Curso Inversiones para Contadores

Clase 2 – Instrumentos Financieros e introducción al

análisis técnico

Introducción

¿En qué instrumento financiero invierto?

Lo primero que vamos a analizar es cuales son los distintos instrumentos

financieros a invertir. En Bull Market Brokers vamos a poder invertir en los
siguientes instrumentos:

 Acciones
 Títulos Públicos (bonos)
 Obligaciones Negociables
 CEDEARS
 Cauciones
 Opciones
 Fondos Comunes de Inversión
 Letras del Tesoro

ACCIONES

Las acciones, uno de los instrumentos financieros más comunes en las

inversiones bursátiles, son el instrumento en el cual se divide el capital social de
una empresa por acciones con oferta pública. Cuando una persona física o
jurídica adquiere una o varias acciones de determinada empresa está
adquiriendo parte de su capital social.

Mediante la tenencia de acciones se pueden obtener ganancias financieras de

dos formas:

1. Mediante la variación de precio de la acción.

2. Mediante el cobro de dividendos de la acción.

La variación de precio es la forma más común de obtención de ganancias de

este tipo de instrumento financiero, el objetivo es poder encontrar el punto justo
para “entrar” a determinada acción y cuando “salir” con ganancias. Con respecto
al cobro de dividendos, si bien es una forma válida de obtener ganancias, en
el caso de las acciones argentinas los dividendos suelen ser porcentajes muy
pequeños que, para poder obtener buenas ganancias, requieren una gran
inversión.
En la Bolsa de Valores Argentina tenemos dos grandes grupos de acciones para
comercializar: el Panel General y las acciones Líderes del Merval. La diferencia
entre unas y otras es que, las primeras, son acciones de empresas más
pequeñas y que tienen poco volumen al momento de negociarse en la Bolsa. En
cambio, las acciones Líderes del Merval, tienen mucha más liquidez y
pertenecen a las empresas más importantes de Argentina.

A continuación, podemos ver una lista de las empresas que cotizan en el

mercado de capitales argentino:
CE.DE.AR.

Son CErtificados de DEpósito ARgentinos emitidos por un Banco (el Banco

Comafi), los cuales representan acciones del mercado extranjero (ej: Google)
que pueden ser negociados (comprar y vender) en el mercado local argentino.

Hay que tener en cuenta como se forma el valor de un CEDEAR. Este tipo de
instrumento financiero va a formar su valor de acuerdo a estas tres variables:

1. La cotización en el mercado de origen.

2. El ratio de conversión (https://comoinvertirenlabolsa.net/tipos-de-
inversion/ratios-cedears-lista-completa-actualizada-2021/)
3. Y el valor de CCL (Dólar Contado con Liquidación)

De estas tres variables surge el valor de CEDEAR en el mercado argentino

mediante la siguiente formula:

PRECIO DEL CEDEAR: Precio acción de origen x CCL

Ratio de conversión

En este sentido hay que tener en cuenta los desarbritajes de cedears que muy
a menudo aparecen en nuestro mercado. Haciendo esta fórmula podemos ver si
conviene o no comprar y si hay desarbritraje.

Al igual que las acciones, los cedears se pueden obtener ganancias mediante la
variación del precio o bien por los dividendos obtenidos. En el caso de los
cedears, los dividendos van a ser en dólares, pero tenemos que tener en cuenta
costos que nos cobran quienes están involucrados en este tipo de instrumento
financiero, que van a ser una retención de 30% de ganancias que nos cobra
Estados Unidos por ser inversores del exterior y una comisión del 8,4% que nos
va a cobrar el Banco Comafi que es la entidad que emitió los cedears.

En el caso de los dividendos la forma de calcularlos va a modificarse. El

dividendo a cobrar va a ser de la siguiente manera:

DIVIDENDO EN DÓLARES = Monto de dividendo por acción – 38,4%

Ratio de conversión

Para obtener un buen rendimiento en dólares mediante los dividendos, el monto

a invertir tiene que ser muy alto por ende es una estrategia que muy pocos
traders pueden seguir. Para cobrar los dividendos no debemos hacer ninguna
operatoria extra. Hay que tener en cuenta de tenerlos en cartera antes de la
fecha ex dividendo y luego el Broker hace el depósito de los montos
correspondientes en dólares. Podemos analizar el pago de dividendos en la
siguiente página

https://seekingalpha.com/
Otro tema que existe al analizar los cedears es la posibilidad de ingresar al
cedear y salir en moneda dólar. Muchos cedear, no todos, van a tener doble
cotización: por un lado, cotizan en pesos y por otro lado cotizan en dólares.

