero que presta un tercero a la empresa.

Estas funcionalidades cuentan con la creación de un pagaré y un pago al pagaré (para los préstamos
recibidos) o un cobro al pagaré (para los préstamos otorgados).

Elementos que conforman un préstamo

Estas son los principales conceptos que debemos conocer a la hora de recibir o trabajar con préstamos:

· Capital principal: Es la cantidad de dinero que se ha prestado y sobre la cual se pagará un

interés en función de la duración del préstamo y riesgo del adquirente del préstamo.

· Interés: Es el coste financiero del préstamo, es decir, el precio del dinero. Es el cargo que se
cobra por la utilización de dinero o capital ajeno durante un tiempo, y viene representado en
porcentaje sobre el principal.

· Cuota: Cada uno de los pagos de devolución donde vengan repartidos el principal y el interés.

· Plazo: Es el tiempo durante el cual se va a utilizar el préstamo. El plazo contará desde que se
inicia el contrato hasta que se abone la última cuota, devolviendo así la totalidad del principal y sus
intereses.

· Prestamista: Es el agente que presta el dinero, y al cual debe devolverse junto a unos
intereses.

· Prestatario: Persona que recibe el capital y debe devolverlo conforme a lo pactado, junto a
unos intereses.

Tanto el prestamista como el prestatario pueden ser personas físicas o personas jurídicas.
Cuentas por cobrar/pagar

Las cuentas por cobrar son un activo corriente que también pueden convertirse en activo no corriente
dependiendo del tiempo al cual se haya acordado el plazo. Su objetivo es cobrar los flujos de efectivo
contractuales y obtener una ganancia por el interés contractual que estos generan, teniendo la
característica de préstamo, en función de la administración de los riesgos de crédito de dichos
instrumentos.

Las cuentas por pagar son deudas contraídas por las empresas al comprar mercancías a crédito, cuya
factura debe ser cancelada generalmente en un lapso de un año. Las cuentas por pagar surgen por
operaciones de compra de bienes materiales, servicios recibidos, gastos incurridos y adquisición de
activos fijos o contratación de inversiones en proceso.

Instrumentos de capital

Son títulos o contratos que representan la participación en el capital social de una compañía y confieren
derechos de propiedad a su poseedor. Lo contrario de los instrumentos de capital serían los
instrumentos de deuda, cuyos tenedores prestan dinero a la compañía, pero sin participar en su capital.

Las acciones como instrumentos de capital: estos títulos se denominan acciones, cuando hablamos
de sociedades anónimas, y participaciones sociales, cuando nos referimos a sociedades limitadas.
Representan un porcentaje del capital social de la compañía.

A las personas que tienen instrumentos de capital, se les denomina socios o accionistas, pudiendo ser
tanto personas físicas como personas jurídicas. El término instrumentos de capital aplica a aquellos
accionistas mayoritarios quienes ostentan una participación significativa en el capital de la compañía.
Por el contrario, a aquellos accionistas que son minoritarios, aplica el término instrumento de
patrimonio.

Derechos y riesgos derivados de poseer instrumentos de capital:

● Derecho de asistencia a las juntas de accionistas y voto sobre las decisiones de la compañía.
● Derecho a participar en la generación de beneficios de la empresa a través del cobro de
dividendos periódicos, de forma proporcional al número de títulos ostentados.
● Derecho de suscripción preferente sobre acciones en ampliaciones de capital.
● Derecho de información, en relación con sus cuentas financieras y evolución de la compañía
● Derecho a cuota de liquidación de activos, en función del porcentaje de participación del
accionista.

Entre los principales riesgos:

● Los accionistas son los últimos en cobrar en caso de problemas o quiebra de la compañía, es
decir, están subordinados a toda la deuda existente en el orden de prelación de pagos de la
empresa.
● Pueden verse obligados a responder con aportaciones de capital en caso de pérdidas o
liquidación de la sociedad.

