 Concepto de capital de trabajo neto

Los supuestos básicos son los auténticos valores de la empresa, ya que

marcan de forma significativa los comportamientos de los directivos y
empleados, aunque no todos ellos sean conscientes de ello y no se
encuentren expresados en ningún documento formal.

El capital de trabajo neto, también conocido como capital de trabajo neto

operativo, es un indicador que se utiliza por razones financieras para
mantener bajo control los ingresos y egresos generados con las ventas.
Con este cálculo logramos la eficiencia y estabilidad en cualquier
compañía.

Cómo calcular el capital de trabajo

 Puede tener una idea de dónde se encuentra ahora mismo al determinar
su proporción de capital de trabajo, una medida de la salud financiera a
corto plazo de su empresa.
 Fórmula de capital de trabajo:
Activos corrientes/Pasivos corrientes = Proporción de capital de trabajo
 Si tiene activos corrientes de $1 millón y pasivos corrientes de $500,000,
su proporción de capital de trabajo es de 2:1. Eso se consideraría en
general una proporción saludable, pero en algunas industrias o tipos de
negocios, una proporción tan baja como 1.2:1 puede ser adecuada.
Su capital de trabajo neto le dice cuánto dinero tiene disponible para
cubrir los gastos actuales.

 Fórmula de capital de trabajo neto:

Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de trabajo neto
Para estos cálculos, considere solo los activos a corto plazo, como el
efectivo en la cuenta de su empresa y las cuentas por cobrar (el dinero que
le deben sus clientes) y el inventario que espera convertir en efectivo
dentro de 12 meses.
Las obligaciones a corto plazo incluyen cuentas por pagar (dinero que
debe a los proveedores y otros acreedores) así como otras deudas y
gastos acumulados por salarios, impuestos y otros desembolsos.

 Importancia de la administración del capital neto de trabajo

Es importante la Administración del Capital de Trabajo, debido a que:

● El mayor tiempo del trabajo de un Administrador Financiero, es
dedicado al Capital de Trabajo
● En algunas empresas los Activos circulantes representan un mayor
porcentaje de los Activos Totales de las Empresas
● La mayoría de las Empresas pequeñas no pueden hacer grandes
inversiones en activos Fijos, así como se le dificulta acudir al mercado
de Capital
● Existe una relación muy estrecha entre el crecimiento de las ventas y la
necesidad de financiar los activos.

 Supuestos básicos de la empresa

Nos encontramos en los siguientes supuestos:

● Naturaleza de la Empresa: se hablará solo de Empresas

Manufactureras
Capacidad de la Empresa para generar utilidades. Se espera que una
empresa manufacturera esté en condiciones de ganar mas a partir de sus
activos fijos que de los circulante.

Es decir que si una empresa no puede ganar más en inversiones en

activos fijos, que los que obtiene en activo circulante, debe vender todas
sus activos fijos y emplear los que obtenga en compra de activo circulante.
Pero en contraposición los activos circulantes son menos riesgosos porque
son más líquidos y pueden ser utilizados para cancelar sus deudas.
● Costos de Financiamiento: Los Pasivos a Corto Plazo son menos
costosos que los pasivos a largo plazo.

 Alternativa entre riesgo y rendimiento

La Rentabilidad se va a medir por los ingresos menos costo. El riesgo se

va a determinar por la probabilidad de que la empresa se convierta
técnicamente.

insolvente; es decir, incapaz de pagar sus deudas al vencimiento de estas.

Para medir el riesgo, nos vamos a apoyar en el Capital neto de trabajo;
mientras mayor sea éste menor será el riesgo, ya que se contara con
recursos para hacer frente a las obligaciones a corto plazo. Se debe tener
en cuenta que también mientras mayor sea esta mayor liquidez tendrá la
Empresa, y en consecuencia, estará menos expuesta a la insolvencia
técnica.

De forma natural hay una relación directa entre riesgo y rendimiento, es

decir, un activo financiero que ofrezca mayor riesgo generalmente tiene un
mayor riesgo supuesto (aunque estos no se perciban). El rendimiento se
puede ver como el incentivo que deben tener los financieros para mitigar el
riesgo.

