Macroeconomía I

PPT 8

Modelo IS-LM:
Mercados de Bienes y Mercados Financieros

Profesor: Alvaro Rojas Olmedo

 Contenidos Clase en Línea 4: Macro I
1. Motivación IS-LM: Determinación conjunta del PIB (Yt) y la Tasa de Interés (it)
2. Equilibrio en el Mercado de Bienes: Relación IS
2.1.- Función Inversión: 𝐼𝐼𝑡𝑡 = 𝐼𝐼0 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡 .
2.2.- Derivación Gráfica de la IS.
2.3.- Derivación Matemática de la IS
2.4.- Posición y Pendiente de la IS.
3. Equilibrio en el Mercado Financiero: Relación LM
3.1.- Cantidad Real de Dinero: 𝑀𝑀⁄𝑃𝑃; Demanda Real de Dinero: L 𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 y
Equilibrio: 𝑀𝑀⁄𝑃𝑃 = L 𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡
3.2.- Derivación Gráfica de la LM.
3.3.- Derivación Matemática de la LM
3.4.- Posición y Pendiente de la LM.
1.- Motivación Modelo IS-LM

• Hasta el momento hemos analizado por separado el equilibrio en el mercado de

bienes y el equilibrio en el mercado financiero.

• Mercado de Bienes (Relación IS): 𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑍𝑍𝑡𝑡 , 𝐶𝐶𝑡𝑡 , 𝐼𝐼𝑡𝑡 𝑦𝑦 𝐺𝐺𝑡𝑡 IS

Modelo
IS-LM
• Mercados Financieros (Relación LM): 𝑖𝑖𝑡𝑡 , 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑑𝑑 , 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 LM
1.- Motivación Modelo IS-LM
• El modelo IS-LM permite analizar • Modelo IS-LM
de manera conjunta el equilibrio it
tanto en el mercado de bienes LM
como en los mercados financieros.
• El cambio fundamental consiste
en hacer que la inversión sea una
función del PIB y de la tasa de i E

interés.
• El equilibrio en el mercado de
bienes se da en la relación IS y el IS
equilibrio en el mercado
Yt
financiero se da en la relación LM.
Y
2.- Equilibrio en el Mercado de Bienes: Relación IS
• La condición de equilibrio en el mercado de bienes es que la producción (Yt) sea
igual a la demanda (Zt), es decir:
𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑍𝑍𝑡𝑡 ⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝐶𝐶𝑡𝑡 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑐𝑐0 + 𝑐𝑐1 (𝑌𝑌𝑡𝑡 −𝑇𝑇𝑡𝑡 ) + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
�
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃

• Se puede ver que 𝑌𝑌𝑡𝑡 está en ambos lados, por lo que podemos despejar 𝑌𝑌𝑡𝑡 como:
𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑐𝑐0 + 𝑐𝑐1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 −𝑐𝑐1 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑐𝑐0 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 (1 − 𝑐𝑐1 ) = 𝑐𝑐0 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
1 [𝑐𝑐0 −𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡 ]
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 =
(1 − 𝑐𝑐1 )
𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴
(𝑁𝑁𝑁𝑁 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃)
2.1- Función Inversión
• Una simplificación del modelo anterior es que la tasa de interés (𝑖𝑖𝑡𝑡 ), que se
determina en los mercados financieros no afecta a la demanda de bienes, por lo que
el modelo no se ajusta a la realidad y está incompleto.
• Para completar el modelo necesitamos incorporar un rol a la tasa de interés como
uno de los determinantes fundamentales de la inversión.
• La nueva función inversión pasará a estar determinada por el nivel de PIB 𝑌𝑌𝑡𝑡 y la
tasa de interés (𝑖𝑖𝑡𝑡 ) a partir de la siguiente ecuación:
𝐼𝐼𝑡𝑡 = 𝑓𝑓(𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ) ≠ 𝐼𝐼�𝑡𝑡
• Nivel de PIB 𝑌𝑌𝑡𝑡 es un indicador de las ventas:
a) Si ∆+ 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑡𝑡 ⇒ ∆+ 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑡𝑡 ⇒ 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀. , 𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁𝑁 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹: ∆+ 𝐼𝐼𝑡𝑡
b) Si ∆− 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑡𝑡 ⇒ 𝑁𝑁𝑁𝑁 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀. , 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹: ∆− 𝐼𝐼𝑡𝑡
2.1.- Función Inversión
• La tasa de interés 𝑖𝑖 corresponde al costo de financiamiento de la inversión, ya que
pido un crédito para financiar la compra de nueva maquinaria o la construcción de
una nueva fábrica:
a) Si ∆+ 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ ∆+ 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑜𝑜 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹: ∆− 𝐼𝐼𝑡𝑡
b) Si ∆− 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶𝐶 𝑑𝑑𝑑𝑑 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑜𝑜 𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹𝐹: ∆+ 𝐼𝐼𝑡𝑡
• Por lo tanto, ahora la condición de equilibrio del mercado de bienes será:
Zt,Yt Zt = Yt
𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑍𝑍𝑡𝑡 ⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝐶𝐶𝑡𝑡 (𝑌𝑌𝑡𝑡𝑑𝑑 ) + 𝐼𝐼𝑡𝑡 (𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ) + 𝐺𝐺 𝑡𝑡
ZZt [It(Yt,it)]

𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑐𝑐0 + 𝑐𝑐1 (𝑌𝑌𝑡𝑡 −𝑇𝑇𝑡𝑡 ) + 𝐼𝐼𝑡𝑡 (𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ) + 𝐺𝐺𝑡𝑡

�
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃

45°
Yt
Yt
2.2.- Derivación Gráfica de la Relación IS
Zt,Yt Zt = Yt

E0 ZZ0(i0) • Por lo tanto, si ∆+ 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝐼𝑡𝑡 ⇒

ZZ1(i1)
∆− 𝑍𝑍𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡𝑑𝑑 ⇒ ∆− 𝐶𝐶𝑡𝑡 ⇒
E1 ∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝐼𝑡𝑡
Donde i1 > i0

∆− 𝐼𝐼𝑡𝑡 • Relación IS: Combinaciones de PIB

(𝑌𝑌𝑡𝑡 ) y de tasa de interés (𝑖𝑖𝑡𝑡 ) tal que
45°
Yt
exista equilibrio en el mercado de
it
Y1 Y0 bienes (𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑍𝑍𝑡𝑡 )

i1 E1 • Relación IS tiene pendiente negativa

porque si ∆+ 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡
E0
i0
IS
Yt
Y1 Y0
2.3.- Derivación Matemática de la IS
• La nueva función inversión pasará a estar determinada por el nivel de PIB 𝑌𝑌𝑡𝑡 y la
tasa de interés (𝑖𝑖𝑡𝑡 ) a partir de la siguiente ecuación:
𝐼𝐼𝑡𝑡 = 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡
a) 𝐼𝐼�𝑡𝑡 : Componente exógeno de la inversión, ya que no depende ni de las ventas ni
de la tasas de interés (Indicador de la Confianza de los Empresarios).
b) 𝑑𝑑1 : Sensibilidad de la inversión al nivel de ingresos (Propensión Marginal a
invertir), mide cómo cambia la inversión (∆𝐼𝐼𝑡𝑡 ) ante cambios en el PIB (∆𝑌𝑌𝑡𝑡 ).
∆𝐼𝐼𝑡𝑡
∆𝐼𝐼𝑡𝑡 = 𝑑𝑑1 ∆𝑌𝑌𝑡𝑡 ⇒ = 𝑑𝑑1 > 0
∆𝑌𝑌𝑡𝑡
c) 𝑑𝑑2 : Sensibilidad de la inversión a la tasa de interés, mide cómo cambia la
inversión (∆𝐼𝐼𝑡𝑡 ) ante cambios en la tasa de interés (∆𝑖𝑖𝑡𝑡 ).
∆𝐼𝐼𝑡𝑡
∆𝐼𝐼𝑡𝑡 = −𝑑𝑑2 ∆𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ = −𝑑𝑑2 < 0
∆𝑖𝑖𝑡𝑡
2.3.- Derivación Matemática de la IS
• Si ahora reemplazamos la nueva función inversión (𝐼𝐼𝑡𝑡 = 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡 ) en la
condición de equilibrio del mercado de bienes, obtenemos:
𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑍𝑍𝑡𝑡 ⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝐶𝐶𝑡𝑡 + 𝐼𝐼𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = [𝑐𝑐0 + 𝑐𝑐1 (𝑌𝑌𝑡𝑡 −𝑇𝑇𝑡𝑡 )] + [𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡 ] + 𝐺𝐺𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = [𝑐𝑐0 + 𝑐𝑐1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 )] + [𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡 ] + 𝐺𝐺𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = [𝑐𝑐1 𝑌𝑌𝑡𝑡 + 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 ] + [𝑐𝑐0 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 ] − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 −𝑐𝑐1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑑𝑑1 𝑌𝑌𝑡𝑡 = [𝑐𝑐0 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 ] − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡
𝐴𝐴𝑡𝑡 : 𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴

⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 (1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 ) = 𝐴𝐴𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡

1 1
⟹ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝐴𝐴𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡
(1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 ) (1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
1
• Donde ahora se debe cumplir que 𝑐𝑐1 +𝑑𝑑1 < 1 para que ⋙1
(1−𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
2.3.- Derivación Matemática de la IS
• Como sabemos de la derivación gráfica • Modelo IS-LM
de la IS, la variable dependiente es la
tasa de interés (eje vertical: 𝑖𝑖𝑡𝑡 ), por lo it
tanto, necesito despejar 𝑖𝑖𝑡𝑡 para obtener
la ecuación de la línea IS: 1
𝐴𝐴
𝑑𝑑2 𝑡𝑡
𝑌𝑌𝑡𝑡 (1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 ) = 𝐴𝐴𝑡𝑡 − 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡
⟹ 𝑑𝑑2 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝐴𝐴𝑡𝑡 − (1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )𝑌𝑌𝑡𝑡
1 (1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 ) ∆𝑖𝑖𝑡𝑡
⟹ 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝐴𝐴𝑡𝑡 − 𝑌𝑌𝑡𝑡 <0
𝑑𝑑2 𝑑𝑑2 ∆𝑌𝑌𝑡𝑡
𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃<0
IS
(1−𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
Pendiente: ∆𝑖𝑖𝑡𝑡 = − ∆𝑌𝑌𝑡𝑡
𝑑𝑑2
Yt
∆𝑖𝑖𝑡𝑡 (1−𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
= −
∆𝑌𝑌𝑡𝑡 𝑑𝑑2
 2.4.- Posición de la IS: Aumento del Gasto Autónomo
• La posición de la línea IS viene dada por el • Aumento Gasto Autónomo: ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡
intercepto:
it
1 1
𝐴𝐴 = [𝑐𝑐 + 𝐼𝐼�𝑡𝑡 + 𝐺𝐺𝑡𝑡 − 𝑐𝑐1 𝑇𝑇𝑡𝑡 ]
𝑑𝑑2 𝑡𝑡 𝑑𝑑2 0 1
𝐴𝐴
𝑑𝑑2 1
• Si ∆+ 𝑐𝑐0 ⟹ ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la derecha. ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡 𝐴𝐴1 > 𝐴𝐴0
1
• Si ∆+ 𝐼𝐼�𝑡𝑡 +
⟹ ∆ 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la derecha. 𝐴𝐴
𝑑𝑑2 0

• Si ∆+ 𝐺𝐺𝑡𝑡 ⟹ ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la derecha. ∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡

i0
• Si ∆− 𝑇𝑇𝑡𝑡 ⟹ ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la derecha.
IS1
+
• ¿Cuanto aumenta el PIB ante ∆ 𝐴𝐴𝑡𝑡 ?
IS0
1 Yt
∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = ∆+ 𝐴𝐴𝑡𝑡 Y0 Y1
(1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
 2.4.- Posición de la IS: Caída en el Gasto Autónomo
• Caída en Gasto Autónomo: ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡
• Si ∆− 𝑐𝑐0 ⟹ ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la izquierda.
it
• Si ∆− 𝐼𝐼�𝑡𝑡 −
⟹ ∆ 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la izquierda.
1
𝐴𝐴
• Si ∆− 𝐺𝐺𝑡𝑡 ⟹ ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la izquierda. 𝑑𝑑2 0
∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡 𝐴𝐴1 < 𝐴𝐴0
• Si ∆+ 𝑇𝑇𝑡𝑡 ⟹ ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡 : Traslado IS a la izquierda. 1
𝐴𝐴
𝑑𝑑2 1
• ¿Cuanto cae el PIB ante ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡 ?
∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡
1 i0
∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡 = ∆− 𝐴𝐴𝑡𝑡
(1 −𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 )
IS0

IS1
Yt
Y1 Y0
 2.4.- Pendiente de la IS
• La pendiente de la línea IS depende de • Caída pendiente de la IS: ∆+ 𝑑𝑑2
cómo responde el PIB (Yt) a la tasa de
it
interés (it), que corresponde al valor de la
sensibilidad de 𝐼𝐼𝑡𝑡 a la 𝑖𝑖𝑡𝑡 : 1
𝐴𝐴
(1−𝑐𝑐1 −𝑑𝑑1 ) 𝑑𝑑2 0
∆𝑖𝑖𝑡𝑡 = − ∆𝑌𝑌𝑡𝑡 1
𝑑𝑑𝑑2 > 𝑑𝑑2
𝑑𝑑2
𝐴𝐴
𝑑𝑑′2 0
• Un mayor valor de 𝑑𝑑2 implica que la i0
IS1
respuesta del PIB ante un cambio en las i1
tasas de interés será mayor (menor
pendiente).
IS0
• Un menor valor de 𝑑𝑑2 implica que la
respuesta del PIB ante un cambio en las ∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡 ∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡

tasas de interés será menor (mayor Yt

Y0 Y1 Y0 Y1
pendiente).
3.- Equilibrio en el Mercado Financiero: Relación LM
• Antes el equilibrio en los mercados financieros venía dado por 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑑𝑑 = 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡𝑁𝑁 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ) y el
BCCh controla 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 .
• El equilibrio en el mercado monetario sin bancos viene dado por: 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 = 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡𝑁𝑁 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 )
que corresponde a la Relación LM.
• Por otro lado, sabemos que el PIB Nominal corresponde a: 𝑌𝑌𝑡𝑡𝑁𝑁 = 𝑃𝑃𝑡𝑡 � 𝑌𝑌𝑡𝑡
• Si reemplazamos esta expresión en la demanda nominal de dinero tenemos:
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 = 𝐿𝐿 𝑌𝑌𝑡𝑡𝑁𝑁 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 = 𝐿𝐿 𝑃𝑃𝑡𝑡 � 𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 = 𝑃𝑃𝑡𝑡 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 )
• Por lo tanto, ahora podemos expresar el equilibrio en el mercado del dinero en
términos de variables reales como:
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
= 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 )
𝑃𝑃𝑡𝑡
3.1- Cantidad Real de Dinero
• En el corto plazo los precios son fijos, por lo 𝑖𝑖𝑡𝑡
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
que la oferta real de dinero �𝑃𝑃𝑡𝑡 viene
determinada solamente por la oferta
nominal de dinero (numerador).
𝑌𝑌𝑌𝑌𝑡𝑡 < 𝑌𝑌𝑡𝑡 < 𝑌𝑌𝑌𝑡𝑡
• Por lo tanto, si existen cambios en el nivel 𝑖𝑖1
de PIB real (𝑌𝑌𝑡𝑡 ), ello llevará a que cambie la
demanda real de dinero.
+ 𝐿𝐿′(𝑌𝑌 ′ 𝑡𝑡 , 𝑖𝑖)
• Caso 1: Aumento en el PIB real (∆ 𝑌𝑌𝑡𝑡 ) 𝑖𝑖0 ∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡
hace que toda la demanda real de dinero
se traslade hacia arriba, lo que haría subir 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖)
las tasas de interés (∆+ 𝑖𝑖𝑡𝑡 ). ∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡
𝑖𝑖2
• Caso 2: Caída en el PIB real (∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡 ) hace 𝐿𝐿′′(𝑌𝑌 ′′ 𝑡𝑡 , 𝑖𝑖))
que toda la demanda real de dinero se 𝑀𝑀𝑡𝑡
traslade hacia abajo, lo que haría bajar las 𝑀𝑀 𝑠𝑠 𝑃𝑃𝑡𝑡
tasas de interés (∆− 𝑖𝑖𝑡𝑡 ). 𝑃𝑃
3.2.- Derivación Gráfica de la Relación LM
𝑖𝑖𝑡𝑡 𝑖𝑖𝑡𝑡