Instrumentos Derivados

Los derivados son, actualmente, uno de los activos financieros más importantes y utilizados. Un
derivado es un producto financiero cuyo valor depende del valor de otro activo (activo subyacente). Su
principal función es permitir a las empresas e inversionistas anticiparse y cubrirse de los riesgos o
cambios que pueden ocurrir en el futuro en el mercado. En este mercado se transan contratos que
derivan de activos o valores subyacentes, y estos pueden ser acciones, un índice bursátil, bonos,
divisas u otros.

Alguna de las características de los derivados es que normalmente la inversión que hay que realizar
para adquirir un instrumento derivado es muy inferior al valor de la acción o activo subyacente en el
que se basa el mismo. Además, los derivados financieros siempre se liquidan en una fecha futura.

Los principales instrumentos derivados son: los forwards, futuros, opciones, swaps, caps y collars y las
garantías financieras.

Swaps

¿Qué es un Swap?

Un swap es un derivado financiero por el que dos partes acuerdan intercambiar durante un periodo
establecido, dos flujos financieros (ingresos y pagos) de intereses en la misma divisa (swap de tipo de
interés) o en distinta divisa (swap de tipo de cambio) sobre un nominal determinado y especificando
una fecha de vencimiento.

Estos derivados financieros se negocian en mercados OTC (mercados no organizados) esto los hace
más útiles, flexibles y ajustados a las necesidades de las partes implicadas.

Uso y objetivo

Son productos utilizados tanto para especulación como para cubrirse la exposición a un riesgo.

Principales tipos de swaps

Los swaps se clasifican en tipos de interés y tipos de cambios. Los swaps de tipo de interés se
caracterizan porque una de las partes debe pagar flujos monetarios de intereses fijos, a cambio
de que la otra parte pague por medio de intereses variables. Por otro lado, el pago de flujo
monetario de tipo de cambio, se caracteriza porque una de las partes realiza un pago de interés
de tipo fijo en una divisa específica. Mientras que la otra parte debe cancelar pagos de tipo variable
con otro tipo de divisa a la de su contraparte.

Los swaps de tipo de interés y de tipo de cambio tienen a su vez dos subtipos: IRS (Interés Rest
Swap), los pagos de flujos fijos por flujos variables se realizan en un mismo tipo de divisa. Basis Swap,
ocurre casi lo mismo, un pago de tipo fijo por uno de tipo variable en una misma divisa, pero cambia
en la frecuencia o bases de dichos pagos. Los swaps de tipo de cambio son: Swap de Divisas, son
préstamos con intereses de tipo fijo en divisas diferentes. ‘Floating rate currency swap’, intercambios
de tipo variable con diferentes divisas. ‘Cross currency swap’, intercambios con intereses fijos a cambio
de intereses variables con diferentes divisas.

CAPs y Collars

CAPs

Son seguros de tipo de interés que nos protegen de las subidas del euribor y, en cambio, nos
permiten disfrutar de las bajadas del indicador. Se establece el tipo de interés al que se quiere limitar
la subida del Euribor, seguidamente, se pacta un plazo, después, se asegura el nominal determinado
que puede ser un préstamo hipotecario, por ejemplo. A cambio de protegerse de las subidas del Euribor
y beneficiarse de las bajadas, el cliente ha de pagar una prima única al contratar el producto.
Beneficios de los CAPs, eliminan la incertidumbre.

Antes de seguir con los Collar tenemos que destacar la figura de los Floor. Los Floor son lo opuesto al
CAP; aseguran al comprador un interés mínimo en su inversión a cambio también del pago de una
prima. Es una cobertura contra las bajadas de los tipos de interés.

Collars

Son una combinación de CAP y Floor. Utilizados si queremos asegurarnos un escenario de fluctuación
máxima y mínima del tipo de interés. Además, supondrá una forma más barata de cobertura de lo que
nos supondría con el CAP.

Garantías financieras

Las garantías financieras se consideran destinadas a garantizar el cumplimiento de las obligaciones

adquiridas, y varían dependiendo de cuál sea el activo o las condiciones exactas que se suscriban
entre el prestamista y el prestatario.