Tomando un ejemplo de Apple vemos que tiene doble cotización en el Broker de

Bull Market:

Apple (pesos) $1.875,50

AppleD (dólar) U$S 13,10

Entonces, al igual que vinos en el curso de Compra de Dólar Mep, podemos

ingresar al cedear de Apple tanto con dólares como con pesos y salir de la misma
manera, en dólares o en pesos. Lo que tenemos que tener en cuenta, si vamos
a operar de esta manera, es que los cedears en dólares aún tienen muy poca
liquidez, salvo algunos casos como lo es Apple, Amazon y Tesla, pero el resto
son inversiones más riesgosas por la poca liquidez.

Los Ce.De.Ar que se podrán adquirir en Bull Market podemos verlos en la

sección Cotización de nuestra cuenta comitente.

TÍTULOS PÚBLICOS

Los títulos públicos, también llamados bonos, representan la deuda emitida por
el Estado Nacional, las Provincias los Municipios. Estrictamente se trata de una
promesa de pago por medio de la cual el emisor (en este caso el Estado) se
compromete a devolver el capital que los inversores le prestan, más los intereses
correspondientes, en un plazo determinado y según un cronograma acordado.
Dicho en otras palabras, los bonos son emisión de deuda pública y, cuando una
persona humana o una persona jurídica compra un bono, adquiere una parte de
la deuda total del país.

Los bonos funcionan de la siguiente manera:

 Al emitirse un título público se determinan dos cosas:

o Cada cuanto va a pagar Cupón y en que porcentajes.
o Cuando va a ser la fecha de amortización.

El llamado Cupón es lo que se conoce comúnmente como Interés, pero funciona

de una manera particular ya que, cada vez que paga cupón, el bono pierde igual
porcentaje de su valor en el marcado. Por ejemplo, un bono se divide en 10
cupones, al pagar el primer cupón, su valor de mercado baja a 9/10, cuando
pague su segundo cupón, su valor de mercado va a bajar a 8/10 y así hasta
llegar a la Amortización donde se termina de pagar el bono y “se

devuelve” el capital invertido.

 Podríamos, de acuerdo a la cotización de los bonos, dividirlos en dos: Bonos en
dólares y Bonos en Pesos. Las diferencias entre estas dos clasificaciones
podemos definirlas en el siguiente cuadro:

Títulos Públicos (Bonos) en Títulos Públicos (Bonos) en

Dólares Pesos

Cotización En dólares y en Pesos Pesos

Moneda Pago Cupón Dólares (salvo los Bonos Dólar- Pesos

Linked)

Moneda Pago Amort. Dólares (salvo los Bonos Dólar- Pesos

Linked)

Los Bonos se pueden categorizar, también, de acuerdo a su emisor. En el

mercado de capitales hay bonos emitidos por el Estado Nacional y por las
Provincias, tanto en dólares como en pesos.

Los más conocidos emitidos por el Estado Nacional son los AL y los GD. La
diferencia entre los AL y los GD es que los AL son Ley Argentina y los GD son
Ley New York. Esto quiere decir que ante un posible Default (suspensión de los
pagos de intereses y capital) los bonos AL se llevan a la justicia en Argentina y
los GD se llevan a la justicia en New York. Estos bonos son en dólares.

A su vez, los Bonos emitidos por las provincias (los que mayor liquidez tienen)
podemos nombrar al PBY22 y al PBA25 que son bonos en pesos y un bono de
la provincia de Córdoba, el CO26, es un bono en dólares.

Otra clasificación de bonos que podemos hacer es según la tasa que pagan el
cupón.