LM

𝐴𝐴1 𝑌𝑌0 < 𝑌𝑌1 𝐴𝐴1

𝑖𝑖1 𝑖𝑖1

𝐴𝐴0 𝐿𝐿′(𝑌𝑌1 , 𝑖𝑖) 𝐴𝐴0

𝑖𝑖0 𝑖𝑖0

𝐿𝐿(𝑌𝑌0 , 𝑖𝑖)
𝑀𝑀𝑡𝑡
𝑌𝑌𝑡𝑡
𝑀𝑀𝑠𝑠 𝑃𝑃𝑡𝑡 𝑌𝑌0 𝑌𝑌1
𝑃𝑃
• Relación LM: Combinaciones de 𝑌𝑌𝑡𝑡 e 𝑖𝑖𝑡𝑡 tal que exista equilibrio en el mercado financiero.
• Relación LM tiene pendiente positiva porque si ∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡 ⇒ ∆+ 𝑖𝑖𝑡𝑡
3.3.- Derivación Matemática de la LM
• El equilibrio en el mercado del dinero está dado por:
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
= 𝐿𝐿(𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 )
𝑃𝑃𝑡𝑡
• Necesitamos tener una forma funcional lineal para la demanda real de dinero:
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑑𝑑
= 𝐿𝐿 𝑌𝑌𝑡𝑡 , 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝑓𝑓1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑓𝑓2 𝑖𝑖𝑡𝑡
𝑃𝑃𝑡𝑡
• 𝑓𝑓1 > 0 corresponde a la respuesta de la demanda real de dinero a cambios en el PIB
𝑀𝑀𝑑𝑑
𝑡𝑡�
∆ 𝑃𝑃𝑡𝑡 �
(𝑌𝑌𝑡𝑡 ), es decir: ∆𝑌𝑌𝑡𝑡 = 𝑓𝑓1 > 0

• −𝑓𝑓2 < 0: corresponde a la respuesta de la demanda real de dinero a cambios en la

𝑀𝑀𝑑𝑑
𝑡𝑡�
∆ 𝑃𝑃𝑡𝑡 �
tasa de interés (𝑖𝑖𝑡𝑡 ) , es decir: ∆𝑖𝑖𝑡𝑡 = −𝑓𝑓2 < 0
3.3.- Derivación Matemática de la LM

• De la condición de equilibrio puedo

despejar la tasa de interés para obtener 𝑖𝑖𝑡𝑡
𝐿𝐿𝐿𝐿(𝑀𝑀0 )
la ecuación de la LM:
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
= 𝑓𝑓1 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑓𝑓2 𝑖𝑖𝑡𝑡 ⇒ 𝑓𝑓2 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝑓𝑓1 𝑌𝑌𝑡𝑡 −
𝑃𝑃𝑡𝑡 𝑃𝑃𝑡𝑡 ∆𝑖𝑖𝑡𝑡
>0
𝑓𝑓1 1 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 ∆𝑌𝑌𝑡𝑡
⇒ 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝑌𝑌𝑡𝑡 −
𝑓𝑓2
� 𝑓𝑓2 𝑃𝑃𝑡𝑡
𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃 𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼
𝐿𝐿𝐿𝐿 𝐿𝐿𝐿𝐿
𝑓𝑓1
Pendiente: ∆𝑖𝑖𝑡𝑡 = ∆𝑌𝑌𝑡𝑡
𝑓𝑓2

∆𝑖𝑖𝑡𝑡 𝑓𝑓1 𝑌𝑌𝑡𝑡

= >0 1 𝑀𝑀0𝑠𝑠
∆𝑌𝑌𝑡𝑡 𝑓𝑓2 −
𝑓𝑓2 𝑃𝑃𝑡𝑡
 3.4.- Posición de la LM: Aumento de la Oferta Monetaria
• La posición de la línea LM viene dada por el • Aumento Oferta de Dinero: ∆+ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
intercepto que está en función de la oferta real
it LM0
de dinero en la economía:
LM1
1 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
Intercepto LM: − 𝑀𝑀0𝑠𝑠 < 𝑀𝑀1𝑠𝑠
𝑓𝑓2 𝑃𝑃𝑡𝑡

• Sabemos que el Banco Central controla 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 y

por lo tanto controla también la oferta real
porque los precios son fijos en el corto plazo. i0

• Si el Banco Central decidiera ∆+ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 ⟹ baja el

intercepto: Traslado LM a la derecha.
Yt
• ¿Cuanto aumenta el PIB ante un ∆+ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 ? 1 𝑀𝑀0𝑠𝑠
− Y0 Y1
𝑠𝑠 𝑓𝑓 𝑃𝑃𝑡𝑡
1 𝑀𝑀𝑡𝑡
∆+ 𝑌𝑌𝑡𝑡 = ∆+ ∆+ 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
𝑓𝑓1 𝑃𝑃𝑡𝑡
1 𝑀𝑀1𝑠𝑠
−
𝑓𝑓 𝑃𝑃𝑡𝑡
 3.4.- Posición de la LM: Disminución de la Oferta Monetaria
• La posición de la línea LM viene dada por el • Caída Oferta de Dinero: ∆− 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
intercepto que está en función de la oferta real
it LM1
de dinero en la economía:
1 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
Intercepto LM: − 𝑀𝑀1𝑠𝑠 < 𝑀𝑀0𝑠𝑠 LM0
𝑓𝑓2 𝑃𝑃𝑡𝑡

• Sabemos que el Banco Central controla 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 y

por lo tanto controla también la oferta real
porque los precios son fijos en el corto plazo. i0

• Si el Banco Central decidiera ∆− 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 ⟹ sube el

intercepto: Traslado LM a la izquierda.
Yt
• ¿Cuanto cae el PIB ante una ∆− 𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠 ? 1 𝑀𝑀1𝑠𝑠
− Y1 Y0
𝑠𝑠 𝑓𝑓 𝑃𝑃𝑡𝑡 ∆ −
𝑀𝑀𝑡𝑡𝑠𝑠
1 𝑀𝑀𝑡𝑡
∆− 𝑌𝑌𝑡𝑡 = ∆−
𝑓𝑓1 𝑃𝑃𝑡𝑡 1 𝑀𝑀0𝑠𝑠
−
𝑓𝑓 𝑃𝑃𝑡𝑡
 3.4.- Pendiente de la LM
• La pendiente de la línea LM depende de • Pendiente de la LM
cómo se compara el valor de 𝑓𝑓1 con 𝑓𝑓2 ya
𝐿𝐿𝐿𝐿 (𝑓𝑓1 > 𝑓𝑓2 )
que sabemos que la pendiente de la LM
it
corresponde a:
𝐿𝐿𝐿𝐿 (𝑓𝑓1 = 𝑓𝑓2 )
𝑓𝑓1
∆𝑖𝑖𝑡𝑡 = ∆𝑌𝑌𝑡𝑡
𝑓𝑓2

• Si 𝑓𝑓1 > 𝑓𝑓2 entonces la LM tendrá una

mayor pendiente y las tasas de interés 𝐿𝐿𝐿𝐿 (𝑓𝑓1 < 𝑓𝑓2 )

responderán fuertemente ante cualquier

cambio en el PIB.
• Si 𝑓𝑓1 < 𝑓𝑓2 entonces la LM tendrá una
menor pendiente y las tasas de interés 45°
responderán muy poco ante cualquier Yt
cambio en el PIB.
 Macroeconomía I

PPT 8

Modelo IS-LM:
Mercados de Bienes y Mercados Financieros

Profesor: Alvaro Rojas Olmedo

 Macroeconomía I

PPT 9

Análisis Gráfico y Proceso de Ajuste

en el Modelo IS-LM

Profesor: Alvaro Rojas Olmedo

 Contenidos Clase en Línea 4: Macro I
1. Análisis Conjunto Modelo IS-LM
2. Política Fiscal en el Modelo IS-LM:
2.1.- Política Fiscal Expansiva: ∆+ 𝐺𝑡 ; ∆− 𝑇𝑡
2.2.- Política Fiscal Contractiva: ∆− 𝐺𝑡 ; ∆+ 𝑇𝑡
3. Política Monetaria en el Modelo IS-LM:
3.1.- Política Monetaria Expansiva: ∆+ 𝑀𝑡𝑠
3.2.- Política Monetaria Contractiva: ∆− 𝑀𝑡𝑠
4. Aumento en la confianza de los consumidores (∆+ 𝑐0 )
5. Caída en la confianza de los Empresarios (∆− 𝐼0 )
1.- Análisis Conjunto Modelo IS-LM
• El modelo IS-LM permite analizar • Modelo IS-LM
de manera conjunta el equilibrio 𝑖𝑡 ∆𝑖𝑡
tanto en el mercado de bienes 𝐿𝑀(𝑀0 ) >0
1 ∆𝑌𝑡
como en los mercados financieros. 𝐴
𝑑2 0
• IS: Equilibrio Mercado de Bienes
1 (1 −𝑐1 −𝑑1 )
𝑖𝑡 = 𝐴𝑡 − 𝑌𝑡
𝑑2 𝑑2
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒<0