 Método de financiamiento para los activos

Algunas compañías usan el pasivo circulante como fuente primaria para

financiar el activo circulante; otras recurren más a la deuda a largo plazo y
al capital. Estas son algunas de las fuentes del financiamiento a corto
plazo:

● Pasivo devengado
● Cuentas por pagar
● Préstamos bancarios
● Papel commercial
Enfoque Dinámico

El Enfoque Dinámico, Compensatorio o Agresivo; el cual supone que la

empresa debe financiar sus requerimientos a corto plazo con fondos a
corto plazo y las necesidades a largo plazo con financiamiento a Largo
plazo. Las variaciones temporales de los requerimientos de fondos de la
Empresa se obtienen a partir
de fuentes de fondo a corto plazo, en tanto que las necesidades de
financiamiento permanente provienen de
fondos a largo plazo.

De acuerdo a este método la Empresa tendría un capital Neto de Trabajo

con un importe igual a la parte de Activo Circulante financiada mediante
fondos a Largo Plazo (el otro concepto de Capital Neto de Trabajo). Este
enfoque se caracteriza por sus bajos costos trayendo como consecuencia
alta
rentabilidad y un mayor riesgo. Se puede considerar más agresivo si parte
de sus activos fijos son financiados con pasivos circulantes.

 Está basado en los conceptos y debates sobre la administración y las

organizaciones actuales; al utilizar la palabra dinámico, quiere darse un
significado de cambio; con la palabra compromiso, quiere darse a
entender, interés, involucramiento profundo con otros.

 Este es un enfoque de alto impacto usado en la actualidad, por un gran

número de gerentes. Su orientación va dirigida a las relaciones humanas y
la adaptabilidad a las condiciones que con tanta frecuencia se hace en
estos tiempos tan turbulentos.

  Puede inferirse que el compromiso y el dinamismo representan el eje

medular de la organización; cubriendo todos los elementos de la misma;
de allí que se requieren valores y principios para que sirvan de guía a la
entidad, de modo de impulsar una cultura que modele el estilo de vida de
sus miembros.
 Este enfoque plantea el humanismo, la ética, la responsabilidad social, el
compromiso y la competitividad. Este punto de vista aborda la existencia
de nuevos entornos organizacionales caracterizados por la complejidad y
dinámica producto de las interacciones de los miembros de la
organización; bien sea para crear de forma mancomunada, las condiciones
en las que prosperan o serán rivales comerciales, como fue planteado por
Michael Porter, en su obra la estrategia competitiva.

         Otro punto a resaltar, bajo la mirada de este enfoque, es la

globalización y la administración; reconociendo que el mundo cada día se
encuentre más interconectado donde los gerentes tratan a todos los
clientes como parte equidistante de sus organizaciones.

         Se plantea, además, la responsabilidad ambiental, donde el medio

ambiente y el cuido de éste, deben convertirse en praxis, además de un
estilo de vida y parte de la cultura.

Los aspectos abordados anteriormente señalan contextos donde están

circunscritos referentes que permiten entender la vigencia de este enfoque.
A partir de las contribuciones y los distintos enfoques y escuelas
administrativas se desarrollaron una serie de teoría y técnicas, producto
del ritmo acelerado de los nuevos tiempos; surgiendo así nuevas
tendencias que pudieran incluirse como parte del enfoque del compromiso
dinámico, tales son la administración por objetivos, cuyo representante
más notable es Peter Drucker; el desarrollo organizacional a la empresa
inteligente (organización abierta al aprendizaje) con Peter Senge; la
planeación estratégica, como corriente administrativa, la cual trata sobre
las decisiones de efectos duraderos e invariables de la dirección
empresarial, en la planeación a largo plazo, cuyo representante es Michael
Porter; los enfoques de calidad, cuyos exponentes más destacados son
Edward Deming, Joseph Juran, Kaoru Ishikawa.

         En los llamados enfoques vanguardistas, se encuentra la

reingeniería, con Michael Hammer, como guía de esta corriente, los
sistemas justo a tiempo, el benchmarking y el cuadro de mando integral,
ideado por Kaplan y Norton.