Tipos de garantías financieras:

- Aval: la figura del avalista, pudiendo ser una persona física o jurídica, plantea el caso más común de
todos. Si se produce una situación de impago por parte del primer pagador, y por tanto no se hace
cargo de la deuda, el avalista tendrá que hacerse cargo de la misma, y así sucesivamente con todos
los avalistas que suscribieron la garantía original (pueden ser uno o varios).

- Hipoteca: la entidad financiera con la que hayamos suscrito nuestro activo financiero podrá hacerse
con una propiedad personal como garantía en caso de que se produzca un impago. Normalmente
hablamos de bienes inmuebles, aunque en ocasiones se puede dar el caso de bienes muebles o
inembargables bajo inspección judicial.

- Fianza o pignoración: es la menos usada, pero es una garantía que se deposita de forma anterior
a la suscripción del contrato, haciendo una figura similar a la de un aval voluntario. Su uso está muy
generalizado como señal de confianza para el alquiler de diversos tipos de inmovilizado, ya que es un
seguro con el que el arrendatario cuenta desde el primer momento.

Combinaciones

Son contratos que agrupan instrumento financiero primario y un instrumento financiero derivado (que
puede ser implícito). Estos instrumentos también se conocen como productos estructurados.

Deuda convertible

La deuda convertible es un término de financiamiento que se utiliza para referirse a cualquier tipo de
financiamiento de deuda donde existe la opción de convertir el saldo pendiente debido a alguna otra
forma de seguridad o activo. El término se utiliza en referencia a hipotecas y otros tipos de deuda. Por
ejemplo, una empresa toma prestado dinero de un prestamista donde ambas partes firman el acuerdo
con la intención de pagar todo (o parte) del préstamo convirtiéndolo en un cierto número de sus
acciones comunes en algún momento del futuro. El acuerdo de préstamo especifica los términos de
reembolso que incluyen el plazo y el precio por acción para la conversión, así como la tasa de interés
que se pagará hasta que se produzca la conversión.

El prestamista puede optar por convertir el préstamo en acciones de acuerdo con los "privilegios de
conversión" establecidos en el acuerdo. A veces, el acuerdo también incluye una "opción invocable"
que permite al prestatario forzar la conversión cuando el valor de sus acciones alcanza un cierto umbral
durante un cierto período de tiempo.

A los prestamistas les gusta la deuda convertible porque el prestatario les paga una tasa de interés fija
hasta que activen la conversión, momento en el que poseerán acciones.

En lo que respecta a una hipoteca, la deuda convertible sería cualquier tipo de acuerdo que permitiera
la conversión del saldo adeudado en patrimonio. Este factor puede ser muy útil en caso de que el
prestatario no cumpla con los términos de pago asociados con la hipoteca.

Bonos en dos divisas

Un bono de doble moneda es un tipo de instrumento de deuda donde el pago del cupón está
denominado en una moneda y el monto del principal en otra y puede exponer al tenedor al riesgo de
tipo de cambio, por ejemplo, un bono emitido en dólares estadounidenses (usd) que paga intereses en
yenes japoneses (jpy) se considera un bono de doble moneda.

Los dos tipos más comunes de bonos de doble moneda son:

- Bonos de doble moneda tradicional: los intereses se pagan en la moneda nacional del inversor
y el monto del principal se denomina en la moneda nacional del emisor.
- Bonos inversos de doble moneda: el interés se paga en la moneda nacional del emisor y el
monto del principal se denomina en la moneda nacional del inversor.

Las emisiones de bonos de doble moneda son comúnmente iniciadas por corporaciones
multinacionales y comerciantes en el mercado de bonos en euros. Las variaciones de los bonos de
doble moneda son los bonos shogun, los bonos vinculados al yen, los bonos con cláusula de múltiples
monedas, los bonos de pago de intereses extranjeros y los bonos del cielo y del infierno

Un emisor de bonos de doble moneda generalmente establecerá un tipo de cambio que permita que
los pagos en la moneda más fuerte se aprecien más. Además, el monto de reembolso del principal
designado al vencimiento permite cierta apreciación en el tipo de cambio de la moneda más fuerte.

