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MERCADO DE BONOS

ndice
Contenido
Introduccin................................................................................................................ 3
Objetivos..................................................................................................................... 4
MERCADO DE BONOS.............................................................................................. 5
CONDICIONES DE EMISION.......................................................................................... 6
TIPOS DE BONOS......................................................................................................... 7

BONOS DE TESORERA...................................................................................... 7
Componentes y caractersticas principales de los bonos del tesoro:...................................7
Cmo se adquieren los bonos del tesoro?....................................................................7
RIESGOS................................................................................................................... 8

BONOS MUNICIPALES...................................................................................... 10
RIESGO DE CREDITO.............................................................................................. 11
CARACTERISTICAS DE LOS BONOS MUNICIPALES...................................................11
FORMA DE REALIZAR LA EMISION DE BONOS........................................................13
Rendimientos ofrecidos sobre los bonos municipales............................................13

BONOS CORPORATIVOS..................................................................................14
Caractersticas....................................................................................................... 14
Caractersticas generales de una emisin de bonos..............................................15

CONCLUSIONES......................................................................................................... 16
RECOMENDACIONES................................................................................................. 17

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BIBLIOGRAFA............................................................................................................ 18

CPA. MIGUEL E. ROS C.

MERCADO DE BONOS

MERCADO DE BONOS

Introduccin

El Mercado de Bonos constituye un novedoso instrumento de captacin de recursos a


corto plazo que viene a llenar el vaco existente en el mercado nacional de capitales en
lo referente a alternativas distintas de las tradicionalmente ofrecidas por el sistema
bancario el cual ofrece recursos a intereses ms elevados.
Los Bonos son obligaciones a mediano plazo con una rentabilidad pre-establecida, por
tanto son ttulos de renta fija.
El mercado de bonos es un mercado financiero donde se venden y compran bonos. Los
bonos son obligaciones de deudas o valores donde el portador espera que el emisor
pague el principal en una fecha futura determinada.
Para el inversor o portador de los bonos, el bono es un flujo de dinero futuro que debe
ser pagado al portador por el emisor. Los pagos de intereses son normalmente
amortizados en pagos peridicos, normalmente dos veces al ao. El emisor tambin
debe pagar el principal en la fecha de madurez del bono. Si el bono no tiene riesgo (no
hay peligro de morosidad), el tipo de inters est basado en las expectaciones de
inflacin futuras y no posee un componente de alto riesgo en la forma de altos tipos de

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inters.

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MERCADO DE BONOS

MERCADO DE BONOS

Objetivos

General
Conocer las caractersticas de un bono y el mercado y los
tipos de bonos que se manejan.
Especficos
Determinar las caractersticas e implicaciones de un bono de
tesorera.
Determinar que es un bono municipal y para qu es utilizado.
Conocer el mercado de bonos corporativos.

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MERCADO DE BONOS

Un Bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero, a una tasa de inters y
en una fecha futura dadas. Un bono es un instrumento de deuda.
Pueden ser emitidos por entidades gubernamentales o empresas, permitindoles a cambio
obtener financiamiento. De esta manera, las empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con

