Ecuaciones de Valor

Ms. Inmaculada Manotas Bolaño

Ramírez, C, García, M, Pantoja, C y Zambrano, A. (2009). Fundamentos de Matemáticas Financieras. EN:

https://www.uv.mx/personal/cbustamante/files/2011/06/MATEMATICAS_FINANCIERAS.pdf
Vidaurri A. Héctor M.(1997), Matemáticas Financieras, ECAFSA, México.
Villalobos José L..(1993), Matemáticas Financieras, Editorial Iberoamérica, México
Existen situaciones relacionadas con el valor del dinero en el tiempo, en las cuales, una
obligación financiera (deuda) que se acordó inicialmente cancelar de una manera
determinada, se procede mediante acuerdo de las partes (prestatario-prestamista), a
cambiar la forma de cancelación a través el pago de una o varias cuotas, es decir, se
realiza una Refinanciación de la Deuda.

Lo anterior, consiste concretamente en reemplazar la forma de pago de una deuda por

otra forma de pago que sea equivalente, pero con otras cantidades y fechas de
vencimiento. Para ello, se plantea una “Ecuación de Valor”.
Una Ecuación de Valor es una igualdad que establece que la suma de los valores de un
conjunto de deudas es igual a la suma de los valores de un conjunto de deudas
propuesto para remplazar al conjunto original, una vez que sus valores de vencimiento
han sido trasladados a una fecha común, llamada fecha focal o fecha de valuación”
[Vidaurri,1997].

En la fecha focal se igualan los flujos de caja para hacer la comparación y en ella, se
comparan los ingresos con los egresos, las deudas con los pagos, los activos con los
pasivos y el patrimonio, los flujos de caja que están arriba del diagrama con los que
están abajo (Ramírez M, et al. 2009)

Hay que anotar que la convención que se adopta para llevar al diagrama económico
los flujos de efectivo que corresponde a ingresos, deudas y activos son flechas hacia
arriba ( ), mientras que los flujos de efectivo que representan egresos, pagos, pasivos, se
representan con flechas hacia abajo (. ).
Para solucionar estas situaciones se debe:
1. Determinar la fecha focal, es decir, el período en el cual se va a trasladar todos los
flujos de caja.
2. El traslado de los flujos de caja a la fecha focal se harán empleando las ecuaciones
de valor presente o valor futuro a la tasa de interés especificada.
3. Los Flujos de caja que se encuentran en la fecha focal, no sufrirán cambios.
4. Los flujos de efectivo originales hacia arriba y los nuevos flujos de efectivo
hacia abajo
Ejemplo: Una persona debe cancelar tres pagarés así: $ 60.000 dentro de 5 meses,
$80.000 dentro de 8 meses y $ 120.000 dentro de 18 meses. Si pacta pagar hoy $ 40.000 y
el resto en el mes 10. Determinar el valor del pago, para que las deudas queden
saldadas. Tenga en cuenta una tasa de interés del 25% anual simple y la fecha focal en

el mes 8.
 120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 18

40.000 ff X

Como se observa, se construye el diagrama de flujo de efectivo, indicando con flechas hacia
arriba, las deudas (flujos de efectivo originales) y con flechas hacia abajo, los pagos con los
que se refinanciaría la deuda (flujos de efectivo nuevos).
El período cero, representa el ahora.
Para plantear la ecuación de valor se deben trasladar los flujos de efectivo a la fecha
focal(ff) que es el mes 8. Se debe tener presente si los flujos de efectivo con respecto a la
fecha focal son presentes o son futuros.
 120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 18

40.000 ff X

El flujo de efectivo de $40.000 ubicado en el período cero, es un presente con respecto a la

fecha focal, luego, para su traslado se debe determinar su equivalente futuro a los 8 meses.
Los $60.000 son presentes con respecto a la fecha focal, se debe trasladar con su equivalente
futuro.
El flujo de efectivo X, ubicado en el mes 10 es un futuro respecto a la fecha focal y su traslado
se realiza con su equivalente presente.
El flujo efectivo ubicado en el mes 18 por valor de $120.000 es un futuro con respecto a la fecha
focal (mes 8), entonces su traslado se hace determinando su equivalente presente.
El traslado de los flujos de efectivo a la fecha focal, se hace teniendo en cuenta la tasa de
interés que mensual es igual a: (0,25/12)= 0,02083 mensual.
 120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 18