Los bonos de doble moneda están sujetos al riesgo de tipo de cambio. si la moneda en la que se
reembolsará el principal se aprecia, el tenedor de bonos ganará dinero; si se deprecia, perderán dinero.
Los inversores pueden usar swaps de doble moneda, que tienen un tipo de cambio fijo en la emisión,
para compensar el riesgo de cambio de los bonos de doble moneda. Los bonos de doble moneda
también se utilizan para cubrir los riesgos de tipo de cambio directamente sin ninguna transacción en
los mercados de divisas.

Operativa de activos financieros: futuros, opciones, forex y acciones

FUTUROS Y OPCIONES
Antes de explicar lo que son los contratos futuros y centrarnos solo en ellos, vamos a explicar lo que
son los contratos a plazos.
Un contrato a plazo es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente, a una fecha futura
determinada y a un precio establecido. Cuando hablamos de activo subyacente nos referimos al valor
mobiliario, activo financiero, índice o mercadería que sirve de referencia y definición de los contratos
para operar en los mercados de futuros y opciones que vamos a ver ahora. Pasemos a definir lo que
es un contrato futuro.

Un contrato futuro es un contrato a plazo (de los que hemos hablado antes), negociado en un mercado
organizado, por el que las partes acuerdan la compraventa de una cantidad concreta de un valor (de un
activo subyacente) en una fecha futura determinada a un precio establecido de antemano. Es decir,
son un tipo de contrato a plazo cuyo objetivo son instrumentos de naturaleza financiera (préstamos,
depósitos…) o “commodities” (como productos agrícolas, materias primas…)

Sus características principales son:

- Sus condiciones están estandarizadas por lo que se refiere a su importe nominal, objeto y
fecha de vencimiento.
- Se negocian en mercados organizados lo que quiere decir que pueden ser comprados o
vendidos en cualquier momento sin tener que esperar a la fecha de vencimiento.
- Los intervinientes tienen que aportar un importe que sea como una señal de que van a cumplir
su compromiso y evite el riesgo de contrapartida.
- El inversor en futuros debe tener en cuenta que es posible realizar su venta sin haberlo
comprado antes, ya que lo que se vende es la posición en el contrato por el que el vendedor
asume una obligación. Esto es lo que en el mercado se llama “abrir posiciones cortas” o
“ponerse corto”.

En cuanto a la formación de su precio, es similar al del precio del contrato a plazo. El precio de un
contrato de futuros sobre una acción se forma a partir del precio de la misma, capitalizado hasta la
fecha de vencimiento, y restando a ese importe el valor del dividendo capitalizado hasta la fecha de
vencimiento.

Precio futuro =

Precio de cotización ⋅ [1 + (r ⋅ t/360)] – D ⋅ [1 + (r´⋅ t´/360)] Donde:

r = tipo de interés de mercado para t días,

t = nº de días desde hoy hasta el vencimiento del contrato,
D = dividendo a percibir,
r’ = tipo de interés de mercado para t’ días,
t’ = nº de días que median entre la fecha de pago del dividendo y el
día de vencimiento del contrato.

En España pueden negociarse en la actualidad los siguientes contratos de futuro:

- Sobre mercaderías: aceite de oliva
- Sobre activos financieros: futuros sobre IBEX 35, Mini IBEX 35, bono a 10 años y acciones (12
en total).

OPCIONES

Una opción es un contrato que otorga a su comprador el derecho, pero no la obligación a comprar o
vender una determinada cuantía del activo subyacente, a un precio determinado que se llama precio
de ejercicio, en un período de tiempo estipulado o vencimiento.

Al ser contratos y no valores, no es necesario comprar primero para después vender, sino que es
posible vender primero y luego comprar.
Por esto es muy importante saber que el comprador de una opción tiene el derecho, pero no la
obligación, y el vendedor de la opción sí está obligado a comprar o vender si el comprador decide
ejercer su derecho.