• LM: Eq. Mercados Financieros

∆𝑖𝑡
𝑓1 1 𝑀𝑡𝑠 𝐼𝑆(𝐴0 )
∆𝑌𝑡
<0
𝑖𝑡 = 𝑌𝑡 −
𝑓2
ถ 𝑓2 𝑃𝑡 𝑌𝑡
𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 1 𝑀0𝑠
𝐿𝑀 𝐿𝑀 −
𝑓2 𝑃𝑡
2.- Política Fiscal Modelo IS-LM
• La política fiscal afecta el nivel de • Modelo IS-LM: 𝐴𝑡 = 𝑐0 + 𝐼0 + 𝐺𝑡 − 𝑐1 𝑇𝑡
gasto autónomo (𝐴0 ), y por lo tanto 𝑖𝑡
afectando la posición de la IS: 1
𝐴 𝐿𝑀(𝑀0 )
𝑑2 1
1 (1 −𝑐1 −𝑑1 )
𝑖𝑡 = 𝐴𝑡 − 𝑌𝑡 1
𝑑2 𝑑2 𝐴
∆+ 𝐺𝑡
𝑑2 0
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒<0 ∆− 𝑇𝑡
𝐴2 < 𝐴0 < 𝐴1
• Política Fiscal Expansiva por medio 1
𝐴
de ∆+ 𝐺𝑡 o ∆− 𝑇𝑡 : IS se traslada a la 𝑑2 2

derecha porque ∆+ 𝐴𝑡 (intercepto). 𝐼𝑆1 (𝐴1 )

∆− 𝐺𝑡
• Política Fiscal Contractiva por medio
∆+ 𝑇𝑡 𝐼𝑆0 (𝐴0 )
de ∆− 𝐺𝑡 o ∆+ 𝑇𝑡 : IS se traslada a la
izquierda porque ∆− 𝐴𝑡 (intercepto). 𝐼𝑆2 (𝐴2 )
𝑌𝑡
2.1- Política Fiscal Expansiva: ∆+ 𝐺𝑡 ; ∆− 𝑇𝑡
• Política Fiscal Expansiva por medio de • Modelo IS-LM: 𝐴𝑡 = 𝑐0 + 𝐼0 + 𝐺𝑡 − 𝑐1 𝑇𝑡
∆+ 𝐺𝑡 o ∆− 𝑇𝑡 : IS se traslada a la 𝑖𝑡
derecha porque ∆+ 𝐴𝑡 (intercepto).
• El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆+ PIB de 𝐿𝑀(𝑀0 )
𝑌0 a 𝑌1 y ∆+ tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 . ∆+ 𝐺𝑡

• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆− 𝑇𝑡

∆+ 𝐺𝑡 ⇒ ∆+ 𝑍𝑡 ⇒ ∆+ 𝑌𝑡 𝑖1 𝐸1

∆+ 𝑀𝑡𝑑 ⇒ ∆+ 𝑖𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡 ∆+ 𝑖𝑡

∆+ 𝑌𝑡 𝑖0 𝐸0 𝐼𝑆1 (𝐺1 )
∆+ 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆+ 𝐶𝑡 ⇒ ∆+ 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡 𝐺0 < 𝐺1
• Crowding-out de la inversión privada si 𝐼𝑆0 (𝐺0 )
∆+ 𝑌𝑡
predomina efecto de ∆− 𝐼𝑡 por ∆+ 𝐺𝑡 .
𝑌𝑡
𝑌0 𝑌1
2.2- Política Fiscal Contractiva: ∆− 𝐺𝑡 ; ∆+ 𝑇𝑡
• Política Fiscal Contractiva por medio • Modelo IS-LM: 𝐴𝑡 = 𝑐0 + 𝐼0 + 𝐺𝑡 − 𝑐1 𝑇𝑡
de ∆− 𝐺𝑡 o ∆+ 𝑇𝑡 : IS se traslada a la 𝑖𝑡
izquierda porque ∆− 𝐴𝑡 (intercepto).
• El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆− PIB de 𝐿𝑀(𝑀0 )
𝑌0 a 𝑌1 y ∆− tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 .
• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 :
𝐸0
∆− 𝐺𝑡 ⇒ ∆− 𝑍𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑡 𝑖0

∆− 𝑀𝑡𝑑 ⇒ ∆− 𝑖𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡 ∆− 𝑖𝑡

∆− 𝑌𝑡 𝑖1 𝐸1
∆− 𝐺𝑡 𝐼𝑆0 (𝐺0 )
∆− 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆− 𝐶𝑡 ⇒ ∆− 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡 ∆+ 𝑇𝑡 𝐺1 < 𝐺0
• Crowding-in de la inversión privada si
∆− 𝑌𝑡 𝐼𝑆1 (𝐺1 )
predomina efecto de ∆+ 𝐼𝑡 por ∆− 𝐺𝑡 .
𝑌𝑡
𝑌1 𝑌0
3.- Política Monetaria Modelo IS-LM
• La política monetaria afecta la • Modelo IS-LM
𝑖𝑡
oferta real de dinero de la 𝑀2𝑠 < 𝑀0𝑠 < 𝑀1𝑠
economía y por lo tanto afecta la 𝐿𝑀(𝑀2𝑠 )
1
posición de la LM: 𝐴
𝑑2 0
𝑓1 1 𝑀𝑡𝑠 𝐿𝑀(𝑀0𝑠 )
𝑖𝑡 = 𝑌𝑡 − −
∆ 𝑀𝑡𝑠
ถ𝑓2 𝑓2 𝑃𝑡
𝐿𝑀(𝑀1𝑠 )
𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 ∆+ 𝑀𝑡𝑠
𝐿𝑀 𝐿𝑀
• Política Monetaria Expansiva,
∆+ 𝑀𝑡𝑠 : LM se traslada a la derecha,
𝐼𝑆(𝐴0 )
intercepto se hace más negativo.
𝑌𝑡
• Política Monetaria Contractiva, −
1 𝑀2𝑠
𝑓2 𝑃𝑡
∆− 𝑀𝑡𝑠 : LM se traslada a la 1 𝑀0𝑠
−
izquierda, intercepto se hace menos 𝑓2 𝑃𝑡

negativo. 1 𝑀1𝑠
−
𝑓2 𝑃𝑡
3.1- Política Monetaria Expansiva: ∆+ 𝑀𝑡𝑠

• Política Monetaria Expansiva por • Modelo IS-LM

medio de ∆+ 𝑀𝑡𝑠 : LM se traslada a la
𝑀0𝑠 < 𝑀1𝑠
derecha por intercepto mas negativo. 𝑖𝑡
𝐿𝑀0 (𝑀0𝑠 )
• El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆+ PIB de 𝐿𝑀1 (𝑀1𝑠 )
𝑌0 a 𝑌1 y ∆− tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 . ∆+ 𝑀𝑡𝑠

• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 :
𝐸0
∆+ 𝑀𝑡𝑠 ⇒ ∆− 𝑖𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡 ⇒ ∆+ 𝑍𝑡 ⇒ ∆+ 𝑌𝑡 𝑖0
∆− 𝑖𝑡
⇒ ∆+ 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆+ 𝐶𝑡 ⇒ ∆+ 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡
𝑖1 𝐸1
• Por lo tanto, una política monetaria
expansiva lleva a un ∆+ 𝐼𝑡 tanto por ∆− 𝑖𝑡 𝐼𝑆(𝐴0 )

como por ∆+ 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 . ∆+ 𝑌𝑡

𝑌𝑡
𝑌0 𝑌1
3.2- Política Monetaria Contractiva: ∆− 𝑀𝑡𝑠

• Política Monetaria Contractiva por • Modelo IS-LM

medio de ∆− 𝑀𝑡𝑠 : LM se traslada a la 𝑀1𝑠 < 𝑀0𝑠
izquierda por intercepto menos 𝑖𝑡
𝐿𝑀1 (𝑀1𝑠 )
negativo. 𝐿𝑀0 (𝑀0𝑠 )
• −
El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆ PIB de ∆− 𝑀𝑡𝑠
𝑌0 a 𝑌1 y ∆+ tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 .
• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 : 𝑖1 𝐸1
∆+ 𝑖𝑡
∆− 𝑀𝑡𝑠 ⇒ ∆+ 𝑖𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡 ⇒ ∆− 𝑍𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑡
𝐸0
⇒ ∆− 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆− 𝐶𝑡 ⇒ ∆− 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡 𝑖0