 Bonos Tasa Fija: Pagan un interés fijo (similar a un plazo fijo) en forma
anual, dividido en la cantidad de cupones dispuestos por año. Un ejemplo
de estos bonos son los TO21, TO23 y TO26 emitidos por el Gobierno
Nacional.
 Bonos Tasa CER: El capital se va a justando por el Índice de Precios al
Consumidor y los intereses son variables. Son Títulos que apuntan a ir
ajustándose por la inflación.
 Bonos Tasa Badlar: Este bono se va ajustando por la variación de la tasa
de plazos fijos superiores al millón de pesos. Son bonos con tasas
mejores a los plazos fijos comunes.
 Bonos Dólar-Linked: Son Bonos en dólares pero que se pagan en pesos
al tipo de cambio Oficial por ende se va ajustando a la variación del dólar
oficial
Otro tema cuando se invierte en bonos es el concepto de paridad. Los Bonos
tienen un valor técnico, es el valor que deberían tener para reconocer el 100%
de sus derechos (cupón y amortización). Si el valor de mercado se encuentra por
debajo de la paridad, se dice que está bajo la par y si su valor de mercado se
encuentra por encima del valor técnico, se dice que cotiza sobre la par. Esta
definición es importante al momento de realizar una inversión en bonos. Veamos
un ejemplo.

Bono PBA25

Valor Técnico $105,91

Valor de mercado $91,51

Paridad 86,7%

En este ejemplo vemos que, si se invierte en este bono, a esta paridad y con
estos precios, vamos a estar invirtiendo bajo la par. Esto quiere decir que voy a
tener más bonos con el mismo capital. O sea, si se invierte 1 bono a $105,91,
cuando llegue el momento de la amortización me van a devolver esos $105,91.
Pero si lo compro bajo la par, a $91,51, cuando llegue la amortización nos van a
devolver $105,91, más todos los cupones pagados durante el plazo que lo
mantuvimos en cartera.

Otro concepto a saber al momento de invertir en bonos es el concepto de TIR.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de rendimiento del bono medida en
años. Se utiliza para saber, desde el momento presente al precio de mercado,
cual es el retorno que va a tener anualizar si se invierte y se mantiene en cartera
hasta la amortización.

Una buena web para poder ver los pagos de cupones y amortización es
https://www.allaria.com.ar/ y https://www.ecobolsar.com.ar/

Por último, una aclaración, los bonos también sirven como inversiones para
obtener rentabilidad por diferencia de precio al igual que las acciones o cedears.
Existen letras en pesos y en dólares y tienen muy poca liquidez.

LETRAS

Este tipo de instrumento financiero es muy similar a los bonos con la diferencia
que son inversiones a corto plazo donde no existen cupones sino que el cobro
del total de la letra se genera al finalizar la misma.

OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Este tipo de instrumento financiero es similar a los Bonos pero son emitidos por
empresas privadas. Pagan cupón y amortización al igual que los bonos y aclaran
si son emitidos en pesos o en dólares.
La principal diferencia con los bonos es la liquidez. No tienen. Es muy pequeño
el mercado y es muy poco probable obtener un rendimiento solo por diferencia
de precio. Quienes opten por este tipo de inversión tienen que saber que lo van
a hacer hasta el vencimiento de la ON.

CAUCIONES

Las cauciones son instrumentos financieros para aquellos inversores que

quieren tener un rendimiento a corto plazo con intereses moderados y seguros.

Este tipo de inversión es similar al funcionamiento de un plazo fijo pero, a

diferencia del plazo fijo, la caución se puede hacer por la cantidad de días que el
inversor defina: puede ser 1 día, 2 días o 20 días o 30 días, dependiendo de la
oferta de cauciones que haya disponibles en el mercado.

Esta alternativa de inversiones se utiliza, comúnmente, para los inversores que

tengan dinero líquido en su cuenta comitente a la espera de una mejor inversión
en el mercado. La tasa que paga es un poco menor, generalmente, que un plazo
fijo.

La garantía de las cauciones las genera la CNV por ende no hay posibilidad de
perder la inversión.

OPCIONES

Este tipo de inversiones es la más arriesgada y puede significar la pérdida del

capital total invertido. Las opciones son un contrato entre dos inversores que
consiste en otorgar a una de las partes el derecho de comprar o vender un activo
en un determinado día a un precio previamente pactado.

Hay dos clases de opciones:

 Opciones de Compra (Call): El tenedor de la opción tiene el derecho a

comprar el instrumento financiero en determinado día a un determinado
precio.
 Opciones de Compra (Put): El tenedor de la opción tiene el derecho a
vender el instrumento financiero en determinado día a un determinado
precio.

En ambas opciones, el tenedor de la opción debe pagar una prima para poder
hacerse con este instrumento financiero y, esa prima, es la ganancia de la
persona que fue el lanzador de la opción en primer lugar.