Cuando llega el vencimiento, el comprador decide si le interesa o no ejercer su derecho, dependiendo

de la diferencia entre el precio fijado para la operación (precio de ejercicio o strike) y el precio que en
ese momento tenga el subyacente en el mercado de contado. (que en el caso de las acciones es su
cotización)

El precio de la opción es lo que el comprador paga por obtener ese derecho y se denomina PRIMA. La
prima está formada por:

- El valor intrínseco que es la diferencia entre el precio del subyacente en el mercado y el

precio de ejercicio.
- El valor temporal, que es la diferencia entre el precio de la opción (la prima) y el valor
intrínseco.

El comprador de opciones solo tiene derechos y ninguna obligación con lo que sus pérdidas se limitan
a la prima pagada, y por el contrario, el vendedor de opciones cobra la prima, pero solo tiene
obligaciones y asume la posibilidad de tener pérdidas ilimitadas.
Por tanto, el vendedor de la opción siempre se va a quedar con la prima, se ejerza o no la opción e
independientemente de las pérdidas finales.

Las opciones las podemos clasificar según el derecho que otorgan y en función del momento en el que
pueden ejercerse.

1) Según el derecho que otorgan:

- Opciones de compra-Opciones call:

El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligación, a comprar el subyacente a un

precio determinado en la fecha de vencimiento establecida, mientras que el vendedor de call
asume esa obligación.

Cuando un inversor compra una opción call espera que el valor del subyacente suba en los
mercados; es decir, tiene expectativas alcistas.

Si llegada la fecha de vencimiento, su apuesta resulta acertada y el precio del subyacente es

superior al precio de ejercicio fijado en el contrato, le interesará ejercer la opción, ya que
puede comprar el activo subyacente más barato.

Por el contrario, si el precio no sube como esperaba y el precio de ejercicio es mayor que el del
subyacente, no ejercerá la opción y perderá la inversión realizada, es decir, la prima.

La venta de un call supone ganancias limitadas y posibilidad de pérdidas ilimitadas y vice versa
en la compra.

- Opción de venta o put

En una opción de venta u opción put, el comprador tiene el derecho, aunque no la obligación de vender
el subyacente a un precio fijado, en la fecha de vencimiento. El vendedor de put asume esa obligación.
La compra de una opción put está justificada cuando el inversor tiene expectativas bajistas. Si el
precio del subyacente disminuye, le interesará ejercer la opción y vender al precio de ejercicio, que es
superior. En caso contrario, no la ejercerá y perderá la prima. El vendedor de opciones asume mucho
más riesgo que el comprador, ya que sus posibilidades de pérdidas son ilimitadas (si el comprador
desea ejercer su derecho, está obligado a comprar o vender), y el importe de las ganancias es la prima.

b. En función del momento en el que pueden ejercerse:

La opción europea sólo puede ejercerse en la fecha de vencimiento mientras que la opción
americana puede ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. En la actualidad las
opciones negociadas en MEFF son de tipo americano cuando el subyacente son acciones, y de tipo
europeo cuando es el IBEX 35.

- ¿QUÉ ES FOREX?
Forex, también conocido como mercado de divisas, es la conversión de una divisa a otra. Es uno de
los mercados más activos del mundo, con un volumen de operaciones medio diario de 5 billones de
Dólares.
Un gran número de operaciones se llevan a cabo por razones prácticas, pero la gran mayoría de
conversiones de divisas la realizan inversores con el objetivo de obtener beneficios.
El atractivo de Forex es la volatilidad ya que proporciona mayores oportunidades de maximizar el
beneficio, aunque también aumenta el riesgo.

- ¿CÓMO FUNCIONA EL MERCADO DE DIVISAS?A diferencia de acciones o materias primas, el

trading de Forex no se realiza en mercados, si no que se intercambian directamente entre dos partes
en un mercado extrabursátil,(OTC).
El mercado de Forex se establece a través de una red global de bancos, diseminados en 4 centros
principales en diferentes zonas horarias: Londres, Nueva York, Sidney y Tokio.
Como no existe un lugar físico a través del cual se procesan las operaciones, puedes invertir en
Forex las 24h del día.

Existen 3 tipos de diferentes de mercados de Forex:

*Mercado al contado de forex:

Intercambio físico del par de divisas, que tiene lugar en el momento exacto en el que la operación se
liquida o tras un pequeño margen de tiempo.