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fondos obtenidos en condiciones ms favorables que las ofrecidas por el crdito tradicional
bancario.
Pueden ser comprados por inversionistas individuales, empresas, gobierno, inversionistas
institucionales, entre otros. Los tenedores de bonos no son dueos de la empresa, sin embargo
en el caso que esta se liquide, stos tendrn prioridad para recuperar sus inversiones frente a
los accionistas que tienen la ltima prioridad.
La mayora de los bonos pagan intereses peridicamente (cada trimestre o semestre) y algunos
los pagan al vencimiento. Los pagos peridicos se conocen como "cupones" coupons.
Generalmente los bonos pagan una tasa de inters fija aun cuando tambin existen emisiones
que pagan intereses variables. Los bonos pueden ser emitidos a Corto, Mediano y Largo Plazo.
El precio de los bonos flucta, diariamente en respuesta a diversas variables, pero
principalmente a las tasas de inters. El precio de los bonos se comporta de manera inversa al
de la tasa de inters. Cuando la tasa de inters baja, el precio del bono sube, pues es ms
atractivo que otras alternativas (paga intereses ms altos). Viceversa, cuando la tasa de inters
sube, el precio de los bonos baja. El cambio en el precio es ms fuerte en los bonos de largo
plazo. A mayor plazo de vencimiento, mayor es la voluntad del bono. El precio de los bonos es
igual al Valor Presente de los intereses peridicos y del principal pagado al vencimiento.
Cuando un gobierno o empresa desea emitir bonos, utiliza a la banca de inversin quien se
encargar de estructurar la emisin y colocarla en el pblico (oferta primaria). Esta colocacin
puede realizarse de manera privada o pblica, en cuyo caso la mayora de Comisiones de
Valores requieren la elaboracin de un documento con amplia informacin sobre el emisor y los
valores a ser ofertados (prospecto).
Al concluir la colocacin de los bonos, la misma casa se bolsa puede crear un mercado
secundario para que los compradores de los bonos puedan venderlos en cualquier momento
(liquidez). Asimismo, puede optarse por su inscripcin en una Bolsa de Valores.

En la mayora de los mercados, se exige que los bonos colocados pblicamente cuenten con la
clasificacin de riesgo otorgada por entidades clasificadores de riesgo. De esta manera, los
inversionistas pueden conocer el nivel de riesgo asociado al emisor y al bono.

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CONDICIONES DE EMISION.

Emisor
Plazo
Renta
Amortizacin

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Monto de la emisin
Moneda de emisin
Garantas
Agentes de pago
Ley aplicable

Tipos de mercados de bonos.


Corporativo
Gobierno
Municipal
Participantes en el mercado de bonos
Los participantes en el mercado de bonos son similares a la mayora de los participantes en los
mercados financieros.
Los participantes incluyen:
Los inversores institucionales
Gobiernos
Empresas
Individuos
Debido a la especificidad de cada emisin de bonos, y la falta de liquidez en muchas cuestiones
de menor importancia, la mayora de los bonos en circulacin estn en manos de instituciones
como los fondos de pensiones, bancos y fondos de inversin. En los Estados Unidos,
aproximadamente slo el 10% del mercado est directamente en manos de particulares.
Pero los participantes que compran y venden bonos antes de su vencimiento estn expuestos a
muchos riesgos, sobre todo los cambios en los tipos de inters. Cuando los tipos de inters
aumentan, el valor de los bonos existentes cae, ya que las nuevas emisiones pagan un mayor
rendimiento. Del mismo modo, cuando los tipos de inters disminuyen, el valor de los bonos
existentes aumenta, ya que las nuevas cuestiones pagan un menor rendimiento.

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TIPOS DE BONOS.
BONOS DE TESORERA
Los bonos del tesoro son ttulos de deuda que los gobiernos emiten con el objetivo de obtener
fondos frescos de manera de financiar de este modo el dficit del estado. Por consiguiente, los
bonos del tesoro se refieren al tesoro pblico que un pas tiene como respaldo de sus
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operaciones financieras como tal. Si bien los bonos del tesoro son una herramienta financiera
muy importante para los gobiernos, tambin son una excelente manera de invertir por los
escasos riesgos que esta tiene.
Hay dos tipos de categoras de valores del Tesoro norteamericano, valores de descuento y de
cupn. La diferencia fundamental entre los tipos se encuentra en la forma en que recibe el
poseedor el flujo de pagos, que a su vez es reflejada en los precios a los cuales son emitidos
los valores. Los valores de cupn pagan intereses cada seis meses ms el principal al
vencimiento.
Los valores valore de descuento pagan solamente una cantidad fijada
contractualmente al vencimiento.