• Por lo tanto, una política monetaria 𝐼𝑆(𝐴0 )

contractiva lleva a una ∆− 𝐼𝑡 tanto por ∆− 𝑌𝑡

∆+ 𝑖𝑡 como por ∆− 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 . 𝑌𝑡
𝑌1 𝑌0
4.- Aumento en la Confianza de los Consumidores: ∆+ 𝑐0
• Un aumento en la confianza de los • Modelo IS-LM: 𝐴𝑡 = 𝑐0 + 𝐼0 + 𝐺𝑡 − 𝑐1𝑇𝑡
consumidores, ∆+ 𝑐0: IS se traslada a la 𝑖𝑡
derecha porque ∆+ 𝐴𝑡 (intercepto).
• El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆+ PIB de 𝐿𝑀(𝑀0 )
𝑌0 a 𝑌1 y ∆+ tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 .
∆+ 𝑐0
• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 :
∆+ 𝑐0 ⇒ ∆+ 𝐶𝑡 ⇒ ∆+ 𝑍𝑡 ⇒ ∆+ 𝑌𝑡 𝑖1 𝐸1

∆+ 𝑀𝑡𝑑 ⇒ ∆+ 𝑖𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡 ∆+ 𝑖𝑡

∆+ 𝑌𝑡 𝑖0 𝐸0 𝐼𝑆1 (𝑐′0 )
∆+ 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆+ 𝐶𝑡 ⇒ ∆+ 𝑉𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡 𝑐0 < 𝑐′0
• Si predomina efecto de las mayores 𝐼𝑆0 (𝑐0 )
∆+ 𝑌𝑡
ventas por el mayor consumo, entonces
∆+ 𝐼𝑡 a pesar de que ∆+ 𝑖𝑡 . 𝑌𝑡
𝑌0 𝑌1
5.- Caída en la Confianza de los Empresarios: ∆− 𝐼0
• Una caída en la confianza de los • Modelo IS-LM: 𝐴𝑡 = 𝑐0 + 𝐼0 + 𝐺𝑡 − 𝑐1𝑇𝑡
empresarios, ∆− 𝐼0: IS se traslada a la 𝑖𝑡
izquierda porque ∆− 𝐴𝑡 (intercepto).
• El equilibrio pasa de 𝐸0 a 𝐸1 : ∆− PIB de 𝐿𝑀(𝑀0 )
𝑌0 a 𝑌1 y ∆− tasa de interés de 𝑖0 a 𝑖1 .
• Proceso de Ajuste de 𝐸0 a 𝐸1 :
𝐸0
∆− 𝐼0 ⇒ ∆− 𝑍𝑡 ⇒ ∆− 𝑌𝑡 𝑖0

∆− 𝑀𝑡𝑑 ⇒ ∆− 𝑖𝑡 ⇒ ∆+ 𝐼𝑡 ∆− 𝑖𝑡

∆− 𝑌𝑡 𝑖1 𝐸1
∆− 𝐼0 𝐼𝑆0 (𝐼0 )
∆− 𝑌𝑡𝑑 ⇒ ∆− 𝐶𝑡 ⇒ ∆− 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑡 ⇒ ∆− 𝐼𝑡
𝐼′0 < 𝐼0
• Si predomina efecto de las menores
∆− 𝑌𝑡 𝐼𝑆1 (𝐼′0 )
ventas por el menor consumo, entonces
∆− 𝐼𝑡 a pesar de que ∆− 𝑖𝑡 . 𝑌𝑡
𝑌1 𝑌0
 Macroeconomía I

PPT 9

Análisis Gráfico y Proceso de Ajuste

en el Modelo IS-LM

Profesor: Alvaro Rojas Olmedo

 Segundo semestre 2021
Macroeconomía I
Prueba 2 – 11 de noviembre de 2021 – PAUTA DE CORRECCIÓN
Profesor Álvaro Herrera
Instrucciones

1. Responda todas las preguntas de esta prueba.

2. El puntaje total es de 100 puntos y la nota se calcula de esta manera: NF=Puntaje*(6/100)+1

3. Justifique sus cálculos y análisis. Comentarios y/o respuestas que no estén debidamente argumentados,
acompañados del correspondiente cálculo, desarrollo, o cuya respuesta no se derive del argumento, no obtienen
puntaje y se podrían considerar como copia. La respuesta a cualquier pregunta en se requiera obtener algún
equilibrio o resultado, numérico o algebraico, debe ir acompañada de su desarrollo (de lo contrario, no recibe
puntaje)

4. Puede utilizar los materiales de apoyo que estime convenientes (“libro abierto”)

5. En caso que rinda la prueba en forma remota, puede responder esta prueba en el mismo archivo que se ha
puesto a su disposición o puede responder en una hoja en blanco o de cuaderno (En este último caso, debe
indicar claramente el ejercicio y pregunta que se responde, pero no es necesario volver a escribir el enunciado
de la pregunta. Además, escriba su nombre en cada página en que responda la prueba).

6. La prueba comienza a las 10:00 horas y tiene una duración de dos horas. si rinde la prueba en forma remota,
contará con 20 minutos adicionales para enviar sus respuestas en un archivo con formato pdf (ni un minuto
más).

7. El archivo debe llevar por nombre: SECCION_X_NOMBRE_APELLIDO.pdf.

Por ejemplo: SECCION_3_ALVARO_HERRERA.pdf.

8. No se aceptarán pruebas pasado el plazo mencionado. En caso de enviar su prueba fuera de plazo, será sólo al
final del semestre que se evaluará si se acepta la prueba o no.

9. Se insiste: ¡NO ENVÍE SUS RESPUESTAS A ÚLTIMA HORA!

10. OJO: Pruebas respondidas total o parcialmente con lápiz mina pierden todo derecho a recorrección.
EJERCICIO I. COMENTES Y/O PREGUNTAS CORTAS

1. (10 puntos) El pasado 31 de agosto de 2021 se publicó la adjunta en el Diario Financiero. En ella
se explicita el fuerte aumento del gasto público de nuestro país durante lo que va del 2021 debido
a la crisis sanitaria.
SI los impuestos se mantienen constantes, lo anterior ¿es considerado una política fiscal
expansiva o contractiva? Por otra parte, ¿qué efectos debiésemos observar en torno a la
demanda, producción y la tasa de interés dado el aumento del gasto público?

Fuente: https://www.df.cl/noticias/economia-y-politica/macro/el-gobierno-sigue-abriendo-la-
billetera-y-el-gasto-publico-vuelve-a/2021-08-31/102416.html

Si los impuestos se mantienen constantes, el aumento del gasto público implicaría una política fiscal
expansiva. (3 puntos)

El aumento del gasto público genera un aumento de la demanda [2 punto]. Con ello, aumentará la
producción y, por ende, también las rentas [1 punto]. Si todo demás permanece constante, el aumento
de la renta provoca que la demanda por dinero aumente y, por lo tanto, la tasa de interés se verá
presionada al alza. (4 puntos)

En conclusión, un aumento del gasto público implicará que el nuevo equilibrio sean mayores niveles
productivos, pero también mayores tasas de interés. (3 puntos)
2. (10 puntos) En el contexto del modelo IS-LM, sugiera una combinación de políticas monetaria y
fiscal que logre reducir el monto de la tasa de interés de equilibrio sin alterar el nivel de
producción de equilibrio de la economía. Justifique conceptualmente su respuesta incluyendo
análisis gráfico.

Para reducir el monto de la tasa de interés sin variar el nivel de producción, deben aplicarse una
política fiscal contractiva (2 puntos) y una política monetaria expansiva (2 puntos) simultáneamente
y en las medidas correctas.

Lo anterior se debe a que la política fiscal contractiva disminuye tanto la tasa de interés como el nivel
de producción (desplaza la IS hacia la izquierda); por otro lado, la política monetaria expansiva
disminuye la tasa de interés y aumenta la producción (desplaza la LM hacia la derecha).

Ambas políticas producen una baja en la tasa de interés. 2 puntos

Sus efectos sobre el PIB se pueden anular, pudiendo mantenerse en su nivel original. 2 puntos

Gráfico: 2 puntos

3. (10 puntos) Estudios indican que, por el crecimiento de la economía chilena, la cantidad
demandada de dinero en el país ha aumentado en un 7% en el último año, equivalentes a
$15.000.000.000. Por lo tanto, para mantener en equilibrio el mercado financiero, el Banco
Central debiese comprar bonos de modo de inyectar al mercado una cantidad de dinero menor
los $15.000.000.000 ya mencionados. Comente.