 El enfoque dinámico se ubica en la corriente filosófica del humanismo,

donde el hombre busca su desarrollo, como un ser racional, con sentido
crítico, con tendencia a lo estético, es a la vez social, poniendo en práctica
los valores de justicia, tolerancia, amistad y pluralismo entre otros. Puede
ubicarse también en la corriente filosófica del reconstruccionismo, el cual
propone reconstrucción de valores, el respeto al medio ambiente, la
eliminación de la desigualdad y la distribución de los recursos y el uso
responsable en el manejo de la tecnología; su base filosófica es el
pragmatismo, poniendo el criterio de verdad en su eficacia y valor por la
vida.
         En lo que se refiere a las categorías, se ubica en la transmodernidad
y metamodernidad; el pensamiento transmoderno, según Rodríguez
(2007), es una percepción del presente común tomando a diversos autores
los cuales han denominado de distintas maneras la modernidad, como es
el caso de la modernidad líquida de Bauman; hasta una segunda
modernidad de Beck; explicada en su obra La sociedad en Riesgo, donde
plantea un panorama de las inseguridades de nuestro tiempo, los peligros
del no cuidado del medio ambiente, producto de la sociedad industrial y la
modernización; de allí la necesidad de un cambio paradigmático para
enfrentar la contemporaneidad.

         Puede decirse que la transmodernidad no es un fin, esta debe ser

visto como algo complejo, hay un abandono de las representaciones,
retoma los valores de carácter público; hay en ellas un proceso de
transformación social y una trascendencia de la gestión práctica.

         El enfoque de compromiso dinámico, contempla la globalización, lo

que para la transmodernidad es cambiado por lo local, se presenta una
mirada transcultural, donde se permite una mirada del pensamiento
complejo para dar una visión más precisa del momento actual de nuestra
sociedad.

En lo pertinente al meta modernismo, hay la representación de un homo-

eticus, producto de la ética compleja, prevalece la convivencia social, lo
comunitario conduce a la autorrealización, poniéndose en un primer plano:
la equidad, igualdad, libertad, paz; existiendo un deseo de diálogo para
expandir las ideas y la búsqueda de una autonomía crítica-recreativa.;
donde la innovación pretende el mejoramiento, tal es el caso en el enfoque
dinámico y los llamados enfoques vanguardistas.
 Enfoque conservador

El Enfoque Conservador se fundamenta en que todos los requerimientos

van a ser financiados con fondos a Largo plazo, y se van a emplear los
fondos a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso
inesperado de dinero. Todo esto trae como consecuencia que sea mas
costoso ya que mantiene solicitudes de fondo durante todo el año, sin que
sea necesario; pero tiene como ventaja de ser un programa menos
arriesgado ya que el Capital de Trabajo sería máximo. Parte de los
excedentes de efectivo serán invertidos en valores negociables con el fin
de venderlos en los momentos en que los necesite.

Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor

rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor
rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).

Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor

rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor
rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).

 enfoque combinado

Es un enfoque en la cual se basa en la combinación del Método Dinámico

y el Conservador para obtener las ventajas de cada uno de los enfoques,
produciendo así una rentabilidad moderada y un riesgo aceptable.

Combinación de la definición de valores límite de emisión (o la aplicación

de las mejores técnicas o prácticas disponibles) con la fijación de objetivos
ambientales y de normas de calidad ambiental (buen estado, etc.). La
definición de objetivos ambientales puede con llevar condiciones
de vertido más rigurosas. Este enfoque combinado deberá aplicarse en el
año 2012, como muy tarde.

 Administración de los activos circulantes

Una gestión eficiente del capital circulante permite formalizar la liquidez de

las empresas tanto en el corto como en el largo plazo, consiguiendo que
las exigencias futuras de liquidez sean visibles. El activo circulante es una
parte importante del activo total en muchas empresas al igual que el
pasivo circulante dentro de la estructura financiera.

Por tanto tiene mucha importancia todo lo relativo a la gestión del capital
circulante, ya que de la misma depende en buena medida la rentabilidad y
la liquidez de la empresa, así como su supervivencia.

 Administración del efectivo

La administración del efectivo es uno de los campos fundamentales en la

administración del capital de trabajo, pues la caja representa el activo más
líquido que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las
erogaciones imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de
liquidez.