40.000 ff X

En la fecha focal, se tiene que las dos formas de pago son equivalentes, por lo cual:

𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠 𝑜𝑟𝑖𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙 = 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑜𝑠

120000 𝑋
60000 × 1 + 0,02083 × 3 + 80000 + = 40000 × 1 + 0,02083 × 8 +
1 + 0,02083 × 10 1 + 0,02083 × 2
63.749,4+80.0000+99.313,1=46.665,6+0,960006144X
243.059,5=46.665,6+0,960006144X
196.393,9=0,960006144X
X=$204.575,7
En el mes 10 debe pagarse exactamente $ 204.575,7, para garantizar el pago de la obligación
financiera.
 120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 ff 18

40.000 X

Qué sucede si la fecha focal cambia?. Tomemos ahora como fecha focal el mes 10.

𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠 = 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠

120000
60000 × 1 + 0,02083 × 5 + 80000 × 1 + 0,02083 × 2 + = 40000 × 1 + 0,02083 × 10 +X
1+0,02083×8

66.249+83.332,8+102.880,66=48.332+X
X=$204.130,46
Si se cambia la fecha focal, a interés simple, se afecta el resultado obtenido.
 Ejemplo a interés compuesto: Una persona debe cancelar tres pagarés así: $ 60.000
dentro de 5 meses, $80.000 dentro de 8 meses y $ 120.000 dentro de 18 meses. Si pacta
pagar hoy $ 40.000 y el resto en el mes 10. Determinar el valor del pago, para que las
deudas queden saldadas. Tenga en cuenta una tasa de interés 2,083% mensual y la
fecha focal en el mes 8.
120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 18

40.000 ff X

3
120000 8
𝑋
60000 × 1 + 0,02083 + 80000 + 10
= 40000 × 1 + 0,02083 + 2
1 + 0,02083 1 + 0,02083
241.472,37= 47.172,34+0,9596X
X=$202.478,88

A interés compuesto, el valor a cancelar en el mes 10 es de $202.478,88

 Ejemplo a interés compuesto: Si la fecha focal cambia al mes 10, cuál es el valor de
X?
120.000
60.000 80.000

0 10

5 8 ff 18

40.000 X
5 2 120000 10
60000 × 1 + 0,02083 + 80000 × 1 + 0,02083 + = 40000 × 1 + 0,02083 +X
1+0,02083 8
251.636,88=49.158+X
X=$202.478,88
Una ecuación de valor a interés compuesto es una igualdad entre dos
conjuntos de obligaciones, el original y el propuesto, que se pagan o reciben
en distintos momentos.

La igualdad se plantea en una fecha determinada arbitrariamente llamada

fecha focal o fecha de valuación.

En las ecuaciones de valor a interés compuesto el resultado no se altera si se

cambia la fecha focal.
 Una persona adeuda $5.000.000 que debe liquidar dentro 8 meses, ya
incluye los intereses, $4.500.000 contratado hoy al 20% anual simple para
pagar dentro de 6 meses. Si decide saldar sus deudas con dos pagos
iguales, uno dentro de 10 meses y el otro dentro de un año, y la operación
se calcula al 28% anual simple. ¿cuál será el valor de los 2 pagos iguales, si
se usa como fecha focal el mes 12?

5000000
4950000 10 12

0
6 8 X X
FF
i=28/12 i=2,3333% Mensual
i=2,3333/100 i=0,023333 mensual
4950000*(1+0,023333*6)+5000000*(1+0,023333*4)=X*(1+0,023333*2)+X

5.643.000+5.466.666,67=1,0466667X+X

11.109.666,67 =2,0466667X

11.109.666,67/2,0466667=X

$5.428.175,81=X