Verdadero.
Debido a la existencia de bancos privados en la economía, el banco central no necesita emitir dinero
por $15.000.000.000. El BC debe imprimir un monto de "dinero de alta potencia (H)” menor al
aumento en la demanda por dinero, pues será el sistema bancario quien se encargue de “multiplicar”
ese dinero (lo que se refleja en el multiplicador monetario)

+1 puntos por respuesta correcta: verdadero.

+4 puntos por argumentación en que se reconozca que se debe emitir menos (H)
+4 puntos por multiplicador monetario.
+1 punto por calidad/claridad de argumentación.
Cero puntos si argumentación contradice o no sustenta la respuesta.
4. (10 puntos) A partir de lo estudiado en el curso, podemos argumentar que el gobierno no tiene la
capacidad de implementar políticas que hagan aumentar el producto interno bruto de equilibrio
de mediano plazo (producto natural). Comente.

Falso. +1 punto
Lo que el gobierno no puede hacer es implementar políticas fiscales (menos aún las monetarias, que
son resorte del Banco Central) que tengan el efecto de aumentar el producto interno bruto de
equilibrio porque en mediano plazo este siempre vuelve al natural. +2 punto

Sin embargo, el gobierno puede implementar otro tipo de políticas que afecten la estructura del
mercado del trabajo, llevando a un nuevo nivel de desempleo natural y, por consiguiente, de
producto natural. +6 puntos

Ejemplo: políticas pro-competencia. Hacer que los mercados sean más competitivos hace que el
margen que las empresas cobran por sobre sus CMg (μ) sea menor. Eso hace que el salario real que
pagan las empresas aumente (W/P) y eso lleva a un equilibrio en el mercado del trabajo con una
menor tasa de desempleo natural y, por lo tanto, mayor producto natural de mediano plazo.

+1 punto por claridad/calidad argumental.

5. (6 puntos) Cuando en el mercado del dinero existe la banca privada que toma depósitos y entrega
préstamos, podemos afirmar que el Banco Central ya no puede controlar la oferta monetaria total
de mercado, Ms. Comente.

Falso. 1 punto

El Banco Central si la controla, pues lo que emite es dinero de alta potencia (H) que el sistema
financiero se encarga de multiplicar de modo que se “H” da origen a la oferta de dinero, Ms. 4 puntos

Como el BC estima y conoce el valor del multiplicador monetario, sabe además cuánto “H” es
necesario para que haya una cierta cantidad de dinero (Ms) disponible en la economía. 1 punto

(En pocas palabras, controlando H se controla Ms)

EJERCICIO II. EL modelo IS-LM (15 puntos)
Asumiendo un mercado de bienes y servicios donde existe impuesto a la renta, impuestos de suma
fija, transferencias y donde la inversión es endógena, responda las siguientes preguntas:

a. (4 puntos) ¿Qué efecto tiene sobre el multiplicador del gasto autónomo una caída en la
propensión marginal a consumir? Justifique su respuesta y provea una explicación económica del
por qué se da tal efecto.
b. (4 puntos) ¿Qué efecto tiene dicha caída en la propensión marginal a consumir sobre la curva IS?
Justifique su respuesta.
c. (4 puntos) Utilizando el modelo IS-LM, grafique y explique, brevemente, el efecto conjunto de una
política monetaria expansiva y una disminución del gasto público sobre el equilibrio en el modelo
IS-LM.
d. (3 puntos) El gobierno anuncia una política fiscal expansiva mediante un aumento del gasto
público por un monto “∆G”. Sin embargo, muchos parlamentarios creen que esta medida podría
generar inflación, por lo que deciden impulsar una reforma a los impuestos de suma fija (T), tal
que esta contrarreste la política fiscal expansiva del gobierno. ¿En cuánto se deben modificar los
impuestos de modo de neutralizar el impacto del mayor gasto público?

Respuesta:

a. (4 puntos) ¿Qué efecto tiene sobre el multiplicador del gasto autónomo una caída en la
propensión marginal a consumir? Justifique su respuesta y provea una explicación económica del
por qué se da tal efecto.

Sabemos que en tal mercado el multiplicador del gasto autónomo es:

1
𝑚 = 1−𝑐(1−𝑡)−𝐴

algebraicamente, podemos ver que al caer la propensión mg a consumir "c", el denominador del
multiplicador este aumenta, con lo que este cae.
+2 puntos

Explicación: una menor pmc se traduce en que por cada peso en que aumente el gasto autónomo (y,
por lo tanto, el PIB), los consumidores dedicarán un porcentaje cada vez menor de su ingreso
disponible a consumo, lo que generan un impacto menor sobre el PIB. Así, una menor pmc reduce el
valor del multiplicador.
+2 puntos
b. (4 puntos) ¿Qué efecto tiene dicha caída en la propensión marginal a consumir sobre la curva IS?
Justifique su respuesta.

Sabemos que podemos describir la curva IS como

1
𝑌 = 1−𝑐(1−𝑡)−𝐴 × [𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺 − 𝑏𝑖]
Alternativamente, podemos expresar la curva IS como i en función de Y:

1 1
𝑌 = 1−𝑐(1−𝑡)−𝐴 × [(𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺) − (𝑏𝑖)] sea 1−𝑐(1−𝑡)−𝐴 = 𝑚
𝑌 = 𝑚 × [(𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺) − (𝑏𝑖)]

𝑌 = 𝑚 × (𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺) − 𝑚 × (𝑏𝑖)

𝑚 × (𝑏𝑖) = 𝑚 × (𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺) −Y

𝟏 𝟏
𝒊 = 𝒃 × (𝑪𝟎 − 𝒄𝑻 + 𝒄𝑻𝒓 + 𝑮) − 𝒎𝒃 Y IS

𝟏
A partir de esta ecuación podemos ver que la pendiente de la curva IS es igual a −
𝒎𝒃
Si la pmc ha disminuido, como sabemos que el multiplicador será menor, podemos afirmar que la
pendiente de la curva IS será mayor (se hace más inclinada) + 2 puntos
+ 2 puntos por desarrollo/justificación

c. (4 puntos) Utilizando el modelo IS-LM, grafique y explique, brevemente, el efecto conjunto de una
política monetaria expansiva y una disminución del gasto público sobre el equilibrio en el modelo
IS-LM.

 La PM expansiva expande la curva LM. La mayor oferta de dinero hace caer la tasa de interés
y aumentar el PIB (paso de A a B).
 La disminución de G se traduce en una contracción de la curva IS, que lleva a una caída en la
tasa de interés y disminución del PIB
 De este modo, ambas políticas llevan a una caída en la tasa de interés, + 1 punto, pero
 Una de las políticas produce un aumento en Y y la otra, una reducción, por lo que el efecto
sobre el PIB es ambiguo. + 1 punto

+ 1 punto por gráfico

+ 1 punto por explicación.

d. (3 puntos) El gobierno anuncia una política fiscal expansiva mediante un aumento del gasto
público por un monto “∆G”. Sin embargo, muchos parlamentarios creen que esta medida podría
generar inflación, por lo que deciden impulsar una reforma a los impuestos de suma fija (T), tal
que esta contrarreste la política fiscal expansiva del gobierno. ¿En cuánto se deben modificar los
impuestos de modo de neutralizar el impacto del mayor gasto público sobre el PIB sin que haya
efecto sobre la tasa de interés?

Sabemos que

1
𝑌 = 1−𝑐(1−𝑡)−𝐴 × [(𝐶0 − 𝑐𝑇 + 𝑐𝑇𝑟 + 𝐺) − (𝑏𝑖)]

Calculando diferencias:

1
∆𝑌 = × [(∆𝐶0 − 𝑐∆𝑇 + 𝑐∆𝑇𝑟 + ∆𝐺) − (𝑏∆𝑖)]
1−𝑐(1−𝑡)−𝐴

Luego:
1
0= × [0 − 𝑐∆𝑇 + 0 + ∆𝐺) − (𝑏 ∗ 0)]
1−𝑐(1−𝑡)−𝐴
𝑐∆𝑇 = ∆𝐺

∆𝑮
∆𝑻 = 𝒄
+ 1 punto

+ 2 puntos por desarrollo

EJERCICIO III. EL mercado laboral en el mediano plazo (15 puntos)

En la Isla Maní el mercado del trabajo tiene las siguientes características

Salarios nominales: 𝑊 = 𝑃𝑒 (2 𝑧 − 20𝑢)