*Mercado forward de forex:

Se establece un contrato para comprar o vender cierta cantidad de una determinada divisa a un
precio establecido, en una fecha fija en el futuro.

*Mercado de futuros de forex:

Se acuerda un contrato para comprar o vender cierta cantidad de una determinada divisa a un precio
establecido, en una fecha fija en el futuro.

A diferencia de un forward, un contrato de futuros es legalmente vinculante.

- ¿QUÉ ES UNA PRIMERA DIVISA?

Una primera divisa es la que precede en el par, mientras que la siguiente se denomina segunda
divisa.
El trading de Forex siempre implica la compra de una divisa y la venta de otra, y por ello se cotizan
como pares.
El precio de un par se determina calculando cuánto vale una unidad de la primera divisa en la
segunda divisa.
Las divisas de un par se identifican con un código de 3 letras, normalmente las 2 primeras
corresponden a la región y la tercera a la propia moneda.

La mayoría de proveedores clasifican los pares de divisas en las siguientes categorías:

*Pares mayores:
Estos son los 7 pares que constituyen el 80% del trading de Forex mundial, y entre las que se
encuentran el EUR/USD; USD/JPY; GBP/USD; USD/CHF.
Son los más comercializados, baja volatilidad y alta liquidez. Se asocian con economías estables y
bien administradas, son menos susceptibles a la manipulación
*Pares menores:
Estos se operan con menos frecuencia, y normalmente contienen divisas mayores que no son el
dólar estadounidense. Incluye el: EUR/GBP; EUR/CHF; GBP/JPY.
*Pares exóticos:
Están formados por una divisa mayor frente a otra de economía pequeña o emergente. USD/PLN;
GBP/MXN; EUR/CZK.

*Pares regionales:
Pares clasificados por región, como Escandinavia o Australasia. EUR/NOK; AUD/NZD; AUS/SGD.

- ¿POR QUÉ OPERAR CON FOREX?

Muchos inversores se sienten atraídos por el mercado de Forex por su volatilidad y su amplio horario
operativo en comparación con otros mercados como el de acciones o índices.
Los principales beneficios del trading de Forex se basan en:

*Alta Volatilidad:
El gran volumen de operaciones en divisas que se realizan todos los días se traduce en miles de
millones de dólares, lo que provoca que los movimientos de precio de algunas divisas sean
extremadamente volátiles.

*Operar las 24h del día:

5 días a la semana, desde las 22:00 del domingo hasta las 23:00 del viernes (CEST).
Esto es posible debido a que las transacciones de Forex se realizan en el mercado extrabursátil
(OTC) y no a través de un mercado central.

*Liquidez elevada:
Es el mercado más líquido del mundo. Hay un gran número de compradores y vendedores que
desean operar constantemente.

*Amplia variedad de pares de divisas.

- ¿QUÉ ES UNA ACCIÓN?

Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital social de una sociedad
anónima. Por tanto, invertir en acciones supone convertirse en copropietario de una sociedad, en la
parte proporcional a la participación adquirida.
Las sociedades anónimas cuyas acciones se negocian en una o más bolsas de valores se
denominan sociedades cotizadas.

-¿QUÉ VALOR TIENE UNA ACCIÓN?El valor de una acción variará en función de si se observa su
valor razonable o su valor de mercado. El valor razonable es el valor intrínseco de una acción en
base a los fundamentos de la empresa, mientras que el valor de mercado es la cantidad que los
inversores están dispuestos a pagar por la acción.

-TIPOS DE ACCIONISTAS:
En una sociedad se pueden encontrar dos grandes grupos de accionistas:

*Accionistas de referencia.
Son aquellos que cuentan con un porcentaje de participación que les permite intervenir o influir en la
gestión de la compañía.

*Accionistas minoritarios.
Son aquellos que, dado su porcentaje de participación, tienen escasa o nula capacidad de influir en la
compañía, salvo que actúen de forma agrupada.

-DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS:

Económicos:
*Derecho al dividendo:
Es la parte del beneficio que la Junta general de accionistas decide repartir, a propuesta del Consejo
de Administración.
Las compañías cotizadas suelen hacer pública la política de dividendos poniéndola a disposición de
los inversores.

*Derecho de suscripción preferente:

Cuando una sociedad lleva a cabo una ampliación de capital, o emite obligaciones convertibles en
acciones, los accionistas gozan de preferencia en la suscripción de las nuevas acciones u
obligaciones. Este derecho se negocia en la bolsa. No obstante, la Junta general de accionistas
puede decidir su exclusión.

*Derecho a la cuota de liquidación:

Si la sociedad llegara a liquidarse, los accionistas tendrían derecho a recibir la parte proporcional a
su participación, después de que la compañía haya satisfecho sus obligaciones frente a los
acreedores poniéndola a disposición de los inversores.

Políticos:
*Derecho de información:
El ejercicio de este derecho es fundamental para un adecuado seguimiento de las inversiones.
Difícilmente podrá un accionista defender de forma responsable sus derechos si previamente no se
ha informado.

*Derecho de asistencia y voto en las Juntas generales de accionistas:

La participación activa en las Juntas Generales es un derecho y una responsabilidad del accionista.
Los accionistas tienen derecho a impugnar los acuerdos adoptados por la Junta general de
accionistas o por el Consejo de Administración, así como a ejercitar la acción de responsabilidad
contra los administradores, en las condiciones previstas legalmente.

-ÓRGANOS DE GOBIERNO:

*La Junta General de accionistas: Es el órgano de la sociedad integrado por todos sus
accionistas. Se reúne para deliberar y decidir sobre los asuntos de su competencia, entre los que
destacan:
-Valorar la gestión de la sociedad.
-Aprobar las cuentas del ejercicio anterior y la propuesta de aplicación del resultado (incluido el
reparto de dividendos).
-Aprobar el aumento o reducción del capital social.
-Aprobar la modificación de los estatutos sociales, que rigen el funcionamiento de la compañía.

La Junta general de accionistas puede ser ordinaria o extraordinaria:

-La Junta ordinaria debe reunirse dentro de los seis primeros meses de cada ejercicio para tratar, al
menos, la aprobación de las cuentas del ejercicio anterior, la distribución de beneficios y la gestión
del Consejo de Administración.
- Todas las demás reuniones de la Junta son extraordinarias.

*El Consejo de administración: El Consejo de Administración de una sociedad cotizada está

integrado por distintas clases de consejeros: los ejecutivos, los dominicales y los independientes.

Los consejeros ejecutivos desempeñan funciones de alta dirección o son empleados de la sociedad.

Los consejeros dominicales son designados por su condición de accionistas o a propuesta de un

accionista significativo.

Los consejeros independientes desempeñan sus funciones sin verse condicionados por relación
alguna con el equipo gestor ni con los accionistas de referencia de la sociedad.

Al Consejo de Administración le corresponde la gestión, dirección, administración y representación

de la sociedad. Esto implica el desarrollo de funciones como:

-Aprobar el plan estratégico o de negocio, los objetivos de gestión y presupuestos anuales, la

política de inversiones y de financiación, la política de responsabilidad social corporativa y la política
de dividendos.
-Determinar la política de control y gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los
sistemas internos de información y control.
- Convocar la Junta general de accionistas y ejecutar sus acuerdos.

-RIESGOS DE LA INVERSIÓN EN ACCIONES:

Los principales riesgos están vinculados a la incertidumbre sobre sus rendimientos:

*Las acciones no tienen una rentabilidad conocida ni tan siquiera predecible.

*El comportamiento de la acción en el pasado no garantiza su evolución futura.
*La evolución de la acción no depende solo de la propia compañía, sino de factores ajenos como la
situación de la economía, tanto nacional como internacional, la evolución de otros mercados, de los
tipos de interés, de la inflación, etc
Por eso puede ocurrir que algunas compañías con buenos resultados en sus negocios no vean
aumentar su valor en bolsa.
*No tienen plazo de vencimiento, por lo que la inversión solo puede deshacerse mediante la venta de
las acciones.