El objetivo fundamental de la administración del efectivo es minimizar los

saldos de efectivo ociosos y lograr la obtención del equilibrio entre los
beneficios y los costos de la liquidez.

obre la manera en que las empresas administran el efectivo. El objetivo

básico de la administración del efectivo es mantener la inversión
en efectivo al nivel más bajo posible, mientras la empresa opera de una
manera tanto eficiente como efi-.

 ciclo de efectivo y ciclo operativo

El ciclo operativo se refiere a los días que se requieren para que una
empresa reciba un inventario, lo venda y recolecte el efectivo de la venta
de ese inventario. Este ciclo juega un papel importante en la determinación
de la eficiencia del desempeño de un negocio. Este ciclo hace uso de las
cuentas por cobrar y del inventario. A menudo se compara con el ciclo de
conversión de efectivo, porque utiliza las mismas partes componentes.

Sin embargo, lo que los hace diferentes es que el ciclo operativo analiza
estos componentes desde la perspectiva de qué tan bien la empresa está
administrando el capital operativo, en vez del impacto que estos
componentes tienen sobre el efectivo. Se le denomina ciclo operativo
porque este proceso de producir/comprar inventarios, venderlos, recuperar
el efectivo de los clientes, y usar ese efectivo para comprar/producir
inventarios, se repite mientras la empresa esté operativa.

El Ciclo de Efectivo no es más que el tiempo que una empresa recupera

con ganancias su inversión en el inventario que adquirió. En otras
palabras, es el tiempo que transcurre desde que la empresa compra el
inventario para venderlo hasta que recupera sus cuentas por cobrar.

El Ciclo de Efectivo incluye los siguientes conceptos: Liquidez y Capital de

Trabajo (Efectivo, cuentas por cobrar e inventario). Sin embargo, desde la
óptica del análisis del Ciclo de Efectivo, estos elementos no sólo se
analizan de forma individual, sino que también se analiza como la
interacción entre ellos afecta el desempeño de las empresas. También
incluye el concepto de Cuentas por Pagar Proveedores, etc.

Administración de las inversiones temporales

Las inversiones temporales son valores negociables que se pueden vender

en un futuro cercano, y para los cuales existe la expectativa de hacerlo.
Estas inversiones se utilizan comúnmente cuando una empresa tiene un
exceso de fondos a corto plazo con los que se desea ganar intereses, pero
que serán necesarios para financiar las operaciones en un futuro próximo.
Estos tipos de inversiones suelen ser muy seguras, pero por consiguiente
tienen una tasa de rendimiento bastante baja. Las inversiones temporales
se clasifican en el balance general como activos circulantes.

Administración de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar representan el crédito que la empresa otorga a sus
clientes a través de una cuenta abierta en el curso ordinario de las
operaciones de un negocio al entregárseles productos o servicios
derivados de una venta. Con el fin de incrementar el número de clientes y
conservar la relación con los clientes actuales, la mayoría de las empresas
recurren a ofrecer crédito o financiamiento.

Las cuentas por cobrar son importantes ya que representan para la

empresa activos exigibles, derechos con los que cuenta para obtener
beneficios por productos o servicios entregados. Así mismo son un factor
crucial para mantener un flujo de efectivo sano para las operaciones de la
empresa. Generalmente en la empresa la inversión en cuentas por cobrar
representa una inversión muy importante ya que representan aplicaciones
de recursos que se transformarán en efectivo para terminar el ciclo
financiero a corto plazo.

Administración del inventario

La administración de inventarios es determinante en el manejo estratégico

de toda organización, ya sea de prestación de servicios o de producción de
bienes. Esta se da con el fin de posibilitar la disponibilidad de bienes al
momento de requerirlos para su uso o venta, basada en métodos y
técnicas que permiten conocer las necesidades de reabastecimiento
óptimas. La administración de inventarios se basa en políticas que
permitan decidir cuándo y cuánto se debe reabastecer el inventario para
siempre mantener material disponible.

 Administración del pasivo circulante

El pasivo circulante en si son deudas que deben ser saldadas, por lo tanto,
este pasivo circulante no debe existir en la empresa por un periodo largo.
Este se encuentra en constante movimiento dentro de la empresa, ya sea
en sus actividades financieras o compromisos. También se conoce al
pasivo circulante como el origen del fondo empresarial, que certifica de
donde viene el dinero obtenido.