Nivel de precios: 𝑃 = 𝑊 (1 + 𝜇)
Variables residuales que afectan a los salarios: 𝑧 = 1
Función de producción: 𝑌 = 5𝑁

a) (2 puntos) Suponga que, en la Isla Maní el margen que pueden cobrar las empresas es dos veces
el costo. ¿Cuánto es el salario real?
b) (4 puntos) Dada su respuesta anterior, ¿Cuál es la tasa de desempleo en la Isla?
c) (5 puntos) Si el mercado fuese perfectamente competitivo, ¿qué le ocurriría a la tasa de
desempleo? Argumente conceptual y matemáticamente.
d) (4 puntos) En la Isla Maní residen 100,000 (cien mil) habitantes. De los cuales 25 mil no se
encuentran trabajando ni buscando trabajo. Encuentre el nivel natural de empleo y de producción
de la Isla. Suponga que la tasa de desempleo es aquella que encontró en b)
 EJERCICIO III
SOLUCIÓN:
En la Isla Maní el mercado del trabajo tiene las siguientes características
Salarios nominales: 𝑊 =𝑃𝑒(2𝑧 − 20𝑢)
Nivel de precios: 𝑃 = 𝑊 (1 + 𝜇)
Variables residuales que afectan a los salarios: 𝑧 = 1
Función de producción: 𝑌 = 5𝑁
Suponga que 𝑃𝑒= 𝑃

a) [2 puntos] Suponga que, en la Isla Maní el margen que pueden cobrar las empresas
es dos veces el costo. ¿Cuánto es el salario real?

Si el margen es el doble del costo, entonces tendremos que

𝑃=𝑊( 1+𝜇)
𝑃=𝑊( 1+2)
(1 punto)
𝑊/𝑃=1/3= 0.33
(1 punto)

Si el estudiante ha considerado 𝜇 = 1. En este caso, considere:

𝑃=𝑊 ( 1+𝜇)
𝑃=𝑊( 1+1)
(0.75 punto)
𝑊/𝑃 = 1/2= 0.5
(0.75 punto)
b) [4 puntos] Dada su respuesta anterior, ¿Cuál es la tasa de desempleo en la Isla?

Suponiendo que 𝑃 =𝑃𝑒 y tomando los valores del enunciado tendremos:

𝑊 = 𝑃 (2 − 20𝑢)
𝑊/𝑃 = 2 − 20𝑢
(1 punto)

Luego, si en equilibrio el salario real determinado en la fijación de precios es igual al

determinado en la fijación de precios:
0.33 = 2 − 20𝑢
𝑢 = 1.67/20= 0.0835 = 8,4%
(3 puntos)

Si estudiante ha considerado 𝜇 = 1 en el inciso anterior. En este caso, considere:

0.5 = 2 − 20𝑢
𝑢 = 1.5 20 = 0.075 = 7.5%
(3 puntos)

c) [5 puntos] Si el mercado fuese perfectamente competitivo, ¿qué le ocurriría a la tasa de

desempleo? Argumente conceptual y matemáticamente.
Si el mercado fuese perfectamente competitivo, entonces el margen que cobran las
empresas sobre los costos sería cero. Si el margen cae, entonces los salarios reales debiesen
aumentar dado que aumenta el poder de negociación de las y los trabajadores de la isla. La
tasa de desempleo disminuirá. (2 puntos)
Matemáticamente, tendremos 𝜇 = 0. Así,
𝑊/𝑃 = 1/1 = 1
(1 punto)
Por lo que:
1 = 2 − 20𝑢
𝑢 =1/20= 0.05 = 5%
(2 puntos)
d) [4 puntos] En la Isla Maní residen 100,000 (cien mil) habitantes en edad de trabajar.
De los cuales 25 mil no se encuentran trabajando ni buscando trabajo. Encuentre el
nivel natural de empleo y de producción de la Isla. Suponga que la tasa de
desempleo es aquella que encontró en b)

Es posible obtener el nivel natural de empleo de la siguiente forma:

𝑁𝑛 = 𝐿(1 −𝑢𝑛 )= 75,000(1−0,0835)= 68,738 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑠 (2 puntos)
Dado que la función de producción es:
𝑌 = 5𝑁
𝑌 = 5 ∗ 68,738 = 343,688
(2 puntos)

Si estudiante ha considerado 𝜇 = 1 en el inciso a), uso la tasa de desempleo de 7.5%. En este caso,
considere:
Es posible obtener el nivel natural de empleo de la siguiente forma:
𝑁𝑛 = 𝐿(1 −𝑢𝑛 )
𝑁𝑛 =75,000(1− 0,075)= 69,375 𝑝𝑒𝑟𝑠𝑜𝑛𝑎𝑠
(2 puntos)
Dado que la función de producción es:
𝑌 = 5𝑁
𝑌 = 5 ∗ 69,375 = 346,875 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
(2 puntos)
EJERCICIO IV. El modelo IS-LM y el equilibrio (24 puntos)

Asuma las siguientes formas funcionales para el Consumo (Ct), la Inversión (It), el Gasto Público (Gt),
los impuestos de suma fija (Tt), la oferta real de dinero (Ms/P) y la demanda real de dinero (Md/P=L(Yt,
it)) para el modelo IS-LM:

𝐶𝑡 = 180 + 0,2(𝑌𝑡𝐷 )
𝐼𝑡 = 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡
𝐺𝑡 = 300
𝑇𝑡 = 225 ; t=Tr=0
𝑀𝑑
𝑃
= 2𝑌𝑡 − 8000𝑖𝑡
𝑀𝑠
𝑃
= 1440

i. (2 puntos) Calcule la relación IS a partir de las formas funcionales presentadas anteriormente.

Respuesta: Para poder construir la relación IS tenemos que hacer uso de la condición de equilibrio del
mercado de bienes, es decir, que el PIB (Yt) sea igual a la demanda (Zt). A partir de las formas
funcionales presentadas anteriormente, la demanda (Zt) toma la siguiente forma:

𝑍𝑡 = 𝐶𝑡 + 𝐼𝑇 + 𝐺𝑡 = 180 + 0,2(𝑌𝑡𝐷 ) + 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 + 300

⇒ 𝑍𝑡 = 180 + 0,2(𝑌𝑡 − 225) + 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 + 300

⇒ 𝑍𝑡 = 180 + 0,2𝑌𝑡 − 0,2 × 225 + 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 + 300

⇒ 𝑍𝑡 = 180 + 0,2𝑌𝑡 − 45 + 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 + 300
⇒ 𝑍𝑡 = 180 − 45 + 150 + 300 + 0,2𝑌𝑡 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡
⇒ 𝑍𝑡 = 585 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡

Luego,
𝑌𝑡 = 𝑍𝑡 ⇒ 𝑌𝑡 = 585 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡
𝑌𝑡 − 0,4𝑌𝑡 = 585 − 1000𝑖𝑡
(1 − 0,4)𝑌𝑡 = 585 − 1000𝑖𝑡
0,6𝑌𝑡 = 585 − 1000𝑖𝑡
1 1
⇒ 𝑌𝑡 = (0,6) × 585 − (0,6) × 1000𝑖𝑡
1000
⇒ 𝑌𝑡 = 975 − ( ) 𝑖𝑡
0,6
𝟏𝟎𝟎𝟎
𝒀𝒕 = 𝟗𝟕𝟓 − ( 𝟎,𝟔 ) 𝒊𝒕 (𝑹𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑰𝑺) 2 PUNTOS

+1 Punto por desarrollo

ii. (2 puntos) Calcule la relación LM a partir de las formas funcionales presentadas
anteriormente.

Respuesta: Para poder construir la relación LM tenemos que hacer uso de la condición de equilibrio
del mercado financiero, es decir, que la oferta real de dinero (Ms/P) sea igual a la demanda real de
dinero (Md/P = L(Yt, it)). A partir de las formas funcionales presentadas anteriormente, esta condición
de equilibrio toma la siguiente forma:

𝑀𝑠 𝑀𝑑
𝑃
= 1440 𝑦 𝑃 = 2𝑌𝑡 − 8000𝑖𝑡
1440 = 2𝑌𝑡 − 8000𝑖𝑡
1440 = 2𝑌𝑡 − 8000𝑖𝑡
⇒ 8000𝑖𝑡 = 2𝑌𝑡 − 1440
2𝑌𝑡 1440
⇒ 𝑖𝑡 = 8000 − 8000
𝒕 𝒀 𝟗
⇒ 𝒊𝒕 = 𝟒𝟎𝟎𝟎 − 𝟓𝟎 (𝑹𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑳𝑴) +1 PUNTO

+1 Punto por desarrollo

iii. (6 puntos) Calcule el nivel de producto de equilibrio (Y0), la tasa de interés de equilibrio (i0),
el consumo inicial (Ct) y la inversión (It) a partir de la relación IS y LM de las preguntas
anteriores.