Componentes y caractersticas principales de los bonos del tesoro:


Como en la mayora de las operaciones financieras, en la adquisicin de bonos del tesoro
aparece el componente del tipo de inters y en este caso se trata de un inters fijo. Una
caracterstica fundamental de los bonos del tesoro es que su pago se realiza mediante los
cupones anuales que se desprenden de cada emisin de deuda. Los bonos del tesoro que son
emitidos a un valor nominal con este mtodo de pago ofrecen al inversor un rendimiento o
rentabilidad que est explcito en los mismos. Dentro de los plazos de emisin de los bonos del
tesoro encontramos que estos generalmente se emiten a dos, tres o cinco aos y adems los
montos de estos certificados de deuda emitida son mltiplos de 1.000 en la moneda local del
pas emisor.

Cmo se adquieren los bonos del tesoro?


Al tratarse de un instrumento financiero orientado a la mayor obtencin de resultados para el
emisor (en este caso el estado), la emisin y venta de bonos del tesoro al pblico se realiza
mediante la modalidad de subasta. Para adquirir bonos del tesoro el inversor deber participar
de esta subasta que tiende a ser muy competitiva y actualmente en algunos casos se puede
entrar en la puja por medios electrnicos como Internet.

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Asimismo, la subasta de bonos del tesoro se realiza por tramos con el solo objeto de que se
pueda conseguir una mejor liquidez para el emisor. Por este medio, en las pginas oficiales del
Ministerio de Economa de cada pas se puede encontrar buena informacin sobre las ltimas
emisiones de bonos del tesoro y a travs de ellas se pueden contratar sin los costos de
intermediarios. La emisin de bonos del tesoro no se realiza muchas veces en el ao por lo que
es conveniente estar bien informado para, en caso de estar interesado, no perder la
oportunidad de realizar una inversin que aparece como de las ms seguras del mercado
financiero.

RIESGOS
Riesgo de la inversin

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Al igual que todas las inversiones, los valores del Tesoro lo exponen a ciertos riesgos,
incluyendo la posibilidad de rendimientos menores de lo anticipado y las impredecibles fuerzas
de la oferta y demanda que afectan al mercado de estos valores. Pero debido a que son
emisiones del gobierno federal, tambin gozan de una fuerte reputacin de seguridad.
Riesgo crediticio
Normalmente, cuando se invierte en un emprstito tiene que aceptar un cierto nivel de riesgo
crediticio. Este es el riesgo de que el prestatario no le devuelva el dinero que le debe o no
pague los intereses a su debido tiempo. Pero la deuda de la Tesorera est respaldada por la
plena buena fe y credibilidad del gobierno, lo que significa que el gobierno promete emplear
sus atribuciones para recaudar rentas pblicas a travs de impuestos y otros medios para cubrir
lo que debe.
Mientras funcione el gobierno, se puede tener la seguridad de que pagar sus deudas. Por eso
es que a menudo se enfatiza que los valores del Tesoro tienen un riesgo crediticio de cero.
Aunque el riesgo crediticio de cero hace que los bonos del Tesoro sean ms seguros que los
bonos de empresa y los bonos municipales si usted los mantiene hasta su vencimiento,
recuerde que, al igual que sucede con todas las inversiones, menor riesgo significa menor
rendimiento potencial. Para decirlo de otra manera, entre ms segura la inversin, menor el
inters que tiene que pagar el emisor para atraer a los inversionistas. Por eso es que los bonos
del Tesoro generalmente pagan tasas de inters ms bajas que otros bonos que ofrecen
condiciones similares.
Riesgo de las tasas de inters
A pesar de que los valores del Tesoro se encuentran libres de riesgo crediticio, no son
inversiones sin riesgo alguno. Como todos los emprstitos, los valores del Tesoro estn sujetos
al riesgo de las tasas de inters, lo cual significa que existe la posibilidad de que su inversin
pierda valor de mercado debido a un cambio en las tasas de inters. En tal caso, la prdida de
valor de mercado har que el precio de venta de la inversin sea menor que su paridad, que es
lo que cost cuando fue emitida.