 Administración de las cuentas por pagar

La administración de las cuentas por pagar es un componente central de la

contabilidad que se ocupa de los acreedores, es decir, de todas las
personas u organizaciones que otorgan crédito a la empresa. Los
proveedores se convierten en acreedores cuando entregan bienes o
servicios a otra empresa y quedan a la espera del pago en el plazo
acordado. Son varias las tareas que componen la gestión de las cuentas
acreedoras en contabilidad.

Entre ellas se encuentran el registro y la aprobación de las facturas

entrantes y la preparación de los pagos. Una vez aprobadas, las facturas
se registran en el libro mayor como pasivo pendiente de pago y se
asientan en sus cuentas correspondientes. Cuando se liquidan, las
facturas se archivan según la normativa vigente.

La administración de las cuentas por pagar es un componente central de la

contabilidad que se ocupa de los acreedores, es decir, de todas las
personas u organizaciones que otorgan crédito a la empresa.

 Administración de otros pasivos acumulados por pagar

Los pasivos acumulados son gastos en los que incurre una empresa
durante un período, pero no paga en el mismo período. También puede ser
una obligación que una empresa ha asumido en un período, pero no ha
recibido la factura correspondiente durante el período.

Es un elemento clave del método contable devengado, que registra los

gastos cuando se adeudan y los ingresos cuando se obtienen. Una
empresa puede haber acumulado pasivos a corto o largo plazo por varias
razones, incluidos bienes y servicios adquiridos, pasivos fiscales,
obligaciones de nómina o gastos por intereses sobre el reembolso de un
préstamo. Las empresas informan los pasivos acumulados en cuentas por
pagar.

 Fuente de financiamiento no respaldada con un activo circulante

Las fuentes de financiamiento a corto plazo se denominan así porque son

compromisos que asume una organización con alguna institución
financiera como bancos o prestamistas que no exceden un periodo de 12
meses, las empresas que optan por este tipo de recurso están buscando
recibir un beneficio mayor que les ayudará a cumplir con la deuda en el
futuro cercano.
También, son conocidas como créditos a corto plazo y se caracterizan por
funcionar al pedir prestado sobre una base no garantizada, es decir, no se
necesita señalar ningún bien como garantía para la ayuda económica
solicitada.

La mayoría de las empresas utilizan un plan financiero que se encuentran

en un punto indeterminado entre el enfoque compensatorio de altas
utilidades frente a un alto riesgo y el enfoque conservador de bajas
utilidades frente a un bajo riesgo.

La alternativa exacta que se tome entre rentabilidad y riesgo dependen de

la actitud ante el riesgo que tome quien realice las decisiones. Una
selección del punto exacto es vital para el desarrollo empresarial.

Consideraciones de costo
El costo del plan alternativo puede calcularse estableciendo los fondos
promedios necesarios a corto y largo plazo, multiplicándolos por sus
respectivas tasas de interés también el corto y largo plazo.
Costo de fondos a corto plazo: El costo de los fondos a corto plazo puede
estimarse calculando los fondos promedios a corto plazo que se necesitan
y multiplicándolos por la tasa de interés a corto plazo.

Costo de fondos a largo plazo: Estos se calculan multiplicando el

requerimiento de fondos promedio a largo plazo por el costo anual de
intereses para el largo plazo.

Costo total del programa alternativo: El costo total del programa alternativo
se establece sumando el costo de fondos a corto plazo y el del costo de
fondos a largo plazo.

Consideraciones de riesgo

El programa alternativo es menos riesgoso que el enfoque compensatorio,

pero más riesgoso que el conservador. Lo que en realidad se busca con
este enfoque es tener una alta probabilidad de obtener financiamiento
adicional a corto plazo, ya que los requerimientos financieros a corto plazo
se están financiando realmente con fondos de largo plazo.

En todos los casos, el administrador financiero debe determinar el plan

financiero que coloque a la empresa en un punto en el cual no se afecten
los recursos de la empresa ni se comprometan los objetivos empresariales
de corto y largo plazo.