Las opciones que mayor liquidez tienen, y en las cuales recomiendo realizar las
inversiones en el caso de elegir este tipo de inversiones, son las opciones de
Banco Galicia.

Veamos un ejemplo de Opciones:

GFGC123.AB Este es el símbolo de una opción. Las primeras tres letras nos
muestran a que empresa pertenece, en este caso, Banco Galicia. La letra que
continua nos indica si es una opción de compra o de venta, en este caso la “C”
nos indica compra. Los siguientes numero nos indican el valor al cual yo voy a
tener el derecho de comprar la acción, en este caso “123” pesos. Y luego del
punto, las letras siguientes, nos mostrarán cuando es el vencimiento de esta
opción, en nuestro ejemplo AB quiere decir Abril. El vencimiento va a ser el
16/04/2021.

Entonces, si compro a la opción hoy, tengo que ir viendo si el precio de la acción,

o sea de GGAL, va modificándose. Yo voy a tener el derecho a comprarla a 123
pesos el día 16/04, si la acción sale más cara que 123 pesos, me conviene
ejercer la opción, si sale más barata que 123 pesos no me conviene ejercer y se
pierde todo el dinero invertido.

La opción va modificando su precio a medida que se modifica el valor de compra

y venta de la prima. Cuando se acerca el día del ejercicio de la opción y el valor
no supera el monto de mi opción, la prima vale tan poco que se pierde la inversión
inicial.

En conclusión, si se invierte en este tipo de instrumentos, recomiendo hacerlo

con muy poco capital a menos que se acepte un riesgo muy elevado.

FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

Este tipo de instrumento financiero son muy conocidos fuera del ámbito de las
finanzas. Es un patrimonio formado por aportes de un grupo de personas que
tienen los mismos objetivos de rentabilidad y riego.

Los administradores de los FCI van definiendo, de acuerdo a un horizonte de

rentabilidad esperado, donde realizar las inversiones de los participantes del
fondo. Pueden invertir en acciones, bonos, otros FCI de distintos países y
lugares.

En la siguiente web podemos ver cuales son los FCI que maneja el bróker Bull
Market Brokers

https://www.bullmarketbrokers.com/Operations/funds/FundProducts

Podemos observar que existen distintos tipos de FCI

 Según su moneda: Pesos o Dólares

 Según su plazo de inversión: Corto, mediano o largo plazo
 Según la estrategia de inversión: Renta fija o variable

Además, los FCI tienen mínimos de ingreso y los rescates de inversión suelen
demorarse 24, 48 o 72 hs hábiles.
CRIPTOMONEDAS

Las criptomonedas son activos financieros que podríamos decir son dinero
digital. No se encuentran reguladas por ningún banco del mundo ni tienen
resguardos en oro ni en dólares. Las variaciones de precios dependen
exclusivamente de la oferta y demanda en el mercado mundial. Estos Cripto-
activos no pueden comprarse ni venderse en las Bolsas de Valores de los países
del mundo, sino que se comercializan a través de canales directos (2pk) o a
través de bróker de criptomonedas.

El origen de estas criptomonedas escapa este curso. En internet hay muchas

webs donde se pueden buscar los orígenes y definiciones de este tipo de activos.

Lo importante a saber es que los análisis de realizar compras y ventas son los
mismos que podemos utilizar para realizar las compras y ventas de los
instrumentos financieras analizados en este curso.

Las criptomonedas que vamos a ver más adelante van a ser las dos más
importantes del mundo (las que manejan mayor liquidez): El Bitcoin y el Ether.

¿Cómo realizo la compra en el bróker?

El Broker que vamos a utilizar para realizar las inversiones va a ser Bull Market
Brokers. Como lo comenté en el Curso de Introducción a las Inversiones
Financieras, selecciono este bróker porque tengo experiencia invirtiendo con
ellos y porque las comisiones son una de las más bajas del mercado. En los
siguientes links pueden ingresar a la web del bróker y ver las comisiones por las
operaciones a realizar.

Bull Market Brokers: https://www.bullmarketbrokers.com/

Comisiones:

https://s3-sa-east-
1.amazonaws.com/bmb.s3.webbucket/System/Files/tarifario2021web.pdf

A continuación, vamos a ver un ejemplo de cómo realizar una compra de una

acción en el bróker

Ingresamos a la web de nuestro bróker

Luego seleccionamos el botón Verde que dice Invertir y nos aparecerá la
siguiente pantalla e ingresamos los datos requeridos y ponemos enviar

En la siguiente pantalla nos va a aparecer una pantalla de confirmación.