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Un precio de mercado menor no constituye un problema si usted piensa mantener el bono hasta
su vencimiento, ya que de cualquier manera le ser reintegrado su principal completo en esa
ocasin. Pero el riesgo de las tasas de inters s implica que se podra encontrar con la
titularidad de un bono que le paga inters a una tasa por debajo de la que pagan bonos ms
nuevos que estn siendo emitidos, de manera que usted percibira un ingreso menor del que
recibira si fuera propietario de los bonos ms nuevos.
El riesgo de las tasas de inters puede convertirse en un problema mayor si usted desea o
necesita vender un valor del Tesoro que mantiene. Por ejemplo, si usted hubiera invertido en un
pagar del Tesoro con plazo de 10 aos que paga el 3%, pero el actual pagar del Tesoro con
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plazo de 10 aos est pagando el 5%, entonces el pagar nuevo sera ms atractivo para los
inversionistas que el suyo. Por ende, usted tendra que vender su pagar con un descuento
sobre el precio original. De esa manera, un inversionista que comprara un pagar que paga
menos inters obtendra un rendimiento comparable calculado como ingreso por cada dlar
invertido con el que obtendra si en vez comprara un pagar de los que estn siendo emitidos
actualmente, los cuales pagan un inters mayor.
Naturalmente, los cambios en las tasas de inters tambin pueden obrar a su favor. Si usted
hubiera comprado un bono del Tesoro con plazo de 30 aos cuando la tasa era del 8%, y las
tasas actuales son del 4%, entonces la tasa mayor que paga su bono lo hara resultar ms
atractivo a los inversionistas. En tal caso, un comprador estara dispuesto a pagar una prima, o
sea, una cantidad mayor a la del precio original, para poder obtener esa tasa ms alta.
El riesgo de las tasas de inters aumenta con la longitud del plazo. Por ejemplo, si usted es
titular de un pagar de 2 aos, la tasa de inters permanece inalterable solo durante ese
perodo relativamente corto. Su principal le ser restituido al vencimiento de los 2 aos y
entonces usted podr reinvertirlo a la tasa de inters que rige en ese momento. Pero si usted
mantiene un bono que vence dentro de 30 aos, estar percibiendo la tasa de inters asignada
durante largo tiempo. Si usted necesita el dinero, es posible que tenga que vender su bono de
largo plazo con descuento.
Otro aspecto del riesgo de las tasas de inters es el riesgo de reinversin. Por ejemplo, si su
bono toca a su vencimiento y usted desea reinvertir en otro bono, la tasa de inters en ese
momento puede ser ms baja que la tasa que usted haba recibido para el bono anterior. Por lo
tanto, es posible que usted tenga que reinvertir a una tasa menor o escoger otra inversin que
no sea tan apropiada para el logro de sus objetivos financieros y tampoco para la estrategia de
su cartera.
Riesgo del ndice de inflacin