Respuesta: Para poder calcular el nivel de producto de equilibrio de la economía, debemos

reemplazar el valor de la tasa de interés de la relación LM en la ecuación de la IS y nuevamente
debemos despejar Yt para encontrar el producto inicial.
1000
𝑌𝑡 = 975 − ( ) 𝑖𝑡 (𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐼𝑆)
0,6
1000 𝑌𝑡 9
𝑌𝑡 = 975 − ( 0,6 ) (4000 − 50 )
𝑌𝑡 9
⇒ 𝑌𝑡 = 975 − 1666,6 × 4000 + 1666,6 × 50

⇒ 𝑌𝑡 = 975 − 0,4166𝑌𝑡 + 300

⇒ 𝑌𝑡 + 0,4166𝑌𝑡 = 1275

⇒ (1 + 0,4166)𝑌𝑡 = 1275 ⇒ (1,4166)𝑌𝑡 = 1275

𝟏𝟐𝟕𝟓
𝒀𝒕 = 𝟏,𝟒𝟏𝟔𝟔 = 𝟗𝟎𝟎 1 PUNTO

Por lo tanto, el nivel de PIB inicial será de 900. Para poder calcular la tasa de interés de equilibrio de
la economía, debemos reemplazar el valor del PIB de equilibrio de la pregunta anterior en la relación
LM.

𝑡 𝑌 9
𝑖𝑡 = 4000 − 50 (𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐿𝑀)
900 9
𝑖𝑡 = − = 0,225 − 0,18 =
4000 50
𝒊𝒕 = 𝟎, 𝟎𝟒𝟓 𝒐 𝟒, 𝟓% 1 PUNTO
Por lo tanto, la tasa de interés de equilibrio será de 4,5%.
Dado el nivel de Yt e it encontrados anteriormente, podemos calcular el Consumo (Ct) y la Inversión
(It) usando las ecuaciones para cada una de estas variables:

𝐶𝑡 = 180 + 0,2𝑌𝑡𝐷 = 180 + 0,2(𝑌𝑡 − 225)

⇒ 𝐶𝑡 = 180 + 0,2(900 − 225) = 180 + 0,2(675)

⇒ 𝑪𝒕 = 𝟏𝟖𝟎 + 𝟏𝟑𝟓 = 𝟑𝟏𝟓 1 PUNTO

𝐼𝑡 = 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 = 150 + 0,2 × (900) − 1000 × 0,045

⇒ 𝑰𝒕 = 𝟏𝟓𝟎 + 𝟏𝟖𝟎 − 𝟒𝟓 = 𝟐𝟖𝟓 1 PUNTO

+ 2 PUNTOS POR DESARROLLOS

iv. (3 puntos) Presente el equilibrio inicial en el gráfico IS-LM

Gráfico:

+ 3 Puntos

v. (10 puntos) Suponga que para el año 2022 el Gobierno lleva a cabo una política fiscal
contractiva, de modo tal que recorta el gasto público, que cae a G1 = 223,5. Calcule el nuevo
nivel del PIB (Yt), la tasa de interés (it), el consumo (Ct) y la inversión (It). Además, muestre
gráficamente y explique el impacto de esta política en la economía.
Respuesta: Dado que se trata de un cambio en el nivel de gasto público, sólo cambia el equilibrio del
mercado de bienes, o sea solo cambia la relación IS. Por lo tanto, la relación LM sigue siendo la misma,
ya que no hay ningún cambio en la oferta de dinero. Por lo tanto, se debe calcular la nueva relación
IS a partir de la condición de equilibrio del mercado de bienes, es decir, que el PIB (Yt) sea igual a la
nueva demanda (Zt1). A partir de las formas funcionales presentadas anteriormente, la nueva
demanda (Zt1) corresponde a la demanda inicial Zt + ∆G, es decir:

𝑍𝑡1 = 𝑍𝑡 + Δ𝐺 𝑑𝑜𝑛𝑑𝑒 Δ𝐺 = 223,5 − 300 = −76,5

⇒ 𝑍𝑡1 = 585 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 − 76,5
⇒ 𝑍𝑡1 = 585 − 76,5 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡
⇒ 𝑍𝑡1 = 508,5 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡

Luego
𝑌𝑡 = 𝑍𝑡1 ⇒ 𝑌𝑡 = 508,5 + 0,4𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡
𝑌𝑡 − 0,4𝑌𝑡 = 508,5 − 1000𝑖𝑡
(1 − 0,4)𝑌𝑡 = 508,5 − 1000𝑖𝑡
0,6𝑌𝑡 = 508,5 − 1000𝑖𝑡
1 1
⇒ 𝑌𝑡 = ( ) × 508,5 − ( ) × 1000𝑖𝑡
0,6 0,6
1000
⇒ 𝑌𝑡 = 847,5 − ( )𝑖
0,6 𝑡
𝟏𝟎𝟎𝟎
𝒀𝒕 = 𝟖𝟒𝟕, 𝟓 − ( ) 𝒊𝒕 (𝑵𝒖𝒆𝒗𝒂 𝑹𝒆𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑰𝑺) +1 punto
𝟎,𝟔

Dado que la LM se mantiene en su posición original, debemos usar la relación LM original, es decir:

𝑡𝑌
𝑖𝑡 = 4000 − 0,18 (𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐿𝑀) +1 punto

Reemplazando en la nueva función IS tenemos:

1000 𝑌𝑡 1000 1000
𝑌𝑡 = 847,5 − ( 0,6
) × (4000 − 0,18) = 847,5 − 2400 × 𝑌𝑡 + (0,6
)× 0,18
⇒ 𝑌𝑡 = 847,5 − 0,4166𝑌𝑡 + 300
⇒ 𝑌𝑡 + 0,4166𝑌𝑡 = 1147,5 ⇒ (1,4166)𝑌𝑡 = 1147,5

𝟏𝟏𝟒𝟕,𝟓
⇒ 𝒀𝒕 = (𝟏,𝟒𝟏𝟔𝟔) = 𝟖𝟏𝟎 +1 punto

Por lo tanto, reemplazando este valor en la LM, tenemos que la tasa de interés será:

810
𝑖𝑡 = 4000 − 0,2 = 0,2025 − 0,18
𝒊𝒕 = 𝟎. 𝟎𝟐𝟐𝟓 (𝟐. 𝟐𝟓%) +1 punto

Podemos ver que, por efecto de la política fiscal contractiva, el PIB cae de 900 a 810 y la tasa de interés
cae de 4,5% a 2,25%.
Dado el nuevo nivel de Yt e it, podemos calcular el nuevo nivel de Consumo (Ct) e Inversión (It) usando
las ecuaciones para cada una de estas variables:

𝐶𝑡 = 180 + 0,2𝑌𝑡𝐷 = 180 + 0,2(𝑌𝑡 − 225)

⇒ 𝐶𝑡 = 180 + 0,2(810 − 225) = 180 + 0,2(585)

⇒ 𝑪𝒕 = 𝟏𝟖𝟎 + 𝟏𝟏𝟏𝟕 = 𝟐𝟗𝟕 +1 punto

𝐼𝑡 = 150 + 0,2𝑌𝑡 − 1000𝑖𝑡 = 150 + 0,2 × (810) − 1000 × 0,0225

⇒ 𝑰𝒕 = 𝟏𝟓𝟎 + 𝟏𝟔𝟐 − 𝟐𝟐, 𝟓 = 𝟐𝟖𝟗, 𝟓 +1 punto

Por lo tanto, como resultado de la política fiscal contractiva, el consumo cae a 297 desde 315 y la
inversión sube a 289,5 desde 285.

Gráfico:

Ante la contracción fiscal, el proceso de ajuste de E0 a E1 involucra las siguientes etapas: La reducción
en el gasto público hace caer la demanda (-Zt), si cae la demanda ello llevará a una caída en el PIB
(-Yt), que hará disminuir el ingreso disponible (-YDt), y caerá el consumo (-Ct). La caída en el PIB
llevará a dos efectos en la inversión: i) caerá la demanda de dinero (- Md) lo que llevará a una caída
en las tasas de interés (-it) y por ende un aumento en la inversión (+It) por el menor costo de
financiamiento; y ii) La caída del PIB llevará a una reducción en las ventas, por lo que caería la inversión
(-It) para el menor nivel de ventas. Como se mostró numéricamente, en este caso prima el efecto de
la menor tasa de interés y por ende aumenta levemente la inversión. +1 punto

+1 punto por desarrollo general.