Revisamos que los datos ingresados sean correctos y ponemos confirmar. Una
vez realizado esto, enviamos la orden al bróker.
 Una vez realizada esta operación, veremos en nuestra comitente el instrumento
financiero adquirido. Para la venta, se procede de igual manera, pero
seleccionando la opción venta.

Métodos de análisis para Inversiones Financieras

Análisis Técnico

Una forma de analizar la posibilidad de ingresar a en una inversión es mediante el

análisis técnico. Para comenzar a realizar Análisis Técnico de los distintos instrumentos
financieros debemos conocer distintos indicadores y herramientas que van a ser de
utilidad para realizar este tipo de análisis.

Este análisis se basa en tres supuestos:

1. Todo está descontado en el precio

2. El precio se mueve de acuerdo a las tendencias
3. La historia del mercado tiende a repetirse

Para comenzar vamos a utilizar una web gratuita (también tiene su opción paga) donde
vamos a realizar la mayoría de nuestros análisis técnicos de acciones, cedears y
criptomonedas. Este web se llama TradingView y se puede ingresar en el siguiente
link https://es.tradingview.com/ En esta web se deberá dar de alta un usuario utilizando
un usuario de Google. La web la veremos de la siguiente manera
Una vez en la web, damos de alta el usuario nuevo. Luego procedemos a limpiar la lista
de instrumentos financieros a analizar para agregar los que nosotros queremos realizar
el seguimiento. El procedimiento se hace marcando los tres puntos a la derecha de la
lista de seguimientos y seleccionamos “limpiar lista”. Luego para agregar un activo
tenemos que seleccionar el signo + y buscar el símbolo del instrumento financiero.

Una vez que tenemos nuestra lista armada, debemos seleccionar el activo que
queremos analizar, presionar sobre ese activo y luego presionar el botón “Grafico con
todas las funciones”. Nos abrirá una nueva pantalla con el acceso al gráfico que
analizaremos.
La pantalla del gráfico se verá de la siguiente manera

Hay varias variables que tenemos que acomodar para poder tener nuestro gráfico para
análisis completo y que podemos ir variando de acuerdo a nuestra estrategia de
inversiones. Esos puntos son: añadir indicadores, modificar el tiempo del gráfico y
modificar el tipo de línea con el que se van a mostrar la modificación de precios (velas,
líneas, barras, etc).

Líneas de Tendencia y Canales de Tendencias

Dentro del análisis de los gráficos tenemos que poder identificar líneas de tendencia.
Vemos un ejemplo en el siguiente gráfico
En el gráfico anterior vemos una tendencia a mediano plazo alcista. Se considera que
una línea de tendencia es fuerte cuando tiene al menos 3 toques.

A su vez se pueden identificar canales alcistas o bajistas viendo las tendencias como
vemos en el siguiente gráfico

En el caso del gráfico anterior vemos que el techo del canal se llama resistencia y el
piso soporte. Estos dos conceptos son muy importantes para mantener o salir de una
posición en el mercado. Además nos indican momentos importante en la modificación
de precios. Claro es que muchas veces los precios rompen la tendencia como vemos
en el siguiente gráfico
Volumen

Un punto relevante a analizar es el volumen que se mueve en cada ronda del mercado.
El volumen nos va a indicar cuan validado está el movimiento del día. Por ejemplo, si
tenemos un dia (o varios) de crecimiento de una acción y, además, hay volumen
creciente, entonces podemos decir que la suba esta “Validada” por el mercado.

Velas Japonesas

Una vez que tenemos el grafico, lo primero que tenemos que ver es el tema de las velas
japonesas. Este tipo de velas es una técnica utilizada inicialmente por los japoneses y
son una forma de ver los gráficos. A continuación vemos algunos ejemplos de cómo se
forman estos visualizadores de precios y los patrones que van marcando en los
gráficos.
Los gráficos y explicaciones anteriores fueron obtenidos de la siguiente web
https://www.ig.com/es/estrategias-de-trading/16-patrones-de-velas-japonesas-
que-todo-inversor-deberia-conocer-200529#information-banner-dismiss