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El riesgo de inflacin es otro factor que hay que considerar si usted est invirtiendo en valores
del Tesoro. Si el costo de los bienes y servicios est aumentando ms rpidamente que el
rendimiento de sus inversiones, entonces, aunque parezca que su dinero est acrecentando, la
realidad es que su poder de adquisicin ir disminuyendo progresivamente. Por ejemplo, si su
emprstito del Tesoro est pagando un inters fijo de 3% por ao, pero el ndice de inflacin
anual tambin es del 3%, entonces, despus de pagar impuestos, su dinero en realidad estar
perdiendo poder adquisitivo con cada ao que pasa.
El tiempo influye fuertemente en el riesgo de inflacin. Entre ms tiempo usted mantenga una
inversin en un valor de bajo rendimiento, mayor impacto podr ejercer la inflacin. Y en vista
de que los bonos con vencimiento a ms largo plazo se encuentran ms vulnerables ante
ambos el riesgo de inflacin y los riesgos de las tasas de inters, dichos bonos ofrecen tasas
de inters ms altas que los bonos con vencimientos ms cortos para as compensar por el
mayor riesgo que presentan.
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BONOS MUNICIPALES
Los bonos municipales son valores emitidos por los gobiernos estatales y locales y por sus
dependencias como autoridades y distritos especiales para financiar un proyecto o para pagar
insuficiencias econmicas. Los bonos son usados para financiar gastos de infraestructura,
como nuevas carreteras, autopistas, escuelas o puentes.
Los bonos municipales son vistos como inversiones seguras porque los bonos son garantizados
por el gobierno.
Los bonos municipales son atractivos a los inversionistas por que la gran mayora de bonos
municipales excepcionales son valores exentos de impuestos. Debido a la caracterstica de la
exencin de impuesto de los bonos municipales, el rendimiento de los bonos municipales es
menor que los del tesoro con el mismo vencimiento. Esto aumenta el rendimiento actual porque
no se tiene que pagar impuestos en los pagos.
El inversor no debe confiar completamente en una agencia de calificacin crediticia, sino
tambin realizar su propio estudio por lo que debe realizar lo siguiente:
Investigar cmo se administrar el pago de intereses y quin es responsable de hacerlo.
Revisar la situacin econmica en la comunidad en la que tengan la intencin de invertir.
Examinar si la zona est experimentando un crecimiento o si est atravesando una
depresin.
Si es posible, debe comprobar el historial de la puntualidad de los pagos.
Existen dos tipos principales de bonos municipales.
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2.

Los bonos de obligacin general: son utilizados para financiar carreteras o


sistemas de alcantarilla. Estn respaldados por la capacidad fiscal del gobierno
municipal.
Los bonos de ingresos: son emitido por entidades tales como empresas locales
de servicios pblicos. Los intereses de estos bonos se pagan de los ingresos
generados por la actividad de los negocios que respaldan los bonos. Esto hace
que los bonos municipales de ingresos sean un poco ms riesgosos.

RIESGO DE CREDITO
Ambos tipos de bonos municipales estn sujetos a cierto grado de riesgo de crdito. Si un
municipio no puede aumentar los impuestos, es probable que no cumpla con el pago de los

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bonos de obligaciones generales. Si emite bonos de ingresos y no genera ingresos suficientes,
quiz no cumpla con estos bonos.
Sin embargo, en general, el riesgo de incumplimiento de los bonos municipales es bajo. Debido
a que existe cierta preocupacin por el riesgo de incumplimiento, los inversionistas casi siempre
monitorean las calificaciones de los bonos municipales. Moodys, Standard and Poors y Fitch
Investor Service asignan calificaciones a los bonos municipales con base en la capacidad del
emisor de pagar la deuda. Las calificaciones son importantes para el emisor, porque una mejor
calificacin har que los inversionistas soliciten una prima de riesgo ms baja, y los bonos
municipales se podrn emitir a un precio ms alto (rendimiento ms bajo).
Algunos bonos municipales se emiten con una proteccin contra el incumplimiento. El emisor
paga por esta proteccin, de modo que puede emitir el bono a un precio ms alto, lo que se
traduce en un precio ms alto pagado por el inversionista. Por tanto, los inversionistas cubren
de manera indirecta el costo del seguro.
CARACTERISTICAS DE LOS BONOS MUNICIPALES
Los bonos de ingresos y de obligaciones generales casi siempre prometen pagos de intereses
semestrales. Los compradores ms comunes de estos bonos incluyen instituciones financieras
y no financieras, as como individuos. La denominacin mnima de los bonos municipales casi
siempre es de 5,000 dlares. Existe un mercado secundario para ellos, aunque es menos
atractivo que el de los bonos del tesoro.
Casi todos los bonos municipales contienen una clusula de rescate, que permite al emisor
volver a comprar los bonos a un precio especfico antes de su vencimiento. Un municipio puede
ejercer esta opcin de volver a comprar los bonos si las tasas disminuyen de forma significativa,
porque entonces puede volver a emitirlos con una tasa de inters baja y reducir sus costos de
financiamiento.

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Bonos municipales de tasa variable: estos bonos tienen una tasa de inters flotante basada
en una tasa de inters comparativa. El pago de cupones se ajusta a los movimientos de la tasa
de inters comparativa. Algunos bonos municipales de tasa variable se pueden convertir en
bonos de tasa fija hasta su vencimiento en condiciones especficas. En general, los bonos
municipales de tasa variable son adecuados para los inversionistas que esperan que las tasas
de inters aumenten. Sin embargo, existe el riesgo de que las tasas de inters disminuyan con
el tiempo, lo que hara que los pagos de cupones tambin disminuyeran.
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Ventajas fiscales: una de las caractersticas ms atractivas de los bonos municipales es que el
ingreso por intereses casi siembre est exento de impuestos federales. Adems, el inters
obtenido sobre los bonos emitidos por un municipio en un estado en particular. Por tanto, los
inversionistas que residen en estados que cobran impuestos al ingreso podrn reducir sus
impuestos.

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Operaciones y cotizaciones
Existen cientos de intermediarios de bonos que se hacen cargo de las solicitudes de los
inversionistas de comprar o vender bonos municipales en el mercado secundario, pero slo
cinco agentes de bolsa representan ms de la mitad del volumen de operaciones.
Los inversionistas que no esperan conservar un bono municipal hasta su vencimiento deben
asegurarse de que los bonos que consideren tengan un mercado secundario activo. Muchos de
los bonos municipales tienen un mercado secundario inactivo; por tanto, es difcil conocer sus
valores prevalecientes en el mercado. Aunque los inversionistas no pagan una comisin directa,
incurren en costos de transacciones en forma de la diferencia del precio de licitacin y solicitado
de los bonos. Esta diferencia puede ser muy alta, sobre todo en el caso de los bonos
municipales que rara vez se comercializan en el mercado secundario.
El comercio electrnico de bonos municipales se ha vuelto muy popular, debido en parte a que
permite a los inversionistas evitarse la ruta ms costosa de llamar a los corredores.
Los bonos municipales pueden colocarse de diferentes formas segn el lenguaje bancario
conocido:
En forma directa que es aquella en la que la entidad financiera asesora se compromete
a vender los bonos de la emisin, compra la emisin, se hace cargo y le paga al emisor.
A travs de subasta que es uno de los procesos que se estn utilizando y que estn
siendo obligatorios en estos momentos para las entidades territoriales, porque tienen
ciertas ventajas en relacin con otros;
Y a travs de la preventa que es con una anticipacin de 5 o 8 das se hacen una
especie de sondeo entre los posibles inversionistas y se fija la tasa y se sabe qu se
tiene vendido.
En la colocacin directa se tiene la ventaja de que el municipio se asegura la obtencin de los
recursos casi en forma simultnea y la desventaja es que el costo puede ser muy alto pues se
deben pagar las comisiones.

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En la subasta se debe tener cuidado pues es un proceso muy delicado y est regulado por
leyes especiales. Se hace a travs de las Bolsas de Valores. Tiene la ventaja de que el emisor
puede escoger entre las diversas alternativas que en la oferta pblica se le presentan. La
doctrina sostiene que este proceso tiene ms ventajas que desventajas y que el hecho de ser
pblico ofrece garantas de transparencia que no ofrecen los otros. Es de menor costo pues no
paga comisiones de colocacin, el ttulo no sale tan oneroso y tiene una apertura de nueva
fuente de financiacin para el emisor. La desventaja de la subasta es que es un proceso un
poco complejo y lento.

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El proceso de preventa tiene como costo las comisiones y como ventaja que es un poco ms
seguro pero se depende de la versatilidad del mercado.
FORMA DE REALIZAR LA EMISION DE BONOS
Una vez conocidos los indicadores financieros institucionales, se puede realizar un diagnstico
que permita realizar la emisin de bonos. Para tal efecto debe incluirse:
Monto de las emisiones: el monto total emitido en bonos.
Clase de valores a emitir que obviamente sern los bonos municipales;
Las autorizaciones que se soliciten conforme al Cdigo y los acuerdos del Concejo
Municipal con indicacin de nmero, artculo, nmero de sesin y fecha; as como
indicar el oficio del ente contralor que autoriz la emisin;
Las series, montos, fechas de emisin y vencimiento, periodicidad del pago de intereses,
plazo y tasas de inters
La ley de circulacin que debe indicarse A la orden; conforme al cdigo de comercio
de cada pas.
Rendimientos ofrecidos sobre los bonos municipales
El rendimiento que ofrece un bono municipal difiere del de un bono del tesoro con el mismo
vencimiento por tres razones.
1.

El bono municipal debe pagar una prima de riesgo como compensacin por la
posibilidad del riesgo de incumplimiento.
El bono municipal debe pagar una ligera prima como compensacin por ser menos
lquido que los bonos del tesoro con el mismo vencimiento.
El ingreso obtenido de un bono municipal est exento de impuestos federales. Esta
ventaja fiscal de los bonos municipales compensa en gran medida estas dos
desventajas y es permite ofrecer un rendimiento ms bajo que los bonos del tesoro.

2.
3.

Curva de rendimiento sobre los bonos municipales: en un momento determinado, en el


mercado secundario hay bonos municipales que tienen un vencimiento a muy corto plazo y
otros a ms largo plazo. La curva de rendimiento de un bono municipal se puede elaborar a
partir de los bonos municipales disponibles.

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BONOS CORPORATIVOS
Un bono corporativo, es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una corporacin
ha contrado un prstamo o cierta cantidad de dinero y promete reembolsarlo en el futuro en
condiciones bien definidas. La mayora de bonos se emiten con un vencimiento de 10 a 30 aos
y con un valor a la par, o valor nominal. La tasa cupn de un bono representa el porcentaje del
valor a la par de un bono que se pagar anualmente como inters por lo general en dos pagos

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semestrales iguales. Los tenedores de bonos, que son los prestamistas, reciben la promesa de
pago de intereses semestrales y, al vencimiento, el rembolso del monto principal.

Caractersticas
Aspectos legales de los bonos corporativos
Se requieren ciertos acuerdos legales para proteger a los compradores de bonos. Los
tenedores de bonos estn protegidos principalmente por medio de contratos de emisiones y del
fideicomisario.
Contrato de emisin de bonos
Es un documento legal que especfica tanto los derechos de los tenedores de bonos como las
obligaciones de la corporacin emisora. El contrato de emisin de bonos incluye la descripcin
del monto y la fecha de todos los pagos de los intereses y el principal, diversas disposiciones
estndar y restrictivas y, con frecuencia, disposiciones sobre requisitos de fondos de
amortizacin y garanta.
Disposiciones Estndar
Las disposiciones estndar de deuda en el contrato de emisiones de bonos especifican ciertas
prcticas de mantenimiento de registro y de negociacin generales que el emisor del bono debe
de seguir; normalmente, son una carga para una empresa solida financieramente. En general el
prestatario debe:
1) mantener registros contables satisfactorios de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
2) presentar estados financieros auditados con forma peridica,
3) pagar impuestos y otros pasivos cuando se requiera; y
4) mantener todas las instalaciones en buen estado.
Disposiciones restrictivas
Los contratos de emisin de bonos incluyen normalmente ciertos convenios restrictivos. Que
establecen lmites operativos y financieros. Sobre el prestatario.

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La violacin de cualquier disposicin estndar o restrictiva de parte del prestatario a los


tenedores de bono derecho a exigir el reembolso inmediato de la deuda. Por lo general, los
tenedores de bonos evalan cualquier violacin para determinar si esta pone en riesgo el
prstamo. Entonces, deciden exigir el reembolso inmediato, continuar con el prstamo o
modificar las condiciones de contrato de emisin de bonos.
Requisitos de fondos de amortizacin, otra disposicin restrictiva comn es un requisito de
fondo de amortizacin. Su objetivo es facilitar su retiro sistemtico de los bonos antes de su
vencimiento. Para cumplir con este requisito, la corporacin realiza pagos semestrales anuales
que se usan para retirar los bonos, adquirindolos en el mercado.

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Garanta, el contrato de emisin de bonos identifica cualquier garanta prometida sobre el bono
y especifica la manera de mantenerla. La proteccin de la garanta del bono es importante para
asegurar la emisin del bono.
Costo de bonos para el emisor
El costo del financiamiento con bonos es generalmente mayor que lo que el emisor tendra que
pagar por el financiamiento a corto plazo. Los factores principales que afectan el costo, el cual
es la tasa de inters que paga el emisor del bono, son el vencimiento del bono, el tamao de la
oferta, el riesgo del emisor y el costo bsico del dinero.

Impacto del vencimiento de los bonos en sus costos


Impacto del tamao de la oferta en el costo del bono
Impacto el riesgo del emisor
Impacto del costo del dinero

Caractersticas generales de una emisin de bonos.


Tres caractersticas que a veces estn incluidas en la emisin de bonos corporativos son:
Opciones de conversin, que permite a sus tenedores cambiar cada bono en un nmero
establecido de acciones comunes. Y los tenedores las convierten solo cuando el precio de los
mercados de las acciones es tal que la conversin proporcionar una utilidad al tenedor del
bono.

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Opcin de rescate anticipado, est incluida en casi todas las emisiones de bonos. Dar al
emisor la oportunidad de volver a adquirir los bonos antes de la fecha de su vencimiento. El
precio de rescate es el precio establecido al que los bonos de pueden volver a adquirir antes de
su vencimiento. En ocasiones, la opcin de rescate anticipado se puede ejercer solo durante
un cierto perodo. Como regla el precio del rescate excede el valor a la par del bono en un
monto igual al inters de un ao. El monto al que el precio del rescate excede el valor a la par
del bono se denomina comnmente prima de rescate. La prima compensa a los tenedores de
bonos por el rescate de los bonos; para el emisor, el costo por el rescate de stos.

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CONCLUSIONES
Los Bonos son instrumentos de captacin de recursos a corto plazo que vienen a
llenar el vaco en el mercado nacional de capitales, siendo una muy buena
alternativa de liquidez a menores tasa de inters que la banca comercial
tradicional.

Los

bonos del tesoro son ttulos de deuda que los gobiernos emiten con el

objetivo de obtener fondos de manera de financiar de este modo el dficit del


estado.
Los bonos municipales son valores emitidos por los gobiernos estatales y locales
y son usados para financiar gastos de infraestructura, como nuevas carreteras,
autopistas, escuelas o puentes.
Un bono corporativo es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que
una corporacin ha contrado un prstamo o cierta cantidad de dinero y promete

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reembolsarlo en el futuro en condiciones bien definidas.

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RECOMENDACIONES
La utilizacin de bonos implica una buena alternativa de financiamiento que debe
aprovecharse y hacer buen uso, debido a sus caractersticas que los distinguen
de los dems activos financieros.
Se deben utilizar de una buena manera los bonos del tesoro debido a que su
pago se realiza a largo plazo y el dinero obtenido de este tipo de financiacin
debe ser bien utilizado y aprovechado.
Los bonos municipales son herramientas importantes que sabiendo utilizarlas se

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podran generar fondos para proyectos que beneficien a la poblacin.

BIBLIOGRAFA
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MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, Frank J, Fabozzi


PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA, Lawrence J. Gitman

http://www.monografias.com/trabajos14/mercado-

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bonos/mercado-bonos.shtml
http://www.inversion-es.com/Bonos/bonos-del-tesoro.html
http://www.youtube.com/watch?v=L88Q0FWQFAg
http://www.youtube.com/watch?v=4XstXMK69To

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